國際收支的平衡與調(diào)節(jié)

國際收支的平衡與調(diào)節(jié)第一頁，共五十八頁，2022年，8月28日第1節(jié)國際收支理論彈性論乘數(shù)論吸收論貨幣論第二頁，共五十八頁，2022年，8月28日什么是西方國際收支理論

國際收支理論是國際金融理論的一個(gè)重要組成部分。最早對(duì)國際收支進(jìn)行系統(tǒng)分析的可追溯到1752年大衛(wèi)·休謨提出了“物價(jià)—現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”（Price-SpecieFlowMechanism）。休謨關(guān)于國際收支自動(dòng)恢復(fù)均衡思想一直支配著國際收支的分析。直到20世紀(jì)30年代金本位制崩潰，各國的國際收支陷于極度混亂的局面的時(shí)候，才有“彈性論”的出籠。隨后的幾十年里，其他理論也逐漸出現(xiàn)，這些理論大大豐富了國際收支的理論分析，為貨幣當(dāng)局調(diào)整國際收支的行為提供了重大的理論依據(jù)。

第三頁，共五十八頁，2022年，8月28日國際收支理論發(fā)展的起點(diǎn):貿(mào)易順差論核心觀點(diǎn)重商主義者認(rèn)為，貴金屬（黃金和白銀）是財(cái)富的唯一形態(tài)。這種財(cái)富聚斂的主要途徑，是取得國際貿(mào)易順差，亦即外貿(mào)順差是該財(cái)富增加的源泉。因此，他們極力主張政府實(shí)行貿(mào)易保護(hù)政策。評(píng)價(jià)“貿(mào)易順差論”嚴(yán)格地說不是國際收支理論，但它的觀點(diǎn)，卻是國際收支理論發(fā)展的起點(diǎn)。第四頁，共五十八頁，2022年，8月28日古典學(xué)派的國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)理論-1

1、特點(diǎn)：該理論是建立在貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上，以金本位制和自由貿(mào)易的存在為前提。調(diào)節(jié)過程均涉及三個(gè)小環(huán)節(jié)，即黃金量多寡、物價(jià)高低和進(jìn)出口增減。

2、代表觀點(diǎn)：休謨機(jī)制(物價(jià)-現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制學(xué)說)

在金本位制度下，黃金的輸出入，使外匯供求得到均衡，并使匯率在一定范圍內(nèi)波動(dòng)。但是無論任何國家，如果其匯率繼續(xù)維持在黃金輸出點(diǎn)上，而黃金不斷地輸出時(shí)，即使該國有巨額的黃金儲(chǔ)備，它的黃金儲(chǔ)備終有枯竭的一天。

休謨認(rèn)為，任何國家都不會(huì)發(fā)生黃金持續(xù)流出，以致黃金儲(chǔ)備流盡，而不能維持金本位制度的現(xiàn)象。這就是“物價(jià)—現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”理論。這一思想，從1752年至1914年間，先后受到亞當(dāng)·斯密、穆勒、馬歇爾等古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家的發(fā)揚(yáng)，而成為古典學(xué)派國際收支調(diào)節(jié)理論的核心。

第五頁，共五十八頁，2022年，8月28日古典學(xué)派的國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)理論-23、評(píng)價(jià)：該理論至今廣為流傳，但該理論是有局限性的，表現(xiàn)在：（1）其建立的前提是貿(mào)易自由化和黃金在國際間的自由輸出入，超出此前提，則理論只能流于幻想。（2）其理論基礎(chǔ)是貨幣數(shù)量論，但卻忽略了對(duì)黃金和商品內(nèi)在價(jià)值的分析，也沒有對(duì)黃金數(shù)量變動(dòng)引起物價(jià)變化從而影響進(jìn)出口的時(shí)滯作應(yīng)有的考察。（3）只考慮匯率與物價(jià)的調(diào)節(jié)作用，而沒有提及利率與國民收入的調(diào)節(jié)作用。第六頁，共五十八頁，2022年，8月28日彈性論-11937年英國女經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊.羅賓遜在馬歇爾微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部均衡分析方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的,它著重考慮了貨幣貶值取得成功的條件及其對(duì)貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的影響.適用于30年代大蕭條時(shí)，供給過剩，需求不足的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境。第七頁，共五十八頁，2022年，8月28日彈性論-2該理論主要分析在收入不變條件下貨幣貶值對(duì)一國國際收支調(diào)整的作用。其圍繞著進(jìn)出口商品的供求彈性來闡述國際收支問題，因而將其稱彈性分析理論。

