2012年注冊會計師-財務(wù)管理習(xí)題試題

：本資料由大家會計師考試專區(qū)http: /forum-115-1.html收集整理，請注明出自http:會計師考試信息，考試，模擬題 第一 參考答 第二 參考答 第三 參考答 第四 參考答參考答 第五 參考答 第六章資本成 參考答 第七 參考答 第八 參考答參考答 參考答 第十 參考答 參考答 參考答 第十三 參考答 第十四 參考答 第十五 參考答 第十六章產(chǎn)品成本計 參考答 第十七 參考答 第十八 參考答 第十九 短期預(yù) 參考答 第二十 業(yè)績評 參考答 第一 財務(wù)管理概 D.每股化沒有考慮利潤取得的時 D.按照的來源不同，分為市場和股權(quán)市場下列關(guān)于的說法不正確的是 資本市場的主要功能是進(jìn)行長期的融 B.經(jīng)營資產(chǎn)投資分析方法的是凈現(xiàn)值原理，投資分析方法的是投資組合上最大的需求者是 D.企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)表述中，利潤最大化和每股化觀點共同的缺點有 下列關(guān)于的說法正確的有 屬于工除了尋求除了尋求保護(hù)外，通常采取的措施有 債權(quán)人為了防止其利益被 1[該題針對“供求者和金融中介機(jī)構(gòu)”知識點進(jìn)行考核]1[解析]：資本市場工具包括、公司債券、長期債券和銀行長期。所以，選項A以，選項B的說法正確；的收益不固定，因此，投資風(fēng)險比工具大。即選項C的說法正確；是短期工具的市場，由此可知，選項D的說法不正確。[解析]：的功能包[該題針對“的功能”知識點進(jìn)行考核第二 財務(wù)報表分某公司2010年在改進(jìn)的財務(wù)分析體系中，權(quán)益凈利率為30% 某公司今年與上年相比，銷售收入增長10％，凈利潤增長8％，資產(chǎn)總額增加12％，負(fù)債總額增加9％。可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年（ 假設(shè)ABC公司有優(yōu)先股10萬股其價值為每股15元拖欠股利為每股5元年12月31日普通股每價36元，2010年流通在外普通股100萬股，所有者權(quán)益總額為960萬元，則該公司的市凈率為（ D.1元銷售收入支付的價格則該企業(yè)2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ 10%360 ） 某公司2010年在改進(jìn)的財務(wù)分析體系中，權(quán)益凈利率為30% 資產(chǎn)水平、風(fēng)險和競爭能 經(jīng)營分析的目的是確定主要的利潤動因和經(jīng)營風(fēng)險以及定性評估公司的能 某公司無優(yōu)先股，2011年12月31日普通股每價40元，股東權(quán)益為2060萬元20111612.51075萬元；20101231股股數(shù)為1000萬股，2011年4月1日增發(fā)120萬股，2011年11月1日回購90萬股， B.201140元/股C.201120元/股D.20111.5元/ A.比率=總負(fù)債/股東權(quán) 在傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系下，下列說法正確的有（元，平均所得稅稅率為20%，利息費(fèi)用為30萬元。上年分配股利80萬元，新股100萬股，每股價為5元。上年金融負(fù)債增加300萬元。則下列說法中正確的 如果實體現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)則可以通過金融資產(chǎn)、借入新和新的方式籌金 120001.820115000080003000萬元，籌資現(xiàn)金流量為－1000，量比率和現(xiàn)金流量比； 用0360：（。（。百分點。（天數(shù)。10151000/10資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)360÷（30000/30000）＝360÷（30000/30000）＝1[答案[答案[答案益”，故選項A的說法不正確；凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加稱為經(jīng)營性資本凈支出，所以選項B不、新的三種方式，故選項C的說法不正確。[答案（[答案[答案[解析]：市凈率依賴于資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)字，會計政策和會計估計會該比率，所以選項A不1D[答案[答案[答案（天[答案流動比率和速動比率都會增大。所以應(yīng)當(dāng)選擇C。例如：原來的流動資產(chǎn)為500萬元，速動資產(chǎn)為400萬元，流動負(fù)債為200萬元，則原來的流動比率為500÷200＝2.5，速動比率為[答案[答案[答案1[答案分析等四個部分組成的更完善的體系經(jīng)營分析的目的是確定主要的利潤動因和經(jīng)營風(fēng)[答案3[答案[答案C[答案D[答案[答案[解析]：總資產(chǎn)凈利率＝（凈利潤÷總資產(chǎn)）×100%，所以選項A[答案A＝凈負(fù)債/股東權(quán)益，凈經(jīng)營資產(chǎn)＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益，所利息率）B[答案A.B的說法正確。資產(chǎn)凈利率＝凈利潤/總資產(chǎn)×100%，因為總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。所以，選項D的說法正確。[答案＝40/25%×（125）－1000×（1－0%）＝400（，＝500×2%＝10（萬元＝40－100＝0（萬元＝；，用－現(xiàn)金流量＝30×（1－20%）－14＝10（萬元，金融資產(chǎn)增加＝金融負(fù)債增加－凈[答案D150％，所以，負(fù)債總額＝股東權(quán)益總額＝30000（萬元）每價＝2×7.5＝15市銷率2011＝15％×0.83×2＝24.9％24.9％－18％＝6.9％，其中：110151000/101：15000×10%＝1500（萬元）……（2）1：2%×1.25＝2.5%……資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)1：0.5×10%＝5%……（2）360÷（30000/30000）＝360÷（30000/30000）＝第三 長期計劃與財務(wù)預(yù)4000萬元，沒有可動用金融資產(chǎn)。2011年預(yù)計留存收益率為50%，銷售凈利率10%，則2011年內(nèi)含增長率為（ 10005%10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的 云飛公司2011年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為65%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為25%，預(yù)計2012年銷售凈利率為10%，股利支付率為60%，可動用金融資產(chǎn)為0，不打算從外部融資，則2012年銷售增長率為（ 若今年保持可持續(xù)增長，預(yù)計今年的凈利潤可以達(dá)到1020萬元，則今年的股利支付率 在用銷售百分比法預(yù)測外部融資需求時，下列因素中與外部融資需求額無關(guān)的是 完全依靠內(nèi)部增某公司上年銷售收入為3000萬元本年計劃銷售收入4000萬元銷售增長率為33.33%，假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為6.17%，預(yù)計銷售凈利率為4.5%，預(yù)計股利支付率為30%，則（ 480180605 企業(yè)2010年新增留存收益500萬元所計算的可持續(xù)增長率為10%，若2011年不增發(fā)新股和回購，且能保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，預(yù)計2011年的凈利潤可以達(dá)到1100萬元，則下列說法正確的有（ A.201110%B.20101000萬元C.201050% D.不提高4個財務(wù)比率的前提下，同時籌益資本和增加借款 已知：某公司2010年銷售收入為40000萬元，稅后凈利2000萬元，了股利萬元，20101231日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）20101231假設(shè)公司2011年股利支付率保持不變假設(shè)貨幣均為經(jīng)營資產(chǎn)應(yīng)收賬款不收取利息，如果2011年計劃銷售量增長50%，預(yù)計通貨膨脹率為10%，預(yù)計銷售凈利率保持上年水平不變，假設(shè)公司不保留金融資產(chǎn)，已有安排2011年定向增發(fā)新股2000萬元，計算為實現(xiàn)計劃增長需要的外部籌資額。如果2011年保持上年的銷售凈利率，既不新股也不舉借新債，公司需要保留的50020111[答案0，則：0＝外部融資銷售增長比＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營[答案[答案[答案[答案10％，且今年保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，所以，上年[答案7[答案1[答案[解析]：計算內(nèi)含增長率是根據(jù)“外部融資銷售百分比＝0”0＝經(jīng)營資產(chǎn)2[答案[答案[答案[答案B.D[答案[解析]：由于2010年可持續(xù)增長率為10%，且2011年不增發(fā)新股和回購，保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，所以，2010年的可持續(xù)增長率＝2011年的銷售增長率＝2011年的凈利潤增長率＝10%，因此，2011年的凈利潤＝2010年的凈利潤×（1＋10%，即：2010年的凈利潤＝2011年的凈利潤/（1＋10%）＝1100/（1＋10%）＝1000（萬元，2010利潤留存率＝500/1000×100%＝50%，因為2011年保持2010年的財務(wù)政策不變，所以，2011年的利50%。