下半年中級財務(wù)管理課程第二

2014年下半年中級財務(wù)管理第二次作業(yè)答案分析單項選擇題1最正確資本構(gòu)造是指公司在一準時期最適合其有關(guān)條件下（）A、公司價值最大化的資本構(gòu)造B、公司目標資本構(gòu)造C、加權(quán)均勻資本成本最低的目標資本構(gòu)造D、加權(quán)均勻資本成本最低、公司價值最大的資本構(gòu)造答案：D分析：資本構(gòu)造是指各樣資本的組成及其比率關(guān)系。各樣籌資方式及其不一樣組合能夠計算出不一樣的加權(quán)均勻資本成本，但只有加權(quán)均勻成本最低，同時公司價值最大的資本構(gòu)造，才是最正確資本構(gòu)造。財務(wù)杠桿效應(yīng)是指（）A、提升債務(wù)比率致使的所得稅降低B、利用現(xiàn)金折扣獲取的利益C、利用債務(wù)籌資給公司帶來的額外利潤D、降低債務(wù)比率所節(jié)儉的利息花費答案：C分析：在公司資本構(gòu)造必定的條件，公司從息稅前利潤中支付債務(wù)利息、優(yōu)先股股息等資本構(gòu)造是相對固定的，當息稅前利潤增添時，每一元利潤所負擔的固定成本就會減少，進而使一般股的每股利潤以更快的速度增添。3使用每股利潤無差異點進行籌資決議，當估計的EBIT（）每股利潤無差異點的EBIT時，運用欠債籌資較為有益。1/19A．大于B．小于C．小于或等于D．沒法確立【正確答案】A【答案分析】使用每股利潤無差異點進行籌資決議時，當估計的EBIT大于每股利潤無差異點的EBIT時，欠債籌資方式的每股利潤大于股票籌資方式的每股利潤，所以運用欠債籌資較為有益；反之使用股票籌資方式對于公司更有利。4.只有在凈現(xiàn)值率（）時方案才是可行的。A．大于等于0B．大于等于1C．小于0D．小于1【正確答案】A【答案分析】使用凈現(xiàn)值率的決議原則是：NPVR≥0，方案可行；不然，方案不行行。項目的現(xiàn)金流量和財務(wù)會計中的現(xiàn)金流量不一樣，項目的現(xiàn)金流量在計算時使用的是（）。A．歷史數(shù)據(jù)B．真切數(shù)據(jù)C．將來數(shù)據(jù)2/19D．一個會計年度的數(shù)據(jù)【正確答案】C【答案分析】項目的現(xiàn)金流量和財務(wù)會計中的現(xiàn)金流量的差異之一就是信息屬性不一樣，項目的現(xiàn)金流量在計算時使用的是將來數(shù)據(jù)，其計算時期是項目的整個計算期；而財務(wù)會計中的現(xiàn)金流量使用的是真切的歷史數(shù)據(jù)，且計算時期是一個會計年度。6.公司進行長久債券投資的主要目的是（）。Ａ、調(diào)理現(xiàn)金余額Ｂ、獲取穩(wěn)固利潤Ｃ、利用財務(wù)杠桿Ｄ、獲取控制權(quán)答案：B剖析：調(diào)理現(xiàn)金余額的功能，利用短期債券更加有效。相同，經(jīng)過欠債產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)，短期欠債比長久欠債的財務(wù)杠桿效應(yīng)更強。至于獲取控制權(quán)，是經(jīng)過股權(quán)投資獲得的。長久債券的利潤比短期債券高，限期長而穩(wěn)固，所以長久債券投資的主要目的是獲取穩(wěn)固利潤。7、公司增發(fā)的一般股的市價為12元／股，籌資花費率為市價的6%，今年發(fā)放股利每股0.6元，已知同類股票的估計利潤率為l1%，則保持此股價需要的股利年增添率為（）。A.5%B.5.39%C.5.68%D.10.34%答案：B說明：股票的資本成本率=[D1/P0（1-f）]+g3/19股票的資本成本率=11%=[0.6×（1+g）/12×（1-6%）]+g8.以下各項中屬于短期債券投資的目的的是（）。A.獲取被投資公司的管理權(quán)B.獲取穩(wěn)固利潤C.調(diào)理現(xiàn)金余額D.控制被投資公司【正確答案】C【答案分析】短期債券投資的目的包含：合理利用臨時閑置資本，調(diào)理現(xiàn)金余額，獲取利潤；進行短期債券投資沒法獲取被投資公司的管理權(quán)；獲取穩(wěn)固利潤是長久債券投資的目的；控制被投資公司是股票投資的目的。