財務(wù)戰(zhàn)略與課件

第四章財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算4。1財務(wù)戰(zhàn)略1、含義財務(wù)戰(zhàn)略是在企業(yè)總體目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎(chǔ)，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理為目標(biāo)，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，所采取的戰(zhàn)略思維方式、決策目標(biāo)、決策方式和管理方針。2、分類職能分類投資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略、營運戰(zhàn)略、股利戰(zhàn)略綜合分類擴張型大量籌措外部資本穩(wěn)增型內(nèi)部酬資與外部酬資結(jié)合防御保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益收縮型維持和縮小現(xiàn)有規(guī)模3、定性分析內(nèi)部財務(wù)優(yōu)勢內(nèi)部財務(wù)劣勢外部財務(wù)機會外部財務(wù)威脅運用：SWOT表二、全面預(yù)算1、定義全面預(yù)算是企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標(biāo)和資源狀況，運用系統(tǒng)方法編制的企業(yè)經(jīng)營、資本、財務(wù)等一系列業(yè)務(wù)管理標(biāo)準(zhǔn)和行動計劃，根據(jù)以進行控制、監(jiān)督和考核激勵。全面預(yù)算的特點1、以戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營目標(biāo)為導(dǎo)向。2、以業(yè)務(wù)活動環(huán)節(jié)和各個部門為依托3、以人財物等資源要素為基礎(chǔ)4、與管理相銜接三、籌資數(shù)量預(yù)測動機：基本目的：為了自身的生存和發(fā)展。1、擴張性籌資動機2、調(diào)整性籌資動機3、混合性籌資動機三、企業(yè)籌資的基本原則1、效益性原則通過投資收益與籌資成本的比較，使企業(yè)籌資與投資在效益上權(quán)衡。分析投資機會不顧投資效益的盲目籌資選擇籌資方式降低籌資成本3、及時性原則企業(yè)及時地取得資本來源，使籌資與投資在時間上相協(xié)調(diào)減少資本閑置或籌資滯后而貽誤投資的風(fēng)險。4、合法性原則要求籌資必須遵守國家有關(guān)法律法規(guī)等的規(guī)定。二、籌資數(shù)量預(yù)測的因素分析法

（一）因素分析法的基本原理——以有關(guān)資本項目上年度的實際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資本需要量的一種方法。生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求呆滯積壓不合理上年度資本平均占用額本年資本需求量三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法（一）銷售百分比法的基本依據(jù)——根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目短期資本需要量的方法。首先假設(shè)收入、費用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，再根據(jù)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后得用會計等式確定籌資需求。方法：一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額，然后確定融資需求。另一種是根據(jù)銷售的增加額預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債的所有者權(quán)益的增加額，然后確定籌資需求。

三、籌資數(shù)量預(yù)測的銷售百分比法（一）銷售百分比法的基本依據(jù)——根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目短期資本需要量的方法。首先假設(shè)收入、費用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，再根據(jù)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后得用會計等式確定籌資需求。方法：一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額，然后確定融資需求。另一種是根據(jù)銷售的增加額預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債的所有者權(quán)益的增加額，然后確定籌資需求。

上年實際數(shù)占銷售比（%）本年計劃資產(chǎn)：流動資產(chǎn)70023.3333933.33長期資產(chǎn)130043.33331733.33資產(chǎn)合計：20002666.66負(fù)債及權(quán)益：短期借款60N60應(yīng)付票據(jù)5N5應(yīng)付款項1765.8666234.66預(yù)提費用90.312長期負(fù)債810N810負(fù)債合計10601121.66實收資本100N100資本公積16N16留存收益824N950股東權(quán)益合計9401066負(fù)債及權(quán)益合計20002187.662、計算預(yù)計銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債根據(jù)上表可得出：資產(chǎn)總額＝2666.66（萬元）負(fù)債總額＝1121.66（萬元）3、預(yù)計留存收益增加額假設(shè)該公司股利支付率為30%，銷售凈利率與上年相同（136÷3000＝4.5%）留存收益增加額＝4000×4.5%×（1－30%）＝126（萬元）該公司為完成銷售額4000萬元，需要增加資金666.66（2666.66－2000）萬元，負(fù)債的自然增長提供61.66萬元（234.66＋12－176－9），留存收益提供126萬元，本年應(yīng)向外再籌資479（666.66－61.66－126）萬元根據(jù)銷售增加量確定籌資需求外部融資需求＝資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益增加＝（資產(chǎn)銷售百分×新增銷售額）－（負(fù)債銷售百分比×新增銷售額）－[計劃銷售凈利率×銷售額×（1－股利支付率）]融資需求＝（66.6666%×1000）－（6.1666%×1000）－[4.5%×4000×（1－30%）]＝666.6－61.6－126＝479（萬元）例：四方公司1999年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：四方公司1999年的銷售收入為1000000元，現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力，即增加收入不需要進行固定資產(chǎn)方面的投資。假定銷售凈利率為10%，如果2000年銷售收入提高到1200000元，要籌集多少資金？（公司對投資者的分配比率為60%）

下面用銷售百分比法進行預(yù)測：

（2）確定需要增加的資金200000×（50%-15%）=70000元（3）確定對外界資金需求的數(shù)量7×10%×（1-60%）=22000元

據(jù)前資料，計算：50%×200000-15%×200000-10%×40%×1200000=22000元外部籌資額與銷售增長關(guān)系外部融資額占銷售額增長的百分比概念：指銷售額每增加1元需要追加的外部融資額。公式：外部融資額＝（資產(chǎn)銷售百分×新增銷售額）－（負(fù)債銷售百分比×新增銷售額）－[計劃銷售凈利率×銷售額×（1－股利支付率）]∵新增銷售額＝銷售增長率×基期銷售額∴兩邊同時除“銷售增長率×基期銷售額”2．外部融資銷售增長比＝資產(chǎn)銷售百分比－負(fù)債銷售百分比－預(yù)計銷售凈利率×[（1＋增長率÷增長率]×（1－股利支付率）資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益現(xiàn)金60000應(yīng)付賬款180000應(yīng)收賬款180000應(yīng)付票據(jù)120000存貨280000長期借款200000固定資產(chǎn)凈值480000實收資本400000留存收益100000資產(chǎn)合計1000000負(fù)債與所有者權(quán)益合計1000000該公司2001年度的銷售收入為1600000元，但固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，若增加收入需增加固定資產(chǎn)投資。稅后銷售利潤率為10%，其中60%凈利潤分配給投資者。預(yù)計2002年銷售收入將提高到2000000元，計提折舊額為40000元。試確定公司2002年需從外界追加資金量為多少？（假定2002年與2001年的稅后銷售利潤率和利潤分配政策均相同）現(xiàn)金3.75%應(yīng)付賬款11.25%應(yīng)收賬款11.25%應(yīng)付票據(jù).7.5%存貨17.5%固定資產(chǎn)凈值30%合計62.5合計18.75%（200）×（62.5%-18.75%）-2000000×10%×（1-60%）-40000=55000元四、預(yù)測籌資數(shù)量的線性回歸法（一）概念：是假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系并建立數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測資金需要量的方法。（二）模型：y=a+bx式中：y－－資本需求量x－－產(chǎn)銷量b－－單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額a－－不變資本總額b=—————————n∑xy-∑x∑yn∑x2-(∑x)2a=———∑yn-b——∑xn例：某企業(yè)