第八頁，共五十八頁，2022年，8月28日彈性論-3基本精神：匯率變動(dòng)通過國內(nèi)外產(chǎn)品之間、本國生產(chǎn)的貿(mào)易品（出口品和進(jìn)口替代品）與非貿(mào)易品之間的相對(duì)價(jià)格變動(dòng)，影響一國

出口供給和需求，從而作用于國際收支。第九頁，共五十八頁，2022年，8月28日彈性論-4彈性論的前提假定彈性論把匯率水平的調(diào)整作為調(diào)節(jié)國際收支不平衡的基本手段,在分析匯率變動(dòng)對(duì)國際收支的調(diào)節(jié)之前做了3個(gè)前提假定:

假定其他一切條件(利率,商品價(jià)格,國民收入等)不變,只考慮匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口商品的影響.由此說明,此理論運(yùn)用的是局部均衡的分析方法.

假定貿(mào)易商品的供給幾乎有完全的彈性.這里的供給彈性有4個(gè),即出口商品的供給彈性;與出口商品相競(jìng)爭(zhēng)的外國商品的供給彈性;進(jìn)口商品國外供給彈性與進(jìn)口商品競(jìng)爭(zhēng)的國內(nèi)商品的供給彈性.這一假定說明,既然貿(mào)易商品的供給具有完全彈性,那么貿(mào)易收支的變化完全取決于貿(mào)易商品的需求變化.

假定沒有資本移動(dòng).國際收支等同于貿(mào)易收支,即國際收支=出口商品值-進(jìn)口商品值.第十頁，共五十八頁，2022年，8月28日彈性分析的基本概念進(jìn)口商品的需求彈性Dm=進(jìn)口商品需求量的變動(dòng)率/進(jìn)口商品價(jià)格變動(dòng)率出口商品的需求彈性Dx=出口商品需求量的變動(dòng)率/出口商品價(jià)格的變動(dòng)率進(jìn)口商品的供給彈性Sm

=進(jìn)口商品供給量的變動(dòng)率/進(jìn)口商品價(jià)格的變動(dòng)率出口商品的供給彈性Sx=出口商品供給量的變動(dòng)率/出口商品價(jià)格的變動(dòng)率第十一頁，共五十八頁，2022年，8月28日彈性論的主要內(nèi)容-1貨幣貶值改善貿(mào)易收支的條件在上述假設(shè)條件下，彈性分析法主要探討匯率變動(dòng)對(duì)國際收支的影響。認(rèn)為價(jià)格彈性的大小是本幣貶值調(diào)節(jié)國際收支成功與否的關(guān)鍵。由于它又假設(shè)供給彈性為無窮大，因而，貶值的效果取決于需求彈性：進(jìn)口商品的需求彈性和出口商品的需求彈性。

彈性分析法認(rèn)為，只有當(dāng)進(jìn)口商品的需求彈性與出口需求彈性的絕對(duì)值之和大于1時(shí)，貶值才能改善貿(mào)易收支。這就是馬歇爾—勒納條件，它是貶值改善貿(mào)易差額的充分必要條件。

根據(jù)這個(gè)條件，如果一國進(jìn)出口需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值之和大于1，即滿足該條件，則匯率貶值能改善本國的國際收支；如果等于1，則國際收支狀況不受影響；如果小于1，則匯率貶值反而會(huì)使本國國際收支狀況進(jìn)一步惡化。

西方學(xué)者對(duì)馬歇爾—勒納條件進(jìn)行了實(shí)證分析。一般認(rèn)為，匯率貶值對(duì)工業(yè)國家要比發(fā)展中國家有利。發(fā)展中國家主要依靠進(jìn)口，其進(jìn)口需求的價(jià)格彈性很低，匯率貶值的作用不大；而工業(yè)國家面臨競(jìng)爭(zhēng)的出口市場(chǎng)，其出口需求的價(jià)格彈性很高，匯率貶值的作用就很明顯。因此，馬歇爾—勒納條件的含義表明，匯率貶值對(duì)一些國家的國際收支狀況有利，而對(duì)另一些國家的國際收支狀況并不有利，不能籠統(tǒng)的說：只要匯率貶值，就能改善一國的國際收支狀況。

