資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)部分沖刺串講

沖刺串講部分各位學(xué)員，“財(cái)務(wù)管理”這門課程經(jīng)過前面兩個(gè)階段“考點(diǎn)精講”和“典型題及真題解析”，現(xiàn)在開始進(jìn)入到了第三個(gè)階段，“沖刺串講及模擬預(yù)測(cè)”。該階段分為兩部分，一部分是對(duì)“財(cái)務(wù)管理”各章節(jié)重點(diǎn)內(nèi)容串講一遍，目的是加深各章節(jié)必須要掌握的考點(diǎn)內(nèi)容；另一部分是對(duì)設(shè)計(jì)“財(cái)務(wù)管理”模擬試題進(jìn)行解答，目的是讓學(xué)員們熟悉考試題型和考試臨場(chǎng)應(yīng)試的能力。經(jīng)過對(duì)近幾年的考題分析，得到了以下結(jié)論和復(fù)習(xí)策略１．高度重視融資、投資、運(yùn)營(yíng)和分配理論和計(jì)算，這是考試是否能夠及格的關(guān)鍵財(cái)務(wù)管理難度主要是有關(guān)財(cái)務(wù)內(nèi)容的理論闡釋和實(shí)務(wù)決策的計(jì)算，如資本結(jié)構(gòu)理論、股利分配理論、資本成本計(jì)算、金融資產(chǎn)估價(jià)、項(xiàng)目投資等都必須在理論和實(shí)務(wù)上有清晰的把握，否則很難拿上高分。２．由于財(cái)務(wù)活動(dòng)有時(shí)不單純涉及某一個(gè)方面，因此要重視投資與融資、投資與分配、分配與融資等等綜合性的考題。３．在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)方面，要注重現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款的管理４．考試器材準(zhǔn)備：具有指數(shù)計(jì)算功能、無聲無編輯存儲(chǔ)功能的計(jì)算器。５．考試注意事項(xiàng)（１）計(jì)算題要盡可能分步驟做，步驟盡可能詳細(xì)，考試是按照步驟給分的，如果一步得出結(jié)果，出了錯(cuò)誤一分不給。（２）計(jì)算的精確度要注意。中間過程的精確度（保留的小數(shù)位數(shù)）要比最后的結(jié)果要求的精確（保留的小數(shù)位數(shù)）高（多）第一 財(cái)務(wù)管理基本原~、財(cái)務(wù)管理概財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作１．（多選）財(cái)務(wù)活動(dòng)：財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、投資、運(yùn)營(yíng)、分配等一系列行為２．（多選）財(cái)務(wù)關(guān)系：①企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。②企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。③企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系⑥企業(yè)與職工直接的財(cái)務(wù)關(guān)系。⑦企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。３．（單選）財(cái)務(wù)管理對(duì)象是資金及其流轉(zhuǎn)。①在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種周而復(fù)始的過程稱為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。這種流轉(zhuǎn)不斷進(jìn)行稱為現(xiàn)金的循環(huán)或資金的循環(huán)。②現(xiàn)金的短期循環(huán)與長(zhǎng)期循③現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的不平衡?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因：企業(yè)內(nèi)部的原因如盈利、虧損、擴(kuò)張等。企業(yè)外部的原因如市場(chǎng)變化、經(jīng)濟(jì)興衰、企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)、通貨膨脹等。４．（簡(jiǎn)答）財(cái)務(wù)管理內(nèi)（１）融資活動(dòng)：指企業(yè)為滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需要，通過一定渠道，采用一定方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措資金的行為。集中起來，分為權(quán)益融資和負(fù)債融資兩種渠道。（２）投資活動(dòng)：指企業(yè)將所籌資的資本投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以期獲得收益的行為。根據(jù)投資方向不同，分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。從投資期限上，可分為資本性投資和營(yíng)運(yùn)資金投資。（３）資金營(yíng)運(yùn)：指維持企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常進(jìn)行而產(chǎn)生的資金收付活動(dòng)。主要包括流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債管理。（４）利潤(rùn)分配：指將企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，按照國(guó)家財(cái)務(wù)制度規(guī)定的分配形式和分配順序，在國(guó)家、企業(yè)和投資者之間進(jìn)行的分配。５．（簡(jiǎn)答）財(cái)務(wù)管理特（１）財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)綜合性管理工（２）財(cái)務(wù)管理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)（３）財(cái)務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀二、財(cái)務(wù)管理目財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的最終目標(biāo)１．（多選）目前，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有四種觀點(diǎn)：利潤(rùn)最大化、每股利潤(rùn)最大化、企業(yè)價(jià)值最大（股東財(cái)富最大化）和相關(guān)者利益最大化（１）（簡(jiǎn)答）利潤(rùn)最大①這種觀點(diǎn)認(rèn)為，利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多則說明企業(yè)的財(cái)富增加的越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。②特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)，其一是利潤(rùn)額直觀、明確、容易計(jì)算。其二是在一定程度上反映了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低。缺點(diǎn)：其一是利潤(rùn)最大化是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，沒有考慮企業(yè)的投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系。其二沒有區(qū)分不同時(shí)期的收益，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。其三沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。其四利潤(rùn)最大化可能會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為，即片面追求利潤(rùn)的增加。