工程經(jīng)濟學(xué)大作業(yè)

工程經(jīng)濟學(xué)非公共項目經(jīng)濟評價題目新型重磅滌綸仿麻織物“彩格麻”和“亞麻皺”項目評價學(xué)院(系)經(jīng)濟與管理學(xué)院專業(yè)07級工程管理學(xué)號070010學(xué)生姓名李洋宇日期2010/7/9目錄第一章基礎(chǔ)數(shù)據(jù)………..2第二章關(guān)鍵參數(shù)選取…………………..6第三章項目財務(wù)評價的輔助財務(wù)報表和基本財務(wù)報表……………..7第四章國民經(jīng)濟評價——輔助報表和基本報表……13第五章項目財務(wù)評價…………………15第六章國民經(jīng)濟評價分析……………20第七章收獲與感想…………………21一、基本資料1、項目背景華東地區(qū)某紡織公司針對目前市場上低檔紡織品銷路不暢、價格疲軟的狀況，組織技術(shù)開發(fā)人員研制開發(fā)出新產(chǎn)品――重磅滌綸仿麻織物“彩格麻”和“亞麻皺”。2、產(chǎn)品市場彩格麻采用滌綸低彈絲和滌綸低彈色絲為原料加工而成，仿麻效果強烈，彈性好，透氣涼爽，是夏季女裝、T恤的理想面料，經(jīng)市場預(yù)測，含稅價為18元/米。亞麻皺采用新一代滌綸花式絲為原料，經(jīng)后整理具有強烈的仿麻效果，懸重性好，是秋季服裝的理想面料，經(jīng)市場預(yù)測，含稅價為29元/米。3、生產(chǎn)能力產(chǎn)品適銷后，市場反映良好。經(jīng)市場調(diào)研，確定該項目基準設(shè)計生產(chǎn)能力為：年產(chǎn)彩格麻160萬米、亞麻皺190萬米。每位學(xué)員設(shè)計生產(chǎn)能力方案為：（1）學(xué)號后兩位小于50，按基準設(shè)計生產(chǎn)能力×（1＋學(xué)號后兩位％）計算；（2）學(xué)號后兩位大于50，按基準設(shè)計生產(chǎn)能力×（1＋（學(xué)號后兩位-50）％）計算；4、技術(shù)方案項目生產(chǎn)工藝流程如下：→徑向：絡(luò)筒→倍捻→定形→分條整徑原料→→織造→檢驗→計量→打卷→入庫→緯向：絡(luò)筒→倍捻→定形→倒筒5、固定資產(chǎn)投資根據(jù)生產(chǎn)工藝流程，項目需投資48臺劍桿織機及30臺套其他配套設(shè)備，經(jīng)過設(shè)備選型及與供給廠商談判，設(shè)備購置及安裝配套費用合計為2038萬元。項目擬新建廠房3000米2，原材料成品庫800米2，采用單層磚混結(jié)構(gòu)，當(dāng)?shù)卦靸r為750元/米2。項目擬征地20畝（為一般農(nóng)田），當(dāng)?shù)赝恋厥褂觅M為10萬元/畝。項目選址在該市經(jīng)濟開發(fā)區(qū)內(nèi)，水、路、空交通便利。項目需新增500KVA，電力增容費35萬元，項目供水、供電、供氣均有保證。6、勞動定員及人工費用項目需新增各類管理人員、生產(chǎn)人員、營銷人員185人，年平均工資為32000元/人，職工福利費按工資總額的14％計提。管理人員、生產(chǎn)人員、營銷人員的比例為5%,85%，10%.7、原輔材料、燃料動力供應(yīng)及消耗原輔材料、燃料動力供應(yīng)完全可立足本地解決。項目單位產(chǎn)品消耗原材料、燃料、動力成本見下表：（里面的價格均理解為不含稅價）序號項目單位單價（元）百米消耗定額單位產(chǎn)品成本（元/百米）一原材料2465.851彩格麻644.8甲徑150D本白滌綸低彈性絲Kg209.01Kg180.2乙、丙、丁徑150D有色滌綸低彈性絲Kg258.12Kg203甲緯150D本白滌綸低彈性絲Kg205.98Kg119.6乙、丙、丁緯150D有色滌綸低彈性絲Kg255.68Kg1422亞麻皺Kg1821.05徑絲300D滌綸花式絲Kg3531.89Kg1116.15緯絲300D滌綸花式絲Kg3520.14Kg704.9二燃料、動力158.66水噸21.58噸3.16煤噸5000.01噸5電Kw.h0.7215Kw.h150.5三合計2624.518、流動資金估算項目應(yīng)收帳款最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天，原材料最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為36天，燃料最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為36天，在產(chǎn)品最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為2天，產(chǎn)成品最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為5天，現(xiàn)金最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為10天，應(yīng)付帳款最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天。