劉洋-第十三章外匯和匯率

第十三章

外匯和匯率第一節(jié)

外匯和匯率一、外匯（ForeignExchange）

動態(tài)涵義的外匯外匯廣義的外匯靜態(tài)涵義的外匯狹義的外匯動態(tài)涵義的外匯國際匯兌國際間債權(quán)與債務(wù)的轉(zhuǎn)讓和支付貨幣兌換為清償國際間債權(quán)與債務(wù)，而將一種貨幣兌換成另一種貨幣的行為。國際結(jié)算成為外匯的前提條件自由兌換性和普遍接受性，即能自由兌換成其他經(jīng)濟往來國家的貨幣，必須能被其他國家所接受。外匯的實體在國外，是支付工具，即具有可償付性。這是現(xiàn)代非現(xiàn)金結(jié)算的要求。

一國貨幣能否兌換成其他國家的貨幣，取決于貨幣發(fā)行國的法律。目前來看，各國的法律一般都允許，但可能有限制。我國在原計劃經(jīng)濟下是不可兌換的，現(xiàn)在則是有條件可兌換。但是，即使法律允許，也未必可以直接用于國際結(jié)算，因為它還取決于其他國家是否可以接受它，即可接受性。有些國家的貨幣就是有可兌換性，但可接受性差。如小型開放經(jīng)濟體——泰國，考慮該國的經(jīng)濟實力、貨幣的應(yīng)用范圍及影響，接受此貨幣的后果，就只能是和這個國家使用或再兌換。對于銀行、企業(yè)來說這些貨幣不是所需和所愿意接受的外匯。二、匯率

匯率是一個簡單而重要的概念。說它簡單，是因為它就是一個比率或比值，但在實際業(yè)務(wù)計算中，并不一定簡單，若不掌握一定的方法，往往會出現(xiàn)錯誤。說它重要，是因為它與各項國際政治經(jīng)濟活動密切相關(guān)，這個小小的比率，就象杠桿一樣發(fā)揮著巨大的互動作用。匯率的形式通常形式的匯率：5位數(shù)字，小數(shù)點后面保留4位數(shù)?！包c”：小數(shù)點后面的第四位，1點=0.000120點=0.0020USD∕EUR=1.4365百十個（點位）引入點的原因匯率一般持續(xù)小幅變動。交易者關(guān)心的是變動量。可用手勢反映變動點——方便且不易失誤?！昂笪粚R相加減”——得出相應(yīng)匯率。例如：匯率變動20點：

USD1=DEM1.4365±20以每點的盈虧分析、反應(yīng)、控制交易情況?；鶞守泿排c計價貨幣USD∕EUR=1.4365基準貨幣計價貨幣單位貨幣標價貨幣數(shù)量固定數(shù)量變動

匯率標價方法

直接標價法（DirectQuotation）指以一定單位的外國貨幣作為標準，折算成若干單位的本國貨幣來表示兩種貨幣之間的匯率。即1個外幣等于多少本幣例如：在上海外匯交易所內(nèi)，美圓兌換成人民幣的匯率是1︰8.2750USD∕CNY8.2750對人民幣來說這就是直接標價法大多數(shù)國家采取的標價方法間接標價法（IndirectQuotation）指以一定單位的本國貨幣作為標準，折算成若干單位的外國貨幣來表示兩種貨幣之間的匯率。即1個本幣等于多少外幣例如：在上海外匯交易所內(nèi)，人民幣兌換成美元的匯率是1︰0.1208

CNY∕USD0.1208對人民幣來說這就是間接標價法

美國和英國采取此類標價方法直接標價法與間接標價法的比較

（上海外匯交易所）三、匯率的種類1、從銀行買賣外匯的實務(wù)角度，匯率可分為：買入?yún)R率,BuyingRateorBid，（買入價）賣出匯率,SellingRateorOffer，（賣出價）銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時所用的匯率。銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時用的匯率。剔除差額收益中間匯率，MiddleRate