（２）（簡(jiǎn)答）每股利潤(rùn)最大①這種觀點(diǎn)認(rèn)為：應(yīng)該把企業(yè)利潤(rùn)與投入的資本相聯(lián)系，用資本利潤(rùn)率（每股利潤(rùn)）概括企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。②特點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)是ＥＰＳ概念明確，將企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)與投入的資本或股本進(jìn)行對(duì)比，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進(jìn)行對(duì)比。缺點(diǎn)是一是沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；二是沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。（３）（簡(jiǎn)答）企業(yè)價(jià)值最大化（股東財(cái)富最大化①企業(yè)價(jià)值最大這是現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)管理理論普遍公認(rèn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)優(yōu)點(diǎn)是：ａ．考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；ｂ．體現(xiàn)了對(duì)資產(chǎn)保值增值的要求；ｃ．有利于克服企業(yè)的短期行為；ｄ．有利于社會(huì)資源的合理配置。缺點(diǎn)是：ａ．非上市企業(yè)的價(jià)值確定難度較大。ｂ．股票價(jià)格的變動(dòng)除受企業(yè)經(jīng)營(yíng)因素影響之外，還要受到其他企業(yè)無法控制的因素影響。②股東財(cái)富最大對(duì)于股份制企業(yè)，企業(yè)價(jià)值最大化可表述為股東財(cái)富最大化。對(duì)于上市的股份公司，股東財(cái)富最大化可用股票市價(jià)最大化來代替。優(yōu)點(diǎn)：ａ．概念清晰。股東財(cái)富最大化可以用股票市價(jià)來計(jì)量；ｂ．考慮了資金的時(shí)間價(jià)值；ｃ．科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的高低會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響；ｄ．股東財(cái)富最大化一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為；ｅ．股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。缺點(diǎn)：ａ．它只適用于上市公司，對(duì)非上市公司很難適用。ｂ．股東財(cái)富最大化要求金融市場(chǎng)是有效的。ｃ．股票價(jià)格除了受財(cái)務(wù)因素的影響之外，還受其他因素的影響，股票價(jià)格并不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。兩者的區(qū)別：ａ．對(duì)象不同。在企業(yè)價(jià)值最大化下，管理者的服務(wù)、負(fù)責(zé)對(duì)象是人化的“企業(yè)”，而在股東財(cái)富最大化下，管理者的服務(wù)、負(fù)責(zé)對(duì)象是股東；ｂ．內(nèi)容不同。企業(yè)價(jià)值包括股東權(quán)益和負(fù)債兩個(gè)部分的價(jià)值，而股東財(cái)富只包括股東權(quán)益這部分的價(jià)值加上分配的股利。雖然負(fù)債對(duì)股東財(cái)富有影響，但它不屬于股東財(cái)富的內(nèi)容（４）（簡(jiǎn)答）相關(guān)者利益最大此觀點(diǎn)認(rèn)為：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)從更廣泛、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來找到一個(gè)更為合適的理財(cái)目標(biāo)，這就是利益相關(guān)者財(cái)富最大化。三、不同利益主體財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的矛盾與協(xié)１．（簡(jiǎn)答）所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)由于股東與經(jīng)營(yíng)者行為目標(biāo)不同，必然導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者利益和股東財(cái)富最大化的沖突，即經(jīng)理個(gè)人利益最大化和股東財(cái)富最大化的矛盾。為了協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾，防止經(jīng)理背離股東目標(biāo)，一般有兩種方法：內(nèi)部：①監(jiān)督；②激勵(lì)。外部：①經(jīng)理人才市場(chǎng)評(píng)價(jià)；②經(jīng)理被解聘的威脅；③公司被兼并的威脅。２．（簡(jiǎn)答）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)企業(yè)的資本來自股東和債權(quán)人。債權(quán)人的投資回報(bào)是固定的，而股東收益隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益而變化。所有者與債權(quán)人的上述矛盾協(xié)調(diào)，一般通過以下方式解決：限制性借款。收回借款不再借款。第二 價(jià)值衡~、貨幣時(shí)間價(jià)１．（名詞解釋）資金的時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額，也稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值。２．（單選）資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的條件資金使用權(quán)與所有權(quán)的分離３．（多選）資金時(shí)間價(jià)值的表示：絕對(duì)數(shù)（利息）和相對(duì)數(shù)（利息率）二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)１．（名詞解釋）現(xiàn)值又稱本金，是指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折算到現(xiàn)在的價(jià)２．（名詞解釋）終值又稱將來值或本利和，是指現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在將來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。３．（計(jì)算）一次性收付款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值單利的現(xiàn)值和終單利是指只對(duì)本金計(jì)算利息，利息部分不再計(jì)息，通常用Ｐ表示現(xiàn)值，Ｆ表示終值，ｉ表示利率（貼現(xiàn)率、折現(xiàn)率），ｎ表示計(jì)算利息的期數(shù)，Ｉ表示利息。（１）單利的利息 Ｉ＝Ｐ×ｉ×（２）單利的終值 Ｆ＝Ｐ×（１＋ｉ×（３）單利的現(xiàn)值： ２．復(fù)利的現(xiàn)值和終值①復(fù)利的終②復(fù)利的現(xiàn)③復(fù)利利息的計(jì)

Ｆ＝Ｐ×（１＋ｉ）ｎ＝Ｐ×（Ｐ／Ａ，ｉ，Ｐ＝Ｆ／（１＋ｉ）ｎ＝Ｆ×（１＋ｉ）－ｎ＝Ｆ×（Ｐ／Ｆ，ｉ，④名義利率和實(shí)際利實(shí)際利率和名義利率之間的關(guān)系如下

Ｉ＝Ｆ－式中的ｍ表示每年復(fù)利的次數(shù)

Ｒ＝

