金融資源配置問(wèn)題的研究綜述

金融資源配置問(wèn)題的研究綜述金融資源配置問(wèn)題的研究綜述

一、關(guān)于福利經(jīng)濟(jì)學(xué)中金融資源配置問(wèn)題的綜述

福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心理論之一就是資源的配置效率問(wèn)題，最早要追溯到19世紀(jì)維爾弗雷德《帕累托〔Vilfredo？Pareto〕的帕累托最優(yōu)理論，他將帕累托最優(yōu)狀態(tài)定義為：除了某些人的效用不變外，我們做出任何微小的變動(dòng)不可能使所有人效用全都增加或全都減少的狀態(tài)。隨后，在20世紀(jì)初卡爾多和?？怂埂睰aldor，Hicks〕在帕累托研究的根底之上，提出了帕累托改良理論，認(rèn)為任何福利政策不可能對(duì)每個(gè)人都是有利而無(wú)害，但如果這種福利政策對(duì)某些人有利的福利水平足以補(bǔ)償對(duì)另外一些人不利的情況，這種配置那么就是有效率的?？破章睰ooPmans，1957〕在其?論經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)狀的三篇論文》專著中，對(duì)資源配置理論進(jìn)行了更進(jìn)一步的研究，認(rèn)為資源配置方式可分為兩個(gè)層次，第一層是某個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)單元的資源配置方式，第二層是整個(gè)社會(huì)的資源配置方式。法瑞爾〔Farrell，1957〕在科普曼研究根底上又進(jìn)一步將企業(yè)生產(chǎn)效率分為配置效率和技術(shù)效率；羅賓遜，懷特曼〔Robinson，Wightmans，1974〕將市場(chǎng)效率分為配置效率和操作效率；貝恩〔Bain，1981〕發(fā)明性的提出了金融配置效率主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)效率和微觀經(jīng)濟(jì)效率；沃格拉〔Wurgler，2000〕認(rèn)為，資本配置效率指標(biāo)是金融開展的程度及其作用水平主要衡量規(guī)范，這里的資本配置效率是用資本對(duì)于GDP變化的彈性來(lái)表示。沃格拉從產(chǎn)業(yè)視角出發(fā)對(duì)65個(gè)國(guó)家的資本配置效率進(jìn)行實(shí)證分析，得出興旺國(guó)家的資本配置效率明顯高于開展中國(guó)家的配置效率的結(jié)論。