第十二頁，共五十八頁，2022年，8月28日彈性論的主要內(nèi)容-2貨幣貶值對(duì)貶值國貿(mào)易條件的影響貿(mào)易條件是指出口商品價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口商品價(jià)格指數(shù)之間的比例.用公式表示,即T=PX/PM

其中:T表示貿(mào)易條件,PX表示出口商品價(jià)格指數(shù),PM表示進(jìn)口商品價(jià)格指數(shù).T上升說明貿(mào)易條件改善,T下降說明貿(mào)易條件惡化.貨幣貶值帶來相對(duì)價(jià)格的變化,它究竟是改善貿(mào)易條件還是惡化貿(mào)易條件,取決于進(jìn)出口商品的供求彈性,在不同的國家也有差異的.第十三頁，共五十八頁，2022年，8月28日彈性論的主要內(nèi)容-3J曲線效應(yīng)第十四頁，共五十八頁，2022年，8月28日彈性論-評(píng)價(jià)

彈性論產(chǎn)生于30年代大危機(jī)與金本位制度崩潰時(shí)期。它之所以在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界長期流行，一方面是因?yàn)樗m合當(dāng)時(shí)西方各國政府制定政策的需要，另一方面也是因?yàn)樗诶碚撋咸钛a(bǔ)了古典國際收支調(diào)節(jié)理論失效后西方國際收支調(diào)節(jié)理論上的空白。它曾被許多國家應(yīng)用，并在調(diào)節(jié)國際收支方面取得了一定效果。彈性論揭示了匯率變動(dòng)通過改變國內(nèi)外產(chǎn)品之間和本國貿(mào)易品部門和非貿(mào)易品部門之間相對(duì)價(jià)格影響進(jìn)出口供求的機(jī)制，在一定程度上反映了世界市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)情況。

第十五頁，共五十八頁，2022年，8月28日彈性論-重大的缺陷（1）彈性論在分析時(shí)，假設(shè)貨幣貶值前貿(mào)易收支處于平衡狀態(tài)，這一假定不符合實(shí)際情況。這是因?yàn)?，貨幣貶值的目的不在于創(chuàng)造貿(mào)易收支順差，而是為了消除已有的逆差。然而，既然國際收支已經(jīng)平衡，那還有什么必要進(jìn)行貨幣貶值呢？這就是彈性論無法回答的問題。

（2）彈性論不涉及資本流動(dòng)。在資本流動(dòng)十分龐大的今天，這一理論的局限性就表現(xiàn)得更為突出。實(shí)際上，匯率貶值還會(huì)影響資本帳戶收支。至于它會(huì)改善還是惡化資本帳戶收支，取決于匯率貶值如何影響人們對(duì)匯率變動(dòng)趨勢(shì)的進(jìn)一步預(yù)期。如果人們預(yù)期匯率貶值糾正了本國貨幣的定值過高，匯率貶值就會(huì)刺激國外資金流入增加，本國資金流出減少。如果人們認(rèn)為這一匯率貶值只是一系列貶值的開端，這反而會(huì)造成資金的凈流出。

（3）彈性論只是一種比較靜態(tài)分析，在短期內(nèi)，貶值并不能立即引起貿(mào)易數(shù)量的變化，從進(jìn)出口商品相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)到貿(mào)易數(shù)量的增減需要經(jīng)過一段時(shí)間，即存在時(shí)滯，這是因?yàn)檎莆帐袌?chǎng)信息，擴(kuò)大出口品和進(jìn)口替代品生產(chǎn)產(chǎn)量等都是需要時(shí)間的，這就是“J曲線效應(yīng)”