ｉ１＋ －三、年金的終值和現(xiàn)１．（名詞解釋）年金是指一定時(shí)期內(nèi)，定期等額的系列支付例如：折舊、租金、等額分期付款、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)費(fèi)、另存整取等都屬于年金問題２．（多選）年金根據(jù)每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種。３．普通年金終值和現(xiàn)值計(jì)①名詞解釋）普通年金是指在每期的期末，間隔相等時(shí)間，收入或支出相等金額的系列款項(xiàng)②計(jì)算）普通年金的終（１＋ｉ）ｎ－Ｆ＝Ａ× ＝Ａ×（Ｆ／Ａ，ｉ，ｎ）ｉ推論：年償債基Ａ＝Ｆ ＝Ｆ ＝Ｆ×（Ａ／Ｆ，ｉ，（１＋ｉ）ｎ－ （Ｆ／Ａ，ｉ，③計(jì)算）普通年金的現(xiàn)１－（１＋ｉ）－Ｐ＝Ａ ＝Ａ×（Ｐ／Ａ，ｉ，資本回收額的計(jì)算，計(jì)算公式如下Ａ＝Ｐ× ＝Ｆ× ＝Ｆ×（Ａ／Ｐ，ｉ，ｎ）１－（１＋ｉ）－ｎ （Ｐ／Ａ，ｉ，ｎ）４．預(yù)付年金終值和現(xiàn)①名詞解釋）預(yù)付年金是指每期收入或支出相等金額的款項(xiàng)是發(fā)生在每期的期初，而不是期末，也稱先付年金或即付年金。②預(yù)付年金的終（１＋ｉ）ｎ－

（１＋ｉ）ｎ＋１－ ③預(yù)付年金的現(xiàn)

Ｆ＝Ａ× ×（１＋ｉ）＝Ａ － Ｐ＝Ａ ×（１＋ｉ）＝Ａ×１－（１＋ｉ）－ｎ １－（１Ｐ＝Ａ ×（１＋ｉ）＝Ａ×５．遞延年金終值與現(xiàn)①名詞解釋）凡是不在第一期開始收付的年金，稱為遞延年金②遞延年金的終Ｆ＝Ａ×（Ｆ／Ａ，ｉ，③遞延年金的現(xiàn)遞延年金的現(xiàn)值可用三種方法來計(jì)算（１）Ｐ＝Ａ×（Ｐ／Ａ，ｉ，ｎ）×（Ｐ／Ｆ，ｉ，（２）Ｐ＝Ａ×［（Ｐ／Ａ，ｉ，ｍ＋ｎ）－（Ｐ／Ａ，ｉ，ｍ）（３）Ｐ＝Ａ×（Ｆ／Ａ，ｉ，ｎ）×（Ｐ／Ｆ，ｉ，ｍ＋ｎ）６．永續(xù)年金終值與現(xiàn)值①永續(xù)年金是指無限期的收入或支出相等金額的年金，也稱永久年金②永續(xù)年金終值：由于永續(xù)年金的期限趨于無限，沒有終止時(shí)間，因而沒有終值③永續(xù)年金現(xiàn)Ｐ＝ｌｉｍ

１－（１＋ｉ）－ Ａ×Ａ× ｎ＋ 四、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)１．（名詞解釋）風(fēng)險(xiǎn)是指一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)，某一項(xiàng)行動(dòng)具有多種可能但結(jié)果不確定。２．（多選）企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要兩種：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)。３．（多選）企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因不同，又可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。４．如果不考慮通貨膨脹，投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資所希望得到的投資報(bào)酬率是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。即投資報(bào)酬率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬５．風(fēng)險(xiǎn)衡量：期望值和標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)算與衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，是一種最常用的方法①期望ｎＥ（ｘ）＝∑Ｘｉｉ②標(biāo)準(zhǔn)ｎ槡σ ∑Ｘｉ–Ｅ（ｘ）］２×槡ｉｉ③離差系數(shù)（變差系數(shù)、變化系數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)是指標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比值，也稱離散系數(shù)，用ｑ表示，計(jì)算公式如下ｑ＝Ｅ６．投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)（１）投資組合理投資組合理論是指，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，投資組合能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（２）兩種證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)衡指公投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差（） σｐ＝槡ａ＋ｂ＋２ｂ這里ａ和ｂ均表示個(gè)別資ａ＝Ａ１×σ１；ｂ＝Ａ２×σ１ｒａｂ表兩項(xiàng)資產(chǎn)報(bào)酬之標(biāo)準(zhǔn)；Ａ，比?相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系相關(guān)系數(shù)組合的標(biāo)準(zhǔn)差（以兩種證券為例風(fēng)險(xiǎn)分散情ｒ１２＝（完全正相關(guān)σｐ＝Ａ１σ１＋Ａ２組合標(biāo)準(zhǔn)差＝加權(quán)平均標(biāo)準(zhǔn)σｐ達(dá)到最大組合不能抵銷任何風(fēng)險(xiǎn)ｒ１２ （完全負(fù)相關(guān)σｐ＝｜Ａ１ Ａ２σ２σＰ達(dá)到最小，甚至可能是零組合可以最大程度地抵銷風(fēng)險(xiǎn)１＜ｒ１２＜（基本負(fù)相關(guān)或基本正相關(guān)０＜σｐ＜（Ａ１σ１＋Ａ２σ２資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)第三 財(cái)務(wù)分~、財(cái)務(wù)分析概１．（名詞解釋）財(cái)務(wù)分析又稱財(cái)務(wù)報(bào)表分析，就是以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量狀況的過程。２．財(cái)務(wù)分析的步驟：①明確分析目的，確定分析方案。②搜集、篩選和核實(shí)資料。③確定分析評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，選擇分析方法，進(jìn)行資料分析。④如有需要，編寫并提交財(cái)務(wù)分析報(bào)告。３．（多選）基本財(cái)務(wù)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表或財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表、附表和附注。４．財(cái)務(wù)分析的方法有以下三種方法：比率分析法、因素分析法和趨勢(shì)分析法。①比率分析法：是把兩個(gè)相互聯(lián)系的項(xiàng)目加以對(duì)比，計(jì)算出比率，以確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)情況的分析方法。②因素分析法：一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)往往是由多種因素造成的。一般將通過逐步分解來確定幾個(gè)相互聯(lián)系的因素對(duì)某一綜合性指標(biāo)的影響程度的分析方法叫因素分析法或連環(huán)替代法。應(yīng)用因素分析法須注意以下幾個(gè)問題：ａ．因素分解的關(guān)聯(lián)性。即構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各因素之間存在著客觀的因果關(guān)系。ｂ．因素替代的順序性。替代因素時(shí)，必須按照各因素的依存關(guān)系，排列成一定順序依次替代，不可隨意加以顛倒。ｃ．順序替代的連環(huán)性。計(jì)算每個(gè)因素變動(dòng)的影響數(shù)值時(shí)，都是一次計(jì)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化影響結(jié)果。ｄ．計(jì)算結(jié)果的假定性。③趨勢(shì)分析法：趨勢(shì)分析法是將兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中相同指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。趨勢(shì)分析法主要有三種比較方式：重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較；會(huì)計(jì)報(bào)表的比較；會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較。