中國礦業(yè)發(fā)展白皮書-黃金礦業(yè)發(fā)展核心議題思考-羅蘭貝格-2021.3正式版

洞見羅蘭貝格03.2021上海/中國中國礦業(yè)發(fā)展白皮書黃金礦業(yè)發(fā)展核心議題思考引言自古黃金貴，猶沽駿與才。作為唯一兼具商品和貨幣雙重屬性的產(chǎn)品，2020年，伴隨新冠疫情蔓延、全球經(jīng)濟(jì)下行，全球黃金價(jià)格仍延續(xù)高位，行業(yè)熱度居高不下，在充分彰顯著硬通貨本質(zhì)的同時(shí)，也催生了一系列新的行業(yè)發(fā)展思考。無論在哪個(gè)階段、置身何種環(huán)境，發(fā)展始終是黃金企業(yè)最核心的主題。十三五以來，伴隨黃金礦業(yè)行業(yè)全面步入存量時(shí)代，黃金企業(yè)的發(fā)展策略已出現(xiàn)明顯的演進(jìn)，除注重現(xiàn)有礦山的挖潛和產(chǎn)量提升外，外延性并購已成為增加資源和產(chǎn)量的核心手段?；谕庋邮皆鲩L模式，投資并購體系的構(gòu)建成為黃金企業(yè)決勝千里之外的重中之重。為強(qiáng)化投資并購能力，企業(yè)需關(guān)注規(guī)范化流程體系的建立，同時(shí)需強(qiáng)化資源評(píng)估能力、完善資本運(yùn)作體系、打造薪酬激勵(lì)體系，體用結(jié)合，為投資并購成功開展建立全面保障。同時(shí)，在黃金企業(yè)加速擴(kuò)張的趨勢(shì)下，傳統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)管理模式已難以滿足發(fā)展需求，領(lǐng)先企業(yè)紛紛重塑管理架構(gòu)和管控模式，并根據(jù)階段需求變化進(jìn)行不斷調(diào)整和優(yōu)化，從而確保組織管控與發(fā)展需求相適應(yīng)，持續(xù)強(qiáng)化專業(yè)能力與管理效率。除戰(zhàn)略、組織兩大核心議題外，市場已對(duì)黃金企業(yè)提出了更具針對(duì)性的發(fā)展要求：黃金企業(yè)需要推動(dòng)精益管理，向運(yùn)營要效益、向生產(chǎn)要效益，在發(fā)展過程中，需牢守安全環(huán)保、落實(shí)戰(zhàn)略采購、推動(dòng)信息化+數(shù)字化、建立成本管控體系。1目錄1/戰(zhàn)略03外延擴(kuò)張，勢(shì)在必行2/并購11體用結(jié)合，全面破局3/組織13順勢(shì)而動(dòng)，迭代優(yōu)化4/運(yùn)營19精益管理，迫在眉睫21/戰(zhàn)略外延擴(kuò)張，勢(shì)在必行2009年以后，盡管全球投入黃金礦業(yè)的勘探預(yù)算較以往增加了一倍，但年平均新增黃金儲(chǔ)量不到原來的1/3，更沒有發(fā)現(xiàn)新的世界級(jí)大型礦山，一系列勘探結(jié)果預(yù)示著“存量時(shí)代”到來，全球優(yōu)質(zhì)資源日益稀缺?！按媪繒r(shí)代”下，并購帶來的外生增量是黃金企業(yè)成長的重要路徑，而國內(nèi)增長機(jī)會(huì)有限。首先，從并購整體趨勢(shì)來看，21世紀(jì)第一個(gè)十年期間，中國成為全球金礦收并購的關(guān)鍵市場之不僅如此，在中國近年為數(shù)不多的并購案中，在產(chǎn)礦山收購比一，在全球并購案例中占據(jù)5%左右的比重，而2010年之后國內(nèi)金礦資產(chǎn)并購案數(shù)量、規(guī)模均出現(xiàn)明顯回落，每年完成的并例低，且標(biāo)的產(chǎn)量規(guī)模十分有限。縱觀2015年以來的中國金購案數(shù)量僅有個(gè)位數(shù)，在全球收并購中的占比滑落至1%以礦標(biāo)的收購情況，在產(chǎn)礦山收購占收購案例總數(shù)的25%以下，下，中國已不再是全球并購熱點(diǎn)區(qū)域。01且集中在2016年，最近三年更為鮮見。0201/2000年以后中國金礦收并購案例以中國金礦資源標(biāo)的為收購對(duì)象的收并購案例分析[2000-2020]收并購案例1.1%0.6%1.3%及占比213

收并購高峰收并購熱潮回落中國成為全球收并購的一個(gè)關(guān)鍵市場，在全球雖然市場上仍然存在巨額收購案例，但收并購案例數(shù)顯著并購案例中占據(jù)一定比重，收購主體主要瞄準(zhǔn)回落，在全球中占比明顯不足，顯然已不是收并購主戰(zhàn)場中國礦山資產(chǎn)進(jìn)行并購6.3%7.0%4.1%6.8%4.1%3.9%4.0%3.8%2.2%2.1%1.2%0.9%0.9%0.4%0.3%0.2%0.6%0.3%21212615131113128777573434交9181,222307214741581632398383548易348額30152160776933965325金200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020單位為百萬美元資料來源：SNL數(shù)據(jù)庫；羅蘭貝格分析302/中國金礦資產(chǎn)標(biāo)的類型結(jié)構(gòu)近年來國內(nèi)并購中在產(chǎn)礦山標(biāo)的少、呈下滑趨勢(shì)、產(chǎn)量規(guī)模有限1)中國被收購金礦資產(chǎn)標(biāo)的類型結(jié)構(gòu)['15-'20]勘探階段建設(shè)階段在產(chǎn)礦山754747355414121201520162017201820192020買方賣方并購情況

三大礦山資產(chǎn)收購東安、金英、青海大柴旦礦業(yè)灘間山三大金礦，產(chǎn)量共計(jì)~15.5萬盎司為近五年來在產(chǎn)規(guī)模最大案例

