證券投資基礎(chǔ)課件

證券投資基礎(chǔ)股票、基金、期貨第一章證券第一節(jié)證券的概念一、定義：用于表明各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的憑證的統(tǒng)稱。二、作用：權(quán)益證書、投資方式、籌資手段。三、分類：資本證券——股票、債券、投資基金、權(quán)證等貨幣證券——支票、匯票等商品證券——提貨單、貨運(yùn)單等五、類別：

1、普通股與優(yōu)先股普通股（標(biāo)準(zhǔn)股）特征：股息與公司利潤(rùn)相關(guān)。擁有分紅權(quán)、表決權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)。優(yōu)先股（性質(zhì)介于標(biāo)準(zhǔn)股與債券之間）特征：股息固定，且優(yōu)先分配。若公司破產(chǎn)，有權(quán)以面值優(yōu)先求償。公司有權(quán)贖回。無(wú)表決權(quán)。2、我國(guó)現(xiàn)行上市公司的股票種類

內(nèi)資股A股（人民幣）境內(nèi)上市國(guó)有股（非流通股）法人股（非流通股）社會(huì)公眾股（流通股）外資股B股（美元）在境內(nèi)上市H股（港幣）在香港上市N股（美元）在美國(guó)上市第三節(jié)投資基金一、概念1、投資基金是一種證券投資的信托行為。2、特點(diǎn)：A、不管輸贏，提取固定比例的管理費(fèi)。B、委托人無(wú)決策權(quán)。二、種類1、封閉式基金特征：A、基金發(fā)行量（規(guī)模）確定。B、運(yùn)行期限確定（5—15年）。C、運(yùn)行期內(nèi)不得解約、贖回或追加投資。2、開(kāi)放式基金

特征：A、基金發(fā)行量（規(guī)模）和運(yùn)行期限都無(wú)限定。B、可隨時(shí)按當(dāng)日公示牌價(jià)贖回或購(gòu)買。2、金融期貨的產(chǎn)生和發(fā)展產(chǎn)生原因：（1）70年代，以布雷頓森林體系為框架的固定匯率制度被浮動(dòng)匯率制度所取代。（2）70年代后，西方國(guó)家奉行的“凱恩斯主義”的“低利率”經(jīng)濟(jì)政策逐漸被“新貨幣主義”的經(jīng)濟(jì)政策所取代。利率成為政府宏觀調(diào)控的一個(gè)重要工具。基于上述兩個(gè)理由，使得對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的有效控制變得越來(lái)越重要，于是金融期貨就應(yīng)運(yùn)而生了。72年5月，芝加哥商品交易所推出外匯期貨合約。75年10月，芝加哥期貨交易所推出利率期貨。82年2月，堪薩期期貨交易所推出股指期貨。我國(guó)于92年推出外匯期貨交易。同年12月又推出國(guó)債期貨交易（又叫國(guó)債回購(gòu)交易）。3、金融期貨的特征（1）衍生性：從金融現(xiàn)貨商品標(biāo)的物中派生出來(lái)的。（2）標(biāo)準(zhǔn)性：在合約的所有條款中，除價(jià)格外，其他的都是事先規(guī)定的。（如交易單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日停板額、合約月份、交割日期等）（3）特殊的保證金制度：只需付一定比例的財(cái)力保證金。（一般為2.5～4%)（4）具做空機(jī)制。（只要在合約期內(nèi)對(duì)沖平倉(cāng)即可）4、金融期貨的作用與功能（1）套期保值（風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移）（2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)二、金融期權(quán)期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指一種能在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣一定數(shù)量某種特定商品的權(quán)利。1、權(quán)利與義務(wù)（1）購(gòu)買者：當(dāng)其支付一筆費(fèi)用后，就獲得合約所賦予的選擇權(quán)。（實(shí)施或放棄）即只有權(quán)利沒(méi)有義務(wù)。（2）賣出者：當(dāng)其收取一筆費(fèi)用后，就必須承擔(dān)合約所規(guī)定的義務(wù)。（不能改變）即只有義務(wù)沒(méi)有權(quán)利。2、特點(diǎn)與作用（1）標(biāo)的物的多衍生性：可包括所有的現(xiàn)貨和期貨合約，甚至期權(quán)合約本身（即所謂的復(fù)合期權(quán)）。（2）權(quán)利與義務(wù)的不對(duì)稱。（3）也具備“做空機(jī)制”（4）套期保值，風(fēng)險(xiǎn)固定。第二章證券市場(chǎng)第一節(jié)地位與功能一、地位：證券市場(chǎng)是國(guó)家金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分國(guó)家金融市場(chǎng)分：1、短期市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)）：貼現(xiàn)市場(chǎng)；外匯市場(chǎng)；銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)；短期債券市場(chǎng)；資金市場(chǎng)

