金融工程學(xué)離線作業(yè)

浙江大學(xué)遠(yuǎn)程教育學(xué)院《金融工程學(xué)》課程作業(yè)姓名：年級(jí)：學(xué)號(hào)：學(xué)習(xí)中心：—————————————————————————————第1章第二節(jié)結(jié)束時(shí)布置教材24頁習(xí)題7、、、、127.期權(quán)空頭與標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨空頭（其出售價(jià)格等于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格）的組合。9.如果連續(xù)復(fù)利年利率為5%，10000元現(xiàn)值在4.82年后的終值是多少？答：100004.8212725.21元每季度計(jì)一次復(fù)利年利率為14%，請(qǐng)計(jì)算與之等價(jià)的連續(xù)復(fù)利年利率。=。每月計(jì)一次復(fù)利的年利率為15%，請(qǐng)計(jì)算與之等價(jià)的連續(xù)復(fù)利年利率。。某筆存款的連續(xù)復(fù)利年利率為12%，但實(shí)際上利息是每季度支付一次。請(qǐng)問1萬元存款每季度能得到多少利息？。第2章第四節(jié)結(jié)束時(shí)布置教材46頁、、、、、6、2011年9月21000000.1000000美元遠(yuǎn)期。當(dāng)天的遠(yuǎn)期外匯牌價(jià)如案例2.1所示。半年后，中國工商銀行的實(shí)際美元現(xiàn)匯買入價(jià)與賣出價(jià)分別為6.2921和6.2930.請(qǐng)問該公司在遠(yuǎn)期合約上的盈虧如何？元2、設(shè)投資者在2007年9月25日以1530點(diǎn)（每點(diǎn)250美元）的價(jià)格買入一手2007年12月到期的S＆P500指數(shù)期貨。按CMES＆P500指數(shù)期貨的初始保證金為19688美元，維持保證金為15750美元。當(dāng)天收盤時(shí)，S＆P500指數(shù)期貨結(jié)算價(jià)為1528.90況下該投資者將收到追繳保證金通知？19,688P500指數(shù)期貨結(jié)算價(jià)1530)25015,750即3、一位跨國公司的高級(jí)主管認(rèn)為：“我們完全沒有必要使用外匯遠(yuǎn)期，因?yàn)槲覀冾A(yù)期未來匯率上升和下降的機(jī)會(huì)幾乎是均等的，使用外匯遠(yuǎn)期并不能為我們帶來任何收益?！闭?qǐng)對(duì)此說法加以評(píng)論。4、有時(shí)期貨的空方會(huì)擁有一些權(quán)利，可以決定交割的地點(diǎn)、交割的時(shí)間以及用何種資產(chǎn)進(jìn)行交割等。那么這些權(quán)利是會(huì)增加還是減少期貨的價(jià)格呢？請(qǐng)解釋原因。5、請(qǐng)解釋保證金制度如何保護(hù)投資者規(guī)避其面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)。.6、“當(dāng)一份期貨合約在交易所交易時(shí)，會(huì)使得未平倉合約總數(shù)有以下三種變化的可能：增加、減少或者不變?！边@一觀點(diǎn)正確嗎？請(qǐng)解釋。第章第八節(jié)結(jié)束時(shí)布置教材62頁、2、、、、61.假設(shè)一種無紅利支付的股票目前的市價(jià)為20元，無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利年利率為10%，求該股票3個(gè)月期遠(yuǎn)期價(jià)格。如果三個(gè)月后該股票的市價(jià)為15元，求這份交易數(shù)量100單位的遠(yuǎn)期合約多頭方的價(jià)值。2.假設(shè)一種無紅利支付的股票目前的市價(jià)為20元，無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利年利率為10%，市場(chǎng)上該股票的3個(gè)月遠(yuǎn)期價(jià)格為23元，請(qǐng)問應(yīng)如何進(jìn)行套利？答：X03.假設(shè)恒生指數(shù)目前為1000010%股息收益率為每年3%，求該指數(shù)4個(gè)月期的期貨價(jià)格。點(diǎn)4.某股票預(yù)計(jì)在2個(gè)月和5個(gè)月后每股分別派發(fā)1元股息，該股票目前市價(jià)等于30元，所有期限的無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利年利率均為6%，某投資者剛?cè)〉迷摴善?個(gè)月期的遠(yuǎn)期合約空頭，交易單位為100。請(qǐng)問：1該遠(yuǎn)期價(jià)格等于多少？若交割價(jià)格等于遠(yuǎn)期價(jià)格，則遠(yuǎn)期合約的初始價(jià)值等于多少？23個(gè)月后，該股票價(jià)格漲到356%251。321）5.請(qǐng)闡釋以下觀點(diǎn)：在交割期間，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格將存在套利空間。