2023年銀輪股份研究報(bào)告新能源汽車產(chǎn)品產(chǎn)品矩陣豐富-客戶資源出眾

2023年銀輪股份研究報(bào)告新能源汽車產(chǎn)品產(chǎn)品矩陣豐富_客戶資源出眾1.新能源汽車產(chǎn)品：產(chǎn)品矩陣豐富，客戶資源出眾汽車熱管理系統(tǒng)主要作用是進(jìn)行冷卻和溫度控制。傳統(tǒng)燃油車的熱管理系統(tǒng)主要對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)油、潤(rùn)滑油、增壓空氣、燃料、電子裝置以及排氣再循環(huán)（EGR）進(jìn)行冷卻，以及對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)艙及駕駛室進(jìn)行溫度控制。新能源汽車熱管理系統(tǒng)主要分為電機(jī)電控?zé)峁芾硐到y(tǒng)、電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)和空調(diào)熱管理系統(tǒng)。電機(jī)電控?zé)峁芾硐到y(tǒng)主要用于冷卻，冷卻方式包括風(fēng)冷、液冷等；由于電池性能受溫度影響敏感，需要維持在特定的溫度區(qū)間，因此電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)功能包括冷卻與加熱，冷卻方式包括風(fēng)冷、液冷、冷媒直冷等，加熱方式包括利用高溫冷卻液加熱電池的外部加熱，也包括利用電池內(nèi)部短接或者發(fā)熱裝置加熱的內(nèi)部加熱；空調(diào)熱管理系統(tǒng)同樣包括制冷和制熱兩類功能，制冷通常使用空調(diào)壓縮機(jī)實(shí)現(xiàn)，制熱則分為PTC熱敏電阻加熱與熱泵空調(diào)從外界環(huán)境吸熱兩種路徑。傳統(tǒng)燃油車與新能源汽車在加熱方式上有所區(qū)別。傳統(tǒng)燃油車?yán)冒l(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)生的廢熱，經(jīng)過(guò)暖風(fēng)芯體調(diào)節(jié)至適合溫度，通過(guò)鼓風(fēng)機(jī)吹入駕駛艙達(dá)到加熱目的。新能源汽車由于沒有內(nèi)燃機(jī)產(chǎn)生熱量，只能通過(guò)PTC電阻加熱或是通過(guò)熱泵空調(diào)從系統(tǒng)外獲取額外熱量加熱乘員艙。由于新能源汽車熱管理系統(tǒng)較傳統(tǒng)汽車新增冷卻板、電池冷卻器、電子水泵、電子膨脹閥、PTC加熱器或熱泵系統(tǒng)等，新能源汽車熱管理方案的價(jià)值量比傳統(tǒng)燃油車的熱管理方案有較大提升。1.1.產(chǎn)品放量+利潤(rùn)率改善+屬地化配套，新能源業(yè)務(wù)持續(xù)兌現(xiàn)增長(zhǎng)新能源業(yè)務(wù)是銀輪股份的重點(diǎn)發(fā)展方向之一，我們認(rèn)為公司新能源業(yè)務(wù)在2023年的增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自三個(gè)方面：1）滲透率進(jìn)一步上升，產(chǎn)品種類、出貨量均增加2021年公司的乘用車業(yè)務(wù)占比不到三成，因此新能源業(yè)務(wù)的滲透率增長(zhǎng)空間較大。而在新能源產(chǎn)品中，電池水冷板、芯片換熱器等相對(duì)較新的業(yè)務(wù)將為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。隨著公司在新能源領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)力布局，我們預(yù)測(cè)乘用車業(yè)務(wù)（尤其是新能源乘用車業(yè)務(wù)）的占比將逐年上升。2）內(nèi)部效率持續(xù)提升、外界因素緩解，公司利潤(rùn)率有望改善此前、原材料、運(yùn)費(fèi)等外部因素對(duì)公司新能源汽車業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率有所影響，2023年上述因素的壓力均有望緩解。