2、長(zhǎng)期市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）：證券市場(chǎng)；保險(xiǎn)市場(chǎng)；儲(chǔ)蓄市場(chǎng)二、基本功能1、融資（無(wú)成本融資）2、投資（優(yōu)化社會(huì)資源配置）3、流通（給資本定價(jià)，提高資本效率）三、特征1、交易物為有價(jià)證券2、具有多重市場(chǎng)功能（投資、保值、投機(jī)）3、證券價(jià)格取決于預(yù)期收益4、風(fēng)險(xiǎn)較大，具有較大的不可預(yù)期性2、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)（1）證券登記結(jié)算公司（非贏利的公共服務(wù)機(jī)構(gòu)）（2）證券投資咨詢公司（贏利機(jī)構(gòu)）（3）信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（4）會(huì)計(jì)事務(wù)所（5）律師事務(wù)所（6）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等三、自律性組織

是經(jīng)法律或政府主管機(jī)關(guān)授權(quán)，在法律范圍內(nèi)自我管理并接受主管部門指導(dǎo)和監(jiān)督的組織。主要有：1、證券產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（91年8月28日成立）2、券商協(xié)會(huì)3、證券交易所（理事會(huì)、會(huì)員大會(huì)）四、證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)1、國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)（證券委）92年10月由國(guó)家14個(gè)部委的部、局長(zhǎng)組成。2、中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）由專家組成，歸口證券委領(lǐng)導(dǎo)。3、各省、市證監(jiān)會(huì)歸口中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)。第三章證券交易實(shí)務(wù)四、交易時(shí)間上午9：30—11：30下午1：00—3：00五、交易費(fèi)用股票：國(guó)家印花稅：0.1%；傭金：0.05～0.3%基金和債券：傭金：≤0.3%六、清算與交割每天交易結(jié)束后，交易所與托管銀行進(jìn)行資金清算與交割，并必須在第二天開(kāi)盤前交割完畢。七、禁止透支和挪用客戶保證金。八、委托交易規(guī)則（1）委托當(dāng)日有效，隔日作廢。（2）未成交的委托可隨時(shí)撤單。（3）股票買入的最小單位是“手”，一“手”為100股。賣出不限。（4）T+1規(guī)則：當(dāng)天買入的股票，至少第二天才能賣出。而當(dāng)天賣出股票的錢則可在當(dāng)天買入股票。（5）10%的停板制（ST股票為5%）注：ST（特別處理）（6）摘牌制（連續(xù)三年虧損）：上三板市場(chǎng)（7）連續(xù)競(jìng)價(jià)原則：時(shí)間優(yōu)先；價(jià)格優(yōu)先；量大優(yōu)先。（8）集合競(jìng)價(jià)原則（開(kāi)盤價(jià)）：最大成交手?jǐn)?shù)原則。例某股票開(kāi)盤前接受買賣信息如下：買入賣出