9、其他費用估算機器設(shè)備固定資產(chǎn)折舊年限為10年，殘值率為3％，廠房固定資產(chǎn)折舊年限為20年，殘值率為5％。項目銷售費用按銷售收入的3％估算，管理費用（除固定資產(chǎn)折舊費、無形及遞延資產(chǎn)攤銷費外）按銷售收入的1％估算，制造費用（除固定資產(chǎn)折舊費外）按原材料和燃料動力費的6％估算。10、資金籌措項目資金來源渠道：（1）固定資產(chǎn)投資：銀行長期貸款1450萬元，其余為自有資金；（2）流動資金：申請銀行貸款200萬元，其余為自有流動資金。11、投資計劃項目計劃建設(shè)期一年，第二年投產(chǎn)，達到設(shè)計生產(chǎn)能力的80％，第三年按設(shè)計生產(chǎn)能力正常生產(chǎn)。12、國民經(jīng)濟評價主要參數(shù)項目主要投入物、產(chǎn)出物影子價格參考表主要投入物、產(chǎn)出物名稱口岸價格100～150D滌綸彈性絲C.I.F價3.5$/Kg300D滌綸絲C.I.F價4.1$/Kg彩格麻F.O.B價2.1$/m亞麻皺F.O.B價3.2$/m其他國民經(jīng)濟評價參數(shù)及費率請按照國家計劃委員會、建設(shè)部發(fā)布，《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版）》（北京：中國計劃出版社，2006年）中有關(guān)規(guī)定選擇。按有關(guān)最新的參數(shù)來評價。二、習(xí)題要求1、總體要求項目分析期按11年計算，對該項目進行財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價，并進行該項目的盈虧平衡分析和敏感性分析。2、具體要求（1）提交該項目財務(wù)評價的輔助財務(wù)報表和基本財務(wù)報表（2）提交該項目國民經(jīng)濟評價的輔助報表和基本報表（3）提交該項目財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價分析報告（4）總結(jié)完成作業(yè)后的學(xué)術(shù)體會及學(xué)習(xí)《工程經(jīng)濟學(xué)》的感想。（5）本次作業(yè)同本課程考試成績一并最后確定課程成績。（6）聯(lián)系方式：gjwzf@263.net第二章關(guān)鍵參數(shù)選取假定計算基準點位2010年1月1日銀行利率短期貸款5.31%長期貸款5．94%除文中規(guī)定數(shù)據(jù)外，其余數(shù)據(jù)根據(jù)網(wǎng)上查詢或查詢《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》，具體如下：基本預(yù)備費率：10%漲價預(yù)備費率：5.86%增值稅率：17%（水、煤的增值稅率為13％）營業(yè)稅率：5%城市維護建設(shè)費的提取比例：7%教育費附加的提取比例：3%法定盈余公積率：10％任意盈余公積率：5%毛、麻紡織行業(yè)財務(wù)基準收益率：13%匯率：6.83影子匯率：1.08社會折現(xiàn)率:8%第三章：項目財務(wù)評價的輔助財務(wù)報表和基本財務(wù)報表一、總投資估算項目的總投資包括建設(shè)投資和流動資金。建設(shè)投資估算工程費用1.1建筑工程費新建廠房3000米2，原材料成品庫800米2，采用單層磚混結(jié)構(gòu)，當(dāng)?shù)卦靸r為750元/米2。則廠房造價＝3000×750＝2250000（元）＝225（萬元）原材料成品庫＝800×750＝600000（元）＝60（萬元）1.2設(shè)備、工器具購置費及安裝工程費根據(jù)生產(chǎn)工藝流程，項目需投資48臺劍桿織機及30臺套其他配套設(shè)備，經(jīng)過設(shè)備選型及與供給廠商談判，設(shè)備購置及安裝配套費用合計為2038萬元。工程建設(shè)其他費用2.1土地使用費項目擬征地20畝（為一般農(nóng)田），當(dāng)?shù)赝恋厥褂觅M為10萬元/畝。則土地使用費＝20×10＝200（萬元）2.2水電增容費項目需新增500KVA，電力增容費35萬元。