二、企業(yè)償債能力指１．（多選）企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率①流動(dòng)比流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)—般認(rèn)為，工業(yè)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是２②速動(dòng)比速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費(fèi)用等后的余額。速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債③現(xiàn)金比現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券（即資產(chǎn)負(fù)債表中的短期投資）。它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額?，F(xiàn)金比率＝（現(xiàn)金＋有價(jià)證券）÷流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率一般認(rèn)為２０％以上為好。２．長(zhǎng)期償債能力分長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。其分析指標(biāo)主要有三項(xiàng)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。①資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）這一比率越低（５０％以下），表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。②產(chǎn)權(quán)比產(chǎn)權(quán)比率又稱資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之比，它是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額÷所有者權(quán)益—般認(rèn)為這一比率為１!１，即１００％以下時(shí)，應(yīng)該是有償債能力的③利息保障倍利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用之比，又稱已獲利息倍數(shù)，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰?。其?jì)算公式為：利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)分母“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于１，且比值越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)三、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分１．反映流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款平均收回的次數(shù)，是一定時(shí)期內(nèi)商品或產(chǎn)品銷售收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比值。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額其中：銷售收入凈額＝銷售收入－銷售折扣與折讓應(yīng)收賬款平均余額＝（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款）÷２應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)×應(yīng)收賬款平均余額÷銷售收入凈公式中的應(yīng)收賬款包括會(huì)計(jì)報(bào)表中“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)，且其金額為扣除壞賬后的金額②存貨周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。其計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷貨成本÷存貨平均余存貨平均余額＝（期初存貨＋期末存貨）÷２存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)次＝計(jì)算期天數(shù)×存貨平均余額÷銷貨成③流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入凈額÷流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)÷流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)×流動(dòng)資產(chǎn)平均余額÷銷售收入凈額式中：流動(dòng)資產(chǎn)平均余額＝（期初流動(dòng)資產(chǎn)＋期末流動(dòng)資產(chǎn)）÷２２．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈額的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額÷固定資產(chǎn)平均凈值３．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入凈額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額÷資產(chǎn)平均總額這一比率用來衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，如果該比率較低，說明企業(yè)全部資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率較低，可采用薄利多銷或處理多余資產(chǎn)等方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高運(yùn)營(yíng)效率；如果該比率較高，說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，銷售能力強(qiáng)，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率高。四、企業(yè)盈利能力分１．反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有銷售毛利率、銷售凈利率、成本利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本保值增值率。①銷售毛利銷售毛利率＝銷售毛利÷銷售收其中：銷售毛利＝主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（銷售收入）－主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（銷售成本②銷售凈利銷售凈利率＝凈利潤(rùn)÷銷售收經(jīng)營(yíng)成本利潤(rùn)率＝主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)÷經(jīng)營(yíng)成本其中：經(jīng)營(yíng)成本＝主營(yíng)業(yè)務(wù)成本＋主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加④總資產(chǎn)報(bào)酬總資產(chǎn)報(bào)酬率＝息稅前利潤(rùn) ＝凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息費(fèi)用資產(chǎn)平均總 （期初資產(chǎn)＋期末資產(chǎn)）÷⑤凈資產(chǎn)收益凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)÷平均所有者權(quán)益該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心，更是投資者關(guān)注的重點(diǎn)⑥資本保值增值資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益÷期初所有者權(quán)益五、上市公司財(cái)務(wù)分１．