商業(yè)銀行經(jīng)營及管理第6章

第六章商業(yè)銀行證券投資管理第一節(jié)商業(yè)銀行證券投資概述第二節(jié)商業(yè)銀行證券投資的方法與策略第三節(jié)商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險分析第一頁，共42頁。第一節(jié)商業(yè)銀行證券投資概述

證券投資是商業(yè)銀行一項重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行證券投資是指在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)活動中，銀行為保持資產(chǎn)相應(yīng)的流動性和增強資產(chǎn)的收益性而將資金在金融市場上買、賣和持有各種有價證券的業(yè)務(wù)行為。

證券投資業(yè)務(wù)與貸款業(yè)務(wù)的區(qū)別：

第一，銀行的主動性不同。

第二，貸款涉及的是銀行與借款人之間的關(guān)系，具有個性化，而證券投資則是非個性化的，是一種社會化、標(biāo)準(zhǔn)化的市場交易行為。第三，是否需要抵押或擔(dān)保。第四，在貸款交易中，銀行一般處于主債權(quán)人的地位，而在證券投資中，銀行只是眾多債權(quán)人或所有權(quán)人之一。第五，資產(chǎn)流動性不同。

一、商業(yè)銀行證券投資的概念第六章商業(yè)銀行證券投資管理第二頁，共42頁。第一節(jié)商業(yè)銀行證券投資概述

銀行進行證券投資一般出于三個方面的目的：（1）獲取收益。銀行通過證券增加收益主要有三個來源：一是通過購買有高利息的債券來實現(xiàn)；二是資本利得；三是通過合理避稅來增加收益。（2）補充流動性。流動性高低是衡量商業(yè)銀行經(jīng)營是否穩(wěn)健的一個重要標(biāo)志。（3）降低風(fēng)險。商業(yè)銀行可利用證券投資來有效管理利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險，來提高其安全性。銀行還可以通過證券投資組合多樣化降低信用風(fēng)險。選擇證券的信用風(fēng)險常常比貸款的信用風(fēng)險要低，投資證券可以改變銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一、風(fēng)險集中的弊端。二、商業(yè)銀行證券投資的意義和作用

第六章商業(yè)銀行證券投資管理第三頁，共42頁。美國上世紀(jì)90年代不同規(guī)模銀行持有證券的百分比13%14%20%29%19%其他59%63%64%51%59%貸款資產(chǎn)28%23%16%20%22%證券資產(chǎn)其他銀行101-1000位銀行11-100位銀行最大10家所有銀行按資產(chǎn)規(guī)模分組資產(chǎn)構(gòu)成請思考：為什么隨著銀行規(guī)模的增加，證券資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重有所下降？第四頁，共42頁。第一節(jié)商業(yè)銀行證券投資概述（一）貨幣市場工具貨幣市場工具是指到期期限在一年以內(nèi)的金融工具與證券。這些工具主要包括國庫券、商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、銀行承兌匯票、證券投資基金等。（二）資本市場工具資本市場工具是指期限在一年以上的各種證券。這類證券包括中長期國債、中央政府機構(gòu)債券、市政債券、公司債券、公司股票等。（三）金融創(chuàng)新工具具體包括結(jié)構(gòu)化票據(jù)、剝離證券、資產(chǎn)支持證券。

三、銀行證券投資工具第六章商業(yè)銀行證券投資管理第五頁，共42頁。第一節(jié)商業(yè)銀行證券投資概述

證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即基金公司通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，有托管人托管、由基金管理人管理并運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，并將投資收益按投資者的投資比例進行分配的一種投資方式。

封閉型基金的發(fā)行總額固定，存續(xù)期限也固定，投資者不能要求投資公司贖回基金，也不能隨時申購。封閉型證券投資基金有發(fā)行價格和交易價格兩種，其發(fā)行價格由基金面值、基金的發(fā)起與招募費用、基金銷售費三部分構(gòu)成，一般基金的發(fā)起與招募費用占基金發(fā)起總額的2-5%，分攤到基金的銷售價格內(nèi)，而基金的銷售費用按基金銷售額的1-4%一次計提，并從招募費中列支。三、銀行證券投資工具第六章商業(yè)銀行證券投資管理第六頁，共42頁。第一節(jié)商業(yè)銀行證券投資概述