=(買入價+賣出價)∕2匯差注意：一般而言，買價、賣價都是針對銀行和外匯而言的。買價和賣價的位置上海：100美元=833.25元—837.60元買入價賣出價（＄）銀行買入美元價銀行賣出美元價

-￥833.25+＄100-＄100+￥837.60差額收益：￥4.35

間接標價法下，例1：紐約：100美元=833.25元—837.60元

賣出價

買入價銀行賣出人民幣價銀行買入人民幣價

-￥833.25+＄100-＄100+￥837.60差額收益：￥4.35注意：任何情況下，一個匯率中的前后兩個數(shù)字必按前小后大排列。買賣價在實際業(yè)務(wù)中的運用國內(nèi)某一客戶要付100美元給國外，假設(shè)銀行牌價為USD100=CNY826.80—830.20

國內(nèi)銀行國外銀行國內(nèi)客戶國外客戶要向國外客戶支付100美元美元＄100的匯款通知書，委托國外行付款用830.20人民幣向銀行買入100美元對外支付付款2、根據(jù)外匯的交割時間的不同，可分為：交割：就是買賣雙方履行交易契約、錢貨兩清的授受行為。由于交割日不同，匯率就有差異。即期匯率，SpotRate

是指外匯買賣成交后，當日或在兩個營業(yè)日內(nèi)，進行外匯交割時所使用的匯率，又叫現(xiàn)匯匯率。遠期匯率，F(xiàn)orwardRate

是指外匯買賣成交后，在未來某一時間，進行外匯交割時所使用的匯率，又叫期匯匯率。交易日交割日

2天即期

遠期XX天遠期交割日遠期交易的原因：例如：假設(shè)10月2日，某一英國進口商從美國進口一批貨物，價值10萬美元，根據(jù)這一天的外匯牌價1￡=2.0＄，合5萬英鎊。如果英國商人采用遠期的付款方式，即3個月后向美國商人支付10萬美元。那么3個月以后的即期匯率是多少呢？現(xiàn)在并不知道，因為匯率是經(jīng)常變化的。情況一：如果3個月以后的即期匯率是1￡=1.7＄，英國商人就要支付58823.53英鎊。情況二：如果3個月以后的即期匯率是1￡=1.6＄，英國商人就要支付62500英鎊。該英國進口商為了確定自己的進口成本，避免風險和不確定性，他在與美國出口商簽定合同時，便向銀行按約定的遠期匯率買進

3個月后的美元。

升水或貼水都是對外匯（或基準貨幣）來說的。例如：某日，上海外匯交易所內(nèi)的現(xiàn)匯牌價是USD∕CNY8.27603個月遠期牌價是兩者差額為-0.0017USD∕CNY8.2743即表示3個月遠期外匯美元貼水，貼水數(shù)為17點，預(yù)期美元價值減少。

關(guān)于升貼水注意的問題1、默認指外匯。升貼水指的就是外匯升貼水。2、對比角度：遠期與即期比。升貼水的含義類似于升值、貶值，都反映價值的變動，但角度不同：

升值貶值是當前的即期匯率與過去某一時刻的即期匯率比，是貨幣價值的實實在在的變動；

升貼水是遠期匯率與即期匯率比，側(cè)重于預(yù)期，到了將來那一天，即期匯率并不一定如此。間接標價法下遠期匯率計算例2：假定上例中的同一天，美國的花旗銀行報出美元與人民幣之間的匯率如下：即期匯率為USD1=CNY8.2710—20

