證券投資基礎(chǔ)課件

證券投資基礎(chǔ)股票、基金、期貨第一章證券第一節(jié)證券的概念一、定義：用于表明各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的憑證的統(tǒng)稱。二、作用：權(quán)益證書、投資方式、籌資手段。三、分類：資本證券——股票、債券、投資基金、權(quán)證等貨幣證券——支票、匯票等商品證券——提貨單、貨運(yùn)單等五、類別：

1、普通股與優(yōu)先股普通股（標(biāo)準(zhǔn)股）特征：股息與公司利潤相關(guān)。擁有分紅權(quán)、表決權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)。優(yōu)先股（性質(zhì)介于標(biāo)準(zhǔn)股與債券之間）特征：股息固定，且優(yōu)先分配。若公司破產(chǎn)，有權(quán)以面值優(yōu)先求償。公司有權(quán)贖回。無表決權(quán)。2、我國現(xiàn)行上市公司的股票種類

內(nèi)資股A股（人民幣）境內(nèi)上市國有股（非流通股）法人股（非流通股）社會(huì)公眾股（流通股）外資股B股（美元）在境內(nèi)上市H股（港幣）在香港上市N股（美元）在美國上市第三節(jié)投資基金一、概念1、投資基金是一種證券投資的信托行為。2、特點(diǎn)：A、不管輸贏，提取固定比例的管理費(fèi)。B、委托人無決策權(quán)。二、種類1、封閉式基金特征：A、基金發(fā)行量（規(guī)模）確定。B、運(yùn)行期限確定（5—15年）。C、運(yùn)行期內(nèi)不得解約、贖回或追加投資。2、開放式基金

特征：A、基金發(fā)行量（規(guī)模）和運(yùn)行期限都無限定。B、可隨時(shí)按當(dāng)日公示牌價(jià)贖回或購買。2、金融期貨的產(chǎn)生和發(fā)展產(chǎn)生原因：（1）70年代，以布雷頓森林體系為框架的固定匯率制度被浮動(dòng)匯率制度所取代。（2）70年代后，西方國家奉行的“凱恩斯主義”的“低利率”經(jīng)濟(jì)政策逐漸被“新貨幣主義”的經(jīng)濟(jì)政策所取代。利率成為政府宏觀調(diào)控的一個(gè)重要工具?；谏鲜鰞蓚€(gè)理由，使得對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的有效控制變得越來越重要，于是金融期貨就應(yīng)運(yùn)而生了。72年5月，芝加哥商品交易所推出外匯期貨合約。75年10月，芝加哥期貨交易所推出利率期貨。82年2月，堪薩期期貨交易所推出股指期貨。我國于92年推出外匯期貨交易。同年12月又推出國債期貨交易（又叫國債回購交易）。3、金融期貨的特征（1）衍生性：從金融現(xiàn)貨商品標(biāo)的物中派生出來的。（2）標(biāo)準(zhǔn)性：在合約的所有條款中，除價(jià)格外，其他的都是事先規(guī)定的。（如交易單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日停板額、合約月份、交割日期等）（3）特殊的保證金制度：只需付一定比例的財(cái)力保證金。（一般為2.5～4%)（4）具做空機(jī)制。（只要在合約期內(nèi)對(duì)沖平倉即可）4、金融期貨的作用與功能（1）套期保值（風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移）（2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)二、金融期權(quán)期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指一種能在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣一定數(shù)量某種特定商品的權(quán)利。1、權(quán)利與義務(wù)（1）購買者：當(dāng)其支付一筆費(fèi)用后，就獲得合約所賦予的選擇權(quán)。（實(shí)施或放棄）即只有權(quán)利沒有義務(wù)。（2）賣出者：當(dāng)其收取一筆費(fèi)用后，就必須承擔(dān)合約所規(guī)定的義務(wù)。（不能改變）即只有義務(wù)沒有權(quán)利。2、特點(diǎn)與作用（1）標(biāo)的物的多衍生性：可包括所有的現(xiàn)貨和期貨合約，甚至期權(quán)合約本身（即所謂的復(fù)合期權(quán)）。（2）權(quán)利與義務(wù)的不對(duì)稱。（3）也具備“做空機(jī)制”（4）套期保值，風(fēng)險(xiǎn)固定。第二章證券市場(chǎng)第一節(jié)地位與功能一、地位：證券市場(chǎng)是國家金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分國家金融市場(chǎng)分：1、短期市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)）：貼現(xiàn)市場(chǎng)；外匯市場(chǎng)；銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)；短期債券市場(chǎng)；資金市場(chǎng)