開放型證券投資基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)可能發(fā)生變化，投資者可依據(jù)基金的單位凈值在規(guī)定的營業(yè)場所申購或贖回基金單位的一種證券投資基金。其具有集合投資、分散風(fēng)險、專業(yè)理財、安全性強、流動性好、透明度高、激勵約束強等特點。因開放型證券投資基金可隨時填平申購和賣回或轉(zhuǎn)移，因此只有交易價格，其報價分為賣出價和買入價兩種。賣出價是投資者認購基金單位的價格，買入價是投資者向基金公司沽出基金單位的價格。無論是賣出價還是買入價，都是根據(jù)基金單位的資產(chǎn)凈值為確定的。三、銀行證券投資工具第六章商業(yè)銀行證券投資管理第七頁，共42頁。第二節(jié)商業(yè)銀行證券投資的方法與策略主要方法有證券套利、證券包銷和證券代理發(fā)行。（一）證券套利

證券套利就是利用證券的現(xiàn)貨價格與期貨價格的差價進行套賣套買，從中獲取差額收益的活動。買進現(xiàn)貨、賣出期貨稱之為順套。賣出現(xiàn)貨、買進期貨則稱之為逆套。不管是順套，還是逆套，對銀行而言，只要能夠取得收益就行。證券交易市場就是證券所有權(quán)轉(zhuǎn)移的一種市場。證券買賣的方式有兩種，一種是現(xiàn)貨交易，即買賣雙方成交時即可馬上進行交割，證券與現(xiàn)金易手，但通常情況下允許在較短的時間內(nèi)交割。另一種是期貨交易，即買賣雙方成交后，按契約中規(guī)定的價格在遠期交割?，F(xiàn)貨價格與期貨價格不一致，是證券套利存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。

一、商業(yè)銀行證券投資方法第六章商業(yè)銀行證券投資管理第八頁，共42頁。第二節(jié)商業(yè)銀行證券投資的方法與策略（二）證券包銷

證券包銷就是銀行對于發(fā)行者新發(fā)行的證券，按一定的價格全部予以承銷，即在證券發(fā)行前先按全價付給發(fā)行者，再由銀行向市場公開出售；發(fā)行者按規(guī)定付給銀行一定包銷費用。證券包銷一般步驟是：首先與發(fā)行者進行會談，協(xié)商發(fā)行證券的有關(guān)事宜，如：籌資的數(shù)額、證券類型、包銷的條件等。其次是指定證券包銷價格。再次是組織證券包銷銀團。對于籌集金額巨大，風(fēng)險較大的證券發(fā)行應(yīng)組織包銷銀行集團，共同承擔(dān)該證券的包銷，也即聯(lián)合認購。銀行承購證券之后，擬定出出售時間、價格、方法和地址，然后組織力量進行售完。第六章商業(yè)銀行證券投資管理第九頁，共42頁。第二節(jié)商業(yè)銀行證券投資的方法與策略（三）代理證券發(fā)行代理證券發(fā)行就是只銀行利用本身的機構(gòu)網(wǎng)點和人員等優(yōu)勢，代理發(fā)行證券的單位在證券市場上以較為有利的條件發(fā)行股票、債券及其它證券，從中收取代理發(fā)行手續(xù)費的行為。銀行在經(jīng)營代理證券發(fā)行業(yè)務(wù)時，必須要注意以下四點：第一，銀行只是代理發(fā)行，對證券認購者不負擔(dān)任何的經(jīng)濟責(zé)任，對證券發(fā)行者只負擔(dān)合同規(guī)定的責(zé)任。第二，銀行代理發(fā)行的證券必須是經(jīng)過國家有關(guān)部門批準(zhǔn)發(fā)行的合法和規(guī)范化的證券。第三，證券的出售價格，根據(jù)市場行情，采取溢價、平價或跌價發(fā)行。第四，要監(jiān)督購買者不能用銀行貸款和流動資金購買。第六章商業(yè)銀行證券投資管理第十頁，共42頁。第二節(jié)商業(yè)銀行證券投資的方法與策略（一）確定投資政策（二）實施證券投資分析（三）構(gòu)思證券投資資產(chǎn)基本原則1．本金的安全性原則

