走進(jìn)新時(shí)代-能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)

走進(jìn)新時(shí)代

——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)

走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁(yè)!內(nèi)容提要能源替代——可持續(xù)增長(zhǎng)的前提走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局漸行漸近誰(shuí)將勝出——關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè)2走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁(yè)!能源替代—可持續(xù)增長(zhǎng)的前提改變高能耗的發(fā)展方式，發(fā)展替代能源是可持續(xù)發(fā)展的前提環(huán)保壓力日益加大能源供需結(jié)構(gòu)性矛盾加劇能源安全問(wèn)題突出十一五規(guī)劃為什么要提出到2010年能耗降低20％的目標(biāo)？中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑的唯一和必然選擇。3走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁(yè)!能源供需結(jié)構(gòu)性矛盾我國(guó)一次能源生產(chǎn)結(jié)構(gòu)我國(guó)一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)2005年我國(guó)能源消費(fèi)總量22.2億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，比上年增長(zhǎng)9.5%。萬(wàn)元GDP能耗1.43噸標(biāo)準(zhǔn)煤，與上年持平。目前我國(guó)一次能源消費(fèi)主體仍是煤炭，回采率及利用水平均低，二氧化碳排放量位居世界第二。對(duì)石油的依賴(lài)程度不斷提高，石油一次能源生產(chǎn)占比不斷下降，而消費(fèi)比例不斷擴(kuò)大，預(yù)計(jì)到2020年，對(duì)外依存度達(dá)到60％。Source:CEIC能源替代—可持續(xù)增長(zhǎng)的前提4走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁(yè)!能源供需結(jié)構(gòu)性矛盾天然氣儲(chǔ)量集中分布在中東、前蘇聯(lián)和北美地區(qū)，中國(guó)消費(fèi)增速較快，但基數(shù)較低，未來(lái)可以適當(dāng)擴(kuò)大應(yīng)用領(lǐng)域。38%31%5946歐洲9%6%149非洲6%6%1012中東30%24%4736亞太9%10%1414北美13%22%3419中南美10%5%148剩余可采儲(chǔ)量待探明資源量%：占世界比例天然氣剩余儲(chǔ)量和待發(fā)現(xiàn)資源量分布（單位：萬(wàn)億米3）Source:中國(guó)石油集團(tuán)咨詢(xún)中心2004年天然氣消費(fèi)分地區(qū)增長(zhǎng)情況Source:BP能源統(tǒng)計(jì)-15-10-5051015202530北美中南美歐洲前蘇聯(lián)中東非洲亞洲及澳洲中國(guó)單位：百萬(wàn)噸油當(dāng)量-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%絕對(duì)增量增幅%(右軸）能源替代—可持續(xù)增長(zhǎng)的前提5走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁(yè)!全球大宗商品和原油價(jià)格走勢(shì)給我們的啟示……能源自立與能源安全問(wèn)題成為多個(gè)國(guó)家能源戰(zhàn)略的基調(diào)。0204060801009495969798990001020304單位：百萬(wàn)桶/天0%1%2%3%4%原油產(chǎn)品消費(fèi)消費(fèi)增速（右軸）全球原油消費(fèi)增長(zhǎng)04年創(chuàng)20年新高（百萬(wàn)桶/天）Source:BP能源統(tǒng)計(jì)全球原油價(jià)格連續(xù)走高（美元/桶）02040608001-0101-0702-0102-0703-0103-0704-0104-0705-0105-0706-01單位：美元/桶世界原油價(jià)格Source:Bloomberg國(guó)際能源價(jià)格高企，中國(guó)能源安全問(wèn)題突出：能源替代—可持續(xù)增長(zhǎng)的前提6走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁(yè)!工業(yè)化導(dǎo)致全球氣溫上升0.6℃，2100年預(yù)計(jì)繼續(xù)上升1.4-5.8℃，威脅人類(lèi)生存11992年聯(lián)合國(guó)通過(guò)《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》，簡(jiǎn)稱(chēng)UNFCCC21997年UNFCCC東京締約方大會(huì)通過(guò)《京都議定書(shū)》32004年普京在議定書(shū)上簽字，05年2月16日，《京都議定書(shū)》正式生效4環(huán)保壓力日益加大：京都議定書(shū)的約束力顯現(xiàn)性質(zhì)：國(guó)際公約、保護(hù)環(huán)境的國(guó)際法、貿(mào)易協(xié)定書(shū)發(fā)達(dá)國(guó)家減排義務(wù)：2012年較1990年平均削減5.2%內(nèi)容配套三項(xiàng)機(jī)制排污權(quán)貿(mào)易機(jī)制（ET)聯(lián)合履行機(jī)制(JI)清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）

