股市投資的十大經(jīng)典理論

股市投資的十大經(jīng)典理論股市是高度專業(yè)的投資市場(chǎng)，新股民懷揣真金白銀入市之前，對(duì)市場(chǎng)的基本邏輯和運(yùn)行規(guī)律有些基本的了解，還是很有必要的。以下的十大經(jīng)典理論，本人頗有感觸，受益良多，主要分享給小白投資者，希望對(duì)大家理解股票市場(chǎng)有一定幫助。一、零和博弈理論：股市并不是你賺我必賺零和博弈，指參與博弈的各方，在充分競(jìng)爭(zhēng)下，一方的收益必然意味著另一方的損失，博弈各方的收益和損失相加總和永遠(yuǎn)為"零"，整個(gè)群體的利益并不會(huì)因此而增加一分。股市是否屬于零和博弈，主要看投資者賺的是什么錢？如果投資者賺的是上市公司的錢，通過長(zhǎng)期持股跟著上市公司一起成長(zhǎng)，隨著公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)而獲得紅利或股價(jià)上漲的收益，那么股市其實(shí)可以成為人人賺錢的正和博弈市場(chǎng)；如果投資者賺的是其他投資者的錢，依靠頻繁的低買高賣獲取價(jià)差收益，股市就難免成為你死我活、零和博弈的賭場(chǎng)。也就是說(shuō)，在以價(jià)值投資為主的市場(chǎng)，股市可以走出穩(wěn)定上漲的長(zhǎng)期牛市，所有投資者都可以通過長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)公司股票而獲利；在以投機(jī)炒作為主的市場(chǎng)，股市容易暴漲暴跌，股市才會(huì)出現(xiàn)一賺二平七虧的亂象。二、資金管理理論：控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的第一要?jiǎng)?wù)所謂資金管理，除了合理的倉(cāng)位管理之外，首先是資金性質(zhì)的管理。投資股票的風(fēng)險(xiǎn)是否可控，很大程度上來(lái)源于投資股市的資金性質(zhì)是否安全。股市是高波動(dòng)的市場(chǎng)，即使行情的長(zhǎng)期趨勢(shì)向上，中途難免出現(xiàn)大幅度系統(tǒng)性調(diào)整。這個(gè)時(shí)候，任何技術(shù)方法都不足以抵御這種突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于應(yīng)急資金或者短期杠桿資金來(lái)講，就可能造成難以挽回的損失。對(duì)于絕大多數(shù)普通投資者來(lái)講，投資股市的錢，應(yīng)該盡量是家庭長(zhǎng)期的、閑置的資金，而且占家庭凈資產(chǎn)比例不宜過高，如此才能從容不迫地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)漲跌，順利穿越牛熊轉(zhuǎn)換。使用杠桿務(wù)必慎之又慎。很多人在股市里發(fā)生巨額虧損，甚至出現(xiàn)家破人亡的現(xiàn)象，根本原因是沒有做好資金管理，用不該投在股市里的錢盲目入市。三、投資組合理論：獲得穩(wěn)定收益的重要保證投資組合理論是指，若干種相關(guān)性不大的證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，投資組合能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在一個(gè)經(jīng)濟(jì)向上的國(guó)家，股市的長(zhǎng)期走勢(shì)是震蕩向上的，真正的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于單一板塊或者單一個(gè)股的不確定性。如果沒有投資組合的意識(shí)，在某個(gè)板塊上的倉(cāng)位占比過高，或者持股結(jié)構(gòu)的相關(guān)性太強(qiáng)，雖然有可能在某個(gè)階段獲得超額收益，但是面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)急劇增加，盈利的穩(wěn)定性得不到很好的保障。四、凱恩斯選美理論：如何選出短期龍頭凱恩斯認(rèn)為金融投資如同選美。在選美過程中，最后的冠軍不一定是你認(rèn)為最美的那個(gè)，而是獲得投票最多的那一位。在投資市場(chǎng)也是一樣，不論是炒股票還是炒期貨，重要的不是自己的認(rèn)知，而是大眾普遍的認(rèn)知。這個(gè)道理和行為金融學(xué)的解釋如出一轍。顯然，凱恩斯選美理論主要適用于短期趨勢(shì)性交易，也就是說(shuō)，投機(jī)行為是建立在對(duì)大眾心理特別是主力資金的猜測(cè)和理解上，即使我們明知道某種心理和投資邏輯是荒誕的，在市場(chǎng)沒有糾錯(cuò)之前，也只能按照這種方式去投資，順勢(shì)而為，而不是逆向而行。五、估值理論：無(wú)估值，不投資估值理論就是通過財(cái)務(wù)指標(biāo)和估值模型，結(jié)合歷史趨勢(shì)和企業(yè)成長(zhǎng)性，對(duì)股票貴賤進(jìn)行客觀的判斷，從而為價(jià)值投資提供依據(jù)和參考。