新湖中寶上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的原因及影響分析,個(gè)人公司理財(cái)論文

新湖中寶上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的原因及影響分析,個(gè)人公司理財(cái)論文摘要：新湖中寶的理財(cái)資金來(lái)源主要是募集資金和自有資金,募集資金更多的是購(gòu)買國(guó)有四大銀行的理財(cái)產(chǎn)品,收益較少、風(fēng)險(xiǎn)較低;自有資金用于購(gòu)買其他銀行的理財(cái)產(chǎn)品,以獲得較大收益。從投資理財(cái)收益率來(lái)看新湖中寶并沒有獲得明顯的超額收益,這可能是其追求流動(dòng)性以及低風(fēng)險(xiǎn)平衡的結(jié)果。但假如上市公司群體性的、將閑置資金太多投入到理財(cái)市場(chǎng),偏離主營(yíng)業(yè)務(wù),則不可避免會(huì)帶來(lái)一系列負(fù)面影響。監(jiān)管部門應(yīng)充分利用大數(shù)據(jù)分析、實(shí)時(shí)監(jiān)控等手段,建立更有效的法律法規(guī)來(lái)規(guī)范理財(cái)行為。本文關(guān)鍵詞語(yǔ)：公司理財(cái);資金成本;企業(yè)價(jià)值;2020年證監(jiān)會(huì)發(fā)布(上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求〕，放寬了募集資金的投資要求，自2020年開場(chǎng)我們國(guó)家上市公司出現(xiàn)大規(guī)模購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。2020年上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品僅71億元，2020年增至1667億元，2020年增至3474億元，2021年超過5500億元，而2021年則攀升至7807億元，2021年突破萬(wàn)億元，2021年總額到達(dá)1.66萬(wàn)億元。上市公司介入購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量在2020年、2020年、2020年、2021年、2021年、2021年和2021年分別為26家、285家、444家、639家、842家、1247家、1201家和1252家。由此可見，無(wú)論從介入理財(cái)?shù)馁Y金規(guī)模，還是從介入理財(cái)?shù)纳鲜泄炯覕?shù)來(lái)看，確實(shí)出現(xiàn)了逐年增加的趨勢(shì)。截至2021年，新湖中寶股份有限公司〔下稱新湖中寶〕使用短期閑置自有資金累計(jì)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品33.5億元。面對(duì)著這樣宏大金額的上市公司理財(cái)投入，不少專家學(xué)者對(duì)其提出質(zhì)疑。本文即以新湖中寶為例分析上市公司理財(cái)投入、收益情況以及動(dòng)因，進(jìn)而分析其對(duì)市場(chǎng)的整體影響，以便為監(jiān)督規(guī)范理財(cái)熱行為提出參考，更好地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和引導(dǎo)資金流向愈加健康有效。一、新湖中寶理財(cái)資金的來(lái)源去向與收益分析〔一〕新湖中寶募集資金的來(lái)源去向根據(jù)新湖中寶2021年三季報(bào)，其貨幣資金額度超過125.89億元。2021年8月17日，新湖中寶發(fā)布的一則關(guān)于使用自有資金開展短期理財(cái)業(yè)務(wù)的進(jìn)展公告顯示，公司于6月25日贖回了1月份購(gòu)買的5億元光大銀行陽(yáng)光理財(cái)定活寶，實(shí)際收益到達(dá)980萬(wàn)元。從理財(cái)資金來(lái)源和構(gòu)造看，新湖中寶的資金主要是募集資金和自有資金。募集資金中向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入的長(zhǎng)期借款較多，還有在資本市場(chǎng)上募集的資金，其規(guī)模如此圖1所示。自有資金則主要是上年的利潤(rùn)結(jié)轉(zhuǎn)，包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)轉(zhuǎn)和上年投資活動(dòng)結(jié)轉(zhuǎn)。從圖1能夠看出，新湖中寶外部獲得資金中短期借款和股權(quán)融資最近幾年并沒有大幅度變動(dòng)，而長(zhǎng)期借款卻上升較多?？梢姡髽I(yè)的籌資政策比擬穩(wěn)健，可能是為避免短期償債風(fēng)險(xiǎn)且能夠長(zhǎng)期利用資金，同時(shí)減少借款次數(shù)以降低手續(xù)費(fèi)。圖1募集資金的規(guī)模數(shù)據(jù)新湖中寶的公司公告表1自有資金圖2自有資金規(guī)模數(shù)據(jù)新湖中寶的公司公告和年報(bào)自有資金是企業(yè)能夠使用的資本成本較低的能夠進(jìn)行對(duì)外投資的資金，其規(guī)模和變化通過表1和圖2能夠更為直觀地表現(xiàn)出來(lái)。