ICT設(shè)備行業(yè)市場分析報(bào)告

ICT設(shè)備行業(yè)市場分析報(bào)告二2022年6月

目錄數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施：數(shù)字經(jīng)濟(jì)底座，受益云巨頭回暖政策支持................................4短期驅(qū)動(dòng)：資本開支回暖，云廠商運(yùn)營商投資加大........................................................6中期驅(qū)動(dòng)：政策支持，數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)加快.........................................................................8長期驅(qū)動(dòng)：流量爆發(fā)，推動(dòng)設(shè)備升級(jí)擴(kuò)容.......................................................................10服務(wù)器：需求回暖，運(yùn)營商集采超預(yù)期..........................................................................12市場概覽：國內(nèi)增速領(lǐng)先，看好市場回暖.......................................................................12重點(diǎn)關(guān)注：運(yùn)營商云擴(kuò)張打造服務(wù)器第二條增長曲線.....................................................14交換機(jī)：數(shù)據(jù)中心交換機(jī)維持高景氣度..........................................................................21市場概覽：增速顯著反彈，高速交換機(jī)強(qiáng)勁增長............................................................21重點(diǎn)關(guān)注：數(shù)據(jù)中心交換機(jī)維持高景氣，持續(xù)看好........................................................24路由器：競爭趨緩，第二梯隊(duì)空間廣闊..........................................................................28市場概覽：增速顯著反彈，思科、華為全球雙龍頭格局.................................................28重點(diǎn)關(guān)注：競爭有望緩和，看好第二梯隊(duì)廠商突破........................................................31WLAN：千兆網(wǎng)推動(dòng)爆發(fā).......................................................................34市場概覽：企業(yè)級(jí)WLAN強(qiáng)勁增長................................................................................34重點(diǎn)關(guān)注：千兆網(wǎng)建設(shè)加速+WiFi6漸趨成熟推動(dòng)WLAN爆發(fā).......................................36風(fēng)險(xiǎn)因素.........................................................................................................................39重點(diǎn)推薦.........................................................................................................................39紫光股份：從設(shè)備到賦能行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型...............................................................39中興通訊：毛利率持續(xù)改善，設(shè)備份額不斷提升.....................................................401插圖目錄圖：海量交換機(jī)、路由器、服務(wù)器、安全設(shè)備、WLAN等構(gòu)筑數(shù)字經(jīng)濟(jì)底座...............4圖：數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)概覽....................................................................................5圖：全球數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模與份額.................................................................................5圖：北美云廠商Capex（億美元）................................................................................6圖：國內(nèi)云廠商Capex（百萬元）................................................................................6圖：年上半年中國公有云市場份額........................................................................7圖：年下半年中國公有云市場份額........................................................................7圖：三大運(yùn)營商資本開支...............................................................................................7圖：中國電信產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的資本開支占比提升...............................................................8圖“”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展定下的主要主要指標(biāo)......................................9圖：十四五時(shí)期信息通信行業(yè)發(fā)展主要目標(biāo)............................................................10圖：年月我國千兆用戶滲透率提升至6.5%.................................................圖：我國基站數(shù)量...............................................................................................圖：中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量及增速................................................................................圖：國內(nèi)套餐用戶數(shù)持續(xù)高速增長（萬戶）........................................................12圖：全球服務(wù)器季度規(guī)模及增速................................................................................13圖：全球服務(wù)器市場競爭格局....................................................................................13圖：全球服務(wù)器市場與國內(nèi)服務(wù)器市場規(guī)模及增速對(duì)比（單位：億美元）...............14圖：國內(nèi)服務(wù)器季度規(guī)模及增速................................................................................14圖：國內(nèi)服務(wù)器市場競爭格局....................................................................................14圖：中國電信天翼云：云網(wǎng)融合優(yōu)勢(shì)顯著..................................................................16圖：移動(dòng)云：加速邁向云計(jì)算第一陣營，算力網(wǎng)絡(luò)揚(yáng)帆起航.....................................17圖IDC購....................................................................................................................................18圖：年中國聯(lián)通云服務(wù)器集采結(jié)果....................................................................20圖：信驊科技月度營收持續(xù)保持同比增長..................................