淺析企業(yè)營運能力分析-以寧德時代科技股份有限公司 工商管理專業(yè)

中文題目淺析企業(yè)營運能力分析—以寧德時代科技股份有限公司為例外文題目AnalysisontheAnalysisofEnterpriseOperationalCapability—TakingNingdeTimesNewEnergyTechnologyCo.,Ltd.asanexample目錄TOC\o"1-3"\h\u1268一、緒論 -17-一、緒論（一）研究背景2021年，世界越來越關(guān)注能源效率和低碳排放。電動化發(fā)展的趨勢越來越明顯，進而給新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來契機。中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)全面電驅(qū)動計劃代逐漸取代“禁燃時間表”,契合了中國的國情,更有利于新能源汽車行業(yè)當下的生存與發(fā)展。然而當前動力電池的成本相對偏高,對于新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是一種阻礙，市場消費趨勢在下降，但隨著科技的進步發(fā)展，在一段時很快得以解決。據(jù)GGII預計,到2025年,全球汽車新能源電動車和乘用車市場實際總體產(chǎn)銷量將首次實現(xiàn)達到1,150萬輛,相較于2019年年均汽車銷售額的同比復合年均增長率大約為31.6%。據(jù)汽車業(yè)內(nèi)人士分析預測,今年的銷量數(shù)據(jù)將會很有可能出現(xiàn)超過100萬輛商用新能源電動汽車,2020年新一代能源和純電動汽車市場銷量也將首次達到200萬輛。這樣的發(fā)展趨勢給動力電池市場打開新的局面,公司未來發(fā)展是一片藍圖。（二）研究意義本文主要是從企業(yè)營運能力出發(fā)，來對全球新能源動力電池領(lǐng)先品牌———寧德時代新能源公司展開研究。同時結(jié)合國內(nèi)外現(xiàn)有的文獻資料，依據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合定型分析和定量分析，對寧德時代展開戰(zhàn)略分析和財務分析，從而能夠得到公司較為全面的財務信息。此外，對于寧德時代來說，現(xiàn)階段其發(fā)展非常迅速，同時行業(yè)變化同樣較快，因而通過財務分析和戰(zhàn)略分析有利于幫助企業(yè)更好的進行決策，為企業(yè)財務管理、運營管理等提供科學的觀點，對其未來發(fā)展具有重要作用，能夠促使企業(yè)朝向健康、穩(wěn)定的方向可持續(xù)發(fā)展，有效的增強企業(yè)的實力。（三）文獻綜述1.國內(nèi)文獻研究狀況張元、趙勇（2015）通過對中國西電展開研究，探討企業(yè)資產(chǎn)配置和資源利用與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，并提出了戰(zhàn)略優(yōu)化建議。張婷婷、張新民(2017)從戰(zhàn)略的宏觀視角出發(fā)，來分析企業(yè)風險、結(jié)構(gòu)風險以及戰(zhàn)略執(zhí)行風險。黃保帥,張巍.基于單體的一致性對混合動力鋰電池結(jié)構(gòu)和性能的影響進行了研究[j].由于目前鋰電池結(jié)構(gòu)單體所具備的最低電壓和容量,因此必須將這些單體并且相互串聯(lián)以便被用來生產(chǎn)和使用。動力鋰電池組的性能主要依靠其在單體電壓、內(nèi)部阻抗、容量以及soc上的一致性。而且單體的不一致性會給電池質(zhì)量產(chǎn)生很大的影響。充放電性質(zhì)曲線可以比較真實地表現(xiàn)出電池在使用時的特點與其一致。需要依靠電芯生產(chǎn)工藝質(zhì)量控制,配組流程優(yōu)化和采取的電池平衡管理戰(zhàn)略來增強單體的一致性。2.國外文獻研究狀況ReginaAndekina(2013)研究指出，企業(yè)的財務活動和經(jīng)濟活動主要受到兩個方面的影響，一是不利的內(nèi)部因素影響，二是不利的外部因素影響，其中包括盈利能力喪失、成本增加、流動性減少、金融不穩(wěn)定等。本文在研究的過程中采用了診斷規(guī)范模型來對企業(yè)財務進行的診斷和分析。同時本文還從企業(yè)活動各方面的影響因素出發(fā)來對財務狀況進行進一步研究分析，并采用計量模型得出了公司可能視角。此外，還有一部分學者在研究分析的過程中對原有的財務指標和分析方法進行了創(chuàng)新。（四）研究方法1.文獻研究法通過查找文獻法進行分析，從學校圖書館、中國知網(wǎng)、萬方數(shù)據(jù)庫和國家哲學社會科學文獻中心等信息平臺的文獻進行有針對性地查閱，搜集有關(guān)企業(yè)籌資風險方面的著作、歷史文獻資料、數(shù)據(jù)統(tǒng)計等進行參考學習。2.