ETF產(chǎn)品投資價值分析：聚焦核心科技賽道把握成長周期投資機(jī)遇

3日證券研究報告?金融工程專題報告基金研究系列聚焦核心科技賽道，把握成長周期投資機(jī)遇摘要科技創(chuàng)新、國產(chǎn)替代與政策提速助力科技板塊成長行情全面展開，相關(guān)領(lǐng)域的國加碼”的三重共振下繼續(xù)提速，預(yù)計成為貫穿全年的三大投資主線。計算的算家戰(zhàn)略重點。科技投資相關(guān)指數(shù)及其特點AIGC一定的覆蓋，且由于該指高的彈性，適合想要參與科技題材投資，并且想要追逐高收益的投資者參與。A重76.65%，主要分布在信創(chuàng)、計算機(jī)軟件和大數(shù)據(jù)領(lǐng)域)和8只港股(權(quán)重23.35%，主要分布在計算機(jī)軟件。布局科技投資相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品，把握科技板塊投資機(jī)遇恒生科技ETFQD(513260.OF)，把握人工智能推動科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)革新的發(fā)展新機(jī)，緊密跟隨景氣向上的行業(yè)發(fā)展趨勢。，乘芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮，享信創(chuàng)政策扶持紅利，把握云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展新機(jī)遇。風(fēng)險提示作為參考，不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。西西南證券研究發(fā)展中心寶丹天業(yè)相相關(guān)研究收益顯著(2023-03-01)收益優(yōu)異穩(wěn)定(2023-03-01)長期成長，反彈進(jìn)攻能力強(qiáng)(2023-02-23)4.泰信中小盤精選投資價值分析5.雙碳持續(xù)催化，綠電50ETF大有可為益優(yōu)異穩(wěn)定(2023-02-09)7.港股科技互聯(lián)相關(guān)主題ETF多維度對比分析(2023-01-25)8.華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF投資價值分析(2023-01-10)9.基于權(quán)益基金共同資金流的選股因子研究(2023-01-06)較強(qiáng)進(jìn)攻能力(2023-01-05)閱讀正文后的重要聲明部分基金研究系列閱讀正文后的重要聲明部分錄1科技創(chuàng)新、國產(chǎn)替代與政策提速助力科技板塊成長行情 11.1信創(chuàng)政策持續(xù)加碼，數(shù)字化與國產(chǎn)化成為國家戰(zhàn)略重點 11.2AIGC應(yīng)用場景廣闊，引起科技創(chuàng)新新需求 31.3云計算快速發(fā)展，數(shù)據(jù)要素成本顯著下降 51.4芯片國產(chǎn)化替代，降低科技創(chuàng)新硬件成本 6 3布局科技投資相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品，把握科技板塊投資機(jī)遇 114風(fēng)險提示 12圖目錄 圖5：中國公有云市場規(guī)模及增速(億元) 6圖6：中國私有云市場規(guī)模及增速(億元) 6 圖9：中國芯片行業(yè)銷售額(億元) 7圖10：中國芯片產(chǎn)量(億塊)及增速 7：熱門主題對應(yīng)申萬二級行業(yè)在指數(shù)中的占比 9：熱門主題對應(yīng)申萬三級行業(yè)在指數(shù)中的占比 9表目錄 題材與核心主題 8表4：科技板塊核心主題相關(guān)申萬二級行業(yè) 8表5：科技板塊核心主題相關(guān)申萬三級行業(yè) 8表6：恒生科技指數(shù)在熱門板塊的股票占比(%) 10表7：恒生科技指數(shù)(HSTECH.HI)回歸分析結(jié)果 10表8：中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)(931470.CSI)回歸分析結(jié)果 10表9：恒生科技指數(shù)與中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)特征 11 基金研究系列1閱讀正文后的重要聲明部分12023年科技板塊將圍繞“需求端、供給端、政策端”全面展開，相關(guān)領(lǐng)域的國產(chǎn)化、數(shù)字化進(jìn)程有望在“科技創(chuàng)新、國產(chǎn)替代、政策加碼”的三重共振下繼續(xù)提速，預(yù)計成為貫穿全年的三大投資主線。從科技創(chuàng)新需求端看，ChatGPT的火爆背后折射出了AIGC應(yīng)用場景未來的蓬勃前景。