第十六頁，共五十八頁，2022年，8月28日乘數(shù)論由20世紀(jì)30年代和40年代,由哈羅德提出的.凱恩斯的”乘數(shù)理論”原是反映國內(nèi)投資和儲(chǔ)蓄自身變化與國民收入變化之間的關(guān)系.即由于”乘數(shù)”的作用,國內(nèi)投資的增加給國民收入總量帶來的增加要比投資變動(dòng)本身大得多,而國內(nèi)儲(chǔ)蓄的增加會(huì)以同樣的倍數(shù)減少國民收入總量.乘數(shù)論就是凱恩斯主義者將乘數(shù)理論推廣到開放經(jīng)濟(jì)情況下,把國際收支與國民收入聯(lián)系起來進(jìn)行研究.第十七頁，共五十八頁，2022年，8月28日乘數(shù)論-內(nèi)容一國的出口具有和國內(nèi)投資同樣的效應(yīng),可以增加國民收入總量;一國的進(jìn)口具有和國內(nèi)儲(chǔ)蓄同樣的效應(yīng),會(huì)減少國民收入總量.當(dāng)一國商品,勞務(wù)出口時(shí),從國外獲得的貨幣收入會(huì)使產(chǎn)業(yè)部門(企業(yè)主和工人)收入增加,這些部門總收入增加又會(huì)引起他們對(duì)消費(fèi)品需求(包括對(duì)進(jìn)口和國內(nèi)消費(fèi)品的需求)的增加,從而引起從事國內(nèi)消費(fèi)品生產(chǎn)部門的收入和就業(yè)擴(kuò)大,并使進(jìn)口增加,如此推算下去,國民收入增量將為出口增量的若干倍.出口增量所誘發(fā)的國民收入增量的倍數(shù)大小,主要依賴于兩個(gè)因素:一是邊際進(jìn)口傾向,即在出口增量誘發(fā)的國民收入增量中用于增購進(jìn)口品所占的比例;二是邊際儲(chǔ)蓄傾向,即國民收入增量中轉(zhuǎn)入儲(chǔ)蓄部分的比例.當(dāng)出口增加導(dǎo)致國際順差時(shí),若外貿(mào)乘數(shù)大,邊際進(jìn)口傾向小,則該國會(huì)在長期內(nèi)保持順差;若外貿(mào)乘數(shù)小,邊際進(jìn)口傾向大,則順差很快因進(jìn)口的增加而抵消.第十八頁，共五十八頁，2022年，8月28日乘數(shù)論-評(píng)價(jià)乘數(shù)論把國際收支與國民收入聯(lián)系起來,把外貿(mào)對(duì)國民收入的擴(kuò)大或緊縮的倍數(shù)作用同一國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)有機(jī)結(jié)合起來,提出了獨(dú)特的國際收支不平衡調(diào)節(jié)政策，這對(duì)于以后國際收支調(diào)節(jié)理論的研究和政府政策都具有一定的意義.但該理論是建立在凱恩斯乘數(shù)論的基礎(chǔ)上的,模型中沒有考慮貨幣量和價(jià)格因素的作用,它假定的是匯率穩(wěn)定,價(jià)格不變,出口具有彈性等,這樣容易得出:逆差的調(diào)節(jié)是減少國內(nèi)開支消費(fèi),順差調(diào)節(jié)是擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi).若上述假定不能實(shí)現(xiàn),則調(diào)節(jié)效果就較差.乘數(shù)論沒有考慮資本流動(dòng),因此它關(guān)于收入對(duì)國際收支的影響分析并不全面.收入上升雖然刺激進(jìn)口增長,但收入上升往往意味著經(jīng)濟(jì)繁榮,由此可能會(huì)吸引外國資金流入,帶來資本帳戶的改善,抵消其對(duì)經(jīng)常帳戶收支的不利影響.第十九頁，共五十八頁，2022年，8月28日吸收論1952年有詹姆士-愛得華-米德和S-亞歷山大提出從國民收入和總需求的角度，系統(tǒng)研究貨幣貶值政策效應(yīng)的宏觀均衡分析吸收論（AbsorptionApproach），又譯吸收分析法，有時(shí)也稱支出分析法（ExpenditureApproach），分析的是收入和支出在國際收支調(diào)整中的作用。第二十頁，共五十八頁，2022年，8月28日吸收論政策主張?jiān)摾碚摻⒌幕A(chǔ)是凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)分析，他把經(jīng)濟(jì)活動(dòng)視為一個(gè)互相聯(lián)系的整體。在這個(gè)整體中最重要的分析指標(biāo)是總供給、總需求、國民收入和就業(yè)總量。吸收分析法的表現(xiàn)形式：貿(mào)易差額NX=國民收入Y—總吸收D支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策的相互配合運(yùn)用，是一國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部平衡的主要條件。第二十一頁，共五十八頁，2022年，8月28日1.原因分析Y=C+I+G+(X-M)......（1）式中Y、C、I、G、X、M分別代表國民收入、消費(fèi)支出、投資支出、政府支出、出口和進(jìn)口。第二十二頁，共五十八頁，2022年，8月28日