（名詞解釋）上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)過國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。２．上市公司財(cái)務(wù)比率計(jì)上市公司有兩個(gè)特殊的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，一是股數(shù)，二是市價(jià)。它們是一般企業(yè)所沒有的。股數(shù)、市價(jià)與凈收益、凈資產(chǎn)、銷售收入進(jìn)行比較，可以提供有特殊意義的信息。①每股股②股利支付③留存收益比④股利收益⑤每股凈資⑥凈資產(chǎn)收益股股凈收益每均收益＝（凈利潤(rùn) 優(yōu)先股股利）÷通外普通股加權(quán)平市盈率＝每股市價(jià)／每股收每股股利＝股利總額／普通股股股利支付率，也稱股息發(fā)放率股利支付率＝每股股利÷每股凈收益×１００％股利收益率＝（每股股利／每股原市價(jià)）凈資產(chǎn)每股【凈銷均凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值通股股東權(quán)益÷流通在外益）／流通在外普通股數(shù)示】?jī)?yōu)先股權(quán)益＝優(yōu)先股＝每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn)收入每股銷售收入＝銷數(shù)市銷率（收入乘數(shù)股價(jià)÷＝＋通＝股市價(jià)每股銷售收六、財(cái)務(wù)綜合分１．（多選）財(cái)務(wù)綜合分析的方法主要有兩種：杜邦財(cái)務(wù)分析體系法和沃爾比重評(píng)分法。２．杜邦財(cái)務(wù)分析體系法ＲＯＥ＝ＲＯＡ×權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)３．沃爾比重評(píng)分法其選擇了７個(gè)財(cái)務(wù)比率即流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標(biāo)的比重，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率（以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)），將實(shí)際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對(duì)比率，將此相對(duì)比率與各指標(biāo)比重相乘，得出總評(píng)分。第四 企業(yè)融資決~、企業(yè)籌資概１．（多選）企業(yè)融資的動(dòng)因：擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)和混合性籌資動(dòng)機(jī)２．（簡(jiǎn)答）企業(yè)籌資的方式主要有以下六種：吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃、銀行借款和商業(yè)信用。３．（簡(jiǎn)答）籌資的基本原①遵循國(guó)家法律法規(guī)，合法籌措資金②分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，正確預(yù)測(cè)資金需要量③合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取得資金④了解各種籌資渠道，選擇資金來源⑤研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)二、權(quán)益資金籌１．（多選）權(quán)益融資的方式包括吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累２．（多選）吸收直接投資方式：吸收國(guó)家投資、吸收法人投資、吸收個(gè)人投資和吸收外商投資。３．吸收直接投資的形式：現(xiàn)金投資、實(shí)物投資、無形資產(chǎn)投資。吸收無形資產(chǎn)的出資額一般不能超過注冊(cè)資本的２０％（不包括土地使用權(quán)），對(duì)于高新技術(shù)等特殊行業(yè)，經(jīng)有關(guān)部門審批最高放寬至３０％。４．（簡(jiǎn)答）吸收直接投資的優(yōu)缺（１）優(yōu)點(diǎn)：①籌資方式簡(jiǎn)便、籌資速度快。②有利用增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。③有利于盡快形成生產(chǎn)能力④利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（２）缺點(diǎn)：①資金成本較高。②企業(yè)控制權(quán)集中，不利于公司治理５．（名詞解釋）股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是公司簽發(fā)的證明股我國(guó)《公司法》規(guī)定，公司向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股票；向社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。（３）按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)，分為Ａ股、Ｂ股、Ｈ股、Ｎ股和Ｓ股等。９．（簡(jiǎn)答）股票發(fā)行的條件（１）設(shè)立股份有限公司首次發(fā)行股票的條件：①發(fā)起人認(rèn)繳和社會(huì)公開募集的股本達(dá)到法定資本最低限額；②發(fā)起設(shè)立需由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份；③募集設(shè)立的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的３５％，其余股份應(yīng)向社會(huì)公開募集；④發(fā)起人應(yīng)有５人以上，其中需由過半數(shù)人在中國(guó)境內(nèi)有住所；⑤發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過股份有限公司注冊(cè)資本的２０％。（２）增資發(fā)行新股的特殊條件：①公司前一次發(fā)行的的股份已經(jīng)募足，并間隔一年以上；②公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利，但以當(dāng)年利潤(rùn)分派新股不受此限；③公司在最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載；④公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。１０．（簡(jiǎn)答）設(shè)立時(shí)發(fā)行股票的程①提出募集股份申請(qǐng)。②公告招股說明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議和代收股協(xié)議。③招認(rèn)股份，繳納股款。④召開創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。⑤辦理設(shè)立登記，交割股票。１１．（簡(jiǎn)答）增資發(fā)行新股的程①股東大會(huì)作出發(fā)行新股的決議。②公告新股招股說明書和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表及附屬明細(xì)表，并制作認(rèn)股書。③招認(rèn)股份，繳納股款。④改組董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，辦理變更登記并向社會(huì)公告。１２．（多選）股票發(fā)行的方式：公募發(fā)行、股東配股發(fā)行和第三者配股發(fā)行三種。１３．（多選）股票的銷售方式：自銷方式、承銷方式（代銷和包銷）１４．（名詞解釋）股票發(fā)行價(jià)格是指股票發(fā)行時(shí)所使用的價(jià)格，也是投資者認(rèn)購股票時(shí)所支付的價(jià)格。１５．（多選）股票的發(fā)行價(jià)格一般有以下幾種：平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。１６．