2．基本收益的穩(wěn)定性原則

3．資本增長原則

4．良好市場性原則

5．流動性原則

6．多元化原則

7．有利的稅收地位二、商業(yè)銀行證券投資的基本步驟第六章商業(yè)銀行證券投資管理第十一頁，共42頁。第二節(jié)商業(yè)銀行證券投資的方法與策略（四）修正證券投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)盡管證券投資組合的目標(biāo)是相對穩(wěn)定的，但個別證券的價格及收益風(fēng)險特征是可變的。但隨著時間的的推移、市場條件的變化，證券投資組合中的一些證券的市場情況與市場前景可能發(fā)生變化，如某一企業(yè)可能出現(xiàn)購并事件，導(dǎo)致生產(chǎn)和經(jīng)營策略發(fā)生變化等。當(dāng)某種證券收益和風(fēng)險特征的變化足以對整體發(fā)生不利的變動時，應(yīng)進行修訂、刪除或增加有抵消作用的證券。第六章商業(yè)銀行證券投資管理第十二頁，共42頁。第二節(jié)商業(yè)銀行證券投資的方法與策略（五）對證券投資組合資產(chǎn)的經(jīng)濟效果進行評價對證券投資組合資產(chǎn)的經(jīng)濟效果進行評價既關(guān)系到過去一個時期業(yè)績的評價，同時也關(guān)系到下一個時期管理的方向。在評價過程中不僅僅是比較收益率，還要比較承擔(dān)的風(fēng)險。風(fēng)險不同，收益率也不同，只有在同一風(fēng)險水平的收益率才具有可比性。第六章商業(yè)銀行證券投資管理第十三頁，共42頁。第二節(jié)商業(yè)銀行證券投資的方法與策略銀行證券投資決策主要包括時機、數(shù)量和種類三個方面。（一）分散化投資法分散化投資法是指商業(yè)銀行應(yīng)該使用投資基金購買各種類型的證券，這樣使證券的風(fēng)險與收益抵消，從而獲得比較穩(wěn)定的投資收益，而且不會承受較大的風(fēng)險，證券投資的分散化可以從期限、地域、類型、發(fā)行者等方面進行。在這些分散投資中，最重要的是期限分散法，該方法是在證券的期限上加以分散，將資金分散投入到各種期限的證券上。三、商業(yè)銀行證券投資策略第六章商業(yè)銀行證券投資管理第十四頁，共42頁。第二節(jié)商業(yè)銀行證券投資的方法與策略（二）杠鈴結(jié)構(gòu)法 杠鈴結(jié)構(gòu)方法是將證券劃分為短期證券和長期證券兩個組別，銀行資金只分布在這兩類證券上，而對中期證券一般不予考慮，這種結(jié)構(gòu)反映在圖形上，形似杠鈴，故此得名。杠鈴結(jié)構(gòu)法在具體操作中，長短期證券的期限選擇以及在投資組合中的比例由銀行人員根據(jù)利率走勢和證券變現(xiàn)能力強弱等因素決定。銀行人員應(yīng)密切關(guān)注市場利率變化情況并作出準(zhǔn)確預(yù)測，對證券投資組合進行及時調(diào)整，確保銀行收益率的穩(wěn)定。從理論上講，杠鈴結(jié)構(gòu)法既考慮了短期證券的流動性，又考慮了長期證券的高收益，是銀行證券投資達到流動性、靈活性和盈利性的高效組合策略。