二、關(guān)于金融理論中金融資源配置問(wèn)題的綜述

綜述金融理論對(duì)金融資源配置問(wèn)題的研究主要集中金融資源的開發(fā)與配置對(duì)經(jīng)濟(jì)開展的奉獻(xiàn)上，即主要從金融系統(tǒng)與經(jīng)濟(jì)開展關(guān)系上著手的。早期，沃特.巴杰特〔WalterBaghot，1873〕研究發(fā)現(xiàn)在英國(guó)工業(yè)革命中，大型工業(yè)工程通過(guò)向金融系統(tǒng)融通資本，獲得快速開展，認(rèn)為金融系統(tǒng)是促進(jìn)工業(yè)革命開展的關(guān)鍵，他指出了“良好的金融系統(tǒng)能夠把資金從低效率的投資轉(zhuǎn)向高效率的投資〞，提高資金使用效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特〔JosephSchumpeter，1912〕認(rèn)為銀行系統(tǒng)功能良好，就可以有效辨認(rèn)較好的投資工程，并且在很大程度上能為創(chuàng)新產(chǎn)品和創(chuàng)新生產(chǎn)成功的企業(yè)家提供所需資金，從而推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，而技術(shù)創(chuàng)新又能進(jìn)一步推動(dòng)生產(chǎn)的進(jìn)步，最終會(huì)實(shí)現(xiàn)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的開展。巴杰特和熊彼特的研究已經(jīng)向我們展示金融系統(tǒng)具有優(yōu)化配置資源的功能，能將資金有效地轉(zhuǎn)化為資本，進(jìn)而作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。隨后格林和肖〔J.Gurely&E.Shaw，1960〕通過(guò)構(gòu)建一個(gè)廣義貨幣理論模型，試圖開展了貨幣理論和金融結(jié)構(gòu)理論，并認(rèn)為金融的開展是經(jīng)濟(jì)開展的動(dòng)力和伎倆。格林和肖把金融結(jié)構(gòu)稱之為金融資源，無(wú)視金融政策、貨幣資本的資源屬性，總體上，格林和肖研究促進(jìn)了金融資源理論的的萌芽。金融資源理論初步開展，并引起主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注的是德斯密斯〔GoldSmith，1969〕在?金融結(jié)構(gòu)與金融開展》一書中認(rèn)為金融資源包括金融機(jī)構(gòu)，金融市場(chǎng)，金融工具和金融運(yùn)行規(guī)律和制度。他通過(guò)35個(gè)國(guó)家百余年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)比擬分析，得出結(jié)論：金融結(jié)構(gòu)的變化就是金融開展，金融上層結(jié)構(gòu)能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，改善金融運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期金融開展水平也較高，二者存在大致平行的關(guān)系。戈德斯密斯重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)金融相關(guān)比例〔FIR〕是金融開展的重要指標(biāo)，主張金融開展需要保持金融體系的穩(wěn)定，防止引起不必要的震蕩。這正是愛護(hù)金融資源的重要措施，目前在國(guó)際上已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。遺憾的是他只做“量〞的比擬，而無(wú)視了金融開展“質(zhì)〞的方面，即不足對(duì)金融資源效率方面的比擬分析。麥金農(nóng)和肖〔Mackinnon&Shaw，1973〕對(duì)金融與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的辯證關(guān)系進(jìn)行了系統(tǒng)的研究，最終形成了的“金融抑制〞和“金融深化〞理論。該理論認(rèn)為人為管制利率使得利率低效率，將會(huì)抑制儲(chǔ)蓄額的增長(zhǎng)并會(huì)導(dǎo)致資源配置的低效率，主張放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和利率的監(jiān)管，應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)規(guī)律，提高投資水平。同時(shí)他們還主張應(yīng)減少對(duì)資本流動(dòng)的限制，具體措施是取消對(duì)外匯和外貿(mào)的管制，這樣不僅能糾正因嚴(yán)格管制而導(dǎo)致的價(jià)格扭曲，而且能彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資金的短缺。繼金融深化理論之后的金融資源理論主要奉獻(xiàn)是對(duì)金融的本質(zhì)認(rèn)識(shí)的突破，放松金融深化理論的若前提，采用先進(jìn)的實(shí)證辦法檢驗(yàn)。隨著金融創(chuàng)新的開展，到20世紀(jì)90年代以莫頓〔Merton〕和Allen為代表的學(xué)者那么強(qiáng)調(diào)金融功能觀，認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)觀著重于對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行研究，而功能觀著重于對(duì)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作的經(jīng)濟(jì)功能的把握，在功能的指導(dǎo)下探尋運(yùn)作這些功能的最正確機(jī)構(gòu)結(jié)合，它是基于為金融體系提供的效勞的根底之上的。此時(shí)，金融資源理論開展已經(jīng)波及到金融資源本質(zhì)，金融脆弱性、金融資源的配置和金融可持續(xù)開展等方面的內(nèi)容。隨著內(nèi)生增長(zhǎng)理論的興起，學(xué)者們紛紛將目光集中在對(duì)金融開展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系的研究上。主要代表人物有格林伍德和約萬(wàn)諾維齊〔Greenwood&Jovnaovie，1990〕、萊文〔Levine，1993〕、德米雷德斯和阿雷斯特〔Demtriadesd&Arestis，1999〕等人，他們通過(guò)建立內(nèi)生增長(zhǎng)模型，并在此根底上系統(tǒng)分析了金融系統(tǒng)5種不同的功能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不同影響。