貴州錦豐金礦收購貴州錦豐82%股權(quán)，收購時(shí)已具備穩(wěn)定~10萬盎司的年生產(chǎn)能力

多寶山對(duì)黑龍江多寶山銅業(yè)完全收購，并同步完成周邊礦口的收購，年穩(wěn)定~5萬盎司產(chǎn)金能力選取近年在產(chǎn)礦山規(guī)模較大的案例，2018、2019年案例數(shù)據(jù)可得性差，從交易金額估計(jì)產(chǎn)量有限資料來源：SNL數(shù)據(jù)庫；羅蘭貝格分析對(duì)存量資產(chǎn)進(jìn)一步分析可發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)在產(chǎn)礦山中產(chǎn)量規(guī)模3噸本就稀少，更幾乎已被頭部玩家獲取，難成為并購標(biāo)的。這無以下的小型礦山占比近90%，其中近一半為產(chǎn)量在1噸以下的疑會(huì)使得未來在產(chǎn)礦山的并購空間及可并購礦山的產(chǎn)量規(guī)模微型礦山，整體產(chǎn)量較?。欢a(chǎn)量規(guī)模較為可觀的在產(chǎn)礦山進(jìn)一步縮減。0303/中國在產(chǎn)金礦產(chǎn)量及歸屬情況中國規(guī)上在產(chǎn)礦山產(chǎn)量及礦山歸屬情況1)[個(gè),%]領(lǐng)先梯隊(duì)2)其余占比近90%54203456%1365%44%65%92%35%35%8%大于3噸~2-3噸~1-2噸小于1噸成規(guī)模在產(chǎn)礦山數(shù)據(jù)可得性良好，仍有一部分在產(chǎn)礦山為私人所屬或單體小規(guī)模礦山，產(chǎn)量數(shù)據(jù)不可得，但產(chǎn)量規(guī)模預(yù)計(jì)集中在1噸以下，為微型礦山領(lǐng)先梯隊(duì)包括山金、紫金、中金、招金、銀泰、靈寶、湖南黃金、赤峰黃金和云南黃金資料來源：SNL數(shù)據(jù)庫；羅蘭貝格分析4因此，中國黃金礦業(yè)企業(yè)應(yīng)將資源拓展的目光投向海外。市其中尤以頭部企業(yè)對(duì)海外并購的關(guān)注更為明顯。2015年以場實(shí)踐中，與國內(nèi)并購式微。相反地，近年來中國企業(yè)頻頻發(fā)來，紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰資源、赤峰黃金等中國頭部黃力獲取海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，僅2020年一年，便有紫金收購金企業(yè)將更多的收并購精力放到海外資源獲取中，海外收并ContinentalGold100%股權(quán)獲得約350噸資源儲(chǔ)量、收購圭購資金規(guī)模大、案例占比高。在標(biāo)的所處發(fā)展階段的選擇上，亞那金田100%股權(quán)獲得約178噸資源儲(chǔ)量，山東黃金現(xiàn)金收領(lǐng)先企業(yè)更偏好可快速貢獻(xiàn)產(chǎn)量的在產(chǎn)或處于建設(shè)階段的購CardinalResources獲取超2000噸資源儲(chǔ)量等多起海外優(yōu)礦山，上述四家企業(yè)近5年進(jìn)行的并購中2年內(nèi)可貢獻(xiàn)產(chǎn)量的質(zhì)黃金資產(chǎn)并購。04標(biāo)的占比均達(dá)到50%以上。0504/2020年中國礦業(yè)十大并購案例摘錄企業(yè)名稱收購標(biāo)的收購金額[億元]交易概述加拿大大陸黃金~71>2020年2月27日，紫金獲準(zhǔn)收購Continental紫金礦業(yè)Gold100%的股權(quán)，獲得~350噸資源儲(chǔ)量，圭亞那金田一期建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)年產(chǎn)量可達(dá)7.8噸~17>2020年6月15日，紫金礦業(yè)擬通過金山香港全資子公司收購圭亞那金田100%股權(quán)，由此獲山東黃金得金礦資源儲(chǔ)量~178噸，年產(chǎn)金規(guī)模~4.57噸Cardinal~15>2020年6月18日，山東黃金啟動(dòng)對(duì)CardinalResourceResources全現(xiàn)金形式的場外要約收購，交割赤峰黃金旗下Mensin完成后可獲超200噸資源儲(chǔ)量ResoluteMining~7>方式收購ResoluteMining所持有的MensinBibianiBibiani公司100%股權(quán)，標(biāo)的核心資產(chǎn)為Bibiani金礦，獲得~78噸黃金資源儲(chǔ)量其它十大并購案例包括玉龍股份對(duì)巴拓公司的資產(chǎn)重組，以及如紫金收購西藏巨龍銅業(yè)等其余礦種收購資料來源：案頭研究；羅蘭貝格分析放眼海外，國際上不同梯隊(duì)的領(lǐng)先企業(yè)在資產(chǎn)布局傾向上有著明顯差異。第一陣營企業(yè)進(jìn)退平衡、持續(xù)進(jìn)行資產(chǎn)優(yōu)化，第二陣營穩(wěn)中有退、專注挖潛，而大部分第三陣營玩家積極布局并購。06一方面，第一及第二陣營玩家不斷進(jìn)行資產(chǎn)優(yōu)化與整合，這使得市場上長期存在并購機(jī)會(huì)。其中以紐蒙特和巴里克為代表的第一陣營企業(yè)，是行業(yè)近幾年最主要的資產(chǎn)出售方，兩家企業(yè)2015-2019年所進(jìn)行出售交易皆達(dá)到20起左右。兩大龍頭企業(yè)重視原有資產(chǎn)優(yōu)化及并購所得資產(chǎn)的成本優(yōu)化與協(xié)同效應(yīng)，預(yù)計(jì)未來仍將出售大量近幾年通過大型并購獲取、缺乏優(yōu)化空間的資產(chǎn)。同時(shí)，紐蒙特與巴里克目前專注于“世界級(jí)”優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，判準(zhǔn)嚴(yán)苛，這使得其剝離的大多資產(chǎn)對(duì)于市場上其他玩家仍有較大獲取價(jià)值。07

另一方面，第三陣營玩家為國內(nèi)企業(yè)提供了可借鑒的擴(kuò)張思路，即積極承接一二梯隊(duì)出售資產(chǎn)、整合中小企業(yè)，通過外生并購快速提高產(chǎn)量地位和資源儲(chǔ)備。近年來，除少數(shù)企業(yè)適度收縮黃金產(chǎn)量，將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移至其他金屬開采以外，阿格尼可老鷹、Polymetal等大部分第三陣營玩家紛紛通過外生手段獲取資源儲(chǔ)備，如哈莫尼接手龍頭玩家拋售礦產(chǎn)2020年收購盎格魯全部南非資產(chǎn)，北極星資源2014年分別斥資8800萬美元和8250萬美元收購紐蒙特Jundee礦產(chǎn)和巴里克KanownaBelleKundana礦產(chǎn)等，案例不勝枚舉。頻繁的戰(zhàn)略并購助力第三陣營企業(yè)實(shí)力和市場占有率提升，為我國黃金礦業(yè)企業(yè)發(fā)展提供了思路。08505/國內(nèi)領(lǐng)先黃金企業(yè)并購動(dòng)向區(qū)域選擇案例[個(gè)]金額[百萬美元]礦山標(biāo)的所處階段國內(nèi)國外可快速貢獻(xiàn)產(chǎn)量(2年內(nèi))紫金礦業(yè)144,350占比超過70%478631103,56473山東黃金41,525231,525011銀泰資源16001占比100%16000000000占比50%赤峰黃金238011238000注:2015年以來的收并購數(shù)據(jù)在產(chǎn)建設(shè)完成可研其它資料來源：SNL數(shù)據(jù)庫；羅蘭貝格分析06/國際領(lǐng)先企業(yè)資產(chǎn)布局傾向15-19年收購交易數(shù)量主要企業(yè)15-19年出售交易數(shù)量15紐蒙特21第一陣營10巴理克17195盎格魯?shù)诙?極地黃金18金羅斯13陣營15紐克萊斯特82金田黃金812阿格尼可老鷹618Polymetal082山東黃金第三3哈莫尼1陣營102紫金0213諾德黃金48北極星資源5柯克蘭湖注:出于數(shù)據(jù)可靠性考慮，烏茲別克斯坦國家礦業(yè)公司(Navoi)不包含在內(nèi)資料來源：SNL，案頭研究；羅蘭貝格607/國際領(lǐng)先企業(yè)資產(chǎn)布局傾向“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”的標(biāo)準(zhǔn)“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”的標(biāo)準(zhǔn)年產(chǎn)量大于15噸生命周期大于10年儲(chǔ)量潛力大于150噸總維持成本小于$900/oz位于有利司法管轄區(qū)1)IRR至少達(dá)到15%紐蒙特并購與出售資產(chǎn)頻率[交易筆數(shù)]巴里克并購與出售資產(chǎn)頻率[交易筆數(shù)]10105500-5-5-10-10-15200020042008201220162019-45200020042008201220162019并購出售 1)“有利司法管轄區(qū)”(FavorableJurisdiction)指在世界三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)Moody’s,S&P以及Fitch能夠得到A或B的國家/地區(qū)資料來源：公司年報(bào)，SNL，案頭研究；羅蘭貝格08/第三梯隊(duì)企業(yè)發(fā)展動(dòng)向企業(yè) 產(chǎn)量趨勢(shì) 戰(zhàn)略行動(dòng)案例> 通過外生收并購快速獲取資源儲(chǔ)備，積提升實(shí)力極及市場占擴(kuò)有率張適度收縮黃金產(chǎn)量，略戰(zhàn)略重心收轉(zhuǎn)移至其縮他金屬開采