2、長期市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）：證券市場(chǎng)；保險(xiǎn)市場(chǎng)；儲(chǔ)蓄市場(chǎng)二、基本功能1、融資（無成本融資）2、投資（優(yōu)化社會(huì)資源配置）3、流通（給資本定價(jià)，提高資本效率）三、特征1、交易物為有價(jià)證券2、具有多重市場(chǎng)功能（投資、保值、投機(jī)）3、證券價(jià)格取決于預(yù)期收益4、風(fēng)險(xiǎn)較大，具有較大的不可預(yù)期性2、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)（1）證券登記結(jié)算公司（非贏利的公共服務(wù)機(jī)構(gòu)）（2）證券投資咨詢公司（贏利機(jī)構(gòu)）（3）信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（4）會(huì)計(jì)事務(wù)所（5）律師事務(wù)所（6）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等三、自律性組織

是經(jīng)法律或政府主管機(jī)關(guān)授權(quán)，在法律范圍內(nèi)自我管理并接受主管部門指導(dǎo)和監(jiān)督的組織。主要有：1、證券產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（91年8月28日成立）2、券商協(xié)會(huì)3、證券交易所（理事會(huì)、會(huì)員大會(huì)）四、證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)1、國務(wù)院證券委員會(huì)（證券委）92年10月由國家14個(gè)部委的部、局長組成。2、中國證券監(jiān)督委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）由專家組成，歸口證券委領(lǐng)導(dǎo)。3、各省、市證監(jiān)會(huì)歸口中國證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)。第三章證券交易實(shí)務(wù)四、交易時(shí)間上午9：30—11：30下午1：00—3：00五、交易費(fèi)用股票：國家印花稅：0.1%；傭金：0.05～0.3%基金和債券：傭金：≤0.3%六、清算與交割每天交易結(jié)束后，交易所與托管銀行進(jìn)行資金清算與交割，并必須在第二天開盤前交割完畢。七、禁止透支和挪用客戶保證金。八、委托交易規(guī)則（1）委托當(dāng)日有效，隔日作廢。（2）未成交的委托可隨時(shí)撤單。（3）股票買入的最小單位是“手”，一“手”為100股。賣出不限。（4）T+1規(guī)則：當(dāng)天買入的股票，至少第二天才能賣出。而當(dāng)天賣出股票的錢則可在當(dāng)天買入股票。（5）10%的停板制（ST股票為5%）注：ST（特別處理）（6）摘牌制（連續(xù)三年虧損）：上三板市場(chǎng)（7）連續(xù)競(jìng)價(jià)原則：時(shí)間優(yōu)先；價(jià)格優(yōu)先；量大優(yōu)先。（8）集合競(jìng)價(jià)原則（開盤價(jià)）：最大成交手?jǐn)?shù)原則。例某股票開盤前接受買賣信息如下：買入賣出

8.51元2000股8.50元3000股8.502000股8.512000股8.493000股8.523000股按集合競(jìng)價(jià)原則，則其開盤價(jià)為？二、股價(jià)指數(shù)股價(jià)指數(shù)是反映股市價(jià)格水平及其變化情況的參考工具，在一定程度上也反映了一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。1、股指的確定以某天價(jià)格為基數(shù)（100或1000）的交易價(jià)格變動(dòng)情況。股市的股指確定均采用加權(quán)平均統(tǒng)計(jì)值。即

Pˉ=ΣPi*Qi/ΣQiP—股價(jià)；Q—成交量或總股本（黃線或白線）2、代表性股指中國：上證綜指（A+B股）（90/12/19）基數(shù)100上證180指數(shù)：（96/7/1）基數(shù)1000深綜指（A+B股）：（91/4/3）基數(shù)100深成指（40指數(shù)）：（94/7/20）基數(shù)1000滬深300指數(shù)：（05/4/8）基數(shù)1000香港：恒生指數(shù)：（1964/7/31）基數(shù)100美國：道.瓊斯成指：（1928/10/1）基數(shù)100英國：金融時(shí)報(bào)成指：（1935/7/1）基數(shù)100日本：日經(jīng)225指數(shù)：（1950/9/7）基數(shù)1000第四章證券投資分析理論簡介第一節(jié)內(nèi)在價(jià)值投資分析理論

