證券投資學(xué)1有價(jià)證券3基金課件

第四節(jié)證券投資基金證券投資基金的概念證券投資基金證券投資基金是指由不確定多數(shù)投資者不等額出資匯集成基金，交由專(zhuān)業(yè)性投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理，由獨(dú)立的基金保管機(jī)構(gòu)進(jìn)行保管，投資機(jī)構(gòu)根據(jù)與客戶(hù)商定的最佳投資收益目標(biāo)和最小風(fēng)險(xiǎn)，把集中的資金再適度并主要投資于各種有價(jià)證券和其他金融商品，獲得收益后由原投資者按出資比例分享基金資產(chǎn)所有權(quán)、利潤(rùn)分配權(quán)和剩余資產(chǎn)清償權(quán)，投資機(jī)構(gòu)本身則作為基金管理者獲得一筆服務(wù)費(fèi)用的集合投資制度。第四節(jié)證券投資基金投資基金起源于19世紀(jì)的歐洲。集合投資、專(zhuān)家經(jīng)營(yíng)的方式最早出現(xiàn)于1822年的荷蘭。但投資基金作為社會(huì)化的投資工具則真正起源于英國(guó)。1873年第一家專(zhuān)業(yè)管理基金的組織“蘇格蘭美洲信托”成立。1879年英國(guó)《股份有限公司法》發(fā)布。美國(guó)第一只集合性的基金是產(chǎn)生于1893年的哈佛大學(xué)教職工基金。1924年由3位證券高管創(chuàng)辦的馬薩諸塞州投資者信托被公認(rèn)為世界上第一支開(kāi)放式基金。在70年代后，美國(guó)的投資基金以爆發(fā)性的速度增長(zhǎng)?，F(xiàn)在全球基金規(guī)模已超過(guò)5萬(wàn)億美元，其中北美基金市場(chǎng)3萬(wàn)億，歐洲基金市場(chǎng)1.7萬(wàn)億，其余為新興基金市場(chǎng)，基金業(yè)已成為與商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司相并列的又一重要金融部門(mén)。投資人可以根據(jù)自己的需要和財(cái)力的大小購(gòu)買(mǎi)基金單位。每一個(gè)基金單位所得到的收益是一樣的。如果證券投資失敗，則投資者可能會(huì)得不到投資收益，甚至?xí)詹换乇窘?。這就是利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。第四節(jié)證券投資基金基金單位

所謂基金單位，也稱(chēng)基金券、基金受益憑證，是指基金發(fā)起人向不特定的投資者發(fā)行的，表示持有人對(duì)基金享有資產(chǎn)所有權(quán)、分配權(quán)和其他相關(guān)權(quán)利，并承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)的憑證。

基金將眾多的小錢(qián)匯集，能取得規(guī)模效益，達(dá)到一種集合投資的作用。1.基金發(fā)起人基金發(fā)起人是指發(fā)起設(shè)立基金的機(jī)構(gòu)。在我國(guó)基金的發(fā)起人為按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司、及證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)或其它金融機(jī)構(gòu)，每個(gè)發(fā)起人的實(shí)收資本不少于3億元，主要發(fā)起人有3年以上從事證券投資經(jīng)驗(yàn)、連續(xù)盈利的記錄，但是基金管理公司除外?；鸢l(fā)起人要負(fù)責(zé)制定有關(guān)文件并向有關(guān)部門(mén)提出設(shè)立基金的申請(qǐng)，籌建基金。要確定基金的主要投向，基金的類(lèi)型，基金的存續(xù)期限以及基金的募集規(guī)模等，代表基金持有人與基金管理人和基金托管人簽定基金契約，制作招募說(shuō)明書(shū)等文件，確定發(fā)行方案，選定銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，認(rèn)購(gòu)或持有一定數(shù)量的基金單位，對(duì)基金的設(shè)立承擔(dān)責(zé)任。第四節(jié)證券投資基金第四節(jié)證券投資基金3.