[答案[答案[答案高財務(wù)杠桿和收益留存率支持高增長，只能是的臨時解決辦法，不可能持續(xù)使用。另1 =2000萬銷售額增加=40000×65%=26000=4100解之得 第四 財務(wù)估價的基礎(chǔ)概分期一套住房，每年年末支付50000元，分10次付清，假設(shè)年利率為3％，復(fù) 收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為2.1389，則該的系數(shù)為（ 已知風(fēng)險組合的期望率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為5%和2%，無風(fēng)險率為1%，某投資者望率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別是（ 的標(biāo)準(zhǔn)差較大，則B的離散程度比大B.如果相對于大已知某風(fēng)險組合的期望率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險利率取得,將其自有200萬元和借入50萬元均投資于 B.13.65%C.16.75%（1%9＝13.579（1＝1.000（11＝2.537則10年、10%的即付年金終值系數(shù)為（ 白領(lǐng)向銀行借入元購置婚房，和銀行商定的借款期為10年，每年的還本（81=67101（A01=6.446 βB.β系數(shù)是影B.β系數(shù)是影 D.β系數(shù)反映的 B.（F/A,12%,5）＝6.3525C.（P/A,A的預(yù)期率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B的預(yù)期率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差 標(biāo)準(zhǔn)差一定小于兩種率標(biāo)準(zhǔn)差的平均數(shù)在下列各項中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計算出確切結(jié)果的項目有 關(guān)于或組合的系數(shù)，下列說法中正確的有 β＝2.0倍 A和B的部分年度資料如下（單位為%A收益率B收益率123456分別計算投資于A和B的平均收益率和標(biāo)準(zhǔn)差計算A和B收益率的相關(guān)系數(shù)如果投資組合中，A占40%，B占60%，該組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差是多AB14--2--3-1-455--66001[答案2[答案[解析]：系數(shù)＝相關(guān)系數(shù)×該收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[答案[答案相對風(fēng)險，因此，選項B的說法不正確，正確結(jié)論應(yīng)該是“B的相對風(fēng)險比A大”。如D[答案[答案[答案[解析]：本題的考點是利用插補(bǔ)法求利息率。據(jù)題意 ，A=180000，n=10，=18000（PAi108%）=（6.67-6.7101）/（6.1446-6.7101）i=8.14%。[答案差，可見當(dāng)與市場組合的相關(guān)系數(shù)小于0時，該β系數(shù)為負(fù)值，所以選項A不正＝Rf＋（Rm－Rf率、市場組合收益率和β系數(shù)共同影響，所以選項B不正確；投資組合的β系數(shù)是組合中各β系數(shù)的平均數(shù)，所以選項C不正確。1[答案2[答案是（F/P,i,n）＝（1＋i）n。[答案差低于B，所以最小方差組合是全部投資于A，即選項A的說法正確；投資組合的率組合是全部投資于B，即選項B的說法正確；由于機(jī)會集曲線上不存在無效投資組合，因此兩種率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱，選項C的說法正確；因為風(fēng)險最小的投資組合為全部投資于A，期望率最高的投資組合為全部投資于B，D[答案：[解析 ：，厭惡感程度越強(qiáng)，市場線的斜率越大；預(yù)計通貨膨脹提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致市場線的向上平移。資本市場線的橫軸表示的是標(biāo)準(zhǔn)差市場線的橫軸表示的是β值；資本市場線和市場線的截距均表示無風(fēng)險率。，[答案[解析]：根據(jù)兩種組合率的標(biāo)準(zhǔn)差表達(dá)式可知當(dāng)r12＝1時，σP＝A1σ1+A2σ2，即組合率的標(biāo)準(zhǔn)差等于兩種率標(biāo)準(zhǔn)差的平均數(shù)，選項A的說法正確；假設(shè)兩種等比例投資，即投資比例均為1/2，則σP當(dāng)r12＝-1時，σP＝（A1σ1-A2σ2）的絕對值，假如兩種等比例投資，則（σ1-σ2）/2的絕對值，即組合率的標(biāo)準(zhǔn)差等于兩種率標(biāo)準(zhǔn)差差額絕對值的一半，選項C 111212221122（A2σ2+2AAσσr+A2σ2）1/2<Aσ+AσD111212221122[答案＋iC.D[答案體風(fēng)險的風(fēng)險價格，后者表示的是系統(tǒng)風(fēng)險的風(fēng)險價格。計算也不同：[答案[解析]：根據(jù)117內(nèi)容可知，選項A的說法不正確，選BC.DAβ＝0.5，表明它的系統(tǒng)0.5倍。[答案1A平均收益率AB14--2--3-1-455--6600A.B的相關(guān)系數(shù)（3）組合的期望收益率是以投資比例為權(quán)數(shù)，各的平均收益率的平均數(shù)。第五 債券和估某固定增某固定增 2% A.44.44B.45.33C.26.67D.27.2甲公司剛剛支付的股利為1元/股，預(yù)計最近兩年每股股利增長率均為10%，第三年增長率為4%，從第四年開始每股股利保持上年水平不變，甲的必要率為14%， 價，以下關(guān)于該債券的說法中，不正確的是（ 該債券的年實際必要率是 A.隨著付息頻率的加快，折價的債券價值降低 興華公司計劃債券，已知面值為1000元，期限3年，債券票面利率為5％，每半年付息一次，后在二級市場上流通。已知等風(fēng)險債券市場利率為4.5％。以下說法 債券溢價，后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值，債券折價后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升至到期日債券價值等，，債券按面值后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降至到期日債券價值，債券溢價，后債券價值在兩個付息日之間呈周期波動某公司期限為5年，票面利率為10％，每年付息2次、到期還本的債券，以下關(guān) D1/P0已知甲最近支付的每股股利為2元預(yù)計每股股利在未來兩年內(nèi)每年固定增長5％，從第三年開始每年固定增長2％，投資人要求的必要率為12％，則下列關(guān)于該 投資者2011年1月5日以每股12元的價格購入A，2012年1月5日獲得每股1元的股利后，將股票以20元的價格賣出。下列各項描述中，正確的有 投資A的股利收益率為投資A的股利收益率為投資A的資本利得收益率為投資A的總率為 對于溢價的平息債券來說，后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下，收益率為3％，則下列說法中不正確的有（ 1020.9在復(fù)利計息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率一致的情況有 價，以下關(guān)于該債券的說法中，正確的是（ 該債券的有效年必要率是由于平價，該債券的有效年票面利率與有效年必要率相等AC三種構(gòu)成的組合，它們目前的市價分別為12元/股、6元/股和4元/股，它們的β系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5，它們在組合中所占的比例分別為50%、30%、20%，上年的股利分別為2元/股、1元/股和0.5元/股，預(yù)期持有A每10%。AC三種投資組合的風(fēng)險收益率分別計算投資A、B、C的必要收益率分別計算A、B、C的內(nèi)在價值A(chǔ)B.C三種已知：甲公司必要率為12%。乙公司2000年1月1日公司債券，每張面10008%，5年期。若甲公司的未來三年股利為零成長，每年股利為1元/股，預(yù)計從第4年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為5%，則該的價值為多少？若甲公司目前的股價為20元，預(yù)計未來兩年股利每年增長10%，預(yù)計第1年股利為1元/股，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為5%，則該的投資收益率為多少？假定乙公司的債券是到期一次還本付息，單利計息。B200411假定乙公司的債券是每年12月31日付息一次到期按面值償還必要率為10%。B200311日打算購入該債券并持有到期，計算確定當(dāng)債券價格為多少時，B公 和優(yōu)先股的計劃。1％ 目前市場上有三種可供選擇124%。已知無風(fēng)險收益率為8%，市場上所有的平均收益率為13%，甲的β系數(shù)為1.5，乙的β系數(shù)為1.2。按照（2）中所做出的決策，投資者打算長期持有該，計算投資者購入該種按照（2）中所做出的決策，投資者持有3年后以9元的價格，計算投資者購入該種的持有期年均收益率；如果投資者按照目前的市價，同時投資甲、乙兩種各200股，計算該投資組β系數(shù)和必要收益率。假設(shè)甲的標(biāo)準(zhǔn)差為40%，乙的標(biāo)準(zhǔn)差為25%，甲和乙的相關(guān)系數(shù)為12[解析]：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知該的必要收益率＝（＋/