（基本面分析學(xué)派）巴菲特型該理論認(rèn)為：股價(jià)的波動(dòng)是圍繞企業(yè)內(nèi)在價(jià)值上下進(jìn)行的，這種波動(dòng)提供了投資及投機(jī)的機(jī)會(huì)。一、企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的基本面分析內(nèi)容：1、宏觀經(jīng)濟(jì)面分析政治因素：政策導(dǎo)向、領(lǐng)導(dǎo)人更替、國內(nèi)外形勢(shì)等。經(jīng)濟(jì)因素：經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)（GDP、失業(yè)率、通漲率、固定資產(chǎn)投資規(guī)模、社會(huì)心理趨向等）；貨幣財(cái)政政策（利率、匯率、國家財(cái)政預(yù)算、銀行存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、國債等）。2、企業(yè)經(jīng)濟(jì)面分析（評(píng)判贏利能力）行業(yè)景氣度分析、企業(yè)核心競(jìng)爭力分析、財(cái)務(wù)分析（現(xiàn)較流行EVA（經(jīng)濟(jì)價(jià)值增值）評(píng)估體系）等。二、幾個(gè)內(nèi)在價(jià)值投資的重要指標(biāo)1、市贏率=市價(jià)/上年每股收益2、市凈率=市價(jià)/每股凈資產(chǎn)3、現(xiàn)金流量等三、內(nèi)在價(jià)值投資分析的有效性討論馬爾凱爾教授在其著作《華爾街漫游》中認(rèn)為，他們的研究發(fā)現(xiàn)，在預(yù)測(cè)與企業(yè)實(shí)際贏利間誤差往往很大。原因是：1、由于會(huì)計(jì)規(guī)則的彈性，贏利本身很難確定。2、不測(cè)事件的發(fā)生。3、對(duì)相關(guān)矛盾資料的權(quán)衡方式不同，當(dāng)然其結(jié)果也不同。四、基本面分析的困惑該理論認(rèn)為股價(jià)是圍繞企業(yè)內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)的。那股票為何會(huì)被錯(cuò)位估價(jià)呢？一種解釋是：投資者的反應(yīng)過度所致。另一種解釋可能更為合理：動(dòng)因——供求規(guī)律第二節(jié)技術(shù)分析學(xué)派理論（索羅斯型）一、理論要點(diǎn)：1、股票的價(jià)格主要取決于其交易價(jià)值，而于其內(nèi)在價(jià)值聯(lián)系不大。（如沙丁魚期貨）2、股票的價(jià)格取決于：A供求關(guān)系B市場(chǎng)認(rèn)同趨勢(shì)與潮流C投資者的心理與情感特征3、技術(shù)分析的前提是：投資者變化著的觀念、期望和情感會(huì)在市場(chǎng)活動(dòng)中反映且被辨認(rèn)出來，市場(chǎng)對(duì)基本面變化反應(yīng)的本身比基本面變化本身要重要的多。二、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)1、三大假設(shè)A市場(chǎng)行為涵蓋一切信息。B價(jià)格變化是沿趨勢(shì)移動(dòng)的。C歷史行為提供了可能是最佳和唯一的市場(chǎng)未來狀況的線索。2、四大要素價(jià)、量、時(shí)、空三、技術(shù)分析的困惑技術(shù)分析的前提和假設(shè)令人感到有點(diǎn)太“虛”。如投資者變化著的觀念、期望和情感如何衡量？各種不同的指標(biāo)又往往互相矛盾，非常難以科學(xué)地檢驗(yàn)。第三節(jié)有效市場(chǎng)理論（經(jīng)濟(jì)學(xué)分析學(xué)派）一、理論要點(diǎn)假定市場(chǎng)是有效的。（對(duì)稱信息條件下的自由競(jìng)爭是市場(chǎng)效率的源泉）則：1、市場(chǎng)競(jìng)爭促進(jìn)股票價(jià)格與其價(jià)值相等。2、價(jià)格變化僅僅是對(duì)經(jīng)濟(jì)變化新信息的反應(yīng)。這種反應(yīng)將使股價(jià)迅速、精確與平穩(wěn)地到達(dá)新的平衡點(diǎn)。由此可得到如下推論：1、既然“任何股票的現(xiàn)行價(jià)格是股票實(shí)際價(jià)值的最佳可行估計(jì)”。因此個(gè)股分析無多大作用，投資技巧也無意義。2、既然“市場(chǎng)價(jià)格的變化由新信息所確定”，因此，由于新信息的隨機(jī)性，所以市場(chǎng)是不可預(yù)測(cè)的，也是不可戰(zhàn)勝的。股票投資只是一種緣于運(yùn)氣的風(fēng)險(xiǎn)酬勞游戲。期望收益與它的風(fēng)險(xiǎn)度成正比。二、有效市場(chǎng)理論的結(jié)論1、有效市場(chǎng)中的股價(jià)在長時(shí)期中取決于隨機(jī)行為。2、有效市場(chǎng)對(duì)有關(guān)新信息的反應(yīng)是迅速而精確的。3、股價(jià)反應(yīng)了所有可得到的信息，因此不可能運(yùn)用公開獲得的信息去戰(zhàn)勝市場(chǎng)。4、高于市場(chǎng)收入的超收入只能源自：A、運(yùn)氣、機(jī)會(huì)、和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。B、非公開的內(nèi)幕信息或違規(guī)操縱。驗(yàn)證一、技術(shù)分析的無能（馬爾凱爾的硬幣圖表）驗(yàn)證二、基礎(chǔ)研究的無效（查爾克的新股市價(jià)定位調(diào)查）