再疊加公司新能源業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)、自身管理制度的改革優(yōu)化等內(nèi)部因素，我們認(rèn)為公司新能源業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率在2023年有望迎來(lái)重點(diǎn)改善。3）為重點(diǎn)客戶進(jìn)行屬地化配套的進(jìn)一步落地公司加快全球化布局，實(shí)現(xiàn)屬地化制造。公司按照規(guī)模經(jīng)濟(jì)、比較成本原則和貼近客戶原則，在全球范圍內(nèi)合理規(guī)劃生產(chǎn)布局，以全球化供應(yīng)能力滿足客戶的需求，在國(guó)內(nèi)，分別在浙江、上海、山東、湖北、江蘇、廣東、廣西、江西等地建有子公司和生產(chǎn)基地；在國(guó)外，分別在美國(guó)、德國(guó)、瑞典、波蘭、印度、墨西哥等國(guó)家建有子公司和生產(chǎn)基地。2023年值得關(guān)注的是公司的波蘭工廠和墨西哥工廠，兩者都將于2023年陸續(xù)投產(chǎn)。我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)屬地化的規(guī)模化配套后，公司能在為國(guó)際客戶供貨的環(huán)節(jié)中進(jìn)一步降本增效，提升產(chǎn)品凈利率。1.2.“1+4+N”生態(tài)豐富，四大模塊穩(wěn)定布局公司在新能源產(chǎn)品領(lǐng)域已經(jīng)形成“1+4+N”的生態(tài)布局?！?”意在系統(tǒng)范疇，指的是新能源熱管理系統(tǒng)，“4”指的是四大模塊化產(chǎn)品，具體指的是前端冷卻模塊、冷媒冷卻液集成模塊、空調(diào)箱模塊、車載電子冷卻系統(tǒng)，“N”則代表零部件，具體指的是公司能夠?yàn)榭蛻艄?yīng)的PTC、Chiller、電池/芯片/IGBT冷卻板、高低溫水箱、水空中冷器、油冷器、電控單元、電子水泵、電磁閥、冷凝器、電子風(fēng)扇、鑄件、管路等多品類熱管理零部件。在公司的四大模塊產(chǎn)品中，前端模塊處于行業(yè)領(lǐng)先地位，熱管理集成模塊與其他同行地位相當(dāng)，空調(diào)箱模塊成長(zhǎng)性較好，車載電子冷卻系統(tǒng)發(fā)展彈性大。目前四大模塊產(chǎn)品均已不同程度配套全球新能源標(biāo)桿車企、造車新勢(shì)力以及傳統(tǒng)車企等客戶。模塊一——前端冷卻模塊公司將風(fēng)冷機(jī)油冷卻器、空空中冷器、冷凝器、高溫散熱器、冷卻風(fēng)扇等零部件進(jìn)行模塊化組合，開發(fā)出前端冷卻模塊產(chǎn)品。目前已經(jīng)具備成熟的供應(yīng)能力。模塊二——冷媒冷卻液集成模塊公司開發(fā)的冷媒冷卻液集成模塊包含水冷冷凝器、Chiller、電子水泵、電子水閥、冷媒集成通道、水壺及水路通道、積液器、氣液分離器等部件。該模塊的集成化程度較高，根據(jù)下游客戶的集成化需求程度不同，我們測(cè)算該集成模塊的價(jià)格約在1500元-2500元之間。公司的冷媒冷卻液集成模塊項(xiàng)目在蔚來(lái)、小鵬等車企的車型中均有獲得定點(diǎn)。模塊三——空調(diào)箱模塊目前新能源汽車的主流制冷方案基本采用電動(dòng)壓縮制冷方式。電動(dòng)壓縮制冷方案的制冷循環(huán)與傳統(tǒng)燃油車制冷循環(huán)無(wú)異，都為“壓縮機(jī)-冷凝器-膨脹閥-蒸發(fā)器”，區(qū)別僅在于驅(qū)動(dòng)能源。燃油車輛、新能源車輛在制熱方面的工作原理有所差異。燃油車輛發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率上限約40%，工作過(guò)程中有大量余熱產(chǎn)生，所以其空調(diào)備有暖風(fēng)熱交換器，可吸收發(fā)動(dòng)機(jī)冷卻水的熱量并為乘員艙供暖，此過(guò)程無(wú)需額外耗能；新能源車輛無(wú)發(fā)動(dòng)機(jī)余熱供利用，制熱方案分為PTC（PositiveTemperatureCoefficient，泛指正溫度系數(shù)很大的半導(dǎo)體材料）制熱空調(diào)和熱泵空調(diào)兩種。