案例分析法本文在研究的過程中采用案例分析法來對寧德時代科技股份有限公司的經(jīng)營發(fā)展各方面展開研究分析，其中包括整體戰(zhàn)略、財務管理經(jīng)營管理等，找出其在發(fā)展過程中存在的問題，提出相應的意見和建議。（五）本文創(chuàng)新點新能源汽車是國家未來發(fā)展的必然趨勢；CATL作為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的核心，從公司的整體戰(zhàn)略、財務管理、經(jīng)營管理等方面進行分析，從而找出利于發(fā)展的方案為未來的運營和管理提出新建議，讓寧德時代在新能源發(fā)展中穩(wěn)步前進。二、營運能力分析的相關(guān)理論概述（一）營運能力分析的概述企業(yè)的營運能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造價值的能力，需要通過對企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率、應付賬款周轉(zhuǎn)率等各項指標計算,分析企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題，評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率，同時也要補充盈利能力與償債能力進一步進行分析，用更加全面的數(shù)據(jù)反映企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀，找出問題，給企業(yè)指明發(fā)展方向。（二）營運能力分析的作用1.有利于企業(yè)管理者改善當前的經(jīng)營模式通過對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行分析，能夠得出企業(yè)經(jīng)營性質(zhì)與經(jīng)營時期比例是否合理，采取針對性的措施來加以調(diào)整，使得企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變得合理，有利于改善財務狀況。企業(yè)在特定時期內(nèi)擁有一定的存量資產(chǎn)能夠幫助企業(yè)獲得更多的收益，但是如果企業(yè)固定資產(chǎn)占用大量資金，那么可能會出現(xiàn)營運資金不足，給企業(yè)經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生不利影響。因此，企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展的過程中務必要重視資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況，使得資產(chǎn)保持較好的流動性，從而能夠促使企業(yè)更好的發(fā)展。要重視資金周轉(zhuǎn)效率，非流動資產(chǎn)只有在產(chǎn)品銷售的情況下才能夠獲得收入。資產(chǎn)總量在一定的情況下，其非流動資產(chǎn)和非商品資產(chǎn)占比越大，那么企業(yè)周轉(zhuǎn)價值越高，資金周轉(zhuǎn)效率越低。因此，企業(yè)要重視資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，通過有效的分析來合理控制流動資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的比例。2.有助于投資者進行投資決策企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)安全性具有重要影響，如果企業(yè)內(nèi)流動性較強的資產(chǎn)占比較大，那么能夠提升企業(yè)的變現(xiàn)能力，這一定程度上能夠提升企業(yè)的財務安全性，從而為未來投資決策奠定基礎。3.有助于債權(quán)人進行信貸決策在營運能力分析的過程中，要重視企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理效果的分析，這能夠提升債權(quán)人物資保證的安全性，幫助其更好的進行信貸決策。如果企業(yè)資產(chǎn)在周轉(zhuǎn)中能夠獲得較高的收益，同時還能夠產(chǎn)生較多的現(xiàn)金流量凈額，那么就能夠說明企業(yè)的償債能力和支付能力較強，有利于降低企業(yè)財務風險。三、寧德時代的概括與戰(zhàn)略分析（一）寧德時代的概括1.寧德時代公司簡介寧德時代創(chuàng)辦于2011年。目前是世界領(lǐng)先的鋰離子電池的研究開發(fā)及制造公司。主要于新能源汽車動力電池系統(tǒng)及儲能系統(tǒng)的研發(fā)、制造和銷售。2012年與德國寶馬集團達成戰(zhàn)略合作，2017年，公司的動力鋰電池出貨量全球領(lǐng)先，達到11.84GWh。