把握G20共識(shí)下的轉(zhuǎn)型金融發(fā)展新機(jī)遇

一、轉(zhuǎn)型金融“雙碳”目標(biāo)重要一環(huán)制度框架亟待完善轉(zhuǎn)型金概念與色金融所區(qū)別對(duì)傳統(tǒng)金融系形充別于色金融要支以新源為表的“綠”項(xiàng)目的展轉(zhuǎn)型主持高行業(yè)低碳型的融服碳行向低轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)中和標(biāo)的要環(huán)這些傳統(tǒng)行的體很大構(gòu)國(guó)目前P重要獻(xiàn)因，轉(zhuǎn)活動(dòng)往需大規(guī)模資金。由于前對(duì)型金融尚缺乏明確制度指引，此高企業(yè)轉(zhuǎn)型動(dòng)很得到效支從而長(zhǎng)期“雙”目的達(dá)形成約。近年來(lái)國(guó)在積推動(dòng)型金融架的立，自9年ED出轉(zhuǎn)金融念后，球?qū)D(zhuǎn)型融開(kāi)形成識(shí)，不少國(guó)組織政府門、業(yè)協(xié)以及分金機(jī)構(gòu)在積參與定或究轉(zhuǎn)金融值得意的，2年1月，0峰會(huì)正式批準(zhǔn)0轉(zhuǎn)型金框架示著型金在全范圍將進(jìn)落地段。我國(guó)綠色融發(fā)式已步成熟相比下，對(duì)型金融注度待提升。2年來(lái)監(jiān)已密發(fā)聲系統(tǒng)框架研究和政鋪陳在積推進(jìn)慮到型金客戶銀行統(tǒng)對(duì)客戶集更我們?yōu)楹筠D(zhuǎn)型融將給國(guó)商業(yè)銀行對(duì)公板帶來(lái)新的業(yè)機(jī)。轉(zhuǎn)型金融將對(duì)高碳企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型形成重要支撐結(jié)合國(guó)上釋義，型金融以簡(jiǎn)理為支持碳行業(yè)低碳的金融務(wù)。轉(zhuǎn)金融（stinFice）最早由經(jīng)濟(jì)作與展組（E）于9年3月出，服務(wù)可持發(fā)展標(biāo)轉(zhuǎn)型融資動(dòng)都以被入轉(zhuǎn)金融范疇0年3月盟進(jìn)步將持續(xù)融中色金和轉(zhuǎn)金融概念行區(qū)0年9月候債倡議（B）和國(guó)際本市協(xié)（MA分布關(guān)轉(zhuǎn)型融的告和南均“應(yīng)氣候化將轉(zhuǎn)金融念限為金融支持氣相關(guān)轉(zhuǎn)型動(dòng)2轉(zhuǎn)型融的展迎新的程0峰式批《2年0持續(xù)融報(bào)，而0轉(zhuǎn)型金框架該報(bào)最重的部在此框架轉(zhuǎn)金融定義在聯(lián)國(guó)可續(xù)發(fā)目Ss的背景指引下，與《巴黎協(xié)》目保持致，持實(shí)更低凈零排以及應(yīng)氣變經(jīng)濟(jì)動(dòng)的融服”圖表“轉(zhuǎn)型金融”相關(guān)釋義概覽 日期頒布機(jī)構(gòu) 文件名稱 對(duì)轉(zhuǎn)型金融的定義2093月織 《型融引一新念》 體向可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)(SDGs)轉(zhuǎn)型（EC） 形更低的碳排放結(jié)果20011月會(huì) 》 最大限度地減少碳排放和其他負(fù)面外部因素20012月會(huì) 了發(fā)行人信息披露的0》 （CM） 2003月組 》 為實(shí)現(xiàn)減緩氣候變化的目標(biāo)尚未提供低碳替代品的部門內(nèi)2009月為“氣候減緩轉(zhuǎn)型”3織 金半200凈排目做重貢、不發(fā)長(zhǎng)作的動(dòng)或可發(fā)長(zhǎng)作（BI） 2015月文立于CM手，為型融為難以減排的部門為實(shí)現(xiàn)脫碳易》 或低碳轉(zhuǎn)型5部 20211月G2可續(xù)融作組 在可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)現(xiàn)更低和凈零排放以及適應(yīng)氣候變化的（FW） 《02年20持金報(bào)》 OCD，香綠色融協(xié)，C，C，日本融廳G0官， 我們認(rèn)轉(zhuǎn)型金對(duì)傳統(tǒng)綠色金體系的補(bǔ)充傳統(tǒng)綠色金側(cè)重對(duì)純綠企與項(xiàng)支持，而轉(zhuǎn)型倡關(guān)注高污染、高耗、高行業(yè)的資需求。市覆蓋范明確八大碳行業(yè)括發(fā)、石化化工建材鋼鐵、色、造紙航空他如筑交也都有較的碳放量鋼鐵行為例為我工業(yè)支柱行（約我國(guó)總量%，鋼行業(yè)量十龐大，0年國(guó)粗產(chǎn)量過(guò)0億，占全球一產(chǎn)同時(shí)鐵行也是排放大戶，據(jù)計(jì)鋼鐵業(yè)二化碳放量占全行業(yè)的（僅于電行，此，鐵行的低轉(zhuǎn)型必需要大量的資金根據(jù)BI測(cè)，中鋼鐵業(yè)為現(xiàn)碳和需投入約0萬(wàn)億。圖表 中國(guó)粗鋼產(chǎn)量及碳排放量 圖表 中國(guó)各類行業(yè)碳排放量比例 粗鋼產(chǎn)量（億噸）噸鋼碳排放量（右軸，噸）91500.99850

