張曄-關(guān)于礦煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈運行趨勢的幾點看法課件

鐵礦、鋼材關(guān)于礦煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈運行趨勢的幾點看法中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)張曄

2013年11月天津初級篇初級篇——基本概念鐵礦石：內(nèi)礦、外礦、原礦、精粉、干濕基、品位、長協(xié)、招標(biāo)、普氏指數(shù)鋼材：鋼坯、螺紋鋼、卷板、理計過磅初級篇——長期趨勢（6-12個月）商品長期運行趨勢是宏觀經(jīng)濟(jì)的投影，工業(yè)品比農(nóng)產(chǎn)品敏感。螺紋鋼黑色產(chǎn)業(yè)鏈里最為敏感和匹配的產(chǎn)品。2014年鋼材市場仍然是弱勢運行的趨勢，鐵礦亦然。初級篇——中期趨勢（3-6個月）近幾年我國粗鋼產(chǎn)量以及進(jìn)出口變化情況（萬噸）

粗鋼產(chǎn)能粗鋼產(chǎn)量進(jìn)口出口粗鋼表觀消費量2007年62,03048,9241,6876,26544,3462008年65,43050,0491,5435,92345,6692009年72,32056,7841,7632,46056,0872010年80,32062,6661,6434,25660,0522011年87,32068,3261,5584,88864,9962012年97,00071,6541,3665,57367,4422013年E104,00077,0001,5005,80072,7002014年E108,00080,0001,4005,60075,8002015年E110,00083,0001,3505,50078,8502016年E110,00085,0001,3505,40080,9502017年E108,00085,0001,3505,20081,0502018年E105,00085,0001,3505,00081,350趨勢→↗↘→↗

主流礦山從2013年三季度開始進(jìn)入快速擴(kuò)產(chǎn)期，而我國鋼鐵產(chǎn)能將從2014年開始告別快速建設(shè)周期。區(qū)域省市鋼廠容積(m3)設(shè)計產(chǎn)能區(qū)域省市鋼廠容積(m3)設(shè)計產(chǎn)能東北吉林吉林鑫達(dá)1080120東北遼寧營口中板2300200東北遼寧營口中板2300200華北河北瑞豐1080120東北遼寧營口天盛1280120華北河北唐山鑫達(dá)1080120華北河北燕鋼2560250華北河北敬業(yè)1260130華北河北瑞豐1080120華北山西太鋼4390450華北河北榮信1080120華北山西中升鋼鐵1280120華北河北天馬1080120華北山西山西宏達(dá)1380120華北河北興隆1080120華北山西山西高義1380130華北天津天津軋三友發(fā)1260120華東山東西王特鋼1080120華北山西山西高義1380140華東福建福建三寶1080120華北山西山西中陽1780180華東江蘇徐州華宏1080120華東江蘇揚(yáng)州秦郵1080120華東山東山東傳洋1280130華東山東日照鋼鐵60070華東山東江陰西城80090華東江蘇沙鋼1080120西部新疆萊鋼喀什1080120華東安徽新興鑄管1280130西部新疆石橫昆玉45050華東江蘇南鋼2000180西部新疆新興鑄管新疆1260130華東江蘇徐州華宏1080120西部新疆豐泰冶鑄1080120西部新疆八鋼南疆1800140西部青海格爾木鋼鐵1350100西部新疆大安特鋼1080120西部內(nèi)蒙包鋼板材項目4150300西部新疆昆侖鋼鐵680100西部內(nèi)蒙赤峰遠(yuǎn)聯(lián)1260130西部新疆閩航鋼鐵580100西部四川攀鋼西昌鋼釩1750150西部云南安寧永昌1080120西部四川威鋼1750150中南湖北鄂鋼1800180中南廣西廣水華鑫冶金63050中南河南安鋼4747430中南廣西廣西盛隆1600120中南湖南漣鋼2200200中南廣西廣西盛隆1600120中南廣東珠海粵裕豐850100上半年25座37050立方米3740萬噸下半年26座38300立方米3800萬噸初級篇——中期趨勢（3-6個月）初級篇——中期趨勢（3-6個月）鋼鐵產(chǎn)品需求增長較為平淡鋼鐵產(chǎn)品的產(chǎn)量（礦石產(chǎn)品的需求）增長放緩礦石產(chǎn)品的產(chǎn)量進(jìn)入集中擴(kuò)張周期

