熱門賽道跟蹤系列（五）：為什么將工業(yè)自動化加入熱門賽道跟蹤

究報告策略觀點究報告道跟蹤——熱門賽道跟蹤系列(五)S1090513080006S1090518070004郭亞男(研究助理)招商策略：為什么將工業(yè)自動化加入熱門賽道跟蹤?????6月回顧：6月我們建議關(guān)注熱門賽道是鋰電(+21.9%)、新型電力系統(tǒng)(-4.9%)、光伏核心觀點：本期打分靠前的賽道為：新型電力系統(tǒng)、CXO、光伏、航空產(chǎn)業(yè)鏈，建議投資者重點關(guān)注。新型電力系統(tǒng)：電網(wǎng)投資向數(shù)字化、智能化、特高壓等傾斜，全國智能電表替換周期啟動，未來3-4年有望保持一定速度的增長。CXO：行業(yè)維持高景氣，且近期江蘇無錫的藥明生物已經(jīng)順利完成了美國商務(wù)部的最終用戶訪問，這是該公司從“未經(jīng)核實名單”中移除的重要一步，前期壓制板塊的因素有望消除，光伏：1-5月裝機同比增長139.3%，海內(nèi)外需求旺盛，風光大基地加速推進。航空產(chǎn)業(yè)鏈：受益于先進軍工裝備放量，國企改革三年計劃收官，近期國改動作頻率較高。本期專題：為什么將工業(yè)自動化加入熱門賽道跟蹤？工業(yè)自動化行業(yè)的五大特點：1、賽道空間大：2021年，全球工業(yè)自動化市場規(guī)模約1800億美元，我國約3000億元。2、政策大力支持。3、滲透率較低，我國工業(yè)機器人滲透率約為2.46%，機床數(shù)控率約為45%，均有較大提升空間。4、外資品牌占據(jù)主要市場。5、下游以高端制造業(yè)為主。當前看好工業(yè)自動化賽道的四個理由：1、疫情之后，全球主要國家工資大幅上行，機器替代人需求較高。2、下半年我國制造業(yè)投資增速有望上升。3、我國新產(chǎn)業(yè)趨勢方興未艾，高端制造業(yè)利潤增速維持在較高水平，自動化需求仍較為旺盛。4、國產(chǎn)替代正加速推進，中國企業(yè)開始在細分領(lǐng)域占據(jù)市場頭部份額。GWQGW，增速上升。氫能：5月燃料電池量103輛，累計同比增長374%。半導體國產(chǎn)替代：5月我國智能手機出貨量累計下滑27%，幅：熱門賽道發(fā)展不及預(yù)期，疫情擴散超預(yù)期招商策略：為什么將工業(yè)自動化加入熱門賽道跟蹤3-本期專題：為什么將工業(yè)本期專題：為什么將工業(yè)自動化加入熱門賽道跟蹤評分結(jié)果：關(guān)注鋰電、新型電力系統(tǒng)、光伏、評分結(jié)果：關(guān)注鋰電、新型電力系統(tǒng)、光伏、航空產(chǎn)工業(yè)自動化控制系統(tǒng)裝置是自動化設(shè)備的核心零部件，主要分為控制類、驅(qū)動類、執(zhí)行類與傳感類四個層面，并通過系統(tǒng)集成最終形成系統(tǒng)類產(chǎn)品。從而實現(xiàn)生產(chǎn)過程中的自動化、效率化、精確化。數(shù)據(jù)來源：禾川科技招股說明書，招商證券4-全球工業(yè)自動化市場規(guī)模約1800億美元根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，全球工業(yè)機器人市場規(guī)模為145億美元，數(shù)控機床的市場規(guī)模約為1648億美元。工業(yè)機器人與數(shù)控機床是工業(yè)自動化兩個主要產(chǎn)品，粗略計算2021年全球工業(yè)自動化市場規(guī)模約為1800億美元。全球工業(yè)機器人市場規(guī)模(億美元)16020%120-5%200數(shù)據(jù)來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，招商證券數(shù)控機床市場規(guī)模(億美元)增長率14006%%2%40020172018201920202021E05-我國工業(yè)自動化市場規(guī)模約3000億元6-0數(shù)控機床市場規(guī)模(億元)根據(jù)睿工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年中國工業(yè)自動化市場規(guī)模2923億元?？梢?，我國工業(yè)自動化市場規(guī)模約為3000億元50025%2000%-5%1000數(shù)據(jù)來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，招商證券我國工業(yè)自動化市場規(guī)模約3000億元7-變頻器器服電機接觸器感器檢測儀器器人本體變頻器器服電機接觸器感器檢測儀器器人本體床本體控制系統(tǒng)統(tǒng)反饋系統(tǒng)輸出系統(tǒng)2021市場規(guī)模(億元)0數(shù)據(jù)來源：睿工業(yè)，招商證券政策大力支持工業(yè)自動化行業(yè)發(fā)展發(fā)布日期布單位2021年12月制造單元、車間、工廠、供應(yīng)鏈等載體，構(gòu)、知識驅(qū)動、動態(tài)優(yōu)化、安全高效、綠色低碳的智能制造系統(tǒng)，推動制造業(yè)分實現(xiàn)數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)化，重點行業(yè)骨干企業(yè)初步應(yīng)用智能化；到2035年，規(guī)模以上制造業(yè)21年3月中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第一四個五年規(guī)劃和2035年遠景目將進一步推動制造業(yè)優(yōu)化升級，培育先進制造業(yè)集群，推動集成電路、航空航天、工程機械、高端數(shù)控機床等產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。019年10月改委《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄(2019年本)》將PLC、高性能伺服電機和驅(qū)動器、全自主編程等工業(yè)自動化控制系統(tǒng)和裝置列入鼓勵2019年10月《制造業(yè)設(shè)計能力提升專項計劃(2019-2022年)》備、石化裝備、19年9月關(guān)于促進制造業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量提環(huán)節(jié)，彌補質(zhì)量短板。