淺談商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)在財(cái)務(wù)公司的應(yīng)用

淺談商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)在財(cái)務(wù)公司的應(yīng)用淺談商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)在財(cái)務(wù)公司的應(yīng)用

一、引言

內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)〔FTP〕作為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的有效工具，可綜合實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品定價(jià)、績(jī)效考核、風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)負(fù)債配置等多種功能。這一管理工具最早萌芽于美國(guó)，作為司庫(kù)管理的有效伎倆，已有多年的應(yīng)用推廣經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)商業(yè)銀行自引入這一管理工具以來(lái)，對(duì)銀行管理效率的提升有著明顯的積極作用。財(cái)務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，盡管業(yè)務(wù)規(guī)模、機(jī)構(gòu)設(shè)置、管理水平與商業(yè)銀行存在較大差別，但經(jīng)營(yíng)模式具有一定的相似性。

近年來(lái)，隨著財(cái)務(wù)公司的不斷開(kāi)展壯大，財(cái)務(wù)公司的經(jīng)營(yíng)管理部門(mén)也在不斷探索引入資金轉(zhuǎn)移定價(jià)加強(qiáng)內(nèi)部管理、提高經(jīng)營(yíng)效率和效益的可行性，本文在商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的框架下，探討財(cái)務(wù)公司引入內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的意義以及財(cái)務(wù)公司的應(yīng)對(duì)思考，并對(duì)財(cái)務(wù)公司引入這一管理工具提供倡議。

二、商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的概況

〔一〕商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的開(kāi)展歷史

商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)〔FundsTransferPricing，F(xiàn)TP〕是商業(yè)銀行內(nèi)部司庫(kù)與下屬分支機(jī)構(gòu)按照一定規(guī)那么確定資金轉(zhuǎn)移價(jià)格，有償轉(zhuǎn)移資金，計(jì)量各項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的資金收益或本錢(qián)的一種管理模式。分支機(jī)構(gòu)每筆負(fù)債業(yè)務(wù)所籌措的資金，均以該業(yè)務(wù)的品種和期限所對(duì)應(yīng)的FTP價(jià)格全額賣(mài)給司庫(kù)，F(xiàn)TP價(jià)格即為分支機(jī)構(gòu)的資金收益，可據(jù)此向司庫(kù)收取利息收入；每筆資產(chǎn)業(yè)務(wù)所使用的資金，那么以該業(yè)務(wù)的品種和期限所對(duì)應(yīng)的FTP價(jià)格全額向司庫(kù)購(gòu)置，F(xiàn)TP價(jià)格即為分支機(jī)構(gòu)的資金本錢(qián)，需向司庫(kù)支付利息。

內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)誕生于20世紀(jì)中期的美國(guó)，經(jīng)過(guò)幾十年來(lái)的開(kāi)展，目前已成為各國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的重要工具和伎倆，在資產(chǎn)負(fù)債管理、產(chǎn)品定價(jià)管理、績(jī)效考核管理和利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面發(fā)揮著積極作用。我國(guó)商業(yè)銀行自上世紀(jì)80年代末試點(diǎn)推行資產(chǎn)負(fù)債管理和資金有償使用以來(lái)，經(jīng)過(guò)幾十年的摸索，逐步探索出適應(yīng)自身經(jīng)營(yíng)開(kāi)展需要的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系。在當(dāng)前利率市場(chǎng)化的環(huán)境下，通過(guò)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)科學(xué)有效的衡量各項(xiàng)業(yè)務(wù)的本錢(qián)收益，進(jìn)而引導(dǎo)資產(chǎn)負(fù)債配置顯得尤為重要。

〔二〕商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系

內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系包括四方面的內(nèi)容，分別為資金管理體制、資金定價(jià)機(jī)制、定價(jià)辦法和調(diào)整機(jī)制。