中小企業(yè)礦產(chǎn)并購：2016年12月并購Sonoro公司早期金礦中小企業(yè)并購：2018年收購Prognozsilver、Vedugagold部分股權(quán)接手龍頭玩家拋售礦產(chǎn)：2020年收購盎格魯全部南非資產(chǎn)接手龍頭玩家拋售礦產(chǎn)：2015年收購巴里克新幾內(nèi)亞礦產(chǎn)中小企業(yè)礦產(chǎn)并購：2019年2.4億美元收購Timok礦全部股權(quán)收購整合中小型礦企：2016年收購加拿大礦企Northquest接手龍頭玩家拋售礦產(chǎn)：2014年收購巴里克&紐蒙特多處礦產(chǎn)收購整合中小型礦企：2016年收購StAndrewGoldfields，2020年收購DetourGold多金屬業(yè)務(wù)布局，開采重點(diǎn)向鉑族金屬轉(zhuǎn)移處于重新規(guī)劃調(diào)整期，收縮產(chǎn)業(yè)規(guī)模戰(zhàn)略重心為銀礦，對(duì)金礦重視程度相對(duì)較弱小幅減產(chǎn)，重心轉(zhuǎn)移至多金屬勘探開采2018-2019年增速<15%2018-2019年增速>15%2018-2019年降速<15%2018-2019年降速>15%資料來源：公司年報(bào)，SNl，案頭研究；羅蘭貝格7不僅國內(nèi)外領(lǐng)先企業(yè)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)顯示了海外并購的必要性與在確定以海外為并購主要方向的基礎(chǔ)上，中國黃金礦業(yè)企業(yè)可能性，近5年來海外在產(chǎn)礦山并購標(biāo)的產(chǎn)量規(guī)模分布均衡、在具體并購執(zhí)行中還應(yīng)注意審慎篩選，以實(shí)現(xiàn)高質(zhì)投資、高效礦山接續(xù)情況良好亦從實(shí)證層面支撐了海外并購的可行整合。黃金資源交易對(duì)價(jià)與金價(jià)波動(dòng)周期貼近，因此2018年性。2015-2020年全球在產(chǎn)礦山并購中標(biāo)的平均產(chǎn)量約3.6噸，以來隨金價(jià)上揚(yáng)，并購中資產(chǎn)價(jià)值水漲船高，2020年全球平中位數(shù)產(chǎn)量約2.3噸，從分布情況看，小型及大中型在產(chǎn)礦山均單位資源儲(chǔ)量獲取價(jià)格已從2016年的41美元/盎司上升至占比較為均衡，均達(dá)到40%以上。同時(shí)，國際礦山接續(xù)性整體51美元/盎司。10情況良好，接續(xù)性存疑（礦山壽命0-3年）的在產(chǎn)礦山并購僅占26%，其中壽命低于1年的礦山僅占5%，大量礦山生產(chǎn)接續(xù)情況良好，且不乏接續(xù)能力10年以上的優(yōu)質(zhì)礦山。0909/近年全球在產(chǎn)礦山并購分析近年全球在產(chǎn)礦山并購產(chǎn)量規(guī)模分析[2015-2020,個(gè)]超大型~11%中至大型~43%小型~46%471715302225大于8噸~5-8噸~3-5噸~2-3噸~1-2噸小于1噸近年全球在產(chǎn)礦山并購礦山壽命分析[2015-2020,%]22%礦山無接續(xù)風(fēng)險(xiǎn)~74%25%21%接續(xù)存疑~26%13%14%5%10年以上8-10年5-8年3-5年1-3年1年以下資料來源：SNL；羅蘭貝格10/黃金資產(chǎn)交易對(duì)價(jià)與金價(jià)走勢(shì)[美元/盎司]黃金價(jià)格全球平均單位資源儲(chǔ)量獲取價(jià)格1,800>黃金資源交易51521,700對(duì)價(jià)與金價(jià)波50動(dòng)周期貼近，1,6002018年以來4648迎來波動(dòng)上漲461,500周期4341441,400421,300401,2003834波動(dòng)上揚(yáng)3620162016/7/120172017/7/120182018/7/120192019/7/120202020/7/1資料來源：SNL；羅蘭貝格8且區(qū)域間資產(chǎn)溢價(jià)水平差異巨大，近三年來南美、非洲、亞洲并購交易中單位資源儲(chǔ)量的獲取均價(jià)約為0.07億人民幣/噸，相較于大洋洲0.14億元/噸和歐洲0.15億元/噸的并購價(jià)格處于明顯低位。因此我國黃金礦業(yè)企業(yè)在具體并購執(zhí)行與標(biāo)的評(píng)估中，應(yīng)充分考慮資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值及所在區(qū)位，制定科學(xué)的篩選評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行審慎評(píng)估。1111/近年黃金礦山并購區(qū)域資產(chǎn)溢價(jià)區(qū)域資產(chǎn)溢價(jià)分析1)近三年并購交易中單位資源儲(chǔ)量獲取價(jià)格[美元/盎司]平均價(jià)格資產(chǎn)溢價(jià)南美10294731美元/盎司[0.07億人民幣/噸]非洲3130美元/盎司[0.07億人民幣/噸]2832亞洲15256733美元/盎司[0.07億人民幣/噸]3742美元/盎司[0.09億人民幣/噸]北美43294465美元/盎司[0.15億人民幣/噸]歐洲469465大洋洲7163美元/盎司[0.14億人民幣/噸]注:2019年中國價(jià)格為12美元/盎司，與亞洲平均水平相當(dāng)5820202018-2020年均值低中高20182019資料來源：SNL；羅蘭貝格以巴里克和紐蒙特為代表的國際領(lǐng)先企業(yè)均關(guān)鍵和次要指 首先，核心關(guān)注指標(biāo)相似，均將礦山產(chǎn)量、壽命、成本作為關(guān)標(biāo)組合作為資產(chǎn)篩選標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)對(duì)產(chǎn)量、接續(xù)、成本等進(jìn)行要 鍵指標(biāo)；其次，設(shè)置1-2個(gè)差異化的關(guān)鍵指標(biāo)，如巴里克要求高求，可作為參考借鑒?？偨Y(jié)其篩選標(biāo)準(zhǔn)可得到以下三個(gè)要點(diǎn)： 價(jià)值儲(chǔ)量大于155噸，且IRR大于15%，而紐蒙特則重點(diǎn)關(guān)注區(qū)位，要求礦山位于有利司法管轄區(qū)；再次，領(lǐng)先企業(yè)還從資源品質(zhì)、生產(chǎn)情況、社會(huì)安全、投資回報(bào)等角度進(jìn)行統(tǒng)籌考慮，設(shè)置了多個(gè)次要指標(biāo)對(duì)標(biāo)的進(jìn)行綜合評(píng)估篩選，如金礦品位、選礦回收率、周邊找礦潛力、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、社區(qū)風(fēng)險(xiǎn)、健康安全標(biāo)準(zhǔn)等。建立一套完整的、有側(cè)重、有補(bǔ)充的標(biāo)的評(píng)估篩選模型，是黃金礦業(yè)企業(yè)執(zhí)行海外并購的重點(diǎn)舉措。12912/領(lǐng)先企業(yè)資產(chǎn)篩選標(biāo)準(zhǔn)紐蒙特巴里克年產(chǎn)量15噸以上年產(chǎn)量15噸以上關(guān)礦山產(chǎn)量礦山產(chǎn)量鍵礦山壽命10年以上礦山壽命10年以上指標(biāo)全球前50%小于900美元/盎司總現(xiàn)金成本全維持成本大于155噸位于有利司法管轄區(qū)高價(jià)值儲(chǔ)量區(qū)位大于15%IRR次金礦品位難選冶金礦品位選礦回收率要周邊找礦潛力環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)周邊找礦潛力環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)社區(qū)風(fēng)險(xiǎn)健康安全標(biāo)準(zhǔn)社區(qū)風(fēng)險(xiǎn)健康安全標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)投資指標(biāo)……財(cái)務(wù)投資指標(biāo)……資料來源：專家訪談；案頭研究；公司年報(bào)；羅蘭貝格分析立足資源現(xiàn)狀、借鑒領(lǐng)先經(jīng)驗(yàn)、結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，在行業(yè)進(jìn)入存量時(shí)代、國內(nèi)可獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)寥寥的大背景下中國黃金企業(yè)應(yīng)放眼海外、積極擴(kuò)張、審慎評(píng)估、科學(xué)篩選，尋求盈利增長點(diǎn)，建立完整的投資并購支持體系是投資并購、優(yōu)質(zhì)增長得以實(shí)現(xiàn)的重要保障。102/并購體用結(jié)合，全面破局近年來全球企業(yè)并購包括中國企業(yè)的海外并購持續(xù)火熱，但受到全球政治不確定性攀升、相關(guān)監(jiān)管趨嚴(yán)等因素影響，投資并購從未如此重要、也從未如此具有挑戰(zhàn)性。黃金企業(yè)的投資并購體系的構(gòu)建是一項(xiàng)復(fù)合型工程，汲取全球領(lǐng)先黃金企業(yè)發(fā)展實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，中國黃金企業(yè)的投資并購體系應(yīng)涵蓋流程機(jī)制、資源評(píng)估、資本支撐、激勵(lì)機(jī)制四大層面。1313/投資并購體系理順并購流程機(jī)制