發(fā)行基金券籌集資金按照基金的組織方式不同，基金券可分為：基金股票和基金受益憑證。公司型基金發(fā)行基金股票去籌集資金。契約型基金通過(guò)發(fā)行受益憑證方式籌資。第四節(jié)證券投資基金4.基金受益者基金受益者即基金持有人，出錢(qián)買(mǎi)基金憑證的投資者，是基金資產(chǎn)所有權(quán)、利潤(rùn)分配權(quán)和剩余資產(chǎn)清償權(quán)的享受者。6.基金委托人基金委托人也叫基金管理人，是指憑借專(zhuān)門(mén)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多的收益的機(jī)構(gòu)。在美國(guó)和中國(guó)叫基金管理公司，在英國(guó)叫投資管理公司，在日本叫投資信托公司，在我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)叫證券信托公司。我國(guó)的基金管理公司須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)，主要發(fā)起人為按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司，主要發(fā)起人經(jīng)營(yíng)狀況良好、最近三年連續(xù)盈利，每個(gè)發(fā)起人實(shí)收資本不少于3億元，擬設(shè)立的基金管理公司的最低實(shí)收資本為1億元，有明確可行的基金管理計(jì)劃，有合格的基金管理人才，并符合要求的及其他條件。負(fù)責(zé)運(yùn)用基金資產(chǎn)投資并管理基金資產(chǎn)，及時(shí)足額向基金持有人支付基金收益，保存會(huì)計(jì)帳冊(cè)，編制基金財(cái)務(wù)報(bào)告并公告，計(jì)算公告基金資產(chǎn)凈值和基金單位凈值及開(kāi)放式基金的申購(gòu)和贖回等事項(xiàng)。第四節(jié)證券投資基金評(píng)價(jià)基金基本業(yè)績(jī)的主要指標(biāo)：（1）“基金單位”，是指基金發(fā)起人向不特定的投資者發(fā)行的，表示持有人對(duì)基金享有資產(chǎn)所有權(quán)、收益分配權(quán)和其他相關(guān)權(quán)利，并承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)的憑證。如基金裕陽(yáng)發(fā)行的基金單位是20億份。（2）“基金資產(chǎn)總值”，包括基金購(gòu)買(mǎi)的各類(lèi)證券價(jià)值、銀行存款本息以其他投資所形成的價(jià)值總和；（3）“基金資產(chǎn)凈值”，是指基金資產(chǎn)總值減去按照國(guó)家有關(guān)國(guó)家規(guī)定可以在基金資產(chǎn)中扣除的費(fèi)用后的價(jià)值；（4）“每一單位基金資產(chǎn)凈值”，是指計(jì)算日基金資產(chǎn)凈值除以計(jì)算日基金單位總數(shù)后的價(jià)值，簡(jiǎn)稱(chēng)NAV，是基金價(jià)值的集中體現(xiàn)，開(kāi)放式基金每個(gè)營(yíng)業(yè)日都要公布基金單位凈值，封閉式基金每周要公布一次。（5）“基金收益”，包括基金投資所得紅利、股息、債券利息，買(mǎi)賣(mài)證券價(jià)款，存款利息以及其他收入；第四節(jié)證券投資基金（6）“基金凈收益”，是指基金收益減去按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定可以在基金收益中扣除的費(fèi)用后的余額。（7）“基金可分配凈收益”，當(dāng)前基金凈收益考慮到以前期累積未分配收益或未彌補(bǔ)虧損后可供本期分配的收益。（8）“基金資產(chǎn)組合”，基金經(jīng)理運(yùn)用基金資金所形成的投資資產(chǎn)分布情況，包括持有多少現(xiàn)金、存款情況、持有的股票和債券等有價(jià)證券情況及其他投資情況，基金資產(chǎn)組合開(kāi)放式基金至少每月公布一次，封閉式基金至少每季度公布一次。（9）“基金升水與貼水率”，當(dāng)封閉式基金的市場(chǎng)價(jià)格高于基金單位凈值時(shí)稱(chēng)作基金升水，反之當(dāng)封閉式基金的市場(chǎng)價(jià)格低于基金單位凈值時(shí)稱(chēng)作基金貼水。從價(jià)值上考慮貼水比升水投資潛力更大一些。