（D1/P＋g度也就是股價的增長速度，因此，gC日前人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱為“零息債券”，所以選項D的說法不正確。要率/m）m－1，“m”表示的是每年付息次數(shù)，即付息頻率。；者心理等復(fù)雜因素的影響，所以選項B的說法不正確價格分為開盤價、收盤價、最高價和，投資人在進(jìn)行估價時主要使用收盤價，所以選項C的說法不正確。；[解析]：票面利率大于市場利率，債券溢價，由于債券每半年付息一次，所以后債1BC.DAB.CB的說法錯誤；g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計。P0是市場形成的價格，風(fēng)險相適應(yīng)的必要率。選項D漏掉了前提條件，所以說法錯誤。＝2.205×（1＋2％2.205×（1＋2％）/（12％－2％）＝22.05×（1＋2％＝22.0（1＋％（P/F12％212％，1）2.205（，12％，2）22.05（1＋％）×（，12％，]×價值＝A不正1D的說法正確。，選項C中價格低于價值，可以所以選項C錯誤；因為該債券屬于到期一次還本付息債券，如果現(xiàn)在，能夠持有至到期日，則可以獲得總共5年期的利息。71（1）β系數(shù)＝50%×2.0＋30%×1.0＋20%×0.5＝1.4（2）投資A的必要收益率＝10%＋2.0×（15%－10%）＝20%投資B的必要收益率＝10%＋1.0×（15%－10%）＝15%投資C的必要收益率由于A目前的市價高于其內(nèi)在價值，所以A應(yīng)；B和C目前的市價低（1）價（2）r，則r＝10%時，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝20.908（元）r＝12%時，1×（P/F，r，1）＋[1.1＋1.155/（r－5%）]×（P/F，r，2）＝14.924（元）所以，當(dāng)債券價格低于965.24元時，B公可以考慮計算價值：32.8132.81元。i，則：24.89＝2.28×（P/F，i，1）＋2.60×（P/F，i，2）＋（2.81/i）×（P/F，i，2）i＝11％時： 1（1）甲的必要收益率＝8%＋1.5×（13%－8%）＝15.5%乙的必要收益率＝8%＋1.2×（13%－8%）＝14%乙的價值因為甲目前的市價為9元，高于價值，所以投資者不應(yīng)投資；乙目前的市價為8元，低于價值，所以投資者應(yīng)乙；i，則有：折現(xiàn)率未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值15%i16%（5）甲占投資組合的＝200×9/（200×8＋200×9）＝0.53乙占投資組合的＝200×8/（200×8＋200×9）＝0.47β 第六章資本成本甲公司2年前了期限為5年的面值為100元的債券，票面利率為10%，每半年付息一次，到期一次還本，目前市價為95元，假設(shè)債券稅前周期資本成本為k，確 某企業(yè)希望在籌資計劃中確定期望的平均資本成本為此需要計算個別資本占全部 在評價投資項目，項目資本成本是凈現(xiàn)值法中的折現(xiàn)率，也是內(nèi)含率法中的“取無風(fēng)險率為5%，市場上所有的平均收益率為10%，公司的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則平均資本成本為（ 4年，費(fèi)率4%的債券，該債券價為1075.3854萬元，則債券稅后資本成本 012 確定系數(shù)的預(yù)測期間時，如果公司風(fēng)險特征無重大變化時，可以采用5年或更確定值的預(yù)測期間時如果公司風(fēng)險特征有重大變化時應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份 公司不新 8%3%8%－3%＝5%100×（1＋5%）D.8%3%4.85% 權(quán)益投資者得到的不是合同固定的，他們的來自于股利和股價上升兩個方公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險大，投資人要求的率就會較高，公司的資本成本也 C.無風(fēng)險率 1.ABC公司正在著手編制2010年的財務(wù)計劃公司財務(wù)主管請你協(xié)助計算其資本成公司普通股面值為l5司普通股與整個市場間的相關(guān)系數(shù)為0.5；16C。政策和營運(yùn)資本籌資政策所以選項C的說法正確平均資本成本是投資決策的依據(jù)，既是平均風(fēng)險項目要求的最低率，也是其他風(fēng)險項目資本的調(diào)整基礎(chǔ)，所以選項D的3/8，所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的為5/（3＋5）＝5/8，稅后資本成本，，6＝%＋（%－%＝.%%＝.1＋7012按算術(shù)平均法所確定的市場收益率與幾何平均法所確定的市場收益率的差額1[解析]：在確定系數(shù)的預(yù)測期間時，如果公司風(fēng)險特征無重大變化時，可以采用5年或AB正確；在確定收益計量的時間間隔時，廣泛采用的是每周或每場和企業(yè)都發(fā)生了很大變化，所以選項CD不正確。A，B.C三個特點，正是由于這三個特點的提供者承擔(dān)的風(fēng)險顯著低于股東，所，假設(shè)：收益留存率不變；預(yù)期新投資的權(quán)益率等于當(dāng)前預(yù)期率；公司不新股；100×（1＋5%）的平方。無風(fēng)險1（2）1000×6%×（P/A，K半，10）＋1000×（P/F，K半，10）＝1051.1960×（P/A，K半，10）＋1000×（P/F，K半，10）＝1051.19K半K半（K半K半股利平均增長率＝（0.27/0.2）^（1/4）－1＝7.79%公司的β＝rJM×σJ/σM＝0.5×（4.708/2.14）＝1.1（5）平均的資本成本第七 企業(yè)價值評值增加800萬元經(jīng)營長期增加200萬元利息40萬元假設(shè)該公司能夠按照40%的固定負(fù)債比例為投資籌本，企業(yè)保持穩(wěn)定的財務(wù)結(jié)構(gòu)不變，“凈投資”和“凈 保持6%的增長率，該公司的β值為0.8。若同期無風(fēng)險率為5%，平均市場收益率為10%，采用市價/凈利比率模型計算的公司價值為（ A.20.0B.20.7C.21.2D.22.7E20105000萬元，20102500（其中股東權(quán)益2200萬元預(yù)計2011年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營利潤率為10%，還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部股利。下列有關(guān)2011年的各項預(yù)計結(jié)果中，不正確 200540340500 期資產(chǎn)為8000萬元，經(jīng)營長期負(fù)債為6000萬元，則下列說法不正確的是 1308076005480營流動資產(chǎn)增加500萬元，經(jīng)營流動負(fù)債增加150萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營長期增加200萬元，利息40萬元。該公司按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集 謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)的公平市場價值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為“企業(yè)的公平市場價值 E20075000萬元，20072500（其中股東權(quán)益2200萬元2008年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營利潤率為10%，末凈負(fù)債余額和預(yù)計利息率計算。下列有關(guān)2008 540340528 DE18元/股。D這一股價高過了目標(biāo)公司的真正價值，現(xiàn)在收購并不合適。D企業(yè)征求你對這次收購的每182216121822201610172.42.83率實際收入預(yù)期銷售E公司預(yù)期銷售凈利率E公司每E公司每20%，假設(shè)該公司不存在金融資產(chǎn)。假設(shè)2010年的現(xiàn)金流量為40萬元，股利分配為60萬元，新借20萬元，計算2010年的融資流量合計、凈增加、償還本金和股權(quán)資本額；股權(quán)資本成本一直保持10%不變，股權(quán)現(xiàn)金流量增長率2010—2012年為8%，20131100萬元，說明被市場高估了還是低估了。 表性公司有甲、乙兩家公司，有關(guān)資料如下表。用股價平均法評估ABC公司的價值。每5204123率權(quán)益凈利修市凈ABC公司每ABC公司權(quán)ABC每股價值（元554520072008年為詳細(xì)預(yù)測期，200710%，2008年的5%5%的水平。H公司未來的“稅后經(jīng)營利潤／營業(yè)收入”、“經(jīng)營營運(yùn)資本凈額／營業(yè)收入”、“經(jīng)H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)（凈金融負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)，并持續(xù)采用剩H公司未來的“凈金融負(fù)債平均利息率（稅后）”5%，各年的“利息費(fèi)用”按年假設(shè)H公司未來的平均資本成本為10%，股權(quán)資本成本為12%?！啊?。3股權(quán)現(xiàn)金流量法股權(quán)價值評估表凈金融負(fù) 股 1=（0―4（―%）-（1―40%（800-還借款300萬元，剩余的現(xiàn)金為328－300＝28（萬元）用于股利，留存收益為528－28＝500（萬元D是答案。