505050505國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 《中國(guó)能統(tǒng)計(jì)鑒 但是問(wèn)題多數(shù)碳行業(yè)轉(zhuǎn)型動(dòng)并不“色的界定致其以參與為成的綠色融市根據(jù)北京綠金融可持發(fā)展究院馬的觀，按我國(guó)綠產(chǎn)業(yè)錄所定的色經(jīng)活動(dòng)前僅占P約%，剩余的都是符合色貼要求非綠動(dòng)高碳行向低轉(zhuǎn)型是現(xiàn)碳和目標(biāo)必要環(huán)節(jié)這統(tǒng)行業(yè)的體量很大，我國(guó)P的重要獻(xiàn)因素轉(zhuǎn)型活往往要大規(guī)的資支，展轉(zhuǎn)型融的要性由凸顯。圖表 綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄：大多數(shù)高碳行業(yè)的轉(zhuǎn)型活動(dòng)并被納其中 產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域活動(dòng)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)清潔能源產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)綠色服務(wù)發(fā)改委《綠產(chǎn)業(yè)導(dǎo)目， 國(guó)際框架及原則初步確，但尚未形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)型金融制度性尚于起步段自9年ED提出型金概念后全于轉(zhuǎn)金融始形共隨著構(gòu)建轉(zhuǎn)型融框的必性逐凸顯少國(guó)組織政府（如B0集歐盟日本來(lái)西等地和國(guó)、行業(yè)協(xié)（如MA）以部金融構(gòu)，在積參定或究轉(zhuǎn)金融準(zhǔn)，上而來(lái)看具體括：國(guó)際組織政府部：頂設(shè)計(jì)致于完估框和信息露《歐盟持續(xù)融分方（EUxm）為前被泛參的可續(xù)金分類該案于0年3月頒將建筑、能、制業(yè)等個(gè)部門的8項(xiàng)型活納入中，制定詳細(xì)型活的技篩選準(zhǔn)。1年9月，BI發(fā)布了《為可信賴的低轉(zhuǎn)型動(dòng)提金融持，在際上最確立轉(zhuǎn)型五項(xiàng)。馬來(lái)西央行于1年4月布《氣變化基于則的類》制了型活和企業(yè)評(píng)估項(xiàng)原基于原則將經(jīng)活動(dòng)分為持減（或應(yīng)氣候化活、轉(zhuǎn)活動(dòng)及關(guān)活動(dòng)類5，本金廳《候轉(zhuǎn)融資基本準(zhǔn)基此前際上的息披框架一步化要定滿四要以及關(guān)要特資金途融工具一般公司目的融工具可以被記為“型此外日本濟(jì)產(chǎn)業(yè)正在定關(guān)鍵門的轉(zhuǎn)路線，可作判斷動(dòng)是否符合轉(zhuǎn)型金融要求的補(bǔ)充考。2年1月，0峰會(huì)正式批準(zhǔn)0轉(zhuǎn)型金融，以看在該框發(fā)布前國(guó)際對(duì)轉(zhuǎn)型動(dòng)、息披等未形成統(tǒng)一的定標(biāo)準(zhǔn)要求而0轉(zhuǎn)型金融架作為前最新最全的國(guó)際框架全管部門金融構(gòu)和各行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型融都將有重的指導(dǎo)義，們將在二章詳解讀。圖表國(guó)際進(jìn)程：轉(zhuǎn)型金融相關(guān)框架及原則概覽波塞冬原則網(wǎng)，，C，來(lái)西央行日本融廳C，持續(xù)鐵原官網(wǎng)G0官網(wǎng)，行業(yè)協(xié)會(huì)金融機(jī)：制針對(duì)金產(chǎn)品或定高行的準(zhǔn)針對(duì)轉(zhuǎn)型融產(chǎn)：0年2M氣候型融手冊(cè)對(duì)轉(zhuǎn)融資信息露提四大則行人氣候轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略公司理；）務(wù)模中如考慮境要的重性；）候轉(zhuǎn)戰(zhàn)略基于學(xué)的型目和轉(zhuǎn)型徑；）透明的行情信息足這項(xiàng)披要素綠色券持續(xù)券或持續(xù)展掛鉤券都合MA對(duì)候轉(zhuǎn)融資的定義要求。針對(duì)船鋼等特定業(yè)在9年6花銀法興業(yè)行荷蘭行等1家銀便牽簽署《波塞冬原，原則針船舶業(yè)的轉(zhuǎn)融資建一個(gè)球基以定評(píng)估和露金融構(gòu)貸是否符氣候，目前已有0家金融構(gòu)簽了該則，全球舶貸組的%以。而在2年9月，花銀行法國(guó)業(yè)信銀行、、法國(guó)興業(yè)行、打銀和聯(lián)信貸行6家頭制了《持續(xù)鐵原，銀行供了對(duì)鋼行業(yè)衡量和披露框架，使貸款機(jī)構(gòu)夠支鋼鐵業(yè)的碳并估氣進(jìn)展。綠金發(fā)展模式逐步成熟，轉(zhuǎn)型金融值得重關(guān)注我國(guó)綠色融資模發(fā)領(lǐng)跑全綠色貸正在為增的重要從量來(lái)看我國(guó)全球大的色金市場(chǎng)之一綠債券綠色款規(guī)長(zhǎng)期持在際前據(jù)BI統(tǒng)計(jì)中國(guó)1年色債券行量經(jīng)接美國(guó)居全第二。2年末我行口綠色款余額2萬(wàn)元Y+.，存規(guī)模全球一此外對(duì)國(guó)融機(jī)而，綠色信貸已逐漸展成我國(guó)業(yè)銀信貸量的要支對(duì)新增款的獻(xiàn)由0的提至2年的%。圖表1年中國(guó)綠債累計(jì)發(fā)量排全球第二圖表綠色貸款增貢獻(xiàn)度在提（金融構(gòu)口）00

綠色債券發(fā)行量（202，億美）

金融機(jī)構(gòu)本外幣綠色貸款余額（萬(wàn)億元）新增綠色貸款占本外幣貸款比重（右軸%，）9797899200 5 0 5 5中國(guó)法國(guó)中國(guó)法國(guó)荷蘭意大日本2369236923692C， Wi央行 綠色貸構(gòu)更趨元增長(zhǎng)空有不外過(guò)我國(guó)色貸款持的業(yè)較單根央行計(jì)量主投向交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)電力兩行業(yè)總占接近數(shù)我們看到量結(jié)正在于多元逐漸斜于他行基項(xiàng)目或非基建行用方面存量色貸仍基礎(chǔ)施綠升級(jí)主但服于清潔源和能環(huán)產(chǎn)業(yè)占比正在提升。我們認(rèn)為在·0目下我綠色款創(chuàng)將持續(xù)進(jìn)，來(lái)行投向項(xiàng)目途都更為。圖表我國(guó)綠色貸款投向（分行業(yè)，存量口徑） 圖表我國(guó)綠色貸款投向（分用途，存量口徑） 23692369236923692

其他行業(yè)

其他用途節(jié)能環(huán)保清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)46566334666888888776553692369236923692注：節(jié)能環(huán)保用途口徑自1年2月末始統(tǒng)計(jì) 圖表我國(guó)綠色貸款投向（分行業(yè)，增量TTM） 圖表我國(guó)綠色貸款投向（分用途，增量TTM）

