貨幣銀行學(xué) 課件第5章 資本市場(chǎng)

第5章資本市場(chǎng)5.1股票市場(chǎng)5.1.1股份公司與股票

5.1.2股票的基本要素5.1.3股票的種類5.1.4股票的發(fā)行市場(chǎng)5.1.5股票的流通市場(chǎng)5.1.1股份公司與股票

1、企業(yè)的組織形式經(jīng)歷了由獨(dú)資、合伙到股份公司的演變過(guò)程。

2、股份有限公司的資本劃分為若干等額的股份，投資者認(rèn)購(gòu)股份后，即成為公司的股東。3、股票是股份有限公司發(fā)行的證明股東對(duì)公司擁有所有者權(quán)益的股權(quán)憑證。4、股份公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化，而股東以其認(rèn)購(gòu)的股份金額為限對(duì)公司承擔(dān)財(cái)產(chǎn)責(zé)任。

5.1.2股票的基本要素5.1.2.1股票的價(jià)值5.1.2.2股東權(quán)利5.1.2.3股票收益5.1.2.1股票的價(jià)值1、票面價(jià)值2、帳面價(jià)值3、內(nèi)在價(jià)值4、市場(chǎng)價(jià)值5、清算價(jià)值5.1.2.2股東權(quán)利1、管理參與權(quán)，包括表決權(quán)、提案權(quán)、質(zhì)詢權(quán)、代表訴訟提起權(quán)、股東會(huì)議召集權(quán)、董事或監(jiān)事解任請(qǐng)求權(quán)、公司解釋請(qǐng)求權(quán)、會(huì)計(jì)文件及賬簿查閱權(quán)、董事會(huì)違法行為制止請(qǐng)求權(quán)、公司解散請(qǐng)求權(quán)和公司重整請(qǐng)求權(quán)等；2、財(cái)產(chǎn)權(quán)，包括股利分配請(qǐng)求權(quán)、新股認(rèn)購(gòu)優(yōu)先權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配請(qǐng)求權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)等。5.1.2.3股票收益1、股利2、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)3、交易價(jià)差收益5.1.3股票的種類5.1.3.1普通股與優(yōu)先股5.1.3.2記名股票與無(wú)記名股票5.1.3.3有面額股票與無(wú)面額股票

5.1.3.1普通股與優(yōu)先股1、普通股（CommonStock）是股份公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股票。普通股是公司發(fā)行股票中最普遍的形式，它構(gòu)成了公司資本最基本的部分，有“標(biāo)準(zhǔn)股票”之稱。（1）普通股股東擁有公司的所有權(quán)。（2）普通股的股利是非固定的。（3）普通股股東在公司的盈余分配和剩余資產(chǎn)分配中排在優(yōu)先股之后。2、優(yōu)先股（PreferredStock）是股份公司發(fā)行的，享有某些特定優(yōu)先權(quán)的股票。①在股息分配和公司剩余財(cái)產(chǎn)分配中擁有優(yōu)先權(quán)。②除了少數(shù)浮息優(yōu)先股外，股息率一般是固定的，不隨公司利潤(rùn)水平變化，風(fēng)險(xiǎn)小于普通股；③表決權(quán)有限。5.1.3.2記名股票與無(wú)記名股票1、記名股票上記有股東姓名，并將其列入公司股東名冊(cè)。2、記名股票除股東及其正式的委托代理人或合法繼承人、受贈(zèng)人外，任何人都不得行使股東權(quán)利。記名股票只能采用背書(shū)方式轉(zhuǎn)讓，并同時(shí)在股東名冊(cè)上過(guò)戶。3、無(wú)記名股票是指在股票和股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票。無(wú)記名股票的轉(zhuǎn)讓較為方便，不需更名過(guò)戶，凡持有股票者即取得股東資格。

5.1.3.3有面額股票與無(wú)面額股票1、有面額股票在票面上載有一定金額。股票面額是公司資本的基本單位，同時(shí)，設(shè)定面額也是為了便于交易中有一個(gè)可供參考的開(kāi)盤(pán)價(jià)格。2、無(wú)面額股票是指在票面上不標(biāo)明金額的股票，僅在發(fā)行時(shí)標(biāo)明每股占總資本的比例。無(wú)面額股票避免了公司實(shí)際資產(chǎn)和票面資產(chǎn)的價(jià)值背離。5.1.4股票的發(fā)行市場(chǎng)5.1.4.1股票的發(fā)行方式5.1.4.2股票的承銷方式5.1.4.3股票的發(fā)行價(jià)格