................................20圖信驊科技收入快速提升，服務(wù)器有望迎來景氣周期..................................................................................21圖：以來，全球交換機(jī)市場增速V型反彈...................................................22圖：全球交換機(jī)市場競爭格局....................................................................................22圖：全球數(shù)據(jù)中心交換機(jī)市場規(guī)模及增速（億美元）................................................22圖：全球數(shù)據(jù)中心交換機(jī)收入占比.............................................................................22圖：全球高速交換機(jī)規(guī)模及增速（單位：億美元）...................................................23圖：全球高速交換機(jī)市場規(guī)模占比.............................................................................23圖：全球及國內(nèi)年度交換機(jī)市場規(guī)模及增速..............................................................23圖：國內(nèi)交換機(jī)季度市場規(guī)模....................................................................................24圖：國內(nèi)交換機(jī)市場競爭格局....................................................................................24圖：數(shù)據(jù)中心交換機(jī)是數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)...................................................25圖：Arista認(rèn)為，中美云計(jì)算龍頭是驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)中心以太網(wǎng)交換機(jī)持續(xù)增長的核心.....25圖：全球數(shù)據(jù)中心交換機(jī)市場規(guī)模預(yù)測.....................................................................26圖：Arista營收實(shí)現(xiàn)年倍增長.........................................................................27圖：Arista凈利潤實(shí)現(xiàn)年近倍增長..................................................................272圖：Arista營收增速遠(yuǎn)高于思科和瞻博網(wǎng)絡(luò)...............................................................27圖：在高速數(shù)據(jù)中心交換機(jī)領(lǐng)域，Arista憑借對(duì)云廠商的持續(xù)拓展，份額不斷提升.28圖：全球路由器市場季度規(guī)模及增速（億美元）.......................................................28圖：全球企業(yè)網(wǎng)路由器市場季度規(guī)模及增速（億美元）............................................28圖：全球運(yùn)營商路由器市場季度規(guī)模及增速（億美元）............................................29圖：全球企業(yè)網(wǎng)路由器與運(yùn)營商路由器市場規(guī)模占比................................................29圖：全球路由器市場年度規(guī)模及增速（億美元）.......................................................29圖：全球路由器市場競爭格局....................................................................................29圖：國內(nèi)路由器市場季度規(guī)模及增速（億美元）.......................................................30圖：國內(nèi)路由器市場競爭格局....................................................................................30圖：國內(nèi)企業(yè)網(wǎng)路由器市場季度規(guī)模及增速（億美元）............................................30圖：國內(nèi)企業(yè)網(wǎng)路由器市場競爭格局.........................................................................30圖：國內(nèi)運(yùn)營商路由器市場季度規(guī)模及增速（億美元）............................................31圖：國內(nèi)運(yùn)營商路由器市場競爭格局.........................................................................31圖：路由器用于運(yùn)營商骨干網(wǎng)及城域網(wǎng).....................................................................32圖：全球WLAN市場規(guī)模（單位：億美元）.............................................................34圖：全球企業(yè)級(jí)WLAN市場規(guī)模（單位：億美元）..................................................34圖：全球消費(fèi)級(jí)WLAN市場規(guī)模（單位：億美元）..................................................34圖：全球企業(yè)級(jí)WLAN市場競爭格局........................................................................34圖：全球WLAN市場年度規(guī)模及增速（單位：億美元）...........................................35圖：年中國企業(yè)級(jí)WLAN市場規(guī)模及增速.......................................................36圖：中國企業(yè)網(wǎng)WLAN市場競爭格局...............................................................36圖：我國固網(wǎng)用戶月凈增數(shù)........................................................................................37圖：我國千兆用戶數(shù)及滲透率....................................................................................37圖WiFi6接入點(diǎn)收入占比迅速增長........................................................................38圖：中國無線設(shè)備規(guī)模及增長預(yù)測(21-24為預(yù)測年份)..............................................39圖Wi-Fi6產(chǎn)品規(guī)模及預(yù)測（為預(yù)測年份）....................................................39表格目錄表：數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)法律法規(guī)............................................................................................8表：數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)法律法規(guī)............................................................................................9表：國內(nèi)主流云計(jì)算廠商收入......................................................................................15表：運(yùn)營商云計(jì)算收入高速增長，IDC規(guī)模國內(nèi)領(lǐng)先，云網(wǎng)融合優(yōu)勢(shì)顯著.................17表：中國移動(dòng)近年來大集采規(guī)模及份額梳理：年集采規(guī)模顯著提升...................18表：中國電信年服務(wù)器集中采購規(guī)模與份額.............................................19表：中國電信年服務(wù)器集采，各公司總中標(biāo)金額份額排名.......................19表：中國移動(dòng)路由器交換機(jī)集采梳理：華為份額優(yōu)勢(shì)顯著，看好中興通訊和新