9、某公司每年需耗用A種資料14400公斤，據(jù)過去經(jīng)驗，單位提出定貨單申請此后4天抵達，A資料的每日最大耗用量為44公斤，那么A資料的訂貨點是（一年以360天計算）。（C）A、176B、264C、160D、244分析：每日均勻耗用量為＝40訂貨點為40×4＝1604/1910.應(yīng)收賬款的成本中不包含（）。A.管理成本B.時機成本C.變換成本D.壞賬成本【正確答案】C【答案分析】應(yīng)收賬款成本包含時機成本、管理成本、壞賬成本；變換成本屬于現(xiàn)金成本。11.在公司的凈利潤與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)準時，采用（）對公司和股東都是有益的。A.節(jié)余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策【正確答案】D【答案分析】此題的考點是四種股利分派政策的比較。低正常股利加額外股利政策的靈巧性較大，在公司的凈利潤與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)準時，采用這類股利政策對公司和股東都是有益的。12.信用條件為，n/50”時，估計有30%的客戶選擇現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，則均勻收賬期為（）天。A．20B．50C．37D．41【正確答案】D5/19【答案分析】此題中均勻收賬天數(shù)=20×30%+50×70%=41（天）13.甲，乙兩個投資方案的將來使用年限不一樣，只有現(xiàn)金流入沒有現(xiàn)金流出，此時要對雙方案進行比較精選應(yīng)（）A.計算兩個的凈現(xiàn)值或酬勞率B.比較兩個的總成本C.比較兩個的均勻年景本D.計算兩個的內(nèi)涵酬勞率答案：C分析：此題的考點是固定財產(chǎn)的年均勻成本。因為沒有有關(guān)的現(xiàn)金流入，所以不可以計算凈現(xiàn)值或內(nèi)涵酬勞率，因為年限不一樣，也不易比較兩個的總成本，應(yīng)比較兩個的年均勻成本。14.在必定當量法下有關(guān)變化系數(shù)與必定當量系數(shù)的關(guān)系正確的有（）A.變化系數(shù)越大，必定當量系數(shù)越大B.變化系數(shù)越小，必定當量系數(shù)越小C.變化系數(shù)越小，必定當量系數(shù)越大D.變化系數(shù)與必定當量系數(shù)同向變化答案：C分析：變化系數(shù)是用來反應(yīng)項目投資風險程度的，變化系數(shù)越大，風險越大，必定程度越低，必定當量系數(shù)越小，既變化系數(shù)與必定當量系數(shù)是反向變化的。6/1915.已知某項目的原始總投資為300萬元，建設(shè)期為1年，生產(chǎn)經(jīng)營期為10年，投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營期每年凈現(xiàn)金流量為50萬元，則該項目包含建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（）年。A．6B．5C．8D．7【正確答案】D【答案分析】因為該項目投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等且生產(chǎn)經(jīng)營期的現(xiàn)金凈流量之和（10×50＝500）大于原始總投資，所以能夠使用簡化公式計算，即不包含建設(shè)期的投資回收期＝＝6（年），所以包含建設(shè)期的投資回收期＝1＋6＝7（年）。16.某公司年賒銷額500萬元（一年按360天計算），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為10次，改動成本率60％，資本成本率8％，則公司的應(yīng)收賬款時機成本為（）萬元。