中美證券業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)差異及我國證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展,證券投資論文

中美證券業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)差異及我們國家證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展,證券投資論文本文選取各項指標綜合較好的海通證券作為研究樣本，根據(jù)海通證券2020年年報，其各項業(yè)務(wù)收入分布如下表1所示：從上表可知，海通證券的業(yè)務(wù)構(gòu)造中經(jīng)紀業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的比例較高，下文針對其進行詳細分析?！?〕證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)通過代理客戶買賣證券的經(jīng)紀業(yè)務(wù)獲取傭金是長期以來我們國家證券公司的一項主營收入，近期幾年國際金融市場我我們國家證券市場都經(jīng)歷了較大的市場波動，進而導致經(jīng)紀業(yè)務(wù)營收不穩(wěn)定。2018年證券行業(yè)經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入同比下滑37%，行業(yè)整體營收下滑29%，凈利潤下滑49%。2020年隨著市場的回暖，證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)結(jié)束了自2018年后的持續(xù)下降，業(yè)務(wù)凈收入到達759.21億元，上升了50.62%，經(jīng)紀業(yè)務(wù)占總營收1592.41億元的47.68%。〔2〕證券自營業(yè)務(wù)2018年A股持續(xù)低迷，上證指數(shù)全年累計跌幅高達21.68%，在弱勢格局下，高度依靠經(jīng)紀業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的券商遭到重創(chuàng)。2018年全年，證券行業(yè)證券投資收益下滑76%。2020年行業(yè)證券投資收益305.52億元，占營收比為19.18%。從上述數(shù)據(jù)來看我們國家證券公司的這兩項業(yè)務(wù)占比和海通證券接近。1.2美國高盛的業(yè)務(wù)構(gòu)造分析高盛集團在2018年后將業(yè)務(wù)重新劃分為四個部分:投資銀行、機構(gòu)客戶服務(wù)、投資與借貸、投資管理。投資銀行包括財務(wù)參謀和股票及債券承銷，機構(gòu)客戶服務(wù)包括固定收益、貨幣及大宗商品和大宗商品部業(yè)務(wù)客戶執(zhí)行、股票〔業(yè)務(wù)客戶執(zhí)行、傭金和手續(xù)費、證券服務(wù)〕，投資與借貸包括工商銀行、股票和債券，投資管理包括管理費、鼓勵費和交易收入。調(diào)整后收入的統(tǒng)計口徑也進行了變更，由原先的四部分變更為六部分，除了原來的投資銀行收入和凈利息收入外，將交易與自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理與證券服務(wù)收入變更為做市商收入、資產(chǎn)管理收入、傭金收入、其它自營收入。高盛集團的收入構(gòu)造為：做市商收入35%，投資銀行12%，資產(chǎn)管理12%，交易傭金9%，凈利息14%，其他自營18%。國外券商具有多元化的經(jīng)營形式，傭金收入占比穩(wěn)步下降，做市商交易在券商收入中占有重要地位，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入在券商收入比重明顯高于國內(nèi)券商；國際投行業(yè)務(wù)不是簡單的承銷，企業(yè)咨詢業(yè)務(wù)也很重要。2、我們國家證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展中的主要問題分析2.1業(yè)務(wù)構(gòu)造不合理，過于依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)從上述中美比照分析來看，我們國家證券公司的業(yè)務(wù)構(gòu)造不夠合理，過度依靠證券經(jīng)紀、自營和承銷等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，對于兼并收購、財務(wù)參謀等新興業(yè)務(wù)發(fā)展不充分。海通證券的經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)和投資銀行三項占總營業(yè)收入的68.2%，存在業(yè)務(wù)構(gòu)造失衡，對證券經(jīng)紀的依靠程度過高。