其他行業(yè)6 6 1 2 4 9 9 70 8 7

其他用途 清潔能源 基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)2 2 4 3 4 6 6 9 6 5 9 8 9 8 9 3692369033692369036923690作為實(shí)現(xiàn)碳目標(biāo)重要環(huán)轉(zhuǎn)金融在2年得監(jiān)管多次強(qiáng)框架究和策鋪陳在積推進(jìn)們認(rèn)后續(xù)轉(zhuǎn)型金融望成為業(yè)銀的新興務(wù)方之一，得重點(diǎn)：轉(zhuǎn)型債試點(diǎn)知正下達(dá)豐富金產(chǎn)品系。內(nèi)轉(zhuǎn)債券發(fā)展于1年1年1月國(guó)銀成功成境外0億人民幣值轉(zhuǎn)債券價(jià)部分融機(jī)就已在參轉(zhuǎn)券的發(fā)和標(biāo)制定作中建也參考M《氣候轉(zhuǎn)型資手》的露要建議和EUxy型項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)分別布轉(zhuǎn)型債管理明轉(zhuǎn)型券框2年5月銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)發(fā)布《于開(kāi)轉(zhuǎn)型券相創(chuàng)新點(diǎn)的知，向內(nèi)正推出轉(zhuǎn)型券產(chǎn)。監(jiān)管正在組對(duì)特行業(yè)轉(zhuǎn)金融標(biāo)的研工作2年4月央行開(kāi)2年研究作電會(huì)，出要以支持綠色碳發(fā)為主續(xù)深轉(zhuǎn)型融研現(xiàn)綠金融轉(zhuǎn)型融的序有銜形具有操作的政舉。在2年末隨著0型金框架落定監(jiān)管隨即放出極信明央已初明確轉(zhuǎn)型融的本原正在組織開(kāi)鋼鐵、煤、建建材、四領(lǐng)域型金標(biāo)準(zhǔn)究，后有望步落。地方探出臺(tái)首轉(zhuǎn)型融目錄地層面?zhèn)円驳搅藰O嘗，浙省湖市政府于2年1月出臺(tái)了國(guó)第一份地方版的轉(zhuǎn)型金融目《湖轉(zhuǎn)型融支目錄2年，啟動(dòng)第批轉(zhuǎn)項(xiàng)目對(duì)轉(zhuǎn)項(xiàng)目供了勵(lì)政。圖表國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)型債券試點(diǎn)：轉(zhuǎn)型債券的定義及相關(guān)要求主要方面 試點(diǎn)通知內(nèi)容轉(zhuǎn)型債券定義 金專項(xiàng)用于低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域轉(zhuǎn)型試點(diǎn)領(lǐng)域 電力、建材、鋼鐵、有色、石化、化工、造紙、民航1已入綠債支項(xiàng)目》但術(shù)標(biāo)達(dá)的目2與達(dá)碳和標(biāo)適、有污降募集資金用途 3裝/術(shù)用等信息披露 1圍募資用、金理繞集金途資管、目選資分等個(gè)度估集金評(píng)估認(rèn)證 1設(shè)募資監(jiān)賬或項(xiàng)戶2加募資用存期息露3開(kāi)募資用專排；募集資金管理4規(guī)存期集金途更程。1避期錯(cuò)，勵(lì)行長(zhǎng)產(chǎn)；、持類業(yè)極與滿轉(zhuǎn)資需；、確有度更其他措施 中國(guó)銀行間場(chǎng)交商協(xié)《關(guān)開(kāi)展型債相關(guān)新試點(diǎn)通知，二、詳解20轉(zhuǎn)型金融框架：五支助力氣候轉(zhuǎn)型2年1月6日0峰會(huì)批準(zhǔn)了0持續(xù)融工組提《2年0可續(xù)金報(bào)其中0型金融框架為要議題旨在進(jìn)高放行和企設(shè)定信的排目和實(shí)路徑動(dòng)員和勵(lì)金資本持高行業(yè)企業(yè)以實(shí)現(xiàn)氣轉(zhuǎn)型我們?yōu)槠渥鳟?dāng)前新全面最具代性的架全球監(jiān)部金融構(gòu)和各業(yè)發(fā)轉(zhuǎn)型金融都將具有重的指導(dǎo)義。具體內(nèi)容0轉(zhuǎn)型金融框?yàn)閲?guó)供了2高級(jí)別原可分為五支柱界定標(biāo)信披露轉(zhuǎn)型融工具、激勵(lì)政策、正轉(zhuǎn)型。界定標(biāo)現(xiàn)文件“轉(zhuǎn)”缺統(tǒng)一權(quán)威界定準(zhǔn)和露要，關(guān)如何定轉(zhuǎn)活動(dòng)轉(zhuǎn)型資，0轉(zhuǎn)型金融框以透明、可信可比減排標(biāo)為發(fā)點(diǎn)出了7條原性要。信息披框內(nèi)容與A此發(fā)布四要要求本一，認(rèn)信息露內(nèi)少應(yīng)包括科學(xué)型計(jì)、減排目標(biāo)、溫室氣體排放數(shù)、公治理息、標(biāo)計(jì)方法資金用、關(guān)績(jī)效標(biāo)等。轉(zhuǎn)型融工框基于場(chǎng)實(shí)提供一套型金工具，包P/VC等權(quán)基投、混融、債股、風(fēng)險(xiǎn)緩釋產(chǎn)品等，以及針轉(zhuǎn)型融工的設(shè)和使的3條原則。激勵(lì)政策在府部門度，架建的激勵(lì)策包：優(yōu)融資、府擔(dān)、貼和對(duì)轉(zhuǎn)金融具的認(rèn)補(bǔ)貼、政府基金投資、優(yōu)惠稅、央金融策、市場(chǎng)策、府采購(gòu)行業(yè)勵(lì)政等。推動(dòng)公正型碳轉(zhuǎn)型可能帶來(lái)種負(fù)面社會(huì)濟(jì)影響包括能出的規(guī)模失業(yè)社區(qū)落、能短缺和通脹等題，此框提供了3關(guān)于何推公正型的則，強(qiáng)調(diào)府部和金融構(gòu)可要求業(yè)評(píng)轉(zhuǎn)型響、鼓勵(lì)企業(yè)在信息披露中現(xiàn)“正。圖表G20轉(zhuǎn)型金融框：五個(gè)支柱的內(nèi)涵G0官網(wǎng)界定標(biāo)準(zhǔn)：以透明、可信、可比的減目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)第一支柱為界定標(biāo)正如我們前所述，當(dāng)前“轉(zhuǎn)型缺統(tǒng)一和權(quán)威的定標(biāo)準(zhǔn)和披要求，構(gòu)成轉(zhuǎn)金融發(fā)展的首要痛點(diǎn)和題，無(wú)準(zhǔn)確別“洗”或假轉(zhuǎn)型將帶來(lái)大風(fēng)，也將接導(dǎo)金融機(jī)的參與愿變。0轉(zhuǎn)型金融框?yàn)?，?guó)上現(xiàn)于轉(zhuǎn)型動(dòng)和轉(zhuǎn)投資的定大體以分分類目”和指導(dǎo)原”兩種方式：“分目錄法提供包具體動(dòng)清單轉(zhuǎn)型，如歐類法EUxy）針對(duì)5大業(yè)（筑、能源、制業(yè)、通運(yùn)、信）的8種行，為強(qiáng)度能源率型途設(shè)定了體的術(shù)篩標(biāo)準(zhǔn)東盟類標(biāo)準(zhǔn)針對(duì)制業(yè)、電業(yè)等6大重行業(yè)定了排目值；州轉(zhuǎn)金融支目據(jù)地特色確了8大行業(yè)轉(zhuǎn)型徑、基準(zhǔn)和標(biāo)“指導(dǎo)則法常要型活動(dòng)原則符合某條件“類目法更概括因常級(jí)別更高，：BI轉(zhuǎn)型的項(xiàng)原、MA四關(guān)鍵素和來(lái)西央行轉(zhuǎn)型動(dòng)評(píng)估架，是基原則框架如果有某種轉(zhuǎn)型活動(dòng)符整套則，么該動(dòng)就界定被認(rèn)的轉(zhuǎn)型。