預(yù)備費3.1基本預(yù)備費基本預(yù)備費＝（建筑工程費＋設(shè)備及工器具購置費＋安裝工程費＋工程建設(shè)其他費用）×基本預(yù)備費率基本預(yù)備費率取為10％，則基本預(yù)備費＝（225＋60＋2038＋200＋35）×10％＝255.80萬元3.2漲價預(yù)備費漲價預(yù)備費其中PC為漲價預(yù)備費，It是第t年的建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費、安裝工程費之和；f是建設(shè)期價格上漲指數(shù)，n是建設(shè)期。本項目中n=1,f取為5.86％，則漲價預(yù)備費＝（225＋60＋2038＋200＋35）×[(1+5.86%)-1]=149.90萬元建設(shè)期利息計算建設(shè)期利息時，為了簡化計算，通常假定借款均在每年的年中支用借款當(dāng)年按半年計息，其余各年份按全年計息。計算公式為：各年應(yīng)計利息＝（年初借款本息累計＋本能借款額/2）×有效年利率本項目中，固定資產(chǎn)投資：銀行長期貸款1450萬元，年貸款率為5.94％，其余為自有資金，則建設(shè)期利息＝1450×5.94％×0.5＝43.07（萬元）固定資產(chǎn)投資估算見附表建設(shè)投資估算表。（二）、流動資金估算流動資金估算，采用分項詳細估算法，該方法滿足以下公式：流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債其中：流動資產(chǎn)＝應(yīng)收帳款＋預(yù)付賬款＋存貨＋現(xiàn)金流動負債＝應(yīng)付帳款＋預(yù)收賬款流動資金本年增加額＝本年流動資金－上年流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)＝360÷最低周轉(zhuǎn)天數(shù)設(shè)計生產(chǎn)能力＝基準設(shè)計生產(chǎn)能力×（1＋學(xué)號后兩位％）(學(xué)號后兩位為03)則：彩格麻年產(chǎn)量＝160×（1＋3％）＝165萬米亞麻皺年產(chǎn)量＝190×（1＋3％）＝196萬米項目單位產(chǎn)品消耗原材料、燃料、動力成本見下表：序號項目單位單價（元）百米消耗定額單位產(chǎn)品成本（元/百米）一原材料2465.851彩格麻644.8甲徑150D本白滌綸低彈性絲Kg209.01Kg180.2乙、丙、丁徑150D有色滌綸低彈性絲Kg258.12Kg203甲緯150D本白滌綸低彈性絲Kg205.98Kg119.6乙、丙、丁緯150D有色滌綸低彈性絲Kg255.68Kg1422亞麻皺Kg1821.05徑絲300D滌綸花式絲Kg3531.89Kg1116.15緯絲300D滌綸花式絲Kg3520.14Kg704.9二燃料、動力158.66水噸21.58噸3.16煤噸5000.01噸5電Kw.h0.7215Kw.h150.5三合計2624.51已知，項目應(yīng)收帳款最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天，原材料最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為36天，燃料最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為36天，在產(chǎn)品最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為2天，產(chǎn)成品最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為5天，現(xiàn)金最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為10天，應(yīng)付帳款最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天。則有：1、流動資產(chǎn)1.1應(yīng)收帳款(1)達產(chǎn)期年外購原材料費用＝（176×644.8＋209×1821.05）×10-2＝4940.84萬元投產(chǎn)期年外購原材料費用＝（176×644.8＋209×1821.05）×10-2×80%＝3952.67萬元(2)達產(chǎn)期年外購燃料、動力費用＝（176+209）×158.66×10-2＝610.84萬元投產(chǎn)期年外購燃料、動力費用＝（176+209）×158.66×10-2×80%＝488.67萬元(3)項目需新增各類管理人員、生產(chǎn)人員、營銷人員185人，年平均工資為32000元/人，職工福利費按工資總額的14％計提。