2014年職業(yè)能力綜合測試二卷

2014年職業(yè)能力綜合測試二（B卷整車制造為主的A股上市公司。作為汽車制造行業(yè)的龍頭企2010購的自結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。1255%的控股權。 550萬手（500100元/行17.5550萬手（500100元/行17.5元/當公司在最后兩個計息年度任何連續(xù)30個日的收盤價70%時，可轉(zhuǎn)債持有人有權按約定價格14元/股。17.5元/25%。這種情況下，理性的投資者可能愿意直 通過了本次可轉(zhuǎn)換公司債券的決議。2012年汽車成功5億元可轉(zhuǎn)換公司債券，為加快完成公司未來的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃邁合作伙伴，雙方合作基礎扎實、成果顯著。早在1990年初，汽2013年末，為了實施戰(zhàn)略，汽車董事會決定擬以現(xiàn)金收購鳳凰持有的Phoenix公司1%股權。ABCDE-讓協(xié)議》，并約定收購Phoenix公司1%股權的對價為8190萬對應的2013年12月31日賬面凈資產(chǎn)為1.25億元，對應的上述如能完成，汽車對Phoenix公司的持股比例將由原50%上升至51%，并可在Phoenix公司董事會增補一名董事。增補后，汽車和鳳凰在Phoenix公司董事會中擁有的席位由原來的5：5變更為6：5，汽車最終可取得Phoenix公司控制權。截止2013年12月31日，汽車股本總額為100000萬股，均為滿足收購Phoenix公司1%股權的需求，汽車需要籌集50000萬元的長期資本。結(jié)合公司實際情況，經(jīng)討論有50000優(yōu)先股的方式來籌金用于收購Phoenix公司1%股<1>SWOT<3>、根據(jù)資料二，判斷所6個觀點是否妥當，并簡要說車增持Phoenix公司1%股權行為所選取的途徑類型，并股東的主利和義務。<9>、Basedontherelatedfinancialinformationprovidedfor2013inMaterials4（資料四），calculatethevaluesof1%ofPhoenixssharesusingtheP/Eratiomodel（市盈率模型）andtheP/Bratiomodel（市凈率模型）,respectively.EvaluatethereasonablenessofthepurchasepriceofRMB500millionandprovidereasonstosupportyouranswer.<10>、BasedontheinformationprovidedinMaterials4（資料四）,calculatetheestimatedearningspershare（EPS）for2014ineachofthethreefinancingns.Further,calculatetheearningsbeforeinterestandtax（EBIT）correspondingtotheEPSindifferentpoint（無差別點）inn1andn3,andcalculatetheEBITcorrespondingtotheEPSindifferentpointinn2andn3.<11>、BasedontheinformationprovidedinMaterials4（資料四）,calculatetheaftertaxfinancingcostsineachofthethreefinancingns.Further,brieflyexinthekeyexternalfactorsthataffectthevalueoffinancingcosts.（1）Aftertaxfinancingcostsareas?Aftertaxfinancingcostforbondsinn?Aftertaxfinancingcostforpreferredstocksinnis?Aftertaxfinancingcostforcommonstocksinn3（2）Keyexternalfactorsthataffectthevaluefinancing?Interestrate.Wheninterestrateincreases,sodoesfinancingcost.Accordingly,thevalueofinvestmentdecrease,sotodiscourage sactivities.Wheninterestratedecreases,sodoesfinancingcost,sotoencourage s?Marketriskpremium.Marketriskpremiumsarebythedemandandsupplyincapitalmarkets.Marketpremiumshaveimpactovercostofgainingcontrol.suchcostincreases,companiestendtoincreasefinancing,whichwillpushcostofdebtfinancing?Taxrate.Changesintaxratesdirectlyimpactaftertaxdebtcostsandtheweightedaveragecostsof 稅率。