華三份額提升.............................................................................................................................33表：雙千兆建設(shè)規(guī)劃超預(yù)期..........................................................................................36表：雙千兆相關(guān)政策支持...........................................................................................36表Wi-Fi技術(shù)演進(jìn)....................................................................................................38表：紫光股份盈利預(yù)測...............................................................................................40表：中興通訊盈利預(yù)測...............................................................................................403▍數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施：數(shù)字經(jīng)濟(jì)底座，受益云巨頭回暖政策支持以、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心為代表的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本動(dòng)力和未來國內(nèi)外建設(shè)新型基礎(chǔ)設(shè)施的方向。中國“十四五”規(guī)劃綱要從現(xiàn)代化、數(shù)字化、綠色化方面對(duì)加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提出了方針指引，“雙碳”目標(biāo)進(jìn)一步從長服務(wù)器、安全設(shè)備、WLAN等設(shè)備迎來新的增長空間。圖：海量交換機(jī)、路由器、服務(wù)器、安全設(shè)備、WLAN等構(gòu)筑數(shù)字經(jīng)濟(jì)底座主要指基于新一代信息技術(shù)演化生成的基礎(chǔ)設(shè)施，比如，以5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)為代表的通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，以人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等為代表的新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，以數(shù)據(jù)中心、智能計(jì)算中心為代表的算力基礎(chǔ)設(shè)施等海量交換機(jī)、路由器、服務(wù)器、安全設(shè)備、WLA等構(gòu)筑數(shù)字經(jīng)濟(jì)底座海量路由器海量路由器海量交換機(jī)資料來源：華為、新華三、中國移動(dòng)官網(wǎng)，市場研究部以來市場規(guī)模持續(xù)環(huán)比增長；交換機(jī)服務(wù)器，路由器與交換機(jī)的最終性能與其搭載的操作系統(tǒng)等軟件關(guān)系密切，得益于軟件層面的自研30%-60%占據(jù)全球約的份額。4圖：數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)概覽思科（45%）、華為（10%）、Arista（8%）、H3C（6%）Dell（15%）、HPE/H3C（15%）、浪潮（9%）、聯(lián)想（6%）壁壘最高，寡頭格局思科（35%）、華為（31%）、Juniper（10%）/臺(tái)/臺(tái)/臺(tái)/臺(tái)資料來源：華為、新華三、，市場研究部注：圖中份額為IDC口徑2021年全球份額規(guī)模：全球市場規(guī)模中服務(wù)器交換機(jī)路由器企業(yè)級(jí)WLAN，ICT規(guī)模增速趨勢(shì)向上。年全球以太網(wǎng)交換機(jī)市場規(guī)模為億美元，Arista器規(guī)模的2圖：全球數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模與份額全球服務(wù)器市場規(guī)模（億美元）交換機(jī)服務(wù)器路由器（企業(yè)網(wǎng)/運(yùn)營商）WLAN(企業(yè)/消費(fèi))規(guī)模（億美元）159172307992年全球市場概覽（38/121）（76/96）6.5%（2.0%/7.9%）6.5%（20.4%/-2.5%）增速9.7%6.4%全球份額全球交換機(jī)市場規(guī)模（億美元）思科華為45.3%10.2%6.1%6.1%2.9%7.6%3.2%1.9%34.6%30.5%2.2%40.5%（企業(yè)級(jí)）7.4%（企業(yè)級(jí)）4.8%（企業(yè)級(jí)）12.8%（企業(yè)級(jí)）新華三HPE全球路由器市場規(guī)模（億美元）15.6%JuniperAristaDell10.4%全球企業(yè)級(jí)WLAN市場規(guī)模（億美元）15.4%8.9%浪潮資料來源：，市場研究部5短期驅(qū)動(dòng)：資本開支回暖，云廠商運(yùn)營商投資加大北美云巨頭等）自開始出現(xiàn)明顯復(fù)蘇。2022Q1，北美頭部云廠商亞馬遜、微軟、谷歌、Meta合計(jì)資本開支約億美元，同比、環(huán)比。其中，亞馬遜資本開支為億美元，同比+22.84%，環(huán)比-16.56%+64.69%-8.95%資本開支為、環(huán)比。圖：北美云廠商（億美元）AmazonGoogleMicrosoftMeta合計(jì)同比4003503002502001501005060%50%40%30%20%10%0%-10%-20%019Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q1資料來源：各公司公告，市場研究部注：各公司Capex為口徑國內(nèi)云巨頭由于年下半年以來受國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭面臨監(jiān)管環(huán)境持續(xù)趨緊等因素影響，國內(nèi)云巨頭資本開支較為保守。圖：國內(nèi)云廠商（百萬元）BaiduAlibabaTencent合計(jì)同比300002500020000150001000050000120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%19Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q4資料來源：各公司公告，市場研究部注：各公司Capex為口徑IDC預(yù)計(jì)未來五年，中國公有云整體市場（IaaS/PaaS/SaaS）將繼續(xù)以的復(fù)年市場規(guī)模將增長至年6擴(kuò)大至IDC年中國公有云服務(wù)整體市場規(guī)模達(dá)億美元，市場規(guī)模達(dá)億美元，同比增長。從以上的份額，依次為阿里云、騰訊云、華為云、中國電信天翼天翼云和。年下半年市場集中度較年上半年有小幅降低，前五大廠商合計(jì)市場份額下降個(gè)百分點(diǎn)。圖：2021年上半年中國公有云市場份額圖：2021年下半年中國公有云市場份額資料來源：IDC資料來源：IDC運(yùn)營商點(diǎn)發(fā)力新興業(yè)務(wù)、資本開支大幅向云計(jì)算、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)傾斜，因此年運(yùn)營商云將有望成為拉動(dòng)國內(nèi)交換機(jī)增長的重要環(huán)節(jié)。圖：三大運(yùn)營商資本開支資本開支合計(jì)（億元）資本開支占收比50004500400035003000250020001500100050040%35%30%25%20%15%10%5%352000%資料來源：三大運(yùn)營商財(cái)報(bào)，市場研究部注：2022年數(shù)據(jù)為運(yùn)營商資本開支計(jì)劃運(yùn)營商云已成為國內(nèi)云計(jì)算領(lǐng)域的重要參與者：24.9%7云的收入體量已超華為云，并與騰訊云收入接近，且年移動(dòng)云和天翼云收入翻倍、增速顯著高于其他主流云廠商表：數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)法律法規(guī)（單位：人民幣億元）阿里云YoY20192020202135555672467.5%12856.6%19630.2%284騰訊云YoY53.1%9344.9%151百度云YoY6485258724401545.3%15062.4%201華為云YoY76.5%11334.0%242移動(dòng)云YoY353.8%138114.2%279天翼云YoY58.4%111102.0%163聯(lián)通云YoY46.3%91金山云YoY6664.4%2537.8%29優(yōu)刻得YoY62.1%618.5%10紫光云YoY67.8%31.5%運(yùn)營商云占比16.5%24.9%資料來源：各公司公告、市場研究部圖：中國電信產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的資本開支占比提升中國電信資本開支拆分占比4G網(wǎng)絡(luò)5G網(wǎng)絡(luò)寬帶及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)數(shù)字化（信息和應(yīng)用服務(wù)）業(yè)務(wù)支撐網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及其他其他100%80%60%40%20%0%20082009201020112012201320142015201620172018201920202021資料來源：中國電信財(cái)報(bào)，市場研究部中期驅(qū)動(dòng)：政策支持，數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)加快當(dāng)前，、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、等新一代信息技術(shù)快速發(fā)展，信息技個(gè)國家和地區(qū)的8數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值規(guī)模達(dá)到萬億美元，同比名義增長；數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值占GDP的比重從提升至。