強(qiáng)化資源評(píng)估能力

優(yōu)化資本形成有效運(yùn)作支撐激勵(lì)機(jī)制厘清投資并購流程，重點(diǎn)關(guān)注前期關(guān)鍵流程完善投資并購機(jī)制，強(qiáng)化項(xiàng)目獲取，聚焦調(diào)研篩選各環(huán)節(jié)，形成完善的風(fēng)控框架

將資源評(píng)估貫穿并購操作各流程，兼顧真實(shí)性與轉(zhuǎn)化可行性進(jìn)行綜合評(píng)估強(qiáng)化內(nèi)外能力支撐，內(nèi)部構(gòu)建核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)，外部合作專家和中介機(jī)構(gòu)等

打造資本運(yùn)作平臺(tái)，豐富資本運(yùn)作渠道優(yōu)化投資并購執(zhí)行，優(yōu)化資金使用效率、綜合運(yùn)用多元化融資手段運(yùn)用金融風(fēng)控工具，充分兌現(xiàn)黃金資產(chǎn)價(jià)值，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

完善薪酬激勵(lì)體系，遵循市場化、差異化原則，鏈接實(shí)際績效提升薪酬吸引力建設(shè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，在遵循監(jiān)管限制、保障合規(guī)性基礎(chǔ)上，強(qiáng)化業(yè)績牽引效果資料來源：羅蘭貝格2.1并購流程機(jī)制理順并購流程機(jī)制是搭建投資并購體系的核心工程，其中主要包括投資并購流程規(guī)范和關(guān)鍵投資并購機(jī)制的建立。投資并購流程一般包括項(xiàng)目獲取、初步篩選、盡職調(diào)查、現(xiàn)場勘查等10余個(gè)環(huán)節(jié)；關(guān)鍵并購機(jī)制一般包括項(xiàng)目獲取、項(xiàng)目篩選、風(fēng)險(xiǎn)管控等。14

各黃金企業(yè)的具體流程設(shè)置和機(jī)制設(shè)計(jì)互有不同，但關(guān)注重點(diǎn)普遍集中在前期的項(xiàng)目調(diào)研篩選階段。然而，并購流程機(jī)制的建立不等于投資并購體系的搭建大功告成，只有依托專業(yè)的資源評(píng)估能力、強(qiáng)大的資本運(yùn)作支撐、有效的薪酬激勵(lì)機(jī)制，投資并購體系才能真正發(fā)揮作用，為黃金企業(yè)帶來堅(jiān)實(shí)的發(fā)展底氣與動(dòng)力。1114/典型投資并購流程并購流程獲取潛在標(biāo)的2初步篩選桌面調(diào)查4盡職調(diào)查現(xiàn)場勘查6擬定初步投資方案商業(yè)談判8審計(jì)評(píng)估9編制詳盡投資方案10立項(xiàng)報(bào)批11簽署投資合同12執(zhí)行投資合同資料來源：專家訪談；羅蘭貝格

流程說明首先立足集團(tuán)戰(zhàn)略需求,確定投資礦種和重點(diǎn)區(qū)域,.通過多種途徑,.獲取潛在并購項(xiàng)目針對(duì)所獲項(xiàng)目，立足集團(tuán)并購基礎(chǔ)需求，開展初步篩選，得出符合初選標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目池針對(duì)通過初篩的項(xiàng)目,以中介/賣方所提供的資料為主,全面了解資源、建設(shè)、財(cái)務(wù)狀況針對(duì)桌面調(diào)查后可跟進(jìn)的項(xiàng)目，組建投資團(tuán)隊(duì)，通過資源建模等方式，形成盡調(diào)報(bào)告基于盡調(diào)報(bào)告,由核心領(lǐng)導(dǎo)、投資團(tuán)隊(duì)、未來項(xiàng)目運(yùn)營團(tuán)隊(duì)赴現(xiàn)場勘探,驗(yàn)證盡調(diào)結(jié)果基于盡調(diào)報(bào)告,如決定繼續(xù)推進(jìn),則擬定初步投資方案,并提交至投委會(huì)進(jìn)行投資決策投資團(tuán)隊(duì)與被投單位進(jìn)行商業(yè)談判,確定投資意向,簽訂不具法律約束力的投資意向書投資團(tuán)隊(duì)對(duì)被投資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)評(píng)估,確定被投單位價(jià)值,并出具可研報(bào)告和法律意見書根據(jù)審計(jì)評(píng)估結(jié)果,編制詳細(xì)投資方案（含價(jià)格、投資方式、建設(shè)規(guī)劃等),提請(qǐng)集團(tuán)初審初審?fù)ㄟ^后，修改完善形成詳盡的投資方案，在集團(tuán)立項(xiàng)并履行流程審批繼續(xù)與擬投單位商業(yè)談判,達(dá)成最終投資協(xié)議并簽署合同,報(bào)國資委審核批準(zhǔn)或備案根據(jù)合同約定，進(jìn)行資產(chǎn)交割，海外運(yùn)營管理團(tuán)隊(duì)參與交割過程

差異化流程常規(guī)流程2.2資源評(píng)估能力高資金效率。此外，黃金企業(yè)需強(qiáng)化資本運(yùn)作中的風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，積極運(yùn)用金融風(fēng)控工具，充分兌現(xiàn)黃金資產(chǎn)價(jià)值、對(duì)沖在建構(gòu)并購流程機(jī)制的基礎(chǔ)上，資源評(píng)估能力是影響并購成風(fēng)險(xiǎn)。敗的核心因素，也是區(qū)分中國黃金企業(yè)投資并購能力的關(guān)鍵2.4薪酬激勵(lì)機(jī)制要素。為提升資源評(píng)估能力，一方面，黃金企業(yè)需將資源評(píng)估能力薪酬激勵(lì)機(jī)制是影響投資收益、決定并購成功與否的關(guān)鍵因貫穿于投資并購各個(gè)流程（尤其是項(xiàng)目獲取、桌面研究與現(xiàn)素。決定并購成功與否的，除了前期調(diào)研甄別，更在于后續(xù)的場盡調(diào)三大流程）；另一方面，需強(qiáng)化內(nèi)外能力支撐，內(nèi)部構(gòu)資源開采和運(yùn)營管理，而薪酬激勵(lì)是提升后續(xù)管理質(zhì)量的重建強(qiáng)大的資源評(píng)估團(tuán)隊(duì)，外部積極拓展與專業(yè)中介、技術(shù)機(jī)要驅(qū)動(dòng)力。構(gòu)及行業(yè)知名專家等外部合作，獲得書面、現(xiàn)場評(píng)估階段多為全面激發(fā)員工積極性，確保調(diào)研甄別、資源開采與運(yùn)營管方面技術(shù)支持，并掌握對(duì)爭議項(xiàng)目進(jìn)行權(quán)交叉驗(yàn)證的能力。理質(zhì)量，黃金企業(yè)需持續(xù)完善薪酬激勵(lì)機(jī)制，遵循“以市場定兩者雙管齊下，才能最大化保障資源真實(shí)性與轉(zhuǎn)化可行性。薪、以崗位定薪、為績效付薪”的原則，設(shè)計(jì)符合企業(yè)自身實(shí)際2.3資本運(yùn)作支撐激勵(lì)需要的年度薪酬激勵(lì)體系，在不同團(tuán)隊(duì)間采用差異化薪酬定位，將個(gè)人實(shí)際浮動(dòng)薪酬與公司績效、部門績效、個(gè)人績資本運(yùn)作是確保投資并購有效進(jìn)行的必要保障，一旦缺少資效多重綁定掛鉤，體現(xiàn)崗位差異與績效鏈接。本運(yùn)作，投資并購便會(huì)成為無水之源、無本之木。與此同時(shí)，值得國內(nèi)黃金企業(yè)關(guān)注的是，在“十三五”期間，A股為強(qiáng)化資本運(yùn)作支撐，黃金企業(yè)首先需打造資本運(yùn)作平臺(tái)，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施企業(yè)數(shù)量屢創(chuàng)新高，黃金企業(yè)可在遵循監(jiān)管限豐富資本運(yùn)作渠道，根據(jù)各并購案特點(diǎn)和限制，相應(yīng)采取協(xié)制、保障合規(guī)性的基礎(chǔ)上，積極嘗試建設(shè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，在遵議安排和要約收購的收購方式，提升并購成功率，積極拓展循監(jiān)管限制、保障合規(guī)性基礎(chǔ)上，強(qiáng)化業(yè)績牽引效果。融資平臺(tái)、充分對(duì)接國際市場。在實(shí)際并購體系建立過程中，黃金企業(yè)需要以規(guī)范的并購流同時(shí)，黃金企業(yè)需注重優(yōu)化投資并購執(zhí)行，針對(duì)資產(chǎn)和非私程機(jī)制為體，以專業(yè)的資源評(píng)估能力、強(qiáng)大的資本運(yùn)作支撐、有化目的的上市標(biāo)的并購，結(jié)合會(huì)計(jì)規(guī)則和行業(yè)實(shí)踐，爭取有效的薪酬激勵(lì)機(jī)制為用，才能真正提升并購質(zhì)量，為企業(yè)采用控股但非全資形式，并嘗試換股在內(nèi)的多元化手段，提發(fā)展不斷打開新局面。123/組織順勢(shì)而動(dòng)，迭代優(yōu)化高效的組織管控體系是生產(chǎn)運(yùn)營、日常管理、勘探挖潛等業(yè)務(wù)與管理活動(dòng)的順利施行不可脫離的重要保障，因此我國黃金礦業(yè)企業(yè)需建立起適配當(dāng)前發(fā)展階段需求與能力的組織管控模式，以支撐增長戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)?；厮葜髁鼽S金礦業(yè)企業(yè)發(fā)展歷程，其組織管控模式在一定發(fā)展階段后一般經(jīng)歷了“大繁至簡”的路徑，中間層的功能定位亦隨企業(yè)發(fā)展訴求與能力變化而變化。在創(chuàng)業(yè)初始期，企業(yè)的核心戰(zhàn)略訴求為增產(chǎn)增收，同時(shí)體量規(guī)模有限，無需設(shè)置中間層；企業(yè)邁入快速成長期后，伴隨快速增產(chǎn)、快速擴(kuò)張的