第四節(jié)證券投資基金證券投資基金的優(yōu)勢(shì)規(guī)模經(jīng)營(yíng)效應(yīng)專(zhuān)家理財(cái)保管與運(yùn)作分開(kāi)，相對(duì)比較安全投資品種多，分散風(fēng)險(xiǎn)交投活躍，變現(xiàn)能力強(qiáng)交易價(jià)格低，買(mǎi)賣(mài)方便基金品種繁多，選擇性強(qiáng)節(jié)省自己的時(shí)間和精力收益較高第四節(jié)證券投資基金證券投資基金與股票、債券的比較股票、債券、基金的聯(lián)系，表現(xiàn)在：基金、股票、債券都是有價(jià)證券，對(duì)它們的投資都是證券投資?；鸱蓊~的劃分與股票相似：股票以股為單位計(jì)算總資產(chǎn)，基金則以基金單位為基礎(chǔ)，投資者以基金單位的數(shù)額獲得基金的增值收益。契約型基金與債券相似，在契約期滿(mǎn)后一次收回投資。證券投資基金是以股票、債券為投資對(duì)象，它的資產(chǎn)增值與否直接與這些股票、債券的價(jià)值密切相關(guān)。第四節(jié)證券投資基金證券投資基金股票債券投資者的地位不同證券投資基金持有人間接投資于證券市場(chǎng)，與上市公司不發(fā)生直接聯(lián)系。他們是基金的受益人，體現(xiàn)的是一種信托關(guān)系；股票持有人是該發(fā)行公司的股東，是公司所有者，他們有權(quán)出席股東大會(huì)，選舉公司的董事會(huì)，參與公司的經(jīng)營(yíng)決策；債券持有人是發(fā)行者的債權(quán)人，享有到期獲得利息和收回本金的權(quán)利，但一般不參與公司經(jīng)營(yíng)管理。風(fēng)險(xiǎn)程度不同具有一定的風(fēng)險(xiǎn)最大收益相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)是最小的收益情況不同不確定通?；鹗找姹葌?，比股票低不確定一般是固定的第四節(jié)證券投資基金（一）公司型與契約型投資基金根據(jù)基金的法律基礎(chǔ)及組織形態(tài)的不同可將投資基金劃分為公司型和契約型兩類(lèi)。1．公司型基金：是指基金本身為一家股份有限公司，該公司發(fā)行股份，投資人通過(guò)購(gòu)買(mǎi)公司股份成為該公司股東，憑股份領(lǐng)取股息或紅利。該類(lèi)型共同基金結(jié)構(gòu)同一般的股份公司一樣，設(shè)有董事會(huì)和股東大會(huì)，但在業(yè)務(wù)上又不同于一般股份公司，它集中于從事證券投資信托業(yè)務(wù)。美國(guó)的共同基金多屬于此類(lèi)，故也稱(chēng)共同基金為投資公司。證券投資基金的種類(lèi)公司型基金依公司法成立，通過(guò)發(fā)行基金股份將集中起來(lái)的資金投資于各種有價(jià)證券。公司型投資基金在組織形式上與股份有限公司類(lèi)似，基金公司資產(chǎn)為投資者（股東）所有，由股東選舉董事會(huì)，由董事會(huì)先聘基金管理人，基金管理人負(fù)責(zé)管理基金業(yè)務(wù)。公司型基金的設(shè)立要在工商管理部門(mén)和證券交易委員會(huì)注冊(cè)，同時(shí)還要在股票發(fā)行的交易所在地登記。公司型基金的組織結(jié)構(gòu)主要有以下幾個(gè)方面當(dāng)事人：基金股東、基金公司、投資顧問(wèn)或基金管理人、基金保管人、基金轉(zhuǎn)換代理人、基金主承銷(xiāo)商。第四節(jié)證券投資基金第四節(jié)證券投資基金2．契約型基金：是根據(jù)一定的信托契約而組織起來(lái)的代理投資行為。這種類(lèi)型的共同基金一般由基金管理公司（委托人）、基金保管機(jī)構(gòu)（受托人）和投資人（收益者）三方當(dāng)事人訂立信托投資契約，委托人通過(guò)發(fā)行受益憑證募集社會(huì)上的閑散資金，并將它進(jìn)行投資，受托人則負(fù)責(zé)保管信托財(cái)產(chǎn)，以它自身的名義為基金開(kāi)立戶(hù)頭，但該戶(hù)頭完全獨(dú)立于受托自己的帳戶(hù)。契約型基金發(fā)展歷史最為悠久，英國(guó)、日本、新家坡、香港和臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)大部分基金屬于此類(lèi)。