內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的資金管理體制分為差額管理和全額管理兩種。差額管理模式即為“軋差〞管理模式，指分支機(jī)構(gòu)在對(duì)其資金實(shí)行自主管理實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡的根底上，當(dāng)資金充?；蛉狈r(shí)，可向上級(jí)機(jī)構(gòu)繳存或拆借，并計(jì)算利息。這一模式存在資金分散經(jīng)營(yíng)、管理難度較大，利率風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法集中、風(fēng)險(xiǎn)控制難度較高，方案管理容易失控等明顯弊端。目前主流的是全額資金管理模式，即總行統(tǒng)一調(diào)度和管理全行的資金，對(duì)資金來(lái)源和運(yùn)用辨別管理，實(shí)行“收支兩條線〞的資金管理。分支機(jī)構(gòu)全部資金來(lái)源均繳存總行，全部資金運(yùn)用均向總行拆借，并按照FTP價(jià)格分別確定繳存和拆借資金價(jià)格。這一方式加大了總行對(duì)分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)管控力度，有利于實(shí)現(xiàn)全行的經(jīng)營(yíng)效益最大化，績(jī)效衡量方式更加清晰和直觀，強(qiáng)化了內(nèi)部資金價(jià)格的杠桿調(diào)節(jié)功能，增強(qiáng)了內(nèi)部資金價(jià)格的敏感性。

內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制主要有三種，分別為單資金池定價(jià)模式、多資金池定價(jià)模式、期限匹配的邊際本錢(qián)模式。單資金池模式是將下屬分支機(jī)構(gòu)籌集的資金匯總形成統(tǒng)一的資金池，若資金池中所有的資金都具有同質(zhì)性，不考慮不同渠道資金來(lái)源的到期日、資金本錢(qián)、利率敏感性等差別，確定統(tǒng)一的內(nèi)部資金價(jià)格。多資金池模式那么是根據(jù)資金來(lái)源和運(yùn)用的期限不同，分別建立對(duì)應(yīng)關(guān)系，每類(lèi)資產(chǎn)和負(fù)債都有對(duì)應(yīng)的資金池，針對(duì)每個(gè)資金池確定不同的資金轉(zhuǎn)移價(jià)格。按照流動(dòng)性的強(qiáng)弱進(jìn)行配置，以確保資產(chǎn)負(fù)債的期限匹配。目前主流的是期限匹配的邊際本錢(qián)模式，這一模式克服了上述兩種模式的弊端，按照不同的資金期限，以對(duì)應(yīng)資金市場(chǎng)的拆借利率為基準(zhǔn)，確定一條連續(xù)的期限結(jié)構(gòu)收益曲線，即為內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的基準(zhǔn)利率，商業(yè)銀行可以此為基準(zhǔn)，根據(jù)自身戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)狀況，調(diào)整后形成內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)曲線，并以此確定每筆交易的利率。

內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)辦法包括平均本錢(qián)法、邊際本錢(qián)法、固定利差法、內(nèi)部資金收益曲線法和現(xiàn)金流匹配法等。目前應(yīng)用較為廣泛的是內(nèi)部資金收益率曲線法，即通過(guò)分析不同產(chǎn)品的現(xiàn)金流量，進(jìn)而在收益率曲線上確定該產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格，該曲線即為FTP曲線，以期限為橫軸，收益率為縱軸，并可以針對(duì)利率管制產(chǎn)品和利率市場(chǎng)化產(chǎn)品分別確定不同的FTP曲線。

調(diào)整機(jī)制那么是根據(jù)市場(chǎng)利率變化、公司自身戰(zhàn)略開(kāi)展規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)管理的需要考慮增加的調(diào)整項(xiàng)。

〔三〕商業(yè)銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的組織機(jī)構(gòu)

商業(yè)銀行實(shí)行FTP過(guò)程中，需要一個(gè)資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的功能組織者和運(yùn)行控制者，即司庫(kù)。司庫(kù)承當(dāng)了多方面的職能：一是資金業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)人。司庫(kù)作為各業(yè)務(wù)單元的經(jīng)紀(jì)人，為資產(chǎn)業(yè)務(wù)落實(shí)資金來(lái)源，為負(fù)債業(yè)務(wù)匹配資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)配置的動(dòng)態(tài)平衡；二是利率風(fēng)險(xiǎn)管理者。各業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的利率風(fēng)險(xiǎn)均通過(guò)內(nèi)部資金價(jià)格傳導(dǎo)至司庫(kù)，由司庫(kù)統(tǒng)一進(jìn)行交易對(duì)沖降低利率風(fēng)險(xiǎn)；三是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理者。司庫(kù)負(fù)責(zé)管理整個(gè)銀行的流動(dòng)性，確保流動(dòng)性平衡和監(jiān)管指標(biāo)合規(guī)；四是投融資管理者。司庫(kù)需要負(fù)責(zé)證券投資和其他貨幣市場(chǎng)工具的投資，必要時(shí)還需要從外部籌集資金。三、財(cái)務(wù)公司引入FTP的意義