從供給端看，人工智能的蓬勃發(fā)展離不開芯片的硬件支持與云計算的算力發(fā)展。目前我國芯片自供率較低，國產(chǎn)芯片不僅有非常廣闊的替代空間和發(fā)展良機(jī)，而且有助于降低科技創(chuàng)新硬件成本。云計算市場持續(xù)增長，數(shù)據(jù)中心能耗下降為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型降本增效。從政策端看，信創(chuàng)扛起當(dāng)前我國科技發(fā)展大旗，數(shù)字化與國產(chǎn)化成為國家戰(zhàn)略重點。數(shù)據(jù)來源：西南證券整理1科技創(chuàng)新、國產(chǎn)替代與政策提速助力科技板塊成長行情國家政策持續(xù)牽引，地方政策跟進(jìn)落地，信創(chuàng)已成為我國現(xiàn)階段科技領(lǐng)域發(fā)展的重要主關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的攻關(guān)突破已納入國家戰(zhàn)略層面的重點工作。地方政府積極響應(yīng)，通過財政補(bǔ)貼、政府背書等形式扶持產(chǎn)業(yè)落地，重點打造信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)集群、培育龍頭企業(yè)，支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)依托自身優(yōu)勢領(lǐng)域的技術(shù)積累融入信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈。信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)推進(jìn)逐步進(jìn)入深水區(qū)。黨政信創(chuàng)下沉深化：電子政務(wù)系統(tǒng)的國產(chǎn)化發(fā)展接棒開啟，涉及采招范圍相較電子公文系統(tǒng)更廣，替換周期更長，國產(chǎn)服務(wù)器有望迎來持續(xù)放量。行業(yè)信創(chuàng)全面鋪開：我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷前期試點后，技術(shù)與生態(tài)逐步成熟，在國家與地方的政策引領(lǐng)下開始進(jìn)入“8+N”的全面推廣階段，當(dāng)前正處于由政策驅(qū)動過渡至市場導(dǎo)向的關(guān)鍵節(jié)點，市場天花板逐步拔高。八大行業(yè)中，金融、電信推進(jìn)節(jié)奏最快，當(dāng)前已進(jìn)入規(guī)?；涞仉A段；電力、石油、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域亦開始逐步推進(jìn)試點；N+行業(yè)預(yù)計于2023年后開始啟動。2閱讀正文后的重要聲明部分2表1：近年來信創(chuàng)相關(guān)政策社會經(jīng)濟(jì)各環(huán)節(jié)的“數(shù)字化”轉(zhuǎn)型升級是破局大國競爭的“發(fā)展之茅”，基礎(chǔ)軟硬件的“國產(chǎn)化”技術(shù)攻堅則是確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定的“安全之盾”，二者相互交織賦能，成為當(dāng)下國家發(fā)展戰(zhàn)略重點。新興賽道鍛長板，數(shù)字化具備高爆發(fā)潛力。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，傳統(tǒng)的土地要素、勞動力要素等對于經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用正在邊際減弱；而數(shù)據(jù)自2020年被我國正式列為第五大生產(chǎn)要素以來，不僅成為提升全要素生產(chǎn)效率的重要引擎，亦是解決生產(chǎn)過剩、供需錯配等關(guān)鍵性問題的重要抓手。當(dāng)前階段，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)取得初步成效，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化仍將維持高速發(fā)展，而數(shù)據(jù)供給、市場化流通、開發(fā)利用、治理監(jiān)管等全閱讀正文后的重要聲明部分閱讀正文后的重要聲明部分基金研究系列鏈條數(shù)字資源體系還有待逐步深化形成。伴隨國家及地方層面的數(shù)字經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略規(guī)劃陸續(xù)出臺，頂層法規(guī)正不斷設(shè)立，圍繞數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、數(shù)據(jù)要素市場化等建設(shè)將成為“十四五”期間的重點工程，相應(yīng)產(chǎn)業(yè)有望持續(xù)受益。