B=Y-A......（2）B表示(X-M)，（C+I+G）稱為吸收，反映本國居民的支出用A表示。該公式高度概括了國際收支與國民經(jīng)濟(jì)總量之間的數(shù)量關(guān)系，表明國際收支不平衡的根本原因是國民收入與國民支出的總量失衡。Y＞A，B＞0，國際收支順差Y＜A，B＜0，國際收支逆差Y=A，B＜0，國際收支平衡第二十三頁，共五十八頁，2022年，8月28日2.對(duì)策分析它與彈性分析理論一樣都側(cè)重于分析貨幣貶值政策對(duì)國際收支逆差的影響。當(dāng)Y＜A，國際收支逆差時(shí)，Y↑或A↓，或兩者兼用。第二十四頁，共五十八頁，2022年，8月28日具體應(yīng)結(jié)合國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況來考慮：第二十五頁，共五十八頁，2022年，8月28日所謂邊際吸收傾向，是指每增加的單位收入中用于吸收的百分比。在貨幣貶值而引發(fā)價(jià)格上漲的情況下，實(shí)際現(xiàn)金余額效應(yīng)使得人們減少消費(fèi)或賣出金融資產(chǎn)。減少支出意味著支出相對(duì)于收入的減少，人們賣出證券將間接提高利率，抑制了企業(yè)投資與居民消費(fèi)。第二十六頁，共五十八頁，2022年，8月28日吸收論評(píng)價(jià)

吸收分析法是建立在宏觀的、一般均衡的基礎(chǔ)上的，比微觀的、局部的彈性分析法有所進(jìn)步，并強(qiáng)調(diào)了政策配合的意義，不過，它仍有不足之處，表現(xiàn)在：第一，兩點(diǎn)假設(shè)（貶值是出口增加的唯一因素、生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)移機(jī)制平滑）不切實(shí)際；第二，傾斜地以國際收支中的貿(mào)易項(xiàng)目為研究對(duì)象，而忽視日益發(fā)揮重要作用的資本項(xiàng)目，從而使其理論無法完滿。第二十七頁，共五十八頁，2022年，8月28日貨幣論貨幣論興盛于70年代，它用貨幣理論來解釋各國國際收支之間的聯(lián)系以及國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)過程。它把國際收支作為整體來對(duì)待，把國際收支不均衡當(dāng)作貨幣供求存量不均衡的結(jié)果。主要代表任務(wù)有蒙代爾（R.A.Mundell）、約翰遜（H.G.Johnson）和福蘭科爾（J.A.Frenkel）。

貨幣論在理論上和實(shí)踐上都不是什么新的發(fā)明創(chuàng)造，而是對(duì)英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·休謨創(chuàng)立“物價(jià)—現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”理論的改進(jìn)和發(fā)展。它以貨幣數(shù)量論作為理論依據(jù)，來解釋各國國際收支之間的聯(lián)系，以及國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)過程。

第二十八頁，共五十八頁，2022年，8月28日貨幣分析法在兩方面有別于

傳統(tǒng)的彈性論和吸收論

第一，貨幣論將國際資本流動(dòng)也作為考察對(duì)象，強(qiáng)調(diào)國際收支的綜合差額，而非貿(mào)易差額。第二，傳統(tǒng)理論注意對(duì)線上項(xiàng)目的分析，而貨幣論則主張從線下項(xiàng)目分析，視線下項(xiàng)目差額為線上項(xiàng)目交易的結(jié)果。在貨幣論看來，線下項(xiàng)目交易即國際儲(chǔ)備額的變動(dòng)，進(jìn)一步來看是貨幣市場(chǎng)均衡的結(jié)果。第二十九頁，共五十八頁，2022年，8月28日貨幣論貨幣論在分析中有以下幾點(diǎn)假設(shè)：