財(cái)務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，盡管組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)資質(zhì)較商業(yè)銀行存在一定差別，但業(yè)務(wù)模式和商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高度相似，在當(dāng)前利率市場(chǎng)化改革的背景下，引入FTP具有一定的必要性。

〔一〕有利于提升自主定價(jià)能力

自2022年8月以來(lái)，貸款利率和一年期以上定期存款的利率浮動(dòng)上限已經(jīng)完全放開(kāi)，但一直以來(lái)財(cái)務(wù)公司的存貸款定價(jià)模式都是以人民銀行的基準(zhǔn)利率為參照進(jìn)行加減點(diǎn)，伴隨利率市場(chǎng)化改革的全面啟動(dòng)，不足自主定價(jià)能力的財(cái)務(wù)公司將在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和客戶議價(jià)時(shí)處于被動(dòng)地位。同時(shí)，2022年存貸款基準(zhǔn)利率的5次下調(diào)，使得財(cái)務(wù)公司的利差空間不斷收窄，盈利能力受到較大影響。通過(guò)引入內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制，財(cái)務(wù)公司可以根據(jù)成員企業(yè)不同的經(jīng)營(yíng)狀況、信用風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行差別化定價(jià)，提升自主定價(jià)能力，同時(shí)可以以科學(xué)的方式衡量各項(xiàng)業(yè)務(wù)的本錢(qián)和收益，以價(jià)格為杠桿調(diào)動(dòng)全公司的資源到達(dá)最正確配置，最大化實(shí)現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)。

〔二〕有利于強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理

隨著財(cái)務(wù)公司經(jīng)營(yíng)范圍的不斷擴(kuò)大，來(lái)源于集團(tuán)內(nèi)部的資金以財(cái)務(wù)公司為渠道通過(guò)同業(yè)拆借、金融市場(chǎng)投資等實(shí)現(xiàn)在集團(tuán)外部的流轉(zhuǎn)，業(yè)務(wù)市場(chǎng)化程度明顯提升。財(cái)務(wù)公司的管理目標(biāo)也從傳統(tǒng)的保結(jié)算保支付向更高層次演進(jìn)，如何提高短期閑散資金的配置效率，從外部金融市場(chǎng)獲得更多收益，同時(shí)兼顧流動(dòng)性平衡是財(cái)務(wù)公司面臨的新挑戰(zhàn)。資產(chǎn)負(fù)債管理的核心是通過(guò)調(diào)控實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債期限、利率等的匹配，內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)作為連接財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)負(fù)債定價(jià)和配置管理的價(jià)風(fēng)格控工具，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)全公司資金的統(tǒng)一管理，并借助管理信息系統(tǒng)獲取資產(chǎn)負(fù)債變化及其利率敏感性的相關(guān)數(shù)據(jù)，從而確定對(duì)應(yīng)期限資產(chǎn)負(fù)債的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格。業(yè)務(wù)部門(mén)以此價(jià)格為限發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)并進(jìn)行績(jī)效考核，管理部門(mén)那么根據(jù)業(yè)務(wù)的實(shí)際情況進(jìn)行利率和現(xiàn)金流的匹配，有效降低利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，提升全公司資產(chǎn)負(fù)債管理水平。

〔三〕有利于建立科學(xué)的績(jī)效考核方式

隨著財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)資質(zhì)的增加，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化程度呈現(xiàn)較大差別，沿用原有的績(jī)效考核方式顯得不夠嚴(yán)謹(jǐn)。同時(shí)，隨著利差空間的收窄，市場(chǎng)化程度較低的存貸款業(yè)務(wù)也要求績(jī)效計(jì)量方式更加精準(zhǔn)。通過(guò)引入內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系，財(cái)務(wù)公司能夠以較為科學(xué)合理的方式將凈利差在各業(yè)務(wù)之間進(jìn)行劃分，將存貸款利率與FTP比擬后計(jì)量收益奉獻(xiàn)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資金有償使用，有利于準(zhǔn)確衡量不同業(yè)務(wù)的利潤(rùn)奉獻(xiàn)，準(zhǔn)確的對(duì)部門(mén)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，起到良性的鼓勵(lì)作用。