此前，新能源乘用車空調(diào)系統(tǒng)的國(guó)內(nèi)配套廠家大都采用PTC空氣加熱器進(jìn)行加熱（PTC水加熱器一般用于插電式混合動(dòng)力車型），即通過(guò)消耗電池的電量來(lái)加熱PTC。PTC方案結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單且制熱效果好，但是缺點(diǎn)是功耗大，對(duì)新能源車?yán)m(xù)航里程的影響較大。近幾年，搭載熱泵空調(diào)的車型數(shù)量上升。熱泵空調(diào)系統(tǒng)是采用空氣為熱源的空調(diào)系統(tǒng)，制熱和制冷共用一套系統(tǒng)，具有制熱、除濕高能效比的特點(diǎn)。根據(jù)銀輪股份公告，在相同環(huán)境溫度下，單純采用PTC加熱，整車?yán)m(xù)駛里程平均將縮減50%左右；而采用熱泵系統(tǒng)進(jìn)行乘員艙加熱，相對(duì)于PTC加熱方式，整車?yán)m(xù)駛里程可提升35%左右。在中低溫狀態(tài)下，可平均節(jié)省45%的能量，在低溫狀態(tài)下，熱泵空調(diào)的優(yōu)勢(shì)更明顯。因此，熱泵空調(diào)技術(shù)被認(rèn)為是降低空調(diào)耗電量的有效解決方案和未來(lái)的技術(shù)趨勢(shì)，市場(chǎng)前景廣闊，但其技術(shù)要求也相對(duì)較高。新能源汽車熱泵空調(diào)的核心零部件包括電動(dòng)壓縮機(jī)、電子膨脹閥、四通換向閥、換熱器等，也包括管路總成、控制器等部件。目前銀輪股份在新能源汽車空調(diào)領(lǐng)域的產(chǎn)品包括空調(diào)箱殼體、室內(nèi)冷凝器、室內(nèi)蒸發(fā)器、鼓風(fēng)電機(jī)及葉輪、控制器、過(guò)濾器等。根據(jù)客戶需求的不同，公司既能提供其中特定的零部件產(chǎn)品，也能夠?qū)⑸鲜隽悴考蔀榭照{(diào)箱模塊的形式提供給客戶。目前公司的空調(diào)定點(diǎn)項(xiàng)目包括江鈴新能源GES熱泵空調(diào)系統(tǒng)、吉利PMA-2熱泵空調(diào)系統(tǒng)、北美新能源標(biāo)桿車企空調(diào)箱模塊等。公司于2021年6月發(fā)行可轉(zhuǎn)債，計(jì)劃募集資金用于上海銀輪的熱泵空調(diào)項(xiàng)目建設(shè)，后于2021年7月增加了實(shí)施地點(diǎn)浙江省天臺(tái)縣和實(shí)施主體浙江銀輪新能源熱管理系統(tǒng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀輪新能源”）。彰顯了公司對(duì)于熱泵空調(diào)項(xiàng)目的投入力度。模塊四——車載電子冷卻系統(tǒng)目前公司水冷板業(yè)務(wù)涉及三大領(lǐng)域，分別是電池水冷板、車載計(jì)算機(jī)系統(tǒng)芯片冷板、功率半導(dǎo)體換熱器等。公司主要配套客戶有北美大客戶、寧德時(shí)代、吉利、廣汽埃安等。公司在水冷板領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)在于具有全球?qū)俚鼗圃炷芰蜕詈竦募夹g(shù)積累。在芯片冷板上的優(yōu)勢(shì)在于具備一體化的壓鑄技術(shù)、電鍍表面處理、高精度的加工技術(shù)能夠滿足不同客戶的開發(fā)需求。國(guó)內(nèi)液冷板廠商主要分為三類：三花智控、銀輪股份等頭部熱管理公司、納百川等基于技術(shù)互通性而拓展業(yè)務(wù)的公司、科創(chuàng)新源等跨界布局的公司。從格局來(lái)看，2019-2020年，三花智控、銀輪股份、納百川占據(jù)國(guó)內(nèi)液冷板的主要份額，2021年開始，新富科技、科創(chuàng)新源、飛榮達(dá)等公司的份額也逐漸增加。1）電池水冷板銀輪股份在電池水冷板產(chǎn)品上的布局較早，早在2017年年報(bào)中就曾披露與寧德時(shí)代、威馬汽車等有電池水冷板業(yè)務(wù)的合作，此后也多次公告披露與長(zhǎng)安福特新能源、吉利、沃爾沃、保時(shí)捷等有電池冷卻板產(chǎn)品的合作。公司于2022年7月公告，在四川宜賓設(shè)立全資子公司，投資額6500萬(wàn)元人民幣。