當(dāng)前最流行的兩種估值理論是市盈率PE估值（市值和企業(yè)盈利的比率）和市凈率PB估值（市值和企業(yè)凈資產(chǎn)的比率），以及衡量估值合理性的PEG指標(biāo)（PE和企業(yè)盈利增長(zhǎng)的比率）。運(yùn)用估值理論時(shí)，應(yīng)該有動(dòng)態(tài)和預(yù)期的思維，特別是對(duì)于業(yè)績(jī)變化比較大的周期性行業(yè)，更應(yīng)該注意估值中的陷阱和機(jī)會(huì)。六、沉沒成本理論：阻礙投資者止損的重要障礙沉沒成本是指由于過去的決策已經(jīng)發(fā)生了的，而不能由現(xiàn)在或?qū)?lái)的任何決策改變的成本。人們?cè)跊Q定是否去做一件事情的時(shí)候，不僅是看這件事對(duì)自己有沒有好處，而且也看過去是不是已經(jīng)在這件事情上有過投入。我們把這些已經(jīng)發(fā)生不可收回的支出，如時(shí)間、金錢、精力等稱為"沉沒成本"。投資者有一個(gè)根深蒂固的習(xí)慣，對(duì)于浮虧的股票，往往舍不得割肉，這正是沉沒成本帶來(lái)的巨大的心理壓力造成的結(jié)果。從投資的角度上講，一定要拋棄沉沒成本的概念，而應(yīng)該根據(jù)對(duì)股價(jià)后續(xù)走勢(shì)的判斷以及從機(jī)會(huì)成本的角度做出決策。七、模糊性理論：投資是科學(xué)和藝術(shù)的結(jié)合模糊性理論認(rèn)為，投資是風(fēng)險(xiǎn)性活動(dòng)，在投資過程中，絕對(duì)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)是不存在的，重要的是成功的概率和風(fēng)險(xiǎn)收益比。指望通過科學(xué)的預(yù)測(cè)和評(píng)估找到完全準(zhǔn)確的買賣點(diǎn)，無(wú)疑是癡人做夢(mèng)。很多人習(xí)慣于預(yù)測(cè)股市的底部或者頂部，不到點(diǎn)位絕不入場(chǎng)，其實(shí)很大程度上并不是理性的行為。巴菲特說(shuō)，寧要模糊的準(zhǔn)確，不要精確的錯(cuò)誤。既然市場(chǎng)本身存在很大的非理性因素，就不可能得出完全精確的判斷，模糊性準(zhǔn)確才是唯一正確的選擇。八、有效市場(chǎng)和無(wú)效市場(chǎng)理論：市場(chǎng)終究會(huì)回歸理性有效市場(chǎng)理論認(rèn)為投資者是理性的，信息是充分流通的，所以市場(chǎng)價(jià)格始終是合理的，投資者不可能戰(zhàn)勝市場(chǎng)，獲得超額收益。無(wú)效市場(chǎng)理論認(rèn)為投資者并不完全理性，信息也不是充分流通，所以市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)殺，從而給價(jià)值投資者提供絕佳的決策機(jī)會(huì)。事實(shí)上，股市是無(wú)效市場(chǎng)和有效市場(chǎng)的有機(jī)結(jié)合，從短期來(lái)看，股市屬于無(wú)效市場(chǎng)，行情走勢(shì)主要由資金、情緒和各路消息決定，跟基本面關(guān)系不大，有很強(qiáng)的隨機(jī)性和不確定性；從長(zhǎng)期來(lái)看，股市屬于有效市場(chǎng)，行情走勢(shì)終歸還是是由基本面決定，只有業(yè)績(jī)優(yōu)良的藍(lán)籌股，才能最終穿越牛熊，給投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)。也就是說(shuō)，短線看勢(shì)，長(zhǎng)線看質(zhì)；短期市場(chǎng)是投票機(jī)，長(zhǎng)期市場(chǎng)是稱重器。如何抵御短線行情的誘惑，過濾掉短期市場(chǎng)的不確定性，把握長(zhǎng)期市場(chǎng)的確定性，才是成為市場(chǎng)贏家的重要前提。九、輸者贏者理論：市場(chǎng)難有常勝將軍贏者輸者效應(yīng)是指由于投資者對(duì)過去的輸者組合過分悲觀，對(duì)過去的贏者組合過分樂觀，導(dǎo)致股價(jià)偏離其基本價(jià)值，待一段時(shí)間之后市場(chǎng)自動(dòng)修正，前期的輸者將贏得正的超額收益，同時(shí)前期贏者的超額收益則為負(fù)。這個(gè)道理一定程度上說(shuō)明了短期趨勢(shì)性策略的不可靠性和難持續(xù)性，同時(shí)也解釋了短期業(yè)績(jī)排名的荒謬性。從現(xiàn)實(shí)的情況來(lái)看，在偏股型公募基金中，那些在某年收益排名靠前的，次年很可能排名靠后，反而是一些很少登上排行榜的基金，長(zhǎng)期收益最終脫穎而出。真正的大師，必須是能夠避開人性的弱點(diǎn)，克服短期利益的誘惑，才能最終到達(dá)成功的彼岸。十、美林投資時(shí)鐘理論：把握投資時(shí)機(jī)才是賺錢利器美林"投資時(shí)鐘"理論是一種將"資產(chǎn)"、"行業(yè)輪動(dòng)"、"債券收益率曲線"以及"經(jīng)濟(jì)周期四個(gè)階段"聯(lián)系起來(lái)的方法，是一個(gè)非常實(shí)用的指導(dǎo)投資周期和資產(chǎn)配置的工具。所謂擇股不如