年工資及福利費＝185×32000×（1＋14％）×10-4＝82.88萬元(4)固定資產(chǎn)修理費是指項目全部固定資產(chǎn)的修理費，可直接按固定資產(chǎn)原值的一定百分數(shù)估算，則年修理費＝3066.72×5％＝150.4萬元(5)其他制造費用是指由制造費用中扣除生產(chǎn)單位管理人員工資及福利費、折舊費、修理費后的其余部分，一般按外購原材料和燃料動力費的百分比估算；這一比例為6％達產(chǎn)期年其他制造費用=333.10萬元投產(chǎn)期年其他制造費用=266.48萬元則達產(chǎn)期：年經(jīng)營成本＝年外購原材料費用＋年外購燃料、動力費用＋年工資及福利費＋年修理費＋年其他制造費用＝7025.52萬元應(yīng)收賬款＝＝657.34萬元則投產(chǎn)期：年經(jīng)營成本＝年外購原材料費用＋年外購燃料、動力費用＋年工資及福利費＋年修理費＋年其他制造費用＝5785.46萬元應(yīng)收賬款＝＝525.87萬元1.2存貨存貨＝外購原材料＋外購燃料、動力＋在產(chǎn)品＋產(chǎn)成品達產(chǎn)期：(1)原材料年外購原材料費＝4940.84（萬元）則：原材料＝年外購原材料費÷原材料周轉(zhuǎn)次數(shù)＝4940.84÷（360÷36）＝494.08（萬元）(2)燃料及動力年外購燃料、動力費＝610.84（萬元）則：燃料及動力＝年外購燃料、動力費÷燃料及動力周轉(zhuǎn)次數(shù)＝452.69÷（360/36）＝61.08（萬元）(3)在產(chǎn)品在產(chǎn)品＝(年外購原材料費＋年外購燃料、動力費＋年工資及福利費＋年修理費＋年其他制造費用)/在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)＝6710.4÷（360/2）＝37.28（萬元）(4)產(chǎn)成品＝（年經(jīng)營成本－年營業(yè)費用）/產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù)則：產(chǎn)成品＝（7025.52－236.64）÷（360/5）＝94.26（萬元）投產(chǎn)期均乘上80%即可1.3現(xiàn)金年其他費用＝其他制造費用＋其他管理費用＋其他營業(yè)費用＝648.62則：現(xiàn)金＝（年工資及福利費＋年其他費用）÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)＝（674.88＋648.62）÷（360/10）＝36.76（萬元）投產(chǎn)期相應(yīng)乘上80%即可2、流動負債2.1應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款＝（年外購原材料費＋年外購燃料、動力費）÷應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝（4940.84＋610.84）÷（360/30）＝462.64（萬元）投產(chǎn)期相應(yīng)乘上80%即可。流動資金估算見附表流動資金估算表。二、資金來源與融資方案項目資金來源渠道：（1）固定資產(chǎn)投資：銀行長期貸款1450萬元，年貸款率為5.94％，其余為自有資金；（2）流動資金：申請銀行貸款200萬元，年貸款率為5.94％，其余為自有流動資金。項目計劃建設(shè)期一年，第二年投產(chǎn)，達到設(shè)計生產(chǎn)能力的80％，第三年按設(shè)計生產(chǎn)能力正常生產(chǎn)。在資金籌措階段，建設(shè)項目所需要的資金總額又自有資金、贈款、借入資金三部分組成。投資使用計劃與資金籌措見附表項目總投資使用計劃與資金籌措表。三、年銷售收入和年銷售稅金及附加估算計算銷售收入時，假設(shè)生產(chǎn)出來的產(chǎn)品全部售出，銷售量等于生產(chǎn)量。已知：彩格麻含稅價為18元/米，亞麻皺含稅價為29元/米。彩格麻年產(chǎn)量＝160×（1＋10％）＝176萬米亞麻皺年產(chǎn)量＝190×（1＋10％）＝209萬米總銷售收入＝176×18＋209×29＝7888.03（萬元）年銷售稅金及附加按國家稅務(wù)規(guī)定計取。增值稅為產(chǎn)品銷售凈收入的17%；該項目在該市經(jīng)濟開發(fā)區(qū)內(nèi)，則城市維護建設(shè)稅按增值稅的7%計取；教育費附加按增值稅的3%計取。產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加估算見附表營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表。