8.51元2000股8.50元3000股8.502000股8.512000股8.493000股8.523000股按集合競(jìng)價(jià)原則，則其開(kāi)盤價(jià)為？二、股價(jià)指數(shù)股價(jià)指數(shù)是反映股市價(jià)格水平及其變化情況的參考工具，在一定程度上也反映了一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。1、股指的確定以某天價(jià)格為基數(shù)（100或1000）的交易價(jià)格變動(dòng)情況。股市的股指確定均采用加權(quán)平均統(tǒng)計(jì)值。即

Pˉ=ΣPi*Qi/ΣQiP—股價(jià)；Q—成交量或總股本（黃線或白線）2、代表性股指中國(guó)：上證綜指（A+B股）（90/12/19）基數(shù)100上證180指數(shù)：（96/7/1）基數(shù)1000深綜指（A+B股）：（91/4/3）基數(shù)100深成指（40指數(shù)）：（94/7/20）基數(shù)1000滬深300指數(shù)：（05/4/8）基數(shù)1000香港：恒生指數(shù)：（1964/7/31）基數(shù)100美國(guó)：道.瓊斯成指：（1928/10/1）基數(shù)100英國(guó)：金融時(shí)報(bào)成指：（1935/7/1）基數(shù)100日本：日經(jīng)225指數(shù)：（1950/9/7）基數(shù)1000第四章證券投資分析理論簡(jiǎn)介第一節(jié)內(nèi)在價(jià)值投資分析理論

