保險(xiǎn)-圖說2023年1月份上市險(xiǎn)企保費(fèi)數(shù)據(jù)及投資建議：壽險(xiǎn)或受疫情擾動(dòng)及春節(jié)因素而增速承壓產(chǎn)險(xiǎn)表現(xiàn)分化

投資評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市(維持)壽壽險(xiǎn)或受疫情擾動(dòng)及春節(jié)因素而增速承壓，產(chǎn)險(xiǎn)表現(xiàn)分化圖說2023年1月上市險(xiǎn)企保費(fèi)數(shù)據(jù)及投資建議長城證券研究院非銀行金融行業(yè)張文珺3.2.19S3.2.191?俄烏沖突將進(jìn)入一周年，可能存在升級(jí)可能，持續(xù)牽動(dòng)市場神經(jīng)。美國十年期國債收益率上升到中美利差倒掛壓力波動(dòng)加大。國際方面，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，受能源成本PPI0個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測概率從9%上融數(shù)據(jù)顯示，社融規(guī)模存量同比增速持續(xù)回落觸底，信貸增長超預(yù)期，企業(yè)部門中長期貸款增速持續(xù)回升。印證了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疫后加速復(fù)蘇的趨勢，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)產(chǎn)生的資金需求將助力直接融資市場發(fā)展性存款規(guī)模持續(xù)上升，風(fēng)險(xiǎn)偏好有待進(jìn)一步修復(fù)。pct拖累(同比-26.9%)，保費(fèi)增速顯著下滑。車銷售抑制車險(xiǎn)保費(fèi)增速放緩。上市險(xiǎn)企1月產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速表現(xiàn)分化，太保和太平或受非車增速則》)，于2023年6月30日起正式施行?！兑?guī)則》全面下調(diào)理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品演示利率，增強(qiáng)了產(chǎn)品收緩解險(xiǎn)企利差損風(fēng)險(xiǎn)。布和實(shí)施，統(tǒng)一了銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管統(tǒng)計(jì)制度，為解決當(dāng)前監(jiān)管統(tǒng)計(jì)工作實(shí)際問題提供制度支撐，進(jìn)計(jì)工作具有指導(dǎo)性作用。?我們認(rèn)為2023年保險(xiǎn)股或?qū)碛碌纳闲兄芷?，受益于?dāng)前地產(chǎn)政策紅利帶來的地產(chǎn)股修復(fù)，將顯著降低保險(xiǎn)資產(chǎn)端信用風(fēng)險(xiǎn)敞口；疊加十年期國債收益率企穩(wěn)回升對保險(xiǎn)投資端形成一定支撐，使得目前保險(xiǎn)投資端驅(qū)動(dòng)成為其估值修復(fù)的核心動(dòng)力。往后看疫情沖擊減弱，代理人增員、展業(yè)及保險(xiǎn)銷售有望逐步恢復(fù)常態(tài)，險(xiǎn)企NBV增速將迎來好轉(zhuǎn)。考慮今年春節(jié)較早，開門紅有望在2、3月加快業(yè)務(wù)節(jié)奏；且開門紅主推的儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品符合居民資產(chǎn)配置需求，具備市場吸引力，預(yù)計(jì)持續(xù)帶動(dòng)業(yè)績增量。隨著居民對未來經(jīng)濟(jì)信心的修復(fù)、收入預(yù)期的改善，以及健康管理意識(shí)的提升，預(yù)計(jì)今年下半年保險(xiǎn)負(fù)債端將進(jìn)入穩(wěn)定的正增長期。市場短期板塊波動(dòng)不改向上趨勢，保險(xiǎn)估值修復(fù)邏輯將切換到負(fù)債端，險(xiǎn)企基本?目前10年期中債國債到期收益率調(diào)整回升至2.89%附近，長期趨勢向好，疊加房地產(chǎn)新政刺激帶動(dòng)資產(chǎn)端信用風(fēng)險(xiǎn)改善，有望對保險(xiǎn)股目前的較低估值進(jìn)行修復(fù)。從交易層面看，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值仍處于歷史較低水平，PEV處于0.32-0.66倍，在A股整體震蕩輪動(dòng)背景下，困境反轉(zhuǎn)、超跌及高股息板塊呈現(xiàn)補(bǔ)漲特征。未來養(yǎng)老和健康產(chǎn)業(yè)將成為重要營收和利潤財(cái)險(xiǎn)板塊景氣度提升，建議重點(diǎn)關(guān)注。?個(gè)股角度，重點(diǎn)推薦中國太保(負(fù)債端領(lǐng)跑行業(yè)，“長航行動(dòng)”效果凸顯，產(chǎn)險(xiǎn)增速強(qiáng)率變化彈性較大)，中國平安(地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口收斂有望提振投資端)，建議關(guān)注新華保險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)；恒大事件等處理不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；股市系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；新冠病毒持續(xù)數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會(huì)，長城證券研究院，時(shí)間截至2022年12月31日|4行業(yè)12月累計(jì)保費(fèi)收入增速承壓，月度保費(fèi)增速下滑行業(yè)12月累計(jì)保費(fèi)收入增速承壓，月度保費(fèi)增速下滑%)。