（簡(jiǎn)答）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（１）優(yōu)點(diǎn)：①?zèng)]有固定的股利負(fù)擔(dān)；②無需償還，公司可永久使用；③籌資的風(fēng)險(xiǎn)較小，不存在還本付息；④籌集的是自有資金，能增強(qiáng)公司的信譽(yù)。（２）缺點(diǎn)：①資金成本較高；削弱了公司的控制權(quán)；降低每股凈收益，可能引起普通股價(jià)格下跌。１７．（簡(jiǎn)答）優(yōu)先股的特征：①優(yōu)先分配固定的股利；優(yōu)先分配公司的剩余財(cái)產(chǎn)；一般無表決權(quán)；④優(yōu)先股可有公司贖回。１８．（多選）發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善公司的資本結(jié)構(gòu)④維持舉債能力１９．優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：①無固定的到期日，可永久使用；②股利支付既固定又有一定的靈活性；③能保持普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)；④屬自有資金，能提高公司的舉債能力。缺點(diǎn)：①資金成本較高；②籌資限制較多；③股利支付的固定性，可能會(huì)成為企業(yè)一項(xiàng)較重的財(cái)負(fù)擔(dān)１１．（名詞解釋）認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購其股票的一種買入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。１２．（多選）留存收益融資途徑：提取盈余公積金和未分配利潤(rùn)１３．留存收益融資特點(diǎn)：（１）不用發(fā)生籌資費(fèi)用。（２）維持公司的控制權(quán)分布。（３）籌資數(shù)額有限。三、長(zhǎng)期負(fù)債融（一）長(zhǎng)期借１．（名詞解釋）長(zhǎng)期借款是指企業(yè)從銀行或其他非金融機(jī)構(gòu)借入的使用期超過１年的借款。主要用于固定資產(chǎn)的購建和流動(dòng)資產(chǎn)的長(zhǎng)期占用。２．（多選）長(zhǎng)期借款種類（１）按借款期限長(zhǎng)短分為短期借款和長(zhǎng)期借款（２）按借款擔(dān)保條件可分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)（３）按借款用途可分為基本建設(shè)借款、專項(xiàng)借款和流動(dòng)資金借款（４）按提供貸款的機(jī)構(gòu)可分為政策性銀行貸款和商業(yè)性銀行貸款３．（多選）一般性限制性條款：①對(duì)企業(yè)流動(dòng)資金保持量的規(guī)定；②限制再購入股票和現(xiàn)金股利的支出；③限制資本支出的規(guī)模；④對(duì)借入其他長(zhǎng)期債務(wù)的現(xiàn)值。４．（多選）例行性限制條款：①定期向銀行提供財(cái)務(wù)報(bào)表；②限制以任何資產(chǎn)為其他承諾作擔(dān)保③其他如：不準(zhǔn)出售太多的資產(chǎn)、及時(shí)支付稅金及到期債務(wù)、融資租賃等５．（多選）特殊性限制條款：主要有貸款?？顚Ｓ?、控制高級(jí)職員的薪金總額、公司主要領(lǐng)導(dǎo)人身保險(xiǎn)等。６．長(zhǎng)期借款的償還方式：①分期付息到期還本；②定期等額支付；③部分分期等額償還；④分批償還（每批金額不相等）。７．（簡(jiǎn)答）長(zhǎng)期借款的優(yōu)缺優(yōu)點(diǎn)：融資速動(dòng)快；融資成本低；利息可以抵稅；融資彈性大；可以發(fā)揮杠桿作用。缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)高；限制性條款多；融資數(shù)量有限。（３）按償還期限可分為短期債券和長(zhǎng)期債券（４）按是否記名可分為記名債券和無記名債券（５）按計(jì)息標(biāo)準(zhǔn)可分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券（６）按是否標(biāo)明利息率可分為有息債券和貼現(xiàn)債券（７）按是否可轉(zhuǎn)換成普通股可分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。３．債券的發(fā)行方式有委托發(fā)行和自行發(fā)行。４．（多選）債券的要素：債券面值、債券期限、票面利率５．債券償還方式：分期付息、到期還本及到期一次還本付息兩種６．發(fā)行價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格有三種：平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行。７．債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（１）利息的稅盾效應(yīng)。（２）不會(huì)稀釋公司控制權(quán)。（３）具有財(cái)務(wù)杠桿作用。缺點(diǎn)：（１）籌資風(fēng)險(xiǎn)高。（２）限制條件多。（３）籌資數(shù)量有限。（三）可轉(zhuǎn)換債券融１．（名詞解釋）可轉(zhuǎn)換債券是指由發(fā)行公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期間內(nèi)一舉約定條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。２．（簡(jiǎn)答）可轉(zhuǎn)債特征：①可轉(zhuǎn)換債券在未轉(zhuǎn)換之前與其他種類債券相同，持券人可獲得固定的債券利息收入；②可轉(zhuǎn)換債券具備了轉(zhuǎn)換條件時(shí)，是否轉(zhuǎn)換有持券人自己決定；③可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行價(jià)格高于普通的公司債券。３．可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行資格：上市公司和重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)。４．可轉(zhuǎn)換債券的基本要素（１）標(biāo)的股（２）票面利（３）轉(zhuǎn)換價(jià)（４）轉(zhuǎn)換比率：每份可轉(zhuǎn)換債券所能交換的股權(quán)數(shù)（５）轉(zhuǎn)換（６）贖回條（７）回售條（８）轉(zhuǎn)換調(diào)整條款和保護(hù)條５．（單選）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行價(jià)格：取決于普通債券和期權(quán)的價(jià)值。通常為溢價(jià)發(fā)行。６．可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：有利于降低資本成本；有利于籌集更多的資本；有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)；有利于避免籌資損失。缺點(diǎn)：轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處；若可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時(shí)股價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行遭受融資損失；回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失。（四）租賃融１．（名詞解釋）租賃是承租人向出租人交付租金，出租人在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)的使用權(quán)讓渡給承租人的一種經(jīng)濟(jì)行為。２．（多選）租賃的類型按租賃性質(zhì)可分為經(jīng)營(yíng)性租賃和融資性租賃兩大類。３．融資租賃的特點(diǎn)是：（１）資產(chǎn)所有權(quán)形式上屬于出租方，但承租方能實(shí)質(zhì)性地控制該項(xiàng)資產(chǎn)，并有權(quán)在承租期內(nèi)取得該項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)。