第六章商業(yè)銀行證券投資管理第十五頁，共42頁。第二節(jié)商業(yè)銀行證券投資的方法與策略（三）操縱收益曲線法操縱收益曲線法的基本內(nèi)容：銀行的投資不固守一個模式，而是隨著金融市場上證券的價格將上漲時，當(dāng)銀行預(yù)期長期利率將下降、長期證券的價格將上漲時，銀行就應(yīng)該把短期證券轉(zhuǎn)移到長期證券上，當(dāng)銀行預(yù)期長期利率將上漲、長期證券的價格將下降時，銀行就應(yīng)該把長期證券轉(zhuǎn)移到短期證券上。操縱收益曲線法完全是銀行通過對各種證券收益曲線的分析，預(yù)測未來市場利率的變化趨勢。從而相應(yīng)做出投資組合的調(diào)整，優(yōu)點：主動性強，流動性大。如果預(yù)測準(zhǔn)確的話，收益率可以達到很高的程度，但風(fēng)險較大。第六章商業(yè)銀行證券投資管理第十六頁，共42頁。第二節(jié)商業(yè)銀行證券投資的方法與策略（四）證券調(diào)換法當(dāng)市場處于暫時性不均衡而使不同證券產(chǎn)生相對收益方面的優(yōu)勢時，用相對劣勢的證券調(diào)換相對優(yōu)勢的證券可以套取無風(fēng)險的收益。證券調(diào)換法尋求的是一種套利的效果。具體操作過程中表現(xiàn)為以下五個方面的調(diào)換。（1）價格調(diào)換。（2）收益率調(diào)換。（3）市場內(nèi)部差額調(diào)換。（4）利率預(yù)期調(diào)換。（5）減稅調(diào)換。第六章商業(yè)銀行證券投資管理第十七頁，共42頁。第二節(jié)商業(yè)銀行證券投資的方法與策略(五)階梯投資法階梯投資法是指投資于由一組不同償還期限的債券組成的投資組合。長度為N年的階梯，由每種期限（從1年到N年）的債券各占1/N。實際上階梯投資法是將全部資金平均投資在級差為一年的不同償還期限的債券上。這種方法由于靈活性不強，一般不能使收益最大化。但由于各種證券的價格的升降所帶來的收益上變動能夠相互抵消，因此可以保證銀行獲得穩(wěn)定的平均收益。銀行管理售貨員不必對市場利率進行預(yù)測，也不必根據(jù)對利率預(yù)測來對證券組合進行調(diào)整。如圖6-1所示：第六章商業(yè)銀行證券投資管理第十八頁，共42頁。第二節(jié)商業(yè)銀行證券投資的方法與策略(投資金額）

012345期限/年

圖6-1階梯投資法第六章商業(yè)銀行證券投資管理第十九頁，共42頁。第三節(jié)商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險分析

貸款業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的主要生利資產(chǎn)業(yè)務(wù)，但僅僅依靠貸款這一投資渠道很可能會造成銀行資金的閑置，最終導(dǎo)致銀行收益的損失。原因有三：第一，在經(jīng)濟低迷時期，投資和消費需求不旺，借款人的貸款需求明顯不足，而存款可能相對增加；第二，隨著“金融脫媒”現(xiàn)象的加重，越來越多的企業(yè)不再或者減少向銀行貸款，而是轉(zhuǎn)向資本市場融資；第三，出于防范貸款風(fēng)險的考慮，銀行不可能滿足所有借款人的貸款需求，即使這些借款者的資金需求非常強烈。為穩(wěn)定或增加銀行收益，證券投資的地位和作用得以顯現(xiàn)。作為一個盈利性的經(jīng)濟組織，銀行不可能不考慮所投資證券的可能收益水平。證券收益水平可以通過票面收益率、現(xiàn)時收益率、持有到期收益率和到期收益率等指標(biāo)來衡量。

一、證券投資的收益第六章商業(yè)銀行證券投資管理第二十頁，共42頁。第三節(jié)商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險分析