與眾多國內(nèi)主流汽車公司建立了合作關(guān)系，確立了在世界市場上的地位，成為國內(nèi)鋰離子電池制造商首次進入國際汽車公司的供應鏈。2018年6月，在深圳證券交易所人民幣普通股創(chuàng)業(yè)板上市。2019年，寧德時代上榜《財富》中國500強，位列290位。其入選“2019福布斯中國最具創(chuàng)新力企業(yè)榜”。同時寧德時代入選2019中國品牌強國盛典榜樣100品牌。2.寧德時代主營業(yè)務概括（1）動力電池系統(tǒng)，動力電池系統(tǒng)產(chǎn)品包括電池、模塊/電箱、電池包，是公司的主營業(yè)務，（2）儲能系統(tǒng)，該產(chǎn)品是能源儲存系統(tǒng),主要市場在發(fā)電、輸電、配電、電力消費的領(lǐng)域。（3）鋰電池材料，公司在廢舊鋰離子電池中處理中，通過鎳、鈷、錳、鋰等貴重的金屬精煉處理合成鋰離子電池材料三元前驅(qū)體,因此,鎳、鈷、錳、鋰等資源的處理被回收利用；公司也可通過外購材料進行前驅(qū)體及正極材料的加工生產(chǎn)。3.寧德時代的經(jīng)營分析表3.1主營業(yè)務收入表單位：億元項目2018年2019年截止2020年截止6月30日主營業(yè)務收入收入比例主營業(yè)務收入收入比例主營業(yè)務收入收入比例動力電池系統(tǒng)245.1582.79%385.8484.27%188.29100.00%鋰電池材料38.6113.04%43.059.40%--其他(補充)10.463.53%22.895.00%--儲能系統(tǒng)1.890.64%6.101.33%--合計296.11100.00%457.88100.00%188.29100.00%數(shù)據(jù)來源：寧德時代科技股份有限公司2019年年度報告如表3.1，2019年度寧德時代全年累計收入457.88億元,比2018年增長54.63%,其中動力電池系統(tǒng)銷售收入為385.84億元，占收入的84.27%，比18年增長36.46%。動力電池系統(tǒng)成為2019年收入主要來源。受新冠病毒影響，2020年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入188.29億元，與2019年相比較急速的下滑，市場需求嚴重降低，新能源汽車產(chǎn)銷量同比大幅下降，導致公司動力電池銷售收入減少。2019年鋰電池復合材料實現(xiàn)了全年銷售收入43.05億元,較2018年增長11.51%。公司用于鋰電池及原材料近年銷售收入的快速增長主要原因是由于目前我國近年動力電池材料產(chǎn)銷量的不斷擴張所致，從而帶動的對鋰電相關(guān)設備原材料的市場需求量不斷增加。2019年儲能系統(tǒng)的銷售收入分別為6.10億元,較2018增長221.95%,占2019收入的1.33%；儲能系統(tǒng)的收入占比最低，儲能系統(tǒng)將成為傳統(tǒng)發(fā)電設施的實際替代方案，儲能市場最有望成為接力動力電池的下一片藍海，成為公司收入的重要途徑之一。（二）寧德時代的戰(zhàn)略分析1.宏觀環(huán)境分析宏觀環(huán)境分析主要以PEST進行分析，從政治與法律環(huán)境（P）、經(jīng)濟環(huán)境分析（E）、技術(shù)環(huán)境分析（S）、社會環(huán)境分析（T）四個方面進行分析。①政治與法律環(huán)境（P）:企業(yè)稅費減免政策接連出臺,制造業(yè)中小微企業(yè)的利潤受益明顯,間接地刺激了汽車的消費。在2019-2020年,一系列針對實體經(jīng)濟的降稅減費措施密集地實行,對銷售額回暖也起到重要作用。對銷量回暖起到重要作用。通過加快推行企業(yè)增值稅征收制度機構(gòu)改革、先進技術(shù)制造業(yè)實現(xiàn)退稅、制造業(yè)所有稅收享受優(yōu)惠、二手車生產(chǎn)經(jīng)銷商獲得增值稅稅務扣除和稅費減免、新能源電動汽車不再被認為免征汽車購置稅、汽車工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)顯著成本獲益。通過供給端的減稅,間接使汽車終端售價下調(diào),同時對總體消費起到間接促進作用。2021年購置稅減半政策實施概率不大,而新能源汽車購置稅減免政策將得到持續(xù)。②經(jīng)濟環(huán)境分析（E）：在2019年在汽車全國市場范圍內(nèi)共成功累計研制售出了120.6萬輛小型新能源乘用汽車,占到小型新能源乘用汽車全國市場總累計銷量的4.68%,低于2018年的4.1%(2020年1月至2020年4月),我國的小型新能源乘用汽車全國市場總累計銷量大約為20.5萬輛。