此投資額為首期投資，首期投資主要生產(chǎn)電池水冷板產(chǎn)品，固定資產(chǎn)投資主要為新增各類生產(chǎn)及試驗(yàn)設(shè)備90余臺(tái)套，建立兩條一件流生產(chǎn)線，產(chǎn)線可生產(chǎn)滿足CTP/CTC/CTB集成下的大尺寸水冷板，同時(shí)產(chǎn)線覆蓋CTM冷卻下的中、小尺寸水冷板產(chǎn)品，用于所有水冷板產(chǎn)品的零件加工、裝配、半成品及成品的各種檢測(cè)和試驗(yàn)。此次投資的主要目的為滿足四川時(shí)代、成都沃爾沃等主要客戶的屬地化供貨需求，降低物流、制造等運(yùn)營(yíng)成本，提高綜合盈利能力，提升公司新能源熱管理業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率。2022年11月，銀輪股份與寧德時(shí)代簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，戰(zhàn)略合作協(xié)議的簽署，確立了寧德時(shí)代與銀輪股份的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，為雙方推進(jìn)具體項(xiàng)目合作奠定了基礎(chǔ)。對(duì)公司進(jìn)一步提升新能源熱管理產(chǎn)品的研發(fā)能力，拓展新能源熱管理業(yè)務(wù)有積極影響。我們認(rèn)為此協(xié)議的簽訂，將進(jìn)一步加強(qiáng)公司在電池冷卻領(lǐng)域的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。2）車載計(jì)算機(jī)系統(tǒng)芯片冷板芯片換熱器為公司2022年的業(yè)務(wù)增量。根據(jù)2022年半年報(bào)披露，公司的芯片液冷產(chǎn)品已經(jīng)獲得了包括北美新能源標(biāo)桿車企在內(nèi)的定點(diǎn)。此業(yè)務(wù)板塊有望為公司新能源業(yè)務(wù)進(jìn)一步提高增長(zhǎng)彈性。公司在2022年1月公告將原本的募集資金投向的“乘用車EGR項(xiàng)目”和“研發(fā)中心項(xiàng)目”調(diào)整為“新能源汽車電池和芯片熱管理項(xiàng)目”，目標(biāo)是形成年產(chǎn)新能源汽車電池和芯片熱管理產(chǎn)品608萬(wàn)套的生產(chǎn)能力（其中電池?zé)峁芾懋a(chǎn)品468萬(wàn)套，芯片熱管理產(chǎn)品140萬(wàn)套）。1.3.新能源客戶資源出眾，熱管理定點(diǎn)項(xiàng)目豐富銀輪股份在新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域的客戶資源突出。目前公司在新能源汽車領(lǐng)域的主要客戶有沃爾沃、保時(shí)捷、蔚來(lái)、小鵬、理想、威馬、通用、福特、寧德時(shí)代、吉利、長(zhǎng)城、廣汽、比亞迪、宇通、江鈴、長(zhǎng)安等。銀輪股份的新能源產(chǎn)品品類豐富，定點(diǎn)內(nèi)容涵蓋“1+4+N”的產(chǎn)品矩陣。我們認(rèn)為公司有望在新能源業(yè)務(wù)復(fù)刻在其他業(yè)務(wù)條線實(shí)現(xiàn)的“從零部件向模塊化產(chǎn)品演進(jìn)”的發(fā)展路徑。公司目前已經(jīng)在一些優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品上獲取定點(diǎn)，有望通過(guò)“以點(diǎn)帶面”的方式，依靠?jī)?yōu)勢(shì)產(chǎn)品帶動(dòng)其他產(chǎn)品進(jìn)入客戶體系，從單一產(chǎn)品定點(diǎn)演進(jìn)為多個(gè)模塊化產(chǎn)品定點(diǎn)，提高單車配套價(jià)值。2.商用車與工程機(jī)械產(chǎn)品：重卡復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)，公司有望充分受益商用車和工程機(jī)械產(chǎn)品是銀輪股份的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)線，一定程度上受到周期性的影響。公司在商用車/非道路賽道的主要產(chǎn)品包括機(jī)油濾清模塊、油冷器、冷卻模塊、散熱器、中冷器、EGR冷卻器等。