圖表轉(zhuǎn)型金融界定方法：分類目錄法與指導(dǎo)原則法北大國(guó)發(fā)院，關(guān)于如何定轉(zhuǎn)型動(dòng)和型投資，0轉(zhuǎn)型金融架提了7條原則要求（導(dǎo)則旨在幫降低場(chǎng)識(shí)別的難度和風(fēng)原則1首確了定界標(biāo)準(zhǔn)目的—協(xié)助融機(jī)和投者識(shí)和理轉(zhuǎn)型動(dòng)或型投機(jī)應(yīng)該降低市的識(shí)成本內(nèi)容包括易于定也括要幫助業(yè)和資方“假型的險(xiǎn)以型目為出發(fā)點(diǎn)，與期B、MA關(guān)型應(yīng)“具以科依據(jù)基礎(chǔ)減排標(biāo)”求一原則2同要求型活和投資擁有透、可、可的減目標(biāo)原則3至原則7為細(xì)，分要定標(biāo)應(yīng)遵循場(chǎng)景用、檢驗(yàn)動(dòng)態(tài)化、符合“公正轉(zhuǎn)型、互可等條。圖表G20轉(zhuǎn)型金融框：轉(zhuǎn)金融界定標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該遵循的原則G0官網(wǎng)，信息披露：從要以增強(qiáng)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)及路徑可信度第二支柱信息披0轉(zhuǎn)型金融框?qū)τ谛畔⒙兜囊指瘢F(xiàn)有框來(lái)看0認(rèn)為類文普遍遵循此前MA布的要素露要從標(biāo)來(lái)質(zhì)量信息露報(bào)應(yīng)該夠幫投資評(píng)估型戰(zhàn)的可度比如：金工具益的用是適當(dāng)轉(zhuǎn)型果的估是科學(xué)以執(zhí)行果是透明因此與MA容基保致，框架提了建監(jiān)管金融構(gòu)應(yīng)至少考的6個(gè)原（導(dǎo)原則，是否合巴黎定目標(biāo)基準(zhǔn)重點(diǎn)考察轉(zhuǎn)型具體略和司治情信息露內(nèi)應(yīng)括科學(xué)型計(jì)排目室氣排放據(jù)司治信息、指標(biāo)計(jì)量方法資金用、關(guān)績(jī)效標(biāo)等。圖表G20轉(zhuǎn)型金融框：轉(zhuǎn)融資主體信息披露要求ICMA《氣候轉(zhuǎn)型融資手冊(cè)（2020）》《G20轉(zhuǎn)型金融框架》四個(gè)關(guān)鍵要素建議披露的信息與指標(biāo)指導(dǎo)原則8至13（第二支柱）要1.行氣理與巴協(xié)》目保一的期標(biāo)例，全變最制1.°以，且少制2C內(nèi)目）；實(shí)長(zhǎng)目過(guò)中相中目；披發(fā)人碳手以與巴協(xié)》標(biāo)一的期標(biāo)對(duì)轉(zhuǎn)戰(zhàn)設(shè)明的督系公治；證其有廣的持發(fā)戰(zhàn)，導(dǎo)行減相影環(huán)原8.用型資主（企）該露有信、比、原9.露期中、期室體排標(biāo)包中目和零原11披落轉(zhuǎn)計(jì)的司理息比在部何測(cè)排要2.務(wù)式/要3.候型符《黎定的期中和期室體排標(biāo)；計(jì)減使的準(zhǔn)；使的景采的法（如估碳型議CT科碳標(biāo)議BT等；溫氣核體下有圍徑范123的室體標(biāo)；用度絕數(shù)表的標(biāo)。原10披“圍”“圍”室體放據(jù)并可的原12披計(jì)排數(shù)和他型標(biāo)方學(xué)。要4.行況與素中述各減手相應(yīng)資/入支/資比；與體略氣科相的本出署劃。原13對(duì)指用的型融具應(yīng)露資用；于限I資料來(lái)源：C，G0網(wǎng)， 金融工具：充實(shí)工具箱，發(fā)展股權(quán)、保險(xiǎn)等創(chuàng)新金融產(chǎn)品第三支柱轉(zhuǎn)型金工許多碳企尤其中小企業(yè)經(jīng)有高的產(chǎn)負(fù)率或臨較風(fēng)險(xiǎn)僅依債務(wù)資工具（如綠色貸和色債，一定能獲取足轉(zhuǎn)資金。此框認(rèn)為發(fā)轉(zhuǎn)型金需要多創(chuàng)新金融品為整個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)提供必的資，框架于市實(shí)踐提了一套型金工具箱其中包EVC等股權(quán)金投、混合融資、債轉(zhuǎn)股、風(fēng)險(xiǎn)緩釋品等此外針對(duì)型金工具設(shè)計(jì)和用，架特提到個(gè)原（即導(dǎo)原則指導(dǎo)原則融資主提供細(xì)、明、學(xué)的轉(zhuǎn)計(jì)劃，《黎協(xié)》目標(biāo)致，與可的界方基分類的方法、基于原則的方法其定法三者組合一，以知市參與其過(guò)工作目標(biāo)重點(diǎn)。指導(dǎo)原則滿披露要，應(yīng)守前節(jié)中述的過(guò)渡關(guān)的露指或要，以轄區(qū)所有他適要求。指導(dǎo)原則引獎(jiǎng)懲機(jī)，鼓企業(yè)加努地實(shí)減排，如融成本鉤減成果。圖表G20轉(zhuǎn)型金融框：轉(zhuǎn)型金融工具箱G0官網(wǎng)，激勵(lì)政策：政府部促進(jìn)資本市場(chǎng)參與，提升轉(zhuǎn)型活動(dòng)可融資性第四支柱激勵(lì)政站政府門角為促進(jìn)本市參與0轉(zhuǎn)型融框?yàn)檎块T該采更多政策措施來(lái)激私人本參轉(zhuǎn)型激勵(lì)政包優(yōu)融政擔(dān)貼和對(duì)型金工具認(rèn)證貼府基投資、優(yōu)惠稅央金融策碳場(chǎng)政政采購(gòu)行業(yè)勵(lì)政策同地0轉(zhuǎn)金融架也各國(guó)管部提出了三個(gè)建議（指導(dǎo)原則指導(dǎo)原則：決部門以設(shè)和推一批激政策機(jī)制以提轉(zhuǎn)型活的可資吸引多的營(yíng)部門資，同時(shí)當(dāng)局還應(yīng)考慮就此類策的施提前瞻指導(dǎo)。指導(dǎo)原則國(guó)際織和邊開(kāi)銀行以在各國(guó)別是展中家提技術(shù)助助其計(jì)和施適的政機(jī)制。指導(dǎo)原則應(yīng)進(jìn)國(guó)合作確保種方的透和被解，交流好做和專知識(shí)。公正轉(zhuǎn)型：鼓勵(lì)企評(píng)估并披露“公正”要素第五支柱推動(dòng)公轉(zhuǎn)型碳型也能會(huì)來(lái)多負(fù)面社會(huì)濟(jì)影包可能現(xiàn)的模性業(yè)區(qū)衰能源短缺和脹等題因此不是府采措施緩解規(guī)避些負(fù)影也該讓社會(huì)其是融機(jī)參與來(lái)因此0轉(zhuǎn)型金融框架提供了三關(guān)于何推公正型的則（導(dǎo)原則指導(dǎo)原則：鼓籌款評(píng)估減輕過(guò)渡計(jì)或其戰(zhàn)略潛在響。在定過(guò)活動(dòng)資格準(zhǔn)和告框架，當(dāng)局或金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在符合國(guó)規(guī)定當(dāng)?shù)芈煞ǖ那橄?，?lì)籌資公司評(píng)其過(guò)計(jì)劃潛在會(huì)經(jīng)影響。指導(dǎo)原則：開(kāi)推動(dòng)正轉(zhuǎn)的示案例。括國(guó)勞工織、合組織聯(lián)合開(kāi)發(fā)劃署多邊發(fā)銀行內(nèi)的國(guó)際組織與私營(yíng)門制定具體的型融案例明確入轉(zhuǎn)型“公”要比險(xiǎn)和響的量與告、PI設(shè)計(jì)。指導(dǎo)原則：加政府構(gòu)、主和人代表市場(chǎng)管機(jī)、學(xué)界、民社會(huì)私營(yíng)門利相關(guān)之間的話與合作，以確定減輕負(fù)面社經(jīng)響的合戰(zhàn)。關(guān)于公正型如何現(xiàn)在業(yè)的信披露框提出了點(diǎn)一鼓勵(lì)型融主體評(píng)轉(zhuǎn)型動(dòng)可帶來(lái)負(fù)面會(huì)影響（如對(duì)就、通，是披這些影三是取措緩解這影響框架以解就的負(fù)影響為對(duì)管部門和金融機(jī)提出下建議可以求轉(zhuǎn)融資體提轉(zhuǎn)型劃對(duì)業(yè)的響評(píng)如果型計(jì)可能就業(yè)生重的負(fù)面影響企業(yè)該制幫助失員工技能訓(xùn)和就業(yè)劃并披這些劃監(jiān)管部和投者可提出再就業(yè)績(jī)相關(guān)的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)Ks，并其納轉(zhuǎn)型融產(chǎn)的設(shè)中。