加快推進智能制造、綠色制造，提高生產(chǎn)耗。017年12月促進新一代人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展三年行動計劃(2018-2020年)》智能制造關(guān)鍵技術(shù)裝備。優(yōu)化智能傳感器與分散式控制系統(tǒng)(DCS)、可編程邏輯控制器(PLC)、數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)(SCADA)、高性能可靠嵌入式控制系統(tǒng)等控制裝備在復(fù)雜控制能力，提高數(shù)字化非接觸精密測量、在線無損檢測系統(tǒng)等017年11月增強制造業(yè)核心競爭力三年行動計劃(2018-2020年)》加強高端智能化系統(tǒng)研制應(yīng)用。加快智能化關(guān)鍵裝備研制，推動在重點行業(yè)的規(guī)模化應(yīng)用，加快核心部件技術(shù)突破，提高核心部件的精確度、靈敏度、穩(wěn)定性和可靠性。2017年11月能控制、智能傳感、工業(yè)016年12月《智能制造發(fā)展規(guī)劃(2016-2020)》加快培育一批有行業(yè)、專業(yè)特色系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商；大力發(fā)展具有國際影響的龍頭企業(yè)集團；做優(yōu)做強一批傳感器、智能儀表、控制系統(tǒng)、伺服裝置、工業(yè)軟件等“專精特”016年11月自主知識產(chǎn)權(quán)的機器人自動化生產(chǎn)線、數(shù)字化車間、智能工廠建設(shè)，提供重點行業(yè)整體解決方案，推進傳統(tǒng)制造業(yè)智能化改造。16年3月中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃綱要》實施高端裝備創(chuàng)新發(fā)展工程，明顯提升自主設(shè)計水平和系統(tǒng)集成能力。實施智能制造工程，加快發(fā)展智能制造關(guān)鍵技術(shù)裝備，強化智能制造標準、工業(yè)電子設(shè)備、核心支撐軟件等基礎(chǔ)。15年5月《中國制造2025》加快發(fā)展智能制造裝備和產(chǎn)品。組織研發(fā)具有深度感知、智慧決策、自動執(zhí)行功能的高檔數(shù)控機床、工業(yè)機器人、增材制造裝備等智能制造裝備以及智能化生產(chǎn)線，突破新型傳感器、智能測量儀表、工業(yè)控制系統(tǒng)、伺服電機及驅(qū)動器和減速器等智能核心裝置，推進工程化和產(chǎn)業(yè)化。數(shù)據(jù)來源：中國政府網(wǎng)，工信部官網(wǎng)，國家發(fā)改委官網(wǎng)，招商證券8-我國工業(yè)機器人滲透率約為2.5%9-國蘭大伐克國蘭大伐克000數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券我國機床數(shù)控化率約為45%-率超過75%，美國機床數(shù)控化率超過80%，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，我國金屬切削機床數(shù)控化率金屬成型機床數(shù)控化率數(shù)據(jù)來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，紐威數(shù)控招股說明書，招商證券外資品牌占據(jù)主要市場鏈司心件普生、科控(KEBA)、貝加萊(B&R)器鏈司心件普生、科控(KEBA)、貝加萊(B&R)器默納科、納博特斯克、住友ABB、庫卡、愛孚迪(FFT)、柯馬(COMAU)等那科ABB安川三菱那智不二越埃斯頓川崎雅馬哈庫卡數(shù)據(jù)來源：埃夫特招股說明書，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，招商證券注：庫卡已被美的集團收購，嚴格意義上目前是中國企業(yè)外資品牌占據(jù)主要市場-我國工業(yè)機器人核心零部件市場也主要被外資企業(yè)占據(jù)，其中，諧波減速主要供應(yīng)商是日本納博特斯克，伺服系統(tǒng)的主要供應(yīng)商是松下、安川、臺三菱、匯川等。默下施埃斯頓匯川臺達三菱數(shù)據(jù)來源：M2DataScience、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，招商證券外資品牌占據(jù)主要市場瑪吉森精機格勞博集團哈斯日本、德國、美國是全球高端機床的主要生產(chǎn)國，德國重視數(shù)控機床和配套件的高、精、尖和實用性，各種功能部件研發(fā)生產(chǎn)高度專業(yè)化，在質(zhì)量、性能上位居世界前列；日本重點發(fā)展數(shù)控系統(tǒng)，機床企業(yè)注重向上游材料、部件布局，一體化開發(fā)核心產(chǎn)品；美國在數(shù)控機床設(shè)計、制造和基礎(chǔ)科研瑪吉森精機格勞博集團哈斯0TOP10機床制造商營業(yè)收入(億美元)數(shù)據(jù)來源：賽迪顧問，招商證券-外資品牌占據(jù)主要市場數(shù)控機床的核心部件包括數(shù)控系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)、功能部件、驅(qū)動系統(tǒng)等，國臺灣的一些公司生產(chǎn)；功能部件包括轉(zhuǎn)臺、刀具、齒輪箱等，全球市場依舊由歐美日等發(fā)達國家企業(yè)占據(jù)。以配套或者外購以上核心部件實現(xiàn)車床精度和可靠性在行業(yè)競爭中無法獲得顯著優(yōu)勢，一方面技術(shù)受限于核心部件生產(chǎn)方，另一方面產(chǎn)品成本難于控制。