根據(jù)IDC預(yù)測，年數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值將占全球GDP的，全球?qū)⑦M(jìn)入數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代。作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也將成為未來國際競爭的重點(diǎn)賽道。我國政府高度重視數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望提速?！吨腥A人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和加快數(shù)字化發(fā)十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》提出，十四五時(shí)期，要以數(shù)據(jù)為關(guān)鍵要素，以數(shù)字技術(shù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合為主線，加強(qiáng)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善數(shù)字經(jīng)濟(jì)治理體系，協(xié)同推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。在國家戰(zhàn)略思想的指導(dǎo)下，十四五”年，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到。圖：《規(guī)劃》中為“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展定下的主要主要指標(biāo)資料來源：中國政府網(wǎng)自年以來，數(shù)字化、信息化、智能化相關(guān)行業(yè)發(fā)展規(guī)劃頻出，習(xí)近平總書記也在今年1月日發(fā)表《不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)》講話，體現(xiàn)了我國對(duì)于未來發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的決心。通信行業(yè)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)中重要的一環(huán)，也有望成為國家政策支持的重基站數(shù)量、千兆網(wǎng)用戶數(shù)均有明確要求，將有望推動(dòng)相關(guān)行業(yè)快速發(fā)展。表：數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)法律法規(guī)發(fā)布時(shí)間法律法規(guī)及政策發(fā)布部門2022年1月2021年12月2021年11月《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》《“十四五”國家信息化規(guī)劃》《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》國務(wù)院中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化委員會(huì)工信部9發(fā)布時(shí)間法律法規(guī)及政策發(fā)布部門工信部2021年11月2021年11月2021年11月《“十四五”軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《“十四五”信息化和工業(yè)化深度融合發(fā)展規(guī)劃》工信部《“十四五”大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》工信部三部門2021年3月《關(guān)于加快推動(dòng)制造服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》2021年1月工信部資料來源：工信部，市場研究部圖：“十四五”時(shí)期信息通信行業(yè)發(fā)展主要目標(biāo)資料來源：工信部網(wǎng)站技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)來看，隨著數(shù)字產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、網(wǎng)絡(luò)安全等數(shù)字技術(shù)也在快速發(fā)展更迭。伴隨流量持續(xù)增長、新技術(shù)不斷成熟、應(yīng)用場景不斷豐富，云、網(wǎng)絡(luò)、計(jì)算、存儲(chǔ)、安全等數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)投資有望持續(xù)提升。長期驅(qū)動(dòng)：流量爆發(fā)，推動(dòng)設(shè)備升級(jí)擴(kuò)容基站數(shù)量：基站建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至年底，我國共建成基站142.5年我國每萬人擁10有基站數(shù)億人口計(jì)算，年國內(nèi)基站目標(biāo)數(shù)將超過萬站，則未來4年時(shí)間我國將新建超過3萬個(gè)，其中基站達(dá)萬個(gè)，一季度新建基站萬個(gè)，預(yù)計(jì)截至年末，基站數(shù)有望超寬帶建設(shè)：國家推進(jìn)千兆光網(wǎng)建設(shè)，政策指引下千兆寬帶用戶滲透率快速提升。我國已建成全球規(guī)模最大的光纖網(wǎng)絡(luò)，年中國光纖用戶占比達(dá)到截至年及以上接入速率的用戶數(shù)達(dá)用戶總數(shù)的比例提升至（截止年月，我國千兆用戶滲透率僅。截至3月末，我國千兆寬帶用戶達(dá)萬戶，滲透率提升至。圖：2021年月我國千兆用戶滲透率提升至圖：我國5G基站數(shù)量5G基站數(shù)量合計(jì)（萬站）1000Mbps及以上接入速率用戶數(shù)（萬戶）1000Mbps及以上滲透率450400350300250200150100504006.5%40003500300025002000150010005007%6%5%4%3%2%1%0%340278213142.577011.12019202020212022E2023E2024E2025E資料來源：工信部，市場研究部預(yù)測0資料來源：工信部，市場研究部在2B1-2移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)累計(jì)流量同比12月下降。2022Q13月當(dāng)月DOU14.98GB/同比發(fā)展速度亦領(lǐng)先下游設(shè)備與應(yīng)用的發(fā)展速度。圖：中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量及增速移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量當(dāng)月值（億GB）yoy%25020015010050250%200%150%100%50%00%資料來源：工信部，市場研究部11用戶滲透率快速提升，端流量需求快速增長。截止年2月底，三大運(yùn)營商套餐用戶數(shù)達(dá)億戶，套餐用戶滲透率約。自2019年6月國內(nèi)發(fā)年末分別達(dá)到44.3%認(rèn)為，伴隨用戶快速提升，國內(nèi)端流量需求有望快速增長。從長期來看，流量爆發(fā)將倒逼交換機(jī)、路由器、服務(wù)器等設(shè)備擴(kuò)容升級(jí)。圖：國內(nèi)5G套餐用戶數(shù)持續(xù)高速增長（萬戶）中國移動(dòng)中國電信中國聯(lián)通9000080000700006000050000400003000020000100000資料來源：三大運(yùn)營商財(cái)報(bào)，市場研究部▍服務(wù)器：需求回暖，運(yùn)營商集采超預(yù)期市場概覽：國內(nèi)增速領(lǐng)先，看好市場回暖全球服務(wù)器規(guī)模：持續(xù)穩(wěn)健增長，規(guī)模近千億美元。根據(jù)IDC，年全球服務(wù)器市場規(guī)模為億美元，同比（2020年同比4Q21全球服務(wù)器市場規(guī)模為億美元，同比上升7.6%。IDC預(yù)計(jì)年全球服務(wù)器市場規(guī)模為億美元，同比上升。全球服務(wù)器格局：Dell、領(lǐng)先，華為出售服務(wù)器業(yè)務(wù)。年，頭部廠商服務(wù)器收入及全球份額如下：）Dell：服務(wù)器收入億美元，同比增長，市場份額為。）新華三：新華三服務(wù)器業(yè)務(wù)全年收入為億美元，同比增長，市場份額為。）浪潮：收入為億美元，同比增長，市場份額為。）聯(lián)想：收入為億美元，同比增長，市場份額為。3.1pct年超聚變（x86服務(wù)器業(yè)務(wù)）全部權(quán)益出售予第三方。12圖：全球服務(wù)器季度規(guī)模及增速全球服務(wù)器規(guī)模圖：全球服務(wù)器市場競爭格局YOYDELLHPE/新華三浪潮Cisco華為聯(lián)想IBMODM3002502001501005050%40%30%20%10%0%100%80%60%40%20%0%-10%-20%0資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部中國服務(wù)器規(guī)模：增速高于全球水平，規(guī)模達(dá)億美元。年，國內(nèi)服務(wù)器市場增速較IDC數(shù)據(jù)，年國內(nèi)服務(wù)器市場規(guī)模為億美元（約占全球規(guī)模的年同比增速下降，但大幅領(lǐng)先全球市場的增速。其中，4Q21國內(nèi)服務(wù)器市場規(guī)模為億美元，同比增長。年，頭部廠商國內(nèi)服務(wù)器收入及國內(nèi)份額如下：）浪潮：收入同比增長，市場份額為，維持領(lǐng)先地位。）華為：收入同比減少，市場份額為（2020年份額為年超聚變份額約。）