由于每年covid-19流行病的傳播疫情持續(xù)爆發(fā),2020年初的這個時候由于我國通用汽車車輛制造業(yè)的工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展狀況總體上不穩(wěn)定,與2019年同期的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示相比,輛數(shù)量減少了43.4%。根據(jù)國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù),2019年國內(nèi)生產(chǎn)總值首次超過99萬億美元,同比上年增長6.1%,人均國內(nèi)生產(chǎn)總值首次突破10,000美元,CPI同比增長2.9%與上年同期相比,進出口貿(mào)易總額平均增長率為3.4%,隨著國際經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分工和對全球性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略布局的深入調(diào)整,經(jīng)濟發(fā)展趨勢良好,市場在廣闊的環(huán)境中得到了擴展,需求也在增加,公司就會有迎來更多發(fā)展機遇。③技術(shù)環(huán)境分析（S）：知名咨詢公司威爾森則認為，2025年將成為新能源汽車和現(xiàn)有燃料汽車的競爭地點。電池費用正在下降。公司重視產(chǎn)品及技術(shù)流程的研發(fā)，建立了集產(chǎn)品開發(fā)、工程設計、測試、流程制造及其他領(lǐng)域于一體的完整的研發(fā)體系。建立CNAS；是中國國家適用性評估與驗證服務中心，項目中進行了國家適用性評估和驗證，具有出色的技術(shù)優(yōu)勢。④社會文化與環(huán)境分析（T）：近年來，我國在經(jīng)濟發(fā)展的過程中越來越重視健康、綠色、可持續(xù)發(fā)展，頒布了多種生態(tài)保護政策，增強公民的環(huán)保意識。同時我國加大對新能源產(chǎn)業(yè)的支持，對新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)進行補貼。而隨著我國居民物質(zhì)生活水平和消費能力不斷的提升，促使他們越來越青瞇新能源汽車，從而進一步的推動了新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這對動力電池市場的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。2.SWOT分析SWOT分析法的實際應用研究關(guān)鍵在于利用這個方法建立一個swot矩陣表,對于企業(yè)的四個影響因素都進行清晰地羅列,對于企業(yè)目前正在面對的一些機遇以及挑戰(zhàn)進行了針對性地,對于確定一個企業(yè)日后的發(fā)展策略而言,這種方法具有一個極其重要的指導性作用和歷史意義,是一個立足于企業(yè)所處的外部環(huán)境,識別一個企業(yè)當前所正在面臨的是機遇與挑戰(zhàn)。同時,結(jié)合企業(yè)自身的優(yōu)點與劣勢,提供了在不同條件下的策略選擇。表4.1swot分析內(nèi)部因素外部因素S（優(yōu)勢)1.突出的市場地位顯著，2.產(chǎn)品線豐富，涵蓋動力鋰電池、儲能電池及電池回收等業(yè)務，各項業(yè)務均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。3.鋰電池保持行業(yè)龍頭地位,營收增長穩(wěn)定、利潤率高，為公司經(jīng)營發(fā)展提供充足現(xiàn)金。W(劣勢)1．現(xiàn)有產(chǎn)能難以滿足市場的整合優(yōu)勢需求2.未涉足下游新能源汽車領(lǐng)域，市場開拓存在不確定性，且無法通過統(tǒng)一產(chǎn)品規(guī)格來降低成本。3.受國家政策影響,在補貼持續(xù)下降的政策影響下，盈利能力降低。O（機會）1．能源緊張和可持續(xù)發(fā)展促使新能源電池的發(fā)展2．儲能市場具有較大的發(fā)展?jié)摿?汽車逐漸的朝向智能化的方向發(fā)展SO戰(zhàn)略1.充分的利用自身規(guī)模優(yōu)勢，進一步擴大市場2.進一步加快產(chǎn)業(yè)整合發(fā)展，形成完善的產(chǎn)業(yè)鏈WO戰(zhàn)略1.集中各方資源加大對研發(fā)環(huán)節(jié)的投入2.在全球范圍內(nèi)引進先進人才T（威脅）1．缺乏完善的配套體系2．補貼政策的現(xiàn)實增加了產(chǎn)品生產(chǎn)成本ST戰(zhàn)略1.與上游和下游企業(yè)達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，成為合作伙伴2.提升產(chǎn)品的質(zhì)量WT戰(zhàn)略1.加強與同行業(yè)企業(yè)之間的合作2.