要功能系統(tǒng)30%應(yīng)商是德國廣州數(shù)控和統(tǒng)軸分為機械主軸和電主軸兩類，全球主要的生產(chǎn)商是德國要采件采埃孚、斯德博、意大利BF是全球主要生產(chǎn)商統(tǒng)逐漸成為趨勢，國內(nèi)直線電機60%市場份額被海科貝思、日本沙迪克、臺灣上銀、大族電球主要的生產(chǎn)商--金屬加工模具航空航天數(shù)據(jù)來源：頭豹研究院，睿工業(yè)，招商證券疫情之后，全球主要國家工資大幅上行-0308-01061104090712050308-0106110409071205100308010111090705-03011109070503中國就業(yè)人員平均工資指數(shù)(右軸)0130數(shù):季調(diào)數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券-床:當月值:同比產(chǎn)量:工業(yè)機器人:當月值:同比1500日本機床訂單同比增速為24.4%，處于歷史較高水平，工業(yè)機器人訂單增我國機床與工業(yè)機器人產(chǎn)量增速也較4月回升。0數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券下半年我國制造業(yè)投資增速有望上升-2008-122011-112014-102015-122018-112021-10勢方興未艾，在新能源、新能源汽車、醫(yī)藥、電子、化工、新材料等領(lǐng)域，制造業(yè)投資需求仍較為旺盛，1-5月100大中城市工業(yè)占地面積同比增速明顯回升至12.9%，為2017年以來的次高值，隨著這些制造業(yè)投資需求回升，企業(yè)中長期貸款需求有望持續(xù)邊際改善。2008-122011-112014-102015-122018-112021-10圖：制造業(yè)投資改善將帶動自動化設(shè)備需求，從而帶來投資機會9自動化設(shè)備超額收益8百大城市工業(yè)面積增速 765432100數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券我國高端制造業(yè)利潤增速絕對值較高-35%中國汽車全球產(chǎn)量占比35%中國汽車全球產(chǎn)量占比0%數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券國內(nèi)主要的機器人企業(yè)包括埃斯頓、埃夫特、機器人、拓斯達等，2021年國產(chǎn)工業(yè)機器人品牌在國內(nèi)的出貨量市占率達32.8%，同比增長4.2%。主要原因是：一方面，外資企業(yè)在生產(chǎn)、交貨、售后服務(wù)等多方面均受到疫情影響，綜合競爭力降低，國產(chǎn)機器人廠商憑借強大的技術(shù)與服務(wù)能力，迅速搶占外資原有市場，另一方面，國產(chǎn)頭部機器人廠商發(fā)展勢頭良好。零部件方面，綠的諧波已經(jīng)在諧波減速器市場獲得較大市場份額國產(chǎn)化率35%2015201620172018201920202021數(shù)據(jù)來源：MIRDATA，招商證券-2014-2018年，我國數(shù)控機床國產(chǎn)化率不斷提升，但是高檔數(shù)控機床國產(chǎn)替代仍然有待突破。4%6%4%6%6%%20142015201620172018數(shù)據(jù)來源：MIRDATA，招商證券--自動化市場品牌排名123整體市場控制系統(tǒng)驅(qū)動系統(tǒng)通用運動自動化市場品牌排名123整體市場控制系統(tǒng)驅(qū)動系統(tǒng)通用運動控制系統(tǒng)數(shù)控系統(tǒng)傳感器類45Rank201620172018201920200數(shù)據(jù)來源：工控網(wǎng)，招商證券賽道/產(chǎn)業(yè)投資階段數(shù)控機床(45%)CRO(39.4%)三代及以上殲擊機(29.3%)體(1.56%)%)賽道/產(chǎn)業(yè)投資階段數(shù)控機床(45%)CRO(39.4%)三代及以上殲擊機(29.3%)體(1.56%)%)合成生物學(0.8%)CPU及儲存器國產(chǎn)替代率(0.5%)燃料電池商用車(0.03%)招商策略熱門賽道位置曲線2022主題/概念投資階段主題/概念投資階段)風電、電動車(25%)風電、電動車(25%)19%)數(shù)字人民幣(0%)虛擬人(0%)%)醫(yī)%)醫(yī)美(7.4%)、創(chuàng)新藥(8%)儲能(5%)(2.46%)新能源高端制造消費醫(yī)藥其他-招商策略：為什么將工業(yè)自動化加入熱門賽道跟蹤-本期專題：為什么將工業(yè)本期專題：為什么將工業(yè)自動化加入熱門賽道跟蹤評分結(jié)果：關(guān)注鋰電、新型電力系統(tǒng)、光伏、評分結(jié)果：關(guān)注鋰電、新型電力系統(tǒng)、光伏、航空產(chǎn)6月熱門賽道打分結(jié)果回顧5%8%2%%.55%.1%%....2%9...5%8%2%%.55%.1%%....2%9...9%.46%整體看，鋰電、光伏表現(xiàn)較好，新型電力系統(tǒng)、航空產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)較弱，四個賽道組合的平均超額收益率為5.2%。賽道本周表現(xiàn)(2022/7/1)上周表現(xiàn)6月表現(xiàn)5月表現(xiàn)年初以來表現(xiàn)儲能9%8%%2%%鋰電9%2%2%風電3.3%9%3%2%駛 .1%%%0%8%第三代半導體28%%%.0%.0%%%3%3%O1 2%%--2%%創(chuàng)新藥0%%7%1%9%信創(chuàng)9% 6% 4%9%0.2%%%6%航空產(chǎn)業(yè)鏈23%% 2%能與燃料電池26%-15% -20半導體國產(chǎn)替代26%8%4%聯(lián)網(wǎng)2.0%-17%1.6%新型電力系統(tǒng).2%9%4%電0 %2%9%0元宇宙35% 數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券-熱門賽道打分情況綜合賽道打分情況，7月我們建議關(guān)注熱門賽道：新型電力系統(tǒng)、CXO、、航空產(chǎn)業(yè)鏈氣得分分計得分系統(tǒng)27航空產(chǎn)業(yè)鏈77創(chuàng)8579607藥7數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券-景氣：年報&一季報營收、凈利潤增速力系統(tǒng)航空產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)藥創(chuàng)藥系統(tǒng)航空產(chǎn)業(yè)鏈-從營收增速與凈利潤增速看，一季度多數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈凈利潤增速下滑，增收不增利。