1．票面收益率。 票面收益率是指證券票面上標(biāo)明的收益率，也稱名義收益率。如一張面值1000元的證券，票面上標(biāo)有年利率8%，這8%就是該證券的票面收益率，證券持有人每年可獲得80元的利息收入。有的證券上沒有注明收益率，但附有息票，息票載明每期支付利息的數(shù)額，證券持有人每期剪下息票以兌取利息。在大多數(shù)情況下，證券的有效收益率與票面收益率是有差異的，因為票面收益率并沒有考慮證券價格變化。因此，雖然票面收益率計算簡單易行，但不太科學(xué)，只能作為一個參考指標(biāo)。第六章商業(yè)銀行證券投資管理第二十一頁，共42頁。第三節(jié)商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險分析

2．現(xiàn)時收益率當(dāng)銀行按高于或者低于證券本金的市場價格買進證券時，要估計這種證券的收益水平，方法之一就是計算現(xiàn)時收益率?，F(xiàn)時收益率是證券票面利息與證券市場價格的比率。例如，銀行以94元的價格購入一張面值100元，票面收益率為8%（到期時銀行獲得8元的利息收入）的證券，那么該證券現(xiàn)時收益率則為8/94×100%=8.33%，高于票面收益率8%；又如銀行以105元的價格購入一張面值100元，票面收益率為10%（到期時銀行獲得10元的利息收入）的證券，那么該證券現(xiàn)時收益率則為10/105×100%=9.52%，低于票面收益率10%。第六章商業(yè)銀行證券投資管理第二十二頁，共42頁。第三節(jié)商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險分析

3．到期收益率（或最終收益率）如果銀行持有證券到期的話，那么到期收益率是衡量證券收益的一個良好的指標(biāo)。到期收益率用公式表示：到期收益率=[（到期本息和—債券買入價）÷剩余到期年限]/債券買入價×100%到期收益率把證券未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流全部貼現(xiàn)到現(xiàn)在，考慮了資金時間價值，因而比上述兩種方法更為精確和全面。

第六章商業(yè)銀行證券投資管理第二十三頁，共42頁。第三節(jié)商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險分析

4．持有期收益率銀行常常并不把證券持有到到期日。由于新增的貸款資金需求或彌補存款的取回，一些證券必須提前賣出。在這種情況下，銀行就需要用到持有期收益率來衡量證券的收益水平。持有期收益率與到期收益率基本相似，只是把到期得到的本金替換為出售證券得到的現(xiàn)金，用公式表示為：債券持有期收益率=[債券年利率+（債券買出價—債券買入價）÷持有年限]/債券買入價×100%股票持有期收益率=[（出售價格—購買價格）÷持有年限+年現(xiàn)金股利]/本期股票價格×100%

第六章商業(yè)銀行證券投資管理第二十四頁，共42頁。第三節(jié)商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險分析

（一）證券投資風(fēng)險的概念

證券投資風(fēng)險是指未來收益狀況的不確定性，即不能按期獲得收益甚至損失本金的可能性。證券投資的風(fēng)險根據(jù)能否通過證券組合來消除，可分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險可能由經(jīng)濟衰退、戰(zhàn)爭、通貨膨脹等因素引起，它影響證券市場上的所有證券，不能通過分散投資相互抵消或削弱，因此又稱不可分散風(fēng)險；非系統(tǒng)性風(fēng)險是指僅對一種或幾種證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險，它與某一特定的公司或行業(yè)聯(lián)系，而與經(jīng)濟、政治或其他宏觀因素?zé)o關(guān)，通過分散投資，非系統(tǒng)性風(fēng)險可以被降低甚至消除，因此又稱可分散風(fēng)險。

二、證券投資的風(fēng)險分析第六章商業(yè)銀行證券投資管理第二十五頁，共42頁。第三節(jié)商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險分析