稅率的改變直接影響了公司的稅后成本和資本平均（1）Estimatedearningspershare（EPS）?Earningspershare（EPS）inn?Earningspershare（EPS）inn?Earningspershare（EPS）innEBITcorrespondingtotheEPSindifferentpointn1andnEBIT＝RMB1.15billion（or1150EBITcorrespondingtotheEPSindifferentpointn2andnEBIT＝RMB2.2billion（or2200息稅前利潤＝￥22（2200【正確答案】（1）Valueof1%ofPhoenixsusingtheP/Eratiomodel＝0.2×15＝RMB300Valueof1%ofPhoenixssharesusingtheratiomodel＝1.25×2＝RMB250ThesharesthataretransactedinmarketgenerallytheminoritysharesandusuallysharepricesmeasureandreflectvaluesoftheminorityControllingshareholdersdontparticipateindailytransactions.Oncetheydoparticipateintransactions,sharepriceswillincreaserapidlydrastically,eventotheamountthataretimesasmuchthevalueofminorityFromtheviewofminorityinvestors,currentsharepricethefairmarketvalueof sstocks.representsthepresentvalueofcashflowthatcanbringtoinvestorsbycurrentmanagementunderstrategiccircumstances.Forinvestorsthatseekrightcontrol,thefairmarketvalueof sstocksthepresentvalueoffuturecashflowthat bringtoinvestorsthroughrestructuring,improvementandchangeofstrategies.ThebetweentheabovetwomarketvaluesisreferredtopremiumfortherightofTherefore,asthetransactioninvolvesthepurchaseownerships/seekingofcontrol,thepremiumofferedreasonablegroundsdespitethefactthatthepurchaseishigherthanthevaluesassessedusingtheP/EmodelandtheP/Bratio 反映了在現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給投資人帶來的現(xiàn)金因此，在涉及控股權或?qū)で罂刂频闹?，這個溢價為價格高盈率模型和市凈率模型計算Phoenix公司1%的股權價值。評價使用5億元是否合理并說明你的理由。【正確答案】（1）優(yōu)先股條件的判斷主體合規(guī)的理由：公開優(yōu)先股的人限于規(guī)定的上市公司，而汽車為上市公司。優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)。公司因解散、等原因進行時，公司財產(chǎn)在按照公司法和法有關規(guī)定進行清償后的剩余財產(chǎn)，應當優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息和公司章程約定的金額，不通股、人回購優(yōu)先股的條件、價格和比例。轉(zhuǎn)換選擇權或回購選擇權可規(guī)定由人或優(yōu)先股股東行使。人要求回購優(yōu)先股的，必須完全支付所欠股息。優(yōu)先股回購后相應減記在外的優(yōu)先股總數(shù)。股條件的規(guī)定，包括人范圍、數(shù)量及金額的規(guī)定。式加以（2）汽車增持Phoenix公司1%股權的所選取的途【正確答案】獨立董事觀點分析如下際價格。而可轉(zhuǎn)換公司債券的值，應當是債券價值和轉(zhuǎn)換價人轉(zhuǎn)換，另一方面還可以使公司避免市場利率下降后，繼回售條款是在可轉(zhuǎn)換公司債券公司的價格達到某種惡劣程度時，債券持有人有權按照約定的價格將可轉(zhuǎn)換公司債券賣給債券自結(jié)束之日起6個月后方可轉(zhuǎn)換為公司，這是法定要戰(zhàn)略3“并購戰(zhàn)略”屬于發(fā)展戰(zhàn)略中的戰(zhàn)略——橫向戰(zhàn)略4“協(xié)同戰(zhàn)略”屬于發(fā)展戰(zhàn)略中的戰(zhàn)略——縱向上市公司嚴重財務，收購人挽救公司的重組方案取3行的新股，導致其在該公司擁有權益的超過該公司已的30%，收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓本次向其的新股，且公司股（2）汽車和司由于同受控制，汽車收購東免于以要約收購方式增持的事項。不僅要求列舉，而且要根據(jù)有下列情形之一的，收購人可以向中國提出免于以要約方式增持的申請：上市公司嚴重財務，收購人挽救公司的重組建議：通常情況下，汽車只能在結(jié)束獲得司控股權后才能提議改選司董事會。理由：由于本次中人汽車構成與控股股東之建議：本次屬于重大關聯(lián)，應由獨立董事認可意見理由：本次中人汽車與控股股東之間構成重大關聯(lián)，關聯(lián)股東應當回避表決。建議：股東大會就本次事項作出的決議，必須經(jīng)的股東所持表決權的2/3以上通過，但關聯(lián)股東應當回避。理由：根據(jù)《上市公司非公開實施細則》，對象屬于上市公司的控股股東的，其的自結(jié)束之日起36個月內(nèi)理由：根據(jù)《上市公司非公開實施細則》，對象屬于上市公司的控股股東或其控制的關聯(lián)人的，其的自結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。而東海公司是汽車控股股東 有關聯(lián)關系的，不得對該項決議行使表決權，也不得其他董事大事項向董事會或股東大會獨立意見，要注意對各項重大內(nèi)容加以。行對象屬于下列情形之一的，具體對象及其價格或者定價大會批準；的自結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。①上市公司的控股股東、實際控制人或其控制的關聯(lián)人。②通過本【正確答案】（1）汽車司股權資產(chǎn)的交根據(jù)2010年度經(jīng)審計財務會計報告，司資產(chǎn)總額35億元占司營業(yè)收入45億元占汽車合并營業(yè)收入225億元的比45/225＝2050%；汽車為司股權