京都議定書(shū)能源替代—可持續(xù)增長(zhǎng)的前提7走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁(yè)!二氧化碳排放量(百萬(wàn)噸）占全球總量的比重（%）20022020E20022020E新興亞洲國(guó)家中國(guó)332273731420印度1025178645韓國(guó)45167622亞洲其他地區(qū)1407242867小計(jì)6205122632534北美670187592724西歐354938121511日本1178124053澳大利亞和新西蘭44858222前蘇聯(lián)23993201109東歐72695133中東1361216366非洲854141534中美和中南美988163945全球總計(jì)2440936025100100Source:EIA環(huán)保壓力日益加大：中國(guó)必須未雨綢繆美國(guó)拒絕批準(zhǔn)京都議定書(shū)的主要理由之一就是中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家不履行減排義務(wù)，作為CO2第二排放大國(guó)的中國(guó)不得不考慮未來(lái)應(yīng)該履行的權(quán)利和義務(wù)能源替代—可持續(xù)增長(zhǎng)的前提8走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁(yè)!內(nèi)容提要能源——可持續(xù)增長(zhǎng)的前提走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局漸行漸近誰(shuí)將勝出——關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè)9走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁(yè)!走進(jìn)新時(shí)代：能源消費(fèi)新格局漸行漸近能源消費(fèi)新格局形成的基石——我國(guó)的中長(zhǎng)期能源戰(zhàn)略《國(guó)家可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》2006－2020重點(diǎn)領(lǐng)域及其優(yōu)先主題－能源工業(yè)節(jié)能煤的清潔高效開(kāi)發(fā)利用、液化及多聯(lián)產(chǎn)復(fù)雜地質(zhì)油氣資源勘探開(kāi)發(fā)利用可再生能源低成本規(guī)?；_(kāi)發(fā)利用超大規(guī)模輸配電和電網(wǎng)安全保障可再生能源在我國(guó)能源結(jié)構(gòu)中的比例爭(zhēng)取達(dá)到16%；《十一五規(guī)劃》2006－2010:節(jié)約優(yōu)先、立足國(guó)內(nèi)、煤為基礎(chǔ)、多元發(fā)展，優(yōu)化生產(chǎn)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)，構(gòu)筑穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)、清潔、安全的能源供應(yīng)體系。

有序發(fā)展煤炭，建設(shè)大型煤炭基地，鼓勵(lì)煤炭企業(yè)聯(lián)合重組，引導(dǎo)形成若干產(chǎn)能億噸級(jí)的企業(yè)。發(fā)展煤化工，開(kāi)發(fā)煤基液體燃料，有序推進(jìn)煤炭液化示范工程建設(shè)，促進(jìn)煤炭深度加工轉(zhuǎn)化。積極發(fā)展電力，以大型高效環(huán)保機(jī)組為重點(diǎn)優(yōu)化發(fā)展火電。建設(shè)大型超超臨界電站和大型空冷電站。加快發(fā)展石油天然氣，加大石油天然氣資源勘探力度。加強(qiáng)油氣資源調(diào)查評(píng)價(jià)，擴(kuò)大勘探范圍。大力發(fā)展可再生能源節(jié)約能源,節(jié)約和替代石油在電力、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)實(shí)施節(jié)油措施，發(fā)展煤炭液化、醇醚類(lèi)燃料等石油替代產(chǎn)品?！?.10走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁(yè)!走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近我國(guó)能源消費(fèi)新格局的路線(xiàn)圖中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃對(duì)風(fēng)電裝機(jī)增長(zhǎng)的保守規(guī)劃中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃對(duì)于水電裝機(jī)容量的規(guī)劃CAGR=26.5%CAGR=6.5%2010年，水電總裝機(jī)達(dá)到3億千瓦，風(fēng)電裝機(jī)目標(biāo)為3000萬(wàn)千瓦，生物質(zhì)發(fā)電達(dá)到3000萬(wàn)千瓦，沼氣年利用總量達(dá)到443億立方米，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)180萬(wàn)千瓦，太陽(yáng)能熱水器總集熱面積達(dá)到3億平方米，燃料乙醇的年生產(chǎn)能力達(dá)到1000萬(wàn)噸，生物柴油的年生產(chǎn)能力達(dá)到200萬(wàn)噸。11走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁(yè)!替代能源的實(shí)際發(fā)展情況－風(fēng)電走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近歐盟地區(qū)風(fēng)電裝機(jī)增長(zhǎng)迅速，但相對(duì)比例下降顯示風(fēng)機(jī)在世界范圍內(nèi)進(jìn)入快速推廣運(yùn)用階段。2005年底風(fēng)電裝機(jī)超過(guò)百萬(wàn)千瓦的有11個(gè)國(guó)家，7個(gè)歐洲國(guó)家(德國(guó)、西班牙、意大利、丹麥、英國(guó)、荷蘭、葡萄牙)、3個(gè)亞洲國(guó)家(印度、中國(guó)、日本)和美國(guó)。我國(guó)風(fēng)電發(fā)展速度05年居全球。歐盟及世界風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)容量（MW）及歐盟占比情況商用風(fēng)機(jī)功率和設(shè)計(jì)變化情況12走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁(yè)!