四、總成本費用估算采用生產(chǎn)要素法估算總成本費用：總成本費用估算見附表5。1、原材料及燃料、動力成本估算原材料成本＝（176×644.8＋209×2624.51）×10-2＝4940.84萬元燃料及動力成本＝610.84萬元2、工資及福利費估算項目需新增各類管理人員、生產(chǎn)人員、營銷人員185人，年平均工資為32000元/人，職工福利費按工資總額的14％計提。則：工資及福利費＝185×32000×（1+14%）/10000＝674.88（萬元）3、固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷估算機器設(shè)備固定資產(chǎn)折舊年限為10年，殘值率為3％，廠房固定資產(chǎn)折舊年限為20年，殘值率為5％。采用平均年限法計提折舊，則年折舊額＝固定資產(chǎn)原值×（1－預(yù)計凈殘值率）/折舊年限＝(2038+43.07×2038/3006.76)×（1－3%）/10＋[3006.76-(2038+43.07×2038/3006.76)]×（1－5%）/20＝273.40（萬元）4、固定資產(chǎn)修理費估算年修理費＝3006.76×5％＝150.14萬元固定資產(chǎn)折舊及修理費用見附表固定資產(chǎn)折舊費估算表。5、借款利息估算為簡化計算，假定當(dāng)年貸款均在年中支用，按半年計息，其后年份按全年計息；還款當(dāng)年按年末償還，全年計息。每年應(yīng)計利息的近似計算公式如下：每年應(yīng)計利息＝（年初借款本息累計＋本年借款額/2）×年利率對于建設(shè)投資貸款采用在生產(chǎn)期間等額還本付息的方式還款，每年還款額為202.28萬元，對于流動資金借款，已與銀行達成協(xié)議，在生產(chǎn)期內(nèi)每年借200萬元用于還上年借款，則每年相當(dāng)于只還利息，最后一年還本付息。借款還本付息計算見附表借款還本付息計劃表。6、其他費用計算項目銷售費用按銷售收入的3％估算，管理費用（除固定資產(chǎn)折舊費、無形及遞延資產(chǎn)攤銷費外）按銷售收入的1％估算，制造費用（除固定資產(chǎn)折舊費外）按原材料和燃料動力費的6％估算。則達到設(shè)計能力生產(chǎn)期時：其他銷售費用＝銷售收入×3%＝236.64（萬元）其他管理費用＝銷售收入×1%＝78.88（萬元）其他制造費用＝原材料、燃料及動力成本×6%＝333.10萬元五、基本財務(wù)報表編制一、損益表損益表又稱為利潤總額及其分配表，反映項目計算期內(nèi)各年的營業(yè)收入、費用、利潤總額及利潤在國家、投資人間的分配情況，用以計算投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率等指標。損益表的組成要素滿足：利潤總額＝營業(yè)收入（銷售收入）－銷售稅金及附加－總成本費用項目損益情況見附表利潤與利潤分配表。二、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支（現(xiàn)金收入與現(xiàn)金流出），是進行項目財務(wù)盈利能力分析的主要報表。項目投資現(xiàn)金流量是種融資前分析，從項目投資總獲利能力角度，考察項目方案設(shè)計的合理性。其中所得稅項不是項目實際支付的所得稅，而是“調(diào)整所得稅”，是息稅前利潤與所得稅率的乘積。其中項目資本金現(xiàn)金流量分析是從項目權(quán)益投資者整體的角度，考察項目給項目權(quán)益投資者帶來的收益水平.財務(wù)計劃現(xiàn)金流量是項目財務(wù)生存能力分析的基本報表，主要從三個部分來分析現(xiàn)金流量。詳見附表財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表三、資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表是綜合反映項目計算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的增減變化及對應(yīng)關(guān)系，以考察項目資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，用以計算資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率，進行項目清償能力分析的報表。