三個月的遠期匯率差價為：貼水60—70

那么，三個月的美元與人民幣遠期匯率為多少，如何計算呢？計算結(jié)果：

USD1=CNY8.2710—20+）60—703個月遠期匯率

USD1=CNY8.2770—90間接標價法下前面的貨幣是本幣貼水——外幣貼水本幣的遠期價值增加

匯率的數(shù)字應(yīng)相應(yīng)增大加法反之，外幣升水，匯率的數(shù)字應(yīng)相應(yīng)減少，減法前面貨幣的價值增加直接標價法：如果遠期差價為升水，那么，遠期匯率就等于即期匯率加上升水額；如果遠期差價為貼水，那么，遠期匯率就等于即期匯率減去貼水額。間接標價法：如果遠期差價為升水，那么，遠期匯率就等于即期匯率減去升水額；如果遠期差價為貼水，那么，遠期匯率就等于即期匯率加上貼水額。例如：某日某外匯交易中心報價USD∕DEM=1.6917-1.6922一個月的掉期率是34∕23問USD∕DEM1個月遠期匯率是何價？注意：左低右高往上加左高右低往下減USD∕DEM1個月遠期匯率=1.6883–1.6899無法確定標價法遠期匯率計算3、從匯率的確定方式角度劃分，可分為：基本匯率，BasicRate

是本國貨幣與國際上某一關(guān)鍵貨幣的匯率。

(KeyCurrency)套算匯率，CrossRate

是根據(jù)基本匯率套算出來的，本幣兌其他國家貨幣的匯率，或兩國貨幣的匯率是通過兩者各自與第三國貨幣的匯率，間接套算出來。套算匯率中間價的計算例1：上海外匯交易USD∕CHF=1.4725USD∕CAD=1.2249USD1=CHF1.4725=CAD1.22491.2249CHF∕CAD==0.83181.4725則CHF∕CAD？

買入賣出價的套算例1：某日某一外匯交易所內(nèi)對外報價如下

USD∕CHF=1.5715-1.5725GBP∕USD=1.4600-1.4610

求：GBP∕CHF？USD∕CHF×GBP∕USDGBP∕CHF=1.5715×1.4600-1.5725×1.46102.29442.2974

英鎊買入價英鎊賣出價

注意：公共貨幣的位置不同時，豎號左右兩邊的數(shù)字同邊相乘。USD∕CHF=1.5715-1.5725GBP∕USD=1.4600-1.4610求：GBP∕CHF？解釋：1.57151.5725

買入USD賣出CHF賣出USD買入CHF

1.46001.4610

買入GBP賣出USD賣出GBP買入USD求：GBP∕CHF？—？買入GBP賣出CHF賣出GBP買入CHF例2：紐約市場行情如下

USD∕CHF=1.5715-1.5725USD∕GBP=0.6845-0.6849

某人持有1萬英鎊，欲兌換瑞郎，問匯率多少？可兌換多少？

USD∕CHF1.57151.5725GBP∕CHF==-USD∕GBP0.68490.6845

=2.2944-2.2974注意：公共貨幣的位置相同時，豎號左右兩邊的數(shù)字分母交叉相除。USD∕CHF=1.5715-1.5725USD∕GBP=0.6845-0.6849求：GBP∕CHF？解釋：1.57151.5725

買入USD賣出CHF賣出USD買入CHF

0.6845

-0.6849

買入USD賣出GBP賣出USD買入GBP求：GBP∕CHF？—？買入GBP賣出CHF賣出GBP買入CHF4、從匯率的變動幅度角度，可分為：固定匯率，F(xiàn)ixedRate

指一國貨幣同另一國貨幣基本固定，匯率的變動幅度會被限制在一定范圍內(nèi)。政府對匯率進行人為的規(guī)定，有干預(yù)匯率的義務(wù).浮動匯率，F(xiàn)loatingorFlexibleRate

指匯率依據(jù)外匯市場的供求情況的變化而變化，政府不加任何干預(yù)。USD1=DEM1.471.49浮動上限1.45浮動下限6、從經(jīng)濟分析的角度劃分，可分為：名義匯率，NominalRate

名義匯率是外匯交易中實際公開使用的匯率.名義有效匯率：Nominaleffectiveexchangerate是一種加權(quán)平均匯率，權(quán)數(shù)取決于各國的經(jīng)濟密切程度。

實際匯率，RealexchangeRate

就是將名義匯率剔除通脹的影響，相對于基期的購買力水平，實際相當?shù)膮R率。第二節(jié)外匯市場和外匯交易外匯市場業(yè)務(wù)，是涉外經(jīng)濟活動中必然要涉及到的問題。由于本節(jié)內(nèi)容為外匯實務(wù)操作，切忌死記硬背，應(yīng)著重掌握交易方法、業(yè)務(wù)技巧。常用自由兌換貨幣名稱及標準代碼一、外匯市場(ForeignExchangeMarket)

