投資指南：BHI投資評級與HQ-Share專科評價

投資指南BHI投資評級與HQ-Share?？圃u價

在國家政策的大力支持下，醫(yī)院投資活動繼續(xù)保持活躍。根據(jù)國家衛(wèi)健委最新統(tǒng)計信息，截至2019年7月底，我國共有醫(yī)院3.33萬家，其中民營醫(yī)院2.14萬家，近三年民營醫(yī)院平均增速在10%以上。市場需求、地域發(fā)展、醫(yī)院競爭力、?？平ㄔO(shè)等因素，從外部到內(nèi)部，從宏觀到微觀，均是醫(yī)院投資須重點考量的關(guān)鍵因素。BHI（Best-valuedHospitalforInvestment—BHI）投資評級與HQ-Share?？圃u價通過市場友好度、醫(yī)院競爭力等維度，為醫(yī)院投資人提供信息和決策參考。一BHI投資評級BHI投資評級結(jié)果由兩個字母與一個符號組成，第一字母代表市場友好度，第二字母代表醫(yī)院競爭力，符號“+/-”代表增強/減弱。市場友好度方面，BHI投資評級對全國340個地區(qū)（4個直轄市、333個地級行政區(qū)、3個省管縣）進行評級，為醫(yī)院投資人制定市場規(guī)劃提供決策參考。截至2019年11月底，BHI數(shù)據(jù)庫建立了2507家57個類別的社會辦醫(yī)院的競爭力檔案，主動收集影響醫(yī)院價值的投融資、經(jīng)營、風險信息，并及時對醫(yī)院BHI投資評級進行動態(tài)調(diào)整，為醫(yī)院投資人快速尋找標的醫(yī)院、評估醫(yī)院價值提供信息參考。（一）市場友好度市場友好度C級以上地區(qū)的社會辦醫(yī)發(fā)展水平高于全國均值，消費能力較人口體量對市場友好度影響更大，江蘇、山東、安徽、河南、浙江等省份的城市具有較好的投資環(huán)境和市場潛力。1.城市評級整體情況BHI投資評級的第一個字母表示市場友好度，反映醫(yī)院所在地區(qū)的醫(yī)療投資環(huán)境和市場潛力的優(yōu)劣。市場友好度的評價指標包括社會辦醫(yī)發(fā)展指數(shù)、當?shù)爻Ｗ∪丝跀?shù)、當?shù)厝司鵊DP和城市商業(yè)魅力等。如表1所示，對全國340個地區(qū)進行市場友好度評級，A級地區(qū)（投資環(huán)境非常好，市場潛力很大）有14個，占比4.1%；B級地區(qū)（投資環(huán)境較好，市場潛力大）有75個，占比22.1%；C級地區(qū)（投資環(huán)境和市場潛力一般）有137個，占比40.3%；D級地區(qū)（投資環(huán)境和市場潛力較差）有114個，占比33.5%。C級以上地區(qū)的社會辦醫(yī)發(fā)展指數(shù)均值高于平均值（0.22），比上年均值（0.21）提高4.8%，說明這些地區(qū)的社會辦醫(yī)發(fā)展水平優(yōu)于全國平均水平。A、B級地區(qū)的平均常住人口數(shù)、人均GDP高于平均值，對比這兩個指標，人均GDP較平均常住人口數(shù)對市場友好度評級影響更大，說明當?shù)氐南M能力較人口體量對醫(yī)療投資的影響更大。城市商業(yè)魅力是BHI投資評級市場友好度的一個重要指標，從城市商業(yè)魅力榜單中各線城市的分布結(jié)果來看，其分布規(guī)律符合市場友好度的等級規(guī)律。表12019年BHI投資評級“市場友好度”評級地區(qū)綜合分析市場友好度評級地區(qū)數(shù)量（個）地區(qū)數(shù)量占比（%）社會辦醫(yī)發(fā)展指數(shù)均值平均常住人口數(shù)（萬人）人均GDP（萬元）城市商業(yè)魅力榜單名線城市占比（%）A級144.10.3376513.28一線：43

