上市公司財務(wù)報表分析報告剖析

江西黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰旧鲜泄矩攧?wù)報表分析報告書目第1章：公司概況 2第2章財務(wù)報表分析 42.1公司財務(wù)報表 4資產(chǎn)負(fù)債表 4利潤表 5現(xiàn)金流量表 62.2指標(biāo)分析 7償債實力分析 7營運實力分析 8獲利實力分析 92.2.4發(fā)展實力分析 10綜合分析（杜邦分析法） 11第3章黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰矩攧?wù)存在問題 153.1收入、利潤增減幅度太大 153.2資產(chǎn)運用不合理 15第4章針對黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰締栴}的對策分析 154.1合理支配收入、利潤的增減 154.2合理運用資產(chǎn) 15第1章：公司概況一、中文名稱：江西黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰居⑽拿Q：JIANGXIBLACKCATCARBONBLACKINC.,LTD二、公司法定代表人：蔡景章三、公司注冊地址：景德鎮(zhèn)市歷堯辦公地址：景德鎮(zhèn)市歷堯郵政編碼：333000網(wǎng)址：://jx-blackcat電子信箱：四、公司股票上市交易所：深圳證券交易所股票簡稱：黑貓股份股票代碼：002068五、控股股東狀況公司控股股東：景德鎮(zhèn)市焦化工業(yè)集團有限責(zé)任公司成立日期：1986年注冊資本：80,000萬公司類型：國有企業(yè)經(jīng)濟性質(zhì)：全民全部制主營范圍：焦炭、煤氣、醫(yī)用玻璃、復(fù)合肥生產(chǎn)銷售等業(yè)務(wù)。六、股東構(gòu)成前10名股東、前10名無限售條件股東持股表股東總數(shù)29,143前10名股東持股狀況股東名稱股東性質(zhì)持股比例持股總數(shù)持有有限售條件股份數(shù)量質(zhì)押或凍結(jié)的股份數(shù)量景德鎮(zhèn)市焦化工業(yè)集團有限責(zé)任公司國有法人56.02%139,993,78008,129,206全國社保基金一零九組合境內(nèi)非國有法人2.80%7,000,00000中國工商銀行－易方達價值成長混合型證券投資基金境內(nèi)非國有法人1.78%4,450,00000上海國際信托有限公司國有法人0.42%1,041,70000中國建設(shè)銀行－中小企業(yè)板交易型開放式指數(shù)基金境內(nèi)非國有法人0.37%928,10000羅冬境內(nèi)自然人0.27%669,90000趙玉珍境內(nèi)自然人0.26%640,45000陳林海境內(nèi)自然人0.24%600,00000上海國際信托有限公司-E-4101境內(nèi)非國有法人0.19%469,25800景德鎮(zhèn)市國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司國有法人0.16%399,22100前10名無限售條件股東持股狀況股東名稱持有無限售條件股份數(shù)量股份種類景德鎮(zhèn)市焦化工業(yè)集團有限責(zé)任公司139,993,780人民幣一般股全國社?；鹨涣憔沤M合7,000,000人民幣一般股中國工商銀行－易方達價值成長混合型證券投資基金4,450,000人民幣一般股上海國際信托有限公司1,041,700人民幣一般股中國建設(shè)銀行－中小企業(yè)板交易型開放式指數(shù)基金928,100人民幣一般股羅冬669,900人民幣一般股趙玉珍640,450人民幣一般股陳林海600,000人民幣一般股第2章財務(wù)報表分析2.1公司財務(wù)報表資產(chǎn)負(fù)債表項目期末余額2008年度2009年度2010年度流淌資產(chǎn)貨幣資金272,467,507.77229,608,109.51279,712,362.00應(yīng)收票據(jù)103,746,017.59179,861,514.78137,484,639.61應(yīng)收賬款330,171,269.45402,215,420.09602,958,828.51預(yù)付款項26,988,361.6674,962,585.1438,908,999.14其他應(yīng)收款16,940,620.637,336,343.879,917,830.14存貨146,220,837.21246,095,937.60348,248,889.62流淌資產(chǎn)合計896,534,614.311,140,079,910.991,417,231,549.02非流淌資產(chǎn)長期應(yīng)收款20,000,000.00長期股權(quán)投資466,019.4924,585,152.85固定資產(chǎn)538,352,211.48994,808,925.351,154,852,077.56在建工程250,589,257.5074,304,400.64279,417,594.85工程物資6,107,423.541,756,003.176,357,397.32無形資產(chǎn)51,019,716.3250,736,817.1068,045,957.74遞延所得稅資產(chǎn)13,504,336.337,905,098.9711,857,864.24非流淌資產(chǎn)合計860,038,964.661,129,511,245.231,565,116,044.56資產(chǎn)總計1,756,573,578.972,269,591,156.222,982,347,593.58流淌負(fù)債短期借款581,500,000.00753,500,000.00963,780,000.00應(yīng)付票據(jù)315,000,000.00199,650,000.00342,370,000.00應(yīng)付賬款155,411,961.71327,383,413.45530,704,033.10預(yù)收款項40,720,520.4216,163,912.4551,893,423.37應(yīng)付職工薪酬3,231,688.554,446,568.464,337,306.45應(yīng)交稅費11,452,252.073,437,934.886,221,748.98應(yīng)付利息966,499.081,201,112.881,632,795.52應(yīng)付股利378,363.00378,363.00378,363.00其他應(yīng)付款29,053,723.2532,261,550.7029,121,181.79一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債18,000,000.0020,000,000.0052,500,000.00流淌負(fù)債合計1,155,715,008.081,358,422,855.821,982,938,852.21非流淌負(fù)債長期借款20,000,000.00150,000,000.00217,500,000.00長期應(yīng)付款8,632,390.20100,754,333.9665,326,864.34其他非流淌負(fù)債22,060,000.0024,347,361.1122,225,694.44非流淌負(fù)債合計50,692,390.20275,101,695.07305,052,558.78負(fù)債合計1,206,407,398.281,633,524,550.892,287,991,410.99全部者權(quán)益實收資本（或股本）160,200,000.00192,240,000.00249,912,000.00資本公積200,705,902.77206,092,151.49206,157,032.41盈余公積28,901,910.0435,142,480.5539,509,667.15未安排利潤125,207,013.47161,983,094.15145,808,268.31歸屬于母公司全部者權(quán)益合計515,014,826.28595,457,726.19641,386,967.87少數(shù)股東權(quán)益35,151,354.4140,608,879.1452,969,214.72全部者權(quán)益合計550,166,180.69636,066,605.33694,356,182.59負(fù)債和全部者權(quán)益總計1,756,573,578.972,269,591,156.222,982,347,593.