三、轉(zhuǎn)型金融發(fā)展建：完善制度建，重視行業(yè)研和產(chǎn)品創(chuàng)新面臨高碳企業(yè)轉(zhuǎn)型廣闊需求以及策因素不斷化，我們認(rèn)國(guó)內(nèi)銀行應(yīng)視轉(zhuǎn)型金融帶來(lái)的業(yè)務(wù)機(jī)，可在以下幾個(gè)方面積布局：制度建：借鑒色金融完善自轉(zhuǎn)型金體系行以借鑒色金發(fā)展路，點(diǎn)從略目、組織構(gòu)、考評(píng)機(jī)制、研究團(tuán)等方入手善自的轉(zhuǎn)金融體系制度建，自而下推進(jìn)型金的開(kāi)。行業(yè)研推動(dòng)碳行業(yè)型標(biāo)落，范高耗行業(yè)風(fēng)?？嫉睫D(zhuǎn)金融復(fù)雜銀對(duì)于轉(zhuǎn)金融研究無(wú)法僅停于行準(zhǔn)入面要不加大型金的研力對(duì)準(zhǔn)入目類和準(zhǔn)轉(zhuǎn)型動(dòng)都設(shè)立格的準(zhǔn)在行業(yè)方參考外機(jī)制定轉(zhuǎn)型融標(biāo)準(zhǔn)們發(fā)能源運(yùn)鋼鐵建筑材等被普關(guān)注的點(diǎn)部門值得商業(yè)銀行點(diǎn)布局但也要注到對(duì)煤炭煉石等可存在風(fēng)的高能行業(yè)商業(yè)行應(yīng)合自情況選擇性介、優(yōu)選頭部企。產(chǎn)品創(chuàng)：金融具掛轉(zhuǎn)型目，探綜合金服務(wù)內(nèi)自1年始興起型金產(chǎn)品債務(wù)轉(zhuǎn)型資工具取得了快發(fā)我認(rèn)為來(lái)產(chǎn)品計(jì)的元化信息露的善以配套勵(lì)政的出都不斷動(dòng)市場(chǎng)容同時(shí)在當(dāng)債務(wù)工具礎(chǔ)上種將趨多元股權(quán)工（氣候型基也有發(fā)展外針有轉(zhuǎn)意愿大量高碳企業(yè)非金需金融構(gòu)可更積地探企業(yè)型綜服比協(xié)助戶編更專的轉(zhuǎn)方案取得三方認(rèn)證、提供ESG評(píng)級(jí)及司治理咨詢助力業(yè)達(dá)轉(zhuǎn)型。制度建設(shè)：借綠色金融，完自身轉(zhuǎn)型金融體系國(guó)內(nèi)金機(jī)構(gòu)色金體系發(fā)展經(jīng)日成熟伴隨0轉(zhuǎn)金融架的地，國(guó)監(jiān)管構(gòu)也強(qiáng)化型金理念，央行已體提要抓研制型金標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)化候類息披要進(jìn)步豐和完轉(zhuǎn)型融工等舉后政策層面有望快推在此背景我們認(rèn)國(guó)內(nèi)商銀要重視身轉(zhuǎn)金融的展可以鑒綠色融發(fā)思路重點(diǎn)從戰(zhàn)略目標(biāo)、組織架、考評(píng)機(jī)、究團(tuán)隊(duì)等方入完善自的轉(zhuǎn)型金系和制度建，自上而下地進(jìn)轉(zhuǎn)型金融的開(kāi)展。設(shè)定轉(zhuǎn)型金戰(zhàn)略目標(biāo)金融機(jī)自推進(jìn)型金融已經(jīng)有個(gè)明確方一方面是基自降低運(yùn)營(yíng)排放，另一面是減少在業(yè)層面的碳排放銀行可參照個(gè)思集團(tuán)層設(shè)定型金融關(guān)的標(biāo)我看到外銀行于轉(zhuǎn)金融整體略目也大致分為上兩個(gè)面，方面自身定轉(zhuǎn)目標(biāo)參巴黎定》一階的時(shí)，海銀行遍將設(shè)為“到0年實(shí)現(xiàn)自運(yùn)營(yíng)零排另一面是務(wù)層的戰(zhàn)目標(biāo)“到0實(shí)現(xiàn)資和資組凈零放，我認(rèn)為是遵循聯(lián)合國(guó)凈零碳排放銀行聯(lián)盟BA）致于到0年少碳資和資組合目標(biāo)。優(yōu)化轉(zhuǎn)型金組織架構(gòu)組織架構(gòu)是保證轉(zhuǎn)金目自上下傳達(dá)的關(guān)，銀行可以慮設(shè)置轉(zhuǎn)型金部或業(yè)務(wù)，更好服務(wù)自身和客戶的轉(zhuǎn)型要考外銀行組織構(gòu)普設(shè)置轉(zhuǎn)型金的專有門，分在頂設(shè)計(jì)還設(shè)置可持發(fā)展委會(huì)，但職責(zé)各側(cè)重一方面向于服于自轉(zhuǎn)型，意志行成立可持續(xù)展委會(huì)便主負(fù)責(zé)集團(tuán)型進(jìn)行導(dǎo)，比如引提升EG評(píng)，此也設(shè)了可續(xù)發(fā)團(tuán)隊(duì)促進(jìn)業(yè)務(wù)門和礎(chǔ)設(shè)施能之的合。另方面向于服務(wù)外部求比渣打行設(shè)的可續(xù)金治理員會(huì)要負(fù)金融品的督治有界“型最終策權(quán)；匯豐可續(xù)發(fā)辦公法低碳型小以及旗自資源清潔源轉(zhuǎn)團(tuán)都偏向務(wù)層主為了應(yīng)于客戶的轉(zhuǎn)型投資、轉(zhuǎn)型咨等需。完善轉(zhuǎn)型金考評(píng)機(jī)制為了考銀行開(kāi)色金融的效，當(dāng)前監(jiān)已形成了《銀業(yè)金融機(jī)構(gòu)色金融評(píng)價(jià)方《綠色信貸引等細(xì)化要求，我們認(rèn)為未監(jiān)管層也將續(xù)推進(jìn)關(guān)于型金融的考在此背景融機(jī)構(gòu)可以鑒現(xiàn)有綠色金考核機(jī)制，將轉(zhuǎn)型金目標(biāo)分至各線分行各子公分級(jí)設(shè)定理的效考案據(jù)央《銀業(yè)金機(jī)構(gòu)色金融評(píng)價(jià)方，體考核括綠金融業(yè)總額占、綠金融業(yè)總額額占綠色金業(yè)務(wù)比增綠色融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總額比四定量標(biāo)及執(zhí)國(guó)家地方色金政策況機(jī)構(gòu)色金制度定及施情金支持色產(chǎn)業(yè)發(fā)展情三個(gè)性指那借色金的評(píng)方銀也可設(shè)定型金業(yè)務(wù)額占轉(zhuǎn)金融務(wù)增等考核指標(biāo)，并在制上將其解至個(gè)層比將轉(zhuǎn)金融標(biāo)納入度PI考核體、開(kāi)分行型金推進(jìn)況評(píng)。加大轉(zhuǎn)型金研究力度轉(zhuǎn)型金范涵蓋大量行業(yè)，研維度還需要入到活動(dòng)和目層面，對(duì)銀的研究能力出了非常高的求，因此站在更細(xì)化組織架設(shè)計(jì)度我認(rèn)為銀應(yīng)該織成立型金融研究隊(duì)轉(zhuǎn)金融研究疇頗廣泛華永道將其分了客與產(chǎn)服務(wù)險(xiǎn)管理碳排管理?yè)?jù)與統(tǒng)管理信息露與告五維度戶與品服層面尤其要建符合構(gòu)業(yè)實(shí)踐轉(zhuǎn)型融產(chǎn)和服的標(biāo)架風(fēng)險(xiǎn)理層包別關(guān)注評(píng)估點(diǎn)行的轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)、開(kāi)展情分析氣候險(xiǎn)壓測(cè)試構(gòu)建蓋氣要素資產(chǎn)等題排放理層面括投資資的碳算與理、轉(zhuǎn)型策和轉(zhuǎn)路徑究數(shù)與系層面開(kāi)發(fā)引入型金的相服務(wù)臺(tái)系信息露層包括善機(jī)的氣候相關(guān)數(shù)據(jù)收/管理與境效測(cè)算。圖表海外銀行轉(zhuǎn)型金融相關(guān)的戰(zhàn)目標(biāo)以及與轉(zhuǎn)型相適應(yīng)的組織架構(gòu)海外銀行轉(zhuǎn)型目標(biāo) 組織架構(gòu)20810在團(tuán)面立“持金部，02年打出《碳型渣打銀行2。了可持續(xù)金融治理委員會(huì)架會(huì)擁有界定“轉(zhuǎn)型”的最終決策權(quán)。德意志銀匯豐銀行法國(guó)巴黎銀花旗銀行