走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近優(yōu)勢(shì)：資源豐富：我國(guó)可開(kāi)發(fā)風(fēng)能居世界。陸上2.5萬(wàn)億千瓦，近海約8億千瓦。2005年底我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)126萬(wàn)千瓦，僅占風(fēng)能資源的0.1%。成本優(yōu)勢(shì)：風(fēng)電是目前最具備經(jīng)濟(jì)可行性的資源，發(fā)電成本日益接近傳統(tǒng)化石能源，高油價(jià)下甚至比油電和燃?xì)獍l(fā)電體現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)。我國(guó)風(fēng)機(jī)國(guó)產(chǎn)化率的提高使得風(fēng)機(jī)的成本迅速?gòu)?000元/千瓦下降到目前的4500－5000元/千瓦。政策支持：作為資源豐富且具有一定成本優(yōu)勢(shì)的替代能源，風(fēng)電行業(yè)受到各國(guó)政府的大力支持。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)應(yīng)用的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)整機(jī)制造商必須在研發(fā)與市場(chǎng)間保持平衡。電網(wǎng)承受壓力與并網(wǎng)技術(shù)成熟度期待完善。替代能源的投資機(jī)會(huì)－風(fēng)電投資機(jī)會(huì)：行業(yè)高速發(fā)展，十一五期間裝機(jī)保持26.5%的增速。風(fēng)電設(shè)備70％的國(guó)產(chǎn)化率要求，國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)制造商市場(chǎng)份額的成長(zhǎng)空間剛剛打開(kāi)，整機(jī)在一定程度上受到銷(xiāo)售半徑保護(hù)，國(guó)內(nèi)廠商具備后繼維護(hù)以及成本優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)市場(chǎng)06年－2020年市場(chǎng)份額平均接近千億，我國(guó)風(fēng)電市場(chǎng)可以容納3－5家大型風(fēng)機(jī)整機(jī)制造商，給國(guó)內(nèi)廠商留出了發(fā)展空間。目前產(chǎn)能利用率高企,銷(xiāo)售凈利率10％以上。關(guān)注風(fēng)電設(shè)備尤其是整機(jī)制造的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。相應(yīng)的電網(wǎng)配套設(shè)備的機(jī)會(huì)。相關(guān)上市公司：G湘電，G天威，G特變，*ST儀表風(fēng)電作為替代能源的優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)風(fēng)電行業(yè)的投資機(jī)會(huì)與相關(guān)上市公司13走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁(yè)!走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近08年前多晶硅供應(yīng)將持續(xù)緊張，根本原因是太陽(yáng)能電池片的需求旺盛引起，電池生產(chǎn)商具備一定成本轉(zhuǎn)嫁能力。太陽(yáng)能級(jí)的多晶硅占據(jù)多晶硅需求的主導(dǎo)地位，優(yōu)勢(shì)硅片及電池片廠商的硅料供應(yīng)較有保證。高價(jià)硅原料促使硅片和電池片生產(chǎn)商大力降低成本，包括硅片的切薄及轉(zhuǎn)換效率的提高。理論極限：60um替代能源的實(shí)際發(fā)展情況－光伏太陽(yáng)能太陽(yáng)能電池成為多晶硅需求的主要拉動(dòng)因素高價(jià)硅促使生產(chǎn)商大力降低成本14走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁(yè)!走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近太陽(yáng)能光伏電池產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)⑸肮桢V硅片電池片組件安裝替代能源的實(shí)際發(fā)展情況－光伏太陽(yáng)能Qcells和REC分別是專(zhuān)業(yè)分工和縱向一體化的代表公司，但都具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。政策推動(dòng)行業(yè)迅猛發(fā)展，優(yōu)勢(shì)廠商具備極強(qiáng)成本削減動(dòng)力，08年多晶硅瓶頸緩解，行業(yè)成本進(jìn)一步下降，2010年前的晶體硅太陽(yáng)能光伏行業(yè)高速發(fā)展。尋求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)2010年前太陽(yáng)能光伏行業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展階段15走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁(yè)!煤變油/煤代油產(chǎn)業(yè)鏈Source:東方證券研究所煤變油關(guān)鍵的催化合成技術(shù)能否經(jīng)受商業(yè)化生產(chǎn)的考驗(yàn)煤直接液化尚無(wú)商業(yè)化案例，煤間接液化在南非、新西蘭、馬來(lái)西亞均有商業(yè)化生產(chǎn)。國(guó)內(nèi)神華集團(tuán)、兗煤集團(tuán)涉足上述兩項(xiàng)煤變油項(xiàng)目，一期將分別建成500萬(wàn)噸、100萬(wàn)噸的規(guī)模，萬(wàn)噸產(chǎn)能的投資額均在1億人民幣左右煤代油煤炭潔凈氣化、變換合成技術(shù)較為關(guān)鍵，商業(yè)化方面較煤變油成熟拓寬適用煤種、有效降低煤耗、減少空氣污染的清潔煤炭氣化技術(shù)非常關(guān)鍵，目前兗州煤業(yè)(600188)、兗州煤業(yè)還依托煤炭?jī)?yōu)勢(shì)在山西榆林大舉建設(shè)230萬(wàn)噸甲醇項(xiàng)目。