新華三：收入同比增長28%，市場份額為，國內(nèi)份額提升至第二。）Dell：收入同比增長，市場份額為。）聯(lián)想：收入同比增長，市場份額為。13圖：全球服務(wù)器市場與國內(nèi)服務(wù)器市場規(guī)模及增速對(duì)比（單位：億美元）國內(nèi)服務(wù)器規(guī)模全球服務(wù)器規(guī)模國內(nèi)服務(wù)器YoY全球服務(wù)器YOY12001000800600400200060%50%40%30%20%10%0%-10%20212017201820192020資料來源：，市場研究部圖：國內(nèi)服務(wù)器季度規(guī)模及增速服務(wù)器規(guī)模（億美元）圖：國內(nèi)服務(wù)器市場競爭格局浪潮華為新華三YoYDell曙光聯(lián)想8070605040302010070%60%50%40%30%20%10%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部重點(diǎn)關(guān)注：運(yùn)營商云擴(kuò)張打造服務(wù)器第二條增長曲線服務(wù)器是一種高性能計(jì)算機(jī)，包含向網(wǎng)絡(luò)用戶提供特定服務(wù)的軟件和硬件，服務(wù)器的硬件架構(gòu)與普通計(jì)算機(jī)相似，但在性能、穩(wěn)定性、安全性、可拓展性方面比普通計(jì)算機(jī)有更高要求。伴隨流量爆發(fā)、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速、海內(nèi)外云計(jì)算高速發(fā)展，服務(wù)器作為數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施中重要的算力設(shè)施，近年來規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。聯(lián)網(wǎng)廠商、運(yùn)營商、政企、金融機(jī)構(gòu)等。云廠商及互聯(lián)網(wǎng)廠商是服務(wù)器的最大需求方，采購規(guī)模約占服務(wù)器規(guī)模的IDCCAPEX周期性波動(dòng)一直是上游數(shù)據(jù)中心硬件、IDC企業(yè)業(yè)績的最核心影響變量。此外，運(yùn)營商、大型政企、金融客戶也是服務(wù)器的重要采購方。年，阿里、騰訊等國內(nèi)云巨頭在數(shù)據(jù)中心方向的投入呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，國內(nèi)服務(wù)器市場增速也隨之放緩，我們認(rèn)為去年國內(nèi)云巨頭投入不足的原因包括：14年新基建政策疊加互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展，使得云巨頭加大了服務(wù)器等基礎(chǔ)設(shè)施的采購。因此年相關(guān)企業(yè)和對(duì)服務(wù)器的采購有所放緩，客觀上存在去庫存需求。削弱了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資意愿。）上游原材料價(jià)格擾動(dòng)：年，全球服務(wù)器市場受累于核心芯片的供應(yīng)緊我們認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商服務(wù)器去庫存已接近尾聲，且服務(wù)器上游的、存儲(chǔ)芯片等價(jià)格開始進(jìn)入環(huán)比下行通道，疊加我們判斷反壟斷對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的影響偏短期，因此國內(nèi)云廠商對(duì)服務(wù)器的需求拐點(diǎn)向上有望在今年到來。更為重要的是，我們當(dāng)前與市場不同的觀點(diǎn)為：近年來運(yùn)營商云業(yè)務(wù)發(fā)展增速顯著高于互聯(lián)網(wǎng)龍頭、天翼云和移動(dòng)云規(guī)模逼近頭部云廠商，疊加運(yùn)營商重點(diǎn)發(fā)力新興業(yè)務(wù)、資本開支大幅向云計(jì)算、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)傾斜，年運(yùn)營商云將有望成為拉動(dòng)國內(nèi)服務(wù)器增長的重要環(huán)節(jié)。年，三大運(yùn)營商云業(yè)務(wù)占國內(nèi)主流云廠商總收入的比例，分別為31.5%，運(yùn)營商云已成為國內(nèi)云計(jì)算領(lǐng)域的重要參與者。億、億、億元，分別同比增長、、。年，移動(dòng)云和天翼云的收入體量已超華為云，并與騰訊云收入接近，且年移動(dòng)云和天翼云收入翻倍、增速顯著高于其他主流云廠商，我們預(yù)計(jì)運(yùn)營商云計(jì)算業(yè)務(wù)仍將維持高速增長。表：國內(nèi)主流云計(jì)算廠商收入（單位：人民幣億元）阿里云20193552020556202172467.5%12856.6%19630.2%284騰訊云53.1%9344.9%151百度云6485258724401545.3%15062.4%201華為云76.5%34.0%242移動(dòng)云353.8%138279天翼云58.4%102.0%163聯(lián)通云46.3%91金山云6664.4%2537.8%29優(yōu)刻得62.1%618.5%10紫光云67.8%31.5%運(yùn)營商云占比16.5%24.9%15資料來源：各廠商財(cái)報(bào)，市場研究部天翼云：中國電信以天翼云打造業(yè)界領(lǐng)先的數(shù)字化底座，為政企客戶提供自主研發(fā)的公有云、私有云、專屬云和混合云的全棧天翼云服務(wù)能力。截止年6月末，中國電信已承建個(gè)省級(jí)和多個(gè)地市級(jí)政務(wù)云，成為政務(wù)云市場領(lǐng)導(dǎo)者；在大型央企云、IDC司加快“2+4+31+X+O”IDC布最廣的資源優(yōu)勢(shì)，結(jié)合區(qū)域一體化發(fā)展，優(yōu)化資源部署，強(qiáng)化區(qū)域協(xié)同圖：中國電信天翼云：云網(wǎng)融合優(yōu)勢(shì)顯著資料來源：中國電信推介材料移動(dòng)云：云計(jì)算收入快速提升，移動(dòng)云份額提升至中國市場第七。中國移動(dòng)”IDC據(jù)IDC發(fā)布的《中國公有云服務(wù)市場（，中國移動(dòng)的移動(dòng)云在公有云IaaS+PaaS市場份額達(dá)到，排名第七（移動(dòng)云份額排名國內(nèi)第九，16圖：移動(dòng)云：加速邁向云計(jì)算第一陣營，算力網(wǎng)絡(luò)揚(yáng)帆起航資料來源：中國移動(dòng)推介材料表：運(yùn)營商云計(jì)算收入高速增長，IDC規(guī)模國內(nèi)領(lǐng)先，云網(wǎng)融合優(yōu)勢(shì)顯著20172018443201952120206382021752合計(jì)中國移動(dòng)中國電信中國聯(lián)通合計(jì)3424572105162216運(yùn)營商收入（億元）19110523425428031613816219622029.6%57.9%22.4%30.5%6717.7%46.8%8.6%17.9%22.3%54.3%10.1%20.8%24217.9%33.3%13.0%12.2%463中國移動(dòng)中國電信中國聯(lián)通合計(jì)yoy運(yùn)營商行業(yè)云收入（億元）中國移動(dòng)中國電信中國聯(lián)通合計(jì)13209219224545712131024385871%60%58%146%360%58%63%91%109%91%50%中國移動(dòng)中國電信中國聯(lián)通yoy86%100%資料來源：三大運(yùn)營商財(cái)報(bào)，市場研究部注：三大運(yùn)營商行業(yè)云收入小于總云計(jì)算收入年計(jì)劃：IDC機(jī)架萬，云服務(wù)器萬，算力網(wǎng)絡(luò)資本開支億元。中國電信年計(jì)劃：IDC機(jī)架萬，資本開支億元；云服務(wù)器萬，資本開支億元，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化資本開支占比從提升至。17圖：中國移動(dòng)、中國電信資本開支向云計(jì)算、傾斜，運(yùn)營商有望持續(xù)加大服務(wù)器采購2022202220212022IDC6514020%30%2022IDC+18480資料來源：中國移動(dòng)財(cái)報(bào)、中國電信財(cái)報(bào)，市場研究部注：2022年數(shù)據(jù)為各公司計(jì)劃數(shù)據(jù)從服務(wù)器集采來看，根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì)，三大運(yùn)營商年服務(wù)器計(jì)劃采購總額約億元，集采規(guī)模顯著提升。中國移動(dòng)：年，中國移動(dòng)服務(wù)器集采規(guī)模超預(yù)期，最終采購規(guī)模超百億元國移動(dòng)年服務(wù)器集采規(guī)模達(dá)億元，年與年的服務(wù)器集采規(guī)模有所下億和IDC領(lǐng)域的投入，中國移動(dòng)對(duì)服務(wù)器的集采提升至百億元以上。年1批次）當(dāng)前總中標(biāo)金額已達(dá)億元（包163,692臺(tái)。此外，中國移動(dòng)于年3月，發(fā)布了年至年服務(wù)器集中采購補(bǔ)充采購（第1批次）的招標(biāo)公告，預(yù)計(jì)采購臺(tái)服務(wù)器。我們預(yù)計(jì)最近兩次移動(dòng)的服務(wù)器集采總規(guī)模，將與年服務(wù)器集采規(guī)模接近。表：中國移動(dòng)近年來大集采規(guī)模及份額梳理：2022年集采規(guī)模顯著提升總中標(biāo)金額規(guī)模（臺(tái)）中標(biāo)1中標(biāo)2中標(biāo)3中標(biāo)4中標(biāo)5公示時(shí)間項(xiàng)目（億元）中標(biāo)金額份額2021年至2022年P(guān)C2022.3.31服務(wù)器集中采購補(bǔ)充采未開標(biāo)購（第1批次）410042021年至2022年P(guān)C98.8（包超聚變中興新華三浪潮2021.10.22服務(wù)器集中采購（第14/5/14尚16369221%18%14%批次）未開標(biāo)）2020年P(guān)C服務(wù)器集中采購項(xiàng)目中興34%中興華為32%華為中移新華三)23%中科可控6%烽火5%2020.05.2879.6138272806762019.10.242019-2020年P(guān)C服務(wù)47.5浪潮中科可控烽火18器集采第一批）2018年P(guān)C服務(wù)器集采（第二批次）46%華為45%華為48%18%浪潮23%中興24%13%曙光4%9%6%烽火10%曙光7%中興2019.1.232018.3.1361.272.4846778577210%2018年P(guān)C服務(wù)器集采（第一批次）浪潮10%）7%資料來源：中國移動(dòng)采購與招標(biāo)網(wǎng)，市場研究部中國電信：年以來，中國電信服務(wù)器集采規(guī)模大超預(yù)期，采購規(guī)模高達(dá)億元年2月總中標(biāo)金額約億元7、。