淺析我國(guó)金融投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)

淺析我國(guó)金融投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)淺析我國(guó)金融投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)

一、引言

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速開展，人民幣國(guó)際化與資本市場(chǎng)逐漸開放，我國(guó)金融市場(chǎng)也迎來了開展的黃金時(shí)期，企業(yè)及群眾的投資理財(cái)活動(dòng)迅速增加，對(duì)市場(chǎng)資金的優(yōu)化配置發(fā)揮了重要的作用。然而，在金融投資領(lǐng)域中風(fēng)險(xiǎn)和收益同時(shí)存在，怎樣做到投資有效化、風(fēng)險(xiǎn)最小化和收益最大化是金融投資研究的重要問題，這就需要探尋金融投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)間的辯證關(guān)系。

二、金融投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的辯證關(guān)系

〔一〕金融投資的定義

金融投資是指機(jī)構(gòu)或個(gè)人利用現(xiàn)有的資金進(jìn)行金融商品的購置，在這個(gè)過程中，機(jī)構(gòu)或個(gè)人都冀望獲得較高的收益。金融投資在實(shí)物投資的根底上演變而來，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開展的必然趨勢(shì)。其與實(shí)物投資最大的區(qū)別是，金融投資形成的是虛擬的經(jīng)濟(jì)模式，通過金融市場(chǎng)進(jìn)行社會(huì)資源的優(yōu)化配置。

〔二〕金融投資的方式

金融市場(chǎng)的快速開展，尤其當(dāng)下伴隨著資本工程開放與人民幣國(guó)際化的日益推進(jìn)，激發(fā)了社會(huì)群眾參與理財(cái)活動(dòng)的熱情，金融投資也有很多的途徑。目前我國(guó)金融投資的方式主要如下：第一，金融衍生品〔主要是期貨期權(quán)以及外匯〕：這類產(chǎn)品通常具備超高的風(fēng)險(xiǎn)、極高的潛在收益與較好的流動(dòng)性，此類大多實(shí)行保證金交易，杠桿可達(dá)數(shù)倍甚或百倍，這就需要投資者具有專業(yè)的經(jīng)驗(yàn)技巧與強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，故很少有人以其為主要投資伎倆，更多作為對(duì)沖伎倆輔助使用。第二，基金：一般由基金公司發(fā)行各種產(chǎn)品，通常由國(guó)內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)或國(guó)際大行進(jìn)行信用背書，申贖便利，風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益也較高。第三，儲(chǔ)蓄存款：極低風(fēng)險(xiǎn)，低回報(bào)，高流動(dòng)性，平安性強(qiáng)。第四，保險(xiǎn)：具有傳統(tǒng)的保障功能，兼具分紅，但中止本錢高，流動(dòng)性較差。第五，股票：高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益，低交易本錢，流動(dòng)性較佳。第六，債券：預(yù)期收益略高于儲(chǔ)蓄，交易便利，具體包括國(guó)債、地方政府債券等。

〔三〕金融投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益

金融投資領(lǐng)域中利益和風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)存在，投資者進(jìn)行金融投資的目的是投資有效化、風(fēng)險(xiǎn)最小化和收益最大化。而金融投資風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益之間存在較強(qiáng)的正相關(guān)性。由于金融風(fēng)險(xiǎn)的存在，金融投資的收益也處在動(dòng)態(tài)變化中。

〔1〕金融投資的風(fēng)險(xiǎn)。金融投資活動(dòng)中產(chǎn)生的資本波動(dòng)即是風(fēng)險(xiǎn)。金融投資風(fēng)險(xiǎn)類型主要有：1〕市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是由于匯率、股指或者是其他超預(yù)期的變動(dòng)所導(dǎo)致的金融投資者的資產(chǎn)受到影響的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。2〕信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)質(zhì)就是違約風(fēng)險(xiǎn)，由于金融投資交易的雙方未能按照合同規(guī)定履行各自的義務(wù)，從而造成金融投資產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。3〕流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是在市場(chǎng)投資活動(dòng)中，某些金融產(chǎn)品由于各種原因在短期內(nèi)難以變現(xiàn)而導(dǎo)致金融投資者出現(xiàn)資金使用緊張的問題，今年二季度末內(nèi)地股市急劇下挫的主要原因便是流動(dòng)性問題導(dǎo)致市場(chǎng)短期失靈。4〕人為操作風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品的操作風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于投資管理者對(duì)于金融產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)管理、道德風(fēng)險(xiǎn)以及投資決策不當(dāng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

〔2〕金融投資的收益。在金融市場(chǎng)中，收益率通常用數(shù)學(xué)冀望來衡量，是投資者做投資決策的重要參考指標(biāo)。

三、金融投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的理論分析

收益率是用來衡量金融資產(chǎn)的收益水平，而金融投資風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際收益率的波動(dòng)。投資收益率可用數(shù)學(xué)冀望值來衡量，不同投資類型的投資收益率的計(jì)算公式不同。金融資產(chǎn)的影響因素有風(fēng)險(xiǎn)量、預(yù)期收益水平和相應(yīng)的補(bǔ)償水平等?，F(xiàn)代金融投資理論將多種收益變化方向不同的金融資產(chǎn)進(jìn)行組合配置，可抵消局部風(fēng)險(xiǎn)，使得整體的波動(dòng)方差小于獨(dú)自投資的情形。示例，股票與債券或是看空衍生品做結(jié)合，便可顯著沖抵股市波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。CAPM模型認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的正相關(guān)關(guān)系，即為了補(bǔ)償某一特定程度的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)該獲得更多的報(bào)酬率。但在現(xiàn)實(shí)中，模型的許多前提若未必成立。示例，信息對(duì)稱與投資者理性，通常追求高回報(bào)必然要承當(dāng)高風(fēng)險(xiǎn)，但高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)并不意味著高回報(bào)，因而在實(shí)際投資活動(dòng)中，堅(jiān)守篤定的認(rèn)知能力圈是極為重要的。