核心技術(shù)走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近16走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁(yè)!南非Sasol公司煤變油的成功案例之參考意義優(yōu)勢(shì)：中國(guó)與南非在能源稟賦方面具有一定相似性，即富煤少油，煤變油具備比較成本優(yōu)勢(shì)。煤變油代表煤炭的高附加值和清潔利用的發(fā)展方向。在國(guó)家能源安全和能源結(jié)構(gòu)多樣化政策的扶持下，煤變油的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)：技術(shù)轉(zhuǎn)移或開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，中試已經(jīng)完成。規(guī)模經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。煤變油的優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)煤變油的投資機(jī)會(huì)與相關(guān)上市公司投資機(jī)會(huì)：煤變油的投資機(jī)會(huì)由于可比公司較少，市場(chǎng)認(rèn)知程度不高。目前相關(guān)投資的公司的投資安全邊際較大。相關(guān)上市公司：神華集團(tuán)，兗煤集團(tuán)，伊泰集團(tuán)，非上市公司包括潞安集團(tuán)。兗煤集團(tuán)在股改時(shí)承諾在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)將讓上市公司參與煤變油項(xiàng)目投資。17走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁(yè)!走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近替代能源的投資機(jī)會(huì)－生物質(zhì)能優(yōu)勢(shì)：清潔環(huán)保，可再生。在替代輕油產(chǎn)品方面具備優(yōu)勢(shì)，未來(lái)將成為交通用能源的重要組成部分。風(fēng)險(xiǎn)：中國(guó)耕地面積有限，原料來(lái)源受限。上市公司的盈利能力和綜合利用水平較低。投資機(jī)會(huì)：基于陳化糧之外的生物汽/柴油將是可再生能源專(zhuān)項(xiàng)基金的最大受益者相關(guān)上市公司：G豐原，G北大荒，G甘化，華潤(rùn)生化，華冠科技生物質(zhì)能作為替代能源的優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)生物質(zhì)能行業(yè)的投資機(jī)會(huì)分析18走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁(yè)!走進(jìn)新時(shí)代：能源消費(fèi)新格局漸行漸近中國(guó)能源消費(fèi)新格局展望中國(guó)能源消費(fèi)新格局展望包括小水電在內(nèi)的可再生能源生產(chǎn)總量目前約折合標(biāo)準(zhǔn)煤約為7000萬(wàn)噸左右，占我國(guó)一次能源總量的3％左右。保守預(yù)計(jì)，2010年我國(guó)可再生能源總量將達(dá)到一次能源消費(fèi)總量的4.5%。2020年我國(guó)一次能源生產(chǎn)中，可再生能源的比例將提高到16％。2035－2040年，可再生能源占一次能源總量將達(dá)到25％以上。19走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁(yè)!內(nèi)容提要能源問(wèn)題——可持續(xù)增長(zhǎng)的前提走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局漸行漸近誰(shuí)將勝出——關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè)20走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁(yè)!G兗煤－復(fù)蘇并有良好增長(zhǎng)預(yù)期的煤炭行業(yè)龍頭誰(shuí)將勝出－關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè)目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況：公司股價(jià)受前期村莊壓煤與搬遷不利影響，06年二季度開(kāi)始公司產(chǎn)量穩(wěn)步回升。產(chǎn)量回升同時(shí)，搬遷成本將有所下降，單位固定成本亦有所下降，噸煤主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的下降預(yù)期將達(dá)到20元/噸以上，超出市場(chǎng)預(yù)期。06年公司將不斷有新建礦井投產(chǎn)，外延式擴(kuò)張對(duì)于利潤(rùn)的貢獻(xiàn)將逐步體現(xiàn)。06年出口煤炭?jī)r(jià)格回落10美元/噸，重點(diǎn)合同電煤上漲約20元/噸，多樣化煤炭銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)在一定程度上可以緩和煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。所在山東地區(qū)火電建設(shè)在06，07以至于08年仍處于高峰期。兗州煤業(yè)產(chǎn)量預(yù)測(cè)噸煤主營(yíng)業(yè)務(wù)成本預(yù)測(cè)21走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁(yè)!G天威：具備良好投資眼光的綜合新能源公司誰(shuí)將勝出－關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè)保定天威保變電氣股份有限公司變壓器業(yè)務(wù)光伏業(yè)務(wù)風(fēng)電業(yè)務(wù)從一家傳統(tǒng)變壓器生產(chǎn)企業(yè)向一家復(fù)合型的投資控股公司的成功衍變。