經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營現(xiàn)金＋其他經(jīng)營流動資產(chǎn)＋經(jīng)營長期資產(chǎn)＝[解析]：凈投資＝經(jīng)營營運(yùn)資本增加＋經(jīng)營長期資產(chǎn)增加－經(jīng)營長期增加＝（經(jīng)營流動資產(chǎn)增加－經(jīng)營流動負(fù)債增加）＋經(jīng)營長期資產(chǎn)增加－經(jīng)營長期增加根據(jù)“按照固定的負(fù)債率40%為投資籌本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利潤－（1－負(fù)債A的說法正確；謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)的公平市場價值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)的公平市場價值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價”，由此可知，選項B的說法不正確；一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價值與價值較高的一個，由此可知，選項C的說法不正確；企業(yè)價值D的說法不正確。1C.D22企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值，由此可知，選項A的說法不正確；“公平的市場價值”是指在公平的量B的說法正確；企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價值，稱之為“企業(yè)實體價值”，由此可知，選項C的說法不正確；股權(quán)價值不是所有者權(quán)益的會計價值（賬面價值D的說法不正確。AC.DB的說法不正確，股權(quán)現(xiàn)金流量＝實體現(xiàn)金流量－稅后利息支551 實際收入預(yù)期銷售E公司預(yù)期銷售凈利率E公司每E公司每，，（萬元所以，2010年的無息長期負(fù)債增加＝120＋20－60＝80（萬元）（3）2010年的融資流量合計＝2010年的實體現(xiàn)金流量＝100（萬元）債權(quán)人現(xiàn)金流量＝稅后利息支出－凈增加因此，2010年凈增加＝30×（1－20%）－40＝－16（萬元）資本所以，100－40＝60－股權(quán)資本即：股權(quán)資本＝0×9.×29×.118×761率權(quán)益凈利修市凈ABC公司每ABC公司權(quán)ABC每股價值（元5545“”。1預(yù)計利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表20072008年的“實體現(xiàn)金流量”、“股權(quán)現(xiàn)金流量”。2實體現(xiàn)金流量法股權(quán)價值評估表3股權(quán)現(xiàn)金流量法股權(quán)價值評估表第八 資本預(yù)甲投資方案的期為一年，初始投資額為6000萬元，預(yù)計第一年年末扣除通貨膨脹本成本）為11.3%，則該方案能夠提高的公司價值為（ A.469萬元B.668萬元C.792萬元D.857中甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.86；乙方案的內(nèi)涵率9%；丙方案的期為10年，凈現(xiàn)（P/A1%10＝6.446金136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是（ D. 行業(yè)上市公司的β值為1.3，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為70，所得稅稅率為25%。投資汽車債的股東權(quán)益β值是（ 站在企業(yè)角度，確定項目對實體現(xiàn)金流量的影響，以平均成本作為折現(xiàn)率，某百貨公司擬開始進(jìn)入電子商務(wù)行業(yè)該公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率為40%平均資本務(wù)行業(yè)的代表企業(yè)為A公司，其資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/權(quán)益為4/5，權(quán)益的β值為1.8。已知 ，ββ資產(chǎn)設(shè)備使用五年后報廢時，收回營運(yùn)2000元，則終結(jié)點現(xiàn)金凈流量為 ）ABC公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅率為30%， 50006000 1000575073709030元 某大型聯(lián)合企業(yè)A公司擬進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)A公司目前的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/權(quán)益＝2/3，飛機(jī)制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司，其資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/權(quán)益＝3/5，權(quán)益的β值為1.2。得稅稅率為25%。則下列選項中，正確的有（ A.BβB.AβC.AD.A公司的平均資本成本為在投資項目評價中，已知某項目的現(xiàn)值指數(shù)為1.5，則下列說法中正確的有 內(nèi)含率大于設(shè)定折現(xiàn)會計率大于 B.0～1之間AABCβ公司稅后名義資本成本為7.155%，預(yù)計繼續(xù)增加借款不會發(fā)生明顯變化，公司所得稅稅率為25%。公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本60%，資本40%。公司投資項目評價4%。10年項目結(jié)束。012345B累計凈現(xiàn)金流量A折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量CA.B（2）B方案原始投資額為105萬元，在建設(shè)期起點投入，項目期為4年，初始150萬元。10%。B6000025000元的付現(xiàn)成本。企業(yè)適用的所得稅稅率為40%，要求的最低投資率為10%，目前年稅后利潤為30000元。12312355244門估計每年固定成本為（不含折舊）40萬元，變動成本是每件180元。按照稅定，固定資產(chǎn)折舊采用直，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。會計部門估計五年后該無風(fēng)險資產(chǎn)率為3.3%，市場組合的必要率為9.3%，所得稅稅率為25%；A±10%以內(nèi)是準(zhǔn)確的，計算A項目最好和情景下的凈現(xiàn)值是多少？1[解析]：實際折現(xiàn)率（資本成本（萬元

[解析9%10%，A.B；由于丙、丁方案期不同，應(yīng)選擇等額年金法進(jìn)行決策。由于資本成本相同，因此可以直接比較凈現(xiàn)值的等額年金。丙方案凈現(xiàn)值的等額年金＝960/n＝1010年。＝./［＋.×（－%］×［＋（－%］＝.85股東要求的率=4%+1.97×4%=11.88%，平均成本=6%×（1-25%50008000元的差額抵減所得稅，減少現(xiàn)1A的說法不正確；固定資產(chǎn)的平均年成本是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值，所以選項C的說法不正確。采納；現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法雖然考慮了時間價值，但沒有揭示項目本身可以達(dá)到的率是[解析]：會計率法的優(yōu)點是：它是一種衡量性的簡單方法，使用的概念易于理解；（萬元過結(jié)論一定相同，同為零或同為正數(shù)或同為負(fù)數(shù)A的說法錯誤；如果市場是人投入的與股東投入的沒有任何差別，對于同一個項目而言，不管籌資方式如何，小，選項D的說法錯誤。[解析]：β資產(chǎn)Aβ權(quán)益A公司的權(quán)益成本B.D0-11（1）Aβ資產(chǎn)Bβ資產(chǎn)Cβ資產(chǎn)＝1.4/[1＋（1－25%）×3/2]＝0.6588β資產(chǎn)=β權(quán)益÷[1+（1-所得稅率）×（負(fù)債/權(quán)益）]β資產(chǎn)平均值＝（0.7021＋0.6857＋0.6588）/3＝0.6822β權(quán)益＝0.6822×[1＋（1－25%）×2/3]＝1.0233β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+（1-所得稅率）×（負(fù)債/權(quán)益）]該項目的名義必要率該項目的實際必要率資產(chǎn)平均值計算得出的公司的β權(quán)益更可靠實體現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量×（1+通貨膨脹率）-r，則根據(jù)表中的數(shù)據(jù)可知：即（2）A方案的年等額年金＝25/（P/A，10%，6）＝25/4.3553＝5.74（萬元）B方案的年等額年金＝8.04/（P/A，10%，4）＝8.04/3.1699＝2.53（萬元）A方案。（3）46A1次，B2（萬元[答案]123在項目投資題目中于涉及舊抵稅題所以應(yīng)當(dāng)按稅的折方法（－0）；30000元。123（20001（－）×%＝.（.×8（－－2.8－7.8－）/＝4.6（＝－.＝.（萬元）＝（萬元＝－－.＝7（萬元）變現(xiàn)收益＝－＝2（萬元）=×%＝（萬元）34年時不再計提折舊，因此，第4年末設(shè)備的賬面價值＝稅定的殘值＝20（萬元，變現(xiàn)凈損失＝20－5＝1512年增加的現(xiàn)金流量3增加的現(xiàn)金流量4年增加的現(xiàn)金流量（r－%）（－）（－）（－7－3）（10%，0，所以，應(yīng)該更新。（1）β資產(chǎn)β權(quán)益＝×＋（－）×＝45＝%＋×（－.%）＝＝＋＝0年現(xiàn)金流量＝－（750＋20）＝－770（萬元）1－4年現(xiàn)金流量0年現(xiàn)金流量＝－770（萬元）1－4年現(xiàn)金流量2第九章估 它是馬上到期的看漲B.它是馬上到期的看跌甲預(yù)計第一年的股價為8元，第一年的股利為0.8元，第二年的股價為10元，第二年的股利為1元則按照連續(xù)復(fù)利計算的第二年的收益率 對于看漲來說，現(xiàn)行資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，其內(nèi)在價值為現(xiàn)行價格與執(zhí)行某的現(xiàn)行價格為120元，看漲的執(zhí)行價格為100元，價格為21元，則時 －1B.1C.21D.