如果交割時(shí)期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格呢？,.6.股價(jià)指數(shù)期貨價(jià)格應(yīng)大于還是小于未來預(yù)期的指數(shù)水平？請(qǐng)解釋原因。格第4章第八節(jié)結(jié)束時(shí)布置教材75頁1、2、3、4、5、6、71、在什么情況下進(jìn)行多頭套期保值或空頭套期保值是合適的?2、請(qǐng)說明產(chǎn)生基差風(fēng)險(xiǎn)的情況，并解釋以下觀點(diǎn)：“如果不存在基差風(fēng)險(xiǎn)，最小方差套期保值比率總為1?！?、“如果最小方差套期保值比率為1，則這個(gè)套期保值一定是完美的?！边@一觀點(diǎn)正確嗎？請(qǐng)解釋原因。4、請(qǐng)解釋完美套期保值的含義。完美的套期保值的結(jié)果一定比不完美的套期保值好嗎？的股票組合,它想運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合10801.8，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨價(jià)格波動(dòng)的月標(biāo)準(zhǔn)差為0.9，兩者間的相關(guān)系數(shù)為0.6。問如何進(jìn)行套期保值操作？指6、如果投機(jī)者的行為被禁止，將會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)的套期保值交易產(chǎn)生怎樣的影響？.7A于8月9日開倉買進(jìn)9月滬深300指數(shù)期貨合約22800點(diǎn)（每點(diǎn)300元）。假設(shè)經(jīng)紀(jì)商收取的初始保證金和維持保證金比例均為15%，2810點(diǎn)，8月10日結(jié)算價(jià)降為2750點(diǎn)，請(qǐng)按照案例4.4的格式說明該投資者在這兩天內(nèi)的損益狀況。8月98月:%第5章第13節(jié)結(jié)束時(shí)布置教材第104頁、2、、、、、、81β系數(shù)為1.21000準(zhǔn)普爾500指數(shù)為1530點(diǎn)。請(qǐng)問：該公司應(yīng)如何應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨為投資組合套期保值？答：份2、瑞士和美國兩個(gè)月連續(xù)復(fù)利利率分別為2%和7%，瑞士法郎的現(xiàn)貨匯率為0.68002個(gè)月期的瑞士法郎期貨價(jià)格為0.7000美元。請(qǐng)問：有無套利機(jī)會(huì)？答：3、假設(shè)某投資者A持有一份β系數(shù)為0.85的多樣化的股票投資組合。請(qǐng)問：β系數(shù)？.答：ββ，VHV**βG460天后到期的歐洲美元期貨的報(bào)價(jià)為8860天后至150天的LIBOR遠(yuǎn)期利率為多少？5、假設(shè)連續(xù)復(fù)利的零息票利率如表5.6所示。12313.7請(qǐng)計(jì)算第2年、第3年、第4年、第5年的連續(xù)復(fù)利遠(yuǎn)期利率。答：第2、3、4、5年的連續(xù)復(fù)利遠(yuǎn)期利率分別為：第2年：14.0%第3年：15.1%第4年：15.7%第5年：15.7%62003年5月5日，將于2011年7月27日到期、息票率為12%的長期國債報(bào)價(jià)為110-17，求其現(xiàn)金價(jià)格。答：2003年1月27日到2003年5月5日的時(shí)間為98天。2003年1月27日到2003年7月27日的時(shí)間為181天。因此，應(yīng)計(jì)利息為：，現(xiàn)金價(jià)格為7、2002年7月30日,2002年9月到期的國債期貨合約的交割最合算的債券是息票率為13%、付息時(shí)間分別為每年的2月4日和8月4日、將于2023年2月15日到期的長期國債。假設(shè)利率期限結(jié)構(gòu)是平的，半年復(fù)利的年利率為12%，該債券的轉(zhuǎn)換因子為1.5，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為110.已知空方將在2002年9月30日交割，試求出期貨的理論報(bào)價(jià)。答：2月4日到7月30日的時(shí)間為176天，2月4日到8月4日的時(shí)間為181天，債券的現(xiàn)金價(jià)格為。以連續(xù)復(fù)利計(jì)的年利率為2ln1.06=0.116556.5e-0.01366×0.1165=6.490.合約的剩余期限為62天，該期貨現(xiàn)金價(jià)格為(116.32-6.490)e0.1694×0.1165=112.02。在交割時(shí)有57天的應(yīng)計(jì)利息，則期貨的報(bào)價(jià)為：?？紤]轉(zhuǎn)換因子后，該期貨的報(bào)價(jià)為：。8、8月1日，一個(gè)基金經(jīng)理擁有價(jià)值為$10000000的債券組合，該組合久期為7.1.12月份的國債期貨合約的當(dāng)前價(jià)格為91-128.8.該基金經(jīng)理應(yīng)如何規(guī)避面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)？