（基本面分析學(xué)派）巴菲特型該理論認(rèn)為：股價(jià)的波動(dòng)是圍繞企業(yè)內(nèi)在價(jià)值上下進(jìn)行的，這種波動(dòng)提供了投資及投機(jī)的機(jī)會(huì)。一、企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的基本面分析內(nèi)容：1、宏觀經(jīng)濟(jì)面分析政治因素：政策導(dǎo)向、領(lǐng)導(dǎo)人更替、國(guó)內(nèi)外形勢(shì)等。經(jīng)濟(jì)因素：經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)（GDP、失業(yè)率、通漲率、固定資產(chǎn)投資規(guī)模、社會(huì)心理趨向等）；貨幣財(cái)政政策（利率、匯率、國(guó)家財(cái)政預(yù)算、銀行存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、國(guó)債等）。2、企業(yè)經(jīng)濟(jì)面分析（評(píng)判贏利能力）行業(yè)景氣度分析、企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析、財(cái)務(wù)分析（現(xiàn)較流行EVA（經(jīng)濟(jì)價(jià)值增值）評(píng)估體系）等。二、幾個(gè)內(nèi)在價(jià)值投資的重要指標(biāo)1、市贏率=市價(jià)/上年每股收益2、市凈率=市價(jià)/每股凈資產(chǎn)3、現(xiàn)金流量等三、內(nèi)在價(jià)值投資分析的有效性討論馬爾凱爾教授在其著作《華爾街漫游》中認(rèn)為，他們的研究發(fā)現(xiàn)，在預(yù)測(cè)與企業(yè)實(shí)際贏利間誤差往往很大。原因是：1、由于會(huì)計(jì)規(guī)則的彈性，贏利本身很難確定。2、不測(cè)事件的發(fā)生。3、對(duì)相關(guān)矛盾資料的權(quán)衡方式不同，當(dāng)然其結(jié)果也不同。四、基本面分析的困惑該理論認(rèn)為股價(jià)是圍繞企業(yè)內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)的。那股票為何會(huì)被錯(cuò)位估價(jià)呢？一種解釋是：投資者的反應(yīng)過(guò)度所致。另一種解釋可能更為合理：動(dòng)因——供求規(guī)律第二節(jié)技術(shù)分析學(xué)派理論（索羅斯型）一、理論要點(diǎn)：1、股票的價(jià)格主要取決于其交易價(jià)值，而于其內(nèi)在價(jià)值聯(lián)系不大。（如沙丁魚期貨）2、股票的價(jià)格取決于：A供求關(guān)系B市場(chǎng)認(rèn)同趨勢(shì)與潮流C投資者的心理與情感特征3、技術(shù)分析的前提是：投資者變化著的觀念、期望和情感會(huì)在市場(chǎng)活動(dòng)中反映且被辨認(rèn)出來(lái)，市場(chǎng)對(duì)基本面變化反應(yīng)的本身比基本面變化本身要重要的多。二、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)1、三大假設(shè)A市場(chǎng)行為涵蓋一切信息。B價(jià)格變化是沿趨勢(shì)移動(dòng)的。C歷史行為提供了可能是最佳和唯一的市場(chǎng)未來(lái)狀況的線索。2、四大要素價(jià)、量、時(shí)、空三、技術(shù)分析的困惑技術(shù)分析的前提和假設(shè)令人感到有點(diǎn)太“虛”。如投資者變化著的觀念、期望和情感如何衡量？各種不同的指標(biāo)又往往互相矛盾，非常難以科學(xué)地檢驗(yàn)。第三節(jié)有效市場(chǎng)理論（經(jīng)濟(jì)學(xué)分析學(xué)派）一、理論要點(diǎn)假定市場(chǎng)是有效的。（對(duì)稱信息條件下的自由競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)效率的源泉）則：1、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)股票價(jià)格與其價(jià)值相等。2、價(jià)格變化僅僅是對(duì)經(jīng)濟(jì)變化新信息的反應(yīng)。這種反應(yīng)將使股價(jià)迅速、精確與平穩(wěn)地到達(dá)新的平衡點(diǎn)。由此可得到如下推論：1、既然“任何股票的現(xiàn)行價(jià)格是股票實(shí)際價(jià)值的最佳可行估計(jì)”。因此個(gè)股分析無(wú)多大作用，投資技巧也無(wú)意義。2、既然“市場(chǎng)價(jià)格的變化由新信息所確定”，因此，由于新信息的隨機(jī)性，所以市場(chǎng)是不可預(yù)測(cè)的，也是不可戰(zhàn)勝的。股票投資只是一種緣于運(yùn)氣的風(fēng)險(xiǎn)酬勞游戲。期望收益與它的風(fēng)險(xiǎn)度成正比。二、有效市場(chǎng)理論的結(jié)論1、有效市場(chǎng)中的股價(jià)在長(zhǎng)時(shí)期中取決于隨機(jī)行為。2、有效市場(chǎng)對(duì)有關(guān)新信息的反應(yīng)是迅速而精確的。3、股價(jià)反應(yīng)了所有可得到的信息，因此不可能運(yùn)用公開(kāi)獲得的信息去戰(zhàn)勝市場(chǎng)。4、高于市場(chǎng)收入的超收入只能源自：A、運(yùn)氣、機(jī)會(huì)、和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。B、非公開(kāi)的內(nèi)幕信息或違規(guī)操縱。驗(yàn)證一、技術(shù)分析的無(wú)能（馬爾凱爾的硬幣圖表）驗(yàn)證二、基礎(chǔ)研究的無(wú)效（查爾克的新股市價(jià)定位調(diào)查）

三、有效市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制理論1、風(fēng)險(xiǎn)量度值?定義：設(shè)市場(chǎng)波動(dòng)的?值為1。把每支股票在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的波動(dòng)幅度與市場(chǎng)波動(dòng)幅度比較得出該股票的?值。顯然，?值越大的股票越活躍，波幅越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大。

2、?值的風(fēng)險(xiǎn)控制作用在一個(gè)分散的投資組合中，個(gè)別?值的測(cè)定錯(cuò)誤會(huì)由于大數(shù)定律而相互抵消。因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）是分散的投資組合中的唯一風(fēng)險(xiǎn)。因此，選擇組合的Σ?i/N，決定了你投資風(fēng)險(xiǎn)的程度。3、資本資產(chǎn)價(jià)格模式（CAPM）