保在01年現(xiàn)自運(yùn)碳和成，205使10%再電到03年更實(shí)公運(yùn)和應(yīng)門，200或早現(xiàn)零放到02年降我在個(gè)氧碳%%%200實(shí)自運(yùn)凈排，053%款務(wù)排3%。

208成可續(xù)展隊(duì)其用促各務(wù)門基設(shè)職之的合作200創(chuàng)由團(tuán)EO導(dǎo)的可持續(xù)發(fā)展委員會(huì)責(zé)對(duì)可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的轉(zhuǎn)型舉措進(jìn)行指導(dǎo)志行200后現(xiàn)四ES評(píng)提，重道斯洲持性數(shù)。201匯資管成新的可持續(xù)發(fā)展辦公室，致力于為客戶解答ESG問(wèn)題2達(dá)73市的80多公和公發(fā)人。20110成立低碳轉(zhuǎn)型小組調(diào)0（50來(lái)目參低轉(zhuǎn)咨、本場(chǎng)行團(tuán)的業(yè)士以100者提供銀行服務(wù)和銀行以外的專詢。CT重關(guān)三領(lǐng)：潔源可續(xù)通新脫技。201初置了自然資源和清潔能源轉(zhuǎn)型團(tuán)隊(duì)能源、電力和化工行業(yè)戶公司公告，行業(yè)研究：推動(dòng)高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型標(biāo)準(zhǔn)落，防高耗能行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)型金所涉及的本也商業(yè)行存量客戶在的重要領(lǐng)，但由轉(zhuǎn)型融相較傳統(tǒng)務(wù)具備更高的險(xiǎn)屬性銀行對(duì)于轉(zhuǎn)型金融的無(wú)僅停留行業(yè)準(zhǔn)入層我們看到內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于轉(zhuǎn)型”的界都相當(dāng)嚴(yán)格經(jīng)深入到項(xiàng)目乃至具體活動(dòng)層，研究難度有抬。因此于銀行金機(jī)構(gòu)而言要不斷加大型金融的研究度對(duì)于準(zhǔn)入項(xiàng)目類別準(zhǔn)入轉(zhuǎn)活動(dòng)應(yīng)設(shè)立格的準(zhǔn)詳設(shè)置黑單和名單。參考海外機(jī)構(gòu)制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)我們發(fā)能、交運(yùn)、鋼、建筑建被普遍關(guān)注重點(diǎn)部門結(jié)央行正組織開(kāi)展的鐵煤電建筑建業(yè)等領(lǐng)轉(zhuǎn)金融標(biāo)研究上述業(yè)作為球主的碳排來(lái)源普遍量龐大、轉(zhuǎn)型迫切性較高，且目前轉(zhuǎn)型路也已相對(duì)清，商業(yè)銀行以重點(diǎn)關(guān)注。，考慮到國(guó)監(jiān)管對(duì)于高放高耗能行業(yè)有著較為嚴(yán)格的求，部分企業(yè)能面臨償債力不足、淘潛在風(fēng)，煤炭、冶、石化等高耗行業(yè)，因此我們建議商銀行結(jié)自身況選擇介入優(yōu)先選頭部企。加大標(biāo)研究力，嚴(yán)準(zhǔn)入轉(zhuǎn)項(xiàng)活動(dòng)轉(zhuǎn)型金所涉及的行本就是商業(yè)行展業(yè)的重要域與商業(yè)銀存量客所的行業(yè)重合常高。根據(jù)際能源署（E）的計(jì)全球排放有%以來(lái)自電供、造和筑、交運(yùn)輸及住幾領(lǐng)，正我業(yè)銀行主要存量客所處的行（我大中商業(yè)行的量對(duì)貸款同主要向電燃?xì)庵圃旖ㄖ?、交等行。但我們認(rèn)為研究的度完全不同，較于傳統(tǒng)業(yè)，轉(zhuǎn)型金融備更高的風(fēng)險(xiǎn)性我們看國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)“轉(zhuǎn)型”的界定都相嚴(yán)格經(jīng)深入項(xiàng)目乃具體活層面國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)型金標(biāo)準(zhǔn)，企減排目與《黎協(xié)》目標(biāo)致、設(shè)定關(guān)鍵效指標(biāo)KPs）和持續(xù)發(fā)績(jī)效目Ps為最基的條件這已經(jīng)融機(jī)的研能力提了較高的要求，此外還要求金融構(gòu)對(duì)業(yè)的型規(guī)是否學(xué)、司治理否完、信披露否可等要進(jìn)化的判。圖表全球碳排放來(lái)源結(jié)構(gòu) 圖表對(duì)公客戶與型金融戶所行業(yè)重度較高構(gòu)他 水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè) 租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)房地產(chǎn)業(yè) 電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè) 制造及建筑業(yè)建中交招中民光平北上南()， 公司公告， 因此對(duì)于金融機(jī)構(gòu)言，研究不能停留于行業(yè)入層面，商銀行需要不斷大轉(zhuǎn)型金融研究力度，對(duì)準(zhǔn)入項(xiàng)目類別和準(zhǔn)入型活動(dòng)應(yīng)設(shè)嚴(yán)格的準(zhǔn)細(xì)設(shè)置名單白名我們建行《轉(zhuǎn)型券框?yàn)樵摷茏裱璏A《氣候型融手冊(cè)的披要素議并參考EUxmy選擇轉(zhuǎn)型目在具體容上建行首確立資金不得投向“黑名（“明排除目清煤炭關(guān)項(xiàng)包括潔煤發(fā)或其更高率的煤電技術(shù)；）食物作為原的生物燃、沼氣或物質(zhì)相項(xiàng)目）核料相關(guān)目）采礦采石相項(xiàng)目）奢服務(wù)及商品相關(guān)目如所會(huì)運(yùn)營(yíng)酒類品相項(xiàng)目賭博高利貸業(yè)相項(xiàng)目煙草相關(guān)品相項(xiàng)目）武器和藥相項(xiàng)目同也列“名（合格目清明確表在些領(lǐng)域的何種型活會(huì)獲得其支持包括然氣送管的維與技更新用于泥鋼鐵石化行業(yè)碳捕及存儲(chǔ)（體內(nèi)詳見(jiàn)下列圖表。圖表建行轉(zhuǎn)型債券框架：合格項(xiàng)目清單項(xiàng)目類項(xiàng)目類別 合格條件及示例電力、燃?xì)?、蒸汽空調(diào)行業(yè)項(xiàng)目建材行業(yè)項(xiàng)有色行業(yè)項(xiàng)鋼鐵行業(yè)項(xiàng)