－21 購進(jìn)看跌與購進(jìn)的組購進(jìn)看漲與購進(jìn)的組售出看漲與購進(jìn)的組兩種歐式的執(zhí)行價格均為30元，6個月到期，的現(xiàn)行市價為35元，看跌的價格為3元。如果6個月的無風(fēng)險利率為4%，則看漲期權(quán)的價格為 A.5B.9.15C.0D.10某公司看漲和看跌的執(zhí)行價格均為30元均為歐式期限1年，目前該的價格是20元，費(fèi)（價格）為2元。如果在到期日該的價格是15元，則購進(jìn)、購進(jìn)看跌與購進(jìn)看漲組合的到期凈損益為 ）執(zhí)行價格為100元的1股看跌，費(fèi)為5元，則下列說法正確的 如果到期日股價為90元，則人到期日價值為10元，凈損益為5如果到期日股價為90元，則者到期日價值為0元，凈損益為5險利率為6%，則根據(jù)組合原理，該價值是（ ，某當(dāng)期價格為10元，執(zhí)行價格為10元到期日時間為3個月，連續(xù)復(fù)利無風(fēng) ， 在風(fēng)險中性假設(shè)下，期望率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×（－股下列關(guān)于時機(jī)選擇的表述中，正確的有 如果－個項目在時間上不能延遲只能立即投資或者放棄那么它就是馬上到期的看漲如果一個項目在時間上可以延遲，那么它就是未到期的看漲 年復(fù)利收益率為連續(xù)復(fù)利年收益率為 保護(hù)性看跌的凈損益＝到期日股價-買價-拋補(bǔ)看漲的凈損益＝關(guān)于價值，下列說法不正確的是 虛值的價值為實值肯定會被執(zhí) 下列關(guān)于估價原理的表述中，正確的有 風(fēng)險中性原理是原理的替空頭對敲是同時一只的看漲和看跌它們的執(zhí)行價格到期日都相同， 只有當(dāng)價格偏離執(zhí)行價格的差額小于收入時，才能給投資者帶來凈收A200711期項目計201011日投資，投資合1000萬元，經(jīng)營期限為8年，預(yù)計每4%20%。的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該；采用－斯科爾斯定價模型計算考慮的第一期項目的凈現(xiàn)值，并評價投（P/A，10%，10）＝6.1446,（P/A，10%，8）＝5.3349,（P/F，10%，3）＝0.7513,（P/F，4%，3）＝0.889020071170010100的稅后營業(yè)現(xiàn)金流量為240萬元。公司的既定最低率為10%。已知：無風(fēng)險的4%20%。的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該；采 甲公司為一家上市公司，該公司目前的股價為20元，目前市場上有該的和以1234；012時間（年00001[答案期的看漲。[該題針對“實物”知識點進(jìn)行考核][答案n1.37（.3148＋0.321/＝0.3185＝31.8[答案有時間溢價，價值就會為正數(shù)，所以，仍然可以按照正的價格。[答案[答案，[解析]：多頭對敲是同時買進(jìn)一只的看跌和看漲的執(zhí)行價格和到期日相，[答案[答案[答案，C[答案[解析]：假設(shè)為x，借款為y元，則有[該題針對 [答案[答案1[答案選擇的分析。[該題針對“實物”知識點進(jìn)行考核][答案[答案[解析]：如果到期日股價大于執(zhí)行價格，拋補(bǔ)看漲的凈損益＝執(zhí)行價格-買＋費(fèi)[答案：；[解析]價值＝內(nèi)在價值＋時間溢價，所以選項A不正確的時間溢價是“波動的價值”，不是時間“延續(xù)的價值”，所以選項B不正確；虛值的內(nèi)在價值為0，由于時被執(zhí)行，此時已不能再等待，所以選項D：；[答案。。。[解析]：看漲的執(zhí)行凈收入，被稱為看漲到期日價值，它等于價格減去執(zhí)行價格的價差，所以選項A的說法正確?？礉q的到期日價值，隨標(biāo)的資產(chǎn)價值上升而上升，如果在到期日價格低于執(zhí)行價格，則看漲沒有價值，所以選項B的說法正確到期日價值沒有考慮當(dāng)初的成本，所以選項C的說法正確的成本稱為期付的補(bǔ)償費(fèi)用到期日價值減去費(fèi)后的剩余，稱為人的“損益”，所以選D。。。[答案一步計算都投資組合。采用風(fēng)險中性原理與原理計算出的價值是相同的。[該題針對 7[答案到期日價值（即凈收入）＋看跌價格，因此（空頭看漲＋空頭看跌）組（（果價格>執(zhí)行價格，則：空頭看漲凈收入＋空頭看跌凈收入＝－（價格－＋空頭看跌凈收入＝0＋[－（執(zhí)行價格－價格）]＝價格－執(zhí)行價格。由此可B.C正確進(jìn)一步分析知道只有當(dāng)價格和執(zhí)行價格的差額小于收入時，0D正確。1 d1＝ln（801.62/889）/（0.20×31/2）＋（0.20×31/2）/2[該題針對“實物”知識點進(jìn)行考核]（1）不考慮的第一期項目的凈現(xiàn)值＝100×（P/A，10%，10）－700＝－85.54（萬元）（萬元，1d＝ln（961.95/1066.8）/（0.20×31/2）＋（0.20×31/21[該題針對“實物”知識點進(jìn)行考核]1（1）連續(xù)復(fù)利收益率的期望值方差方差u＝e0.4184×1/2＝1.2327下行概率012時間（年0000第十 資本結(jié) 權(quán)衡理論認(rèn)為，負(fù)債在為企業(yè)帶來抵益的同時也給企業(yè)帶來了陷入財務(wù)困境的2011201222.5，2011100萬元，若預(yù)計2012年的銷售額增長20%，則2012年的息稅前利潤為 下列各項中，既能降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，又能降低財務(wù)杠桿系數(shù)的方式是 率為5%，則利息抵稅可以使公司的價值增加（ A.21.65B.25C.80D.100根據(jù)財務(wù)分析師對某公司的分析，該公司無負(fù)債企業(yè)的價值為2000萬元，利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現(xiàn)值，財務(wù)困境成本現(xiàn)值為50萬元，的成 經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/營業(yè) 熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，甲公司在確定2009年籌資順序時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先 增發(fā) 20元，年固定成本總額為100萬元，利息費(fèi)用為40萬元，優(yōu)先股股息為120萬元，普 B.1001.18C.20082.55元 B.產(chǎn)品甲公司產(chǎn)品的單位變動成本為20元單位為50元上年的銷售量為10萬件固定成本為30萬元利息費(fèi)用為40萬元優(yōu)先股股利為75萬元所得稅稅率為25%。 300270A502045萬元，2008年的銷售量為2萬件。下列說法正確的有 200910%2.5%D.200815萬元 本500萬元（普通股10萬股，每股面值50元。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資萬元，其籌資方式有兩個：一是全部普通股：增發(fā)6萬股，每股面值50元；二是全部籌借長期：利率仍為12%，利息36萬元；公司的變動成本率為60%，固定成本為180萬元，所得稅稅率為33%。下列結(jié)果正確的有（ 某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系 10020元/12本為50萬元，優(yōu)先股股息為75萬元，利息費(fèi)用為20萬元，所得稅稅率為25%。下列 權(quán)衡理論是強(qiáng)調(diào)在平衡利息的抵益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價財務(wù)困境成本的大小和現(xiàn)金流的波動性有助于解釋不業(yè)之間的企業(yè)杠桿水平的 B.產(chǎn)品下降 甲公司以市值計算的與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的稅前資本成本為6%，股權(quán)率降為1，同時企業(yè)的稅前資本成本下降到5.5%，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有（ B.最后選籌資 ABC9060%18萬元，總資產(chǎn)為45萬元產(chǎn)負(fù)債率為30%債的平均利息率為8%設(shè)所得稅率為30%。20%50%。該公司以提高權(quán)益凈利率同時降低總杠桿系所需以追加實收資本取得，計算權(quán)益凈利率、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總，甲公司2010年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為10000萬元，其中資本為2000萬，8%；要再籌集5000萬元，有以下兩個籌資方案可供選擇：方案一：全部通過增發(fā)普通股籌集，預(yù)計每股價格為10元；201015001000萬元，適用的企業(yè)所得稅30%。如果債券日為2010年1月1日，面值為1000元，期限為3年，每半年付息如果甲公司收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為10%，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為40%，國庫券的收益率為4%，平均風(fēng)險要求的收益率為12%，計算甲公司如果甲公司打算按照目前的股數(shù)10%的股利，然后按照新的股數(shù)現(xiàn)金股7元，計算每股股利的數(shù)額。1C的說法不正確。，2012[解析]：資本結(jié)構(gòu)指的是長期資本和權(quán)益資本各占多大比例，所以選項A不正確。一般整個資本總量中所占的不穩(wěn)定，因此不列入資本結(jié)構(gòu)管理范疇，而作為營運(yùn)管理，所以選項C不正確；資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)結(jié)構(gòu)是兩個不同的概念。[該題針對“MM理論”知識點進(jìn)行考核]1231日才設(shè)立，2009年的每股收益＝｛[100×（40－20）－100－40]×（1－25%）－120｝/500＝2.55（元）100萬件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝100×（40－20）/[100×（40－20）－100]＝1.05。數(shù)＝息稅前利潤/（息稅前利潤－利息，息稅前利潤＝邊際貢獻(xiàn)－固定成本＝銷量×（、－單位變動成本）－固定成本，可見產(chǎn)品銷售數(shù)量和固定成本均對兩個杠桿系數(shù)、，110%×4＝40%，2008年的息稅前利潤＝2×（50－20）－45＝15（萬元。A的說法不正確。EPS（借款）＝EPS（普通股EBIT＝120萬元，A選項錯110110萬元小于每股收益無差別點息稅前利潤120萬元，因此企業(yè)應(yīng)選擇普通股籌資方式，C選項正確；當(dāng)企業(yè)的銷售額為800800750萬元，因此企業(yè)應(yīng)選擇籌借長期，D選項正確。/營業(yè)百分比＝經(jīng)營杠桿系數(shù)＝1.5，所以選項B正確；因為總杠桿系數(shù)＝1.5×2＝系數(shù)＝息稅前利潤變動率/營業(yè)率，所以營業(yè)率＝6%/1.5＝4%，所以選項D不正確。，＝