我國(guó)的基金目前為止都是契約型的基金。第四節(jié)證券投資基金契約型基金公司型基金融資渠道不同不具有法人資格，一般不能向銀行借款具有獨(dú)立的法人資格，可以向銀行借款經(jīng)營(yíng)財(cái)產(chǎn)的依據(jù)不同依據(jù)單個(gè)的信托契約來(lái)進(jìn)行募集、經(jīng)營(yíng)和管理的依據(jù)公司章程來(lái)進(jìn)行招股、運(yùn)作和管理的基金運(yùn)營(yíng)不同依據(jù)基金契約來(lái)建立、運(yùn)作，契約期滿(mǎn)，則基金解除，退回本金和收益，基金運(yùn)營(yíng)也就告結(jié)束了像一般股份公司一樣，除非依據(jù)《公司法》到了破產(chǎn)、清算階段，否則公司一般都具有永久性。第四節(jié)證券投資基金（二）開(kāi)放型與封閉型投資基金根據(jù)變現(xiàn)或贖回方式不同，投資基金可劃分為開(kāi)放型與封閉型兩類(lèi)。1．開(kāi)放型基金。開(kāi)放型基金是指基金管理公司在設(shè)立基金時(shí)，發(fā)行的基金單位總份額不固定，基金總額亦不封頂，可視經(jīng)營(yíng)策略與實(shí)際需要連續(xù)發(fā)行，故也稱(chēng)為追加型投資基金。投資者可隨時(shí)購(gòu)買(mǎi)基金單位，也可以隨時(shí)請(qǐng)求發(fā)行機(jī)構(gòu)按目前凈資產(chǎn)價(jià)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回其持有的股份或受益憑證。為預(yù)防投資者中途要求贖回，開(kāi)放型基金往往從所籌資金中拿一定比例以現(xiàn)金資產(chǎn)形式存放。第四節(jié)證券投資基金對(duì)于開(kāi)放型基金，其總額盡管是變動(dòng)的，但在初次發(fā)行時(shí)，基金經(jīng)理公司亦稱(chēng)設(shè)定該基金的發(fā)行總額和發(fā)行期限。在規(guī)定的發(fā)行期限或在已延長(zhǎng)了的認(rèn)購(gòu)期限內(nèi)仍無(wú)法募集到設(shè)定的基金總額，則該基金不能成立，基金經(jīng)理公司有責(zé)任會(huì)同基金保管公司將已收的認(rèn)購(gòu)款退還給投資者。一般而言，開(kāi)放型基金在初次發(fā)行結(jié)束三個(gè)月以后，基金經(jīng)理公司都會(huì)自行或委托證券公司開(kāi)設(shè)內(nèi)部柜臺(tái)進(jìn)行基金單位的轉(zhuǎn)讓?zhuān)顿Y者可以隨時(shí)申請(qǐng)基金經(jīng)理公司贖回?；鸾?jīng)理公司一般每天都報(bào)出一個(gè)買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，并將報(bào)價(jià)分門(mén)別類(lèi)地刊登在當(dāng)?shù)氐闹饕?cái)經(jīng)報(bào)刊上。開(kāi)放型基金的計(jì)價(jià)是以單位資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)。單位凈資產(chǎn)（NETASSETVALUE，簡(jiǎn)稱(chēng)為NAV）是某一時(shí)點(diǎn)上某一投資基金每一個(gè)單位（每一股份）實(shí)際代表的價(jià)值估算，是用基金的總資產(chǎn)扣除借款及應(yīng)付費(fèi)用后，除以該基金的基金單位數(shù)而得出的價(jià)值。基金轉(zhuǎn)讓交易的報(bào)價(jià)以其計(jì)價(jià)為基礎(chǔ)，有兩種：一是賣(mài)出價(jià)（亦稱(chēng)認(rèn)購(gòu)價(jià)，OfferPrice）,即投資者的買(mǎi)入價(jià)）；二是買(mǎi)入價(jià)（亦稱(chēng)贖回價(jià)，BidPrice），即投資者的賣(mài)出價(jià)。第四節(jié)證券投資基金對(duì)于封閉型基金而言，還要規(guī)定基金的發(fā)行總額和發(fā)行期限，只要發(fā)行總額一認(rèn)滿(mǎn)，不管是否到期，基金就封閉起來(lái)，不再接受認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。倘若在規(guī)定的時(shí)間里，發(fā)行總額未被認(rèn)購(gòu)?fù)戤?