1使天氣行電熱聯(lián)、力產(chǎn)制；）進(jìn)提天氣電熱聯(lián)、力產(chǎn)制的源益；3天氣送道維與術(shù)新以好減與止體漏并氫或其低氣燃升替做準(zhǔn)（1降熟與泥率包但限通生混水）；2使碳度低燃進(jìn)爐熱包但限天然氣；）高料產(chǎn)效包但限使自化統(tǒng)優(yōu)窯操和料產(chǎn)；）能收用包但限余發(fā)）5應(yīng)于泥業(yè)碳獲存技；）究開(kāi)可低泥產(chǎn)強(qiáng)/耗技術(shù)1降鋁煉加過(guò)的排能；2進(jìn)廢收，收并廢用鋁生；）用然發(fā)的制；4熱回利；）究開(kāi)可低生碳度能的術(shù)1降鋼加過(guò)的排/耗包但限利氫生質(zhì)為鐵原）2）；；；石化行業(yè)項(xiàng)目 1降石產(chǎn)加過(guò)的排/耗；術(shù)；）余/壓收用包但限余；化工行業(yè)項(xiàng)目 1使天氣行料造；；；1生過(guò)節(jié)和資高利；）；造紙行業(yè)項(xiàng)

；）；產(chǎn)7研與發(fā)降造碳放能的術(shù)航空行業(yè)項(xiàng)目 1降航運(yùn)過(guò)的排/耗2研與發(fā)降航運(yùn)碳放能的術(shù)建行《轉(zhuǎn)型券框，把握重行業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)遇警惕高能行參考海外機(jī)制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)我們發(fā)能、交運(yùn)、鋼、建筑建材被普遍關(guān)注重點(diǎn)部門，同我們注意到央行正組織開(kāi)鋼鐵、煤電、筑建材、農(nóng)等領(lǐng)域轉(zhuǎn)金融標(biāo)準(zhǔn)研上述行業(yè)作全球主要的碳放來(lái)源普遍體量龐大轉(zhuǎn)型迫性較，并前轉(zhuǎn)路徑也相對(duì)清商銀行可重點(diǎn)注。但需注意的是考到我監(jiān)管對(duì)高排放高耗行業(yè)有著較嚴(yán)格的要求分企業(yè)可能臨償債能力不淘汰等潛在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于炭冶煉石等高能行業(yè)因我們議商業(yè)結(jié)自身情選擇性入優(yōu)先擇頭企年發(fā)改等5部頒布高耗行業(yè)點(diǎn)領(lǐng)能效桿水和基水平（1年明確高耗行業(yè)期分實(shí)施改造升級(jí)和，點(diǎn)領(lǐng)域括：原加工石油制制造煉焦、制液體料生、無(wú)機(jī)制造磷肥制，水泥造、平板玻璃制造等0個(gè)行業(yè)小對(duì)于些行的“耗雙”將為我監(jiān)管長(zhǎng)期力點(diǎn)影響容忽。圖表當(dāng)前轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)重覆蓋行包括：能、交運(yùn)、鋼鐵、建筑建材等可持續(xù)金融際平（F，產(chǎn)品創(chuàng)新：金工掛鉤轉(zhuǎn)型目標(biāo)，探索綜合金融服務(wù)金融工具面合國(guó)金機(jī)構(gòu)踐持續(xù)展掛貸S可續(xù)發(fā)掛鉤SB為當(dāng)最主轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)前市普遍做是將型目與債和貸掛并入獎(jiǎng)機(jī)制激勵(lì)司減排放其關(guān)在于何定量設(shè)計(jì)企業(yè)的減排目標(biāo)。一方面內(nèi)自1年開(kāi)始興轉(zhuǎn)型金產(chǎn)品債務(wù)類型融工具取了較快展2年SLB發(fā)行規(guī)達(dá).2億美元，位列全球第我們認(rèn)未債券類工具計(jì)的多元化信息披露的完以及配套激政策的出臺(tái)，將不斷推動(dòng)轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)市場(chǎng)的容。另一方，在當(dāng)前務(wù)類工具基礎(chǔ)，我們認(rèn)來(lái)轉(zhuǎn)型金具的品種更多元，氣候型基金股權(quán)工具有待發(fā)展。同時(shí)針對(duì)有型意愿的大碳企業(yè)的非融需求，金機(jī)構(gòu)可以更積探索企型綜合服務(wù)，如協(xié)助客戶編制更專業(yè)轉(zhuǎn)型方、取第三方證、供SG評(píng)級(jí)公司治等咨詢助力業(yè)達(dá)成。全球金工具以L、SLB為關(guān)鍵于定設(shè)計(jì)減目標(biāo)結(jié)合國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)型金產(chǎn)品發(fā)目前場(chǎng)普做法是通過(guò)LL和SLB將轉(zhuǎn)型目與債券貸款鉤引入懲機(jī)制來(lái)激勵(lì)公司少排放。前典型轉(zhuǎn)型融品為可續(xù)發(fā)掛鉤款Stiiltyikd，S和可續(xù)發(fā)展掛鉤債（SstiliyikdB，S，2全球別發(fā)行9億美、8億元，到可續(xù)發(fā)債券市場(chǎng)發(fā)行量的.%.除SL和SB之外國(guó)際場(chǎng)上轉(zhuǎn)型金產(chǎn)品包括候轉(zhuǎn)基金股權(quán)工具但目前數(shù)量不比荷蘭行推可持影響基金主循環(huán)濟(jì)源轉(zhuǎn)和社影響的私股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投德意志銀行成立的德銀氣候化基，集投資適應(yīng)候變方面取顯著展的。從發(fā)行要來(lái)看LL和LB個(gè)品的主要征比類似普遍法都將轉(zhuǎn)型標(biāo)與券和貸的成本鉤并引入獎(jiǎng)懲機(jī)制激勵(lì)公減少排。具括：融資體需要明確低碳型目與路徑顯著減排果，確關(guān)鍵績(jī)效指Ps可持發(fā)展效目（P可量化估發(fā)行轉(zhuǎn)型標(biāo)要合可量報(bào)可（V）等原則）相關(guān)轉(zhuǎn)型金產(chǎn)品設(shè)計(jì)套的獎(jiǎng)措施。圖表全球可持續(xù)發(fā)展債券市場(chǎng)結(jié)（按發(fā)行金額）圖表SLL和SLB的主要征 轉(zhuǎn)型金融工轉(zhuǎn)型金融工具 主要特征可持續(xù)發(fā)展掛貸款（SLL）可持續(xù)發(fā)展掛債券（SLB）