二線：43

三線：14B級7522.10.266357.74一線：16

二線：23

三線：37

四線：16

五線：8C級13740.30.223925.41一線：1

二線：5

三線：28

四線：42

五線：23D級11433.50.182383.88

三線：3

四線：18

五線：79均值0.224095.73一線：6

二線：9

三線：21

四線：27

五線：38資料來源：艾力彼醫(yī)院管理研究中心數(shù)據(jù)庫；新一線城市研究所：“2019城市商業(yè)魅力排行榜”。|Excel下載表12019年BHI投資評級“市場友好度”評級地區(qū)綜合分析2.評級地區(qū)的省（區(qū)、市）分布如圖1所示，評級地區(qū)按照七大地區(qū)和?。▍^(qū)、市）進行劃分，總體上華東地區(qū)B級及以上地區(qū)最多，共55個。其中江蘇有A級地區(qū)7個、B級地區(qū)5個，山東有A級地區(qū)1個、B級地區(qū)8個，安徽有B級地區(qū)16個，浙江有B級地區(qū)9個。華南的廣東省雖然有7個地區(qū)評級在B級及以上，但是C級及以下地區(qū)共14個，整體來看，67%的地區(qū)投資環(huán)境和市場潛力欠佳。東北、西北等地區(qū)的市場友好度評級大多處于C級以下。北京、天津、上海、重慶等直轄市的市場友好度評級為B，主要因為這些城市的公立醫(yī)院強，對社會辦醫(yī)院形成較大的競爭壓力。圖12019年BHI投資評級“市場友好度”各級別地區(qū)?。▍^(qū)、市）分布情況（二）醫(yī)院競爭力BHI投資評級醫(yī)院涵蓋57個類別，其中“醫(yī)院競爭力”評級以艾力彼醫(yī)院管理研究中心（以下簡稱“艾力彼”）醫(yī)院競爭力評價體系為基礎(chǔ)建立。入圍艾力彼榜單的醫(yī)院，BHI投資評級均給予其A或B級，并結(jié)合醫(yī)院級別、第三方評價、醫(yī)院集團和信息披露等因素，給出增強或者減弱的表示。1.評級醫(yī)院的構(gòu)成2019年BHI投資評級關(guān)注的社會辦醫(yī)院共2507家，涵蓋57個類別。其中綜合醫(yī)院最多，占比44%，其次為康復(fù)、眼科、婦產(chǎn)、骨科、腫瘤、中醫(yī)、美容、口腔、婦幼等專科醫(yī)院（見圖2）。圖22019年BHI投資評級醫(yī)院類別2.醫(yī)院競爭力評級分析BHI投資評級“醫(yī)院競爭力”重要評級因素包括艾力彼榜單排名情況、醫(yī)院級別、第三方評價、是否加入醫(yī)院集團及該醫(yī)院的信息披露情況。截至2019年11月底，8家醫(yī)院在評級期間被注銷，1家暫停營業(yè)，25家查無醫(yī)院經(jīng)營信息，其余2473家處于正常評級狀態(tài)。醫(yī)院競爭力評級為A級（具有全國社會辦醫(yī)競爭力）的有201家，占8%；B級（具有省域社會辦醫(yī)競爭力）的有491家，占20%；C級的（具有地級社會辦醫(yī)競爭力）有1781家，占72%（見表2）。表2BHI投資評級“醫(yī)院競爭力”重要評級因素單位：家，%醫(yī)院競爭力評級機構(gòu)數(shù)入圍艾力彼榜單占比醫(yī)院級別占比獲得第三方評價占比加入醫(yī)院集團比例信息披露不完整比例A級201100三級：63