＝80/

C的說法不正確。A.CB導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)上升，從而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險提高。選項D影響財務(wù)杠桿系數(shù)，并不影響經(jīng)營風(fēng)險。[解析]：總杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×AC的說法正確；財務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤/（稅前利潤－稅前優(yōu)先股股利B的說法不正確；總杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)不一定越大，所以企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險不一定越大，即選項D的：[解析]前有負(fù)債企業(yè)的平均資本成本＝1/（1＋2）×12%＋2/（1＋2）×6%＝8%，：，＝有負(fù)債企業(yè)的平均資本成本＝8%，后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無負(fù)債企業(yè)權(quán)益資本成本－稅前資本成本）＝8%＋1×（8%－5.5%）＝10.5%后有負(fù)債企業(yè)資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：后有負(fù)債企業(yè)的平均資本成本＝前有負(fù)債企業(yè)的平＝8%，[該題針對“MM理論”知識點進(jìn)行考核]本由長期資本和權(quán)益資本構(gòu)成資本結(jié)構(gòu)指的是長期資本和權(quán)益資本各占多大比例。關(guān)系，而財務(wù)結(jié)構(gòu)考慮的是所有的來源、組成及相互關(guān)系。[該題針對“MM理論”知識點進(jìn)行考核][解析]：內(nèi)部因素通常有營業(yè)收入、成長性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、能力、管理層偏好、財務(wù)靈活1[提示]“全部固定成本和費(fèi)用”中的“費(fèi)用”18萬元含利息費(fèi)用。借入方案：由于借入方案可以提高權(quán)益凈利率，同時降低總杠桿系數(shù)（與目前情況相比，所以應(yīng)由于債券是按照面值的所以時的市場利率＝票面利率＝10%，債券在2010年4月1日的價值＝債券在2010年1月1日的價值×（F/P，5%，1/2）＝1000×（F/P，5%，1/2）＝1024.70（元）甲公司的β系數(shù)，，

第十一章股利分配方案，如果總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每價分別為 ）A.2C.1.8D.1.8 A.1B.2C.3D.5 公司的經(jīng)營情況和經(jīng)營能力，會影響其股利政策。下列說法不正確的是 20101252540 下列股利政策中，能夠增強(qiáng)投資者對公司的信心、穩(wěn)定價格的 為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，我國有關(guān)對公司股利分配作出的限制有 如果期內(nèi)但公司年度報告中未提出現(xiàn)金利潤分配預(yù)案，應(yīng)詳細(xì)說明未分 某公司目前的普通股100萬股（每股面值1元，市價25元資本公積400萬元，未分 25025010240 荷蘭式回購賦予所有股東向公司其所持的均等機(jī)會A2000250萬元，下年需增加投資資本1000萬元。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益與負(fù)債之比為5∶5，公司在外的普通股為100010%的比例提取法定公積金，現(xiàn)在每20（2，1000）2000資本公積80042007000公司的每股現(xiàn)行市價為35元計劃按每10股送1股的方案股利并按股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股利的金額按現(xiàn)行市價計算。計算完成這一方案后的股東權(quán)益各項目數(shù)，假設(shè)利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案股利股利， 5%的比例提取任意盈余公積金，年初未分配利潤為借方余額100萬元，公司在外1000萬股（2元8000假設(shè)按照1股換2股的比例進(jìn)行分割，分割前從本年凈利潤中的現(xiàn)金股利為800萬元，計算分割之后的普通股股數(shù)、每股面值、股本、每股凈資產(chǎn)；假設(shè)股利后總額不變，“每價/每股收益”數(shù)值不變，欲通過股票股利將股價維持在25元/股，則股利率應(yīng)為多少？，假設(shè)股利率為10%股利按面值計算，并按新股數(shù)現(xiàn)金股利，且希望普通股每價達(dá)到24元，不改變每價和每股凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，計算每股現(xiàn)，1[答案[該題針對“股利、分割和回購”知識點進(jìn)行考核][答案才向股東額外的股利。這三項股利政策都不會造成股利支付額與凈利相脫節(jié)的狀況。只[答案[答案利額隨公司經(jīng)營的好壞上下波動，因此對穩(wěn)定價格不利。[答案：。，[解析]股利是公司以的作為股利的支付方式股利可以導(dǎo)致股數(shù)增，通股股數(shù)增加而引起每股收益和每價的下降分割是指將面額較高的交換成面額較低的的行為。分割時在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下：。，[該題針對 66[答案不存在的和費(fèi)[答案8[答案[答案11[答案[解析]：參見第298~299[該題針對“股利、分割和回購”知識點進(jìn)行考核][答案[答案[答案 [答案[答案[答案[答案[解析]：10%的股利，并且按照市價計算股利價格，則從未分配利潤項目劃轉(zhuǎn)10萬元，其余的240萬元（250-10）應(yīng)作為溢價轉(zhuǎn)至資本公積。[該題針對“股利、分割和回購”知識點進(jìn)行考核][答案[解析]：對股東而言，回購后股東得到的資本利得，需繳納資本利得稅，現(xiàn)金股利，后股東則需繳納股息稅者低于后者的情況下股東將得到納稅上的好處但另一方面，有利難以預(yù)料。也就是說回購對股東利益具有不確定的影響，所以選項B的說法不正D，[該題針對“股利、分割和回購”知識點進(jìn)行考核]1（3）股利后，如果總額不變，股利后每股收益＝股利前的每股收益/（1＋股利率）所以：股利后每價＝股利前的每價/（1＋股利率）本題中：股利后每價＝20/（1＋股利率）所以，股利率范圍為11.11%～25%。[該題針對“股利、分割和回購”知識點進(jìn)行考核][該題針對“股利、分割和回購”知識點進(jìn)行考核]1如果總額（即凈利潤）不變，則股利后每股收益＝股利前的每股收益/（1＋股利率）如果“每價/每股收益”的比值不變則：股利后每價＝股利前的每價/（1＋股利率）本題中：股利后每價＝30/（1＋股利率）＝25所以，股利率目前的每價/每股凈資產(chǎn)＝30/8＝3.75由于普通股股每價達(dá)到24元，不改變每價和每股凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，所以8000－7040＝960（萬元）960第十二章普通股和長期負(fù)債籌資 行前總股數(shù)為5000萬股，會計師審核后預(yù)測本年度凈利潤為5000萬元，經(jīng)考查，公司的市盈率為30。則公司的價格應(yīng)為（ 采取溢價的，價格由人和承銷的公司協(xié)商確銷售方式分為自行銷售和委托中介機(jī)構(gòu)銷售，其中自行銷售可以節(jié)省費(fèi)用，也可縮短時間 屬于混合再融ABC公司2010年底每股凈資產(chǎn)值為5元，今年初準(zhǔn)備新股，目前市場上所能接受的溢價倍數(shù)為1.2，那么按凈資產(chǎn)倍率法確定的價格應(yīng)該是（ 甲公司擬采用配股的方式進(jìn)行融資。20113202010年12月31日總股本2000萬股為基數(shù)，每10股配2股。配股價格為配股說明書 求還本付息的權(quán)利外，還有權(quán)按規(guī)定參加公司盈余分配，那么這種債券是 募金用 可以節(jié)省費(fèi)免于承擔(dān)風(fēng)不會損失溢 對社會公眾的，應(yīng)為無記名 最近1期期末不存在持有金額較大的性金融資產(chǎn)和可供的金融資產(chǎn)、借予除金融企業(yè)外，最近1期期末不存在持有金額較大的性金融資產(chǎn)和可供的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托等財務(wù)性投資的情形 C.