58利潤表項目本期金額2008年度2009年度2010年度一、營業(yè)總收入1,775,378,355.591,862,671,304.973,022,863,846.26其中：營業(yè)收入1,775,378,355.591,862,671,304.973,022,863,846.26二、營業(yè)總成本1,771,780,766.231,751,545,979.812,969,594,823.72其中：營業(yè)成本1,501,267,959.731,501,267,614.752,596,973,265.74營業(yè)稅金及附加7,682,254.296,902,889.376,094,927.71銷售費用107,081,917.84132,749,113.56205,898,450.46管理費用47,625,046.4153,505,894.2569,102,360.73財務(wù)費用69,685,046.6951,317,269.5575,494,515.69資產(chǎn)減值損失38,438,541.275,803,198.3316,031,303.39投資收益（損失以“-”號填列）-1,238,578.52-417,209.16-617,074.59其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-1,238,578.52三、營業(yè)利潤（虧損以“-”號填列）2,359,010.84110,708,116.0052,651,947.95加：營業(yè)外收入5,597,764.764,261,632.0211,242,146.13減：營業(yè)外支出8,582,889.799,718,092.743,087,623.17四、利潤總額（虧損總額以“-”號填列）-626,114.19105,251,655.2860,806,470.91減：所得稅費用-6,647,746.8321,376,230.647,327,293.65五、凈利潤（凈虧損以“-”號填列）6,021,632.6483,875,424.6453,479,177.26歸屬于母公司全部者的凈利潤2,886,122.9679,061,651.1953,553,960.76少數(shù)股東損益3,135,509.684,813,773.45-74,783.50六、每股收益：（一）基本每股收益0.020.410.21（二）稀釋每股收益0.020.410.21七、其他綜合收益八、綜合收益總額83,875,424.6453,479,177.26歸屬于母公司全部者的綜合收益總額79,061,651.1953,553,960.76歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額4,813,773.45-74,783.50現(xiàn)金流量表項目本期金額2008年2009年2010年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、供應(yīng)勞務(wù)收到的現(xiàn)金2,178,928,939.442,004,284,687.393,416,460,708.20收到的稅費返還18,789,159.751,650,000.005,101,255.83收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金39,409,153.8220,025,089.7910,803,145.58經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計2,237,127,253.012,025,959,777.183,432,365,109.61購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,544,319,861.691,812,000,402.232,785,909,004.85支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金40,405,154.6655,851,182.9375,599,923.79支付的各項稅費87,906,716.1087,673,004.5394,835,506.36支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金135,387,081.30165,921,819.76262,294,068.73經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計1,808,018,813.752,121,446,409.453,218,638,503.73經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額429,108,439.26-95,486,632.27213,726,605.88二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金10,000,000.00400,000.00取得投資收益收到的現(xiàn)金48,810.33投資活動現(xiàn)金流入小計10,000,000.00448,810.33811,484.62處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金流量811,484.62購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金327,086,397.46282,585,904.17351,641,451.29投資支付的現(xiàn)金49,660,000.00400,000.0025,000,000.00投資活動現(xiàn)金流出小計376,746,397.46282,985,904.17376,641,451.29投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-366,746,397.46-282,537,093.84-375,829,966.67三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量汲取投資收到的現(xiàn)金10,000,000.0012,500,000.00取得借款收到的現(xiàn)金872,860,000.001,180,500,000.001,292,780,000.00收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金201,600,000.0063,000,000.00籌資活動現(xiàn)金流入小計882,860,000.001,382,100,000.001,368,280,000.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)金851,860,000.00876,500,000.00982,500,000.00安排股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金52,912,062.5454,878,862.7271,005,099.00支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金30,000,000.00133,856,809.43102,567,287.72籌資活動現(xiàn)金流出小計934,772,062.541,065,235,672.151,156,072,386.72籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-51,912,062.54316,864,327.85212,207,613.28四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額10,449,979.26-61,159,398.2650,104,252.49加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額195,317,528.51205,767,507.77144,608,109.51六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額205,767,507.77144,608,109.51194,712,362.002.2指標(biāo)分析償債實力分析項目2008年度2009年度2010年度流淌比率0.780.840.71速動比率0.650.660.54資產(chǎn)負(fù)債率68.68%71.97%