（二）證券投資風(fēng)險的種類按照風(fēng)險影響的范圍大小來進行劃分，可將風(fēng)險分為整體性風(fēng)險和局部風(fēng)險兩大類。1．整體性投資風(fēng)險整體性風(fēng)險又稱為系統(tǒng)風(fēng)險，這種風(fēng)險不可能通過證券投資組合來有效消除，主要有利率風(fēng)險、貨幣購買力風(fēng)險、經(jīng)濟波動風(fēng)險、經(jīng)濟政策風(fēng)險、政治風(fēng)險和和市場技術(shù)風(fēng)險等等。第六章商業(yè)銀行證券投資管理第二十六頁，共42頁。第三節(jié)商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險分析

（二）證券投資風(fēng)險的種類2．局部性投資風(fēng)險局部性投資風(fēng)險又稱非系統(tǒng)風(fēng)險，是指對一種或幾種證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險，是公司特有的風(fēng)險。一般不會對整個證券市場的風(fēng)險狀況產(chǎn)生較大影響，可以通過證券投資組合來抵消風(fēng)險。（1）信用風(fēng)險。（2）流動性風(fēng)險（3）提前贖回風(fēng)險（4）提前償還風(fēng)險商業(yè)銀行在進行證券投資時，還應(yīng)充分考慮稅收因素、還要同時考慮擔(dān)保要求及資本要求。第六章商業(yè)銀行證券投資管理第二十七頁，共42頁。本章同步測試

一、名詞解釋商業(yè)銀行證券投資

證券套利

杠鈴結(jié)構(gòu)法

系統(tǒng)風(fēng)險

第六章商業(yè)銀行證券投資管理第二十八頁，共42頁。本章同步測試

二、單項選擇題：1.

由于經(jīng)濟周期性的波動而導(dǎo)致的投資風(fēng)險是（

）。

A．市場技術(shù)風(fēng)險

B．貨幣購買力風(fēng)險

C．利率風(fēng)險

D．經(jīng)濟波動的風(fēng)險2．因證券發(fā)行人到期不能或不愿意向證券投資者償付證券本息而給投資者造成損失的可能性是（

）。

A．經(jīng)濟波動的風(fēng)險

B．利率風(fēng)險

C．信用風(fēng)險

D．貨幣購買力風(fēng)險3．下列屬于商業(yè)銀行生利資產(chǎn)的有（

）：

A．庫存的現(xiàn)金

B．在中央銀行的存款

C．證券投資

D．同業(yè)存款第六章商業(yè)銀行證券投資管理第二十九頁，共42頁。本章同步測試4．（）是證券票面利息與證券市場價格的比率。

A．票面收益率B．到期收益率

C．現(xiàn)時收益率D．持有期收益率

5．（）是當(dāng)票面利率比較低時，出售已持有的證券來換取這種證券，以賺取價格差異。

A．價格調(diào)換B．收益率調(diào)換

C．利率預(yù)期調(diào)換D．市場內(nèi)部差額調(diào)換

6．下列（

）屬于銀行證券投資金融創(chuàng)新工具。

A．公司股票B．結(jié)構(gòu)化票據(jù)