二級：321338—B級491100三級：12

二級：526193C級1781—三級：2

二級：4111827注：入圍艾力彼榜單的醫(yī)院是指根據(jù)艾力彼綜合競爭力評價體系進入2018年社會辦醫(yī)·單體醫(yī)院500強、2018年康復(fù)醫(yī)院100強、2018年醫(yī)養(yǎng)結(jié)合機構(gòu)100強等榜單的醫(yī)院；第三方評價是指星級醫(yī)院評價、智慧醫(yī)院HIC、JCI評價、HIMSS評審、KTQ認證等；信息披露是指可以通過醫(yī)院官網(wǎng)、政府信息平臺、工商信息平臺、醫(yī)院信息填報等正式渠道獲得評價信息。資料來源：艾力彼醫(yī)院管理研究中心數(shù)據(jù)庫。|Excel下載表2BHI投資評級“醫(yī)院競爭力”重要評級因素（三）跟蹤評級BHI投資評級跟蹤評級涉及主動收集醫(yī)院信息，披露影響醫(yī)院價值的投融資、經(jīng)營、風險信息，并及時對醫(yī)院評級進行動態(tài)調(diào)整。1.市場關(guān)注BHI投資評級截至2019年11月底，在過去12個月時間內(nèi)，對評級醫(yī)院進行跟蹤評級，共收集信息1000余條。其中投融資信息130余條，占13%；經(jīng)營信息400余條，占40%；風險信息180余條，占18%（見圖3）。圖32018年12月至2019年11月BHI投資評級跟蹤評價“市場關(guān)注”信息分類2.評級展望在BHI投資評級體系運行過程中，評級委員會定期召開“4×4”會議，對分析團隊收集的市場信息和初評結(jié)果進行研討，以確定最后的評級調(diào)整結(jié)果。總體來看，獲得“正面”評級展望的主要原因有評級醫(yī)院通過管理認證、新增醫(yī)療服務(wù)、增加醫(yī)聯(lián)體醫(yī)院、引入技術(shù)團隊等，擴大了醫(yī)院規(guī)模、提高了盈利和能力水平；獲得“負面”評級展望的主要原因有經(jīng)營虧損、違規(guī)發(fā)生醫(yī)療事故、發(fā)布虛假廣告、受到行政處罰、核心人才流失等。2018年12月至2019年11月BHI投資評級中“醫(yī)院競爭力”評級展望情況見圖4。圖42018年12月至2019年11月BHI投資評級“醫(yī)院競爭力”評級展望情況二HQ-Share專科評價HQ-Share（HealthcareQualityShare）又名醫(yī)療質(zhì)量和患者安全共享平臺。通過HQ-Share平臺，醫(yī)院在分享本院專科數(shù)據(jù)的前提下，與全國同級、同類醫(yī)院的相同?？七M行橫向比較，找到標桿，發(fā)現(xiàn)差距。醫(yī)院投資人可通過共享標的醫(yī)院的專科數(shù)據(jù)，及時客觀地對擬投資醫(yī)院的?？茖嵙M行評估，也可對已投資醫(yī)院的?？七M行對標，提高投后管理水平。（一）HQ-Share?？茢?shù)據(jù)庫截至2019年11月底，參與HQ-Share?？圃u價的臨床科室共有9455個，?？祁悇e超過50個。圖5為HQ-Share?？圃u價的部分專科按照其所屬醫(yī)院類型，即頂級醫(yī)院、省單醫(yī)院、地級城市醫(yī)院、縣級醫(yī)院、中醫(yī)醫(yī)院、社會辦醫(yī)·單體醫(yī)院進行劃分的分布情況。其中頂級醫(yī)院?？普?%，省單醫(yī)院?？普?%，地級城市醫(yī)院?？普?5%，縣級醫(yī)院專科占28%，中醫(yī)醫(yī)院?？普?2%，社會辦醫(yī)·單體醫(yī)院專科占10%。圖5HQ-Share專科評價部分?？圃诟黝愥t(yī)院中的分布參與HQ-Share專科評價的不同類型醫(yī)院呈現(xiàn)出區(qū)域分布差異，在頂級醫(yī)院和縣級醫(yī)院中，華東地區(qū)醫(yī)院?？茀⑴c度最高，占比分別達到55%和3%；在中醫(yī)醫(yī)院中，華東地區(qū)和華南地區(qū)醫(yī)院專科參與較多，占比分別為33%和26%；在省單醫(yī)院中，西南地區(qū)參與最多，達到32%；在社會辦醫(yī)·單體醫(yī)院中，華東地區(qū)占38%，東北地區(qū)的參與度也較高，為22%（見圖6）。圖6HQ-Share?？圃u價各類醫(yī)院的區(qū)域分布（二）?？圃u價1.專科總量評價?？瓶偭吭u價是指選取業(yè)務(wù)總量（年出院院和手術(shù)量、手術(shù)占比）和人員結(jié)構(gòu)（醫(yī)床比、護床比、碩博和高級職稱醫(yī)生占比、本科護士占比）以及科研學(xué)術(shù)（SCI影響因子總分、人均SCI影響因子、國家和省科研項目數(shù)）等指標建立評價體系對各專科進行綜合比較，以評價本院?？婆c院外的實力差距（見圖7）。圖7HQ-Share?？圃u價的?？瓶偭吭u價2.專科分項指標比較在HQ-Share平臺上，院際間的?？票容^成為可能，各醫(yī)院?？瓶膳c其他?？七M行分項比較，這同時也為投資人提供了評估?？茖嵙Φ男畔⒅С?。三思考與展望政府在最近一年陸續(xù)推出了眾多鼓勵社會辦醫(yī)的政策，這類政策主要以支持引導(dǎo)為主線，簡化準入審批，推動將社會辦醫(yī)納入醫(yī)保定點，鼓勵社會辦醫(yī)發(fā)展眼科、骨科、口腔科、婦產(chǎn)兒科、腫瘤科、精神科、醫(yī)療美容科等?？萍爸嗅t(yī)、康復(fù)、護理等細分方向。在政府鼓勵下，醫(yī)院投資活動尤其是對?？漆t(yī)院的投資將會持續(xù)活躍。市場需求、地域發(fā)展、醫(yī)院競爭力、?？苾?yōu)勢等因素，從外部到內(nèi)部，從宏觀到微觀，均是醫(yī)院投資應(yīng)重點考量的關(guān)鍵因素。信息是現(xiàn)代社會發(fā)展最重要