B.30正確答案：A答案分析：應(yīng)收賬款均勻收賬天數(shù)＝＝36（天），所以應(yīng)收賬款時機成本0％×8％＝7/192.4（萬元）。17.依據(jù)資本財產(chǎn)訂價模型，影響股票預(yù)期利潤的要素不包含（）Ａ、營業(yè)杠桿系數(shù)Ｂ、所有股票的市場均勻利潤率Ｃ、特定股票的β系數(shù)Ｄ、無風險利潤率答案：A剖析：依據(jù)資本財產(chǎn)訂價模型，決定某個證券希望酬勞率的要素有三個：（1）社會均勻的無風險酬勞率水平；2）該證券的β系數(shù)，即個別證券市場風險相對于證券市場所有證券市場風險的程度；3）證券市場所有證券的均勻酬勞率水平。18.對于投資者的投資酬勞率，以下說法中錯誤的選項是（）.風險程度越高，要求的酬勞率越低Ｂ.無風險酬勞率越高，要求的酬勞率越高Ｃ.它是一種時機成本.風險程度，無風險酬勞率越高，要求的酬勞率越高答案：A分析：風險和酬勞率的基本關(guān)系是風險越大體求的酬勞率越高。它們的關(guān)系可表示以下：希望投資酬勞率＝無風險酬勞率＋風險酬勞率投資者在投資決議中，被放棄項目的投資酬勞率是被選中項目的時機成本19.對財務(wù)杠桿的闡述，錯誤的選項是（）8/19在資本總數(shù)及欠債比率不變的狀況下，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，每股盈余增添越快。財務(wù)杠桿效益是室利用債務(wù)籌資給公司自有資本帶來的額外利潤C與財務(wù)風險沒關(guān)財務(wù)杠桿系數(shù)與財務(wù)風險成正比。答案：C分析：財務(wù)風險是指所有資本中債務(wù)比率的變化帶來的風險。當債務(wù)資本比率較高時，投資者將負擔許多的債務(wù)成本，并經(jīng)受許多的財務(wù)杠桿作用所惹起的收益改動的沖擊，進而加大財務(wù)風險，可見財務(wù)杠桿與財務(wù)風險是有關(guān)的，所以C表述錯誤。其余正確。20.（）合用于經(jīng)營比較穩(wěn)固或正處于成長久、信用一般的公司。A.節(jié)余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策【正確答案】B【答案分析】節(jié)余股利政策合用于公司的始創(chuàng)階段；固定股利政策合用于經(jīng)營比較穩(wěn)固或正處于成長久、信用一般的公司；固定股利支付率政策合用于穩(wěn)固發(fā)展的公司和公司財務(wù)狀況較穩(wěn)固的階段。多項選擇題（每題3分，共30分）1.融資決議中的總杠桿擁有以下性質(zhì)（）A、總杠桿能夠起到財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用9/19B、總杠桿能夠表達公司邊沿貢獻與稅前盈余的比率C、總杠桿能夠估計出銷售額改動對每股利潤的影響D、總杠桿系數(shù)越大，公司經(jīng)營風險越大答案：ABC分析：總杠桿系數(shù)由財務(wù)杠桿系數(shù)乘以經(jīng)營杠桿系數(shù)得出。所以，總杠桿系數(shù)大，不必定說明財務(wù)杠桿系數(shù)就必定大，即公司的財務(wù)風險不必定就大。相同道理，總杠桿系數(shù)大，其實不表示公司經(jīng)營風險就大。2以下各項中屬于證券投資的系統(tǒng)風險的是（）。A.利息率風險B.流動性風險C.購置力風險D.破產(chǎn)風險【正確答案】AC【答案分析】證券投資的系統(tǒng)風險包含利息率風險、購置力風險和再投資風險；證券投資的非系統(tǒng)風險包含違約風險、流動性風險和破產(chǎn)風險。3.計算凈現(xiàn)值時的折現(xiàn)率能夠是（）。A.投資項目的資本成本B.投資的時機成本C.社會均勻資本利潤率D.銀行存款利率10/19【正確答案】ABC【答案分析】折現(xiàn)率能夠按以下方法確立：完整人為主觀確立；以投資項目的資本成本作為折現(xiàn)率；以投資的時機成本作為折現(xiàn)率；以社會均勻資本利潤率作為折現(xiàn)率。4.