并未陷入多元化陷阱，產(chǎn)業(yè)投資仍有主線(xiàn)可尋，未來(lái)業(yè)務(wù)將形成以變壓器為核心，新能源為兩翼，其他投資作為補(bǔ)充的產(chǎn)業(yè)格局。較為成功的打造了國(guó)內(nèi)目前光伏產(chǎn)業(yè)最為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。G天威縱向一體化的光伏產(chǎn)業(yè)鏈G天威縱向一體化的光伏產(chǎn)業(yè)鏈22走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁(yè)!G天威：估值顯示公司現(xiàn)價(jià)低于合理價(jià)值誰(shuí)將勝出－關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè)

20052006E2007E2008E2009E2010E變壓器EPS0.120.190.200.260.260.26變壓器估值2.453.733.945.125.125.12英利EPS0.130.320.731.681.761.73英利估值5.2412.9225.4233.5035.2434.62新光硅業(yè)EPS

0.120.450.400.00新光硅業(yè)估值2.003.504.806.756.008.00其他投資EPS0.060.060.060.060.070.07其他產(chǎn)業(yè)估值0.850.950.960.970.991.00風(fēng)電產(chǎn)業(yè)估值0.000.680.680.680.680.68G天威EPS0.310.571.112.452.482.05總計(jì)10.7322.1636.7049.2150.2551.21當(dāng)年目標(biāo)價(jià)

29.4342.9649.7350.7351.21參考報(bào)告：《G天威深度研究－陽(yáng)光下的茁壯成長(zhǎng)》2006－06－01目前G天威的定向增發(fā)已經(jīng)順利完成，包括大股東在內(nèi)的定向投資者共計(jì)出資6.16億萬(wàn)元，超過(guò)原先預(yù)期的3.5億元。增發(fā)參與者17.6元的參與價(jià)格及長(zhǎng)達(dá)12－36個(gè)月的鎖定期，股價(jià)下跌空間被封閉。操作建議：英利三期上市逐步明朗時(shí)果斷買(mǎi)入。目前評(píng)級(jí)：增持G天威利潤(rùn)表預(yù)測(cè)與分行業(yè)估值結(jié)果23走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁(yè)!誰(shuí)將勝出－關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè)*ST儀表－管理再造中的新能源資源公司*ST儀表調(diào)節(jié)閥業(yè)務(wù)作為利潤(rùn)的穩(wěn)定器調(diào)節(jié)閥：除了新能源業(yè)務(wù)外，公司原先的主業(yè)調(diào)節(jié)閥業(yè)務(wù)也具有30％以上的毛利率，是公司利潤(rùn)的穩(wěn)定來(lái)源。調(diào)節(jié)閥業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率最高達(dá)30％左右。目前公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定后，調(diào)節(jié)閥市場(chǎng)占有率有望重新上升。24走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁(yè)!結(jié)論結(jié)論：旨在優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，保障能源供給的替代能源的發(fā)展不可逆轉(zhuǎn)。相應(yīng)投資機(jī)會(huì)將風(fēng)起云涌，我們將持續(xù)關(guān)注這一新興行業(yè)的投資機(jī)會(huì),為投資者創(chuàng)造價(jià)值。25走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁(yè)!中國(guó)與世界能源可采儲(chǔ)備年限比較中國(guó)人均能源占有量與世界平均水平比較人口眾多，能源使用效率低下，化石能源的剩余可使用年限低于世界平均水平。中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到能源供給瓶頸的約束非常明顯。能源供需矛盾能源替代—可持續(xù)增長(zhǎng)的前提26走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁(yè)!能源供需結(jié)構(gòu)性矛盾歐洲2%26754%非洲7%11%103219中東65%31%9345888%18%107350亞太4%6%52105中南美10%13%141257北美4%17%64331剩余可采儲(chǔ)量待探明資源量%：占世界比重石油剩余儲(chǔ)量和待發(fā)現(xiàn)資源量分布（單位：億噸）Source:BP能源統(tǒng)計(jì)Source:中石油集團(tuán)咨詢(xún)中心資源儲(chǔ)量并不豐富的亞太地區(qū)及中國(guó)卻成為世界原油消費(fèi)增長(zhǎng)的引擎2004年原油消費(fèi)分地區(qū)增長(zhǎng)情況-50050100150200250300350400北美中南美歐洲前蘇聯(lián)中東非洲亞洲及澳洲中國(guó)千桶/天-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%5.00%絕對(duì)增加增速%（右軸）能源替代—可持續(xù)增長(zhǎng)的前提27走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁(yè)!國(guó)際能源價(jià)格高企，中國(guó)能源安全問(wèn)題突出：“高油價(jià)”根本原因：供給趨緊，需求旺盛。數(shù)次高油價(jià)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的沖擊下，“能源自立”成為多個(gè)國(guó)家的戰(zhàn)略目標(biāo)。