四、有效提升收益風(fēng)險(xiǎn)比的措施

〔一〕做好金融投資的統(tǒng)籌規(guī)劃

金融投資在進(jìn)行投資決策之前，應(yīng)對(duì)投資標(biāo)的進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，并掌握全面的投資知識(shí)和技能，明確各種金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特性，以及不同金融產(chǎn)品的配置傾向。在規(guī)劃投資計(jì)劃時(shí)，不能僅僅根據(jù)金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，還需綜合考慮市場(chǎng)信息，制定合理科學(xué)的金融投資組合，以期將投資風(fēng)險(xiǎn)最小化。然而，投資者還應(yīng)當(dāng)根據(jù)金融產(chǎn)品的自身屬性做出科學(xué)合理的投資組合，實(shí)現(xiàn)了系統(tǒng)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)收益下對(duì)金融產(chǎn)品的合理規(guī)劃和有效配置。如此，投資者在投資過程中遭遇風(fēng)險(xiǎn)便可有效應(yīng)對(duì)，從而控制潛在損失。

〔二〕完善金融投資主體相關(guān)的制度及機(jī)制

防備金融投資的操作風(fēng)險(xiǎn)，必須完善金融投資主體的管理結(jié)構(gòu)，并進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)的作用，在組織結(jié)構(gòu)上防止金融產(chǎn)品信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。完善的內(nèi)部控制制度，也是防止金融投資主體操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的重要措施。對(duì)于重要的金融投資決策活動(dòng)進(jìn)行完善的記錄與動(dòng)態(tài)的監(jiān)督檢查，建立金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制管理預(yù)案，確保風(fēng)險(xiǎn)控制的實(shí)時(shí)發(fā)展?？刂平鹑谕顿Y操作風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該在金融企業(yè)內(nèi)部建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任制度，促使金融投資管理機(jī)構(gòu)的工作人員各司其職，并借助問責(zé)制度，對(duì)于操作管理出現(xiàn)問題的金融投資管理人員查究管理責(zé)任。為了提高對(duì)于金融投資風(fēng)險(xiǎn)的防備躲避能力，應(yīng)該在金融機(jī)構(gòu)主體內(nèi)部完善信息交流機(jī)制，并建立嚴(yán)格的量化風(fēng)控制度，通過集思廣益如單否制或自動(dòng)止損機(jī)制來提高對(duì)于金融投資風(fēng)險(xiǎn)的防備控制能力。〔三〕加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

金融投資過程中，金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是投資者作投資決策的重要依據(jù)，使投資者了解并合理控制和應(yīng)對(duì)外界的各種不利因素，降低金融投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)和損失。風(fēng)險(xiǎn)不是固定不變的，因而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估體系也要不斷地更新變化。只有時(shí)刻地對(duì)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)做出判斷和評(píng)估，才能減少多方面潛在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于金融產(chǎn)品的不利影響。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為風(fēng)險(xiǎn)和利益的科學(xué)配置提供了相對(duì)可靠的依據(jù)。投資者皆希望投資收益最大化，但收益總是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)評(píng)估金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)；而另一方面，評(píng)估投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好與承受能力也非常重要，只要保證信息的公開透明，將高風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品發(fā)售給高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者便無可厚非，如假設(shè)評(píng)估含糊，產(chǎn)品錯(cuò)位的風(fēng)險(xiǎn)既無法保證投資者利益，也很可能為投資機(jī)構(gòu)帶來信用損失。

〔四〕趨勢(shì)與技術(shù)分析辦法

通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)理模型確立投資體系并利用技術(shù)分析辦法研判趨勢(shì)，是當(dāng)下顯著提升收益風(fēng)險(xiǎn)比的通用做法。道氏理論認(rèn)為，主要趨勢(shì)、次要波動(dòng)與日內(nèi)的隨機(jī)變動(dòng)構(gòu)成股票市場(chǎng)的波動(dòng)。長(zhǎng)期中多頭市場(chǎng)與空頭市場(chǎng)必然互相轉(zhuǎn)換，宏觀經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)、投資者的情緒心理皆影響市場(chǎng)的運(yùn)行，道氏理論廣泛用于分析股市的短期運(yùn)行和長(zhǎng)期走勢(shì)。投資大鱷索羅斯對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行那么有著更為獨(dú)到深入的認(rèn)知，他認(rèn)為投資者的主流傾向與公司實(shí)體之間并非簡(jiǎn)單的獨(dú)立關(guān)系，而是可形成彼此強(qiáng)化的過程，比方多頭市場(chǎng)中公司可出讓很小的股本融得大量現(xiàn)金，因而更易發(fā)展實(shí)體的擴(kuò)張活動(dòng)，這對(duì)于公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)負(fù)債狀況存在改善作用，從而對(duì)原有的上揚(yáng)趨勢(shì)提供實(shí)體支持，在空頭市場(chǎng)中情形便完全相反，這種自我強(qiáng)化使得趨勢(shì)具備較強(qiáng)的持續(xù)性，即反身性理論，因而在我們的投資活動(dòng)中趨勢(shì)的研判分析對(duì)于提高收益風(fēng)險(xiǎn)比極為重要。

五、結(jié)語

伴隨著經(jīng)濟(jì)體量與居民財(cái)富的顯著增長(zhǎng)，我國(guó)的金融市場(chǎng)正在走向成熟，尤其是2022年底“滬港通〞的推行，使得今天我國(guó)投資者的投資范圍空前多元化與國(guó)際化