人身險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入34244.8億元，同比增長3.06%(前11月為3.51%)；產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入12712.38億元，同比增長8.92%(前11月為9.17%)。?12月月度保費(fèi)收入為3252.9億元，同比下滑0.1%(11月為3.8%)，環(huán)比增長20.96%(11月為-0.28%)，壽險(xiǎn)公司單月保費(fèi)同比、環(huán)比增速分別為-3.44%(11月為3.73%)、22.07%(11月為-4.28%)，產(chǎn)險(xiǎn)公司單月同比、環(huán)比增速分別為6.5%(11月為3.92%)、19.02%(11月為7.57%)。健康險(xiǎn)前12月增速為2.44%(前11月為3.28%)，單月同比、環(huán)比增速分別為-9.62% (11月為-1%)、9.48%(11月為-5.44%)。50,00045,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000250%200%0%0%50%0%-50%累計(jì)保費(fèi)(億元)月度保費(fèi)收入(億元)累計(jì)保費(fèi)環(huán)比(右)月度保費(fèi)環(huán)比(右)月度保費(fèi)同比(右)12月壽險(xiǎn)持續(xù)弱增長，產(chǎn)險(xiǎn)增速有所下滑12月壽險(xiǎn)持續(xù)弱增長，產(chǎn)險(xiǎn)增速有所下滑40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00008%6%4%2%0%-2%-4%-6%財(cái)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入(億元)財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入同比(%)壽險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入(億元)壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入同比(%)健康險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入(億元)健康險(xiǎn)保費(fèi)收入同比(%)10,0008,0006,0004,0002,0000350%300%250%200%50%00%50%0%-50%財(cái)險(xiǎn)公司單月保費(fèi)收入(億元)財(cái)險(xiǎn)公司單月保費(fèi)收入環(huán)比(%)壽險(xiǎn)公司單月保費(fèi)收入同比(%)壽險(xiǎn)公司單月保費(fèi)收入(億元)財(cái)險(xiǎn)公司單月保費(fèi)收入同比(%)健康險(xiǎn)單月保費(fèi)收入環(huán)比(%)健康險(xiǎn)單月保費(fèi)收入(億元)壽險(xiǎn)公司單月保費(fèi)收入環(huán)比(%)健康險(xiǎn)單月保費(fèi)收入同比(%)數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會(huì)，長城證券研究院，時(shí)間截至2022年12月31日|512月各險(xiǎn)類新增風(fēng)險(xiǎn)保障金額和保單件數(shù)12月各險(xiǎn)類新增風(fēng)險(xiǎn)保障金額和保單件數(shù)新增保單件數(shù)(億新增保單件數(shù)(億)件均保額(萬)保額(萬億)12/31分險(xiǎn)種新增保單件數(shù)(億)保額(萬億)件均保額(萬)28.76870.42貨運(yùn)險(xiǎn)2.71保證險(xiǎn)保證險(xiǎn)3.24普通壽險(xiǎn)普通壽險(xiǎn)0.02411數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會(huì)，長城證券研究院，時(shí)間截至2022年12月31日入(億元)(億元)收入(億元)(億元)/同比增較上月入(億元)速/同比增速/同比增速/同比增速/同比增速---20.381.54%------20.381.54%-14.60pct351.81---------351.81-1.92%-1.69pct2021.00-2.46%-1.69pct---------2021.00-2.46%-1.69pct526.85-5.72%-11.80pct233.1110.95%-0.66pct------759.96-1.17%-9.58pct392.47611.731.23%-7.04pct117.3138.65%---1121.51-2.91%-9.47pct3323.58-6.89%-10.46pct36.8525.99%---12.30-5.25%372.72-4.37%-8.28pct1029.414.43%8.32pct320.8227.5214.21%-4.57pct19.87-26.83%1397.622.40%1.24pct數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年1月31日數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年1月31日|8企企1月月度保費(fèi)增速持續(xù)承壓年1月國壽、平安、太保、新華、人保月度保費(fèi)(-2.12%/-6.88%/+240.87%)，重點(diǎn)上市公司保費(fèi)增速基本優(yōu)于行業(yè)水平。