0102030405080848892960004020406080100北美中南美歐洲及俄羅斯中東非洲亞太世界原油儲(chǔ)采比下降（單位：年）中國(guó)石油表觀需求量與產(chǎn)量預(yù)測(cè)（單位：億噸）Source:BP能源統(tǒng)計(jì)Source:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)石油集團(tuán)咨詢(xún)中心能源替代—可持續(xù)增長(zhǎng)的前提28走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁(yè)!中國(guó)能源安全問(wèn)題突出：進(jìn)口來(lái)源單一，運(yùn)輸存在隱患中國(guó)原油進(jìn)口運(yùn)輸路線(xiàn)示意圖Source:東方證券研究所印度洋太平洋大西洋大西洋中國(guó)原油進(jìn)口的75%來(lái)自于中東和非洲，主要的海上運(yùn)輸路線(xiàn)有三條：1.非洲路線(xiàn)：地中海-好望角-馬六甲海峽-中國(guó)東南沿海2.中東路線(xiàn)：波斯灣-霍爾木茲海峽-馬六甲海峽-中國(guó)東南沿海3.東南亞路線(xiàn)：通過(guò)馬六甲海峽進(jìn)口東南亞石油中國(guó)原油進(jìn)口集中在中東，運(yùn)輸高度依賴(lài)馬六甲海峽，地緣政治任何不穩(wěn)定因素都將威脅我國(guó)的能源安全，因此尋求印度洋的出?？谝恢笔俏覀兊哪繕?biāo)，云南-緬甸-印度洋、西藏亞?wèn)|-印度-孟加拉-印度洋、新疆-巴基斯坦-印度洋都是可能的選擇，另外，與哈薩克斯塔、俄羅斯等國(guó)陸上油氣管線(xiàn)的修建也是極好的補(bǔ)充。但也并非一帆風(fēng)順…..能源替代—可持續(xù)增長(zhǎng)的前提29走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁(yè)!單位熱量燃煤引起的CO2排放比石油、天然氣分別高出36%和61%。能源戰(zhàn)略在環(huán)保意義上關(guān)系中國(guó)是否履行“和平崛起”和大國(guó)義務(wù)。2004年世界一次能源消費(fèi)構(gòu)成03年二氧化碳排放強(qiáng)度比較（：kgCO2/2000$GDP)Source:BritishpetroleumststisticalSource:EIA環(huán)保壓力日益加大：中國(guó)必須未雨綢繆能源替代—可持續(xù)增長(zhǎng)的前提30走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁(yè)!結(jié)論：解決能源供需及結(jié)構(gòu)性矛盾是保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)的前提，能源替代以及相應(yīng)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的唯一現(xiàn)實(shí)選擇，中國(guó)的能源消費(fèi)新格局將逐漸形成。能源替代—可持續(xù)增長(zhǎng)的前提31走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁(yè)!走進(jìn)新時(shí)代：能源消費(fèi)新格局漸行漸近能源消費(fèi)新格局－世界其他國(guó)家的新能源政策政策/時(shí)間政策/時(shí)間政策/時(shí)間政策/時(shí)間政策/時(shí)間德國(guó)千個(gè)屋頂計(jì)劃/1990電力并網(wǎng)法案/199110萬(wàn)屋頂計(jì)劃/1999可再生能源法/2000可再生能源新法/2004日本陽(yáng)光、月光計(jì)劃/1974,1978石油替代能源發(fā)展促進(jìn)法/1980新陽(yáng)光計(jì)劃/1980居民光伏發(fā)電系統(tǒng)補(bǔ)助/94-97新能源利用特別法案/2002美國(guó)國(guó)家能源政策法案/1978可再生能源稅收優(yōu)惠/1978能源政策法案/1992可再生能源并網(wǎng)項(xiàng)目加州太陽(yáng)能促進(jìn)法案/2006Source:EIA32走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁(yè)!走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近能源消費(fèi)新格局－法律制度先行即將出臺(tái)：《水電適用可再生能源法的規(guī)定》《可再生能源資源調(diào)查和技術(shù)規(guī)范》《可再生能源發(fā)展的總量目標(biāo)》《可再生能源開(kāi)發(fā)利用規(guī)劃》《農(nóng)村地區(qū)可再生能源財(cái)政支持政策》《財(cái)政貼息和稅收優(yōu)惠政策》《太陽(yáng)能利用系統(tǒng)與建筑結(jié)合規(guī)范》《可再生能源電力并網(wǎng)及有關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》

我國(guó)2006年1月1日實(shí)施《可再生能源法》，是國(guó)際上第五部正式的可再生能源相關(guān)綜合法律，配套12條由國(guó)務(wù)院及有關(guān)部門(mén)出臺(tái)實(shí)施細(xì)則。已經(jīng)出臺(tái)：《可再生能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導(dǎo)目錄》《可再生能源發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)政策》《可再生能源發(fā)電費(fèi)用分?jǐn)傓k法》《可再生能源發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金》33走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁(yè)!