表：中國電信2022-2023年服務(wù)器集中采購規(guī)模與份額規(guī)?？傊袠?biāo)金額中標(biāo)單價(jià)項(xiàng)目份額1份額2份額3份額4份額5（臺(tái)）2000008381039759（億元）131.1053.00中國電信2022-2023年服務(wù)器集中采購標(biāo)包：計(jì)算型服務(wù)器（I系列）6.325.93中興新華三中興浪潮浪潮超聚變航天信息13%烽火超聚變新華三標(biāo)包：存儲(chǔ)型服務(wù)器（I系列）23.56新華三標(biāo)包：冷存儲(chǔ)型服務(wù)器（I系列）標(biāo)包：NFV型服務(wù)器（I系列）標(biāo)包：GPU型服務(wù)器（I系列）583912689.972.662.858.964.55浪潮中興曙光中興新華三新華三超聚變浪潮浪潮中科可控20%烽火超聚變22.44標(biāo)包：服務(wù)器（A系列）標(biāo)包：服務(wù)器（G系列）48003.457.196.67中興新華三中興烽火中科可控18%四川虹信5340135.62新華三同方13%資料來源：中國電信陽光采購網(wǎng)、，市場研究部表：中國電信2022-2023年服務(wù)器集采，各公司總中標(biāo)金額份額排名中標(biāo)1中興中標(biāo)2新華三33.67中標(biāo)3中標(biāo)4超聚變中標(biāo)5烽火浪潮19.05中標(biāo)金額（億）中標(biāo)金額份額34.378.2126.22%25.68%14.53%8.94%6.26%資料來源：中國電信陽光采購網(wǎng)、，市場研究部億元年2月44818臺(tái)云服務(wù)器集采結(jié)果公示。中興、浪潮、超聚變烽火、紫光份額靠前，投標(biāo)報(bào)價(jià)均超億元。19圖：2022年中國聯(lián)通云服務(wù)器集采結(jié)果資料來源：C114除了運(yùn)營商云快速發(fā)展并加大對(duì)服務(wù)器的集采之外，我們同樣看好海外云巨頭資本開支回暖、國內(nèi)信創(chuàng)發(fā)力、服務(wù)器相關(guān)芯片價(jià)格下降等多方面利好對(duì)服務(wù)器需求的拉動(dòng)。作為交叉驗(yàn)證，信驊科技月度收入增速自年7月以來顯著提升，看好年全球服務(wù)器迎來景氣周期。臺(tái)灣信驊科技月度營收數(shù)據(jù)可作為服務(wù)器行業(yè)景氣度2-3芯片又稱基板芯片龍頭，占據(jù)70%1-2芯片2-3個(gè)的交貨周期，因此能夠提前2-3個(gè)月反映服務(wù)器市場景氣度變化）圖：信驊科技月度營收持續(xù)保持同比增長信驊科技月度營收（百萬元新臺(tái)幣）YoY50045040035030025020015010050100%80%60%40%20%0%-20%-40%0資料來源：信驊科技財(cái)報(bào)，市場研究部20年服務(wù)器有望迎景氣周期。-2022Q1，信驊科技收入分別同比增長、、、。我們認(rèn)為當(dāng)前信驊科技收入增速不斷提升，一定程度體現(xiàn)全球服務(wù)器景氣度上行，服務(wù)器廠商出貨量高峰或臨近。圖：信驊科技收入增速可作為服務(wù)器行業(yè)景氣度的前瞻指標(biāo)，2022Q1信驊科技收入快速提升，服務(wù)器有望迎來景氣周期信驊科技季度收入增速全球服務(wù)器規(guī)模增速80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%資料來源：信驊科技財(cái)報(bào)、，市場研究部▍交換機(jī)：數(shù)據(jù)中心交換機(jī)維持高景氣度市場概覽：增速顯著反彈，高速交換機(jī)強(qiáng)勁增長年全球以太網(wǎng)交換機(jī)市場規(guī)模為億美元，同比上升（此前IDC的預(yù)測為年市場規(guī)模下滑。受疫情影響，全球交換機(jī)市場規(guī)模增速觸底，同比V億美元，同比增長，主要系全球數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求推動(dòng)。和新華三增速領(lǐng)先。年，頭部廠商交換機(jī)收入及全球份額如下：2.7pcts。）華為：收入億美元，同比增長，市場份額為。）：收入億美元，同比增長，份額達(dá)到。）：收入億美元，同比增長，份額達(dá)到。）：收入億美元，同比增長，全年市場份額為）Juniper：收入9億美元，同比增長，市場份額為2.9%。21圖：2020Q1以來，全球交換機(jī)市場增速V型反彈圖：全球交換機(jī)市場競爭格局華為CiscoArista全球交換機(jī)規(guī)模（億美元）YOYHPEH3CJunipter90.080.070.060.050.040.030.020.010.00.015%10%5%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%0%-5%-10%資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部應(yīng)用場景分類：年，全球非數(shù)據(jù)中心交換機(jī)規(guī)模達(dá)億美元，同比+10.5%；數(shù)據(jù)中心交換機(jī)規(guī)模達(dá)億美元，同比。圖：全球數(shù)據(jù)中心交換機(jī)市場規(guī)模及增速（億美元）圖：全球數(shù)據(jù)中心交換機(jī)收入占比數(shù)據(jù)中心交換機(jī)收入占比數(shù)據(jù)中心交換機(jī)規(guī)模非數(shù)據(jù)中心交換機(jī)規(guī)模數(shù)據(jù)中心YOY非數(shù)據(jù)中心YOY44.0%43.5%43.0%42.5%42.0%41.5%41.0%40.5%40.0%60.050.040.030.020.010.00.00.20.150.10.0502020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部速率分類：在超大規(guī)模企業(yè)和云服務(wù)供應(yīng)商的推動(dòng)下，以太網(wǎng)交換機(jī)市場的高速率部分持續(xù)高速增長。，200/400GbE交換機(jī)的市場收入同比、100GbE的收入同比25/50GbE的收入同比1GbE收入同比10GbE同比-5.5%。22圖：全球高速交換機(jī)規(guī)模及增速（單位：億美元）圖：全球高速交換機(jī)市場規(guī)模占比25/50GbE收入占比100GbE收入占比25/50GbE100GbE25/50GbEYOY100GbEYOY30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%25.020.015.010.05.0160.0%140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%0.0-20.0%0.0%資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部中國交換機(jī)規(guī)模：維持較高增長，增速領(lǐng)先全球。，年，中國交換機(jī)市場規(guī)模為億美元占全球規(guī)模的，較年同比增速上升5.2pct。分季度看，以來，國內(nèi)交換機(jī)市場增速始終維持較高水平。國內(nèi)交換機(jī)市場規(guī)模為億美元，同比增長。中國交換機(jī)格局：華為、新華三雙龍頭格局穩(wěn)固。年，頭部廠商國內(nèi)交換機(jī)收入及國內(nèi)份額如下：）華為：年全年實(shí)現(xiàn)收入億美元，同比增長，全年份額為去年同期下降4.1pcts。年全年收入達(dá)到18.1%，較去年同期提升0.2pcts。）中興通訊：年全年收入為億美元，同比減少，全年份額為。圖：全球及國內(nèi)年度交換機(jī)市場規(guī)模及增速國內(nèi)交換機(jī)市場規(guī)模（億美元）全球交換機(jī)市場規(guī)模（億美元）國內(nèi)交換機(jī)市場全球交換機(jī)市場350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.0020.00%15.00%10.00%5.00%0.00%0.00-5.00%20172018201920202021資料來源：，市場研究部23圖：國內(nèi)交換機(jī)季度市場規(guī)模國內(nèi)交換機(jī)市場規(guī)模（億美元）圖：國內(nèi)交換機(jī)市場競爭格局新華三華為YoY中興星網(wǎng)銳捷18.016.014.012.010.08.06.04.02.00.035%30%25%20%15%10%5%100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%0%-5%-10%-15%-20%資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部重點(diǎn)關(guān)注：數(shù)據(jù)中心交換機(jī)維持高景氣，持續(xù)看好市場規(guī)模：數(shù)據(jù)中心交換機(jī)收入占比超轉(zhuǎn)發(fā)，主要功能為擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍，為子網(wǎng)絡(luò)提供更多的連接端口，以便連接更多的服交換機(jī)可分為非數(shù)據(jù)中心交換機(jī)和數(shù)據(jù)中心交換機(jī)。根據(jù)IDC報(bào)告，年數(shù)據(jù)中心交換機(jī)業(yè)務(wù)收入同比增長，達(dá)億美元，在全球交換機(jī)市場規(guī)模占比。數(shù)據(jù)中心交換機(jī)平均單價(jià)顯著高于非數(shù)據(jù)中心交換機(jī)。，數(shù)據(jù)中心以太網(wǎng)交換機(jī)端口出貨量占比僅，但收入占比卻高達(dá)。產(chǎn)業(yè)鏈地位：數(shù)據(jù)中心交換機(jī)是數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，其大規(guī)模應(yīng)用可進(jìn)一步提升網(wǎng)絡(luò)傳輸速度，保障網(wǎng)絡(luò)的高效和穩(wěn)定。