，基金?jīng)理公司則會(huì)相對(duì)延長(zhǎng)發(fā)行期限，此后若仍然無(wú)法完成任務(wù)，則該基金不能成立?；鸾?jīng)理人應(yīng)通知信托人負(fù)責(zé)將已收的認(rèn)購(gòu)款退還給原認(rèn)購(gòu)者。在深交所上市的基金開(kāi)元（4688），1998年設(shè)立，發(fā)行額為20億基金份額，存續(xù)期限（封閉期）15年，如何理解？即：基金開(kāi)元從1998年開(kāi)始運(yùn)作期限為20年，運(yùn)作的額度20億，在此期限內(nèi)，投資者不能要求退回資金、基金也不能增加新的份額。盡管在封閉的期限內(nèi)不允許投資者要求退回資金，但是基金可以在市場(chǎng)上流通。投資者可以通過(guò)市場(chǎng)交易套現(xiàn)。我國(guó)封閉式基金單位的流通方式采取在證券交易所掛牌上市交易的辦法，投資者買(mǎi)賣(mài)基金單位，都必須通過(guò)證券商在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易。第四節(jié)證券投資基金第四節(jié)證券投資基金封閉型基金開(kāi)放型基金股份數(shù)是固定的，投資者只可在基金發(fā)行期內(nèi)購(gòu)買(mǎi)，而后不得贖回。單位數(shù)或股份數(shù)是不固定的。有明確的存續(xù)期限(在我國(guó)不得少于5年)可隨時(shí)可贖回，隨時(shí)申購(gòu)，基金的資產(chǎn)總額每天均不斷變化，沒(méi)有固定的份額需設(shè)定一個(gè)固定期限無(wú)設(shè)定期限在交易所里上市交易隨時(shí)向基金管理公司或銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)直接申購(gòu)或贖回第四節(jié)證券投資基金封閉型基金開(kāi)放型基金價(jià)格受市場(chǎng)供求因素的影響較大，與基金單位的凈資產(chǎn)值有時(shí)并不相符，所以其價(jià)格是不確定的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格是以交易日當(dāng)天基金單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)加上一定手續(xù)費(fèi)來(lái)計(jì)算的，每天只有一個(gè)買(mǎi)人價(jià)和賣(mài)出價(jià)，不受市場(chǎng)價(jià)格的影響。開(kāi)放式基金可以直接反映基金單位資產(chǎn)凈值的高低。在價(jià)格之外付出一定比例的證券交易稅和手續(xù)費(fèi)。通常買(mǎi)賣(mài)封閉式基金的費(fèi)用要高于開(kāi)放式基金。所需繳納的相關(guān)費(fèi)用(如首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi))包含于基金價(jià)格之外。可以發(fā)行優(yōu)先股、債券或向銀行貸款不能利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)籌資第四節(jié)證券投資基金封閉型基金開(kāi)放型基金可以投資于未上市公司的股份，且在法律上對(duì)其投資比例無(wú)限制不能投資于未上市公司的股份或只能投資于一個(gè)很小的比例募集的資金可全部用于投資，基金管理公司可以制定長(zhǎng)期的投資策略，投資組合能有效地在計(jì)劃內(nèi)進(jìn)行，從而取得長(zhǎng)期績(jī)效?；鸸芾砉颈仨氹S時(shí)保留一部分現(xiàn)金以應(yīng)付急需，通常投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)。對(duì)投資管理水平也會(huì)要求高一些?，F(xiàn)金分紅現(xiàn)金分紅、再投資分紅交易手續(xù)費(fèi)：成交金額的2.5‰申購(gòu)費(fèi)：不超過(guò)申購(gòu)金額的5%贖回費(fèi)：不超過(guò)贖回金額的3%基金單位資產(chǎn)凈值每周至少公告一次單位資產(chǎn)凈值每個(gè)開(kāi)放日進(jìn)行公告。