公司在商用車領(lǐng)域的主要客戶有戴姆勒、康明斯、納威司達(dá)、斯堪尼亞、一汽解放、東風(fēng)汽車、中國(guó)重汽、北汽福田、玉柴、錫柴、濰柴等；工程機(jī)械領(lǐng)域的主要客戶有卡特彼勒、約翰迪爾、住友、徐工、龍工、三一重工、久保田等。新能源業(yè)務(wù)是公司現(xiàn)階段發(fā)展確定性較強(qiáng)的板塊，但同時(shí)不能忽視公司的商用車業(yè)務(wù)仍存在上升空間。商用車業(yè)務(wù)增量：1、國(guó)內(nèi)周期復(fù)蘇：此前，國(guó)五切換國(guó)六透支需求、影響等因素，均導(dǎo)致2022年重卡銷量下行。當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)我們判斷2023年的重卡行業(yè)或迎來(lái)周期復(fù)蘇。公司的重卡/非道路業(yè)務(wù)營(yíng)收占比雖然在逐年下降，但預(yù)計(jì)2023年仍占40%左右，因此重卡行業(yè)的復(fù)蘇能給公司提供可觀的增量。2、海外需求上升：公司商用車領(lǐng)域的海外需求本就維持上升趨勢(shì)。商用車領(lǐng)域的主要海外客戶有戴姆勒、康明斯、納威司達(dá)、斯堪尼亞。3、商用車產(chǎn)品種類升級(jí)，帶來(lái)增長(zhǎng)彈性：若從“發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、液壓系統(tǒng)、車身”的應(yīng)用部位的分類來(lái)看，公司此前在商用車領(lǐng)域的產(chǎn)品以發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)為主，實(shí)際上公司在商用車的車身領(lǐng)域依然有可觀的產(chǎn)品拓展空間。若從產(chǎn)品本身分類來(lái)看，公司此前在商用車領(lǐng)域的零件產(chǎn)品取得了優(yōu)秀的成績(jī)，而如今商用車模塊化產(chǎn)品份額仍有較大上升空間。公司每個(gè)業(yè)務(wù)板塊都呈現(xiàn)“從零部件向模塊化產(chǎn)品演進(jìn)”的趨勢(shì)，商用車板塊有望復(fù)刻這一發(fā)展方向：從單體的機(jī)油換熱器朝著EGR模塊、冷卻模塊等方向發(fā)展。因此公司商用車業(yè)務(wù)冷卻模塊產(chǎn)品的增量彈性可觀。4、商用車電動(dòng)化提升單車配套價(jià)值：與“新能源乘用車的熱管理系統(tǒng)價(jià)值較傳統(tǒng)乘用車熱管理系統(tǒng)價(jià)值有較大增長(zhǎng)”的邏輯類似，商用車從傳統(tǒng)向新能源發(fā)展的過(guò)程中，熱管理系統(tǒng)的價(jià)值也有望呈現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。我們認(rèn)為公司將受益于新能源商用車的加速滲透。目前公司已經(jīng)獲得斯堪尼亞電動(dòng)重卡水冷板產(chǎn)品、福田換電重卡冷卻模塊、宇通電子水閥等定點(diǎn)項(xiàng)目。3.工業(yè)及民用產(chǎn)品：增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)，開辟新成長(zhǎng)曲線銀輪股份工業(yè)及民用換熱業(yè)務(wù)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.2億元，較2020年的2.1億元同比增長(zhǎng)51.79%。2022年前三季度工業(yè)及民用業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.42億元，同比增長(zhǎng)39.25%。預(yù)期該業(yè)務(wù)板塊未來(lái)幾年保持較高增速，2025年有望占公司營(yíng)收10%以上。該業(yè)務(wù)板塊包含了特高壓、儲(chǔ)能、地?zé)岚l(fā)電、制氫儲(chǔ)氫、變壓器冷卻機(jī)組、數(shù)據(jù)中心、家用空調(diào)等相關(guān)新興領(lǐng)域業(yè)務(wù)，今明年的主要增量來(lái)自于為美的、格力、日出東方、美國(guó)特靈等客戶配套的采暖熱泵產(chǎn)品水路側(cè)換熱器，該產(chǎn)品前期以海外供應(yīng)商為主，目前處在加速階段，業(yè)務(wù)增速較快。