數(shù)據(jù)中心交換機(jī)增長的基本邏輯為：流量爆發(fā)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、企業(yè)上云需求提升，云計(jì)算廠商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、運(yùn)營商等加快云計(jì)算業(yè)務(wù)發(fā)展，從而拉動(dòng)數(shù)據(jù)中心相關(guān)投資，最終推動(dòng)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)的增長。24圖：數(shù)據(jù)中心交換機(jī)是數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈上游：資源及設(shè)備中游：服務(wù)商下游：企業(yè)客戶大型云廠商服務(wù)器交換機(jī)電信運(yùn)營商浪潮新華三華為華為新華三思科曙光星網(wǎng)銳捷運(yùn)營商光模塊互聯(lián)網(wǎng)廠商中際旭創(chuàng)光迅科技新易盛博創(chuàng)科技劍橋科技第三方廠商中國聯(lián)通中國移動(dòng)中國電信機(jī)房空調(diào)金融客戶英維克佳力圖伊頓科華科士達(dá)臥龍電驅(qū)依米康艾特網(wǎng)能資料來源：IDC圈研究中心，市場研究部（Logo來自各公司官網(wǎng)）核心驅(qū)動(dòng)：云廠商是推動(dòng)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)發(fā)展的核心。Arista認(rèn)為，中美云巨頭、二線云廠商、運(yùn)營商、大型企業(yè)都是推動(dòng)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)發(fā)展的重要客戶，而中美云巨頭則是其中的核心驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)到年末，全球近半數(shù)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)的需求將來自中美云巨頭。而在園區(qū)交換機(jī)方面，大中型企業(yè)仍然是重要客戶。從整體規(guī)模預(yù)測來看，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)的增長將顯著領(lǐng)先。圖：Arista認(rèn)為，中美云計(jì)算龍頭是驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)中心以太網(wǎng)交換機(jī)持續(xù)增長的核心資料來源：Arista財(cái)報(bào)25重點(diǎn)關(guān)注：看好高速率數(shù)據(jù)中心交換機(jī)取得高速增長。隨著數(shù)據(jù)中心交換機(jī)向更高速度的過渡，高速率數(shù)據(jù)中心交換機(jī)的價(jià)值量也相應(yīng)提升，以為例，的部署由光學(xué)器件的可用性推動(dòng)，每比特成本較兩個(gè)離散的光學(xué)器件降低約25%-30%；800Gbps在系統(tǒng)層面上也降低了成本，未來隨著下游用戶的設(shè)備老舊換新以及新業(yè)務(wù)的前瞻性支出，的出貨量預(yù)計(jì)將不斷增長。根據(jù)’Oro研究報(bào)告，全球以太網(wǎng)交換機(jī)數(shù)據(jù)中心市場預(yù)計(jì)將在年-2026年達(dá)到近兩位數(shù)的增長，預(yù)計(jì)年將突破億美元400Gbps800Gbp和1600Gbps將占市場收入。圖：全球數(shù)據(jù)中心交換機(jī)市場規(guī)模預(yù)測資料來源：Dell’Oro預(yù)測中心交換機(jī)市場，以“硬件白盒化軟件開放化”戰(zhàn)略受到數(shù)據(jù)中心下游產(chǎn)業(yè)的青睞，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)績高速增長。Arista：白盒化數(shù)據(jù)中心交換機(jī)領(lǐng)導(dǎo)者，增速領(lǐng)跑海外廠商Arista年至今一直處于Gartner數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)解決方案魔力象限“領(lǐng)導(dǎo)者”評(píng)價(jià)象限，是過去十年來全球數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)解決方案領(lǐng)域最成年Arista營業(yè)收入和凈利潤復(fù)合增長率分別達(dá)和，實(shí)現(xiàn)營收年倍增長，凈利潤年倍增長的快速發(fā)展，在全球交換機(jī)市場份額由增長至。26圖：Arista營收實(shí)現(xiàn)年21倍增長圖：Arista凈利潤實(shí)現(xiàn)10年近25倍增長凈利潤（百萬美元）營業(yè)收入（百萬美元）同比增長同比增長350030002500200015001000500100%80%60%40%20%0%1,0009008007006005004003002001000200%150%100%50%0%0-50%資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部年，Arista基于高度差異化的EOS40GB、200GB和400GB目前是微軟、、亞馬遜、谷歌等互聯(lián)網(wǎng)巨頭（Cloud）通信設(shè)備集成商在該領(lǐng)域的供應(yīng)商，其中微軟的收入貢獻(xiàn)在年和年分別達(dá)23%、，預(yù)計(jì)將在年成為第二個(gè)收入貢獻(xiàn)超10%的客戶。Arista深耕數(shù)據(jù)中心交換機(jī)，增速顯著領(lǐng)先海外競爭對(duì)手。思科、同Arista長期處于“領(lǐng)導(dǎo)者”評(píng)價(jià)象限，是全球數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)解決方案領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，梳理三個(gè)企業(yè)近十年來發(fā)展歷程，營收增速遠(yuǎn)高于思科和瞻博網(wǎng)絡(luò)，原因之一是在數(shù)據(jù)中心交換機(jī)領(lǐng)域的強(qiáng)大競爭力和快速拓展。圖：Arista營收增速遠(yuǎn)高于思科和瞻博網(wǎng)絡(luò)思科瞻博網(wǎng)絡(luò)Arista100%80%60%40%20%0%86.76%61.70%45.79%43.40%38.30%34.81%30.69%201827.21%202112.05%2019-3.87%2020-20%2011201220132014201520162017資料來源：Arista財(cái)報(bào)，市場研究部思科業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣泛，數(shù)據(jù)中心交換機(jī)業(yè)務(wù)并不是其支柱性產(chǎn)業(yè)，雖然思科在交換機(jī)市場份額長期位居第一，但下降趨勢(shì)明顯，份額不斷被華為、路由器業(yè)務(wù)發(fā)展，其路由器業(yè)務(wù)收入明顯高于數(shù)據(jù)中心交換機(jī)業(yè)務(wù)收入，年瞻博網(wǎng)絡(luò)在全球交換機(jī)市場份額已跌出前五名。27圖：在高速數(shù)據(jù)中心交換機(jī)領(lǐng)域，Arista憑借對(duì)云廠商的持續(xù)拓展，份額不斷提升資料來源：CrehanResearchDatacenterSwitchShareReportQ2’2021（轉(zhuǎn)引自Arista財(cái)報(bào)）▍路由器：競爭趨緩，第二梯隊(duì)空間廣闊市場概覽：增速顯著反彈，思科、華為全球雙龍頭格局IDC年全球路由器規(guī)模為億美元，同比增長年提升10.5pcts提升，4Q21全球路由器市場規(guī)模46億美元，同比增長。年，全球企業(yè)網(wǎng)路由器實(shí)現(xiàn)收入億美元，同比增長，占路由器市場。運(yùn)營商路由器：規(guī)模增長強(qiáng)勁。年，全球運(yùn)營商路由器實(shí)現(xiàn)收入億美元，同比增長，占路由器市場。圖：全球路由器市場季度規(guī)模及增速（億美元）全球路由器規(guī)模全球路由器YOY圖：全球企業(yè)網(wǎng)路由器市場季度規(guī)模及增速（億美元）全球企業(yè)路由器規(guī)模全球企業(yè)網(wǎng)路由器YOY504540353025201510520%15%10%5%141210815%10%5%0%0%6-5%-5%4-10%-15%-20%-10%-15%-20%200資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部28圖：全球運(yùn)營商路由器市場季度規(guī)模及增速（億美元）全球運(yùn)營商路由器規(guī)模全球運(yùn)營商路由器YOY圖：全球企業(yè)網(wǎng)路由器與運(yùn)營商路由器市場規(guī)模占比全球企業(yè)網(wǎng)路由器全球運(yùn)營商路由器40353025201510525%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%0資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部全球路由器格局：思科、華為雙龍頭格局穩(wěn)定，新華三快速增長。年，頭部廠商路由器收入及全球份額如下：：12%。，較去年同期下降2.4pcts）Juniper：全年實(shí)現(xiàn)收入億美元，同比增長，全年份額為）新華三：全年實(shí)現(xiàn)收入億美元，同比增長，市場份額達(dá)到圖：全球路由器市場年度規(guī)模及增速（億美元）圖：全球路由器市場競爭格局Cisco華為企業(yè)網(wǎng)路由器運(yùn)營商路由器JunipterH3C企業(yè)網(wǎng)路由器YOY運(yùn)營商路由器YOY90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%140.0120.0100.080.060.040.020.00.010.