某公司正在開會議論能否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對以下進出發(fā)生爭辯。你以為不該列入該項目評論的現(xiàn)金流量的是（）A.新產(chǎn)品投產(chǎn)需要占用運營資本80萬元，它們可在公司現(xiàn)有周轉(zhuǎn)資本中解決，不需要此外籌資B.該項目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)施，如將該設(shè)施出租可獲取200萬元，但公司規(guī)定不得將設(shè)施出租，以防備對本公司產(chǎn)品形成競爭。C.新產(chǎn)品銷售會使本公司同類產(chǎn)品減少利潤100萬元，假如本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭敵手也會推出此產(chǎn)品。D.采用借債方式為本項目籌資，新債務(wù)的利息支出每年50萬元。答案：BCD分析：BC所述現(xiàn)金流量方案不論采用與否，流量都存在，所以BC為非有關(guān)成本，不可以作為流量考慮，現(xiàn)金流出不該包含為該項目融資所產(chǎn)生的債務(wù)利息成本，這些成本包含在要求的酬勞率中（即為實表現(xiàn)金流量）所以D為非有關(guān)的流量。5.與長久欠債籌資對比，流動欠債的特色包含（）。A.速度快B.彈性大C.成本低11/19D.風險小正確答案：ABC答案分析：與長久欠債籌資對比，流動欠債的特色包含速度快、彈性大、成本低、風險大。6.應(yīng)收賬款的信用條件包含（）。A.信用限期B.折扣限期C.現(xiàn)金折扣率D.收賬政策正確答案：ABC答案分析：應(yīng)收賬款的信用政策包含信用標準、信用條件、和收賬政策，此中信用條件包含信用限期、折扣限期和現(xiàn)金折扣率。7.影響內(nèi)涵酬勞率的要素包含（）12/19A.投資項目的有效年限B.投資項目的現(xiàn)金流量C.公司要求的最底投資酬勞率D.銀行貸款利率答案：AB分析：內(nèi)涵酬勞率的大小不受貼現(xiàn)率高低的影響。8.選擇股利政接應(yīng)試慮的要素包含（）。A.公司所處的成長與發(fā)展階段B.市場利率C.公司贏利能力的穩(wěn)固狀況D.公司的信用狀況【正確答案】ACD【答案分析】選擇股利政接應(yīng)試慮的要素包含：1）公司所處的成長與發(fā)展階段；2）公司支付能力的穩(wěn)固狀況；3）公司贏利能力的穩(wěn)固狀況；4）當前的投資時機；5）投資者的態(tài)度；6）公司的信用狀況。13/199.采用固定財產(chǎn)均勻年景本法進行設(shè)施更新決議時主要因為（）A.使用新舊設(shè)施給公司帶來的收入不一樣B.使用新舊設(shè)施給公司帶來的年景本不一樣C.新舊設(shè)施使用的年限不一樣D.使用新舊設(shè)施給公司帶來的年收入不一樣答案：BCD分析：設(shè)施的改換不改變公司的生產(chǎn)能力，不增添公司的現(xiàn)金流入。所以A不對。10.公司財務(wù)風險主要表此刻（）。A.增添了公司產(chǎn)銷量大幅度改動的時機B.增添了一般股每股利潤大幅度改動的時機C.增添了公司資本構(gòu)造大幅度改動的時機D.增添了公司的破產(chǎn)風險【正確答案】BD【答案分析】公司財務(wù)風險即籌資風險，主要表此刻：財務(wù)風險大，意味著一般股每股利潤的改動幅度就大，不可以償還到期債務(wù)的風險就大，增添了公司的破產(chǎn)風險。判斷題（每題2分，共30分）1.經(jīng)營杠桿是經(jīng)營風險的本源，當公司的經(jīng)營杠桿為1時，固定成本為零，公司不存在經(jīng)營風險。（）14/19【正確答案】錯【答案分析】經(jīng)營風險指的是因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原由給公司盈余帶來的不確立性，經(jīng)營杠桿自己其實不是利潤不穩(wěn)固的本源，而是經(jīng)營風險的一種描繪，經(jīng)過銷售的顛簸，在存在固定成本的前提下，將息稅前利潤的顛簸程度放大了，即放大了經(jīng)營風險。