相比擬而言，高盛公司的業(yè)務(wù)構(gòu)造則相對平衡一些，各項業(yè)務(wù)齊頭并進，尤其是在資產(chǎn)管理和投資銀行方面分別占到12%，比海通證券等國內(nèi)券商高出很多。另外在投資銀行業(yè)務(wù)上，國內(nèi)券商的承銷占比擬高，而高盛則在財務(wù)參謀、承銷業(yè)務(wù)、并購重組上獲得協(xié)調(diào)發(fā)展。2.2主營業(yè)務(wù)互相影響大，經(jīng)營風險不能分散證券經(jīng)紀、自營業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)之間關(guān)聯(lián)性高，容易同向波動。當市場行情好時，一級市場上企業(yè)融資活潑踴躍，證券公司的承銷業(yè)務(wù)好；二級市場交易也活潑踴躍，經(jīng)紀傭金收入也好；證券公司的自營業(yè)務(wù)收益也相應(yīng)較好。反之，當市場行情不好時，三項業(yè)務(wù)收入同時急劇萎縮。從海通證券最近幾年營業(yè)收入和利潤來看，營收和利潤受股市行情影響非常顯著，所以，我們國家證券公司的盈利形式受外部環(huán)境影響宏大，收益的穩(wěn)定性較差，當市場行情不佳時，同時對公司的營收和利潤會造成較大的沖擊，導致企業(yè)抵御市場風險能力低。2.3行業(yè)集中度較低，同質(zhì)化競爭劇烈截至2020年底，我們國家115家證券公司的總資產(chǎn)為2.08萬億元，凈資產(chǎn)為7538.55億元，我們國家證券公司的規(guī)模偏小，行業(yè)集中度不高，行業(yè)整體發(fā)展水平有待提升。截至2020年底，海通證券公司總資產(chǎn)為1290.18億元，凈資產(chǎn)603.11億元，均位列全國第二，而截至2018年6月30日，高盛公司的總資產(chǎn)為9,370億美元，是我們國家全部證券公司資產(chǎn)總額的近三倍。我們國家證券公司在業(yè)務(wù)創(chuàng)新上乏力，企業(yè)間同質(zhì)化競爭現(xiàn)象嚴峻，不利于市場的健康發(fā)展。我們國家證券市場在近期十幾年獲得了迅速發(fā)展，比方2020年滬、深兩市上市公司的數(shù)量到達2494家，相比1996年實現(xiàn)了6倍的快速增長，但由于證券公司的數(shù)量和規(guī)模增長，而新業(yè)務(wù)發(fā)展缺乏，導致經(jīng)紀業(yè)務(wù)和承銷業(yè)務(wù)面臨嚴重的同質(zhì)競爭，企業(yè)間對于客戶資源的爭奪異常劇烈，對于行業(yè)的穩(wěn)定和有序發(fā)展造成了一定沖擊。2.4證券公司缺乏專業(yè)人才，服務(wù)水平有待提升證券行業(yè)發(fā)展很快，但是相應(yīng)專業(yè)的研究和服務(wù)人員則配備缺乏，且專業(yè)能力有較大欠缺，一方面是證券公司不能基于客戶需求有效進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為客戶提供滿意的服務(wù)，導致行業(yè)對于客戶的吸引力降低；另一方面，在粗放增長和人才缺乏的情況下，很多公司往往在吸引客戶開戶入市以后，采取較為粗放式的管理，構(gòu)成了繁榮的假象，并使客戶對證券行業(yè)產(chǎn)生一定的負面印象，對證券行業(yè)的長期健康發(fā)展造成不利影響。3、電子商務(wù)環(huán)境下我們國家證券公司業(yè)務(wù)的發(fā)展對策最近幾年電子商務(wù)的飛速發(fā)展增加了消費者對互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的認知和認可，互聯(lián)網(wǎng)金融以其低成本、高便利、即時響應(yīng)、深度互動等特點為證券業(yè)務(wù)提供了新的發(fā)展空間，在這里經(jīng)過中證券公司需要做出調(diào)整，積極適應(yīng)市場環(huán)境變化，積極促進業(yè)務(wù)發(fā)展。3.1以互聯(lián)網(wǎng)為載體進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，加強客戶溝通創(chuàng)新業(yè)務(wù)是國外證券公司提升服務(wù)能力和盈利水平的重要支撐，美國的資產(chǎn)管理、投資銀行等創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，為美國證券行業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。從國外證券行業(yè)的發(fā)展歷史規(guī)律來看，隨著證券市場的發(fā)展和成熟，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)需求不斷增長，其在業(yè)務(wù)構(gòu)造中的占比會逐步提升。在今后一段時期，伴隨著我們國家經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)步增長，公司和家庭資產(chǎn)管理需求會不斷增長，證券公司在提高投資傾向，優(yōu)化資金配置效率方面有廣闊的發(fā)展空間。