走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近萬(wàn)千瓦我國(guó)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃對(duì)于生物質(zhì)能發(fā)電的規(guī)劃我國(guó)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃對(duì)生物質(zhì)能的規(guī)劃CAGR=22.5%CAGR=14.5%我國(guó)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃對(duì)太陽(yáng)能發(fā)電的規(guī)劃CAGR=23.1%我國(guó)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃對(duì)太陽(yáng)能集熱面積的規(guī)劃CAGR=9.1%萬(wàn)千瓦萬(wàn)千瓦34走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁(yè)!傳統(tǒng)能源及替代能源發(fā)電成本比較走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近替代能源的實(shí)際發(fā)展情況－風(fēng)電2005年我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)情況與世界對(duì)比（萬(wàn)千瓦）替代能源中，風(fēng)力發(fā)電的成本經(jīng)濟(jì)性較為突出，在某些地區(qū)已經(jīng)具備與油電和燃?xì)獍l(fā)電的競(jìng)爭(zhēng)力。2005年底風(fēng)電裝機(jī)超過(guò)百萬(wàn)千瓦的有11個(gè)國(guó)家，7個(gè)歐洲國(guó)家(德國(guó)、西班牙、意大利、丹麥、英國(guó)、荷蘭、葡萄牙)、3個(gè)亞洲國(guó)家(印度、中國(guó)、日本)和美國(guó)。我國(guó)風(fēng)電發(fā)展速度05年居全球。35走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁(yè)!替代能源的實(shí)際發(fā)展情況－光伏太陽(yáng)能走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近歐美日目前太陽(yáng)能光伏發(fā)電裝機(jī)增長(zhǎng)最快多晶硅太陽(yáng)能電池體現(xiàn)出典型的學(xué)習(xí)曲線(xiàn)特征目前太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)新增裝機(jī)仍為歐美日所主導(dǎo)，占據(jù)世界新增光伏太陽(yáng)能電池的約60％。政策推動(dòng)行業(yè)迅猛發(fā)展，優(yōu)勢(shì)廠商具備極強(qiáng)成本削減動(dòng)力，08年多晶硅瓶頸緩解，行業(yè)成本進(jìn)一步下降，多晶硅太陽(yáng)能電池將繼續(xù)體現(xiàn)出典型的學(xué)習(xí)曲線(xiàn)特征。36走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁(yè)!走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近替代能源的投資機(jī)會(huì)－光伏太陽(yáng)能行業(yè)的投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)：國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能光伏市場(chǎng)剛剛啟動(dòng)，光伏企業(yè)目前的市場(chǎng)主要在海外，銷(xiāo)售半徑的影響較弱，企業(yè)需要參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。規(guī)模，生產(chǎn)能力，國(guó)際認(rèn)證，與硅料供應(yīng)商的合作關(guān)系成為行業(yè)進(jìn)入及產(chǎn)能釋放的無(wú)形壁壘，遏制了下游電池片行業(yè)的惡性?xún)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。電池和組件的龍頭企業(yè)通過(guò)垂直一體化和專(zhuān)業(yè)分工進(jìn)一步獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。關(guān)注配套逆變器，太陽(yáng)能蓄電設(shè)備等太陽(yáng)能光伏細(xì)分下游產(chǎn)品行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。相關(guān)上市公司：G天威，G風(fēng)帆，G航天，G特變，G南玻，G杉杉…..光伏太陽(yáng)能作為替代能源的優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)光伏太陽(yáng)能行業(yè)的投資機(jī)會(huì)與相關(guān)上市公司優(yōu)勢(shì)：污染較少，能源回收率較高。時(shí)間空間限制少，安全可靠，補(bǔ)峰節(jié)能。通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，改進(jìn)生產(chǎn)裝備，生產(chǎn)成本仍有大幅下降的空間。在建筑物節(jié)能應(yīng)用方面具備廣闊的空間。中長(zhǎng)期潛力最大的替代能源。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：成本較高，不排除薄膜太陽(yáng)能電池等技術(shù)在2010年之后替代現(xiàn)有多晶硅技術(shù)的可能性。08年前多晶硅供應(yīng)不足可能造成的產(chǎn)能利用率不足的問(wèn)題。37走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁(yè)!