#增速表示為：同比增速2022年11月/2022年12月/2023年1月(環(huán)比增速2022年11月/2022年12月/2023年1月)，下列財(cái)險(xiǎn)及壽險(xiǎn)情況格式相同。度保費(fèi)收入及同比增速情況7,0006,0005,0004,0003,0002,00000002022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/0115.00%13.00%11.00%9.00%7.00%5.00%3.00%1.00%-3.00%上市險(xiǎn)企月度保費(fèi)(億元)上市險(xiǎn)企月度保費(fèi)同比增速(%)主要上市險(xiǎn)企：平安月度保費(fèi)增速轉(zhuǎn)負(fù)為正，其余險(xiǎn)企承壓主要上市險(xiǎn)企：平安月度保費(fèi)增速轉(zhuǎn)負(fù)為正，其余險(xiǎn)企承壓三位，當(dāng)月保費(fèi)收入分別為1397.62億元和1121.51億元。2)保費(fèi)增速方面，中國平安月度保費(fèi)增速轉(zhuǎn)負(fù)為正，較上月提升+9.51pct至2.40%，其余上市險(xiǎn)企月度保費(fèi)增速承壓。其中中國人保、新華保險(xiǎn)、中國人壽、中國太保、中國太平月度保費(fèi)同比增速分別為-2.91%、-1.92%、-2.46%、-1.17%、-4.37%，分別較上月增長降速-8.12pct、上市險(xiǎn)企月度保費(fèi)(億元)2,5002,000500,0005000中國人壽中國平安新華保險(xiǎn)中國太平中國人保中國太保2022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/01上市險(xiǎn)企月度保費(fèi)同比增速(%)30%20%0%-20%-30%中國人壽中國平安新華保險(xiǎn)中國太平中國人保中國太保2022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/01數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年1月31日數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年1月31日|102022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/01中國人壽當(dāng)月保費(fèi)(億元)壽險(xiǎn)：保費(fèi)收入增速普遍承壓，平安壽實(shí)現(xiàn)同比正增長?壽險(xiǎn)方面：或受首輪疫情感染高峰沖擊及春節(jié)影響，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增速普遍承壓，平安壽扭轉(zhuǎn)上年頹勢、增速加快，1月累計(jì)同比增速+4.43%，較上月提升8.32pct；其余險(xiǎn)企均呈不同程度負(fù)增長，新華2%)>人壽(-2.46%)>太保壽(-5.72%)>太平壽(-6.89%)>人保壽(-15.81%)，其中人保壽(同比-26.9%)，保費(fèi)增速顯著下滑。?隨著疫情沖擊減弱，代理人增員、展業(yè)及保險(xiǎn)銷售有望逐步恢復(fù)常態(tài)?？紤]今年春節(jié)較早，開門紅有望在2、3月加快業(yè)務(wù)節(jié)奏；且開門紅主推的儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品符合居民資產(chǎn)配置需求，具備市場吸引力，預(yù)計(jì)持續(xù)帶動(dòng)業(yè)績增量。后續(xù)隨著居民對未來經(jīng)濟(jì)信心的修復(fù)、收入預(yù)期的改善，以及健康管理意識(shí)的增長期。90%2,50090%2,50070%2,00050%50030500000000-30%500-50%0-70%0新華保險(xiǎn)當(dāng)月保費(fèi)(億元)中國平安同比(右軸)中國太保當(dāng)月保費(fèi)(億元)中國人保當(dāng)月保費(fèi)(億元)中國太平同比(右軸)中國平安當(dāng)月保費(fèi)(億元)中國人壽同比(右軸)新華保險(xiǎn)同比(右軸)中國太平當(dāng)月保費(fèi)(億元)中國太保同比(右軸)中國人保同比(右軸)車銷售抑制車險(xiǎn)保費(fèi)增速放緩。