一季度表現(xiàn)較好的包括：光伏、綠電、新型電力系統(tǒng)、航空產(chǎn)業(yè)鏈、信創(chuàng)、白酒。力系統(tǒng)航空產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)藥創(chuàng)藥系統(tǒng)航空產(chǎn)業(yè)鏈-增速表現(xiàn)80%60%40%20% 200%150%100% 熱門賽道年報&一季報營收增速2021/6/302021/9/302021/12/312022/3/31 熱門賽道年報&一季報凈利潤增速2021/6/302021/9/302021/12/312022/3/31數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券景氣：年報&一季報毛利率、凈利率力系統(tǒng)航空產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)藥型電力系統(tǒng)航空產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)-從毛利率和凈利率看，由于原材料價格上漲與物流問題，多數(shù)賽道盈利能力系統(tǒng)航空產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)藥型電力系統(tǒng)航空產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)-% 熱門賽道年報&一季報毛利率2021/6/302021/9/302021/12/312022/3/31 熱門賽道年報&一季報銷售凈利率2021/6/302021/9/302021/12/312022/3/31數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券氣：中報業(yè)績預(yù)告近期市場開始關(guān)注中報業(yè)績，目前僅少數(shù)賽道公司公布業(yè)績預(yù)告，通威股公司、歌爾股份業(yè)績符合預(yù)期。情況產(chǎn)業(yè)鏈代碼公司市值預(yù)告凈利潤變動均值Q1凈利潤增速預(yù)告扣非凈利潤變動均值Q1扣非增幅2022/6/30日凈利潤增速一致預(yù)期是否符合預(yù)期與一季度增速相比光伏600438.SH通威股份3050513.0%545.0%117.6%超出預(yù)期放緩鋰電300073.SZ當升科技532112.5%159.4%205.7%41.8%超出預(yù)期放緩氫能與燃料電池000723.SZ美錦能源53818.7%4.6%符合預(yù)期加速航空產(chǎn)業(yè)鏈000733.SZ振華科技720143.5%146.2%148.5%150.8%51.6%超出預(yù)期放緩半導體國產(chǎn)替代688012.SH中微公司68513.5%597.9%1578.2%6.9%符合預(yù)期加速半導體國產(chǎn)替代002409.SZ雅克科技24719.2%29.8%83.4%低于預(yù)期放緩元宇宙002241.SZ歌爾股份0630.0%-6.7%45.0%37.2%符合預(yù)期加速元宇宙603466.SH風語筑779.3%低于預(yù)期放緩工業(yè)自動化002472.SZ雙環(huán)傳動24892.0%124.0%114.4%61.4%超出預(yù)期放緩數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券-能電創(chuàng)航空產(chǎn)業(yè)鏈電力系統(tǒng)新藥從2022年凈利潤增速一致預(yù)期看，儲能、鋰電、光伏、CXO、綠電較高。能電創(chuàng)航空產(chǎn)業(yè)鏈電力系統(tǒng)新藥一致預(yù)期凈利潤增速(一致預(yù)期凈利潤增速(2022)%數(shù)據(jù)來源：Wind、招商證券-從2022年盈利預(yù)期的變化看，6月新型電力系統(tǒng)賽道盈利預(yù)測明顯上調(diào)，光伏、風電、綠電、鋰電、航空產(chǎn)業(yè)鏈、CXO小幅上調(diào)，多數(shù)賽道盈利預(yù)整0.7%0.7%-0.1%0.1%0.0%0.1%-0.1%-1.3%-2.9%0.2%0.0%0.1%-0.4%0.7%1.3%3.5%0.1%0.1%-1.1%-0.3%-2.2%-0.3%0.1%0.0%-0.5%0.0%0.0% -0.1%-0.7%-0.3%-2.3%-1.6%0.0%-0.2%0.0%-0.1%-0.6%0.0%0.0%-0.1%-0.6%0.2%-0.8%-0.5%-2.2%0.2%0.1%0.0%0.0%-0.7%-1.0%0.0%-0.1%0.1%-3.5%-39.4%0.0%0.0%-0.1%0.0%-0.1%-0.1%-0.1%數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券注：其中最近一周為7月1日當周--電能創(chuàng)電能創(chuàng)電力系統(tǒng)創(chuàng)新藥航空產(chǎn)業(yè)鏈宙000凈流入(招商策略估6月二級市場資金明顯凈流入，機構(gòu)資金主要布局鋰電、儲能、白酒、光主要流入鋰電、儲能、白酒板塊0招商證券招商證券估值：多數(shù)賽道估值分位數(shù)仍位于60%分位以下當前PE估值分位數(shù)(均值)智能駕駛第三代半導體醫(yī)美創(chuàng)新藥