三、有效市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制理論1、風(fēng)險(xiǎn)量度值?定義：設(shè)市場(chǎng)波動(dòng)的?值為1。把每支股票在過去很長一段時(shí)間內(nèi)的波動(dòng)幅度與市場(chǎng)波動(dòng)幅度比較得出該股票的?值。顯然，?值越大的股票越活躍，波幅越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大。

2、?值的風(fēng)險(xiǎn)控制作用在一個(gè)分散的投資組合中，個(gè)別?值的測(cè)定錯(cuò)誤會(huì)由于大數(shù)定律而相互抵消。因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）是分散的投資組合中的唯一風(fēng)險(xiǎn)。因此，選擇組合的Σ?i/N，決定了你投資風(fēng)險(xiǎn)的程度。3、資本資產(chǎn)價(jià)格模式（CAPM）

CAPM產(chǎn)生于漫步理論和有效市場(chǎng)概念，它取代了基本面分析和技術(shù)分析，并獲得了現(xiàn)代技術(shù)的資格。CAPM可濃縮為兩個(gè)基本定理：（1）控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承受量。（2）分散經(jīng)營。很神奇，是不是？！4、歸納1、投資者只有獲得更高的預(yù)期收益，才會(huì)承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)。而更高的預(yù)期收益并非來自不必要的可回避風(fēng)險(xiǎn)。2、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可通過分散經(jīng)營消除，故無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是得到補(bǔ)償?shù)奈ㄒ恍问健?、?值可用于測(cè)量不同股票的市場(chǎng)反應(yīng)度（風(fēng)險(xiǎn)度），因而是設(shè)計(jì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的尺度。4、在分散的投資組合中，風(fēng)險(xiǎn)控制包括通過決定股票投資的錢數(shù)和約束?值來駕馭市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。第四節(jié)實(shí)際股票市場(chǎng)對(duì)投資分析理論的質(zhì)疑一、對(duì)有效市場(chǎng)理論的質(zhì)疑

1、現(xiàn)象：在給定風(fēng)險(xiǎn)水平的情況下，某些投資策略可獲得比相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)水平下應(yīng)獲得的收益高得多的收益。（如?=1.2，收益遠(yuǎn)大于20%）這說明，至少市場(chǎng)是不完全有效的。2、原因探討：A信息是不可能非常精確的。B實(shí)際市場(chǎng)存在有效片段與無效片段。C由于人性弱點(diǎn)（認(rèn)知特性差異），不同的人對(duì)同一信息會(huì)有不同的過激反應(yīng)。二、對(duì)基本面分析正確性的質(zhì)疑基本面分析工作者的任務(wù)是去市場(chǎng)中發(fā)現(xiàn)偏離價(jià)值的股票。而實(shí)際市場(chǎng)中，往往小盤股的表現(xiàn)強(qiáng)于大盤股，與基本面無關(guān)。顯然此時(shí)供求關(guān)系起主導(dǎo)作用。三、技術(shù)分析（投資技巧）的實(shí)質(zhì)盡管在股市中許多人堅(jiān)信主要是自己的能力而不是機(jī)會(huì)使自己獲利。其實(shí)，技術(shù)分析的實(shí)質(zhì)，更多的只是提供一種心理支持而已。第二節(jié)實(shí)際股票市場(chǎng)的首要投資原則