（1）匯率是釘住匯率；

（2）經(jīng)濟(jì)處于長期充分就業(yè)均衡；

（3）貨幣需求是收入的穩(wěn)定的函數(shù)；

（4）貨幣供給的變化不影響實(shí)際變量；

（5）從長期看，一國的價(jià)格水平和利率水平釘住在世界水平上，保持剛性。

貨幣論認(rèn)為，國際收支失衡是由于貨幣市場(chǎng)供求失衡而產(chǎn)生的貨幣流動(dòng)，國際收支逆差是由于貨幣供給過多，而國際收支順差是由于貨幣需求過多而引起的貨幣流動(dòng)。因此，貨幣論認(rèn)為，國際收支是一種貨幣現(xiàn)象，國際收支不僅是衡量貨幣流動(dòng)的標(biāo)志，而且這種貨幣流動(dòng)只能用貨幣供求失衡來加以解釋。貨幣論強(qiáng)調(diào)貨幣政策的正確運(yùn)用，認(rèn)為只有貨幣當(dāng)局調(diào)節(jié)貨幣供給到與貨幣需求保持相當(dāng)水平時(shí)，國際收支才趨于平衡。

第三十頁，共五十八頁，2022年，8月28日貨幣論貨幣論考察了貨幣貶值對(duì)國際收支的影響.貨幣論認(rèn)為,在充分就業(yè)的情形下,貶值將引起國內(nèi)商品的價(jià)格上漲,導(dǎo)致貨幣需求擴(kuò)大,或?qū)嶋H現(xiàn)金余額減少,因而會(huì)壓縮支出,從而對(duì)經(jīng)濟(jì)具有緊縮作用.此時(shí)若國內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)量不增加,則貶值國只有通過國際收支盈余來補(bǔ)充短缺的現(xiàn)金余額,從而達(dá)到改善國際收支的目的,否則,若貶值國的國內(nèi)貨幣供應(yīng)量也增加,不一定能改善國際收支逆差狀況.第三十一頁，共五十八頁，2022年，8月28日基本觀點(diǎn)*貨幣分析法強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)存量均衡的作用。一國貨幣供給又來源于國內(nèi)外兩方面的資產(chǎn)業(yè)務(wù)：Ms=m(D+R)D為國內(nèi)貨幣供應(yīng)基數(shù)，R為外國貨幣供應(yīng)基數(shù)，以國際儲(chǔ)備為代表，m為貨幣乘數(shù)m=1,Ms=D+R第三十二頁，共五十八頁，2022年，8月28日∵M(jìn)d=MsMd=D+RR=Md-D綜合來看，國際收支盈余或赤字是一國貨幣市場(chǎng)供求存量失衡的反映。第三十三頁，共五十八頁，2022年，8月28日國際收支是一個(gè)貨幣現(xiàn)象國際收支逆差，實(shí)際上就是國內(nèi)貨幣供應(yīng)量超過了國內(nèi)貨幣需求量國際收支問題，實(shí)際上反映了實(shí)際貨幣余額對(duì)名義貨幣供應(yīng)量的調(diào)整過程第三十四頁，共五十八頁，2022年，8月28日貨幣論對(duì)貨幣貶值的分析假設(shè)“一價(jià)定律”成立（Pd=ePf)Md=ePff(Y,i)，e為匯率，Pf為外國的價(jià)格水平當(dāng)本國貨幣貶值，e上升，國內(nèi)價(jià)格上升，從而使得凈出口增加。貶值，導(dǎo)致價(jià)格上升，實(shí)際貨幣余額減少，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)具有緊縮作用。第三十五頁，共五十八頁，2022年，8月28日貨幣論貨幣論提出了自己的政策主張所有的國際收支不平衡,在本質(zhì)上都是貨幣的不平衡.因此,國際收支的不平衡,都可以由國內(nèi)貨幣政策來解決.國內(nèi)貨幣政策主要是指貨幣供應(yīng)政策,因?yàn)檎赡懿倏v的是貨幣供應(yīng)量的規(guī)模,而貨幣需求受政府的影響很小,是實(shí)際收入的穩(wěn)定函數(shù).一般來說,膨脹性貨幣政策可以減少國際收支順差,而緊縮性的貨幣政策可以減少國際收支逆差.為平衡國際收支而采取的貶值,進(jìn)口限額,關(guān)稅,外匯管制等貿(mào)易和金融干預(yù)措施.只有當(dāng)他們的作用是提高貨幣需求,尤其是提高國內(nèi)價(jià)格水平時(shí),才能改善國際收支,不過,這種作用是暫時(shí)的.第三十六頁，共五十八頁，2022年，8月28日貨幣論評(píng)價(jià)：貨幣論在一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)開放過程中客觀存在的國際收支與國內(nèi)信貸等經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義和參考價(jià)值。同時(shí)貨幣論的另一貢獻(xiàn)在于喚醒了人們?cè)趪H收支分析中對(duì)貨幣因素的重新重視。