上市險(xiǎn)企1月產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入增速表現(xiàn)分化，太保和太平或受非車增速7006005004003002000險(xiǎn)月度保費(fèi)及同比增速2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/0129.00%24.00%19.00%14.00%9.00%4.00%-6.00%中國太保當(dāng)月保費(fèi)中國太保同比中國平安當(dāng)月保費(fèi)中國平安同比人保產(chǎn)險(xiǎn)當(dāng)月保費(fèi)人保產(chǎn)險(xiǎn)同比中國太平當(dāng)月保費(fèi)中國太平同比數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年1月31日2022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01累計(jì)保費(fèi)(單位：百萬元)人壽保險(xiǎn)196,380230,072263,435293,962323,752355,294381,797406,149406,149439,277財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)94,928118,283146,792170,812195,348222,024245,603269,789269,78932,082累計(jì)同比人壽保險(xiǎn)-2.42%-2.50%-2.51%-2.50%-2.51%-2.54%-2.60%-2.53%-2.53%4.43%財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)8.35%8.39%10.91%11.57%11.11.38%11.35%10.88%10.88%月度保費(fèi)(百萬元)人壽保險(xiǎn)33,76633,69233,36330,52629,79031,54226,50324,35224,352102,941財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)21,91023,35528,50924,02024,53626,67623,57924,18624,18632,082月度同比人壽保險(xiǎn)-2.96%-2.61%-2.43%-2.55%-2.84%-3.50%4.43%財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)2.21%8.56%17.87%16.08%16.35%10.00%11.06%6.33%6.33%月度環(huán)比人壽保險(xiǎn)-0.22%-0.98%-8.50%-2.41%5.88%210.73%財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)6.59%22.07%8.72%2.58%2.58%13.57%數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，人壽保險(xiǎn)項(xiàng)僅包含中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司，時(shí)間截至2023年1月31日|122022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01累計(jì)保費(fèi)(單位：)人壽保險(xiǎn)111,579127,346149,053159,159,595172,956189,738202,826214,492222,34252,685財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)61,65174,07891,826105,027117,986132,733144,104156,379170,82423,311累計(jì)同比人壽保險(xiǎn)3.96%5.09%5.43%5.51%3.95%4.41%5.73%6.56%6.07%-5.72%財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)9.57%12.25%12.06%18%12.53%11.65%11.60%10.95%10.95%月度保費(fèi)(百萬元)人壽保險(xiǎn)12,12915,76721,70710,54213,36116,78213,08811,6667,85052,685財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)12,36912,42717,74813,20112,95914,74711,37112,27514,44523,311月度同比人壽保險(xiǎn)1.85%13.86%7.43%6.64%9.43%29.44%23.33%-5.58%-5.72%財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)-0.64%4.71%24.99%10.80%15.44%7.41%6.52%10.95%月度環(huán)比人壽保險(xiǎn)-52.55%29.99%37.67%-51.44%26.74%25.60%-22.01%-32.71%財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)-32.51%0.47%42.82%-25.62%13.80%-22.89%7.95%17.68%61.38%數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年1月31日|132022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)健康保險(xiǎn)186,85263,22726,081222,78667,05328,144276,67172,04130,383累計(jì)保費(fèi)(單位：百萬元)410,15686,00838,157442,67788,67540,026485,43492,70241,02261,17339,24711,731307,84975,