第四節(jié)證券投資基金在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，開(kāi)放式基金占的比例很大，如在美國(guó)開(kāi)放式基金所占比例為95％以上，日本、新加坡、臺(tái)灣、香港等國(guó)家和地區(qū)的開(kāi)放式基金所占比例也較大。封閉式基金主要為一些發(fā)展中國(guó)家所采用。我國(guó)的《證券投資基金管理暫行辦法》和《證券投資基金法》規(guī)定：基金發(fā)起人可以申請(qǐng)?jiān)O(shè)立開(kāi)放式基金，也可以申請(qǐng)?jiān)O(shè)立封閉式基金。目前我國(guó)既有封閉式基金,也有開(kāi)放式基金,發(fā)展趨勢(shì)是大力發(fā)展開(kāi)放式基金。第四節(jié)證券投資基金3.根據(jù)資本來(lái)源和運(yùn)用地域的不同，可分為國(guó)際基金、海外基金、國(guó)內(nèi)基金，國(guó)家基金和區(qū)域基金國(guó)際基金是指資本來(lái)源于國(guó)內(nèi)，并投資于國(guó)外市場(chǎng)的投資基金；海外基金也稱(chēng)離岸基金。是指資本來(lái)源于國(guó)外，并投資于國(guó)外市場(chǎng)的投資基金；國(guó)內(nèi)基金是指資本來(lái)源于國(guó)內(nèi)，并投資于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資基金；國(guó)家基金是指資本來(lái)源于國(guó)外，并投資于某一特定國(guó)家的投資基金；區(qū)域基金是指投資于某個(gè)特定地區(qū)的投資基金。第四節(jié)證券投資基金4.根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同，投資基金可分為成長(zhǎng)型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金成長(zhǎng)型投資基金是指把追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)作為其投資目的的投資基金；收入型基金是指以能為投資者帶來(lái)高水平的當(dāng)期收人為目的的投資基金；平衡型投資基金是指以支付當(dāng)期收入和追求資本的長(zhǎng)期成長(zhǎng)為目的的投資基金。第四節(jié)證券投資基金5.根據(jù)投資對(duì)象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、期貨基金、期權(quán)基金，指數(shù)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等股票基金是指以股票為投資對(duì)象的投資基金；債券基金是指以債券為投資對(duì)象的投資基金；貨幣市場(chǎng)基金是指以國(guó)庫(kù)券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場(chǎng)短期有價(jià)證券為投資對(duì)象的投資基金；期貨基金是指以各類(lèi)期貨品種為主要投資對(duì)象的投資基金；期權(quán)基金是指以能分配股利的股票期權(quán)為投資對(duì)象的投資基金；指數(shù)基金是指以某種證券市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)為投資對(duì)象的投資基金；認(rèn)股權(quán)證基金是指以認(rèn)股權(quán)證為投資對(duì)象的投資基金。指數(shù)型基金。根據(jù)投資標(biāo)的—市場(chǎng)指數(shù)的采樣成份股及比重,來(lái)決定基金投資組合中個(gè)股的成份和比重。目標(biāo)是基金凈值緊貼指數(shù)表現(xiàn),完全不必考慮投資策略。只要指數(shù)成份股變更,基金經(jīng)理人就跟隨變更持股比重。由于做法簡(jiǎn)單,投資人接受度也高,目前指數(shù)化投資也是美國(guó)基金體系中最常采用的投資方式。第四節(jié)證券投資基金ETF是ExchangeTradedFund的英文縮寫(xiě)，即“交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金”，簡(jiǎn)稱(chēng)“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”，又稱(chēng)“交易所交易基金”。