企業(yè)經(jīng)營模式要緊跟時代發(fā)展潮流，逐漸的提升企業(yè)信息化管理水平四、寧德時代的財務研究分析（一）與同行業(yè)橫向比較1.國軒高科在目前的全球動力電源鋰電池行業(yè)領(lǐng)域,國軒高科有限公司在中國市場份額的實際占有同比上大約為5.75%,在目前位于我國的市場排行當中,位列第三,僅次于寧德的新時代以及比亞迪這兩家中國公司。在中國動力電源鋰電池的整體業(yè)務拓展領(lǐng)域,其在其子公司股東國軒高科的去年整體業(yè)務營收當中已經(jīng)逐漸占據(jù)了絕對主導地位,并且其所有的需要投資占據(jù)的整個市場份額所占比重還正在不斷處于快速轉(zhuǎn)型成長的升級階段。在營運能力的分析中所選用的國軒高科與寧德時代公司進行相對應比較的原因如下,一點就是因為國軒高科公司作為一家已經(jīng)上市的動力電池公司,其所有的財務數(shù)據(jù)和相關(guān)重要的信息均是每年都會在網(wǎng)站上公開披露,而且由于對數(shù)據(jù)資料的真實性和準確程度高,在對數(shù)據(jù)資料的搜索、摘選等具有較好的便捷性,而且還可以方便于后續(xù)做好對比和剖析;二是動力鋰電池業(yè)務是其核心業(yè)務，國軒高科公司非常重視該方面的發(fā)展，相比較于其他業(yè)務和產(chǎn)品較多的企業(yè)來說，國軒高科的業(yè)務和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加的簡單，和寧德時代具有較強的相似性，兩者之間的可比性較強。三是在我國動力鋰電池產(chǎn)品排行中，國軒高科的排名較高，具有較強的綜合實力。其在經(jīng)營管理、企業(yè)文化、發(fā)展戰(zhàn)略等各個方面應當處于較為成熟的狀態(tài)，因而具備與寧德時代相比的條件，能夠為下文分析提供有力的指導。2.億緯鋰能億緯鋰能目前的主營業(yè)務范圍包括鋰原動力電池、鋰離子電池及其他業(yè)務等,選擇億緯鋰能作為對比企業(yè)主要原因可能有以下幾點:一個重要的原因是億緯鋰能已經(jīng)成為了上市公司,所有的財務資料以及企業(yè)重大信息均是通過網(wǎng)絡進行了對外披露,便于收集摘錄和分析;二是億緯鋰較早就已經(jīng)涉足鋰電池產(chǎn)品行業(yè),在鋰電池產(chǎn)品行業(yè)進行了深耕多年,對于鋰電池產(chǎn)品的市場也有著深入的認知,尤其特別是近兩年來它的發(fā)展較為迅速,與國軒高科一樣成為鋰電池產(chǎn)品行業(yè)第二大龍頭集團的引擎和領(lǐng)導者,具備了較強的市場可比性。（二）寧德時代財務分析1.營運能力分析表4.2營運能力指標分析項目2016201720182019存貨周轉(zhuǎn)率（次）6.985.333.793.50應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）3.062.814.516.29固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）—3.352.993.12總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.800.510.480.52流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.090.730.680.73數(shù)據(jù)來源：同花順官網(wǎng)表4.3同行業(yè)營運能力指標分析項目可比上市公司2016201720182019流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）國軒高科0.910.570.430.37億緯鋰能1.381.181.161.00寧德時代1.090.730.680.73非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）國軒高科1.470.951.270.97億緯鋰能1.340.882.201.97寧德時代—3.352.993.12總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）國軒高科0.560.350.270.22億緯鋰能0.680.500.500.49寧德時代0.800.510.480.52數(shù)據(jù)來源：同花順官網(wǎng)從表4.2中可以得知，寧德時代在2016--2019年期間，存貨周轉(zhuǎn)率是呈現(xiàn)出下降趨勢，由2016年的9.68降低到2019年的3.50。其中主要原因是因為在這幾年間，寧德時代部分產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷的情況，使得周轉(zhuǎn)天數(shù)變長，但是這一水平仍然要高于行業(yè)平均水平。