第三十七頁，共五十八頁，2022年，8月28日主要缺陷第一，它假定貨幣需求函數(shù)是相當(dāng)穩(wěn)定的。但在短期內(nèi)，貨幣需求往往是很不穩(wěn)定的，也很難不受貨幣供給變動(dòng)的影響。第二，貨幣論還假定貨幣供給變動(dòng)不影響實(shí)物產(chǎn)量。第三，它強(qiáng)調(diào)一價(jià)定律的作用，但尤其從長期來看，一價(jià)定律往往是不能成立的。第三十八頁，共五十八頁，2022年，8月28日第2節(jié)國際收支調(diào)節(jié)國際收支不平衡的原因國際收支失衡自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制第三十九頁，共五十八頁，2022年，8月28日國際收支失衡的原因

(1)周期性因素

經(jīng)濟(jì)蕭條期，國際收支順差；經(jīng)濟(jì)高漲期，國際收支逆差。（2）貨幣性因素：貨幣發(fā)行過多，國際收支逆差；貨幣發(fā)行減少，國際收支順差。（3）結(jié)構(gòu)性因素①生產(chǎn)力結(jié)構(gòu)：生產(chǎn)力發(fā)達(dá)國，國際收支順差；生產(chǎn)力低下國，國際收支逆差。②產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：產(chǎn)品能適應(yīng)世界市場(chǎng)需求則順差，不能適應(yīng)世界順差需求則逆差（4）收入性因素：國民收入提高，國際收支逆差；國民收入下降，國際收支順差。（5）偶發(fā)性因素：天災(zāi)人禍，如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、投機(jī)交易等,一般會(huì)導(dǎo)致國際收支逆差。(6)不穩(wěn)定的投資和資本外逃因素第四十頁，共五十八頁，2022年，8月28日國際收支失衡的影響（1）逆差的影響(2)順差的影響

第四十一頁，共五十八頁，2022年，8月28日國際收支持續(xù)逆差對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響

1、導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備大量流失。儲(chǔ)備的流失意味著該國金融實(shí)力甚至整個(gè)國力的下降，損害該國在國際上的聲譽(yù)。

2、導(dǎo)致該國外匯短缺，造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。一旦本幣匯率過度下跌，會(huì)削弱本幣在國際上的地位。導(dǎo)致該國貨幣信用的下降，國際資本大量外逃，引發(fā)貨幣危機(jī)。

3、使該國獲取外匯的能力減弱，影響該國發(fā)展生產(chǎn)所需的生產(chǎn)資料的進(jìn)口，使國民經(jīng)濟(jì)增長受到抑制，進(jìn)而影響一國的國內(nèi)財(cái)政以及人民的充分就業(yè)。

4、持續(xù)性逆差還可能使該國陷入債務(wù)危機(jī)。第四十二頁，共五十八頁，2022年，8月28日國際收支持續(xù)順差對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響1、持續(xù)順差會(huì)破壞國內(nèi)總需求與總供給的均衡，使總需求迅速大于總供給，沖擊經(jīng)濟(jì)的正常增長。