四、FTP在財(cái)務(wù)公司的應(yīng)用

近年來(lái)，我國(guó)的財(cái)務(wù)公司迅速開(kāi)展壯大，至2022年末已成立公司224家，資產(chǎn)規(guī)模到達(dá)4.07萬(wàn)億元。但目前財(cái)務(wù)公司的組織架構(gòu)仍以單一法人為主，下設(shè)分支機(jī)構(gòu)的較少，且財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)資質(zhì)與商業(yè)銀行存在較大差別，客觀上決定了財(cái)務(wù)公司的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)模式難以完全參照商業(yè)銀行，還需兼顧自身經(jīng)營(yíng)管理的需要和本錢(qián)效益原那么。

〔一〕財(cái)務(wù)公司內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)的根本框架

財(cái)務(wù)公司的功能定位具有效勞型和盈利性的雙重屬性，這就要求財(cái)務(wù)公司在確定內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)不僅要密切跟蹤外部金融市場(chǎng)利率，還要與集團(tuán)的功能定位和公司自身開(kāi)展戰(zhàn)略保持一致。公司總部與分支機(jī)構(gòu)或部門(mén)的內(nèi)部資金拆借多為短期融資，具有期限固定、利率固定的特點(diǎn)，可以采用內(nèi)部資金收益率曲線法進(jìn)行定價(jià)?；诖?，財(cái)務(wù)公司的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)可以包括兩局部，一是反映市場(chǎng)利率變化的根底利率，二是根據(jù)公司需要增加的調(diào)整項(xiàng)。

1、根底利率方面

分為兩個(gè)局部：一是市場(chǎng)化程度較高的，依據(jù)外部金融市場(chǎng)活潑的資金價(jià)格，根據(jù)不同期限，選擇盯住不同利率建立根底收益率曲線，如一個(gè)月內(nèi)的可選擇同業(yè)回購(gòu)利率；一個(gè)月至一年的，可選擇Shibor或央票利率；一年以上的，選擇國(guó)債收益率。二是市場(chǎng)化程度較低的，參考主要商業(yè)銀行的存款利率均值。在根底收益率曲線構(gòu)建過(guò)程中，按照期限給予不同歷史數(shù)據(jù)權(quán)重，期限越近，權(quán)重越大，按季度評(píng)估調(diào)整。

2、調(diào)整項(xiàng)方面

考慮包含按照年度預(yù)算分?jǐn)傆?jì)算的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)和稅負(fù)、公司經(jīng)營(yíng)管理需要，如資金集中度、綜合奉獻(xiàn)、集團(tuán)戰(zhàn)略定位、資金方案準(zhǔn)確度等指標(biāo)，以反映財(cái)務(wù)公司資金轉(zhuǎn)移定價(jià)中的非市場(chǎng)性因素。

〔二〕內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)在財(cái)務(wù)公司應(yīng)用的困難

數(shù)據(jù)是內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系的核心，數(shù)據(jù)的完整、準(zhǔn)確和及時(shí)關(guān)系到定價(jià)體系的成敗，但多數(shù)財(cái)務(wù)公司受制于人力和系統(tǒng)資源限制，較難投入大量精力去開(kāi)發(fā)管理信息系統(tǒng)，挖掘管理數(shù)據(jù)。

財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理部門(mén)通常是方案財(cái)務(wù)部，與商業(yè)銀行的司庫(kù)部門(mén)相比，專(zhuān)業(yè)化程度存在一定差距，且不直接掌握利率風(fēng)險(xiǎn)和投融資風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，在執(zhí)行過(guò)程中資產(chǎn)負(fù)債管理的效力較預(yù)期會(huì)有所下降。

目前財(cái)務(wù)公司行業(yè)僅少數(shù)幾家企業(yè)以總分機(jī)構(gòu)為切入點(diǎn)引入內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系，對(duì)管理效率的提升有一定的積極作用，但存在定價(jià)方式相對(duì)較為簡(jiǎn)單，調(diào)整周期較長(zhǎng)，市場(chǎng)化程度較低等問(wèn)題，