該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出的國債期貨合約的份數(shù)為：第6章第15節(jié)結(jié)束時(shí)布置教材第121頁1、、、、5、說明互換的主要種類。2、闡述國際互換市場(chǎng)迅速發(fā)展的主要原因。3、請(qǐng)具體說明人民幣利率互換市場(chǎng)的主要交易品種及其慣例。A4、闡述互換頭寸的結(jié)清方式。答.5、請(qǐng)判斷以下說法是否正確并說明原因：互換頭寸的結(jié)清方式之一是對(duì)沖原互換協(xié)議，這一方式完全抵消了違約風(fēng)險(xiǎn)。第7章第17節(jié)結(jié)束時(shí)布置教材第134頁、、、416個(gè)月期的LIBOR，同時(shí)收取8%的年利率（半年計(jì)一次復(fù)利），名義本金為1億美元?；Q還有1.25年的期限。3個(gè)月、9個(gè)月和15個(gè)月的LIBOR10%10.5%和11%。上一次利息支付日的6個(gè)月LIBOR為10.2%（半年計(jì)一次復(fù)利）。試分別運(yùn)用債券組合和FRA組合計(jì)算此筆利率互換對(duì)該金融機(jī)構(gòu)的價(jià)值。1.（1）運(yùn)用債券組合：$400k*從題目中可知k萬，萬，因此Be0.10.25e0.75e0.111.25$0.9824億美元fix0.10.25B1005.1e$1.0251億美元fl所以此筆利率互換對(duì)該金融機(jī)構(gòu)的價(jià)值為98.4－＝－427萬美元（2）運(yùn)用FRA組合：3個(gè)月后的那筆交換對(duì)金融機(jī)構(gòu)的價(jià)值是0.10.250.51000.08e由于3個(gè)月到9個(gè)月的遠(yuǎn)期利率為10.75％的連續(xù)復(fù)利對(duì)應(yīng)的每半年計(jì)一次復(fù)利的利率為2e0.1075/2=0.11044所以9個(gè)月后那筆現(xiàn)金流交換的價(jià)值為0.750.51000.08e141同理可計(jì)算得從現(xiàn)在開始9個(gè)月到15個(gè)月的遠(yuǎn)期利率為11.75%，對(duì)應(yīng)的每半年計(jì)一次復(fù)利的利率為12.102%。所以15個(gè)月后那筆現(xiàn)金流交換的價(jià)值為0.111.250.51000.08e.所以此筆利率互換對(duì)該金融機(jī)構(gòu)的價(jià)值為4272、請(qǐng)解釋協(xié)議簽訂后的利率互換定價(jià)和協(xié)議簽訂時(shí)的互換定價(jià)有何區(qū)別。3LIBOR4%而在美國是9%（均為連續(xù)復(fù)利）。某一金融機(jī)構(gòu)在一筆貨幣互換中每年收入日元，利率為5%，同8%1000萬美元和120000萬日元。這筆互換還有3年的期限，每年交換一次利息，即期匯率為1美元=110日元。試分別運(yùn)用債券組合和遠(yuǎn)期外匯組合計(jì)算此筆貨幣互換對(duì)該金融機(jī)構(gòu)的價(jià)值。（1）運(yùn)用債券組合：如果以美元為本幣，那么Be1e2e3964.4萬美元DB60e160e21260e3123055萬日元F所以此筆貨幣互換對(duì)該金融機(jī)構(gòu)的價(jià)值為123055/110-964.4=154.3萬美元（2）運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯組合：即期匯率為1美元＝110日元，或者是10.009091美元。因?yàn)槊涝腿赵猄e的年利差為5F(rr)(Tt)f為0.009091e10.009091e20.009091e3與利息交換等價(jià)的三份遠(yuǎn)期合約的價(jià)值分別為0.8e1230.8e0.8e與最終的本金交換等價(jià)的遠(yuǎn)期合約的價(jià)值為.3101200e因?yàn)樵摻鹑跈C(jī)構(gòu)收入日元付出美元，所以此筆貨幣互換對(duì)該金融機(jī)構(gòu)的價(jià)值為201.46―12.69――12.69＝154.3萬美元4、具體闡述與互換相聯(lián)系的主要風(fēng)險(xiǎn)。第8章第19節(jié)結(jié)束時(shí)布置教材第145頁第、、31、假設(shè)AB公司都想借入1年期的100A想借入與6個(gè)月期相關(guān)B想借入固定利率借款。兩家公司信用等級(jí)不同，故市場(chǎng)向他們提供的利率也不同（如表8.3所示），請(qǐng)簡(jiǎn)要說明兩家公司應(yīng)如何運(yùn)用利率互換進(jìn)行信用套利。借入固定利率借入浮動(dòng)利率LIBOR+0.25%LIBOR+0.75%ABA比B低，AB低AABABA向BB向A2、闡述利率互換在風(fēng)險(xiǎn)管理上的運(yùn)用。.3、假設(shè)A公司有一筆5年期的年收益率為11%、本金為100萬英鎊的投資。如果A公司覺得美元相對(duì)于英鎊會(huì)走強(qiáng)，簡(jiǎn)要說明A公司在互換市場(chǎng)上應(yīng)如何進(jìn)行操作。答：AA5B第9章第22節(jié)結(jié)束時(shí)布置教材第165