為了能夠適應(yīng)這種需求，各證券公司應(yīng)加強研究工作，有效利用互聯(lián)網(wǎng)這個高效的載體，借助于大數(shù)據(jù)分析，以互聯(lián)網(wǎng)思維做引導，積極探尋求索和創(chuàng)新業(yè)務(wù)形式，推出更好契合客戶需求的各項增值業(yè)務(wù)，加強與客戶之間的溝通，為資產(chǎn)管理、證券投資咨詢以及兼并重組等新型業(yè)務(wù)奠定堅實的基礎(chǔ)。3.2加強行業(yè)整合，優(yōu)化線上線下融合布局中國證監(jiān)會對于業(yè)務(wù)開展有著相應(yīng)的準入限制，業(yè)務(wù)開展能力需要和資本規(guī)模相匹配。證券公司的資本規(guī)模和它的整體運作能力，抵御風險能力有著較強的聯(lián)絡(luò)。我們國家證券市場環(huán)境在開放性、透明性方面不斷完善，企業(yè)要在這個環(huán)境下謀求競爭力的提升，必然要牽涉到怎樣整合資源，做大做強的問題。在層面，對我們國家各行業(yè)的做大做強，優(yōu)化行業(yè)資源配置，適度提高行業(yè)集中度給予一定的期望。證券公司應(yīng)該積極根據(jù)政策導向，以市場需求為基礎(chǔ)，積極利用行業(yè)發(fā)展經(jīng)過中的并購重組機遇，通過資本化的運作，加強證券公司的綜合實力，提高行業(yè)的集中度，打造出具有世界競爭力的一批優(yōu)秀證券公司。在電子商務(wù)環(huán)境下，傳統(tǒng)的布局擴張方式需要做出調(diào)整，不能單純注重營業(yè)網(wǎng)點的數(shù)量，而是應(yīng)該做好線上線下布局的融合，更好發(fā)揮兩者的協(xié)同優(yōu)勢，因而應(yīng)該加強對于網(wǎng)點布局的統(tǒng)籌，一方面使網(wǎng)點的輻射能力得到強化，并借此彌補互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的缺乏之處，另一方面加強互聯(lián)網(wǎng)和移動終端的服務(wù)能力，有效降低客戶服務(wù)成本，并實現(xiàn)高效、即時、深度、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。3.3提升網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)能力，施行差異化競爭近些年來，互聯(lián)網(wǎng)普及率的穩(wěn)步、快速提升和智能移動終端的快速發(fā)展，為網(wǎng)絡(luò)化業(yè)務(wù)發(fā)展提供了有利的條件?；ヂ?lián)網(wǎng)和移動終端作為投資者重要交易形式和信息獲取渠道，將在營銷中展現(xiàn)出更重要的價值，尤其是手機等移動終端使企業(yè)的服務(wù)愈加便捷的到達用戶。證券公司應(yīng)該不斷利用先進的通訊技術(shù)，并注重體驗營銷在證券營銷中的應(yīng)用，利用網(wǎng)絡(luò)和通訊技術(shù)提升客戶的使用體驗，提升企業(yè)為顧客創(chuàng)造的服務(wù)價值，并借此做好客戶開發(fā)和成交促進工作。各證券公司應(yīng)該借助網(wǎng)絡(luò)服務(wù)能力，嚴密結(jié)合本身條件，認真籌劃怎樣進行差異化戰(zhàn)略，證券公司需要針對客戶需求進行深切進入研究和分析，不斷挖掘業(yè)務(wù)增長空間，加強本身在業(yè)務(wù)經(jīng)營上的特色，凸顯自個的業(yè)務(wù)定位，樹立自個的業(yè)務(wù)品牌，構(gòu)成各具特色的核心競爭力。3.4加強人才的培養(yǎng)和管理，知足網(wǎng)絡(luò)化經(jīng)營人才需求證券業(yè)務(wù)專業(yè)性強，對從業(yè)人員的專業(yè)知識要求高，尤其是新型業(yè)務(wù)的開展對現(xiàn)有人才提出了較大的挑戰(zhàn)。證券公司要在嚴重的同質(zhì)化競爭者脫穎而出，必須依靠于大量的高素質(zhì)專業(yè)型人才。證券公司在人才的錄用、培養(yǎng)和考核上要結(jié)合公司網(wǎng)絡(luò)化經(jīng)營的創(chuàng)新能力、營銷能力、服務(wù)能力的整體需求，做好人才戰(zhàn)略的規(guī)劃和施行，不斷通過外部引進和內(nèi)部培養(yǎng)的方式，建立起高素質(zhì)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和服務(wù)人才團隊，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、研究咨詢、綜合服務(wù)等方面提供持續(xù)的智力支持。證券公司要針對行業(yè)人才流動性高的現(xiàn)在狀況，努力探尋求索富有成效的人才管理制度，利用鼓勵因素和保健因素，強化公司人力資源的吸引力和穩(wěn)定性。在鼓勵機制方面，要探尋求索建立短期鼓勵和長期股權(quán)鼓勵、經(jīng)濟型鼓勵和非經(jīng)濟型鼓勵相結(jié)合的鼓勵機制。企業(yè)要探尋求索施