ETF是一種特殊形式的開(kāi)放式指數(shù)基金，它集封閉式基金可以上市交易、開(kāi)放式基金可以自由申購(gòu)或贖回、指數(shù)基金高度透明的投資管理等優(yōu)點(diǎn)于一身。ETF與傳統(tǒng)的證券投資基金的投資方法有所不同。傳統(tǒng)的主動(dòng)型股票投資基金主要依靠基金經(jīng)理對(duì)股票的分析，來(lái)作出買(mǎi)賣(mài)決定。ETF的方法則全然不同，基金經(jīng)理不按個(gè)人意向來(lái)作出買(mǎi)賣(mài)決定，而是根據(jù)指數(shù)成份股的構(gòu)成被動(dòng)地決定所投資的股票，投資股票的比重也跟指數(shù)的成份股權(quán)重保持一致。每只ETF均跟蹤某一個(gè)特定指數(shù)，所跟蹤的指數(shù)即為該只ETF的“標(biāo)的指數(shù)”。一般，ETF的“標(biāo)的指數(shù)”要求具有知名度、市場(chǎng)代表性、良好的流動(dòng)性和編制的穩(wěn)定、客觀(guān)與透明。比如，上證50指數(shù)符合ETF產(chǎn)品的有關(guān)要求，適合作為上證所首只ETF產(chǎn)品的“標(biāo)的指數(shù)”。項(xiàng)目封閉式指數(shù)基金開(kāi)放式指數(shù)基金上證50ETF與標(biāo)的指數(shù)的偏離度較小較小最小組合透明度每季公告持股前10名每季公告持股前10名每日公告投資組合交易便利較高較低最高交易價(jià)格與基金份額凈值相比折價(jià)率≥20%與每日基金份額凈值一致與基金份額凈值實(shí)時(shí)一致資金門(mén)檻100元左右1000元100元左右資金效率T+1日T+5日內(nèi)T+1日平均管理費(fèi)1.25%1.05%0.50%交易成本≤0.25%申購(gòu)費(fèi)≤1.46%；贖回費(fèi)≤0.29%申贖費(fèi)用≤0.5%；交易所交易費(fèi)用≤0.25%ETF指數(shù)型基金與封閉式基金和開(kāi)放式基金對(duì)比一覽表第四節(jié)證券投資基金各類(lèi)基金的投資風(fēng)格股票型基金：

主要投資于股票的基金，其中股票投資占資產(chǎn)凈值的比例≥60％，較高風(fēng)險(xiǎn)，較高收益，中長(zhǎng)期投資為主。債券型基金：

主要投資于債券的基金，其中債券投資占資產(chǎn)凈值的比例≥80％，低風(fēng)險(xiǎn)，收益視市場(chǎng)中長(zhǎng)期利率水平而定，中長(zhǎng)期投資為主。配置型基金：

投資于股票、債券以及貨幣市場(chǎng)工具的基金，且不符合股票型基金和債券型基金的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，收益視該基金投資股票占比而定，進(jìn)可攻，退可守，風(fēng)險(xiǎn)中等，適合中長(zhǎng)期投資。貨幣市場(chǎng)基金：

主要投資于貨幣市場(chǎng)工具的基金，貨幣市場(chǎng)工具包括短期債券、央行票據(jù)、回購(gòu)、同業(yè)存款（大額存單、商業(yè)票據(jù)）等。高流動(dòng)性，收益視市場(chǎng)短期利率水平而定，低風(fēng)險(xiǎn)，適合短期投資。保本基金：

基金招募說(shuō)明書(shū)中明確規(guī)定相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿(mǎn)足一定的持有期限后，為投資人提供本金或收益的保障，長(zhǎng)期持有才能保本，有保本的約束，收益一般。6.根據(jù)投資貨幣種類(lèi)，投資基金可分為美元基金、日元基金和歐元基金美元基金是指投資于美元市場(chǎng)的投資基金；日元基金是指投資于日元市場(chǎng)的投資基金；歐元基金是指投資于歐元市場(chǎng)的投資基金。第四節(jié)證券投資基金第四節(jié)證券投資基金對(duì)沖基金：對(duì)沖基金起源于美國(guó)，其操作的手法是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)的不同股票進(jìn)行實(shí)買(mǎi)空賣(mài)、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧，在一定程度上可規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險(xiǎn)?！