關(guān)鍵技術(shù)補(bǔ)短板，國產(chǎn)化具備長期必要性。伴隨俄烏沖突升級、中美關(guān)系惡化，美國持續(xù)加大對我國的貿(mào)易和科技封鎖，我國在芯片、基礎(chǔ)軟件等核心領(lǐng)域的短板開始逐步暴露，“科技自主可控”被納入國家戰(zhàn)略重點，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)高度更高、力度更強(qiáng)、落地更深的發(fā)展趨勢，近期在金融、電信、教育等行業(yè)領(lǐng)域的落地已經(jīng)取得積極進(jìn)展，后續(xù)國產(chǎn)化軟硬件有望在“政策引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)配合、技術(shù)精進(jìn)”的三重共振下，迎來高質(zhì)量發(fā)展。、“國產(chǎn)化”成為國家發(fā)展戰(zhàn)略重點1.2AIGC應(yīng)用場景廣闊，引起科技創(chuàng)新新需求ChatGPT橫空出世，AIGC熱潮襲來，相關(guān)應(yīng)用場景有望全面爆發(fā)。2022年11月30日，由美國人工智能實驗室OpenAI研發(fā)的大型語言生成模型ChatGPT一經(jīng)推出便火爆全網(wǎng)，上線短短5天，用戶數(shù)量已突破100萬。ChatGPT火爆的背后折射出AIGC的蓬勃發(fā)展，AIGC(人工智能生成內(nèi)容)全稱為AIGeneratedContent，是繼PGC(專業(yè)生成內(nèi)容)、UCG(用戶生成內(nèi)容)之后，通過AI技術(shù)來自動或輔助生成內(nèi)容的新型生產(chǎn)方式。AIGC可賦能影視、工業(yè)、傳媒等諸多領(lǐng)域。當(dāng)前海內(nèi)外各大互聯(lián)網(wǎng)廠商均在積極探索AIGC在各行各業(yè)的應(yīng)用場景，高應(yīng)用價值下AIGC有望孕育經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)和商業(yè)新模式，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展33閱讀正文后的重要聲明部分閱讀正文后的重要聲明部分基金研究系列國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠爭相布局AIGC賽道，積極推進(jìn)類ChatGPT產(chǎn)品研發(fā)。百度計劃在今年3月推出以百度文心大模型技術(shù)為基礎(chǔ)的生成式對話產(chǎn)品“文心一言”，目前已經(jīng)有400多家企業(yè)宣布接入百度“文心一言”生態(tài)，涉及互聯(lián)網(wǎng)、媒體、金融、汽車、企業(yè)軟件等行業(yè)。阿里巴巴表示阿里版聊天機(jī)器人ChatGPT正在研發(fā)中，目前處于內(nèi)測階段，未來將和釘釘深度結(jié)合。而在Al、大模型等ChatGPT所需底層技術(shù)上，阿里達(dá)摩院具備領(lǐng)先的技術(shù)能力和經(jīng)驗儲備，此前曾先后推出全球首個10萬億參數(shù)規(guī)模M6大模型、Al模型開源社區(qū)“魔搭”等，相關(guān)研究成果一直處于國際領(lǐng)先。其他國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司如京東、快手、網(wǎng)易等均在積極探索AIGC的應(yīng)用場景，推進(jìn)類ChatGPT產(chǎn)品的研發(fā)落地。44基金研究系列5閱讀正文后的重要聲明部分51.3云計算快速發(fā)展，數(shù)據(jù)要素成本顯著下降我國云計算市場持續(xù)高速增長。隨著經(jīng)濟(jì)回暖，全球云計算市場所受影響逐步減弱，至2021年已基本恢復(fù)到疫情前增長水平。根據(jù)Gartner統(tǒng)計，2021年以IaaS、PaaS、SaaS為代表的全球公有云市場規(guī)模達(dá)到3,307億美元，增速32.5%。2021年中國云計算總體處于快速發(fā)展階段，市場規(guī)模達(dá)3,229億元，較2020年增長54.4%。其中，公有云市場繼續(xù)高歌猛進(jìn)，規(guī)模增長70.8%至2,181億元，有望成為未來幾年中國云計算市場增長的主要動aaS增速80.4%，占總體規(guī)模的比例接近四分之三；PaaS依然保持著各細(xì)分市場中最高的增長速度，同比增長90.7%至196億元；SaaS市場繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，規(guī)模達(dá)到370.4億元，增速略微滑落至32.9%，預(yù)計在企業(yè)上云等相關(guān)政策推動下，有望在未來數(shù)年內(nèi)隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型重啟增長態(tài)勢?