資本運(yùn)營(yíng)第六章課件

第六章傳媒收縮戰(zhàn)略

第一節(jié)傳媒收縮戰(zhàn)略概述第二節(jié)傳媒資產(chǎn)剝離和傳媒企業(yè)分立第三節(jié)分拆上市第四節(jié)股份回購(gòu)第五節(jié)海外傳媒的“瘦身”熱給中國(guó)傳媒的啟示《傳媒資本運(yùn)營(yíng)》第一節(jié)傳媒收縮戰(zhàn)略概述一、定義

傳媒收縮戰(zhàn)略是指?jìng)髅劫Y本運(yùn)營(yíng)的主體通過(guò)剝離（直接出售）、分立、股份回購(gòu)、自愿清算等方式使企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)所掌握的經(jīng)營(yíng)資本規(guī)模絕對(duì)或相對(duì)減小，以達(dá)到資源優(yōu)化配置、資本增值最大化或資本損失最小化的一種行之有效的經(jīng)營(yíng)模式。《傳媒資本運(yùn)營(yíng)》二、傳媒企業(yè)選擇收縮戰(zhàn)略的動(dòng)因1）內(nèi)部資源未能有效整合。2）糾正以往的錯(cuò)誤兼并。3）培育明星產(chǎn)品，剝離“瘦狗”業(yè)務(wù)，保持合理的產(chǎn)業(yè)布局。4）投資者的壓力。

《傳媒資本運(yùn)營(yíng)》一、傳媒資產(chǎn)剝離的含義與種類(lèi)

1）含義傳媒資產(chǎn)剝離是指?jìng)髅狡髽I(yè)將一部分資產(chǎn)出售給外部的第三方，收回現(xiàn)金或有價(jià)證券回報(bào)的過(guò)程。2）種類(lèi)①按照剝離是否符合公司意愿，可分為自愿剝離與非自愿剝離。②按照剝離所出售資產(chǎn)的形式，可分為出售資產(chǎn)、出售產(chǎn)品生產(chǎn)線、出售子公司等。第二節(jié)傳媒資產(chǎn)剝離與傳媒企業(yè)分立《傳媒資本運(yùn)營(yíng)》二、資產(chǎn)剝離的優(yōu)勢(shì)

1）是最簡(jiǎn)捷的公司緊縮手段，不涉及傳媒企業(yè)股本的變動(dòng)。2）資產(chǎn)剝離的會(huì)計(jì)處理很簡(jiǎn)便，國(guó)內(nèi)外會(huì)計(jì)制度都對(duì)資產(chǎn)出售的會(huì)計(jì)處理有簡(jiǎn)潔明確的規(guī)定。3）資產(chǎn)剝離可以直接獲得現(xiàn)金或等量證券收入，這對(duì)傳媒企業(yè)來(lái)說(shuō)很有吸引力。4）資產(chǎn)剝離的方式很靈活。《傳媒資本運(yùn)營(yíng)》三、傳媒企業(yè)分立的含義與種類(lèi)

1）含義傳媒企業(yè)分立是指一個(gè)企業(yè)分成兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為。2）種類(lèi)①新設(shè)分立：又稱為分解分立或解散分立，是傳媒企業(yè)將其全部財(cái)產(chǎn)和其他生產(chǎn)要素分割后，分別歸屬于兩個(gè)或兩個(gè)以上企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為。②派生分立：又稱分支分立或存續(xù)分立，是指?jìng)髅狡髽I(yè)以其部分財(cái)產(chǎn)和其他生產(chǎn)要素另設(shè)立一個(gè)或多個(gè)新的獨(dú)立企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為。《傳媒資本運(yùn)營(yíng)》五、傳媒企業(yè)分立的缺點(diǎn)1）成本增加。2）所得稅增加。《傳媒資本運(yùn)營(yíng)》一、分拆上市的含義

1）廣義：包括已上市傳媒公司或者尚未上市的傳媒集團(tuán)公司將部分業(yè)務(wù)從母公司獨(dú)立出來(lái)單獨(dú)上市。2）狹義：已上市傳媒公司將其部分業(yè)務(wù)或者某個(gè)子公司獨(dú)立出來(lái)，另行公開(kāi)招股上市。第三節(jié)分拆上市《傳媒資本運(yùn)營(yíng)》二、分拆的現(xiàn)實(shí)意義

1）改變公司的形象，全面提高公司股票的市場(chǎng)價(jià)值。2）分立可以通過(guò)消除“負(fù)協(xié)同效應(yīng)”來(lái)提高公司的價(jià)值。3）分立能夠更好地把管理人員與股東的利益結(jié)合起來(lái)。4）分拆上市將成為上市公司新的融資渠道。《傳媒資本運(yùn)營(yíng)》一、定義

股份回購(gòu)是指股份有限公司出于特定目的，通過(guò)一定途徑將已發(fā)行在外的股份重新購(gòu)回的行為，是公司收縮技術(shù)中一種比較特別的手段。第四節(jié)股份回購(gòu)《傳媒資本運(yùn)營(yíng)》二、作用

1）有利于形成上市公司和股東“雙贏”格局。2）調(diào)節(jié)股票供應(yīng)量，實(shí)現(xiàn)股價(jià)的價(jià)值回歸。3）是實(shí)施反收購(gòu)、維持公司控制權(quán)的重要武器。4）有利于建立員工