需固定支付利息下列各項中，屬于含義的有 是有價 B.由于未來收益存在不確定性，價格通常要對每股凈現(xiàn)值折讓10%～20% 3256元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變假設(shè)所有股東都參與配股，計算該公司的配股除權(quán)價格、配股后每股價格以及配假定投資者持有100萬股A公司，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東的影響，并判斷是否應(yīng)該參與配股；市價為56元/股。老股東了1500萬股，新股東了500萬股。不考慮新募金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，計算老股東和新股東的增加（增發(fā)后每股價格的計算結(jié)果保位小數(shù)，增加的計算結(jié)果保留整數(shù)）1[答案[答案[答案[答案[解析]銷售方式分為自行銷售和委托中介機(jī)構(gòu)銷售其中自行銷售可以節(jié)省費(fèi)用，C[答案A（不是所有新A.DC[答案[解析]：價格=5×1.2=6（元/股[答案×80%=4.（8[答案[答案1[答案（1）主體的區(qū)[答案，[解析]：實際工作中價格的確定方法主要有三種即市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法和現(xiàn)，[答案的風(fēng)險由承銷商承擔(dān)；但以較低的價格給承銷商會損失部分溢價。所以本題答案[答案（1）范圍廣，對象多，易于足額籌[答案[答案公眾的，可以為記名，也可以為無記名，所以，選項C的說法不正確。[答案[答案B[答案[解析]：具有兩個方面的含、。（1）是有價。之所以有價值，并且可以在資本市場上自由轉(zhuǎn)讓、流通、繼承或是作為抵押品，是因為它代表著對一定經(jīng)濟(jì)利益的分配和支配權(quán)，其持有者作為公司的股東擁有法律和公司章程規(guī)定的權(quán)利和義務(wù)的轉(zhuǎn)讓實質(zhì)上是股東權(quán)利和義務(wù)入的資本數(shù)額享有的權(quán)利所代表的這種權(quán)利，只起到證明的作用，而股東權(quán)利并不依賴于存在。選項、。A.D[答案不確定性，價格通常要對每股凈現(xiàn)值折讓20%～30%。第二，用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法定價的147.14（元，，股東增加＝47.27×100－56×100＝－873（萬元）由于不考慮新募金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，所以，普通場價值增加＝增發(fā)新股的融資額，增發(fā)后每股價格＝（增發(fā)前市值＋增發(fā)新股的融資額）/增第十三 其他長期籌 均以為標(biāo)的資 籌資公司有可能以較高的股利水平優(yōu)先股，使得優(yōu)先股籌資成本低于債券籌資無殘值。250048萬元，甲公司的所得稅率為25%，投資項目的資本成本為10%，則承租人的稅前損益平衡 A公司擬平價附認(rèn)股權(quán)證的公司債券籌資，債券的面值為1000元，期限5年，票面利率為6%，每年付息一次，到期一次還本。同時，每張債券15張認(rèn)股權(quán)證。假設(shè)目前長期公司債的市場利率為10%，則每張認(rèn)股權(quán)證的價值為（ 稅稅率為25%，則對現(xiàn)金流量-100折現(xiàn)所用的折現(xiàn)率為（ 公司年初新上一個大型項目急需一條生產(chǎn)線如果該生產(chǎn)線買價325萬元，費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中費(fèi)等合計25萬元，如果租賃，租賃公司要求每年末支付100萬元，租期為5年，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)以50萬元的價格轉(zhuǎn)讓給承租方費(fèi)安裝調(diào)試費(fèi)途中費(fèi)等由承租人支付根據(jù)上述資料， 公司于5年前了可轉(zhuǎn)換債券，期限為10年，該債券面值為1000元，票面利率為6%，市場上相應(yīng)的公司債券利率為10%，假設(shè)該債券的轉(zhuǎn)換比率為20，當(dāng)前對應(yīng)的每股股價為42.3元，則該可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)前的價值為（ 擬投資A1010005%，每年付息一次，規(guī)定的轉(zhuǎn)換比率為20，預(yù)計10年后A公司的每價為60元， 臺使用年限為10年的設(shè)備租賃期為6年租賃期滿時該設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給甲公司。 C.可直接扣除租D.不可直接扣除租按照我國的會計準(zhǔn)則，滿足下列哪些標(biāo)準(zhǔn)之一，即應(yīng)認(rèn)定為融資租賃 B.租賃期占租賃資產(chǎn)使用的70%以上 如果合同分別約定、利息和手續(xù)費(fèi)，則指租賃資產(chǎn)的購置成本以及出租人 如果合同分別約定、利息和手續(xù)費(fèi)，則指租賃資產(chǎn)的購置成本以及出租人 C.租賃評價時不使用公司的平均資本成本作折現(xiàn)率D.損益平衡是指雙方的租賃凈現(xiàn)值相等的 D.在利率相同的情況下，優(yōu)先股的籌資成本高于 抵稅，稅前運(yùn)營成本（包括維修費(fèi)、費(fèi)和資產(chǎn)管理成本）每年8萬元。15甲公司適用的所得稅稅率為30%，項目要求的必要率為12%。1[解析]：看漲執(zhí)行時，其來自二級市場，而認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時，是新發(fā)股，所以B的說法不正確。認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點之一是靈活性較少，所以選項B不正確。認(rèn)股權(quán)證的人主要是高C不正確。認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應(yīng)債券的利D正確。對投資人的優(yōu)先股股利有減免稅的可以提高優(yōu)先股的投資率，使之超過債券投資，以抵補(bǔ)較高的風(fēng)險；投資人的稅率越高，獲得的利益越大，2[解析]：毛租賃指的是由出租人負(fù)債資產(chǎn)的租賃，凈租賃指的是由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)A的說法不正確；可以撤銷租賃指的是合同中注明承租人可以隨時償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。所以選項D錯誤。從而降低投資風(fēng)險贖回條款和強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款都是為了保護(hù)公司的利益。沒有“可撤銷5）＝848.35，轉(zhuǎn)換價值＝20×42.3＝846（元，所以價值為848.35元。1。表項目之間的變化，沒有增加新的資本；所以選項A的說法正確附帶認(rèn)股權(quán)證債券的公司，比可轉(zhuǎn)債的公司規(guī)模小、風(fēng)險更高，往往是新的公司啟動新的產(chǎn)品，所以選項B務(wù)融資和普通股之間，所以選項C的說法正確；附帶認(rèn)股權(quán)證的債券者，主要目的是債券而不是，而可轉(zhuǎn)換債券的者，主要目的是而不是債券，所以選項D的說法正確。。[解析]：因為市場的存在，可轉(zhuǎn)換債券的值，應(yīng)當(dāng)是債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中在此之前者不可以贖回，所以選項C的表述不正確。[解析]：該租賃業(yè)務(wù)的租賃資產(chǎn)在租賃期滿時歸承租人所有，根據(jù)我法的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)屬于融資租賃，因為融資租賃的不能在稅前扣除，所以也是“不可直接扣除租賃”。租賃期占租賃資產(chǎn)使用的大部分。這里的“大部分”掌握在租賃期占租賃開始日租賃資產(chǎn)使用的75%以上（含75%值。這里的“幾乎相當(dāng)于”90%以上（90%C的說法錯誤；D的說法錯誤。[解析]：杠桿租賃是有者參與的一種租賃形式，出租人引入資產(chǎn)時只支付引入所需款項手續(xù)費(fèi)，則僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，因此，選項D的表述不正確。及出租人的利潤，所以選項C不正確。負(fù)責(zé)資產(chǎn)的租賃而融資租賃由于租期長承租人更關(guān)心影響資產(chǎn)的維修和保養(yǎng)，C的說法不正確；如果合同分別約定、利息和手續(xù)費(fèi)，則僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，因此，選項D的說法不正確。。表項目之間的變化，沒有增加新的資本；所以選項A正確附帶認(rèn)股權(quán)證債券的公司，比可轉(zhuǎn)債的公司規(guī)模小、風(fēng)險更高，往往是新的公司啟動新的產(chǎn)品，所以選項B不正而認(rèn)股權(quán)證的靈活性較少。所以選項C正確；附帶認(rèn)股權(quán)證的債券者，主要目的是發(fā)D正確。。[解析]：租賃資產(chǎn)成本包括其買價、費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中費(fèi)等全部購置成本，有現(xiàn)值為零的數(shù)額，所以選項D不正確。[解析]：優(yōu)先股股利水平在時就確定了，當(dāng)公司達(dá)不到支付優(yōu)先股利的水平時，公D是正確的。15年末資產(chǎn)的賬面價值＝210－27×5＝75（萬元）承租方的稅后損益平衡承租方可以接受的最高為50.56萬元，由此可知，對于50萬元的稅后，承第十四 營運(yùn)資本投 D.