；鹧芯肯盗兄袊性剖袌鲆?guī)模及增速(億元)0增速0%0%%%40%%20182019日04000規(guī)模增速規(guī)模20172018201920202021日發(fā)展云計算可降低數(shù)據(jù)要素儲存、運(yùn)算成本，提高軟件服務(wù)質(zhì)量。隨著產(chǎn)業(yè)數(shù)字化與數(shù)字產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，企業(yè)云儲存成本成為眾多企業(yè)充分利用數(shù)據(jù)要素的絆腳石。近年來，國家針對云計算和大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展面對的能耗成本，頻頻提出新要求。工信部等三部門于2019年《關(guān)于加強(qiáng)綠色數(shù)據(jù)中心建設(shè)的指導(dǎo)意見》中提出，到2022年，數(shù)據(jù)中心平均能耗基本達(dá)到國際先進(jìn)水平，新建大型、超大型數(shù)據(jù)中心的電能使用效率值達(dá)到1.4以下。發(fā)改委在2020年《關(guān)于加快構(gòu)建全國一體化大數(shù)據(jù)中心協(xié)同創(chuàng)新體系的指導(dǎo)意見》中指出，到2025年，東西部數(shù)據(jù)中心實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性平衡，大型、超大型數(shù)據(jù)中心運(yùn)行電能利用效率降到1.3以下。隨著云計算大數(shù)據(jù)發(fā)展與數(shù)據(jù)中心能耗下降，數(shù)據(jù)要素儲存、運(yùn)算成本顯著下降，云計算助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成效頗豐。1.4芯片國產(chǎn)化替代，降低科技創(chuàng)新硬件成本智能時代催生產(chǎn)業(yè)長期需求，芯片是2023年重要投資主線。從過往歷史數(shù)據(jù)來看，芯片行業(yè)的周期普遍在3-4年左右，科技創(chuàng)新拓寬應(yīng)用場景，催生產(chǎn)業(yè)的長期需求，供需錯配對產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生擾動從而導(dǎo)致周期性波動。2005-2008年3G與PC升級，2008-2016年智能手機(jī)滲透率提升，2016-2019年智能手機(jī)升級。本輪芯片周期開始于2019年Q2-Q3，新能源汽車的爆發(fā)式需求、遠(yuǎn)程辦公與宅經(jīng)濟(jì)、供應(yīng)鏈風(fēng)險等因素共振導(dǎo)致缺貨，是本輪周期的緣起。而后產(chǎn)能釋放，缺芯現(xiàn)象得到緩解，行業(yè)逐步進(jìn)入供需平衡甚至產(chǎn)能過剩，終端芯片降價。本輪周期，國內(nèi)或?qū)⒃?023年Q1見底，全球或?qū)⒃?023年Q2見底。細(xì)分行業(yè)來看，消費(fèi)電子庫存去化，有望迎來補(bǔ)庫，有需求驅(qū)動的底部復(fù)蘇反彈機(jī)會；電動化、智能化雙驅(qū)動下，汽車電子為芯片帶來長期的增量空間。6閱讀正文后的重要聲明部分6基金研究系列7閱讀正文后的重要聲明部分70040000040000新一輪周期0芯片國產(chǎn)替代空間廣闊。如圖11所示，2016年以來，我國芯片進(jìn)入高速發(fā)展階段，2019年銷售額首次突破萬億元，2022年銷售額高達(dá)13839億元，目前已是世界第一大芯片消費(fèi)市場。然而在芯片產(chǎn)量方面，雖然我國芯片產(chǎn)量逐年增長，2021年同比增長率高達(dá)37.60%，但至今僅占全球芯片產(chǎn)業(yè)的7%。與此同時，中美科技博弈，美國對中國芯片出口限制逐步升級，極力推動芯片制造回流，在美國對中國芯片的技術(shù)封鎖層層加碼的背景下，為保證國內(nèi)芯片供應(yīng)鏈安全，國產(chǎn)替代蓄勢待發(fā)。截至目前，中國芯片產(chǎn)業(yè)大部分領(lǐng)域已實現(xiàn)從0到1的跨越，在28nm以上成熟制程領(lǐng)域，我國的部分芯片設(shè)備、材料已具備替代海外產(chǎn)品的能力，未來成熟制程擴(kuò)產(chǎn)將提速，芯片設(shè)備、材料國產(chǎn)化率將迅速提升。