公司的工業(yè)換熱產(chǎn)品涉及的應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，包括船舶、軌道交通、風(fēng)力發(fā)電、水力發(fā)電、地?zé)岚l(fā)電、發(fā)電機(jī)組、變電站/特高壓、空壓機(jī)、數(shù)據(jù)中心、5G基站、石油化工、生物醫(yī)藥等等。目前公司的工業(yè)換熱板塊產(chǎn)品主要有自然風(fēng)冷油散熱器、水冷式油冷卻模塊、水冷式空氣冷卻模塊、水箱散熱模塊、地?zé)岚l(fā)電蒸發(fā)冷、儲(chǔ)能設(shè)備電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)等。主要客戶有ABB、康明斯、卡特、MTU等。公司民用板塊目前增量確定性較強(qiáng)。在民用方面公司的主要產(chǎn)品是各種應(yīng)用場(chǎng)景別墅、寫字樓上中央空調(diào)的換熱器，例如水氟板式換熱器、采暖熱泵產(chǎn)品水路側(cè)換熱器等。公司主要客戶有美的、格力等。公司預(yù)期民用業(yè)務(wù)有望保持至少五年以上景氣周期。其背景是熱泵產(chǎn)品能耗節(jié)能比傳統(tǒng)提高60%，在碳達(dá)峰、碳中和大背景下，需求處于快速釋放周期。2022年歐洲對(duì)熱泵的需求率先爆發(fā)，公司相關(guān)產(chǎn)品在上布局較早，公司產(chǎn)品從品質(zhì)、產(chǎn)能上均有優(yōu)勢(shì)，此外，地緣政治等因素為打開窗口。此前阿法拉伐、丹佛斯等外資企業(yè)在國(guó)內(nèi)擁有較多份額，而隨著地緣政治的變化，歐洲對(duì)于熱泵的需求爆發(fā)。在這一背景下，外資供應(yīng)商難以同時(shí)滿足歐美與中國(guó)兩個(gè)市場(chǎng)的客戶，而選擇了優(yōu)先保障歐洲客戶需求。這樣的市場(chǎng)變化為銀輪股份打開了的窗口期，迎來(lái)民用業(yè)務(wù)的快速成長(zhǎng)機(jī)遇。4.原材料成本壓力減小，控費(fèi)措施已見成效公司生產(chǎn)所需原材料主要為鋁、鋼、鐵、銅等原料及對(duì)應(yīng)材質(zhì)配件。公司主要原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例較高，約為80%。綜合來(lái)看，2023年原材料對(duì)于公司利潤(rùn)的壓力有望較2022年放緩：1、原材料價(jià)位較2022年有所回落；2、供應(yīng)商端：公司與原材料主要供應(yīng)商合同期限為一年一簽，并采用浮動(dòng)制度進(jìn)行結(jié)算。公司也會(huì)采取與原材料供應(yīng)商鎖價(jià)訂貨的方式降低價(jià)格變化對(duì)公司盈利帶來(lái)的影響；3、客戶端：公司與客戶協(xié)商價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，可將產(chǎn)品價(jià)格與原材料價(jià)格掛鉤，當(dāng)原材料成本變動(dòng)較大時(shí)，產(chǎn)品銷售價(jià)格亦會(huì)相應(yīng)調(diào)整。銀輪股份的可比公司包括三花智控、盾安環(huán)境、拓普集團(tuán)等。過(guò)往幾年內(nèi)銀輪股份的銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率等指標(biāo)和可比公司相比偏高，存在較大的優(yōu)化空間。2022年開始，公司在工廠、子公司等試行新的經(jīng)營(yíng)管理制度。公司對(duì)原有組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，形成雄鷹架構(gòu)，以董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)為頭部，職能部門和產(chǎn)品平臺(tái)為軀干，以子公司、工廠為兩翼，重新明確職責(zé)分工。新的組織架構(gòu)更加強(qiáng)調(diào)一體化聯(lián)合作戰(zhàn)