存貨的應(yīng)計利息屬于成本 企業(yè)擬將信用期由目前的45天放寬為60天，預(yù)計賒銷額將由1200萬元變?yōu)?440萬 ）萬元（一年按360天計算） 運(yùn)用隨機(jī)模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金的 D.成ABC公司2010年末報表顯示有短期金融負(fù)債80萬，有超額現(xiàn)金100萬，除超額現(xiàn)金 A.ABC201020B.ABC201020C.ABC201020D.ABC201020 現(xiàn)金持有方案單位：元甲乙丙丁506070100468122020202015840 D. 某零件年需要量16200件，單價10元，日供應(yīng)量60件，一次訂貨變動成本25元，單位變動成本1元/年假設(shè)一年為360天儲備量為20件（ 180040225存貨平均占用2450有價的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價的年利率為8%，則下列說法正確的有 有價間隔期為18 D.確定最佳現(xiàn)金持有量時，不需要考慮有價的利息率金20000元，則下列說法正確的有（ 17500不應(yīng)該投資有價D.15000元 D.隨機(jī)模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員判斷的影響 如果一個特定企業(yè)的管理效率和銷售額不變，成本水平上升則需要的流動資產(chǎn) C.存貨的應(yīng)計利D.儲備C公司生產(chǎn)中使用的甲標(biāo)準(zhǔn)件，全年共需耗用9000件，該標(biāo)準(zhǔn)件通過方式取得；年10000元變動成本每件5元，固定成本每年20000元。假設(shè)一年按360天 ；120012經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用為30000 D.電報某零件年需要量16200件，單價10元，日供應(yīng)量60件，一次訂貨變動成本25元，單位變動成本1元/年假設(shè)一年為360天儲備量為20件（ 180040225存貨平均占用2450 單位變動成324002012016元，單位變動成本2元/件。假設(shè)一年為360天，儲備量為40件，則 1440180存貨平均占用為3600元7%6%50%。10%920%，1040%，120%，1210%C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15，n/30”60%240“，”10萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的0天（平均數(shù)）該公司應(yīng)收賬款的成本為12%。C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。如果明年的信用政策為“2/15，n/30”，估計有占銷60%24天，5105120元，單722200140品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1500300060000200元/臺，費(fèi)用為210元/臺，占用應(yīng)計利息等其他的成本為30元/臺；10％920％，1040％，120％，1210％；確定的合理儲備量為20臺。1[解析]：經(jīng)濟(jì)訂貨批量＝（2×1000×90/2）1/2＝300（千克，與批量有關(guān)的存貨總成本（2×1000×90×2）1/2＝600（元[解析]：一個特定企業(yè)管理效率和銷售額不變，成本水平上升則需要的流動資產(chǎn)投資。A的說法缺乏前提，所以是不正確的。放寬信用期后應(yīng)收賬款占用的應(yīng)計利息[解析]R＝（3bδ2/4i）1/3＋LL的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量有關(guān)，所以，選項A的說法不正確；i表示的是有價的日利息率，它增加會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線下降，由此可知，選項B的說法不正確；b表示的是有價的每次固定轉(zhuǎn)換成本，它上升會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升，所以，選項C的說法正確；如果現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線，但是仍然在現(xiàn)金控制的上下限之內(nèi)，則不需要購入或有價，所以，選項D的說法不正確。機(jī)會成本A。[解析]：短期凈負(fù)債＝短期金融負(fù)債－短期金融資產(chǎn)＝80－100＝－20A錯誤；而“負(fù)的短期凈負(fù)債”就是“短期凈金融資產(chǎn)”20B正C.D營中斷和丟失銷售收入等短缺成本。所以選項D的說法不正確。1B的說法不正確。短缺成本是指隨著流動資產(chǎn)投資水平降低而增加的成本，所以選C的說法不正確。C.D[解析]：存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括材料、、{×[60/（60-45）]}1/2＝1800（件，送貨期＝1800/60＝30（天，平均庫存量， 持有現(xiàn)金的機(jī)會成本＝200000/2×8%＝8000（元，有價次數(shù)＝，[解析]：若現(xiàn)金持有量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價的轉(zhuǎn)換，因此，選預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差，所以，選項C的說法正確。L＝10000H＝25000R（×2＋00）/3＝15000（元2000025000元，所以，企業(yè)不應(yīng)該用現(xiàn)金有價。[解析]：根據(jù)計算可知，確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本， 的固定轉(zhuǎn)換成本（由此可知，考慮了成本）以及有價C的說法正確；隨機(jī)模D的說法是正確的。B.C是相關(guān)影響因素。而選項A是固定成本與經(jīng)濟(jì)訂貨量無關(guān)，儲備是企業(yè)＝25（件代入可知：經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量=[2×9000×200/5×（1－25/50）]1/2＝1200（件，經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用為300×50＝15000（元），與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本＝D的說法不正確。[解析]：訂貨成本指取得訂單的成本，如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、郵資、電報費(fèi)等支出。存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的情況，經(jīng)濟(jì)訂貨量，存貨平均占用＝245×10＝2450（元。[解析]儲備量儲備成本＝儲備量×單位變動成（由此可知選項B是答案缺貨或供應(yīng)中斷損失＝單位缺貨成本×一次訂貨缺貨量×年訂貨次數(shù)（A是貨缺貨量”時需要知道交貨期內(nèi)的平均需要量（由此可知，選項C是答案。＝[2×32400×16/2×12/120－90]1/2＝144（占用＝220×20＝4400（元。1①當(dāng)再訂貨點為100臺（即儲備量＝0）時：③當(dāng)再訂貨點為120臺（即儲備量＝20）時：（3）與批量相關(guān)的存貨總成本＝[2×1000×3600×200×（1－10/100）]1/2＝36000（元 （元甲產(chǎn)品銷售額占總銷售額的＝4×100/（4×100＋2×300）＝40%乙產(chǎn)品銷售額占總銷售額的＝1-40%＝60%＝（1200×40）/360×16×60/100×12%＋（1200×60%元＝1200×30%×50%×10-（5×120/360×24（72/120×10%（2×200）甲產(chǎn)品銷售額占總銷售額的＝5×120/（5×120＋2×200）＝60%乙產(chǎn)品銷售額占總銷售額的＝1－60%＝40%或者：平均變動成本率＝（360＋280）/1000×100%＝64%＝10（天 第十五 營運(yùn)資本籌 12.5%13.89%20%，考慮補(bǔ)償性余額存款的利息收入，銀行存款利率2.5%11.88%1日從銀行借入800萬元，7月1日又借入200萬元，如果年利率6％，則企業(yè)2007年 如果能以低于放棄折扣的成本的利率借入，則應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的如果企業(yè)因缺乏而欲展延付款期則由于展期之后何時付款的數(shù)額都一致所以新華公司由于業(yè)務(wù)的需要，經(jīng)常向銀行，財務(wù)人員發(fā)現(xiàn)，如果是長期，銀行經(jīng) 銀行接受抵押品后，將根據(jù)抵押品的面值決定金額，一般為抵押品面值 400600性負(fù)債的籌資額為700萬元，其營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率為（ 下列關(guān)于流動籌資政策的說法中，不正確的是（ A.流動籌資政策的穩(wěn)健程度，可以用營業(yè)低谷的易變現(xiàn)率的高低識別B.營業(yè)低谷的易變現(xiàn)率為1，是適中的流動籌資政策D.營業(yè)的易變現(xiàn)率，數(shù)值越小風(fēng)險越大短期融資50萬元，則以下說法正確的有（ C.1D.營業(yè)時的易變現(xiàn)率小于n/30的信用條件同期銀行短期借款利率為15%有一個短期投資機(jī)會收益率為40%， 36.73%下列各項借款企業(yè)支付銀行利息的方法中，有效年利率高于報價利率的方法 企業(yè)商品，銷貨企業(yè)給出的信用條件是“1/10、n/30”，則下列說法正確的有 2400債始終保持在3400萬元，其