投資是以很可能為基礎(chǔ)，而不是通過尋找例外進(jìn)行的。這種很可能及其規(guī)則是什么呢？1、市場(chǎng)要比大多數(shù)投資者所相信的還要有效率的多。2、市場(chǎng)基本上是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)/報(bào)酬系統(tǒng)。投資者若不分散投資，就只能依賴技巧或運(yùn)氣贏利。3、風(fēng)險(xiǎn)與時(shí)間相關(guān)，短期投資風(fēng)險(xiǎn)往往在長期競(jìng)爭中得到補(bǔ)償。4、了解各種投資理論主要是幫助你明了風(fēng)險(xiǎn)度，而不能保證你戰(zhàn)勝市場(chǎng)。戰(zhàn)勝市場(chǎng)的因素可歸結(jié)為：3份理論+2份技巧+5份運(yùn)氣第五章技術(shù)分析方法簡介第一節(jié)技術(shù)分析方法的類型一、形態(tài)（圖形）分析作用：定性。主要用于趨勢(shì)分析和戰(zhàn)略判斷。工具：最常用的是K線（又稱陰陽線）圖形。二、技術(shù)指標(biāo)分析作用：定量。主要用于具體買賣時(shí)機(jī)的分析工具：針對(duì)價(jià)格、成交量、持倉興趣或漲跌比例等市場(chǎng)行為特點(diǎn)分別建立的，能用于體現(xiàn)股市某方面內(nèi)在實(shí)質(zhì)的數(shù)學(xué)模型，具有精確、客觀的特點(diǎn)。據(jù)稱目前世界上已有1000多種技術(shù)指標(biāo)，當(dāng)今常用的有40~50種。第二節(jié)

形態(tài)（圖形）分析技術(shù)簡介一、K線理論1、K線畫法2、K線分析含義

K線形態(tài)趨勢(shì)中意義顯示光頭大陽線上升短期后市仍將上升陰下跌下跌長下影線陽線低位承接力很強(qiáng)后市將上升陰較長上影線陽線上沖能量較弱，后市將下跌陰上沖能量耗盡，小陰小陽線交錯(cuò)牛皮盤整市。十字星有反轉(zhuǎn)可能3、K線組合分析（略）二、切線理論1、趨勢(shì)分析（分主、次、短）2、支撐線和壓力線應(yīng)用原則：支撐線一旦放量有效突破（>3%），則可能成為壓力線。反之亦然。三、形態(tài)理論1、股價(jià)移動(dòng)的兩種形態(tài)類型A、持續(xù)形態(tài)（方向不變，保持平衡）B、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（打破平衡）2、幾種重要的形態(tài)四、波浪理論由艾略特1938年創(chuàng)立，1978年查爾斯定型。這是當(dāng)前運(yùn)用最廣，又最難掌握的一種理論。該理論認(rèn)為，股市也受制于制約人類一切活動(dòng)的自然法則，并按一定的韻律波動(dòng)。投資者可根據(jù)這些規(guī)律性的波動(dòng)來預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)。（如我國有用《周易》八卦來預(yù)測(cè)的）1、波浪理論分析的三個(gè)要素：形態(tài)比例時(shí)間2、波浪理論的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)：A、上升趨勢(shì)中：上升5浪，下跌3浪。B、下降趨勢(shì)中：下跌5浪，上升3浪。C、浪的合并與細(xì)分：浪的層次（浪中浪）。3、波浪理論分析的基本原則A、交替規(guī)則：簡單與復(fù)雜交替運(yùn)行。B、波浪幅度相等原則：在1、3、5三個(gè)上升浪中，最多只有一個(gè)浪會(huì)出現(xiàn)延長浪，而其他兩浪長度則約相等或以0。618黃金律出現(xiàn)對(duì)等關(guān)系。C、管道趨勢(shì)：波浪的走勢(shì)應(yīng)在兩條平行的管道線內(nèi)。D、菲波納奇數(shù)（時(shí)間窗）的應(yīng)用：（1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，--）波浪的數(shù)目與菲波納奇數(shù)列相當(dāng)吻合。E、黃金律的應(yīng)用：每一浪間的比例關(guān)系（包括波動(dòng)幅度與時(shí)間長度的比較），均符合黃金律的比例。如：1浪x1.618+2浪底點(diǎn)=3浪的起碼目標(biāo)。1浪x3.236+1浪的頂（底）點(diǎn)=5浪的最大（?。┠繕?biāo).1浪底到3浪頂?shù)母叨葂1.618+4浪的底點(diǎn)=5浪目標(biāo)位。在對(duì)稱三角形中，每個(gè)后續(xù)浪都約等于A浪長度的1.618倍。上圖是一張經(jīng)典的波浪組合圖，波浪理論中有幾點(diǎn)重要原則：