煤變油/煤代油產(chǎn)業(yè)鏈煤變油煤直接液化合成油煤間接液化合成油煤代油煤基醇醚燃料主要反應(yīng)優(yōu)缺點(diǎn)煤苛刻的反應(yīng)條件液體汽柴油反應(yīng)條件苛刻，投資額巨大，成本高，產(chǎn)品有時(shí)不能達(dá)到油品標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)保要求煤氣化CO、H2催化合成液體汽柴油反應(yīng)條件相對(duì)溫和，油品質(zhì)量?jī)?yōu)于直接液化，投資額巨大，副產(chǎn)品多，市場(chǎng)難與燃油市場(chǎng)匹配煤氣化CO、H2甲醇、二甲醚摻混于汽柴油中使用技術(shù)成熟，投資額小，但使用時(shí)要對(duì)汽車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)及加油站稍作改動(dòng)煤炭替代汽車(chē)燃料的主要途徑Source:東方證券研究所走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近38走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁(yè)!南非Sasol公司煤變油的成功案例之參考意義南非Sasol公司的盈利表現(xiàn)（百萬(wàn)美元）南非Sasol公司的情況：在南非JSE和美國(guó)NYSE上市，現(xiàn)有生產(chǎn)能力煤每年4千5百萬(wàn)噸（多數(shù)用于液化），液體燃料16萬(wàn)桶/天在南非境外發(fā)展天然氣液化項(xiàng)目，卡塔爾天然氣液化項(xiàng)目將在06年中投產(chǎn)-3萬(wàn)4千桶/天Sasol公司的盈利2005年達(dá)到15.41億美元，是南非經(jīng)濟(jì)的支柱，凈利潤(rùn)水平與中國(guó)石油相當(dāng)！南非Sasol公司的股價(jià)表現(xiàn)Source:Reuters39走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁(yè)!生物汽油/柴油產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D可以轉(zhuǎn)化為葡萄糖的植物，如玉米（美國(guó)）、甘蔗（巴西）、小麥（中國(guó)）酶葡萄糖生物發(fā)酵乙醇提純、脫水燃料乙醇摻混汽油使用油菜、大豆等高油植物、廢食用油動(dòng)、植物油化學(xué)加工，酸/堿，甲醇/乙醇，高溫生物酶法高溫高壓超臨界法生物柴油摻混柴油使用走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近生物汽油生物柴油40走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁(yè)!走進(jìn)新時(shí)代：能源消費(fèi)新格局漸行漸近煤的清潔高效開(kāi)發(fā)利用、液化及多聯(lián)產(chǎn)，大型煤炭基地建設(shè)煤炭能源消費(fèi)新格局路線(xiàn)圖及各子行業(yè)發(fā)展方向復(fù)雜地質(zhì)油氣資源勘探開(kāi)發(fā)利用油氣低成本規(guī)?；_(kāi)發(fā)利用帶來(lái)的高速發(fā)展可再生能源積極優(yōu)化發(fā)展大型空冷，潔凈煤發(fā)電，坑口煤電，水電，核電電力行業(yè)整合煤化工煤變油非常規(guī)油品開(kāi)采石油勘探新發(fā)現(xiàn)技術(shù)突破資源占有政策支持與規(guī)?；贸杀窘档徒Y(jié)構(gòu)優(yōu)化煤電聯(lián)營(yíng)水電，核電建設(shè)購(gòu)并重組41走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁(yè)!走進(jìn)新時(shí)代—能源消費(fèi)新格局漸行漸近結(jié)論：以替代能源發(fā)展及傳統(tǒng)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的能源消費(fèi)新格局正在形成。新格局的變化趨勢(shì)，發(fā)展方向，發(fā)展速度是我們前瞻性的把握能源行業(yè)的投資機(jī)會(huì)的基礎(chǔ)。42走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁(yè)!誰(shuí)將勝出－關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè)為什么需要關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè)？核心競(jìng)爭(zhēng)力政府支持抗風(fēng)險(xiǎn)能力資源壟斷技術(shù)研發(fā)一體化優(yōu)勢(shì)先行優(yōu)勢(shì)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在以下方面：資源的壟斷性，包括自然資源與政府資源技術(shù)研發(fā)實(shí)力帶來(lái)的成本下降先行優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的行業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)一體化優(yōu)勢(shì)或者某方面的專(zhuān)業(yè)化優(yōu)勢(shì)新能源行業(yè)面臨著技術(shù)進(jìn)步的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，優(yōu)勢(shì)公司風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)：對(duì)于技術(shù)進(jìn)步和行業(yè)發(fā)展方向的敏感度和前瞻性具備R&D的實(shí)力和意愿來(lái)引領(lǐng)技術(shù)進(jìn)步或者適時(shí)跟隨技術(shù)進(jìn)步，有技術(shù)儲(chǔ)備自身產(chǎn)業(yè)鏈定位的抗風(fēng)險(xiǎn)能力43走進(jìn)新時(shí)代——能源消費(fèi)新格局帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)共48頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁(yè)!G兗煤－復(fù)蘇并有良好增長(zhǎng)預(yù)期的煤炭行業(yè)龍頭誰(shuí)將勝出－關(guān)注優(yōu)勢(shì)企業(yè)股改中集團(tuán)作出了06年下半年收購(gòu)資產(chǎn)及吸收上市公司參與煤變油項(xiàng)目的承諾。集團(tuán)在陜西，山西，貴州等大型煤炭基地兼并收購(gòu)步伐加快。07年底60萬(wàn)噸甲醇項(xiàng)目投產(chǎn)，預(yù)計(jì)08年貢獻(xiàn)利潤(rùn)2.5億左