戰(zhàn)略訴求和礦山逐步增多的實(shí)際情況，組織逐漸形成“管生產(chǎn)”的中間層級(jí)；進(jìn)入增效壯大期的黃金礦業(yè)企業(yè)已具備一定體量規(guī)模與管理能力，逐步將發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)為精簡冗余、降本增效，推動(dòng)中間層向“管協(xié)調(diào)”轉(zhuǎn)變，以使組織整體更加高效；而待企業(yè)進(jìn)入精益發(fā)展期，在具備較大規(guī)模以及較強(qiáng)管理能力的同時(shí)追求進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)組合，這一階段的中間層主要定位為“管服務(wù)”，承擔(dān)統(tǒng)籌各處資源、激發(fā)協(xié)同潛力的職能，賦能礦山實(shí)現(xiàn)自我管理。1515/黃金礦業(yè)企業(yè)組織管控模式發(fā)展規(guī)律企業(yè)快速成長期創(chuàng)業(yè)初始期發(fā)展

精益發(fā)展期增效壯大期階段

>具有一定規(guī)模與管理能力，能力基礎(chǔ)

>較大規(guī)模、較強(qiáng)管理基礎(chǔ)與能力，得以進(jìn)一步支撐精益組織 >企業(yè)發(fā)展初始，礦山數(shù)量較少，總部管控 直管礦山階段 打好根基，特點(diǎn) 增加產(chǎn)量資料來源：羅蘭貝格

快速增產(chǎn)、快速擴(kuò)張逐漸形成中間層級(jí)，“管生產(chǎn)”是主流定位增加產(chǎn)量，快速擴(kuò)張

較強(qiáng)的企業(yè)逐步向中間層“管協(xié)調(diào)”轉(zhuǎn)變，以使組織整體更加高效加強(qiáng)管理，降本增效

發(fā)展，中間層主要定位為“管服務(wù)”，礦山實(shí)現(xiàn)自我管理持續(xù)實(shí)現(xiàn)高效精益追根究本，組織管控模式應(yīng)隨企業(yè)發(fā)展螺旋上升，中間層定橫覽當(dāng)今領(lǐng)先礦業(yè)企業(yè)組織管控模式，按照中間層的不同定位也應(yīng)動(dòng)態(tài)調(diào)整。一方面，組織管控及企業(yè)中間層級(jí)功能定位，大致可劃分為支撐型共享服務(wù)中心、經(jīng)營型協(xié)調(diào)統(tǒng)籌中位應(yīng)伴隨業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及時(shí)進(jìn)行階段性調(diào)整，隨企業(yè)發(fā)展螺心、管控型生產(chǎn)經(jīng)營中心三種，不同組織模式的背后是企業(yè)旋上升；另一方面，組織管控應(yīng)與企業(yè)內(nèi)部管理能力適配，體當(dāng)前階段各異的發(fā)展需求以及能力基礎(chǔ)：17制機(jī)制、企業(yè)文化、信息化基礎(chǔ)等因素均會(huì)影響組織管控調(diào)整的實(shí)施效果。161316/組織管控模式螺旋上升示意強(qiáng) 組織管控因業(yè)務(wù)發(fā)展而變支撐能力基礎(chǔ)弱企業(yè)發(fā)展階段組織管控受支撐能力制約初始成熟資料來源：羅蘭貝格17/礦業(yè)企業(yè)組織管控模式分類中間層1支撐型定位模式1共享服務(wù)中心較深組織總部支撐職能模式戰(zhàn)略/經(jīng)核心目區(qū)域共享服務(wù)中心人事標(biāo)支持服務(wù)代表礦山巴里克企業(yè)企業(yè)資產(chǎn)優(yōu)化，極致效率發(fā)展>并購清算與精益運(yùn)營為重點(diǎn)，需求追求扁平、高效組織管控支撐>礦山少，規(guī)模大，區(qū)域集中能力>礦山能力強(qiáng)且差異較小基礎(chǔ)>具備成熟的數(shù)字化信息化能力資料來源：案頭研究，專家訪談；羅蘭貝格

經(jīng)營型模式2協(xié)調(diào)統(tǒng)籌中心總部管控深度總部戰(zhàn)略/經(jīng)營目標(biāo)支撐職能核心技術(shù)生產(chǎn)協(xié)調(diào)分級(jí)管控礦山紐蒙特其他國際領(lǐng)先礦業(yè)企業(yè)精益管理，降本增效>精益運(yùn)營與資產(chǎn)優(yōu)化為重點(diǎn)，減少冗員，日常經(jīng)營管理職能下放至礦山>礦山較少，區(qū)域覆蓋有限>礦山能力較強(qiáng)且較為均衡>較為完善的信息化基礎(chǔ)

管控型模式3生產(chǎn)經(jīng)營中心較淺總部戰(zhàn)略/經(jīng)營目標(biāo)支撐職能投資/核心區(qū)域事業(yè)部人事分級(jí)管控分級(jí)管控技術(shù)礦山部分國內(nèi)礦業(yè)企業(yè)增加產(chǎn)量，規(guī)模擴(kuò)張>擴(kuò)大規(guī)模為重點(diǎn)，重視投資并購，賦權(quán)事業(yè)部實(shí)現(xiàn)區(qū)域全權(quán)管理>礦山多而小，較為分散>礦山整體能力不強(qiáng)，差異較大>信息化系統(tǒng)成熟度和先進(jìn)性待提升143.1支撐型共享服務(wù)中心模式以巴里克為代表，采用此模式的企業(yè)通常在發(fā)展需求方面以資產(chǎn)優(yōu)化與精益運(yùn)營為重點(diǎn)，組織上追求高度扁平與運(yùn)營效率，要求進(jìn)一步縮減人員、放權(quán)至生產(chǎn)主體、實(shí)現(xiàn)區(qū)域共享服務(wù)；能力基礎(chǔ)方面，下屬礦山通常具有數(shù)量少且規(guī)模大、區(qū)域內(nèi)相對(duì)集中、自主管理能力普遍較強(qiáng)等特點(diǎn)，亦具備成熟的數(shù)字化能力?；仡櫚屠锟税l(fā)展歷程，當(dāng)前的組織管控模式并非一蹴而就，而是伴隨發(fā)展方式的聚焦與總部及礦山能力的大幅提升，逐