該表的編制以會計恒等式為依據(jù)：資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益詳見附表資產(chǎn)負債表第四章國民經(jīng)濟評價——輔助報表和基本報表說明：我對于國民經(jīng)濟評價不是很熟悉，所以適當(dāng)參考了答案的一些思路一、效益和費用的范圍的調(diào)整1轉(zhuǎn)移支付的處理凡屬國民經(jīng)濟內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付的款項（如稅金、工資、利息、土地等）均不列為費用，而國民經(jīng)濟為項目所付出的代價（如投資、經(jīng)營費用、自然資源占用的機會成本、外匯、補貼等）應(yīng)列為項目費用。具體處理如下：扣除該項目按國家規(guī)定所繳納的增值稅；扣除產(chǎn)品銷售稅金及附加2間接效益和間接費用的處理該項目對社會產(chǎn)生的效益和社會為項目所付出的代價應(yīng)作為間接效益和間接費用進行衡量，但是由于缺乏具體的數(shù)據(jù)，在此不做定量分析。此項目可能產(chǎn)生的間接效益和費用：（1）增加普通勞動者的就業(yè)；（2）造成環(huán)境污染和生態(tài)破壞二、效益和費用數(shù)值的調(diào)整在財務(wù)評價的基礎(chǔ)上，對以下項目進行調(diào)整。1固定資產(chǎn)投資的調(diào)整1）建筑工程投資調(diào)整房屋建筑工程影子價格換算系數(shù)為1.1，則調(diào)整后的建筑工程＝285×1.1＝313.5（萬元）2）設(shè)備購置及安裝調(diào)整國內(nèi)配套設(shè)備影子價格換算系數(shù)為1.0，因此采用財務(wù)評價中的投資額2038萬元。3）其他費用調(diào)整土地影子價格①土地機會成本按照擬建項目占用土地而使國民經(jīng)濟為此放棄的該土地“最好可行替代用途”的凈效益測算。20畝建設(shè)用地為一般農(nóng)田，假定位于上海嘉定區(qū)，該地等級為7級，最好用途為商業(yè)用地，基準地價為1269元每平方米。則根據(jù)以上數(shù)據(jù)，每畝土地的機會成本=1269×667=846423（元/畝）20畝基本農(nóng)田的土地機會成本＝846423×20/10000＝1692.85（萬元）②新增資源消耗費用包括拆遷費用、剩余勞動力安置費、養(yǎng)老保險費等。該項目建在經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，在新增資源費中，可以不考慮拆遷費用。經(jīng)估算，新增資源費也按38.34萬元計算，則，土地影子價格＝土地機會成本＋新增資源消耗費用＝1692.85+38.34=1731.19（萬元）由于采用了影子價格，漲價預(yù)備費需剔除。詳見附表建設(shè)投資費用調(diào)整表4）流動資金的調(diào)整調(diào)整由于流動資金估算基礎(chǔ)的變動引起的流動資金占用量的變動。該項目中，流動資金由918.20萬元調(diào)整為872.81萬元。詳見附表流動資金調(diào)整估算表。2銷售收入的調(diào)整1）產(chǎn)品銷售收入人民幣兌美元匯率為6.83，影子匯率換算系數(shù)取為1.08，則：彩格麻銷售收入＝（2.1*6.83*1.08）*160*（1＋10％）＝2726.32（萬元）亞麻皺銷售收入＝（3.2*6.83*1.08）*190*（1＋10％）＝4934.34（萬元）2）銷售稅金及附加企業(yè)銷售某項產(chǎn)品和提供勞務(wù)所納稅（如增值稅、收益稅等）是財務(wù)上的一種轉(zhuǎn)移支付，在經(jīng)濟評價時，它不是國家的經(jīng)濟代價。因此，在該項目中，應(yīng)剔除產(chǎn)品銷售稅金及附加。3經(jīng)營費用的調(diào)整1）外購原材料該項目中的外購原材料為非外貿(mào)貨物，美元匯率取為6.83，則調(diào)整后的外購原材料＝4644.02萬元2）外購燃料、動力不作調(diào)整3）工資及福利費根據(jù)方法與參數(shù)第三版，非熟練工人的工資換算系數(shù)取0.2~0.8，此項目取0.5，技術(shù)工人為1.0。故影子工資及福利費=（185×0.85×0.5+185×0.15）×3.2×1.14=340.40（萬元）4）修理費按調(diào)整后的固定資產(chǎn)投資，以財務(wù)評價中的計算方法重新計算，由150.14萬元調(diào)整為216.47萬元。5）其他費用其他費用包括銷售費用、管理費用和制造費用，按調(diào)整后的銷售收入及外購原材料和燃料動力費，以財務(wù)評價中的計算方法重新計算，由648.62萬元調(diào)整為621.萬元。