三、國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)金融資源配置問(wèn)題研究的綜述

遼寧大學(xué)的白欽先教授〔2022〕是國(guó)內(nèi)最早對(duì)金融資源理論深入研究的學(xué)者，他在?金融可持續(xù)開展研究導(dǎo)論》一書中開創(chuàng)性地提出了金融持續(xù)開展理論是建立在“金融是一種資源〞的學(xué)說(shuō)根底之上的，即金融資源學(xué)說(shuō)。崔滿紅〔2022〕認(rèn)為金融資源理論主要包括三方面內(nèi)容，一是金融自組織系統(tǒng)各要素之間協(xié)調(diào)問(wèn)題即金融自身協(xié)調(diào)開展問(wèn)題；二是經(jīng)濟(jì)與金融協(xié)調(diào)開展問(wèn)題，三是金融與文化、科技、生態(tài)等社會(huì)因素之間的關(guān)系即金融與社會(huì)協(xié)調(diào)開展問(wèn)題。在研究金融資源是什么的根底之上，學(xué)者們開始普遍關(guān)注金融資源配置機(jī)制與配置目標(biāo)，并開始把經(jīng)濟(jì)資源配置的帕累托效率引入對(duì)金融資源配置效率的研究，楊滌〔2022〕圍繞金融資源配置的主體、客體、范圍、目標(biāo)、機(jī)制等問(wèn)題進(jìn)行研究，認(rèn)為政府、金融機(jī)構(gòu)和中央銀行是金融資源配置的主體，而貨幣和資本資源、人力資源以及制度資源那么是金融資源配置的客體，即配置對(duì)象。對(duì)金融資源的配置還要追尋時(shí)間和空間上配置最優(yōu)化，并且強(qiáng)調(diào)金融資源的配置目標(biāo)包括宏觀和微觀目標(biāo)，楊滌還強(qiáng)調(diào)金融資源的配置既要重視效率，也要保持金融穩(wěn)定。何風(fēng)雋〔2022〕對(duì)我國(guó)在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期的金融資源配置現(xiàn)狀進(jìn)行分析，認(rèn)為通過(guò)政府配置、產(chǎn)權(quán)配置、價(jià)格配置的金融資源混合配置伎倆是實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融資源優(yōu)化配置的重要途徑。王振山教授〔1999〕以金融效率為主線，首次將福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的帕累托最優(yōu)理論引入金融資源的配置范圍；系統(tǒng)分析了金融資源配置最優(yōu)帕累托條件、金融系統(tǒng)內(nèi)部的運(yùn)行規(guī)律和影響金融配置效率的外部因素并且設(shè)置金融資源配置效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)我國(guó)金融效率進(jìn)行深入系統(tǒng)的研究。沈軍〔2022〕從二元經(jīng)濟(jì)視角下對(duì)金融效率進(jìn)行了理論分析，主要從金融結(jié)構(gòu)和金融功能以及金融效率三方面出發(fā)，構(gòu)建金融效率的理論體系，并對(duì)我國(guó)金融效率進(jìn)行了實(shí)證研究，得出下列結(jié)論：一是金融結(jié)構(gòu)和外部環(huán)境共同決定了金融功能和效率；二是金融功能觀的根底是系統(tǒng)科學(xué)的整體觀；三是金融適應(yīng)效率是金融適應(yīng)系統(tǒng)的關(guān)鍵；四是實(shí)現(xiàn)金融效率由微觀向宏觀效率的轉(zhuǎn)化，必須需要金融系統(tǒng)的綜合，這是最有效辦法和伎倆。安陽(yáng)〔2022〕從金融資源配置的微觀效率出發(fā)，認(rèn)為影響金融資源配置效率的因素主要包括居民、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，認(rèn)為從1991-2022年?yáng)|北地區(qū)金融資源配置效率是不斷改善。關(guān)于金融資源配置水平與經(jīng)濟(jì)開展關(guān)系研究上，周立、王子明、胡鞍鋼〔2022〕選取1978―2022各地區(qū)金融與經(jīng)濟(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)，通過(guò)線性回歸得出：中國(guó)各個(gè)地區(qū)金融開展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，一個(gè)地區(qū)金融的開展有利于該地區(qū)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、高質(zhì)量的增長(zhǎng)。韓廷春、夏金霞〔2022〕以金融結(jié)構(gòu)、金融效率作為金融開展指標(biāo)，并用該指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析，得出從1992年到2022年這11年間，銀行結(jié)構(gòu)的變化和銀行效率提高是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接動(dòng)因，銀行體系的開展在一定程度上促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在很大程度促進(jìn)了股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)的開展。因而，認(rèn)為目前中國(guó)的金融開展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系處于銀行體系“供應(yīng)主導(dǎo)型〞與資本市場(chǎng)“需求追隨型〞的混合階段，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)開展過(guò)程的必經(jīng)階段。袁云峰等〔2022〕利用Battese&Coelli的模型以及中國(guó)1978～2022年的跨省份面板數(shù)據(jù)研究了我國(guó)金融開展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率之間的關(guān)系，間接度量我國(guó)金融開展的資源配置效率。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)金融開展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率的關(guān)系具有明顯的時(shí)空特征；金融開展只是通過(guò)資本積累促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并未促進(jìn)我國(guó)技術(shù)效率的全面提升。陳凱笛、龔誼〔2022〕選取人均金融資源指標(biāo)，分析我國(guó)金融資源分布的區(qū)域經(jīng)濟(jì)開展差別，得出經(jīng)濟(jì)興旺省份金融資源對(duì)經(jīng)濟(jì)的奉獻(xiàn)大，在中西部地區(qū)，金融資源對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)不明顯。薛婷婷〔2022〕將金融資源配置水平與西部其他5省比擬，并對(duì)金融資源配置水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得出甘肅省金融資源配置水平較低，這種低水平的配置進(jìn)而影響到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，導(dǎo)致金融與經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)性欠缺。

在已有的研究中，國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究主要集中于金融資源配置理論和金融資源配置效率的實(shí)證研究上，其中理論研究的成果主要包括金融資源的概念、屬性、以及金融資源配置對(duì)象、目標(biāo)、范圍、機(jī)制等，在實(shí)證方面的研究成果主要包括：設(shè)置金融資源配置效率指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，對(duì)國(guó)家〔地區(qū)〕金融資源配置效率進(jìn)行評(píng)價(jià)；對(duì)區(qū)域金融開展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，以檢驗(yàn)金融與經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)性。由此可見，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)金融資源配置問(wèn)題進(jìn)行了深入的研究，然