步調(diào)整的結(jié)果。2000-2009年，巴里克加速資產(chǎn)并購和規(guī)模擴(kuò)張，為對(duì)日益增多的跨區(qū)域礦山資產(chǎn)進(jìn)行高效管控，2004年起巴里克設(shè)置區(qū)域事業(yè)中心對(duì)同區(qū)域內(nèi)礦山統(tǒng)一管理。之后的5年間，集團(tuán)從整體戰(zhàn)略高度強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流和成本控制，逐步剝離不良資產(chǎn)，相應(yīng)對(duì)總部和區(qū)域中心的職能和管控界面進(jìn)行重塑，大幅削減管理人員規(guī)模，在保障礦山管理效率的前提下降低企業(yè)管理成本。2015年，巴里克提出“回歸核心資產(chǎn)”發(fā)展戰(zhàn)略，隨后推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，壓縮管理層級(jí)，礦山直接向集團(tuán)總部匯報(bào)，保障對(duì)核心礦山運(yùn)營管控效率的同時(shí)持續(xù)壓減管理成本。1818/巴里克組織管控模式演變進(jìn)程外部金價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，外部金價(jià)震蕩，針對(duì)核心優(yōu)質(zhì)企單位：億美元加速資產(chǎn)并購和規(guī)模擴(kuò)張逐步開始資產(chǎn)處置優(yōu)化資產(chǎn)進(jìn)行精益運(yùn)營123發(fā)營業(yè)收入1101421441251029097展56607681868472及20002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019192020201923組發(fā)展1區(qū)域管理模式成型2區(qū)域精簡化調(diào)整3壓縮管理層級(jí)>加速規(guī)模擴(kuò)張，跨區(qū)域礦山>注重現(xiàn)金流成本控制，不良>“回歸核心資產(chǎn)”，強(qiáng)調(diào)核心織需求資產(chǎn)數(shù)量增多資產(chǎn)逐步剝離礦山精益運(yùn)營發(fā)組織設(shè)置區(qū)域事業(yè)中心，統(tǒng)一管重塑管控界面，削減管理人推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，壓縮管理>>>展變革理區(qū)域內(nèi)礦山員規(guī)模層級(jí)整中間層區(qū)域生產(chǎn)經(jīng)營中心區(qū)域協(xié)調(diào)統(tǒng)籌中心區(qū)域支持服務(wù)中心定位資料來源：集團(tuán)官網(wǎng)；集團(tuán)年報(bào)；專家訪談；羅蘭貝格3.2經(jīng)營型協(xié)調(diào)統(tǒng)籌中心目前紐蒙特及其他國際領(lǐng)先礦業(yè)企業(yè)通常采取此模式。因?yàn)樵谄洚?dāng)前發(fā)展階段發(fā)展需求是提質(zhì)增效與資產(chǎn)優(yōu)化，組織上由追求規(guī)模增長轉(zhuǎn)向效益提升，強(qiáng)化各層級(jí)差異定位、減少人員冗余，逐步將日常生產(chǎn)經(jīng)營職能下沉至礦山；而在能力基礎(chǔ)上，這些企業(yè)下屬礦山普遍數(shù)量較少、能力較強(qiáng)且相對(duì)均衡，同時(shí)信息化基礎(chǔ)較為完善，可支撐中間層進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。探究紐蒙特的發(fā)展可以看出，伴隨不同階段管理需求和能力基礎(chǔ)的變化，歷史上其中間層亦經(jīng)歷了由“管生產(chǎn)”向“管協(xié)

調(diào)”的演變。2002-2011年，為滿足高速增長時(shí)期區(qū)域拓展和高效決策的需求，紐蒙特不斷增設(shè)新的區(qū)域子公司，并賦權(quán)中間層進(jìn)行“大區(qū)域”生產(chǎn)經(jīng)營管控。2012-2016年，因金價(jià)波動(dòng)、低效資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)及人員冗余等因素疊加影響利潤實(shí)現(xiàn)，紐蒙特推行組織優(yōu)化，對(duì)總部和區(qū)域進(jìn)行再定位，精簡區(qū)域人員規(guī)模并施行差異化管控，中間層呈現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營與統(tǒng)籌協(xié)調(diào)混合的形態(tài)，降低管理費(fèi)用對(duì)沖金價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了因地制宜的管控。2017年后，精益運(yùn)營、成本管控重要性提升，紐蒙特持續(xù)優(yōu)化總部和區(qū)域人員，生產(chǎn)職能向礦山傾斜，推動(dòng)區(qū)域向統(tǒng)籌協(xié)調(diào)職能轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步降低管理費(fèi)用、提升組織效率。191519/紐蒙特組織管控模式演變進(jìn)程企金價(jià)上漲，追求金價(jià)波動(dòng)，資產(chǎn)運(yùn)營轉(zhuǎn)型，組織單位：百萬美元規(guī)模增長階段優(yōu)化調(diào)整階段精簡提升階段業(yè)123發(fā)營業(yè)收入7,7059,54010,3589,9648,4147,3797,2539,740展4,8825,4656,1246,8196,0856,680及2,6583,2144,4114,265表現(xiàn)200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019組1強(qiáng)化區(qū)域管控，支撐擴(kuò)張2權(quán)力上收，區(qū)域差異管理3區(qū)域協(xié)調(diào)統(tǒng)籌和生產(chǎn)管理發(fā)展>規(guī)模擴(kuò)張、高速增長，區(qū)域>低效資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)及人員冗余>存量發(fā)展背景下，精益運(yùn)織需求拓展拖累利潤，需優(yōu)化組織，實(shí)營、成本管控的重要性進(jìn)發(fā)現(xiàn)高效管控一步提升展組織>增設(shè)區(qū)域子公司，構(gòu)建“大區(qū)>上收權(quán)限，精簡區(qū)域人員規(guī)>優(yōu)化精簡總部和區(qū)域人員，調(diào)整變革域”管控模并差異化管控推動(dòng)區(qū)域向統(tǒng)籌協(xié)調(diào)轉(zhuǎn)型中間層區(qū)域生產(chǎn)經(jīng)營中心生產(chǎn)經(jīng)營/統(tǒng)籌中心混合區(qū)域協(xié)調(diào)統(tǒng)籌中心定位資料來源：案頭研究；專家訪談；羅蘭貝格3.3管控型生產(chǎn)經(jīng)營中心國內(nèi)部分礦業(yè)企業(yè)采用此模式，在發(fā)展需求上，采用此模式的企業(yè)普遍以擴(kuò)大規(guī)模為重點(diǎn)，以投資并購為主要方式，為滿足規(guī)模擴(kuò)張后的管理需求，需要賦權(quán)中間層實(shí)行區(qū)域全權(quán)管理；在能力基礎(chǔ)上，相較于國際領(lǐng)先企業(yè)，此類企業(yè)當(dāng)前礦山數(shù)量多、單體規(guī)模小、較為分散，能力整體不強(qiáng)且礦山間差異較大，信息化系統(tǒng)仍有進(jìn)一步提升空間。

行業(yè)整體發(fā)展規(guī)律、現(xiàn)今主流模式及領(lǐng)先企業(yè)的發(fā)展歷程均啟示來者：發(fā)展需求和支撐基礎(chǔ)的耦合決定了組織管控模式與中間層定位，企業(yè)需從該階段發(fā)展需求與能力基礎(chǔ)兩大維度衡量模式適應(yīng)性。發(fā)展需求方面應(yīng)主要評(píng)判發(fā)展重點(diǎn)與發(fā)展方式，不同的戰(zhàn)略側(cè)重與選擇均導(dǎo)向不同的組織結(jié)構(gòu)需求。能力基礎(chǔ)方面則應(yīng)主要評(píng)估管理幅度、礦山能力和信息化基礎(chǔ)等，這些能力因素深刻影響著管控關(guān)系、強(qiáng)度以及管理效率。2020/管控模式適應(yīng)性評(píng)估維度企業(yè)發(fā)展需求>規(guī)模發(fā)展需視方式而定，區(qū)域擴(kuò)張需發(fā)展賦權(quán)區(qū)域以更大自主權(quán)，全球擴(kuò)張需重點(diǎn)總部強(qiáng)化資本運(yùn)作成本控制、效率提升訴求致生產(chǎn)經(jīng)營重心向區(qū)域、礦山下放2發(fā)展>投資并購需強(qiáng)化總部資本運(yùn)作、戰(zhàn)略方式指導(dǎo)等職能重要性>精益運(yùn)營需最大化減少管理層級(jí)和冗余機(jī)構(gòu)，充分授權(quán)礦山資料來源：羅蘭貝格