而在應收賬款周轉(zhuǎn)率上，寧德時代2016年的應收賬款周轉(zhuǎn)率為3.06，而到了2019年達到了6.29，這一數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯的上升。由此可知，寧德時代的應收賬款周轉(zhuǎn)率較高，同時大多數(shù)的應收賬款都在3個月內(nèi)完成，這與相關(guān)政策有著密切的聯(lián)系。而在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上，2016年寧德時代的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.80，而2019年為0.52，這其中的主要原因為新能源汽車行業(yè)在2015年得到了井噴式發(fā)展，企業(yè)在此期間得到了較好的發(fā)展。總而言之，由以上指標可以得出。寧德時代公司的營運能力較強，但是在應收賬款和存貨管理上需要采取針對性的措施。通過橫向分析比較表4.3可以得知，相比較于同行業(yè)其他公司以及上市公司，寧德時代的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高。其中主要原因為寧德時代應收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都處于行業(yè)較高水準，因而營運能力較為突出。在2018年，可比上市公司的非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降趨勢，而寧德時代非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則出現(xiàn)上升，其中主要原因為寧德時代公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于行業(yè)領(lǐng)先水平，由此可知企業(yè)生產(chǎn)效率以及產(chǎn)能利用效率較高。2.盈利能力分析表4.4盈利能力指標分析項目2016201720182019凈資產(chǎn)報酬率24.19%23.94%22.22%31.23%銷售凈利率19.61%20.97%12.62%10.95%主營業(yè)務利潤率42.97%35.81%32.21%28.46%凈資產(chǎn)收益率18.41%15.7%10.28%11.96%總資產(chǎn)凈利率15.67%10.72%6.05%5.72%數(shù)據(jù)來源：同花順官網(wǎng)表4.5同行業(yè)盈利能力指標比較可比上市公司資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)收益率20162017201820192016201720182019國軒高科13.84%8.56%7.33%5.80%29.65%13.77%681.00%58.00%億緯鋰能11.43%9.47%10.23%13.30%13.78%16.05%16.02%20.15%寧德時代13.36%12.76%10.59%13.00%18.41%15.70%10.28%11.96%數(shù)據(jù)來源：同花順官網(wǎng)從表4.4中數(shù)據(jù)可以得知，在銷售凈利率上，寧德時代在2016-2017年銷售凈利率呈上升趨勢，而到2018年出現(xiàn)下降，到了2019年又出現(xiàn)上升，同時銷售凈利率要高于平均數(shù)。銷售凈利率下降的主要原因為在2015年國家對新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)的補貼降低，這使得企業(yè)在電池生產(chǎn)上的成本大大增加。而在總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)凈利率上，在2016-2019年期間出現(xiàn)了持續(xù)的下降，說明寧德時代公司盈利能力出現(xiàn)下滑，但是總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率要遠超過行業(yè)平均水準。圖中的凈利率指標出現(xiàn)下降趨勢的主要原因為電池企業(yè)產(chǎn)能不斷的擴張使得其凈利率出現(xiàn)下降，預計在隨后幾年，該指標會呈逐年上升趨勢。綜上可知，雖然寧德時代公司在2016-2019年期間有關(guān)盈利指標出現(xiàn)了下降趨勢，但是與同行企業(yè)相比，寧德時代公司盈利能力出現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先水平，未來發(fā)展?jié)摿^大。通過橫向分析比較表4.5可知，雖然動力電池企業(yè)在資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)下降的趨勢，企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)下降的趨勢。