02016201720182019202020212022及增速4,00002016201820202022中國芯片產(chǎn)量(億塊)增長率%40%30%20%10%0%0%日基金研究系列8閱讀正文后的重要聲明部分82科技投資與資本市場2.1科技投資相關(guān)行業(yè)為了將時下科技投資熱點題材同行業(yè)對應(yīng)，總覽萬得熱點題材，我們選取了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體設(shè)備、芯片、先進(jìn)封裝、半導(dǎo)體材料、IGBT、集成電路、大數(shù)據(jù)、東數(shù)西算、數(shù)據(jù)安全、云計算、人工智能、ChatGPT、AIGC、信創(chuàng)、互聯(lián)網(wǎng)、國產(chǎn)軟硬件、元宇宙共18個時下科技板塊熱點題材。根據(jù)題材之間的相關(guān)性，我們將以上泛科技板塊熱點題材劃分為信創(chuàng)、AIGC、云計算、芯片四大科技板塊核心投資主題。表3：泛科技板塊熱點題材與核心主題核心主題熱點題材信創(chuàng)國產(chǎn)軟硬件元宇宙互聯(lián)網(wǎng)AIGC人工智能ChatGPTAIGC云計算大數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)安全東數(shù)西算云計算芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)半導(dǎo)體設(shè)備半導(dǎo)體先進(jìn)封裝半導(dǎo)體材料IGBT芯片分類匯總各個科技熱點題材的成分股，考慮到A股與H股市場實際投資需求，我們分別為了將科技板塊熱門題材下穿至行業(yè)分類，根據(jù)信創(chuàng)、AIGC、云計算、芯片指數(shù)中的申萬二級、申萬三級行業(yè)股票占比，我們選出每個主題中占比較高的申萬二級、三級行業(yè)，將科技板塊核心投資主題與這些行業(yè)逐個對應(yīng)。核心主題熱點題材信創(chuàng)IT服務(wù)Ⅱ、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、計算機(jī)設(shè)備、軟件開發(fā)AIGCIT服務(wù)Ⅱ、廣告營銷、數(shù)字媒體、計算機(jī)設(shè)備、軟件開發(fā)云計算IT服務(wù)Ⅱ、計算機(jī)設(shè)備、軟件開發(fā)、通信服務(wù)、通信設(shè)備芯片半導(dǎo)體、電子化學(xué)品Ⅱ從整體上看，信創(chuàng)、AIGC、云計算三大主題相關(guān)申萬二級行業(yè)重合度較高，主題相關(guān)申萬二級行業(yè)均涉及IT服務(wù)Ⅱ、計算機(jī)設(shè)備、軟件開發(fā)。核心主題熱點題材信創(chuàng)IT服務(wù)Ⅲ、其他計算機(jī)設(shè)備、垂直應(yīng)用軟件、數(shù)字芯片設(shè)計、橫向通用軟件AIGCIT服務(wù)Ⅲ、其他計算機(jī)設(shè)備、垂直應(yīng)用軟件、橫向通用軟件、營銷代理云計算IT服務(wù)Ⅲ、其他計算機(jī)設(shè)備、垂直應(yīng)用軟件、橫向通用軟件芯片分立器件、半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體設(shè)備、數(shù)字芯片設(shè)計、模擬芯片設(shè)計、電子化學(xué)品Ⅲ、集成電路封測基金研究系列類似地，信創(chuàng)、AIGC、云計算三大主題相關(guān)申萬三級行業(yè)重合度較高，主題相關(guān)申萬三級行業(yè)均涉及IT服務(wù)Ⅲ、其他計算機(jī)設(shè)備、垂直應(yīng)用軟件與橫向通用軟件。2.2科技投資相關(guān)指數(shù)為了考察市場上現(xiàn)有的科技相關(guān)指數(shù)同以上科技板塊核心投資主題指數(shù)收益的相關(guān)性與同步率，我們將從指數(shù)成分股的重合度與指數(shù)收益率的相關(guān)性兩個方面來分析科技相關(guān)指數(shù)的投資價值。由于A股與H股市場均有泛科技板塊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，我們選擇恒生科技指數(shù)(HSTECH.HI)、中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)(931470.CSI)作為分析對象。2.2.1指數(shù)成分股占比分析(1)指數(shù)熱門科技題材行業(yè)分布根據(jù)2.1熱門科技題材下穿至申萬二級、申萬三級行業(yè)的結(jié)果，逐一分析恒生科技指數(shù)(HSTECH.HI)、中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)(931470.CSI)。如果指數(shù)中所包含的申萬二級或申萬三級行業(yè)屬于某個熱門科技主題，就視該部分隸屬于該科技熱門主題。