礦山數(shù)量越多、地理布局越廣,則越3管理需要向區(qū)域分權(quán)，通過區(qū)域代理總部幅度強(qiáng)化管控成熟獨(dú)立、能力水平高的礦山無需總4礦山部或區(qū)域更多管理干預(yù)及指導(dǎo)能力礦山能力差異大的企業(yè)更需集中化的管控與指導(dǎo)成熟、先進(jìn)的信息化基礎(chǔ)成總部在充分5信息放權(quán)同時(shí)能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控、全球支持的重化基要支撐礎(chǔ)支撐能力基礎(chǔ)16在建立適宜組織管控模式的基礎(chǔ)上，為提升專業(yè)能力與管理效率，企業(yè)通常設(shè)置三類中心類機(jī)構(gòu)。其中能力中心主要出于專業(yè)牽引考量，聚焦專業(yè)領(lǐng)域、匯聚專業(yè)人才，為企業(yè)整體發(fā)展輸出專業(yè)技術(shù)。服務(wù)中心則是出于成本集約考量，集中財(cái)務(wù)、人力資源管理等專項(xiàng)能力，為企業(yè)整體發(fā)展提供標(biāo)準(zhǔn)

化、集約化服務(wù)。專項(xiàng)臨時(shí)機(jī)構(gòu)則更多出于專項(xiàng)任務(wù)推進(jìn)考量，統(tǒng)籌集中人員資源，高效完成特定任務(wù)，以降低溝通成本、提升協(xié)作效率。21以巴里克為例，其集中專業(yè)能力設(shè)立了共享服務(wù)中心與數(shù)字化能力中心，分別支撐礦山生產(chǎn)與數(shù)字化戰(zhàn)略。2221/中心類機(jī)構(gòu)分類1能力研究院/研究中心、技術(shù)能力中心、中心供應(yīng)鏈中心等2服務(wù)信息中心、財(cái)務(wù)中心、人力中心中心3專項(xiàng)臨專項(xiàng)項(xiàng)目組時(shí)機(jī)構(gòu)舉例舉例舉例資料來源：專家訪談；案頭研究；羅蘭貝格22/巴里克中心機(jī)構(gòu)設(shè)置巴里克中心類型、管控事項(xiàng)與特征主要管控界面區(qū)域共享服務(wù)中心總部分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)與原則制定管控共享服務(wù)中心1提供服務(wù)提出需求決策評(píng)價(jià)礦山核心特征>集約化：集中區(qū)域內(nèi)礦山中所有非生產(chǎn)現(xiàn)場所需的職能>按需：按區(qū)域礦山數(shù)量及規(guī)模設(shè)置，動(dòng)態(tài)建立/取消>管辦分離：中心服務(wù)，礦山提需求>精簡：與礦山不重復(fù)設(shè)置職能及人員資料來源：案頭研究；專家訪談；羅蘭貝格

全球數(shù)字化能力中心主要管控界面總部統(tǒng)一審批與關(guān)鍵決策數(shù)字化能力中心監(jiān)督提供服務(wù)專業(yè)指導(dǎo)協(xié)助建設(shè)礦山核心特征>統(tǒng)一集中支撐戰(zhàn)略：中心匯集大數(shù)據(jù)、智能化相關(guān)能力與基礎(chǔ)設(shè)施能力，便于數(shù)字化這一戰(zhàn)略的統(tǒng)一投資、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一建設(shè)>人才集中：人才集中，便于交流與人才培養(yǎng)17巴里克共享服務(wù)中心下設(shè)人力、財(cái)務(wù)、IT、供應(yīng)鏈、法務(wù)、區(qū)域關(guān)系、區(qū)域地質(zhì)勘探7項(xiàng)職能，按照礦山提出的需求提供相關(guān)服務(wù)并接受礦山評(píng)價(jià)。中心按照“最大化集約區(qū)域內(nèi)礦山非生產(chǎn)職能”原則持續(xù)集中區(qū)域可共享職能，礦山與服務(wù)中心不設(shè)置重復(fù)職能與人員，由此實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)精簡。同時(shí)中心不設(shè)任何管理職能，管辦分離，以高效發(fā)揮服務(wù)中心作用。表1

相似地，全球數(shù)字化能力中心秉持集團(tuán)戰(zhàn)略與數(shù)字化統(tǒng)一建設(shè)的原則，堅(jiān)持管辦分離，匯集大數(shù)據(jù)、智能化相關(guān)能力，集中相關(guān)人才，為各礦山提供數(shù)字化相關(guān)服務(wù)和專業(yè)指導(dǎo)，并協(xié)助數(shù)字化建設(shè)與轉(zhuǎn)型。立足企業(yè)發(fā)展實(shí)際，觀照行業(yè)發(fā)展規(guī)律，借鑒先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，中國黃金礦業(yè)企業(yè)應(yīng)建立符合自身發(fā)展需求與能力基礎(chǔ)的管控模式，同時(shí)可按需建立專業(yè)性中心機(jī)構(gòu)，聚攏內(nèi)部專業(yè)資源、形成發(fā)展合力。表1/巴里克服務(wù)中心職能設(shè)置中心職能設(shè)置提供服務(wù)人力協(xié)助礦山的人員招聘、人事管理，執(zhí)行薪酬管理與協(xié)助考核財(cái)務(wù)提供會(huì)計(jì)核算、財(cái)務(wù)分析、稅務(wù)管理等支持服務(wù)IT信息化運(yùn)維服務(wù)與需求的收集對(duì)接等供應(yīng)鏈品類管理相關(guān)分析、協(xié)助供應(yīng)商分析與一級(jí)供應(yīng)商維護(hù)、協(xié)助采購流程等法務(wù)合同法律審核及訴訟管理區(qū)域關(guān)系區(qū)域政府及社區(qū)關(guān)系維護(hù)區(qū)域地質(zhì)勘探與礦山勘探人員協(xié)同進(jìn)行地質(zhì)勘探184/運(yùn)營精益管理，迫在眉睫伴隨全球黃金市場步入存量時(shí)代，推動(dòng)精益管理、向存量要效益已然成為黃金企業(yè)的核心發(fā)展方向?？紤]礦業(yè)行業(yè)特性，黃金企業(yè)精益管理包括安全環(huán)保、戰(zhàn)略采購、信息化數(shù)字化及成本管控體系等。2323/精益管理核心課題牢守安全搭建戰(zhàn)略環(huán)保底線采購體系

加速信息化數(shù)字化升級(jí)

構(gòu)建成本管控體系健全安環(huán)管控體系，厘清管理界面，明確總部與子公司職能定位與分工體系強(qiáng)化總部統(tǒng)籌指導(dǎo)，強(qiáng)化安全環(huán)保工作管理力度，做實(shí)做強(qiáng)安全項(xiàng)目審核、制度細(xì)化、礦山安環(huán)整改工作統(tǒng)籌落地等，逐步消除安全隱患

明確采購管理模式，根據(jù)公司實(shí)際發(fā)展需求，選取合適的采購管理模式，并針對(duì)性建構(gòu)該模式所需能力完善采購管控體系，包括各層級(jí)定位、職能分工、管控模式等明確戰(zhàn)略采購實(shí)施流程，確保采購優(yōu)化有效落地

加強(qiáng)集團(tuán)統(tǒng)籌管理，明確年度技術(shù)投入和工作計(jì)劃，形成技術(shù)升級(jí)的發(fā)展合力選取重點(diǎn)突破環(huán)節(jié)，立足自身需求，選取探采選冶、尾礦處理中的重點(diǎn)突破點(diǎn)整合內(nèi)外部資源，通過自建、合資、外部整合等加速升級(jí)

核心成本數(shù)據(jù)管控標(biāo)準(zhǔn)化，確保標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、數(shù)據(jù)真實(shí)，為成本管控奠定基礎(chǔ)推動(dòng)精細(xì)化核算，為精細(xì)化管理、后續(xù)分析決策提供可靠支撐構(gòu)建全流程管理閉環(huán)，形成貫穿預(yù)算、控制與考核的成本管理體系資料來源：羅蘭貝格考慮十四五周期國內(nèi)礦業(yè)行業(yè)發(fā)展導(dǎo)向和中國黃金行業(yè)發(fā)展水平，建議黃金企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注安全環(huán)保和戰(zhàn)略采購兩大課題。4.1安全環(huán)保安全環(huán)保是黃金礦業(yè)的發(fā)展基礎(chǔ)，2021年初，山東棲霞笏山金礦發(fā)生爆炸事故，22名礦工被困，血淋淋的教訓(xùn)提醒中國黃金行業(yè)：安全永遠(yuǎn)是牢不可破的發(fā)展底線，企業(yè)經(jīng)營發(fā)展切不可心存僥幸。安環(huán)管理是整個(gè)黃金企業(yè)發(fā)展的系統(tǒng)性工程，提升安全環(huán)保水平，首先需要厘清安全環(huán)保工作管理界面，明確總部與子