中長期趨勢來看，礦石市場的基本面將在2014年弱于鋼材市場房地產(chǎn)較差基建良好汽車長時間一枝獨秀工程機(jī)械疲弱造船復(fù)蘇家電一般初級篇——短期趨勢（1-3個月）2013年以前，螺紋鋼、線材一直是產(chǎn)量增速最大的品種。四季度產(chǎn)量普遍下滑利好鋼材利空鐵礦石初級篇——短期趨勢（1-3個月）

礦石（包括焦炭）庫存是上升的，說明市場開始在累計資源。當(dāng)期利多礦石和焦炭，后期利空。鋼材社會庫存仍在消化，說明市場還在競相銷售資源。當(dāng)期利空鋼材，后期利多。螺紋、線材對庫存消化的貢獻(xiàn)最大，說明盡管它們產(chǎn)能較大，但整體的終端需求還保有一定的強(qiáng)度，并沒有到非常糟糕的境地。初級篇——短期趨勢（1-3個月）多、空交織，目前的市場氣氛比較平淡鋼鐵企業(yè)已經(jīng)開始冬儲行動，利多礦石和焦炭鋼貿(mào)商冬儲欲望不足，利空鋼材

年底年初是普遍的冬儲周期，在這個周期里，價格上漲是大概率事件，但今年反應(yīng)比較平淡我們認(rèn)為，市場仍會出現(xiàn)上漲，漲幅不會大，但可能持續(xù)的時間比較長，有可能延續(xù)到春節(jié)后15-30天對于個人投資者來說，此輪可能出現(xiàn)的上漲行情沒有太大的盈利機(jī)會，因此不建議盲目操作，只有出現(xiàn)了短期大跌，才可以參與做多最大的變數(shù)淘汰落后環(huán)保審查高級篇——轉(zhuǎn)折2011價格區(qū)間收縮三角形選擇方向20112011鋼價與房價走勢相背高級篇——鋼鐵供應(yīng)

螺紋鋼不依賴出口，熱卷的出口影響大，出口量和價格走勢相反螺紋鋼真是產(chǎn)量不好統(tǒng)計，熱卷統(tǒng)計方便目前全國螺紋鋼軋線產(chǎn)能利用率已經(jīng)不足60%，鋼企全面盈利后風(fēng)險巨大，熱卷壓力小高級篇——鐵礦石價格礦石的價格區(qū)間均線系統(tǒng)進(jìn)口資質(zhì)取消鐵礦石的交易方式非常多四兩撥千斤波動大礦山金融手段多易漲不易跌交易方式：年度合同礦山招標(biāo)現(xiàn)貨平臺衍生品定價方式：一口價均價高級篇——礦石的比價關(guān)系2012年以來的內(nèi)外礦價市場變化來看，存在一個“價差規(guī)律”。國內(nèi)精粉-pb粉的價差，若大于150元時，整體礦石市場的風(fēng)險較小。目前的價差為50元。美金價*1.17*0.92*人民幣匯率+港雜費（30-35）=人民幣價高級篇——鋼廠成本唐山樣本月份唐山樣本平均鐵前成本折合鋼坯含稅成本（不包括三項費用）唐山鋼坯月平均價格盈虧值九月220030603013-47十月227031303267137十一月240032603171-89十二月250033603141-219一月282036803301-379二月276036203295-326三月255034103251-159四月23503210323626五月230031603079-81六月230031602938-223七月22003060308525八月22603120313616九月232031803090-90十月234032002996-204外礦庫存200萬噸以下：6天300-800萬噸：32天800萬噸以上：50-70天及以上高級篇——冬儲，市場的內(nèi)在動力冬儲行為存在的必要性是市場對資金的需求高級篇——產(chǎn)業(yè)套利鐵前成本生鐵稅前成本＝入爐綜合鐵料單價（不含稅）×綜合鐵料耗用比例62%干基精粉（不含稅）×1.75

＋綜合燃料單價（不含稅）×綜合燃料耗用比例二級冶金焦（不含稅）×0.55

＋輔助材料＋制造費用＋動力＋車間工資福利鋼坯成本不含稅＝鐵前成本＋損耗＋鐵合金＋輔助材料＋動力＋制造費用＋車間工資福利100-110元380-420元高級篇——產(chǎn)業(yè)套利螺紋鋼成本（三級、過磅、不含稅）

＝鋼坯成本（不含稅）＋鐵合金＋制造費用＋動力＋車間工資福利＝62%干基精粉（不含稅）×1.75

＋二級冶金焦（不含稅）×0.55

＋100