1）借款方承諾努力實(shí)現(xiàn)可持續(xù)目標(biāo)（減目標(biāo)），目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況與融資成本掛鉤；2）不對(duì)募集的資金做具體的用途規(guī)定；3）對(duì)借款方有嚴(yán)格的披露要求，主要依靠貸后評(píng)估披露，讓金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)了解借方是否具有實(shí)現(xiàn)承諾目標(biāo)的能力，以確保品的透明度。1）借款方承諾努力實(shí)現(xiàn)可持續(xù)目標(biāo)（減碳目標(biāo)），目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況與融資成本掛鉤；2）不對(duì)募集的資金做具體的用途規(guī)定；3）要求每年對(duì)關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)（KIs）進(jìn)第三方認(rèn)證。lbr， lbr， 我們認(rèn)為L(zhǎng)SLB金融產(chǎn)品發(fā)行關(guān)鍵于定量計(jì)可續(xù)發(fā)展根整理國(guó)內(nèi)發(fā)行的SB設(shè)有清晰的PI和SP以與目掛鉤債券款意大國(guó)家力公&M由國(guó)發(fā)行的SB鉤的券條有利率調(diào)升、入碳銷額等方，而據(jù)國(guó)銀行債券場(chǎng)1年5發(fā)批SB的7企業(yè)包括力、鐵、煤化工、泥生企，鉤的KPI新能發(fā)電機(jī)容、單產(chǎn)品耗和染物排量，鉤的懲機(jī)包期、利率調(diào)升、贖。圖表國(guó)內(nèi)外可持發(fā)展掛債券SB）案例掛鉤的債券條款掛鉤的債券條款可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)（SPTs）關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)（KPIs）總金額（億元）發(fā)行人意大利國(guó)家力公司

20億歐元提升可再生能源發(fā)電裝容量占總裝機(jī)容量的比

截至2021年末，可再生能源發(fā)電裝機(jī)容量占總裝機(jī)容如果未能達(dá)標(biāo)，債券利息率將在2022年上升0.25%量的比例不小于55%。（ENEL）

5億歐元減少直接溫室氣體排放 截至2030年末，每千瓦時(shí)能源產(chǎn)出所對(duì)應(yīng)的溫室氣體如果未能達(dá)標(biāo)，債券利息率將在2031年上升0.25%排放應(yīng)等于或低于125二氧化碳。到2025年將實(shí)現(xiàn)以下目標(biāo)：將回收材料的使用比例提H&M集團(tuán) 5億歐元回收材料的使用比例、運(yùn)高到30；將集團(tuán)自身運(yùn)營(yíng)造成的排放量減少

如果在截止日期時(shí)無(wú)法達(dá)到以上這些目標(biāo)，那么H&集團(tuán)新世界發(fā)展有

營(yíng)及生產(chǎn)排放量

將面料生產(chǎn)、服裝制造、原材料和上游運(yùn)輸?shù)慕^對(duì)排要為可持續(xù)債券的持有人支付更多的利息。放量減少10%。于2025/26財(cái)政年度完結(jié)前在位于大灣區(qū)的出租物業(yè)采若新世界未能達(dá)至相關(guān)目標(biāo)，將于2027年起直債券到期為2億美元 采用可再生能源的比限公司

用100可再生能源（由于現(xiàn)時(shí)新世界大灣區(qū)出租業(yè)少于1%采用可再生能源）。

止，每年購(gòu)入相等于債券年息率25個(gè)基點(diǎn)的碳抵銷額度。若發(fā)行人在本期債券存續(xù)期第2年末達(dá)到可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目廣西柳州鋼集團(tuán)有限公

5 單位產(chǎn)品氮氧化物排放量截至2022年12月31日，2022年度單位產(chǎn)品氮氧化物排標(biāo)，則正常還本付息；若未能達(dá)到可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)放量比2020年度至少降低0.188k/t，達(dá)到0.935k/t。則本期債券再延續(xù)1年，第3年票面利率為本期中期票據(jù)續(xù)期前2年票面利率加50BP。國(guó)電電力發(fā)展10股份有限公司中國(guó)長(zhǎng)江電力

提高風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)容量長(zhǎng)比例

2021年1月1日至2022年12月31日，新增風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)如未完成，則第1個(gè)和第2個(gè)計(jì)息年度票面利率不變，第3容量不低于截止2020年12月31日發(fā)行人風(fēng)力發(fā)電總裝計(jì)息年度票面利率按照初始票面利率加20個(gè)基點(diǎn)執(zhí)行。機(jī)容量的11.9%。到2023年末可再生能源管理裝機(jī)容量不低于7,100萬(wàn)千如2023年末未達(dá)到上述目標(biāo)，發(fā)行人第3個(gè)計(jì)息年度票面利股份有限公司 10 可再生能源管理裝機(jī)容

瓦，總可再生能源管理裝機(jī)容量相比2020年9月末長(zhǎng)幅度不低于45%。

率將上浮25個(gè)基點(diǎn)。中國(guó)華能集團(tuán)有限公司 15陜西煤業(yè)化工

可再生能源發(fā)電新增裝容量噸鋼綜合能耗、火電供

2021年1月1日至2023年12月31日，華能集團(tuán)甘肅能源若未達(dá)到預(yù)設(shè)指標(biāo)，則最后一個(gè)計(jì)息年度票面利率上開(kāi)發(fā)有限公司可再生能源發(fā)電新增裝機(jī)容量共計(jì)不低于150萬(wàn)千瓦。 10BP。集團(tuán)有限責(zé)公司

10 標(biāo)準(zhǔn)煤耗、新能源裝機(jī)模

2024年噸鋼綜合能耗430kce/t，火電供電標(biāo)準(zhǔn)煤317ce/kWh、新能源裝機(jī)規(guī)模400MW。

如2024年度發(fā)行人未完成任一可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)，則存續(xù)期第五年的票面利率在原利率上增加20BP。紅獅控股集有限公司

3 水泥生產(chǎn)能耗 2023年末，發(fā)行人單位水泥生產(chǎn)能耗降至77kce/t。若發(fā)行人未按約定實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)，則第3個(gè)計(jì)息年度的票面利率調(diào)升20BP。大唐國(guó)際發(fā)電

20 京津冀區(qū)域公司單位火

截至2022年12月31日，2022年度京津冀區(qū)域公司單位若發(fā)行人未按約定實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展績(jī)效目標(biāo)，則第2個(gè)付息股份有限公司

發(fā)電平均供電煤耗

火力發(fā)電平均供電煤耗下降至296.8ec/kWh。

日贖回全部債券。Wi，國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)金融市初啟，SB規(guī)模居全第三就國(guó)內(nèi)而，自1年起轉(zhuǎn)型金產(chǎn)品開(kāi)興起尤其債務(wù)類型融資具取了較快展括：L、L、轉(zhuǎn)型債券以及碳轉(zhuǎn)型鉤債1年1中行功發(fā)全球筆金機(jī)構(gòu)募轉(zhuǎn)債5月交商協(xié)在國(guó)推出首批7單可持發(fā)展鉤債深