公司分工體系。一般來說，集團(tuán)總部負(fù)責(zé)下達(dá)相關(guān)政策制度、組織安全環(huán)保檢查學(xué)習(xí)、審批安全環(huán)保投入項(xiàng)目等；子公司負(fù)責(zé)進(jìn)一步細(xì)化安全環(huán)保制度、落實(shí)礦山整改工作、自擬安全投入計(jì)劃?；诜止んw系，黃金企業(yè)需重點(diǎn)強(qiáng)化總部統(tǒng)籌指導(dǎo)，充分發(fā)揮各職能單元的專業(yè)素養(yǎng)和負(fù)責(zé)精神，全面強(qiáng)化安全環(huán)保工作管理力度，例如：安環(huán)部做實(shí)做強(qiáng)安全投入項(xiàng)目審核、安全生產(chǎn)制度細(xì)化、礦山整改工作統(tǒng)籌落地等；科技部統(tǒng)籌機(jī)械化自動(dòng)化升級(jí)，久久為功，逐步消除安環(huán)隱患。針對(duì)實(shí)際經(jīng)營發(fā)展中的安環(huán)工作，黃金企業(yè)需強(qiáng)化安全環(huán)保目標(biāo)管理機(jī)制，從發(fā)展理念、目標(biāo)和考核指標(biāo)三大層面共同發(fā)力，全面提升安全環(huán)保水平。2419激勵(lì)機(jī)制考核機(jī)制24/安全環(huán)保建設(shè)思路將安全環(huán)保理念融入集團(tuán)整體發(fā)展思路將社會(huì)效益和生態(tài)效益寫入發(fā)展目標(biāo)，自上而下提升集團(tuán)及子公司對(duì)安全環(huán)保的重視程度領(lǐng)先的社會(huì)效益安全指標(biāo)位居世界領(lǐng)先水平助力生態(tài)環(huán)境保護(hù)事業(yè)與社區(qū)和諧共處、互利共榮全面的生態(tài)效益以節(jié)約資源、清潔生產(chǎn)和廢料循環(huán)利用為特征實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)資源開發(fā)與環(huán)境資源保護(hù)協(xié)調(diào)發(fā)展資料來源：羅蘭貝格

五位一體，有機(jī)整合安全環(huán)保發(fā)展目標(biāo)有機(jī)整合安環(huán)目標(biāo)，從單純考核結(jié)果拓展至全面的過程考核安環(huán)制度工藝建設(shè)機(jī)械安環(huán)技術(shù)目標(biāo)設(shè)備安環(huán)安環(huán)文化事故構(gòu)建頻次

健全安全環(huán)?？己伺c獎(jiǎng)懲激勵(lì)機(jī)制提升工作質(zhì)量和積極性，轉(zhuǎn)變過往考核流于形式、激勵(lì)效果不足的弊端> 總部對(duì)各礦山責(zé)任人的安全環(huán)保執(zhí)行情況進(jìn)行打分，基于五位一體目標(biāo)，拓展計(jì)分內(nèi)容、明確計(jì)分標(biāo)準(zhǔn)，確?？己税磿r(shí)有序開展> 定期對(duì)表現(xiàn)優(yōu)異的礦山在薪酬、培訓(xùn)、晉升層面予以傾斜> 針對(duì)未達(dá)標(biāo)者采取強(qiáng)制停產(chǎn)培訓(xùn)、獎(jiǎng)金扣減等，確保負(fù)激勵(lì)手段落到實(shí)處而不是停留于紙上首先，將安全環(huán)保理念融入集團(tuán)發(fā)展思路，通過對(duì)標(biāo)國際一流黃金企業(yè)，將社會(huì)效益和生態(tài)效益寫入發(fā)展目標(biāo)，自上而下提升集團(tuán)及子公司對(duì)安全環(huán)保的重視程度。安環(huán)建設(shè)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，制度是基礎(chǔ)、工藝技術(shù)和機(jī)械設(shè)備是手段、文化是內(nèi)功、減少事故是結(jié)果，需有機(jī)整合安環(huán)目標(biāo)，從單純考核結(jié)果拓展至全面的過程考核。其次，承接集團(tuán)發(fā)展思路，黃金企業(yè)需將安全環(huán)保明確寫入公司發(fā)展目標(biāo)，倒逼集團(tuán)安全環(huán)保工作有序展開。參考國內(nèi)外領(lǐng)先黃金企業(yè)發(fā)展案例，中國黃金企業(yè)可針對(duì)安全環(huán)保提升建立“五位一體”目標(biāo)體系，其中，安環(huán)制度建設(shè)是確保目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)，工藝技術(shù)提升和機(jī)械設(shè)備引入是消除安環(huán)隱患的核心手段，建設(shè)安全文化是內(nèi)功，安環(huán)事故頻次是結(jié)果，由此構(gòu)成由表及里、上下一體的安全環(huán)保發(fā)展目標(biāo)體系，全面指引集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營及組織建設(shè)等工作開展。最后，為客觀評(píng)價(jià)安環(huán)工作質(zhì)量，促進(jìn)安環(huán)管理水平提升，黃金企業(yè)需要健全考核激勵(lì)機(jī)制，基于五位一體目標(biāo)，拓展計(jì)分內(nèi)容、明確計(jì)分標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)未達(dá)標(biāo)者確保負(fù)激勵(lì)手段落到實(shí)處。除厘清安全環(huán)保工作管理界面、強(qiáng)化安全環(huán)保目標(biāo)管理機(jī)制，安全環(huán)保工作更應(yīng)從問題入手、從應(yīng)對(duì)核心挑戰(zhàn)出發(fā)。十三五期間，國內(nèi)尾礦管理政策持續(xù)收緊。2020年八部委聯(lián)合印發(fā)《防范化解尾礦庫安全風(fēng)險(xiǎn)工作方案》，提出“尾礦庫原則

上只減不增”，“采取等量或減量置換等政策對(duì)尾礦庫實(shí)施總量控制”，然而，在省級(jí)部門層面尚未出臺(tái)具體的實(shí)施方案。如何確保尾礦處理能力與礦山生產(chǎn)需求相匹配、滿足安全環(huán)保要求，已成為中國黃金企業(yè)安全環(huán)保發(fā)展的核心挑戰(zhàn)。為加速尾礦減量化，確保尾礦處理滿足安全環(huán)保要求，建議中國黃金企業(yè)可參考以下發(fā)展手段：加速尾礦資源回收、低品位礦渣回收、多金屬回收利用，提高資源利用效率、增加經(jīng)濟(jì)效益；加速推進(jìn)尾砂充填站建設(shè)，形成明確的工作計(jì)劃和責(zé)任團(tuán)隊(duì)，對(duì)尾礦庫、廢渣山逐年回填削減；加大尾礦資源利用研發(fā)和市場拓展力度，豐富尾礦資源化利用途徑，利用尾礦制備磚瓦、骨料、水泥、陶瓷材料、路基材料等，加速尾礦資源材料化大規(guī)模利用。4.2戰(zhàn)略采購精益管理最核心的目標(biāo)是降本和增效。要實(shí)現(xiàn)降本，從操作層面而言，最核心的兩大手段是：通過采購降本（如采用戰(zhàn)略采購模式等）和通過生產(chǎn)降本（如提升機(jī)械化水平等）。以紐蒙特為例，其“運(yùn)營改善體系主要從優(yōu)化采購、精益生產(chǎn)兩大關(guān)鍵方面著手，有效實(shí)現(xiàn)降本增效，其中僅優(yōu)化采購工程就為紐蒙特帶來1億美金的運(yùn)營成本縮減。20結(jié)合行業(yè)領(lǐng)先實(shí)踐，在實(shí)際戰(zhàn)略采購體系建設(shè)中，黃金礦業(yè)當(dāng)前黃金行業(yè)主要存在三種采購管理模式，分散化采購、品企業(yè)首先需根據(jù)自身管理能力和管控需求對(duì)整體采購模式類集中式采購、高度集權(quán)式采購。其中，品類集中式采購模式進(jìn)行明確界定。 運(yùn)用最為普遍，國際領(lǐng)先黃金礦業(yè)企業(yè)考慮到其廣泛的全球資產(chǎn)布局、區(qū)域的資源協(xié)同效應(yīng)、整體的降本提效需求，通常采用此類模式。2525/采購模式分類分散化采購模式>集團(tuán)總部基本不