恒生科技指數(shù)的成分股在四個科技主題中均有分布，其中占比最大的是信創(chuàng)板塊，從申萬二級行業(yè)和申萬三級行業(yè)的角度分析，占比分別為51.08%和34.5%；不管是在申萬二級行業(yè)還是在申萬三級行業(yè)的角度分析，中證滬港深云計算指數(shù)在信創(chuàng)、AIGC和云計算領(lǐng)域的占比都非常高。中的占比中的占比(2)指數(shù)成分股重合度分析逐一比較恒生科技指數(shù)(HSTECH.HI)、中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)(931470.CSI)同我們構(gòu)建的H股或A+H股信創(chuàng)、AIGC、云計算、芯片指數(shù)成分股重合度，分析結(jié)果如下。9閱讀正文后的重要聲明部分9基金研究系列閱讀正文后的重要聲明部分表6：恒生科技指數(shù)在熱門板塊的股票占比(%)恒生科技指數(shù)中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)權(quán)重數(shù)量權(quán)重數(shù)量信創(chuàng)28.0820.001.340.00AIGC21.9022.00云計算27.8423.337.49.00芯片63675700對于恒生科技指數(shù)，個股分析的結(jié)果與行業(yè)分析的結(jié)果相似，指數(shù)在信創(chuàng)、AIGC、云計算的占比較高，在芯片的占比較低；而對于中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)，其在信創(chuàng)和云計算領(lǐng)域的股票占比極高，在AIGC和芯片的占比較低。(3)指數(shù)成分股占比分析總結(jié)根據(jù)以上兩種成分股分析方法，可以得到結(jié)果：恒生科技指數(shù)在信創(chuàng)、AIGC、云計算和芯片領(lǐng)域都有所涉及，并沒有明顯的傾向，但是恒生科技指數(shù)所覆蓋股票全部為港股，股票彈性更高；中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)所涉及的股票幾乎都分布在信創(chuàng)和云計算領(lǐng)域，投資該指數(shù)可以很好的獲得信創(chuàng)和云計算概念所帶來的收益。2.2.2指數(shù)收益率相關(guān)性分析逐一用恒生科技指數(shù)(HSTECH.HI)、中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)(931470.CSI)的日度收益率作為因變量，根據(jù)指數(shù)成分，用H股或A+H股信創(chuàng)、AIGC、云計算、芯片指數(shù)的日度收益率作為自變量進(jìn)行回歸分析，回歸分析的結(jié)果如下所示。表7：恒生科技指數(shù)(HSTECH.HI)回歸分析結(jié)果Beta相關(guān)系數(shù)H信創(chuàng)0%873%H云計算3%H芯片949%表8：中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)(931470.CSI)回歸分析結(jié)果Beta相關(guān)系數(shù)A+H信創(chuàng)3%A+HAIGC886%A+H云計算932%A+H芯片764%閱讀正文后的重要聲明部分根據(jù)回歸分析的結(jié)果，在樣本期2022/1/31-2023/1/31，恒生科技指數(shù)(HSTECH.HI)同H股信創(chuàng)、AIGC、云計算主題指數(shù)收益率高度相關(guān)，相較于H股信創(chuàng)與H股云計算具備更高的收益彈性；中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)(931470.CSI)同A+H股信創(chuàng)、AIGC、云計算主題指數(shù)收益率高度相關(guān)，相較于A+H股信創(chuàng)指數(shù)具備更高的收益彈性。綜合以上分析結(jié)果，恒生科技指數(shù)與中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)同信創(chuàng)、AIGC、云計算三大熱門科技投資題材具有極高的重合度，在信創(chuàng)、AIGC、云計算主題的暴露較為極致，指數(shù)收益也同信創(chuàng)、AIGC、云計算主題指數(shù)高度相關(guān)。以恒生科技指數(shù)、中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)作為跟蹤指數(shù)的ETF產(chǎn)品是布局信創(chuàng)、AIGC、云計算題材的優(yōu)質(zhì)之選。2.2.3科技投資指數(shù)特點總結(jié)(HSTECH.HI)和中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)(931470.CSI)擁有各自的特點。