其中主要原因為受到行業(yè)發(fā)展的影響，但相比較而言，寧德時代的總資產(chǎn)報酬率處于行業(yè)領(lǐng)先水平，目前公司經(jīng)營發(fā)展良好，生產(chǎn)規(guī)模不斷的擴大，市場占有率不斷的提升。3.償債能力分析4.6償債能力指標分析項目2016201720182019流動比率2.141.851.731.57速動比率2.001.661.511.32資產(chǎn)負債率44.76%46.70%52.36%58.37%現(xiàn)金比率24.12%78.71%89.21%70.76%數(shù)據(jù)來源：同花順官網(wǎng)4.7同行業(yè)償債能力指標比較項目可比上市公司2016201720182019流動比率（倍）國軒高科1.371.81.41.3億緯鋰能1.211.031.11.4寧德時代2.141.851.731.57速動比率（倍）國軒高科1.221.561.21.0億緯鋰能0.90.710.81.2寧德時代2.001.661.511.32資產(chǎn)負債率國軒高科61.23%51.72%58.47%64.02%億緯鋰能52.27%57.15%63.10%52.67%寧德時代44.76%46.70%52.36%58.37%數(shù)據(jù)來源：同花順官網(wǎng)從表4.6中可知，寧德時代在2016年的現(xiàn)金比率僅為24.12%，而到了2017年達到了78.71%，同時在2018年達到了最高水準。通過調(diào)查得知，寧德時代在2018年儲能業(yè)績較前幾年上升了將近10倍，并且3個月內(nèi)的應收賬款項目達到總的應收賬款項目的80%。而相比較于其他行業(yè)，各個行業(yè)近四年的平均水準為7%，寧德時代在該指標上處于遙遙領(lǐng)先水平。由此可知，寧德時代公司具有較好長期償債風險承擔能力。而從流動比率和速動比率來看，寧德時代具有較高的短期償債能力。通過橫向分析比較表4.7可以得知，動力行業(yè)流動比率和速度比率處于一般水平，隨著新能源汽車市場不斷的發(fā)展，動力電池作為新能源乘用車不可或缺的一部分，電池成本占整車成本的30%-40%。隨著下游補貼政策的執(zhí)行，動力電池行業(yè)的應收賬款周期將逐漸變長，這使得企業(yè)短期償債能力將減弱，企業(yè)的投資風險將逐漸提升。寧德時代的短期償債能力較強，在行業(yè)中處于領(lǐng)先水平，擁有充足的資產(chǎn)現(xiàn)金流，同時資產(chǎn)現(xiàn)金回收率也處于較高水平，因而其承擔風險的能力要更強。并且寧德時代的平均資產(chǎn)負債率要遠低于同行業(yè)其他企業(yè)，但是在2017年寧德時代選擇了首次公開招募（IPO），這意味其可能成為未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展計劃。寧德時代結(jié)論、建議及未來優(yōu)勢（一）寧德時代的結(jié)論在償債能力上，寧德時代隨著新能源市場不斷的發(fā)展壯大中得到了較好的發(fā)展，其營收收入以及盈利能力不斷的再上升，資產(chǎn)規(guī)模不斷的在壯大，市場占有率不斷的提升，這促使寧德時代償債能力逐漸變強，在同行業(yè)中處于領(lǐng)先水平。在營運能力上，寧德時代在2016年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了下降，說明企業(yè)在資金運用管理上存在一定的問題。同時在日益激烈的市場競爭環(huán)境下，動力電池的盈利水平出現(xiàn)下降，這使得寧德時代面臨著一定的經(jīng)濟風險。同時隨著上游和下游產(chǎn)業(yè)的利潤受到壓榨，應收賬款出現(xiàn)增加和不穩(wěn)定的情況，導致每年都會產(chǎn)生一定數(shù)額的壞賬和死賬，這無疑給公司經(jīng)營發(fā)展帶來風險。在盈利能力上，隨著寧德時代規(guī)模不斷的擴大，投資項目越來越多，而投資的經(jīng)濟效益達不到預期水平，使得企業(yè)流動資產(chǎn)增長率要高于收入增長率，這可能導致其出現(xiàn)資本供給不足的情況。對此，寧德時代在經(jīng)營發(fā)展的過程中需要注意效率和質(zhì)量，同時根據(jù)生產(chǎn)管理經(jīng)營、國有企業(yè)資本以及市場需求，來合理的選擇資金籌措手段，從而能夠控制企業(yè)資金來源與企業(yè)資本的比重。通過對寧德時代財務研究和分析，得出寧德時代的盈利能力較強，具有較好的償債能力和營運能力，對于行業(yè)領(lǐng)先發(fā)展水平。（二）寧德時代的建議1.提高企業(yè)創(chuàng)新能力寧德時代在經(jīng)營發(fā)展的過程中要重視技術(shù)創(chuàng)新，要各方面資源來加大設備投資，提高技術(shù)創(chuàng)新能力。