詳見附表經(jīng)營費用效益分析經(jīng)營費用估算調(diào)整表三、編制國民經(jīng)濟效益費用流量表根據(jù)以上調(diào)整后的費用與效益，編制項目全部投資的國民經(jīng)濟效益費用流量表，并據(jù)此計算全部投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率和經(jīng)濟凈現(xiàn)值指標。第五章項目財務(wù)評價（一）融資前財務(wù)分析融資前分析只需進行盈利能力分析，主要以附表項目投資現(xiàn)金流量表為依據(jù)，可以計算以下財務(wù)指標：1、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量值累計等于零的折現(xiàn)率，它反映項目所占資金的盈利率，是考察項目盈利能力的主要動態(tài)指標。所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR＝17.50%，所得稅后財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR＝13.57%。該項目所在行業(yè)的基準收益率i0＝13％，由于所得稅后財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR>i0，說明盈利能力滿足了行業(yè)的最低要求。2、財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）財務(wù)凈現(xiàn)值是指按財務(wù)標準折現(xiàn)率（ic），將項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)值流量折現(xiàn)至建設(shè)期初的現(xiàn)值之和，它是考察項目在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標。取ic＝13％，求得：所得稅前財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV＝767.03萬元；所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV＝94.29萬元。由于所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV>0，因此可認為該項目在財務(wù)上是可以考慮接受的。3、投資回收期（Pt）投資回收期是考察項目在財務(wù)上的投資回收能力的主要靜態(tài)指標，是指以項目的凈收益抵償全部投資所需的時間。投資回收期可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量計算求得，計算公式為：Pt＝累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)－1＋上年累計凈現(xiàn)金流量絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量則，所得稅前Pt＝8.37年所得稅后Pt＝9.83年該項目所在行業(yè)的基準投資回收期P0＝10.6年，由于所得稅后投資回收期Pt<P0，表明項目投資能按時收回。融資后分析融資后分析主要是以附表項目資本金現(xiàn)金流量表和計劃財務(wù)現(xiàn)金流量表來進行分析。一、財務(wù)分析1生存能力分析依據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，考察項目計算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常經(jīng)營，以實現(xiàn)財務(wù)的可持續(xù)性。由上圖可以看出，累計盈余資金各年均為正，且從第3年開始平穩(wěn)增長，故項目生存能力較穩(wěn)定。2盈利能力分析務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）計算內(nèi)含報酬率FIRR=18.88%。查表得，該行業(yè)財務(wù)基準收益率為13%，內(nèi)含報酬率高于行業(yè)基準收益率，故該項目財務(wù)上可行。②財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）經(jīng)營期各年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流采用附表中的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)，以行業(yè)基準收益率13%進行折現(xiàn)，計算財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV=527.14萬元>0，該項目財務(wù)上可行，與內(nèi)含報酬率的評價結(jié)果一致。