76.72%有形凈值債務(wù)率2.422.793.65利息保障倍數(shù)1.033.161.7據(jù)上圖可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰窘臧l(fā)行人流淌比例和速動比率較低，短期償債風(fēng)險較大。流淌比率和速動比率都是用來表示資金流淌性的，即企業(yè)短期債務(wù)償還實力的數(shù)值，前者的基準(zhǔn)值是2，后者為1。黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008、2009、2010年的流淌比率分別為0.78、0.84、0.71，三年的數(shù)值都低于1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2，說明該公司短期償債實力較弱，但須要說明的是，流淌比率高的企業(yè)并不肯定償還短期債務(wù)的實力就很強，因為流淌資產(chǎn)之中雖然現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款變現(xiàn)實力很強，但是存貨、待攤費用等也屬于流淌資產(chǎn)的項目則變現(xiàn)時間較長，特殊是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等狀況，流淌性較差。而速動比率則能避開這種狀況的發(fā)生，因為速動資產(chǎn)就是指流淌資產(chǎn)中簡單變現(xiàn)的那部分資產(chǎn)。黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008、2009、2010年的速動比率分別為0.65、0.66、0.54，總的來說與1還是有肯定距離的。該公司之所以短期償債實力較弱，主要是因為：（1）公司一方面大規(guī)模投資擠占部分流淌資金，另一方面產(chǎn)量增長、原材料和費用支出加大了流淌資金需求量，公司通過短期借款來緩解資金壓力，致使負(fù)債短期增加；（2）有部分長期借款一年內(nèi)到期，轉(zhuǎn)入到“一年內(nèi)到期的非流淌負(fù)債”使流淌負(fù)債增加。從上圖還可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008、2009、2010年的發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率分別為68.68%、71.97%、76.72%。隨著經(jīng)營規(guī)模的漸漸擴張，公司長期借款不斷增加。公司為了拓寬市場，不斷加大產(chǎn)能擴張的投資，為了滿意投資和補充因產(chǎn)能增長對流淌資金的需求，公司利用銀行信貸和應(yīng)付賬款等其他信用方式籌措資金，增加負(fù)債，致使資產(chǎn)負(fù)債率逐步增加。發(fā)行人2008、2009、2010年利息保障倍數(shù)分別為：1.03、3.16、1.7，2009年有明顯上升，說明企業(yè)支付利息費用的實力增加。營運實力分析項目2008年度2009年度2010年度營業(yè)周期101.93117.82101.05存貨周轉(zhuǎn)率9.037.658.74應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.85.096.01流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.891.832.36總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.080.931.15據(jù)上圖可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008、2009、2010年發(fā)行人應(yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)速度較快，且較為平穩(wěn)。這是因為該公司為了應(yīng)對原材料和產(chǎn)品價格波動風(fēng)險，公司加強管理實行主動的應(yīng)收賬款回收政策，加快應(yīng)收賬款回收速度，依據(jù)實際狀況調(diào)整原材料選購 政策，削減庫存，加快流轉(zhuǎn)，同時實行謹(jǐn)慎穩(wěn)妥的會計政策，依據(jù)規(guī)定對部分存貨提取減值打算，存貨期末賬面價值限制在較低水平。發(fā)行人總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較平穩(wěn)，各期變動不大，顯示了公司良好的整體資產(chǎn)運作和管理實力。獲利實力分析項目2008年度2009年度2010年度銷售凈利率0.34%4.50%1.77%營業(yè)利潤率0.13%5.94%1.74%總資產(chǎn)酬勞率-0.038%5.23%2.32%凈資產(chǎn)收益率0.56%13.28%8.35%每股收益0.020.410.21據(jù)上圖可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008年銷售凈利率為0.34%，營業(yè)利潤率為0.13%，總資產(chǎn)酬勞率-0.038%，凈資產(chǎn)收益率為0.56%，每股收益為0.02。明顯可以看出，2008年的獲利實力相比2009、2010低許多。這主要是因為2008年，隨著金融危機的擴散，下游汽車和輪胎企業(yè)大幅度減產(chǎn)，市場需求急劇萎縮，炭黑銷售疲軟，銷售價格也持續(xù)下跌，由8月份的每噸均價7,000多元下降至12月份的每噸均價5,000多元，下降30%左右，導(dǎo)致本年度毛利下降。在毛利率下降的狀況下，隨著投資和經(jīng)營規(guī)模的擴大，管理費用相應(yīng)增加2,146.74萬元、財務(wù)費用增加2,990.72萬元、銷售費用增加1,055.38萬元，又由于本期炭黑產(chǎn)品價格大幅下跌，計提相應(yīng)存貨跌價打算3,353.49萬元，致使2008年度銷售凈利潤下降，營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等等相應(yīng)降低。發(fā)展實力分析項目2008年度2009年度2010年度主營業(yè)務(wù)增長率（%）28.64.9262.29主營利潤增長率（%）3.9933.0618.42凈利潤增長率（%）-96.092639.37-32.26營業(yè)利潤增長率（%）-97.374592.99-52.44每股收益增長率（%）-97.822185-47.89據(jù)上表可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008年的主營業(yè)務(wù)增長率為28.6%，主營利潤增長率為3.99%，凈利潤增長率為-96.09%，營業(yè)利潤增長率為-97.37%，每股收益增長率為-97.82%。這是由于2008年因金融危機的影響，市場需求急劇萎縮，炭黑銷售疲軟，銷售價格也持續(xù)下跌，使得凈利潤、營業(yè)利潤、每股收益都出現(xiàn)負(fù)增長。而2009年黑貓?zhí)亢谠鲩L率分別為4.92%、33.06%、2639.37%、4592.99%、2185%，可見2009年黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰景l(fā)展快速，利潤出現(xiàn)大幅度的增長。而2010年增長率分別為62.29%、18.42%、-32.26%、-52.44%、-47.89%。雖然2009年公司發(fā)展快速，但也給2010年公司的發(fā)展帶來巨大的壓力，使得2010年未能滿意預(yù)訂的支配，使得2010年增長率再次出現(xiàn)負(fù)增長。另外，這還說明白該公司在發(fā)展過程中存在著肯定的問題，使得增長率的改變幅度太大。綜合分析（杜邦分析法）2008年12月31日凈資產(chǎn)收益率0.56%