1、含義：是一個從事外匯買賣、外匯交易和外匯投機活動的抽象式的市場。世界主要7個外匯市場：倫敦、紐約、東京、蘇黎士、新加坡、香港、巴黎。每天凌晨5點亞洲外匯市場開市下午3點起歐洲市場相繼加入晚上8點半北美加入?yún)R市

又至次日凌晨5點亞洲又開始新的一天2、外匯市場的參與者銀行外匯銀行：

中央銀行：動用外匯儲備來調(diào)節(jié)整體經(jīng)濟。外匯經(jīng)紀商：接受客戶的委托提供外匯買賣盤予外匯市場的其他參與者，以達成雙方的交易?！虚g人

代客服務(wù)，通過外國的銀行聯(lián)絡(luò)網(wǎng)買入或賣出另外一個國家的外匯。在外匯市場投機替銀行本身賺取利潤。買賣外匯的客戶對外匯有實際供需的參與者。如進出口貿(mào)易公司、旅游留學者等。外匯投資或投機者透過銀行或外匯經(jīng)紀商進行的，通過對外匯漲跌的預(yù)期，在市場上買入（或賣出外匯）以圖取利潤。2、外匯市場的交易形式與成交途徑交易形式：

銀行同業(yè)市場銀行與客戶之間的交易中央銀行之間中央銀行與外匯商業(yè)銀行各外匯銀行之間外匯銀行與外匯經(jīng)紀公司成交途徑直接成交：是買賣雙方利用電報、電話、電傳等先進的電訊設(shè)備直接接觸、交易。間接成交：透過外匯經(jīng)紀商聯(lián)絡(luò)買賣的雙方，進行交易。

二、外匯交易類別即期外匯交易（SpotExchangeTransaction）遠期外匯交易（ForwardExchangeTransaction）地點套匯交易（exchangearbitrage）外匯期貨交易（ForeignExchangeFuturesTrading）外匯期權(quán)交易（ForeignExchangeOptionTrading）1、即期外匯交易（SpotExchangeTransaction）買賣雙方以當時外匯市場的價格成交，成交后在兩個營業(yè)日內(nèi)進行交割的外匯買賣，又稱為現(xiàn)匯交易。

即日交割（ValueToday,VALTOD）翌日交割（ValueTomorrow,VALTOM）第二個營業(yè)日交割（ValueSpot,VALSP）,即期交割日VALTODVALTOMVALSP04.11.1511.1611.17交易中注意的問題完整的交易步驟：詢價（Asking）、報價（Quotation）、成交（Done）、證實（Confirmation）報價：一般以美元為中心進行報價和交易。

如：SPEUR表示即期美元兌歐元的買賣USD-EURSPGBP表示英鎊兌美元的即期買賣GBP-USD銀行在報價中只報小數(shù)。

如：SPDEM1.7035/40(35/40)表示USD/DEM1.7035–1.7040

交易單位：交易金額常以100萬數(shù)為1個單位，若不特別指明，所報的交易金額均為匯價的中心貨幣的金額。

如：SPEUR2表示USD/EUR的中心貨幣USD的金額為200萬SPGBP2表示GBP/USD的中心貨幣為GBP200萬成交時可用MINE或YOURS表示買入或賣出中心貨幣交易規(guī)則：在交易時當對方報出買賣價格后應(yīng)快速決策，不得拖延時間，否則，對手銀行可能會更改匯價或因匯價變動而招致?lián)p失。2、遠期外匯交易（ForwardExchangeTransaction）指買賣雙方在買賣成交后并不立即進行交割，而是約定在將來的某個日期進行交割的外匯買賣。遠期外匯交易的交割時間常見的是1-3個月，較長的有6個月，12個月。具體交割日是交易的即期交割日上加上遠期期限。