50%新型電力系統(tǒng)航空產(chǎn)業(yè)鏈40%風電綠電氫能與燃料電池工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)當前PE估值分位數(shù)(均值)智能駕駛第三代半導體醫(yī)美創(chuàng)新藥50%新型電力系統(tǒng)航空產(chǎn)業(yè)鏈40%風電綠電氫能與燃料電池工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)2030405060708090100110120當前PE估值(均值)數(shù)據(jù)來源：Wind、招商證券注：熱門賽道估值分位數(shù)從2010年開始算起，數(shù)據(jù)截止7月1日-估值：綠電、儲能、鋰電、信創(chuàng)等多個賽道PEG小于1第三代半導體半導體國產(chǎn)替代醫(yī)療器械及服務(wù)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)航空產(chǎn)業(yè)鏈智能駕駛風電工業(yè)自動化CXO創(chuàng)新藥元宇宙氫能與燃料電池新型電力系統(tǒng)光伏鋰電信創(chuàng)儲能綠電EG第三代半導體半導體國產(chǎn)替代醫(yī)療器械及服務(wù)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)航空產(chǎn)業(yè)鏈智能駕駛風電工業(yè)自動化CXO創(chuàng)新藥元宇宙氫能與燃料電池新型電力系統(tǒng)光伏鋰電信創(chuàng)儲能綠電3.02.52.00.50.0數(shù)據(jù)來源：Wind、招商證券注：數(shù)據(jù)截止7月1日-易：熱門賽道的交易在合理區(qū)間，未發(fā)生過熱乖離率方面，多數(shù)賽道當前價格均位于250日均線以下，乖離率分位數(shù)處于歷史低位。換手率分位數(shù)、成交額占比分位數(shù)均位于歷史80%以下。表明熱門賽道當前交易未出現(xiàn)過熱。產(chǎn)業(yè)鏈當前收盤價乖離率收盤價乖離率分位數(shù)當前換手率當前換手率分位數(shù)量價相關(guān)系數(shù)量價相關(guān)系數(shù)分位數(shù)成交額占比分位數(shù)元宇宙鋰電新型電力系統(tǒng)氫能與燃料電池CXO光伏風電儲能醫(yī)療器械及服務(wù)綠電航空產(chǎn)業(yè)鏈智能駕駛信創(chuàng)創(chuàng)新藥半導體國產(chǎn)替代第三代半導體工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)工業(yè)自動化數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券注注：數(shù)據(jù)截止7月1日-元宇宙鋰電新型電力系統(tǒng)氫能與燃料電池CXO光伏風電儲能醫(yī)療器械及服務(wù)綠電航空產(chǎn)業(yè)鏈智能駕駛信創(chuàng)創(chuàng)新藥半導體國產(chǎn)替代第三代半導體工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)元宇宙鋰電新型電力系統(tǒng)氫能與燃料電池CXO光伏風電儲能醫(yī)療器械及服務(wù)綠電航空產(chǎn)業(yè)鏈智能駕駛信創(chuàng)創(chuàng)新藥半導體國產(chǎn)替代第三代半導體工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)交易：光伏、風電、智能駕駛、創(chuàng)新藥、醫(yī)美交易熱度提升元宇宙鋰電新型電力系統(tǒng)氫能與燃料電池CXO光伏風電儲能醫(yī)療器械及服務(wù)綠電航空產(chǎn)業(yè)鏈智能駕駛信創(chuàng)創(chuàng)新藥半導體國產(chǎn)替代第三代半導體工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)元宇宙鋰電新型電力系統(tǒng)氫能與燃料電池CXO光伏風電儲能醫(yī)療器械及服務(wù)綠電航空產(chǎn)業(yè)鏈智能駕駛信創(chuàng)創(chuàng)新藥半導體國產(chǎn)替代第三代半導體工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)4%3%3%2%2%1%1%0%25%20%15%10% 5%0%成交額占比(-2周)成交額占比(-4周)成交額占比(-3成交額占比(-2周)周換手率(-4周)周換手率(-3周)周換手率(-2周)周換手率(-4周)周換手率(-3周)數(shù)據(jù)來源：Wind、招商證券注：數(shù)據(jù)截止7月1日-%%%%%%%%%%%%%%%%%%Q1公募加倉鋰電、CXO、儲能、光伏、半導體、醫(yī)美，大幅減倉白酒。位數(shù)分化較大，創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)持倉比例處于歷史最低位，新能源、軍工、半導體則在歷史高位。熱門賽道2022Q12021Q4環(huán)比變化歷史分位(自2019年以來)近三年配比走勢電83%92%能%%替代%%創(chuàng)42%58%新藥%42%83%型電力系統(tǒng)92%50%航空產(chǎn)業(yè)鏈292%58%%%42%58%25%數(shù)據(jù)來源：Wind、招商證券-22熱門賽道202206202205202204202203環(huán)比變化歷史分位(自2019年以來)近三年配比走勢鋰電7.70%7.05%7.20%8.02%0.6%85.3%光伏5.47%4.85%4.17%4.55%0.6%100.0%白酒10.15%9.62%9.95%8.71%0.5%26.8%風電1.37%1.12%1.00%1.00% 0.3%100.0%儲能4.30%4.06%4.23%5.12% 0.%85.3%CXO1.72%1.59%1.69%1.81% 0.