從趨勢(shì)變化能夠看出，企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少，但未分配利潤(rùn)增加，可見企業(yè)本身的實(shí)體經(jīng)營(yíng)不是很景氣。此種情況下去大量投資理財(cái)具體表現(xiàn)出出企業(yè)資金布置策略上的特殊目的。從圖2能夠發(fā)現(xiàn)，企業(yè)自有資金中的留存收益并不主要來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)的收益，而是其他來(lái)源的收入。關(guān)于投資策略和風(fēng)格，通過表2能夠看出，新湖中寶的理財(cái)投資策略是穩(wěn)健型的。募集資金更多的是購(gòu)買國(guó)有四大銀行的理財(cái)產(chǎn)品，這些銀行的理財(cái)產(chǎn)品相對(duì)收益較少、風(fēng)險(xiǎn)較低。這樣的投資形式能夠保證募集資金的安全性，避免風(fēng)險(xiǎn)較大造成的短期償債風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，新湖中寶更多地用自有資金用于購(gòu)買其他銀行的理財(cái)產(chǎn)品，以獲得收益?！捕承潞袑毨碡?cái)收益分析2021年，封閉式產(chǎn)品按募資金額加權(quán)平均兌付客戶年化收益率較前一年下降90個(gè)基點(diǎn)，僅為3.79%，呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì)。2021年，已終止的封閉式理財(cái)產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，從年初平均3.5%上升至平均4.0%以上。2021年4月，由于資管新規(guī)的發(fā)布，封閉式理財(cái)產(chǎn)品的收益率降至4%左右。而新湖中寶2021～2021年理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率為3.63%。能夠發(fā)現(xiàn)，新湖中寶的理財(cái)產(chǎn)品投資收益率與銀行業(yè)封閉式理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶年化收益率基本持平。其投資理財(cái)收益率沒有獲得明顯的超額收益，這可能是新湖中寶追求流動(dòng)性以及低風(fēng)險(xiǎn)平衡的結(jié)果。二、新湖中寶購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的原因及影響分析〔一〕新湖中寶購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的原因?yàn)榱诉M(jìn)一步提高資金使用率，合理利用閑置資金，公司在擁有大量閑置資金的情況下一般會(huì)進(jìn)行一些投資行為。否則資金只能夠放在銀行獲得很低的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，增加了時(shí)機(jī)成本，減少了收益。十分是在很多上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力缺乏或者投資渠道有限的情況下，通過購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品增加公司收益就變得很普遍。從前面的分析能夠發(fā)現(xiàn)，新湖中寶的毛利率及凈資產(chǎn)收益率從2020年到2021年呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，至2021年才稍有好轉(zhuǎn)，這主要得益于其在成本管控上的成果。相比之下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率就要高很多。所以購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品在一定程度上能夠彌補(bǔ)其主營(yíng)業(yè)務(wù)損失，這是公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的原因之一。同時(shí)，新湖中寶購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品均是短期的，時(shí)間區(qū)間集中在40天左右和3個(gè)月左右，品種上多項(xiàng)選擇擇盆滿缽盈日日贏中銀保本理財(cái)定活寶等流動(dòng)性較好、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的理財(cái)產(chǎn)品，進(jìn)而保證了收入的可靠及穩(wěn)定性。而且其投資范圍較為廣泛，進(jìn)一步通過組合投資降低了風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，我們國(guó)家上市公司現(xiàn)金分紅比例低于成熟股票市場(chǎng)，而且多數(shù)公司每年只是知足監(jiān)管部門的要求分一次紅，即便公司現(xiàn)金流充足，也大多不會(huì)進(jìn)行二次分紅，甚至還存在不分紅的行為。由此，不少上市公司留存了大量現(xiàn)金。新湖中寶屬于產(chǎn)能過剩的房地產(chǎn)行業(yè)，國(guó)家政策不允許再擴(kuò)大產(chǎn)能。