2、持續(xù)順差在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為有大量的外匯供應(yīng)，這就增加了外匯對(duì)本國貨幣的需求，導(dǎo)致外匯匯率下跌，本幣匯率上升，提高了以外幣表示的出口產(chǎn)品的價(jià)格，

3、降低了以本幣表示的進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格。導(dǎo)致在競(jìng)爭(zhēng)激烈的國際市場(chǎng)上，其國內(nèi)商品和勞務(wù)市場(chǎng)將會(huì)被占領(lǐng)。

4、持續(xù)順差會(huì)使該國喪失獲取國際金融組織優(yōu)惠貸款的權(quán)力。

5、影響了其他國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致國際貿(mào)易摩擦，甚至報(bào)復(fù)，不利于國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展。

6、一些資源型國家如果發(fā)生過度順差，意味著國內(nèi)資源的持續(xù)性開發(fā)，會(huì)給這些國家今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來隱患。

第四十三頁，共五十八頁，2022年，8月28日國際收支失衡自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制①金本位下：

逆差時(shí)：黃金輸出增加、貨幣供應(yīng)減少、物價(jià)下跌，從而出口增加進(jìn)口減少。順差時(shí)則相反②紙幣流通時(shí)期固定匯率條件下：逆差時(shí)：減少國內(nèi)財(cái)政支出,從而進(jìn)口減少；減少本幣供應(yīng)，使工資、物價(jià)下降，從而出口增加進(jìn)口減少；使利率提高，從而資本內(nèi)流。順差時(shí)則相反③紙幣流通時(shí)期浮動(dòng)匯率條件下：

逆差時(shí)：本幣貶值，使出口增加進(jìn)口減少。順差時(shí)則相反。

第四十四頁，共五十八頁，2022年，8月28日金本位制度下的國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

其基本思想是：各國只要遵循游戲規(guī)則（見插圖），一國國際收支失衡，可以通過黃金的自由輸出入和物價(jià)的漲跌而自動(dòng)取得平衡。金本位制度下國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制進(jìn)口增加出口減少黃金流出貨幣供應(yīng)量減少物價(jià)下降黃金流入進(jìn)口減少出口增加國際收支順差物價(jià)上升貨幣供應(yīng)量增加國際收支逆差第四十五頁，共五十八頁，2022年，8月28日紙幣流通制度下的國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(1)價(jià)格的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(2)匯率的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(3)國民收入的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制(4)利率的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制第四十六頁，共五十八頁，2022年，8月28日政府對(duì)國際收支失衡采取的調(diào)節(jié)政策分類

支出增減型政策：這類政策旨在通過改變社會(huì)總需求或總支出來改變進(jìn)出口貿(mào)易、勞務(wù)及資本的輸出入狀況，從而達(dá)到調(diào)節(jié)國際收支的目的。支出轉(zhuǎn)換型政策：這類政策是指不改變社會(huì)總需求和總支出而改變需求和支出方向的政策。第四十七頁，共五十八頁，2022年，8月28日政府對(duì)國際收支失衡采取的具體調(diào)節(jié)機(jī)制國際收支的政府政策調(diào)節(jié)是指國際收支不平衡的國家通過改變其宏觀經(jīng)濟(jì)政策和加強(qiáng)國際間的經(jīng)濟(jì)合作,主動(dòng)地對(duì)本國的國際收支進(jìn)行調(diào)節(jié),以使其恢復(fù)平衡.人為的政策調(diào)節(jié)相對(duì)來說比較有力,但也容易產(chǎn)生負(fù)面作用.因?yàn)樗豢紤]了外部的平衡而忽視了內(nèi)部的平衡.財(cái)政政策貨幣政策外匯政策外貿(mào)政策產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展政策融資政策第四十八頁，共五十八頁，2022年，8月28日財(cái)政政策國際收支逆差緊縮的財(cái)政政策,即削減政府開支,或提高稅收提高出口,壓縮進(jìn)口改善貿(mào)易收支及國際收支.國際收支順差擴(kuò)張的財(cái)政政策,即擴(kuò)大政府開支,減少稅收