95132,233340,24778,28333,931381,02482,46536,214累計(jì)同比財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)健康保險(xiǎn)10.33%35.90%9.95%16.80%29.52%9.87%12.33%18.82%9.92%11.36%18.64%9.81%7.32%17.22%5.81%10.01%2.64%19.04%9.24%-3.99%8.26%-4.28%14.54%1.23%38.65%月度保費(fèi)(百萬元)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)健康保險(xiǎn)34,7133,4775,59535,9343,8262,06353,8854,9882,23931,1783,9101,85032,3982,3321,69840,7774,1822,28329,1323,5431,94332,5212,6671,86942,7574,02799661,17339,24711,731月度同比財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)健康保險(xiǎn)2.67%5.53%179.42%8.04%10.80%9.52%-25.83%-41.69%10.42%-3.93%15.77%8.78%-50.80%-4.50%13.42%33.98%7.79%-39.54%38.49%0.36%-68.87%20.89%-0.92%-55.07%1.23%38.65%月度環(huán)比財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)健康保險(xiǎn)-42.51%-45.38%3.52%10.04%49.96%30.37%8.53%-21.61%3.91%-40.36%-8.22%25.86%79.33%34.45%-28.56%11.63%-24.72%-3.81%31.48%50.99%-46.71%43.07%874.60%1077.81%數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年1月31日人保財(cái)險(xiǎn)人保財(cái)險(xiǎn)1月車險(xiǎn)占比45.19%，較上月-16.06pct2023-012022-092022-082022-072022-062022-052022-042022-032022-022022-0130%20%50%60%70%80%9030%20%50%60%70%80%90%40%0%機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)意外傷害及健康險(xiǎn)機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)意外傷害及健康險(xiǎn)數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年1月31日|152022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-112023-01財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)養(yǎng)老保險(xiǎn)9,35067,5723,02411,60278,1333,51214,80493,3504,191累計(jì)保費(fèi)(單位：百萬元)24,079134,3306,42526,190144,3656,98928,300154,0027,7813,68532,3581,23016,936101,0514,82919,154109,9045,388累計(jì)同比21,946124,1445,961財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)養(yǎng)老保險(xiǎn)5.34%-2.30%11.52%1.40%12.25%-0.48%15.84%1.32%0.27%16.31%3.39%0.59%17.22%4.08%0.88%3.03%1.57%17.49%2.34%2.69%15.97%2.83%3.57%15.94%25.99%-6.89%-5.25%月度保費(fèi)(單位：百萬元)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)養(yǎng)老保險(xiǎn)2,23611,3985532,25310,5614883,20215,2176802,1327,7026382,2188,853559月度同比2,79114,2395722,13410,1864652,11110,0355642,1099,6377923,68532,3581,230財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)養(yǎng)老保險(xiǎn)4.67%-8.55%5.60%16.96%4.97%3.99%38.78%10.37%19.49%22.49%4.27%25.72%月度環(huán)比9.08%3.25%6.96%-6.60%10.79%37.99%-4.92%20.45%1.02%9.30%18.78%15.75%25.99%-6.89%-5.25%財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)人壽保險(xiǎn)養(yǎng)老保險(xiǎn)-22.60%0.77%-7.34%44.08%39.39%-33.40%-49.39%4.