1、正確的波數(shù)計(jì)算注意，4的位置高于1的位置，如此第4波與第1波便不會(huì)重迭。2、第三波通常是推動(dòng)波中最長的一波(即主升段)。即使不是，也絕不會(huì)是推動(dòng)波中最短的一波。3、修正波的最大修正幅度為前一波的次級(jí)修正波的位置。例如，第(4)波最大的修正幅度，為第(3)波中的第4波的低點(diǎn)，這是第(4)波的最大修正位置4、交替出現(xiàn)原則-----上升波中簡單型與橫向整理交替出現(xiàn)、修正波中平臺(tái)整理與三角型態(tài)或鋸齒型態(tài)交替出現(xiàn)--簡單型與復(fù)雜型交替出現(xiàn)。4、波浪理論的局限（1）群體心理的統(tǒng)計(jì)性是波浪理論的基礎(chǔ)。所以波浪理論只適用于參與者眾多的股市大盤，不適用于個(gè)股。對(duì)其他金融市場(chǎng)（如黃金市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等），則表現(xiàn)各異，原因也與大眾參與者多少有關(guān)。（2）趨勢(shì)浪或主次浪的判斷具有較大的主觀性。（3）浪的結(jié)構(gòu)、級(jí)別也難以界定，實(shí)際運(yùn)用難度頗大，且判斷失誤率也相當(dāng)大。（4）對(duì)波浪理論以黃金律（時(shí)間窗）為依據(jù)，看法不一。第三節(jié)技術(shù)指標(biāo)分析法一、技術(shù)指標(biāo)的本質(zhì)每個(gè)技術(shù)指標(biāo)都是通過一定的數(shù)學(xué)模型來反映股市在某一方面深層的內(nèi)涵，而這種內(nèi)涵僅通過原始數(shù)據(jù)是很難看出來的。技術(shù)指標(biāo)的定量分析+形態(tài)理論的定性分析可指導(dǎo)投資者把握最佳進(jìn)出時(shí)機(jī)。如下圖：二、技術(shù)指標(biāo)的分析點(diǎn)1、指標(biāo)的背離2、指標(biāo)的交叉3、指標(biāo)的高、低位4、指標(biāo)的轉(zhuǎn)折三、技術(shù)指標(biāo)功能的分類以最常用的錢龍軟件指標(biāo)為例。1、趨向類：如股價(jià)的移動(dòng)平均線、MACD、DMI、TRIX、BIAS等。本類型指標(biāo)至少有兩條線，以兩線交叉為信號(hào)。以MACD為例：

2、能量類：如BRAR、CR、VR等此類指標(biāo)專門測(cè)量股民情緒高亢或沮喪的程度，以便采用反市場(chǎng)操作原理：在過熱情緒中賣出；在極度悲觀中買入。

3、量價(jià)類：如OBV、ASI、EMV等這是測(cè)量量價(jià)配合是否良好的指標(biāo)。例OBV（累積能量線）:資金注入股市（表現(xiàn)在成交量上），則OBV值上升，意味著股價(jià)還會(huì)向上；資金撤離則OBV值下降，意味著股價(jià)將向下。當(dāng)股價(jià)創(chuàng)新高（低）而OBV向下（上），兩者背離，是明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)。

4、強(qiáng)弱類：如RSI、W%R用法：以50為分界線，上為強(qiáng)勢(shì)下為弱勢(shì)。（1）高于超買線（>80）為短期賣出訊號(hào)。（2）低于超賣線（>20）為短期買入訊號(hào)。（3）由下往上穿破50那一刻為股市由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的買入訊號(hào)。（4）由上往下穿破50那一刻為股市由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的逃命訊號(hào)。

如下圖：5、停損類：SAR（stopandreverse)向上突破圖形中綠圈時(shí)為買入訊號(hào)。向下突破圖形中紅圈時(shí)為賣出訊號(hào)（較為有效）。6、超買超賣類：如KDJ、CCI、ROC等此類指標(biāo)圖形用法與強(qiáng)弱類類似，不同的是它還配合快慢線，是典型的短線指標(biāo)類。例：KDJK—快速，D—慢速，J—超快速

訊號(hào)：（1）K線由下而上穿D線為金叉，反之為死叉。（2）K、D均>75，而J線接近100，意味者股價(jià)短線見頂。（3）K、D均<