5.1.4.1股票的發(fā)行方式1、按發(fā)行對(duì)象的不同，股票發(fā)行可分為公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行。公開(kāi)發(fā)行，即公募（PublicPlacement），是以非特定的廣大投資者為發(fā)行對(duì)象，按統(tǒng)一條件向社會(huì)公開(kāi)發(fā)售股票。公開(kāi)發(fā)行所能籌集的資金數(shù)額較大，而且有利于提高發(fā)行公司的知名度。非公開(kāi)發(fā)行，又稱私募（PrivatePlacement），即公司向特定的少數(shù)投資者發(fā)行股票。2、按是否有中介機(jī)構(gòu)協(xié)助，股票發(fā)行可分為直接發(fā)行與間接發(fā)行。直接發(fā)行是指股份公司承擔(dān)股票發(fā)行的一切事務(wù)和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，直接向認(rèn)購(gòu)者推銷股票。間接發(fā)行，又叫委托發(fā)行，是指發(fā)行者委托中介機(jī)構(gòu)代理銷售股票的發(fā)行方式。

5.1.4.2股票的承銷方式1、全額包銷2、余額包銷3、代銷

5.1.4.3股票的發(fā)行價(jià)格1、平價(jià)發(fā)行2、溢價(jià)發(fā)行3、折價(jià)發(fā)行

5.1.5股票的流通市場(chǎng)5.1.5.1股票流通市場(chǎng)的功能5.1.5.2股票流通市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)5.1.5.3股票的交易價(jià)格5.1.5.4股票市場(chǎng)價(jià)格指標(biāo)

5.1.5.1股票流通市場(chǎng)的功能1、股票流通市場(chǎng)為股票持有人提供了變現(xiàn)機(jī)會(huì)。2、股票流通市場(chǎng)的存在為股票發(fā)行者創(chuàng)造了有利的籌資環(huán)境。3、股票流通市場(chǎng)的股權(quán)轉(zhuǎn)移和股票行市漲落表明了投資者對(duì)股票價(jià)值，也即公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的判斷。

5.1.5.2股票流通市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)5.1.5.2.1場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)5.1.5.2.2場(chǎng)外市場(chǎng)

5.1.5.2.1場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)1、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)即證券交易所（StockExchange），是買(mǎi)賣股票和債券等有價(jià)證券的集中交易場(chǎng)所。2、證券交易所并不參加交易，其基本職能是提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施，制定證券上市、交易、清算、交割等方面的規(guī)則，審批證券的上市申請(qǐng)，組織、監(jiān)督證券交易活動(dòng)，提供和管理交易所的市場(chǎng)信息等。3、投資者通過(guò)交易所買(mǎi)賣股票的程序：（1）開(kāi)戶；（2）委托；（3）成交；（4）清算；（5）交割。

5.1.5.2.2場(chǎng)外市場(chǎng)1、柜臺(tái)交易市場(chǎng)2、第三市場(chǎng)3、第四市場(chǎng)

5.1.5.3股票的交易價(jià)格1、理論價(jià)格2、股票交易價(jià)格的影響因素5.1.5.4股票市場(chǎng)價(jià)格指標(biāo)1、股票市場(chǎng)價(jià)格指標(biāo)是指用一定的統(tǒng)計(jì)學(xué)方法計(jì)算出來(lái)，用于反映股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況的指標(biāo)。2、股市價(jià)格指標(biāo)是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，投資者可據(jù)此預(yù)測(cè)股價(jià)上升和下跌的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，選擇買(mǎi)進(jìn)和賣出的有利時(shí)機(jī)。3、股票價(jià)格指標(biāo)按編制方法可分為股價(jià)平均數(shù)（Average）和股價(jià)指數(shù)(StockPriceIndex)。

5.2債券市場(chǎng)

5.2.1債券的種類5.2.2債券的收益率5.2.3債券的信用評(píng)級(jí)5.2.4政府債券市場(chǎng)5.2.5企業(yè)債券市場(chǎng)5.2.1債券的種類1、按發(fā)行主體分類：政府債券、公司債券、金融債券2、按債券的償還期限分類：短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券3、按本息償還方式分類：一次還本付息債券、息票債券、定期定額清償債券、貼現(xiàn)債券4、按利率能否調(diào)整分類：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券5、按抵押擔(dān)保條件分類：信用債券（DebentureBonds、抵押債券（MortgageBonds、擔(dān)保債券（GuaranteeBonds）6、按發(fā)行區(qū)域分類：國(guó)內(nèi)債券、國(guó)際債券；國(guó)際債券又可分為外國(guó)債券和歐洲債券7、債券還可按發(fā)行方式分為：公募和私募債券8、按是否記名分為：記名和不記名債券9、根據(jù)債券附有的提前或延期償還條款，還有可贖回債券（CallableBonds）、可退回債券（PutableBonds）和延期償還債券等品種。