C．證券投資基金D．銀行承兌匯票

第六章商業(yè)銀行證券投資管理第三十頁，共42頁。

本章同步測試

7．(）是指銀行把證券資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金而遭受損失的可能性。

A．流動性風(fēng)險B．信用風(fēng)險

C．提前贖回風(fēng)險D．提前償還風(fēng)險三、多項選擇題

1.證券投資的風(fēng)險根據(jù)能否通過證券組合來消除，可分為()。

A．系統(tǒng)性風(fēng)險

B．非系統(tǒng)性風(fēng)險

C．利率風(fēng)險

D．投資風(fēng)險

E．購買力風(fēng)險

2．傳統(tǒng)的證券投資管理一般按投資是()來對投資政策進行分類。

A．收入型

B．增長型

C．混合型

D．風(fēng)險型

E．預(yù)期型

第六章商業(yè)銀行證券投資管理第三十一頁，共42頁。本章同步測試

3．系統(tǒng)風(fēng)險包含（

）。

A．利率風(fēng)險

B．貨幣購買力風(fēng)險

C．經(jīng)濟波動風(fēng)險

D．經(jīng)濟政策風(fēng)險

E．信用風(fēng)險4．開放型證券投資基金具有（）安全性強、流動性好等特點。

A．集合投資B．分散風(fēng)險C．專業(yè)理財

D．透明度高E．激勵約束強5．下列（）基本原則是構(gòu)思任何類型的證券投資組合都應(yīng)考慮的。

A．本金的安全性原則B．基本收益的穩(wěn)定性原則

C．資本增長原則D．良好市場性原則

E．多元化原則

第六章商業(yè)銀行證券投資管理第三十二頁，共42頁。本章同步測試

6．銀行在經(jīng)營代理證券發(fā)行業(yè)務(wù)時，應(yīng)注意（）等事項。

A．銀行只是代理發(fā)行

B．銀行代理發(fā)行的證券必須合法

C．證券的出售價格

D．要監(jiān)督購買者不能用銀行貸款和流動資金購買

E．賺取買賣差價7．銀行證券投資業(yè)務(wù)與貸款業(yè)務(wù)的區(qū)別主要有（）。

A．地位不同B．關(guān)系主體不同C．流動性不同

D．保障措施不同E．根本目的不同

第六章商業(yè)銀行證券投資管理第三十三頁，共42頁。本章同步測試三、簡答題1．商業(yè)銀行進行證券投資有何作用？2．銀行如何利用收益率曲線進行證券投資選擇？

四、計算分析題1．假設(shè)長期國庫券的面值1000元，期限8年，息票率8%，當(dāng)期市場價格為900元。（1）銀行如果現(xiàn)在買入并持有到期，其預(yù)期的到期收益率是多少？（2）銀行以當(dāng)前市場價格買入，但在第五年年末以950元出售，其持有期收益率又是多少？第六章商業(yè)銀行證券投資管理第三十四頁，共42頁。本章同步測試第六章商業(yè)銀行證券投資管理2．政府證券當(dāng)前的市場收益率按期限分布如下：

3個月 6個月 1年 2年 3年 5年 7年 10年 30年 5.68% 5.49% 5.70% 5.76% 5.81% 5.86% 5.88% 5.90% 5.98% 根據(jù)上表：回答問題（1）畫出政府證券的收益率曲線形狀；（2）某銀行證券投資組合中75%是7年到期的有30年原始期限的長期政府債券，25%是到期日在1年以內(nèi)的短期國庫券，作為銀行的投資管理人員，你該如何做？第三十五頁，共42頁。

本章同步測試參考答案

一、名詞解釋

商業(yè)銀行證券投資:是指在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)活動中，銀行為保持資產(chǎn)相應(yīng)的流動性和增強資產(chǎn)的收益性而將資金在金融市場上買、賣和持有各種有價證券的業(yè)務(wù)行為。

證券套利:就是利用證券的現(xiàn)貨價格與期貨價格的差價進行套賣套買，從中獲取差額收益的活動。

第六章商業(yè)銀行證券投資管理第三十六頁，共42頁。

本章同步測試參考答案杠鈴結(jié)構(gòu)法:是將證券劃分為短期證券和長期證券兩個組別，銀行資金只分布在這兩類證券上，而對中期證券一般不予考慮，這種結(jié)構(gòu)反映在圖形上，形似杠鈴，故此得名。

系統(tǒng)風(fēng)險:這種風(fēng)險不可能通過證券投資組合來有效消除，主要有利率風(fēng)險、貨幣購買力風(fēng)險、經(jīng)濟波動風(fēng)險、經(jīng)濟政策風(fēng)險、政治風(fēng)險和和市場技術(shù)風(fēng)險等等。第六章商業(yè)銀行證券投資管理第三十七頁，共42頁。本章同步測試參考答案二、單項選擇題1（D）2（C）3（C）4（C）5（B