（２）融資租賃是一種不可解約的租賃（３）租賃期長(zhǎng)，租賃期一般是租賃資產(chǎn)使用壽命期的絕大部分（４）出租方一般不提供維修、保養(yǎng)方面的服務(wù)（５）租賃期滿，承租人可選擇留購、續(xù)租或退還，通常由承租人留購。４．（多選）融資租賃的類型：直接租賃、售后回租、杠桿租賃。５．（計(jì)算）融資租賃租（１）租金的構(gòu)成：租賃資產(chǎn)的價(jià)款、利息和租賃手續(xù)費(fèi)（２）租金的計(jì)算方法：常用的有平均分?jǐn)偡ê偷阮~年金法①平均分?jǐn)偡ㄏ?，每次?yīng)付租金數(shù)額的計(jì)算公式為Ｒ＝（Ｃ－Ｓ）＋Ｉ＋Ｎ式 每次應(yīng)付租金數(shù)額 租賃設(shè)備的購置成本 期滿時(shí)由租入方留購，支付給出租方的轉(zhuǎn)讓價(jià)； 租賃期間利息； 租賃期間手續(xù)費(fèi) 租賃期間租金支付次數(shù)②等額年金法。等額年金法下，每次應(yīng)付租金數(shù)額的計(jì)算公式為Ｒ＝Ｃ－Ｓ·（Ｐ／Ｆ，ｉ，（Ｐ／Ａ，ｉ，式 每次期末應(yīng)付租金數(shù)額時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)：（１）資金成本高。（２）不一定能享有設(shè)備殘值第五 資本成本與資本結(jié)—、資本成１．（名詞解釋）資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。２．（多選）資本成本包括籌資費(fèi)和資金占用費(fèi)。３．（簡(jiǎn)答）資本成本的作用：（１）個(gè)別資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)；（２）資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)；（３）平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)。（４）資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績(jī)的重要依據(jù)。４．（多選）資本成本的種類：個(gè)別資本成本、綜合資本成本和邊際資本成本。５．（簡(jiǎn)答）影響資本成本的因素（１）總體經(jīng)濟(jì)環(huán)（２）資本市場(chǎng)條（３）企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀（４）企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需二、個(gè)別資本成本的計(jì)個(gè)別資本成本是指單一融資方式的資本成本，包括銀行借款資本成本、公司債券資本成本、融資租賃資本成本、普通股資本成本、優(yōu)先股成本和留存收益成本等，其中前三類是債務(wù)資本成本，后三類是權(quán)益資本成本。１．資本成本計(jì)算的模（１）一般模式資本成本率 年資金占用 年資金占用籌資總額－籌資費(fèi)用籌資總額（１－籌資費(fèi)用率（２）折現(xiàn)模式。對(duì)于金額大、時(shí)間超過一年的長(zhǎng)期資本，更準(zhǔn)確一些的資本成本計(jì)算方式是采用折現(xiàn)模式，即將債務(wù)未來還本付息或股權(quán)未來股利分紅的折現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時(shí)的折現(xiàn)率作為資本成本率。即：由：籌資凈額現(xiàn)值－未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝０得：資本成本率＝所采用的折現(xiàn)率Ｋｂ＝ 年資金占用費(fèi) ＝ｉ×（１－Ｔ）籌資總額－籌資費(fèi)用 １－ｆ式中：Ｋｂ為銀行借款資本成本率；ｉ為銀行借款年利率；ｆ為籌資費(fèi)用率；Ｔ為所得稅稅率②若考慮時(shí)間價(jià)值，該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本計(jì)算如下（為債務(wù)面值）ｎＩ×（１－ ｔｎＭ１－ｆ）＝∑ ＋ ｔｎｔ （１＋Ｋ （１＋Ｋ即：２００×（１－０．２％）＝２００×１０％×（１－２０％）×（Ｐ／Ａ，Ｋｂ，５）＋（Ｐ／Ｆ，Ｋｂ，５）按插值法計(jì)算，得：Ｋｂ＝８．０５％３．公司債券資本成本的計(jì)①一般模Ｋｂ＝ 年利息×（１－所得稅稅率） ＝Ｉ×（１－Ｔ）債券籌資總額×（１－籌資費(fèi)用率 Ｍ×（１－②按折現(xiàn)模式，則為ｎＩ×（１－ ｔｎＭ１－ｆ）＝∑ ＋ ｔｎｔ （１＋Ｋ式中：Ｍ為公司債券籌資總額；Ｉ為公司債券年利息。４．融資租賃資本成本的計(jì)算

（１＋Ｋ融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費(fèi)用（即租賃公司的各期利潤(rùn)），其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計(jì)算。５．普通股資本成本的計(jì)（１）股利增長(zhǎng)模型法Ｋ＝Ｄ０×（１＋ ０ Ｐ０（１－０

＋ｇ＝Ｐ（１－ｆ）＋（２）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法。Ｋｓ＝Ｒｆ＋β×（Ｒｍ－Ｒｆ６．（簡(jiǎn)答）ＣＡＰＭ模資本資產(chǎn)定價(jià)模型的研究對(duì)象，是充分組合情況下風(fēng)險(xiǎn)與要求的收益率之間的均衡關(guān)系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)：?jiǎn)雾?xiàng)資產(chǎn)的β系含義某個(gè)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)組合之間的相關(guān)性結(jié)論①向反?它對(duì)β?１風(fēng)如而β系，益與市場(chǎng)平均收益的變化方必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)附加資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表達(dá)形式：Ｒｉ＝Ｒｆ＋β×（Ｒｍ－６．留存收益資本成本的計(jì)留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報(bào)酬率，其計(jì)算與普通股成本相同，也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于留存收益資本成本不考慮籌資費(fèi)用。四、綜合資本成本的計(jì)１．企業(yè)綜合資本成本，是以各項(xiàng)個(gè)別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。計(jì)算公式為：ｎＫＷ＝∑Ｋｊｊ式中：Ｋｗ為平均資本成本；Ｋｊ為第ｊ種個(gè)別資本成本；Ｗｊ為第ｊ種個(gè)別資本在全部資本中的比重。２．綜合資本成本的計(jì)算，權(quán)數(shù)可供選擇的價(jià)值形式有賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值等五、邊際資本成本的計(jì)１．（名詞解釋）企業(yè)在追加籌資時(shí)，新籌集資金的成本，即邊際資本成本２．邊際資本成本計(jì)算與ＷＡＣＣ相同，但邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)六、資本結(jié)１．（名詞解釋）資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌資來源的構(gòu)成和比率關(guān)系。２．早期資本結(jié)構(gòu)理論（１）凈收益理論。該理論的觀點(diǎn)是，由于負(fù)債資本的風(fēng)險(xiǎn)低于股權(quán)資本的風(fēng)險(xiǎn)，因此負(fù)債資本的成本低于股權(quán)資本的成本。因此，公司的價(jià)值將隨著負(fù)債比率的提高而增加。當(dāng)負(fù)債率達(dá)到１００％時(shí)，公司價(jià)值達(dá)到最大。很顯然這是不可能的，也是荒謬的。（３）傳統(tǒng)折衷理論（Ｔｈｅｔｒａｄｉｔｉｏｎａｌｔｈｅｏｒｙ）。該理論是介于凈收益理論和凈營(yíng)業(yè)收益理論之間的一種折中理論。該理論認(rèn)為，企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿盡管會(huì)導(dǎo)致權(quán)益成本的上升，但在一定程度內(nèi)卻不會(huì)完全抵消利用成本率低的債務(wù)所獲得的好處，因此會(huì)使加權(quán)平均資本成本下降，企業(yè)總價(jià)值上升。