皩?duì)沖”又被譯作“套期保值”、“護(hù)盤(pán)”、“扶盤(pán)”、“頂險(xiǎn)”、“對(duì)沖”、“套頭交易”等?；鹬械幕?。顧名思義,這類(lèi)基金的投資標(biāo)的就是基金,因此又被稱(chēng)為組合基金?；鸸炯峡蛻?hù)資金后,再投資自己旗下或別家基金公司目前最有增值潛力的基金,搭配成一個(gè)投資組合。國(guó)內(nèi)目前尚無(wú)這個(gè)品種。傘型基金。傘型基金的組成,是基金下有一群投資于不同標(biāo)的的子基金,且各子基金的管理工作均獨(dú)立進(jìn)行。只要投資在任何一家子基金,即可任意轉(zhuǎn)換到另一個(gè)子基金,不須額外負(fù)擔(dān)費(fèi)用。第四節(jié)證券投資基金

對(duì)沖基金種類(lèi)非常多，有各種不同的分類(lèi)方法。主要有這么幾大類(lèi)：股票對(duì)沖型、事件型(even-driven)、可轉(zhuǎn)債套利型（相對(duì)價(jià)值套利）、宏觀(guān)型、賣(mài)空型。股票對(duì)沖型是最常見(jiàn)的對(duì)沖基金種類(lèi)。它一般同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出兩只相似的股票或投資組合，比如說(shuō)買(mǎi)入百事可樂(lè)，賣(mài)出可口可樂(lè)（可口可樂(lè)的股票是借來(lái)的）。這樣一來(lái)，大盤(pán)的走勢(shì)就對(duì)這個(gè)投資組合的影響不大，因?yàn)檫@兩只股票對(duì)大盤(pán)的反應(yīng)比較類(lèi)似。一多一空，正好抵消（亦即“對(duì)沖”）。事件型(even-driven)基金主要專(zhuān)注于有可能并購(gòu)的公司。一般來(lái)說(shuō)，甲公司收購(gòu)乙公司，通常甲公司的股票會(huì)下跌，而乙公司的股票會(huì)上漲。事件型基金通常會(huì)買(mǎi)入乙公司，賣(mài)出甲公司。如果并購(gòu)失敗，買(mǎi)入乙公司，賣(mài)出甲公司的基金就可能大賠一筆。宏觀(guān)型的對(duì)沖基金根據(jù)對(duì)全球或某些地區(qū)國(guó)家的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析預(yù)測(cè)決定頭寸。索羅斯的對(duì)沖基金就屬于宏觀(guān)型。這類(lèi)基金關(guān)注的問(wèn)題是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、中央銀行的利率決策和資本流向?？赊D(zhuǎn)債套利型基金尋找可轉(zhuǎn)債與其相對(duì)應(yīng)的股票和債券之間的價(jià)差。投機(jī)人可以買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債,然后賣(mài)空相關(guān)聯(lián)的股票和債券。這樣做的主要目的是回避股價(jià)漲落的風(fēng)險(xiǎn),鎖定可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換期權(quán)的價(jià)差。收益分配基金收益：基金收益是基金資產(chǎn)在運(yùn)作過(guò)程中所產(chǎn)生的超過(guò)自身價(jià)值的部分。具體地說(shuō)，基金收益包括基金投資所得紅利、股息、債券利息、買(mǎi)賣(mài)證券價(jià)差、存款利息和其他收入。第四節(jié)證券投資基金第四節(jié)證券投資基金基金收益的構(gòu)成基金收益的主要來(lái)源有利息收入股利收入資本利得第四節(jié)證券投資基金分配方式在封閉式基金中，投資者只能選擇現(xiàn)金紅利方式分紅。開(kāi)放式基金分配可采用兩種方式：

1．分配現(xiàn)金。即向投資者分配現(xiàn)金，這是基金收益分配的最普遍的形式。

2．再投資方式。再投資方式是將投資人分得的收益再投資于基金，并折算成相應(yīng)數(shù)量的基金單位。第四節(jié)證券投資基金1987年中國(guó)銀行和中國(guó)國(guó)際信托投資公司首先設(shè)立投資基金業(yè)務(wù)。1