如：成交日為5月1日，3個月遠期外匯的交割日就是8月3日，至于期限中每個月的具體天數(shù)則不作考慮。遠期外匯交易的目的套期保值外匯投機現(xiàn)匯投機期匯投機套期保值賣出或買入金額相等的一筆外匯，使這筆外匯以本幣表示的價值避免受匯率波動的影響。如：一家美國進口商與德國一家出口商簽定了一筆貨物購買合同，金額為500萬歐元，三個月后交貨付款?，F(xiàn)在歐元與美元間的即期匯率為€1=$0.8000，因此，按照現(xiàn)在的匯率計算，美國這家進口商要支付400萬美圓貨款。如果3個月后的即期匯率是€1=$1.0000

那么美國這家進口商要支付500萬美圓貨款。

為了避免匯率的上升可能帶來的損失，美國這家進口商可以在外匯市場上做3個月買入歐元的遠期交易，3個月后履行交易買入遠期歐元義務(wù)，將所獲用于支付貨款，從而避免了歐元匯率的上升所帶來的損失。

假設(shè)歐元兌美圓的三個月遠期匯率為升水50點，那么，這家美國進口商實際上只付出了2.5萬美圓就避免了100萬美圓的損失。多支出100萬美圓外匯投機中的現(xiàn)匯投機是指根據(jù)對匯率變動的預(yù)期，買進或賣出某種外匯，希望這種貨幣的匯率在他期望的時間內(nèi)出現(xiàn)他所預(yù)期的上升或下降的外匯交易，利用匯率的波動來獲取匯差收益。例如：你現(xiàn)在有100萬美圓，現(xiàn)在歐元與美圓間的匯率為€1=$0.8000，你預(yù)期歐元兌美圓的匯率在未來三個月會大幅度地上升，那么，你現(xiàn)在就可能將這100萬美圓換回125萬歐元。如果在三個月后歐元兌美圓的匯率真的如你妙算的那樣上升了€1=$1.0000，那么，這時你再將125萬歐元出售可換回125萬美圓，就大賺25萬美圓。3、套匯交易（exchangearbitrage）利用同一時刻不同外匯市場上的兩種貨幣間的匯率差異，買進和賣出外匯而獲取匯差收益的行為。直接套匯：指同一貨幣在兩個外匯市場上的匯率存在差異時，人們同時在這兩個外匯市場上一邊買進而另一邊賣出這種貨幣，以獲取匯差收益的行為。間接套匯：利用三個不同外匯市場上同一貨幣的匯率差異，同時在三個市場上賤買貴賣，從中獲取匯差收益的行為。直接套匯例如：假設(shè)你有100萬美圓，現(xiàn)在紐約外匯市場上：

$1

=€1.1500

而在德國法蘭克福外匯市場上：€1=$0.9500

將德國法蘭克福外匯市場上的歐元與美圓之間的匯率換算成歐元的間接標價法，即是：

$1

=€1.05263

比較后，發(fā)現(xiàn)紐約外匯市場上，美圓兌歐元的匯率高，即歐元在紐約便宜，在德國貴，這就出現(xiàn)了套匯機會，根據(jù)賤買貴賣原則，可以從中獲取匯差收益。

直接套匯程序第一步：在紐約市場上將100萬美圓全部換成歐元，按照$1

=€1.1500，即100×1.1500=115萬歐元。第二步：將你所換回的115萬歐元到德國法蘭克福市場上，按照

$1

=€1.05263匯率再兌換成美圓，總共可以兌換成

109.2512萬美圓?？鄢阍瓉淼奶讌R本金100萬美圓的初始本金投入，凈賺了9.2512萬美圓。注意：套匯的基本原則是“賤買貴賣”，最終除了收回初始本金外，還應(yīng)有套匯收益。