恒生科技指數(shù)在信創(chuàng)、AIGC、云計算和芯片領(lǐng)域都有一定的覆蓋，且由于該指數(shù)投資的是港股市場，所以在信創(chuàng)和云計算領(lǐng)域上有很高的彈性，適合想要參與科技題材投資，且具備較強(qiáng)風(fēng)險承受能力投資者參投。中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)的特點是在信創(chuàng)和云計算領(lǐng)域的暴露比較極致，并且在信創(chuàng)領(lǐng)域也具有較高的彈性，適合想要投資信創(chuàng)或者云計算領(lǐng)域的投資者參與。表9：恒生科技指數(shù)與中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)特征成分股特征收益特征對應(yīng)投資者恒生科技和芯片領(lǐng)域都有一定的覆蓋相對于港股信創(chuàng)和港股云計算有很高彈性超高收益的投資者SHS云計算創(chuàng)和云計算領(lǐng)域有極致的暴露收益與信創(chuàng)和云計算領(lǐng)域相似度較想要對信創(chuàng)和云計算領(lǐng)域進(jìn)行配置的投資者3布局科技投資相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品，把握科技板塊投資機(jī)遇基于前文分析，恒生科技指數(shù)(HSTECH.HI)和中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)(931470.CSI)緊密貼合當(dāng)下市場熱點，能較好跟隨科技板塊的上漲行情?？赏ㄟ^布局匯添富旗下各科技投資相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品把握科技板塊投資機(jī)遇，如通過持有恒生科技ETFQD(513260.OF)，把握人工智能推動科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)革新的發(fā)展新機(jī)，緊密跟隨景氣向上的行業(yè)發(fā)展趨勢；通過布局匯添富中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)A(014543.OF)，在“政策引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)配合、技術(shù)精進(jìn)”的三重共振下，在“國產(chǎn)替代、自主可控”的時代需求下，乘芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮，享信創(chuàng)政策扶持紅利，把握云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展新機(jī)遇。閱讀正文后的重要聲明部分指數(shù)名稱及代碼指數(shù)特點與科技主題指數(shù)成分股重合度(持股市值占比，%)收益率情況信創(chuàng)AIGC云計算芯片特征優(yōu)勢恒生科技指數(shù)題高度相關(guān)的香港上市公司，包括網(wǎng)業(yè)務(wù)。28.0827.8463同H股信創(chuàng)、題指數(shù)收益率高度相關(guān)相較于H股信創(chuàng)與H股云計收益彈性中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)(931470.CSI)及提供云計算服務(wù)以及為云計算提供硬件設(shè)備的上市公司股票作為指數(shù)樣業(yè)上市公司股票的整體表現(xiàn)。1.3421.9087.4957題指數(shù)收益率高度相關(guān)AH股性指數(shù)名稱指數(shù)代碼對應(yīng)產(chǎn)品產(chǎn)品代碼恒生科技指數(shù)恒生科技ETFQD513260.OF匯添富恒生科技聯(lián)接A013127.OF中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)SI匯添富中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)A014543.OF匯添富中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)指數(shù)C014544.OF4風(fēng)險提示本研究基于市場歷史數(shù)據(jù)，基金的歷史表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)。若未來市場環(huán)境發(fā)生較大變化，基金的實際表現(xiàn)可能與本文的結(jié)論有所差異。本報告僅作為參考，不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。