5.2.2債券的收益率1、票面收益率票面收益率＝年利息收入／債券面值×100%2、當(dāng)期收益率（CurrentYield）當(dāng)期收益率＝年利息收入／當(dāng)期債券市場(chǎng)價(jià)格×100%3、持有期收益率4、到期收益率

5.2.3債券的信用評(píng)級(jí)1、信用評(píng)級(jí)是指對(duì)有價(jià)證券的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)和分類。債券在公開(kāi)發(fā)行前，都需要進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。2、信用評(píng)級(jí)一定程度上有助于解決市場(chǎng)信息不對(duì)稱問(wèn)題，提高市場(chǎng)效率。3、最具影響的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是穆迪投資者服務(wù)公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司。4、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)過(guò)程中主要考慮以下因素：①債券發(fā)行人的償債能力，即能否按期還本付息；②發(fā)行人的資信，即發(fā)行人在金融市場(chǎng)上的聲譽(yù)、償債記錄、歷史上是否有過(guò)違約情況；③投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。5.2.4政府債券市場(chǎng)1、中央政府債券（CentralGovernmentBonds）是中央政府以債務(wù)人身份發(fā)行的，以國(guó)家信用為擔(dān)保的債券。2、地方政府債券，又稱市政債券（MunicipalBonds），由各級(jí)地方政府或公共機(jī)構(gòu)發(fā)行，發(fā)行目的是彌補(bǔ)地方政府財(cái)政收支的暫時(shí)失衡或長(zhǎng)期預(yù)算赤字，或?yàn)楫?dāng)?shù)厥姓ㄔO(shè)項(xiàng)目籌資。地方政府債券一般在發(fā)債政府的轄區(qū)內(nèi)發(fā)行，通常也享受稅收優(yōu)惠。

5.2.5企業(yè)債券市場(chǎng)1、企業(yè)債券與一般的企業(yè)借貸契約的比較2、企業(yè)債券與股票的比較3、企業(yè)債券的發(fā)行與股票發(fā)行有許多相似之處，企業(yè)發(fā)行債券也必須滿足法律法規(guī)規(guī)定的發(fā)行條件，發(fā)行方式也分為公募、私募、直接發(fā)行、間接發(fā)行，發(fā)行價(jià)格有平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)，承銷方式分為包銷和代銷，發(fā)行過(guò)程包括準(zhǔn)備階段和發(fā)售階段。

5.3投資基金

5.3.1投資基金的含義和功能5.3.2投資基金的類型5.3.3中國(guó)投資基金的發(fā)展

5.3.1投資基金的含義和功能1、投資基金是通過(guò)發(fā)行基金份額集中投資者的零散資金，交由投資專家投資于股票、債券及其它金融工具，所獲收益由投資者按出資比例分享的一種金融中介機(jī)構(gòu)。2、基金將分散的小額投資匯聚成巨額資金，能夠獲得規(guī)模效應(yīng)，降低投資成本；同時(shí)，基金可以對(duì)其吸收的大額資金進(jìn)行組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)；基金募集的資金由專業(yè)經(jīng)理人才運(yùn)營(yíng)，這些專家有著豐富的投資管理經(jīng)驗(yàn)，隨時(shí)掌握著各類相關(guān)信息，為投資收益提供了可靠保證；基金資產(chǎn)由獨(dú)立的機(jī)構(gòu)保管，安全性高；投資基金還具有較好的流動(dòng)性，基金持有者可以贖回資金或是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣。5.3.2投資基金的類型1、按組織形式分類：契約型基金（ContractualTypeFunds）和公司型基金（CorporateTypeFunds）2、按基金規(guī)模的變動(dòng)情況分類：封閉型基金（Close-endTypeFunds）和開(kāi)放型基金（Open-endTypeFunds）3、按投資地域分類：國(guó)內(nèi)基金、國(guó)家基金、環(huán)球基金和海外基金。4、按投資目標(biāo)分類：成長(zhǎng)型基金（GrowthFunds）、收入型基金（IncomeFunds、平衡型基金（BalancedFunds）5、按投資對(duì)象不同分類：貨幣市場(chǎng)基金、股票基金、債券基金、衍生基金、對(duì)沖基金與套利基金。6、按管理方式分類