%51.2%工業(yè)自動化2.15%2.06%1.92%1.81%0.1%100.0%醫(yī)美0.25%0.22%0.21%0.20% 0.0% 100.0%創(chuàng)新藥0.84%0.81%0.82%1.11% 0.0% 4.8%航空產(chǎn)業(yè)鏈0.46%0.44%0.45%0.45% 0.0% 53.6%工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)0.72%0.72%0.76%0.82%0.0%0.0%綠電0.21%0.22%0.19%0.17%0.0%97.5%信創(chuàng)0.19%0.21%0.20%0.21%0.0%17.0%醫(yī)療器械及服務(wù)2.14%2.16%2.28%2.16%0.0%34.1%氫能與燃料電池0.11%0.12%0.12%0.13%0.0%80.4%第三代半導體0.27%0.32%0.26%0.24%-0.1%92.6%智能駕駛1.01%1.12%1.07%1.20%-0.1%58.5%半導體國產(chǎn)替代1.19%1.31%1.22%1.32%-0.1%73.1%新型電力系統(tǒng)1.81%1.98%1.84%1.74%-0.2%95.1%元宇宙0.42%0.59%0.54%0.52%-0.2%68.2%數(shù)據(jù)來源：Wind、招商證券-%%2255%%2255熱門賽道202206202205202204202203環(huán)比變化歷史分位(自2019年以來)近三年配比走勢半導體國產(chǎn)替代%儲能%%光伏鋰電智能駕駛0.09%%航空產(chǎn)業(yè)鏈0.08新型電力系統(tǒng)0.07CXO0.05%元宇宙0.04工業(yè)自動化0.04第三代半導體0.03 %信創(chuàng)0.01%氫能與燃料電池0.01%工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)0.00%綠電0.00%風電-0.0 -0.0%醫(yī)療器械及服務(wù)-0.0%創(chuàng)新藥-0.0%酒0%5%9%3% -0.2%數(shù)據(jù)來源：Wind、招商證券-碼分布情況力系統(tǒng)航空產(chǎn)業(yè)鏈藥創(chuàng)0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%數(shù)據(jù)來源：Wind、招商證券-招商策略：為什么將工業(yè)自動化加入熱門賽道跟蹤-本期專題：為什么將工業(yè)本期專題：為什么將工業(yè)自動化加入熱門賽道跟蹤評分結(jié)果：關(guān)注鋰電、新型電力系統(tǒng)、光伏、評分結(jié)果：關(guān)注鋰電、新型電力系統(tǒng)、光伏、航空產(chǎn)0506070809101112010205060708091011120102030405組件出口金額(億美元)同比(右軸)005050圖：5月組件出口金額同比上漲95.7%月裝機23.7GW，同比139.3%022表：光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游漲價提速(注：數(shù)據(jù)截止7月6日)料G.78%片單晶166硅片片單晶182硅片單晶210硅片.82%.82%單晶166電池片單晶182電池片.17%單晶210電池片單晶166組件單晶182組件單晶210組件275-280多晶-印度365-375單晶-印度365-375單晶-美國365-375單晶-歐洲365-375單晶-澳洲.2mm鍍膜玻璃㎡01%1%002.0mm鍍膜玻璃㎡04%4%00數(shù)據(jù)來源：wind，PVInfoLink，招商證券-2月前3月前4月前5月前6月前7月2月前3月前4月前5月前6月前7月前8月前9月Q030405060708091011120102030405圖：圖：1-5月裝機10.82GW，同比38.9%00 2022圖圖：風機整機招標價格繼續(xù)下滑數(shù)據(jù)來源：wind，金風科技官網(wǎng)，招商證券圖：圖：2022Q2公開招標約40GW，同比上升131.4%5050國內(nèi)季度公開招標量(GW)同比(右軸)圖：圖：5月風機出口金額同比下滑56.6%00 0-8-028-058-088-119-029-059-089-110-020-050-080-111-021-051-081-112-02080106118-028-058-088-119-029-059-089-110-020-050-080-111-021-051-081-112-0208010611040902071205100308012014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-12圖：5月太陽能利用小時數(shù)131小時，同比下滑1小時全國太陽能月度利用小時同比(右軸)-30圖：2022年5月風力發(fā)電同比下降0.7%產(chǎn)量:風電:當月值02000-20圖：5月風力發(fā)電利用小時數(shù)198小時，同比下滑32小時全國風電月度利用小時同比(右軸)500-1500801061104090207120510030801圖：2022年5月太陽能發(fā)電同比增長8.3%000-產(chǎn)量:太陽能:當月同比0902071205100902071205100308010611040902040902071205100308010611040902072021-120502050811020508110205081102057-047-087-128-048-088-129-049-089-120-040-080-121-041-081-122-04圖：5月我國新能源車滲透率達到26.3%月值12個月移動平均(右軸)圖：5月充電樁保有量同比增長60.5%801204020000-圖：圖：5月新能源汽車銷量同比增長105.71%銷量:新能源汽車:當月值銷量:新能源汽車:當月值:同比00000000圖：圖：5月動力電池裝車量同比增長90.3%0車量:動力電池:合計:當月值裝車量:動力電池:合計:當月同比00數(shù)據(jù)來源數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券1212121212121212121212121212122020-121203071103071103071103071103071103上行價格:金屬鋰≥99%工、電:國產(chǎn)價格:碳酸鋰99.5%電:國產(chǎn)00000 