CAPM產(chǎn)生于漫步理論和有效市場(chǎng)概念，它取代了基本面分析和技術(shù)分析，并獲得了現(xiàn)代技術(shù)的資格。CAPM可濃縮為兩個(gè)基本定理：（1）控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承受量。（2）分散經(jīng)營(yíng)。很神奇，是不是？！4、歸納1、投資者只有獲得更高的預(yù)期收益，才會(huì)承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)。而更高的預(yù)期收益并非來(lái)自不必要的可回避風(fēng)險(xiǎn)。2、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)分散經(jīng)營(yíng)消除，故無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是得到補(bǔ)償?shù)奈ㄒ恍问健?、?值可用于測(cè)量不同股票的市場(chǎng)反應(yīng)度（風(fēng)險(xiǎn)度），因而是設(shè)計(jì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的尺度。4、在分散的投資組合中，風(fēng)險(xiǎn)控制包括通過(guò)決定股票投資的錢數(shù)和約束?值來(lái)駕馭市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。第四節(jié)實(shí)際股票市場(chǎng)對(duì)投資分析理論的質(zhì)疑一、對(duì)有效市場(chǎng)理論的質(zhì)疑

1、現(xiàn)象：在給定風(fēng)險(xiǎn)水平的情況下，某些投資策略可獲得比相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)水平下應(yīng)獲得的收益高得多的收益。（如?=1.2，收益遠(yuǎn)大于20%）這說(shuō)明，至少市場(chǎng)是不完全有效的。2、原因探討：A信息是不可能非常精確的。B實(shí)際市場(chǎng)存在有效片段與無(wú)效片段。C由于人性弱點(diǎn)（認(rèn)知特性差異），不同的人對(duì)同一信息會(huì)有不同的過(guò)激反應(yīng)。二、對(duì)基本面分析正確性的質(zhì)疑基本面分析工作者的任務(wù)是去市場(chǎng)中發(fā)現(xiàn)偏離價(jià)值的股票。而實(shí)際市場(chǎng)中，往往小盤股的表現(xiàn)強(qiáng)于大盤股，與基本面無(wú)關(guān)。顯然此時(shí)供求關(guān)系起主導(dǎo)作用。三、技術(shù)分析（投資技巧）的實(shí)質(zhì)盡管在股市中許多人堅(jiān)信主要是自己的能力而不是機(jī)會(huì)使自己獲利。其實(shí)，技術(shù)分析的實(shí)質(zhì)，更多的只是提供一種心理支持而已。第二節(jié)實(shí)際股票市場(chǎng)的首要投資原則

投資是以很可能為基礎(chǔ)，而不是通過(guò)尋找例外進(jìn)行的。這種很可能及其規(guī)則是什么呢？1、市場(chǎng)要比大多數(shù)投資者所相信的還要有效率的多。2、市場(chǎng)基本上是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)/報(bào)酬系統(tǒng)。投資者若不分散投資，就只能依賴技巧或運(yùn)氣贏利。3、風(fēng)險(xiǎn)與時(shí)間相關(guān)，短期投資風(fēng)險(xiǎn)往往在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中得到補(bǔ)償。4、了解各種投資理論主要是幫助你明了風(fēng)險(xiǎn)度，而不能保證你戰(zhàn)勝市場(chǎng)。戰(zhàn)勝市場(chǎng)的因素可歸結(jié)為：3份理論+2份技巧+5份運(yùn)氣第五章技術(shù)分析方法簡(jiǎn)介第一節(jié)技術(shù)分析方法的類型一、形態(tài)（圖形）分析作用：定性。主要用于趨勢(shì)分析和戰(zhàn)略判斷。工具：最常用的是K線（又稱陰陽(yáng)線）圖形。二、技術(shù)指標(biāo)分析作用：定量。主要用于具體買賣時(shí)機(jī)的分析工具：針對(duì)價(jià)格、成交量、持倉(cāng)興趣或漲跌比例等市場(chǎng)行為特點(diǎn)分別建立的，能用于體現(xiàn)股市某方面內(nèi)在實(shí)質(zhì)的數(shù)學(xué)模型，具有精確、客觀的特點(diǎn)。據(jù)稱目前世界上已有1000多種技術(shù)指標(biāo)，當(dāng)今常用的有40~50種。第二節(jié)