00%14.95%25.86%60.85%2.35%-23.56%-28.47%21.34%-0.09%-3.97%40.40%74.67%235.78%55.34%數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年1月31日|16眾安在線：1眾安在線：1月累計(jì)同比、月度同比均下滑2022-122023-012022-052022-062022-092022-112022-042022-072022-082022-10累計(jì)保費(fèi)(百萬元)6,6128,38110,51412,92915,64617,87919,75321,59723,6482,038累計(jì)同比11.61%8.49%6.90%2.55%7.01%13.14%15.93%15.49%16.15%1.54%月度保費(fèi)(百萬元)1,6531,7692,1332,4152,7172,2331,8741,8442,0512,038月度同比15.96%-1.78%1.09%-12.88%34.91%89.08%51.50%10.95%23.63%1.54%月度環(huán)比2.93%7.02%20.58%13.22%12.51%-17.81%-16.08%-1.60%11.23%-0.63%25,00020,00015,00010,0005,00000%80%60%40%20%0%-20%-40%2022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01累計(jì)保費(fèi)(百萬元)月度保費(fèi)(百萬元)累計(jì)同比月度同比月度環(huán)比數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年1月31日|17數(shù)據(jù)來源：iFinD，長城證券研究院，時(shí)間截至2022年12月31日|182022Q4保險(xiǎn)板塊配置比例有所回升2022Q4保險(xiǎn)板塊配置比例有所回升?2022Q4，保險(xiǎn)板塊持股市值361.55億元，Q3持股市值271.57億元；板塊配置比例+1.15%，較Q3提升020年以來一直處于低配，2021Q3-Q4觸底，2022年有所回升。塊在非銀金融行業(yè)內(nèi)的配置比例0%80%60%40%20%0%保險(xiǎn)板塊在行業(yè)內(nèi)的配置比例P/EV(右側(cè))配置比例8006004002000保險(xiǎn)板塊持股市值(億元)保險(xiǎn)板塊配置比例(右側(cè))10.508%6%4%2%0%上證指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)以及深證成指分別較年初變動(dòng)-14.95%、-21.27%、-20.26%和-25.52%?？v觀2022年保險(xiǎn)股表現(xiàn)，保險(xiǎn)指數(shù)累計(jì)漲跌幅呈深“V”走勢，由2022年初與滬深300指數(shù)基本持平，至11月逐步跑贏市場。截至2022年12月31日，保險(xiǎn)指數(shù)下跌6.5%，顯著跑贏大盤14.77pct。安、中國太保和新華保險(xiǎn)呈現(xiàn)不同程度的下跌，較年初累計(jì)漲跌幅分別為-7.84%、-10.05%、-97%。2022-2023年1月主要上市保險(xiǎn)公司股價(jià)漲跌幅(單位：%)30%20%0%-20%-30%-40%-50%中國平安中國人保新華保險(xiǎn)中國太保中國人壽數(shù)據(jù)來源：iFinD，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年1月31日數(shù)據(jù)來源：iFinD，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年2月16日數(shù)數(shù)據(jù)來源：iFinD，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年2月16日000000000滬深300指數(shù)(右軸)數(shù)據(jù)來源：iFinD，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年2月16日10年期國債收益率呈上行態(tài)勢10年期國債收益率呈上行態(tài)勢3.02.22.0中債國債到期收益率:10年中債國債到期收益率:10年(60日移動(dòng)平均曲線,%)數(shù)據(jù)來源：iFinD，長城證券研究院，時(shí)間截至2023年2月17日|23保險(xiǎn)板塊PEV估值提升(上圖為A股，下圖為港股)保險(xiǎn)板塊PEV估值提升(上圖為A股，下圖為港股)0.02022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01 新華保險(xiǎn)2022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122022-05 新華保險(xiǎn)數(shù)據(jù)來源：iFinD，長城證券研究院，上圖為A股PEV，下圖為港股PEV，時(shí)間截至2023年2月16日保險(xiǎn)板塊PB估值提升(上圖為A股，下圖為港股)保險(xiǎn)板塊PB估值提升(上圖為A股，下圖為港股)2.52.00.50.02022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01 中國人壽中國平安中國太保中國人保新華保險(xiǎn)0.20.02022-022022-032022-042022-052022-06202