價格數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券圖：圖：6月碳酸二甲酯價格反彈00圖：6月鋰價繼續(xù)上行，碳酸二甲酯價格有所反彈，其他材料價格平穩(wěn)或下跌(注：價格數(shù)據(jù)截止7月6日)材料初磷酸鐵鋰:國產(chǎn)/噸萬元/噸碳酸二甲酯(DMC):石大勝華元/噸000.00/噸50基膜:濕法:9pm:國產(chǎn)中端人造石墨:國產(chǎn)/中端噸噸三元前驅(qū)體523三元前驅(qū)體622正磷酸鐵:國產(chǎn)3萬元/噸礦鈷粉-200目:國產(chǎn)克0000.50硫酸鈷/噸7.5元/千克5050.00礦金屬鋰≥99%工、電:國產(chǎn)2970000元/噸碳酸鋰99.5%電:國產(chǎn)469000元/噸:國產(chǎn)467500元/噸5000.00硫酸鎳前驅(qū)體:硫酸鎳:電池級元/噸-儲能：上半年我國電化學儲能裝機約0.4GW，同比增長6.6倍QQQ2022上半年電化學儲能項目個數(shù)統(tǒng)計表Q22Q21304網(wǎng)2429圖圖：截止2022Q2我國電化學儲能累計裝機5.9GW0圖圖：截止2021Q4我國抽水儲能累計裝機36GW表表：2022上半年電化學儲能裝機季度環(huán)比增長率應(yīng)用場景2年Q1總2年Q2總%務(wù)0網(wǎng)57%691.18%8.82%-11110502110805021108050211080502110502110805021108050211080502圖：1-5月電網(wǎng)建設(shè)投資完成額同比增長3.1%，增速下滑0000-20-40-60圖：圖：5月燃料電池車銷量103輛，累計同比增長374%201920202021202200數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券圖：圖：1-5月電源建設(shè)投資完成額同比增長5.7%，增速上行0300000-0308010603080106110409020712052016-1003080106110409020712051003030903090309030903090309030903090306092019-120306091203060912035-055-085-116-046-076-107-037-067-097-128-058-088-119-049-079-100-030-060-090-121-051-081-112-022-05圖：圖：2022Q1全球手機銷量下滑8.9%單位：百50部00%0圖：圖：4月我國半導體銷量同比上漲13.3% 00 單位:%數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券圖圖：5月我國智能手機出貨量累計下滑27%出貨量:智能手機:累計值40000出貨量:智能手機:累計同比:右1003000010000-500%1500圖：圖：5月我國集成電路產(chǎn)量同比下滑10.4%000：%產(chǎn)量:集成電路:當月同比:右產(chǎn)量:集成電路:當月值-0409020712051003080106110409022012-020409020712051003080106110409022012-022013-062014-022015-062016-022017-062018-022019-062020-022021-062022-0204090207120510030801061104090203080106110409020712051003圖：圖：5月我國金屬切削機床產(chǎn)量同比下滑13.79%，跌幅收窄 產(chǎn)量:金屬切削機床:當月值:同比0520403210876圖：圖：5月我國高端制造業(yè)利潤總額同比增長98.4%，增速下滑300%250%200%150%100%50%0%高端制造業(yè)利潤總額同比:移動6期平均 數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券圖：圖：5月我國工業(yè)機器人產(chǎn)量同比增長23.11%，增速上升 產(chǎn)量:工業(yè)機器人:當月值:同比400001000100000圖圖：5月我國多功能工業(yè)機器人進口數(shù)量同比增長3.22%，增速轉(zhuǎn)正16000同比(右軸)200%00-2007-012008-032009-052010-072007-012008-032009-052010-072014-012015-032016-052017-072018-092021-012022-03020712051003080106110409020712051003052015-120702090411060108031005圖：5月酒類線上銷售均價同比增長9.94%350銷售均價:酒類0-圖圖：6月茅五瀘高端酒線上銷售價格同比下滑11.8%，跌幅繼續(xù)收窄茅五瀘三種高端白酒價格均值三種高端白酒價格均值同比(右軸)250020001500100050003000圖：圖：5月酒類線上銷售額同比增長24.2%000000數(shù)據(jù)來源：wind，招商證券%銷售額:酒類銷售額同比(右軸)招商策略：為什么將工業(yè)自動化加入熱門賽道跟蹤-本期專題：為什么將工業(yè)本期專題：為什么將工業(yè)自動化加入熱門賽道跟蹤評分結(jié)果：關(guān)注鋰電、新型電力系統(tǒng)、光伏、評分結(jié)果：關(guān)注鋰電、新型電力系統(tǒng)、光伏、航空產(chǎn)光伏、風電、儲能、綠電、新型電力系統(tǒng)、氫能6月2日，國家電網(wǎng)公布第一批電能表和電能量采集裝置中標結(jié)果。與去年第一批相比，單相表3588萬只，增長(3)廣西省印發(fā)可再生能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃：到2025年集中式新型儲能并網(wǎng)裝機規(guī)模達到2GW/4GWh新型儲能項目，集中式新型儲能并網(wǎng)裝機規(guī)模達到2GW/4GWh。