③項目投資回收期（Pt）此項指標是靜態(tài)的回收期，從項目投產(chǎn)年開始計算。計算得Pt=5，即該項目投產(chǎn)后5年可收回投資。3償債能力分析息備付率（ICR）由附表利潤與利潤分配表可知，利息備付率在第1年為1.24倍，以后逐年上升，第3年就高于行業(yè)利息備付率的最低可接受值2，ICR在可接受范圍內(nèi)。②償債備付率（DSCR）與行業(yè)最低可接受值1相比，項目從開始投入生產(chǎn)之年就達到了要求，這主要是由于還款計劃安排時間較長，每期還款額度均較小且可以有足夠的時間積累利潤用于償還貸款。③資產(chǎn)負債率（LOAR）專家調(diào)查法得到的該行業(yè)的資產(chǎn)負債率合理區(qū)間在40%~60%，由附表資產(chǎn)負債表可以看出，項目在開始的幾年內(nèi)均保持在40%到50%，比較合理穩(wěn)定，而該項目的資產(chǎn)負債率在運行幾年后遠遠低于40%，幾乎無長期償債風(fēng)險。4不確定性分析①盈虧平衡分析盈虧分析就是探討在一定的市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理條件下，成本與收益的平衡分析方法，其關(guān)鍵就是盈虧平衡點（簡稱BEP）的確定。在盈虧平衡點上，收入等于成本，項目既未盈利又不虧損。因此盈虧平衡分析又稱收支平衡分析或損益臨界分析，是評價項目經(jīng)濟效果的一種常用的不確定性分析方法。（1）以產(chǎn)量x表示的盈虧平衡點BEPx：銷售收入：B＝px生產(chǎn)成本：y＝a＋b·xy——生產(chǎn)成本；a——固定成本；b——單位產(chǎn)品變動成本份額p——單位產(chǎn)品銷售價格B——銷售收入根據(jù)盈虧平衡點的定義，有B＝y(tǒng)即p·x＝a＋b·x則盈虧平衡點：xx＝a/（p－b）根據(jù)該項目的基本資料及項目財務(wù)評價報表，設(shè)計生產(chǎn)能力為：彩格麻為176萬米，亞麻皺為209萬米經(jīng)計算，每年的盈虧平衡產(chǎn)量均低于設(shè)計產(chǎn)能，可知項目正常生產(chǎn)即可獲得較多盈利。具體數(shù)據(jù)見附表總成本費用估算表②敏感性分析在經(jīng)濟效果不確定的情況下，敏感性分析是常用的一種評價方法。它通過變化影響經(jīng)濟效果的不確定因素的取值，如：銷售量、價格、生產(chǎn)能力等，根據(jù)不確定因素的不同的取值，重復(fù)分析計算其經(jīng)濟效果的評價值，并據(jù)此分析評價各個不確定因素對經(jīng)濟效果評價值變化的敏感程度。該方法是通過假定其它因素都不變，只變動某個因素，研究其影響經(jīng)濟效果的程度，從中找出關(guān)鍵因素，采取相應(yīng)的措施，改變相應(yīng)的技術(shù)參數(shù)或計劃方案；或者采用不同的敏感度，即采用較高的或低的分析值，對某些預(yù)測數(shù)據(jù)做出悲觀的、合理的和樂觀的三種估計，并據(jù)此提出項目的決策建議。1）、確定敏感性分析指標敏感性分析指標，就是指敏感性分析的具體對象，即項目的經(jīng)濟效果指標。在這里，我選取內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值作為敏感性分析指標。2）、選取不確定性因素影響項目經(jīng)濟效果的不確定因素很多，任何指標的變動，都會引起經(jīng)濟效果評價指標的變動。在該項目中，我們選取產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品價格、原材料成本及建設(shè)投資作為不確定性因素。3）、敏感性分析（1）對內(nèi)部收益率進行敏感性分析選取產(chǎn)品價格、產(chǎn)品產(chǎn)量、原材料成本及建設(shè)投資四個不確定因素，分別按±5％和±10％變化，分析它們對財務(wù)凈現(xiàn)值的影響，計算結(jié)果如下：表23不確定性因素對內(nèi)部收益率的影響-10%-5%0%5%10%產(chǎn)品價格0.00%3.71%18.88%32.59%45.86%產(chǎn)品產(chǎn)量12.61%15.85%18.88%21.71%24.46%原材料成本37.49%28.23%18.88%8.96%0.00%建設(shè)投資23.23%20.89%18.88%17.07%15.48%從表23中可以看出及下圖可以發(fā)現(xiàn)，對財