間接套匯例如：假設(shè)你有100萬美圓，現(xiàn)在紐約外匯市場上：

$1

=€1.1500

在英國倫敦外匯市場上，英鎊與美圓之間的匯率為：

￡1=$1.4120

與此同時在德國法蘭克福外匯市場歐元與英鎊的匯率：€1=￡0.5000

那么，在這些匯率水平上，是否存在套匯機會呢?該如何進行運作才有額外的收益呢?紐約市場$1

=€1.1500100萬美圓換成115萬歐元套匯初始本金100萬美圓法蘭克福市場€1=￡0.5000115萬歐元換成57.5萬英鎊英國倫敦市場￡1=$1.412057.5萬英鎊換回81.19美圓

從紐約市場到英國倫敦市場結(jié)果虧了18.81萬美圓。Why?如何判斷是否存在套匯機會?將三種貨幣在三個不同市場上的匯率換成同一標價方法（即同為直接標價法或同為間接標價法），然后將各個匯率相乘，如果乘積為1，則不存在套匯機會，反之，如果乘積不等于1，則存在套匯機會。紐約外匯市場上：

$1

=€1.1500

倫敦外匯市場上：￡1=$1.4120都是間接標價法德國法蘭克福外匯市場：€1=￡0.5000

因此，將它們相乘有：

1.1500×1.4120×0.5000=0.8119乘積不等于1，所以存在套匯機會。那么，該從哪個市場開始呢?

對套匯程序的選擇差之毫厘，會使套匯的結(jié)果失之千里。間接套匯程序套匯的基本原則是賤買貴賣，因此，首先要比較兩種貨幣之間在不同外匯市場上的匯率差異。在間接套匯中，就要將另外兩種貨幣之間的匯率進行套算，從而才能比較三者貨幣間的貴賤。

接上例紐約外匯市場上：

$1

=€1.1500

倫敦外匯市場上：￡1=$1.4120

法蘭克福外匯市場：€1=￡0.5000將英國倫敦外匯市場上的英鎊與美圓之間的匯率與法蘭克福外匯市場上的歐元與英鎊的匯率相乘，得到歐元與美圓之間的匯率為：

€1=

$0.7060，即$1

=€1.41642.顯然，歐元在紐約外匯市場上較貴，因此，根據(jù)賤買貴賣原則，確定套匯程序的最后一步是在紐約外匯市場上出售歐元換回美圓，從而獲得比初始資本更多的美圓。3.由此，可以倒推這次套匯的其他程序了。在紐約買美圓，需要用歐元要買入歐元，就必須在法蘭克福外匯市場上賣出英鎊要賣出英鎊，就必須到倫敦外匯市場上，用美圓買進英鎊。接上例：紐約外匯市場上：

$1

=€1.1500倫敦外匯市場上：￡1=$1.4120法蘭克福外匯市場：€1=￡0.5000在倫敦外匯市場上將你的100萬美圓按￡1=$1.4120

換成70.8215萬英鎊；在法蘭克福外匯市場上按€1=￡0.5000將70.8215萬英鎊換成141.6431歐元；最后到紐約外匯市場上按$1

=€1.1500將141.6431歐元可換回123.1679萬美圓。

你原來投入的100萬美圓，現(xiàn)在變成了123.1679萬美圓，凈賺23.1679萬美圓，通過套匯，結(jié)果大獲成功。4、外匯期貨交易在遠期外匯交易基礎(chǔ)之上發(fā)展起來的一種衍生產(chǎn)品，以各種可以自由兌換的外國貨幣作為交易對象的標準化合約。其實質(zhì)是一標準化的遠期交易。外匯期貨交易的目的：套期保值方式：套期保值投機買進套期保值（BuyingHedge）