形態(tài)（圖形）分析技術(shù)簡(jiǎn)介一、K線理論1、K線畫法2、K線分析含義

K線形態(tài)趨勢(shì)中意義顯示光頭大陽(yáng)線上升短期后市仍將上升陰下跌下跌長(zhǎng)下影線陽(yáng)線低位承接力很強(qiáng)后市將上升陰較長(zhǎng)上影線陽(yáng)線上沖能量較弱，后市將下跌陰上沖能量耗盡，小陰小陽(yáng)線交錯(cuò)牛皮盤整市。十字星有反轉(zhuǎn)可能3、K線組合分析（略）二、切線理論1、趨勢(shì)分析（分主、次、短）2、支撐線和壓力線應(yīng)用原則：支撐線一旦放量有效突破（>3%），則可能成為壓力線。反之亦然。三、形態(tài)理論1、股價(jià)移動(dòng)的兩種形態(tài)類型A、持續(xù)形態(tài)（方向不變，保持平衡）B、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（打破平衡）2、幾種重要的形態(tài)四、波浪理論由艾略特1938年創(chuàng)立，1978年查爾斯定型。這是當(dāng)前運(yùn)用最廣，又最難掌握的一種理論。該理論認(rèn)為，股市也受制于制約人類一切活動(dòng)的自然法則，并按一定的韻律波動(dòng)。投資者可根據(jù)這些規(guī)律性的波動(dòng)來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)。（如我國(guó)有用《周易》八卦來(lái)預(yù)測(cè)的）1、波浪理論分析的三個(gè)要素：形態(tài)比例時(shí)間2、波浪理論的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)：A、上升趨勢(shì)中：上升5浪，下跌3浪。B、下降趨勢(shì)中：下跌5浪，上升3浪。C、浪的合并與細(xì)分：浪的層次（浪中浪）。3、波浪理論分析的基本原則A、交替規(guī)則：簡(jiǎn)單與復(fù)雜交替運(yùn)行。B、波浪幅度相等原則：在1、3、5三個(gè)上升浪中，最多只有一個(gè)浪會(huì)出現(xiàn)延長(zhǎng)浪，而其他兩浪長(zhǎng)度則約相等或以0。618黃金律出現(xiàn)對(duì)等關(guān)系。C、管道趨勢(shì)：波浪的走勢(shì)應(yīng)在兩條平行的管道線內(nèi)。D、菲波納奇數(shù)（時(shí)間窗）的應(yīng)用：（1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，--）波浪的數(shù)目與菲波納奇數(shù)列相當(dāng)吻合。E、黃金律的應(yīng)用：每一浪間的比例關(guān)系（包括波動(dòng)幅度與時(shí)間長(zhǎng)度的比較），均符合黃金律的比例。如：1浪x1.618+2浪底點(diǎn)=3浪的起碼目標(biāo)。1浪x3.236+1浪的頂（底）點(diǎn)=5浪的最大（小）目標(biāo).1浪底到3浪頂?shù)母叨葂1.618+4浪的底點(diǎn)=5浪目標(biāo)位。在對(duì)稱三角形中，每個(gè)后續(xù)浪都約等于A浪長(zhǎng)度的1.618倍。上圖是一張經(jīng)典的波浪組合圖，波浪理論中有幾點(diǎn)重要原則：