當公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)等于1時，則公司的固定成本為零，此時公司沒有經(jīng)營杠桿效應(yīng)，但其實不意味著公司沒有經(jīng)營風險。2.某種證券的β系數(shù)為0，說明該證券不過系統(tǒng)風險，而某種證券的β系數(shù)為1，說明該證券的風險是所有證券均勻風險的一倍。（）答案：錯誤剖析：依據(jù)資本財產(chǎn)訂價模型，β系數(shù)是單個證券酬勞率與證券市場均勻酬勞率之間的協(xié)方差，相對于證券市場均勻酬勞率的方差的比值，反應(yīng)個別證券酬勞率相對于證券市場所有證券的酬勞率變化幅度。假如某證券的β系數(shù)等于1，表示該證券與整個證券市場擁有相同的系統(tǒng)風險；假如β系數(shù)大于或小于1，表示系統(tǒng)性風險對該證券的影響大于或小于市場均勻水平。該問題起碼有三個方面的錯誤：（1）β系數(shù)是用以權(quán)衡個別證券的市場風險而不是非系統(tǒng)性風險的；（2）各證券β系數(shù)不行能為0，因為它表示的是一種方差相對的幅度；3）某證券的β系數(shù)等于1，表示該證券的系統(tǒng)性風險與整個證券市場的系統(tǒng)風險相同，而不是一倍。3.已知項目的贏利指數(shù)為1.2，則能夠知道項目的凈現(xiàn)值率為0.2。（）【正確答案】正確15/19【答案分析】凈現(xiàn)值率與贏利指數(shù)之間的關(guān)系是贏利指數(shù)＝1＋凈現(xiàn)值率，所以凈現(xiàn)值率為0.24.現(xiàn)金折扣即商品削價，是公司寬泛采用的一種促銷方法。（×）分析：現(xiàn)金折扣與商品削價為兩類不一樣的折扣方式。5.某公司今年銷售額100萬元，稅后凈利12萬元，固定營業(yè)成本24萬元，財務(wù)杠桿系數(shù)1.5，所得稅率40%。據(jù)此，計算得出該公司的總杠桿系數(shù)為2.7。（）答案：√分析：稅前利潤=稅后凈利/（1-所得稅率）=12/（1-40%）=20萬元因為：財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/稅前利潤所以：1.5=息稅前利潤/20則：息稅前利潤=30萬元邊沿貢獻=息稅前利潤+固定成本=30+24=54經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊沿貢獻/息稅前利潤總杠桿系數(shù)=16/191.8×1.5=2.76.對于短期有價證券，只需其擁有較高的安全性，就必定擁有較強的流動性。（×）分析：一般而言，擁有較高流動性的短期有價證券價值顛簸較大，所以安全性不必定高。7.信用條件是客戶獲取公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，往常以預(yù)期的壞賬損失率表示。（）正確答案：錯答案分析：信用標準是客戶獲取公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，往常以預(yù)期的壞賬損失率表示。8、每股利潤無差異點剖析不可以用于確立最優(yōu)資本構(gòu)造（）。答案：√分析：融資的每股利潤剖析法在判斷資本構(gòu)造能否合理時，以為能提升每股利潤的資本構(gòu)造是合理的，反之則不夠合理。可是公司的最正確資本構(gòu)造應(yīng)該是可使公司的總價值最高，而不必定是每股盈余最大的資本構(gòu)造，所以每股利潤無差異點剖析不可以用于確立最優(yōu)資本構(gòu)造。17/199、證券投資風險按風險性質(zhì)分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險兩大類型。系統(tǒng)性風險主要包含利息率風險、流動性風險和購置力風險。非系統(tǒng)風險主要包含違約風險、再投資風險和破產(chǎn)風險。（）【正確答案】錯【答案分析】證券投資風險