總資產(chǎn)收益率0.37%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-68.68%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益

=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％

主營業(yè)務(wù)利潤率0.16%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.08%=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額

=主營業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)(上一期的總資產(chǎn))+

期初總資產(chǎn)(本期的總資產(chǎn)))/2

凈利潤2,886,123/主營業(yè)務(wù)收入1,775,378,356

主營業(yè)務(wù)1,775,378,356/平均資產(chǎn)總額1,814,210,947.61

主營業(yè)務(wù)收入1,775,378,356-全部成本1,771,780,766+投資收益-1,238,579-所得稅-6,647,747+其他--

主營業(yè)務(wù)成本1,508,950,214銷售費用107,081,918管理費用47,625,046財務(wù)費用69,685,047

2009年12月31日凈資產(chǎn)收益率13.28%

總資產(chǎn)收益率4.17%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-71.97%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益

=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％

主營業(yè)務(wù)利潤率4.24%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.93%=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額

=主營業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)(上一期的總資產(chǎn))+

期初總資產(chǎn)(本期的總資產(chǎn)))/2

凈利潤79,061,651/主營業(yè)務(wù)收入1,862,671,305

主營業(yè)務(wù)1,862,671,305/平均資產(chǎn)總額2,364,851,746.23

主營業(yè)務(wù)收入1,862,671,305-全部成本1,751,545,980+投資收益-417,209-所得稅21,376,231+其他--

主營業(yè)務(wù)成本1,508,170,504銷售費用132,749,114管理費用53,505,894財務(wù)費用51,317,270

2010年12月31日凈資產(chǎn)收益率8.35%

總資產(chǎn)收益率2.04%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-76.72%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益

=1/（1-資產(chǎn)