也叫多頭套期保值，利用買進外匯期貨合約的方式來降低套期保值者在現(xiàn)匯市場上匯價上漲的風險。賣出套期保值（SellingHedge）

也叫空頭套期保值，利用賣出外匯期貨合約的方式來降低套期保值者在現(xiàn)匯市場上匯價下降的風險。5、外匯期權(quán)交易又稱為外匯選擇權(quán)，是外匯期權(quán)合約的購買者在規(guī)定期限內(nèi)按交易雙方約定的價格購買或出售一定數(shù)量的某種外匯的權(quán)利。基本特征：給予期權(quán)合約的購買者的是一種權(quán)利，當期權(quán)合約有利于購買者時可執(zhí)行；當期權(quán)合約不利于購買者時可放棄。而期權(quán)合約的出售者，由于收取了期權(quán)費，就承擔了服從期權(quán)合約購買者選擇的義務(wù)。期權(quán)費：也叫保險費（Premium）,由于外匯期權(quán)合約的買方有要否執(zhí)行合約的選擇權(quán)利而賣方只有執(zhí)行義務(wù)，故外匯期權(quán)合約的購買者要向出售者支付一定的期權(quán)費，而且無返還性，即不能收回，通常為交易總額的1%—5%。

期權(quán)的類別看漲期權(quán)和看跌期權(quán)——按期權(quán)外匯買進和賣出的性質(zhì)劃分

看漲期權(quán)（calloption）,是指期權(quán)的購買者可以在規(guī)定的期限內(nèi)按協(xié)議價格購買一定數(shù)量遠期外匯的權(quán)利。

看跌期權(quán)（putoption）,是指期權(quán)的購買者可以在規(guī)定的期限內(nèi)按協(xié)議價格出售一定數(shù)量遠期外匯的權(quán)利。美國式期權(quán)和歐洲式期權(quán)——按實施期權(quán)的有效日劃分

美國式期權(quán)（Americanoption），是指在到期日以前（包括到期日當天）的任何時候都可以行使權(quán)利的期權(quán)。

歐洲式期權(quán)（Europeanoption）,是指可以行使權(quán)利的日期限定在到期日那一天的期權(quán)。期權(quán)合約的主要內(nèi)容買方（Buyer）：買進期權(quán)，付出期權(quán)費的投資者，也叫期權(quán)持有人（Holder）.賣方（Seller）：賣出期權(quán)，收取期權(quán)費，并承擔服從買方選擇義務(wù)的市場參與者。合約數(shù)量：外匯交易的具體數(shù)量，經(jīng)雙方協(xié)商而定或由交易所規(guī)定。期權(quán)費（Premium）：買方為了獲得買賣選擇權(quán)而向賣方支付的費用。協(xié)議價格（StrikingPrice）：期權(quán)買賣雙方在期權(quán)合約中商定的遠期外匯交易時所用的價格。滿期日（ExpirationDate）：又稱到期日，指一份期權(quán)合約的最終有效日期。通知日（NoticeDay）：期權(quán)買方在決定履行期權(quán)合約所規(guī)定的某項外匯的買賣時，應(yīng)在合約到期日前的某一天通知賣方，以便賣方有足夠的時間作好履約準備，這一天就是通知日或聲明日。外匯期權(quán)交易示例看漲期權(quán)看跌期權(quán)看漲期權(quán)多頭：看漲期權(quán)合約購買者看漲期權(quán)空頭：看漲期權(quán)合約出售者看跌期權(quán)多頭：看跌期權(quán)合約購買者看跌期權(quán)空頭：看跌期權(quán)合約出售者買入看漲期權(quán)的期權(quán)交易盈虧分析：例如：2000年5月5日，某交易者認為馬克對美元的匯率將要上升，因此，就以每馬克0.04美元的期權(quán)費買進一份2000年8月5日到期、協(xié)定價格為

1:0.6000美元的歐式馬克看漲期權(quán)，合同金額為62500馬克，即購買每1馬克的期權(quán)成本是0.6400美元，有以下四種情況：（1）若合同到期日外匯匯價等于1:0.5500美元，期權(quán)購買者放棄期權(quán)，損失期權(quán)費：

0.04×62500=2500美元（2）若合同到期日外匯匯價等于1:0.6200美元，期權(quán)購買者執(zhí)行期權(quán)可獲利62500×（0.6200-0.6000）=1250，但期權(quán)費為2500美圓，總體上蒙受損失-1250美圓。（3）若合同到期日外匯匯價等于1:0.6400美元，期權(quán)購買者執(zhí)行期權(quán)不虧