1、正確的波數(shù)計(jì)算注意，4的位置高于1的位置，如此第4波與第1波便不會(huì)重迭。2、第三波通常是推動(dòng)波中最長(zhǎng)的一波(即主升段)。即使不是，也絕不會(huì)是推動(dòng)波中最短的一波。3、修正波的最大修正幅度為前一波的次級(jí)修正波的位置。例如，第(4)波最大的修正幅度，為第(3)波中的第4波的低點(diǎn)，這是第(4)波的最大修正位置4、交替出現(xiàn)原則-----上升波中簡(jiǎn)單型與橫向整理交替出現(xiàn)、修正波中平臺(tái)整理與三角型態(tài)或鋸齒型態(tài)交替出現(xiàn)--簡(jiǎn)單型與復(fù)雜型交替出現(xiàn)。4、波浪理論的局限（1）群體心理的統(tǒng)計(jì)性是波浪理論的基礎(chǔ)。所以波浪理論只適用于參與者眾多的股市大盤，不適用于個(gè)股。對(duì)其他金融市場(chǎng)（如黃金市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等），則表現(xiàn)各異，原因也與大眾參與者多少有關(guān)。（2）趨勢(shì)浪或主次浪的判斷具有較大的主觀性。（3）浪的結(jié)構(gòu)、級(jí)別也難以界定，實(shí)際運(yùn)用難度頗大，且判斷失誤率也相當(dāng)大。（4）對(duì)波浪理論以黃金律（時(shí)間窗）為依據(jù)，看法不一。第三節(jié)技術(shù)指標(biāo)分析法一、技術(shù)指標(biāo)的本質(zhì)每個(gè)技術(shù)指標(biāo)都是通過(guò)一定的數(shù)學(xué)模型來(lái)反映股市在某一方面深層的內(nèi)涵，而這種內(nèi)涵僅通過(guò)原始數(shù)據(jù)是很難看出來(lái)的。技術(shù)指標(biāo)的定量分析+形態(tài)理論的定性分析可指導(dǎo)投資者把握最佳進(jìn)出時(shí)機(jī)。如下圖：二、技術(shù)指標(biāo)的分析點(diǎn)1、指標(biāo)的背離2、指標(biāo)的交叉3、指標(biāo)的高、低位4、指標(biāo)的轉(zhuǎn)折三、技術(shù)指標(biāo)功能的分類以最常用的錢龍軟件指標(biāo)為例。1、趨向類：如股價(jià)的移動(dòng)平均線、MACD、DMI、TRIX、BIAS等。本類型指標(biāo)至少有兩條線，以兩線交叉為信號(hào)。以MACD為例：

2、能量類：如BRAR、CR、VR等此類指標(biāo)專門測(cè)量股民情緒高亢或沮喪的程度，以便采用反市場(chǎng)操作原理：在過(guò)熱情緒中賣出；在極度悲觀中買入。

3、量?jī)r(jià)類：如OBV、ASI、EMV等這是測(cè)量量?jī)r(jià)配合是否良好的指標(biāo)。例OBV（累積能量線）:資金注入股市（表現(xiàn)在成交量上），則OBV值上升，意味著股價(jià)還會(huì)向上；資金撤離則OBV值下降，意味著股價(jià)將向下。當(dāng)股價(jià)創(chuàng)新高（低）而OBV向下（上），兩者背離，是明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)。

4、強(qiáng)弱類：如RSI、W%R用法：以50為分界線，上為強(qiáng)勢(shì)下為弱勢(shì)。（1）高于超買線（>80）為短期賣出訊號(hào)。（2）低于超賣線（>20）為短期買入訊號(hào)。（3）由下往上穿破50那一刻為股市由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的買入訊號(hào)。（4）由上往下穿破50那一刻為股市由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的逃命訊號(hào)。

如下圖：5、停損類：SAR（stopandreverse)向上突破圖形中綠圈時(shí)為買入訊號(hào)。向下突破圖形中紅圈時(shí)為賣出訊號(hào)（較為有效）。6、超買超賣類：如KDJ、CCI、ROC等此類指標(biāo)圖形用法與強(qiáng)弱類類似，不同的是它還配合快慢線，是典型的短線指標(biāo)類。例：KDJK—快速，D—慢速，J—超快速

訊號(hào)：（1）K線由下而上穿D線為金叉，反之為死叉。（2）K、D均>75，而J線接近100，意味者股價(jià)短線見(jiàn)頂。（3）K、D均<