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%201620172018201920202021資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部中國路由器規(guī)模：根據(jù)年中國路由器規(guī)模為億美元（約占全球規(guī)模的。國內(nèi)路由器市場有所下滑，主要系運(yùn)營商路由器市場下滑，企業(yè)網(wǎng)路由器市場仍保持穩(wěn)定增長。4Q21國內(nèi)路由器市場規(guī)模為億美元，同比增長。29中國路由器格局：華為份額絕對(duì)領(lǐng)先。年，華為路由器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入-5.7%比增長，全年份額為。圖：國內(nèi)路由器市場季度規(guī)模及增速（億美元）國內(nèi)路由器規(guī)模國內(nèi)路由器YoY圖：國內(nèi)路由器市場競爭格局華為新華三中興14.012.010.08.035%30%25%20%15%10%5%100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%6.00%4.0-5%-10%-15%-20%2.00.0資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部運(yùn)營商路由器：規(guī)模下滑，華為份額絕對(duì)領(lǐng)先。年，國內(nèi)運(yùn)營商路由器市場規(guī)模為億美元（占比5.03%，較年同比增速下跌6.98pct年華為份額為2.27pct華三份額為，同比上升2.40pct；中興份額為6.90%，同比上升0.54pct。企業(yè)網(wǎng)路由器：維持同比增長，華為、新華三領(lǐng)先。年，國內(nèi)企業(yè)網(wǎng)路由器市場規(guī)模為7.58%年同比增速2.0pct。競爭格局方面，年華為份額為，同比增加0.60pct；新華三份額為0.55pct2.21%0.23pct。圖：國內(nèi)企業(yè)網(wǎng)路由器市場季度規(guī)模及增速（億美元）國內(nèi)企業(yè)網(wǎng)路由器國內(nèi)企業(yè)網(wǎng)路由器YoY30%圖：國內(nèi)企業(yè)網(wǎng)路由器市場競爭格局華為新華三中興3.02.52.01.51.00.50.090.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部30圖：國內(nèi)運(yùn)營商路由器市場季度規(guī)模及增速（億美元）國內(nèi)運(yùn)營商路由器國內(nèi)企業(yè)網(wǎng)路由器YoY40%圖：國內(nèi)運(yùn)營商路由器市場競爭格局華為新華三中興12.010.08.0100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%30%20%10%0%6.04.0-10%-20%-30%2.00.0資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部重點(diǎn)關(guān)注：競爭有望緩和，看好第二梯隊(duì)廠商突破主要應(yīng)用于運(yùn)營商IP位置。交換機(jī)常用于局域網(wǎng)的內(nèi)部連接，而路由器則更多用于局域網(wǎng)之間的連接。相比交換機(jī)，路由器壁壘更高、單價(jià)更高、毛利率更高、受運(yùn)營商影響更大、國內(nèi)市場馬太效應(yīng)更明顯。年國內(nèi)運(yùn)營商路由器市場規(guī)模為億美元，占路由器市場。網(wǎng)絡(luò)的超大寬帶與低時(shí)延特性對(duì)路由器廣泛應(yīng)用于運(yùn)營商骨干節(jié)點(diǎn)、運(yùn)營商城域網(wǎng)核心節(jié)點(diǎn)、數(shù)據(jù)中心骨干互聯(lián)節(jié)點(diǎn)等核流量爆發(fā)、數(shù)據(jù)量高速增長，是驅(qū)動(dòng)路由器升級(jí)迭代的核心因素。31圖：路由器用于運(yùn)營商骨干網(wǎng)及城域網(wǎng)資料來源：新華三官網(wǎng)放眼全球路由器市場，思科和華為雙龍頭格局穩(wěn)定。根據(jù)IDC，年，思科和華為的份額分別為和據(jù)IDC，年華為路由器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入億美元，國內(nèi)份額為。排名第二和第三的分別是新華三和中興通訊，份額僅有和。年，國內(nèi)運(yùn)營商路由器市場規(guī)模為訊和新華三的份額僅和新華三的份額分別為、，市場格局相對(duì)合理。華為長期占據(jù)國內(nèi)運(yùn)營商路由器市場以上份額，一方面源于華為技術(shù)的領(lǐng)先性，一方面因?yàn)楦叨寺酚善骶邆錁O強(qiáng)的客戶黏性。但我們認(rèn)為，國內(nèi)路由器市場長期充斥的低價(jià)中標(biāo)策略與惡性競爭現(xiàn)象，是導(dǎo)致第二梯隊(duì)路由器廠商難以突破的重要原因之一。舉例而言，在中國移動(dòng)2021-2022年高端路由器和高端交換機(jī)集采中，標(biāo)包（高端路由器2檔）由華為和諾基亞中標(biāo)，兩家報(bào)價(jià)分別為億和2.36億元。但華為和諾基亞均承諾提供一次性優(yōu)惠，分別優(yōu)惠億元和億元。即是說，華為在該標(biāo)包中僅以元的象征性費(fèi)用中標(biāo)了32我們認(rèn)為，由于高端路由器毛利率極高，因此部分廠商長期以來采取低價(jià)中標(biāo)的競爭策略。但我們認(rèn)為，當(dāng)前全球芯片供應(yīng)相對(duì)緊張，部分企業(yè)的核心元器件供應(yīng)存在不確定有動(dòng)機(jī)采取更為保守和溫和的競爭策略，從而實(shí)現(xiàn)共贏。從長期來看，我們看好國內(nèi)運(yùn)營商路由器競爭走向緩和，看好第二梯隊(duì)路由器廠商（如中興、紫光）獲得更高的份額。復(fù)盤中國移動(dòng)路由器集采，華為份額優(yōu)勢(shì)顯著，新華三和中興通訊份額不斷提升。在早期的集中采購，中國移動(dòng)高端路由器的份額主要被華為和新華三兩家包攬，近年來中興通訊份額持續(xù)突破：年月，中興通訊首次在中國移動(dòng)的高端路由器交換機(jī)集采5檔中以6檔中以30%的份額位列第二中標(biāo)人。年6交換機(jī)集采中，獲得了高端路由器3檔14%5份額。表：中國移動(dòng)路由器交換機(jī)集采梳理：華為份額優(yōu)勢(shì)顯著，看好中興通訊和新華三份額提升產(chǎn)品日期集采項(xiàng)目份額1份額2份額3中國移動(dòng)2022-2023年低端路由器低端交換機(jī)集中采購2022.1.低端路由器烽火通信（50%）新華三（）安徽皖通郵電（）高端路由器2檔高端路由器3檔高端路由器4檔高端路由器5檔華為（）華為（）中興通訊（50%）華為（）諾基亞貝爾（）新華三（）華為（）/中國移動(dòng)2021-2022年高端路由器和高端交換機(jī)產(chǎn)品集中采購中興通訊（14%）2021.5.新華三（）中興通訊（30%）/中國移動(dòng)2020-2021年低端路由器低端交換機(jī)集中采購2020.5.2019.12低端路由器烽火通信（50%）華為（）邁普通信（20%）高端路由器3檔新華三（）中興通訊（50%）華為（）華為（）新華三（）新華三（）//中國移動(dòng)2019-2020年高端路由器和高端交換機(jī)產(chǎn)品集高端路由器5檔華為（）中采購高端路由器6檔////高端路由器2檔華為（100%）新華三（）華為（）中國移動(dòng)2018-2019年高端2018.112018.4路由器和高端交換機(jī)產(chǎn)品集高端路由器5檔華為（）新華三（）中采購高端路由器6檔低端路由器1檔中興通訊（50%）華為（）新華三（）中國移動(dòng)2018-2019年低端路由器低端交換機(jī)集中采購低端路由器2檔銳捷網(wǎng)絡(luò)（50%）新華三（）邁普通信（30%）華為（）烽火通信（20%）高端路由器3檔///中國移動(dòng)2016年-2017年高高端路由器4檔端路由器和高端交換機(jī)集采2017.4新華三（）華為（）華為（）高端路由器5檔新華三（）資料來源：中國移動(dòng)采購與招標(biāo)網(wǎng)，市場研究部綜上，我們認(rèn)為華為在中國運(yùn)營商路由器領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)仍將持續(xù)，但考慮到供應(yīng)鏈及原材料的價(jià)格波動(dòng)，我們看好設(shè)備商在運(yùn)營商集采中采用更為理性的報(bào)價(jià)策略，行業(yè)格局有望向好。我們看好中興通訊和新華三在運(yùn)營商路由器集采的份額提升，看好高端路由器產(chǎn)品突破后中興通訊和紫光股份毛利率獲得提升。33▍：千兆網(wǎng)推動(dòng)爆發(fā)市場概覽：企業(yè)級(jí)強(qiáng)勁增長全球市場規(guī)模：根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，年全球市場規(guī)模為億美元，同比增長。其中，4Q21市場規(guī)模為億美元，同比增長。企業(yè)級(jí)年全球企業(yè)級(jí)市場規(guī)模為億美元，同比增長，增長主要系最新Wi-Fi標(biāo)準(zhǔn)ax的推動(dòng)。4Q21市場規(guī)模為億美元，同比增長。消費(fèi)級(jí)年全球消費(fèi)級(jí)市場規(guī)模為億美年基數(shù)較高。4Q21市場規(guī)模為億美元，同比減少了。圖：全球WLAN市場規(guī)模（單位：億美元）全球WLAN市場規(guī)模圖：全球企業(yè)級(jí)WLAN市場規(guī)模（單位：億美元）全球企業(yè)級(jí)WLAN市場YOYYoY605040302010020%15%10%5%25201510530%25%20%15%10%5%0%0%-5%-10%-15%-5%-10%0資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部圖：全球消費(fèi)級(jí)WLAN市場規(guī)模（單位：億美元）圖：全球企業(yè)級(jí)WLAN市場競爭格局40353025201510530%25%20%15%10%5%思科華為HPE-ArubaUbiquiti新華三CommScope100%80%60%40%20%0%0%-5%-10%-15%0資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部34全球企業(yè)級(jí)企業(yè)級(jí)WLAN收入及全球份額如下：年的。）HPE-Aruba8億美元，全年增長了，市場份