在主業(yè)增長(zhǎng)空間有限的情況下，經(jīng)營(yíng)性盈利困難，利用投資理財(cái)進(jìn)行保值增值可能為一種財(cái)務(wù)策略上的考量?！捕承潞袑氋?gòu)買理財(cái)產(chǎn)品對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響分析盡管新湖中寶特地選擇了流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小的產(chǎn)品，短期內(nèi)能增加收益，但購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品總是有風(fēng)險(xiǎn)的，如利率風(fēng)險(xiǎn)等。2021年6月，中國(guó)人民銀行再次公布降息后，四家國(guó)有銀行的中短期理財(cái)產(chǎn)品年化收益率最高不超過4.2%，只比銀行存款利率高1.35%。若公司不在產(chǎn)品創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的拓展、管理形式的改革等方面繼續(xù)發(fā)展，僅靠依靠購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品等投資行為來(lái)獲利，則長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看損害的是企業(yè)價(jià)值。三、相關(guān)監(jiān)管建議表2自有資金和募集資金的投資去向注：摘自新湖中寶2021年11月21日到2021月8月26日的公告數(shù)據(jù)首先，在控制風(fēng)險(xiǎn)和合法運(yùn)用閑置資金情況下的企業(yè)理財(cái)行為，能夠?yàn)楣蓶|帶來(lái)現(xiàn)實(shí)收益。同時(shí)我們也看到，不同公司投資理財(cái)能夠?qū)崿F(xiàn)的收益大不一樣，因此其積極性差異很大。其次，必需要注意群體性理財(cái)可能爆發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)本身可能遭到的負(fù)面影響。盡管每家介入理財(cái)?shù)墓驹诠嬷卸贾该骼碡?cái)能夠提高資金使用效率，不影響正常資金周轉(zhuǎn)、募投項(xiàng)目的正常建設(shè)或主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，但業(yè)內(nèi)也一直沒有明確定義投入多少比例資金才是適度的。除此之外，大量購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品還傳遞出對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)投資自信心缺乏的信號(hào)，由此可能導(dǎo)致股東喪失對(duì)企業(yè)的信任和對(duì)市場(chǎng)的自信心，公司后續(xù)募集資金也會(huì)遭到不利影響。最后，理財(cái)產(chǎn)品本身具有風(fēng)險(xiǎn)性，企業(yè)應(yīng)避免資金收不回而導(dǎo)致虧損?；谝陨戏治瞿軌蚩闯?，若大量上市公司持續(xù)熱衷理財(cái)而忽視主營(yíng)業(yè)務(wù)，可能會(huì)帶來(lái)資本市場(chǎng)功能扭曲、降低社會(huì)資金使用效率、損害投資者利益等負(fù)面影響。所以，在允許企業(yè)利用閑置資金理財(cái)獲得收益的同時(shí)，必需要有相應(yīng)的監(jiān)管措施。第一，充分利用大數(shù)據(jù)分析、實(shí)時(shí)監(jiān)控等信息化手段，建立更有效的法律法規(guī)來(lái)規(guī)范理財(cái)行為。監(jiān)管部門對(duì)諸多上市公司理財(cái)行為同時(shí)進(jìn)行監(jiān)管的壓力很大，完善法規(guī)和信息化手段就顯得特別重要，包括建立企業(yè)信譽(yù)數(shù)據(jù)庫(kù)、分析企業(yè)募集資金的目的、簽訂符合要求的智慧合同等等。第二，提高購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的上市公司再融資門檻，規(guī)范評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)行為。當(dāng)公司有大量閑置資金而沒有投資時(shí)，管理層或主要股東有能力和動(dòng)力利用其優(yōu)越地位進(jìn)行財(cái)富轉(zhuǎn)移或利益轉(zhuǎn)移。所以，假如上市公司存在異常行為，如信息披露不充分或非法使用融資資金，應(yīng)在評(píng)級(jí)中予以反映以提醒投資者。第三，要完善上市公司分紅辦法，保衛(wèi)中小股東利益。假如公司只關(guān)注融資而沒有良好的盈利方式，少數(shù)股東的權(quán)益則會(huì)遭到損害。閑置資金的使用能夠用于股息分配或回購(gòu)股份，向投資者傳達(dá)企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)良好的信號(hào)，使股東享受企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的紅利。第四，健全企業(yè)治理機(jī)制和內(nèi)控。通過強(qiáng)化高管的責(zé)任，促使其為利益相關(guān)者負(fù)責(zé)任。還能夠考慮建立糾錯(cuò)和容