閱讀正文后的重要聲明部分基金研究系列分析師承諾本報告署名分析師具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊為證券分析師，報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法合規(guī)渠道，分析邏輯基于分析師的職業(yè)理解，通過合理判斷得出結(jié)論，獨立、客觀地出具本報告。分析師承諾不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接獲取任何形式的補(bǔ)償。投資評級說明報告中投資建議所涉及的評級分為公司評級和行業(yè)評級(另有說明的除外)。評級標(biāo)準(zhǔn)為報告發(fā)布日后6個月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，即：以報告發(fā)布日后6個月內(nèi)公司股價(或行業(yè)指數(shù))相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其中：A股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，新三板市場以三板成指(針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)或三板做市指數(shù)(針對做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以納斯達(dá)克綜合指數(shù)或標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。公司評級買入：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在20%以上持有：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于10%與20%之間中性：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于-10%與10%之間回避：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于-20%與-10%之間賣出：未來6個月內(nèi)，個股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在-20%以下行業(yè)評級重要聲明強(qiáng)于大市：未來6個月內(nèi)，行業(yè)整體回報高于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)5%以上跟隨大市：未來6個月內(nèi)，行業(yè)整體回報介于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)-5%與5%之間弱于大市：未來6個月內(nèi)，行業(yè)整體回報低于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)-5%以下西南證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)具有中國證券監(jiān)督管理委員會核準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本公司與作者在自身所知情范圍內(nèi)，與本報告中所評價或推薦的證券不存在法律法規(guī)要求披露或采取限制、靜默措施的利益沖突。年7月1日起正式實施，，若您并非本公司簽約客戶，為控制投資風(fēng)險，請取消接收、訂閱或使用本報告中的任何信息。本公司也不會因接收人收到、閱讀或關(guān)注自媒體推送本報告中的內(nèi)容而視其為客戶。本公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行或財務(wù)顧問服務(wù)。本報告中的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當(dāng)日的判斷，本報告所指的證券或投資標(biāo)的的價格、價值及投資收入可升可跌，過往表現(xiàn)不應(yīng)作為日后的表現(xiàn)依據(jù)。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告，本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。同時，本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本報告僅供參考之用，不構(gòu)成出售或購買證券或其他投資標(biāo)的要約或邀請。在任何情況下，本報告中的信息和意見均不構(gòu)成對任何個人的投資建議。投資者應(yīng)結(jié)合自己