３．現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論：ＭＭ理（１）ＭＭ理論的假設(shè)前①公司在無稅收的環(huán)境中經(jīng)營(yíng)②公司營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的高低有息稅前利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)差來衡量，公司營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)決定其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)③投資者對(duì)所有公司未來盈利及風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期相同④投資者不支付證券交易成本，所有債務(wù)利率相同⑤公司為零增長(zhǎng)公司，即年平均盈利額不變⑥個(gè)人和公司均可發(fā)行無風(fēng)險(xiǎn)債券，并有無風(fēng)險(xiǎn)利率⑦公司無破產(chǎn)成本⑧公司的股利政策與公司價(jià)值無關(guān)，公司發(fā)行新債時(shí)不會(huì)影響已有債權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值⑨存在高度完善和均衡的資本市場(chǎng)（２）（簡(jiǎn)答）無稅的ＭＭ理基本觀３．【】值無本結(jié)桿的，籌要?表達(dá)有負(fù)債企業(yè)價(jià)值ＶＬ＝負(fù)債企業(yè)價(jià)值等，即公司價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)的影響。用公式可以表示為ＶＬ＝其中：ＶＬ 有杠桿企業(yè)的價(jià)值； 無杠桿企業(yè)的價(jià)值命題Ⅱ：風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償命題，即有杠桿的權(quán)益資本成本等于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)取決于負(fù)債比率的高低。用公式表示為：ＫｅＬ＝Ｋｅｕ＋（Ｋｅｕ－Ｋｄ）（Ｄ／Ｅ）其中：ＫｅＬ 杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本； 無杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本； 債務(wù)的資本成本； 企業(yè)債務(wù)市值 企業(yè)權(quán)益市值（３）（簡(jiǎn)答）有稅收的ＭＭ理論（ＩＩ基本觀１．隨著企業(yè)負(fù)【提示】在理論上２．有負(fù)債企業(yè)的，企業(yè)價(jià)來源于成本值負(fù)著之提高，，企業(yè)價(jià)值杠桿的提?本?降低?表達(dá)ＶＬ＝ＶＵ＋ＰＶ（息抵稅）命題Ⅰ：總價(jià)值命題，即杠桿企業(yè)價(jià)值大于無杠桿企業(yè)價(jià)值。即，在有稅狀態(tài)下，杠桿公司價(jià)值等于無杠桿公司價(jià)值加上稅盾的現(xiàn)值。用公式表示為：ＶＬ＝ＶＵ＋其中：ＶＬ有杠桿企業(yè)的價(jià)值；ＶＵ無杠桿企業(yè)的價(jià)值。ＴＢ債務(wù)利息的抵稅現(xiàn)值命題Ⅱ風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償命題。有稅收時(shí)，杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本也等于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，但風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不僅取決于負(fù)債比率而且還取決于所得稅率的高低。用公式表示為：ＫｅＬ＝Ｋｅｕ＋（Ｋｅｕ－Ｋｄ）（１－Ｔ）（Ｄ／Ｅ）其中：ＫｅＬ 杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本； 無杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本； 債務(wù)的資本成本； 企業(yè)債務(wù)市值用下圖來表述無企業(yè)所得稅情況下的ＭＭ理論４．（簡(jiǎn)答）新的資本結(jié)構(gòu)理（１）權(quán)衡理觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)在平衡債此時(shí)所確定的利務(wù)息比的率抵是稅債收益務(wù)抵財(cái)收困的境邊成際本價(jià)的值基等礎(chǔ)于上增，加最佳資本結(jié)構(gòu)?表達(dá)ＶＬ＝ＶＵ＋ＰＶ（息抵稅）ＰＶ（務(wù)困成本）權(quán)衡理論認(rèn)為，公司價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)，但是公司不可能依據(jù)有稅條件下的ＭＭ理論安排１００％舉債，負(fù)債比率必須低于１００％。管理者應(yīng)衡量債務(wù)融資的利益（稅盾代理的公司價(jià)值增加）與債務(wù)融資的成本（破產(chǎn)成本和代理成本帶來的公司價(jià)值下降），尋找最佳資本結(jié)構(gòu)。但是，該理論存在著破產(chǎn)成本難以度量的局限性。杠桿公司價(jià)值的計(jì)算公式如下：杠桿公司價(jià)值＝無杠桿公司價(jià)值＋稅盾現(xiàn)值－破產(chǎn)成本和代理成本的現(xiàn)值（２）代理理債務(wù)代理成本包括過度投資和投資不足問題債務(wù)的代理收益將有利于減少企業(yè)的價(jià)值損失或增加企業(yè)價(jià)值，具體表現(xiàn)為債權(quán)人保護(hù)條款引入、對(duì)經(jīng)理提升企業(yè)業(yè)績(jī)的激勵(lì)措施以及對(duì)經(jīng)理隨意支配現(xiàn)金流浪費(fèi)企業(yè)資源的約束等。（３）信號(hào)理該理論認(rèn)為，公司發(fā)行新證券意味著向市場(chǎng)傳遞了關(guān)于公司盈利前景或管理者擬采用何種管理行動(dòng)的信號(hào)。在信息不對(duì)稱的情況下，管理者通過資本結(jié)構(gòu)向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)的信息，可以影響投資者的投資決策，從而影響公司的價(jià)值。研究表明，新股發(fā)行將對(duì)股市產(chǎn)生消極影響，而新債行對(duì)股東是一個(gè)好消息。信號(hào)理論提示公司管理者，當(dāng)公司改變資本結(jié)構(gòu)時(shí)必須考慮其潛在的信號(hào)作用，要么傳遞公司未來的前景信息，要么傳遞經(jīng)營(yíng)者的管理意圖。（４）優(yōu)序融資理優(yōu)序融資理論最初由Ｍｙｅｒｓ提出。該理論沒有對(duì)是否存在最佳資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行判斷，而是認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)會(huì)隨著內(nèi)部現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)金股利支付和可行的投資機(jī)會(huì)三者關(guān)系的改變而改變。該理論放寬ＭＭ理論完全信息的假定，以不對(duì)稱信息理論為基礎(chǔ)，并考慮交易成本的存在，認(rèn)為權(quán)益融資會(huì)傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)的負(fù)面信息，而且外部融資要多支付各種成本，因而企業(yè)融資一般會(huì)遵循內(nèi)源融資、債務(wù)融資、權(quán)益融資這樣的先后順序。七、最佳資本結(jié)構(gòu)的確本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。它通過利用每股收益無差別點(diǎn)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策所謂每股收益無差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)和業(yè)務(wù)量水平。在每股收益無差別點(diǎn)時(shí)，不同籌資方案的ＥＰＳ是相等的，用公式表示如