宏觀經(jīng)濟學課件 ch15

第十五章政府債務(wù)第八章開放經(jīng)濟第15章政府債務(wù)本章概要美國政府債務(wù)規(guī)模及其與其他國家的比較預算赤字的衡量問題政府債務(wù)的傳統(tǒng)觀點和李嘉圖觀點政府債務(wù)的其他觀點3世界各國政府的負債率國家政府債務(wù)

(占GDP的%)國家政府債務(wù)

(占GDP的%)日本119愛爾蘭54意大利108西班牙53比利時105芬蘭51加拿大101瑞典49希臘100德國46丹麥67奧地利40英國64荷蘭27美國62澳大利亞26法國58挪威24葡萄牙554美國政府的負債率革命戰(zhàn)爭期間國內(nèi)戰(zhàn)爭期間I戰(zhàn)期間II戰(zhàn)期間1.210.80.60.40.201791181118311851187118911911193119511971199120015美國近年來的經(jīng)驗1980年代初到1990年代初負債率：1980年為25.5%，1993年達到48.9%源于里根政府的減稅、增加國防開支和救助支出(entitlements)1990年代早期到2000年1992年2900億美元赤字，2000年2360億美元盈余2000年負債率下降為32.5%源于經(jīng)濟快速增長、股票市場繁榮和稅收劇增2001年重現(xiàn)赤字，源于布什政府的減稅和經(jīng)濟增長放慢6財政的未來老年人口：低出生率預期壽命的增加嬰兒潮一代人的退休7獲得社會保險、醫(yī)療保險的人數(shù)的增長超過新增勞動力，國會預算辦公室推算：年份 負債率2030 40%2040 93%2050 206%財政的未來8赤字的衡量問題1. 通貨膨脹2. 資本資產(chǎn)3. 未計算的負債4. 經(jīng)濟周期9衡量問題1:

通貨膨脹為了理解通貨膨脹何以成為問題，假定實際債務(wù)不變，這意味著零實際赤字。在此情況下，名義債務(wù)按通貨膨脹率增加：

D/D=

orD=

D

報告期的(名義)赤字為

D，即使實際赤字為零。因此，為校正通貨膨脹，必須從報告期赤字中減去

D。10衡量問題1:

通貨膨脹對赤字進行通貨膨脹的校正會產(chǎn)生很大影響，尤其是在通貨膨脹率很高時。如1979年，

名義赤字=280億美元

通貨膨脹率=8.6%

債務(wù)余額=4950億美元

D=0.086$4950億=$430億實際赤字=$280億

$430億=150億美元盈余11衡量問題2:

資本資產(chǎn)當前：赤字=債務(wù)余額的變化較好的做法：

資本預算化

赤字=(債務(wù)余額變動)(資產(chǎn)變動)例如：政府出售一幢辦公樓，使用這筆收入支付債務(wù)按現(xiàn)行的預算做法，赤字減少按資本預算，赤字不變，因為債務(wù)的減少被資產(chǎn)減少所抵消。資本預算化的困難:難以確定哪一項政府支出應(yīng)當作為資本支出。12衡量問題3:

未計算的負債當前的赤字衡量方法忽略了政府的重要債務(wù)：當前政府雇員的未來養(yǎng)老金未來的社會保障支付或有債務(wù)(contingentliabilities)(盡管在結(jié)果不定時很難衡量由此引起的美元價值)13衡量問題4:

經(jīng)濟周期因自動穩(wěn)定器（失業(yè)保險、所得稅制）的作用，赤字隨經(jīng)濟周期變動。并非衡量的失誤，但這些變動使得用赤字來判斷財政政策的變動更為困難。