(4)國家發(fā)改委：新型儲能可作為獨立儲能參與電力市場6月7日，國家發(fā)改委、能源局印發(fā)《關(guān)于進一步推動新型儲能參與電力市場和調(diào)度運用的通知》，明確新型儲格機制和運行機制等作出部署。(5)2022年山東省電力現(xiàn)貨市場結(jié)算試運行征求意見：儲能電站可獲容量補償電(8)上海發(fā)布氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃：到2025年產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破1000億元委發(fā)布《上海市氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2022-2035年)》指出，到2025年，建設(shè)各類加氫站70座左右，培育5-10家具有國際影響力的獨角獸企業(yè)，建成3-5家國際一流的創(chuàng)新研發(fā)平臺，燃料電池汽量突破1萬輛，氫能產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破1000億元，在交通領(lǐng)域帶動二氧化碳減排5-10萬噸/年。-光伏、風電、儲能、綠電、新型電力系統(tǒng)、氫能9)歐盟通過碳關(guān)稅草案：2027年起征碳關(guān)稅，2032年徹底取消免費配額相比主要變化在于：碳關(guān)稅的起征日期向后推遲了一年，從2027年起征；擴大了征稅產(chǎn)品范圍，增加了有機化學品、塑料、氫和氨；從2027年至2032年逐漸取消免費碳排放配額，這一截止期比之前提議的提早三年。W寧、天津、河北、山東11個省份，共計10.5GW。6月23日，山東省發(fā)布基礎(chǔ)設(shè)施“七網(wǎng)”建設(shè)行動計劃的通知。其中《能源保障網(wǎng)建設(shè)行動計劃》指出，到。(13)財政部下達超27億元2022年地方電網(wǎng)光伏、風電等補貼等11個省區(qū)可再生能源電價附加補助，共計資金27.55億元。其中，風電補貼14.7億元，光伏補貼12.5億元，生90萬元。(14)武漢至南昌特高壓交流工程獲國家發(fā)改委核準批復(fù)年具備開工條件。程額定電壓±800千伏、額定輸送容量800萬千瓦，總投資307億元。(16)浙江明確海上風電省補標準，每度電最高獲補0.03元22和2023年浙江全省享和150萬千瓦控制，補貼標準分別為0.03元/千瓦時和0.015元/千瓦時。-鋰電、智能駕駛(2)法拉利公布電氣化戰(zhàn)略：2030年純電和混動車型合計銷量占比將達80%6月16日，據(jù)報道，法拉利在2022年年度投資者會議上公布電氣化戰(zhàn)略。短期內(nèi)法拉利將投資44億歐元開發(fā)純電動汽車和插電式混合動力車型，預(yù)計到2030年，新能源車將占總產(chǎn)品線的比例提升至80%，其中40%將是純(3)2022年新能源汽車下鄉(xiāng)活動首站在江蘇昆山啟動日，新能源汽車下鄉(xiāng)活動首站正式在江蘇昆山啟動，活動為期三天。參與此次活動的包括理想、極狐、歐拉、大通、比亞迪、起亞、榮威等52個新能源汽車品牌，共100多款車型。(4)華晟新能源、金剛玻璃等國內(nèi)巨頭積極擴建異質(zhì)結(jié)產(chǎn)能，HJT產(chǎn)業(yè)化速度超預(yù)期近兩個月來，多家廠商積極擴產(chǎn)異質(zhì)結(jié)產(chǎn)線：5月中旬，華晟新能源宣布擬在安徽宣城開展三期4.8GW雙面微晶(6)國常會明確加大汽車消費支持力度，預(yù)計新增消費2000億元車場建設(shè)。政策實施預(yù)測今年增加汽車及相關(guān)消費大約2000億元。(7)寧德時代發(fā)布CTP3.0麒麟電池，將于2023年量產(chǎn)上市6月23日，寧德時代發(fā)布CTP3.0麒麟電池，系統(tǒng)集成度創(chuàng)全球新高，體積利用率突破72%，能量密度可達(8)Cruise在舊金山正式提供無人駕駛付費服務(wù)用旗下的Cruise稱已開始在舊金山向公眾提供付費無人駕駛打車服務(wù)，未來幾周內(nèi)還將投放多達30se-55-鋰電、智能駕駛-(9)阿里巴巴、嬴徹科技獲L4級自動駕駛卡車路測牌照慶國際車展上，由長安汽車、華為、寧德時代聯(lián)合創(chuàng)立的高端智能電動汽車品牌阿維塔發(fā)布了智CHN。6月27日，國軒高科宣布，德國哥廷根工廠設(shè)立的其歐洲首個電池生產(chǎn)運營基地已啟動改造，規(guī)劃產(chǎn)能20GWh。一期預(yù)計今年年底前啟動5GWh投產(chǎn)。到2025年兩期全部投產(chǎn)，預(yù)計可實現(xiàn)年產(chǎn)20GWh。(12)甘肅省正式啟用首條自動駕駛測試路(13)鋰礦巨頭美國雅寶擬擴產(chǎn)：到2030年鋰產(chǎn)量提高至目前的五倍，達到每年50萬噸達到每年50萬噸。并且預(yù)備在美國建立一家年產(chǎn)量10萬噸的鋰加工廠。(14)索尼將于2023年開始量產(chǎn)車載傳感器LiDAR零部件聞報道，索尼將于2023年開始量產(chǎn)車載傳感器LiDAR零部件，這將是該公司首次量產(chǎn)車載激光雷達零部件。據(jù)悉，索尼準備量產(chǎn)的是一種被稱為SPAD(單光子雪崩二極管)的光接收元件。AITO力座椅和全新升級的HarmonyOS智能座艙，全國建議零售價為31.98-37.98萬元。三代半導體、半導體國產(chǎn)替代-錄(2)美國520億美元芯片法案難產(chǎn)，百余家相關(guān)企業(yè)上書、英特爾宣布推遲新廠的破土儀式當?shù)貢r間6月15日，包括Alphabet、亞馬遜、微軟等公司在內(nèi)的100多家相關(guān)企業(yè)高管上書，呼吁美國國會盡快(3)臺積電首度揭曉2納米制程技術(shù)，預(yù)計2025年量產(chǎn)6月17日，臺積電舉辦2022年北美技術(shù)論壇，首度揭曉2納米制程技術(shù)。和3納米相比，在相同功耗下，2納米的(4)臺積電再建4座3納米芯片工廠，(5)多家龍頭車用