寧德時代作為一家高科技企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新對其具有重要作用，其要想保持其在市場競爭中的優(yōu)勢，那么其必須要加大產(chǎn)品研發(fā)投資，不斷的創(chuàng)新技術(shù)。同時從世界范圍內(nèi)招聘人才，加強與國內(nèi)外知名院校合作，從而能夠為企業(yè)發(fā)展輸送源源不斷的人才。2.構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，形成產(chǎn)業(yè)壁壘當前，寧德時代在行業(yè)發(fā)展中處于領(lǐng)先水平，在國內(nèi)市場競爭中具有明顯的優(yōu)勢。而隨著上游和下游市場的擠壓，電池生產(chǎn)成本不斷的提升，因而要想保持競爭力，那么就需要降低成本。而實現(xiàn)該種愿望的核心是對傳統(tǒng)工藝進行改革升級，提升電池電量和周期穩(wěn)定性，使廢電池能夠回收和利用。而這些需要在實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的基礎上展開，因而產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)要相互團結(jié)，共同發(fā)展。3.開展多元化戰(zhàn)略發(fā)展在寧德時代，需要開發(fā)多元化的事業(yè)領(lǐng)域。目前CATL營業(yè)利潤的80%來自動力電池系統(tǒng)，但受行業(yè)影響，動力電池的毛利率持續(xù)下降，未來的增長率將下降。因此需要提前進行其他產(chǎn)業(yè)鏈的布局。從技術(shù)研發(fā)的角度來看，新能源車的技術(shù)路線涉及石墨、鋰離子電池、混合電源、燃料電池、傳統(tǒng)燃料、替代燃料等領(lǐng)域。在其他領(lǐng)域中，為了完全把握事物的領(lǐng)域。多樣化的研究開發(fā)是必要的，為了充實產(chǎn)品線需要整體的布局。應聚焦于能源存儲等其他應用等相關(guān)領(lǐng)域，實現(xiàn)多樣化發(fā)展，形成多個利潤增長點。4.培育企業(yè)核心文化建設寧德時代作為新能源動力電池生產(chǎn)的領(lǐng)先企業(yè)，隨著新能源市場不斷的發(fā)展和壯大，同時在國家政策的支持以及國際品牌車企的加入，促使著其不斷的發(fā)展壯大。而在此過程中，企業(yè)很容易忽視核心文化的建設。對于企業(yè)來說，不僅要重視生產(chǎn)技術(shù)的不斷創(chuàng)新，同時企業(yè)核心文化的建設也是非常重要的。曾毅曾說過，一個企業(yè)要想歪激烈的競爭市場中站穩(wěn)腳跟，那么其必須要建立和形成良好的企業(yè)核心文化，其既代表著企業(yè)的形象，也是企業(yè)未來發(fā)展的動力源泉。因此，寧德時代必須要重視和加強核心文化建設。（三）未來優(yōu)勢1.我國電動車行業(yè)正逐步從政策市場向消費市場轉(zhuǎn)變過去新能源汽車產(chǎn)業(yè)的變動性基本上與補助金政策的引進及實行周期一致。過去工業(yè)的主要動力仍是傳統(tǒng)的執(zhí)照限制等嚴格需求的重迭。對新模式的交通限制及運營，以及純粹的市場需求，新補貼政策的預期布局。隨著補助金政策的逐漸撤銷，純粹的消費市場的上升，預計產(chǎn)業(yè)的周期性變動將會逐漸減弱。2.動力電池成本在下降，消費級乘用車平價在即隨著科學技術(shù)不斷的進步，動力電池研發(fā)不斷的取得突破性進展，使得制造成本不斷的在降低，促使消費級的汽車價格不斷的在降低，逐漸的接近平價。在過往，由于電池技術(shù)相對較為落后，同時制定成本非常高，這使得以往的新能源汽車的制造成本居高不下。而隨著電池成本的不斷下降，使得新能源汽車整體價格呈現(xiàn)逐漸降低的趨勢。站在消費者的角度來看，他們對經(jīng)濟型中低端的車型已經(jīng)達到全生命周期的平價，隨著三電系統(tǒng)的價格逐漸的降低，同時磷酸鐵鋰版車型逐漸的普及，使得購置平價逐漸到來，這對提升消費級乘用車的滲透率具有積極影響。3.租賃市場和私人用車需求加大，動力電池需求增大一線城市限行以及出租租賃市場對新能源乘用車銷售具有重要影響，在2017年新能源乘用車用途結(jié)構(gòu)中出租租賃占比9%，而2018年為22%，2019年為32%，占比比率不斷的在上升，在新能源乘用車銷量中占據(jù)著重要地位。而在新冠疫情的影響下，使得網(wǎng)約車、出租車的銷量出現(xiàn)下降的趨勢，占比僅為15%。截止到2018年，我國城市巡游出租車車輛數(shù)為138.89萬輛，其中存量電動化的滲透率較低，但是在網(wǎng)約車中，其具有更廣泛的市場，可以說在未來的一段時間內(nèi)出租租賃市場對新能源乘用車銷量具有推動作用。當前特斯拉model3和大眾ID3為代表的車型在市場中已經(jīng)占據(jù)了一定的地位，從車型結(jié)構(gòu)的角度來說，在2019年補貼退坡后，A級車逐漸的成為新能源純電動乘用