比如，可觀察到的赤字增長是源于經(jīng)濟衰退，還是源于財政政策的擴張性變動？解決辦法：按周期調(diào)整的預算赤字(有時稱為“充分就業(yè)的赤字”)–根據(jù)經(jīng)濟處于其產(chǎn)出和就業(yè)自然率時政府支出和收入的估算。14底線對報告的赤字數(shù)據(jù)加以解釋時必須小心謹慎。15政府債務(wù)果真是個問題嗎?兩種觀點：1. 傳統(tǒng)觀點2. 李嘉圖觀點16減少稅收與相應(yīng)增加政府債務(wù)的傳統(tǒng)觀點短期：Y,

u長期：Y

與

u

重新回到自然率封閉經(jīng)濟：r,

I開放經(jīng)濟：,NXZ(或較高的貿(mào)易赤字)很長的時期：增長更慢，直到經(jīng)濟達到新的穩(wěn)定狀態(tài)，此時，人均國民收入更低。17李嘉圖的觀點由李嘉圖(Ricardo,D.,1820)提出，更近的發(fā)展由巴羅(Barro,R.)提出據(jù)李嘉圖等價定理，舉債彌補稅收的減少不會影響消費、國民儲蓄、實際利率、投資、凈出口或者實際GDP，即使是在短期內(nèi)。18李嘉圖等價定理的邏輯消費者是向前看的，今天減稅形成的債務(wù)意味著未來稅收的增加（將來增加的稅收的現(xiàn)值等于今天減少的稅收）。減稅不會使消費者變富，因此他們不會增加消費。他們進行儲蓄，以支付減稅所意味著的未來稅收負擔。結(jié)論：私人儲蓄的增加恰好抵消了公共儲蓄，國民儲蓄仍然不變。19李嘉圖等價定理的問題目光短淺：

并非所有的消費者都有遠見，他們把減稅看成是意外的收獲。借貸限制：

一些消費者無法借到足夠的錢最大化其消費，因此會花掉其減稅額。子孫后代：

如果消費者預期隱含的未來稅收不會落在他們身上，而要落到子孫后代身上，那么現(xiàn)在的減稅就會讓他們感到更富有，因而增加消費。20否定李嘉圖等價定理的證據(jù)?1980年代初：

里根減稅導致赤字上升，國民儲蓄下降，實際利率上升，匯率貶值，凈出口下降。1992年：

喬治·布什總統(tǒng)削減個人所得稅以刺激經(jīng)濟增長。這只是延遲稅收，并沒有使消費者變富，但幾乎一半的消費者將這部分額外收入用于消費。21李嘉圖等價定理的支持者辯稱：里根減稅沒有為李嘉圖等價定理提供公平的檢驗消費者可能希望用未來支出的減少來償還債務(wù)，而不是未來稅收的增加。私人儲蓄的下降可能來自其它的原因，而不是減稅，比如可以是對未來經(jīng)濟的樂觀估計。由于數(shù)據(jù)源于不同的解釋，因此，關(guān)于政府債務(wù)的兩種觀點都有生命力。否定李嘉圖等價定理的依據(jù)?22政府債務(wù)的其它觀點1.平衡預算與最優(yōu)財政政策一些政治家提議修改美國憲法，要求平衡每年的聯(lián)邦政府預算。許多經(jīng)濟學家反對這個建議，認為赤字可以用于：穩(wěn)定產(chǎn)出與就業(yè)在收入波動時，平穩(wěn)化稅收在適當?shù)臅r機實現(xiàn)代際收入的再分配23政府債務(wù)的其它觀點2.對貨幣政策的影響政府赤字可以通過發(fā)行貨幣彌補高額的政府赤字鼓勵決策者創(chuàng)造通貨膨脹(以損害債券持有者為代價，減少實際債務(wù)余額)。幸運的是：幾乎沒有證據(jù)表明政府債務(wù)與貨幣政策之間的聯(lián)系是重要的多數(shù)政府都知道創(chuàng)造通貨膨脹非明智之舉。多數(shù)央行（起碼在某種程度）在政治上與財政決策者相獨立24政府債務(wù)的其他觀點3.債務(wù)與政治過程 “財政政策不是由天使作出的…”

一些人不信任利用赤字支出的決策者，他們認為：決策者無須擔心其支出的真實成本，因為債務(wù)負擔是落在未來納稅人身上的未來納稅人不能參與決策過程，他們的利益可能可能沒有被考慮進入。這是上述建議進行平衡預算修正案的另一個理由。2