債務(wù)融資實用

6.1債務(wù)融資概述6.1.1企業(yè)債務(wù)的由來6.1.2企業(yè)債務(wù)融資的必要性6.1.3企業(yè)債務(wù)的種類第1頁/共42頁第一頁，共43頁。6.1.1企業(yè)債務(wù)的由來企業(yè)債務(wù)的涵義會計角度——是指企業(yè)承擔(dān)的能夠以貨幣計量、需要以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的債務(wù)財務(wù)角度——負(fù)債是可供企業(yè)支配，用來獲取收益的債務(wù)資本負(fù)債與自有資本相比，具有以下特征：1．負(fù)債是以往或目前已經(jīng)完成的交易而形成的當(dāng)前債務(wù)，凡不屬于以往或目前已經(jīng)完成的交易，而是將來要發(fā)生的交易可能產(chǎn)生的債務(wù)，不能當(dāng)作負(fù)債；2．負(fù)債是要在將來支付的經(jīng)濟責(zé)任；3．負(fù)債是可以確定和估計的金額；4．負(fù)債是需要用現(xiàn)金或其他資產(chǎn)支付的確實存在的債務(wù)；5．負(fù)債有確切的債權(quán)入和到期日第2頁/共42頁第二頁，共43頁。6.1.2企業(yè)債務(wù)融資的必要性（一）債務(wù)融資是解決企業(yè)資金不足的必不可少的方式（二）良好的社會環(huán)境有利于企業(yè)負(fù)債經(jīng)營（三）債務(wù)融資與權(quán)益籌資比較，更具有優(yōu)勢第3頁/共42頁第三頁，共43頁。6.1.3企業(yè)債務(wù)的種類（一）短期負(fù)債根據(jù)償付金額是否可以確定分為：1.應(yīng)付金額當(dāng)前可以肯定的流動負(fù)債2.應(yīng)付金額不可以肯定的流動負(fù)債3.應(yīng)付金額需要估計的流動負(fù)債（二）長期負(fù)債第4頁/共42頁第四頁，共43頁。6.2短期債務(wù)融資6.2.1商業(yè)信用6.2.2短期借款6.2.3短期融資券第5頁/共42頁第五頁，共43頁。6.2.1商業(yè)信用涵義：商業(yè)信用是指商品交易中由于延期付款或預(yù)收貸款所形成的企業(yè)與企業(yè)間的信用關(guān)系。具體內(nèi)容：（一）應(yīng)付賬款（二）應(yīng)付票據(jù)（三）預(yù)收賬款（四）優(yōu)缺點第6頁/共42頁第六頁，共43頁。（一）應(yīng)付賬款1.信用折扣——又稱“現(xiàn)金折扣”按照國際慣例，為了促使買方按期付款或及早付款，賣方往往規(guī)定一些信用條件，比如（2／10，n／30）分別表示如果從購貨發(fā)票日算起10天內(nèi)付款，可享受2％的現(xiàn)金折扣，若于10天后至30天內(nèi)付款則無這筆折扣，買方必須支付全部貸款2.免費信用——指買方公司在規(guī)定的折扣期內(nèi)享受折扣而獲得的信用。3.有代價信用——指買方公司放棄折扣付出代價而獲得的信用。

折扣百分比360放棄現(xiàn)金折扣的年成本=————————×———————×100%

（1-折扣百分比）（信用期-折扣期）4.展期信用——是買方企業(yè)超過規(guī)定的信用期推遲付款而強制獲得的信用，是一種違反常規(guī)的做法。第7頁/共42頁第七頁，共43頁。（一）應(yīng)付賬款5.付款日的選擇（1）折扣成本最大法（2）實付款現(xiàn)值最小法第8頁/共42頁第八頁，共43頁。（二）應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)——是企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。分類：根據(jù)承兌人不同可分類：商業(yè)承兌匯票——商業(yè)承兌匯票是指由收款人開出，經(jīng)付款人承兌，或由付款人開出并承兌的匯票。銀行承兌匯票——是指由收款人或承兌申請人開出，由銀行審查同意承兌的匯票。根據(jù)是否帶息分為：帶息票據(jù)和不帶息票據(jù)。利率：應(yīng)付票據(jù)的利率一般比銀行借款的利率低，且不用保持相應(yīng)的補償余額和支付協(xié)議費，所以應(yīng)付票據(jù)的融資成本低于銀行借款成本。但是應(yīng)付票據(jù)到期必須歸還，如若延期便要交付罰金，因而風(fēng)險較大。第9頁/共42頁第九頁，共43頁。（三）預(yù)收賬款預(yù)收賬款是賣方企業(yè)在交付貨物之前向買方預(yù)先收取部分或全部貸款的信用形式。第10頁/共42頁第十頁，共43頁。（四）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：（1）商業(yè)信用是伴隨商勵交易自然產(chǎn)生取得的。（2）商業(yè)信用融資可能不需要成本或成本很低。（3）商業(yè)信用融資具有較大的彈性，能夠隨著購買或銷售規(guī)模的變化而自動地擴張或縮小。缺點：（1）商業(yè)信用的期限較短，應(yīng)付賬款尤其如此，如果企業(yè)要取得現(xiàn)金折扣，則期限更短。（2）對應(yīng)付方而言，如果放棄現(xiàn)金折扣或者嚴(yán)重拖欠，其付出的成本很高。第11頁/共42頁第十一頁，共43頁。6.2.2短期借款（一）短期借款的種類1.按照利息支付方式不同分類（1）收款法借款——是在借款到期后向銀行支付利息的計息方法，銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款多采用這種計息方法。（2）貼現(xiàn)法借款——是指借款人在急需資金時，以未到期的票據(jù)向銀行融通資金的一種貸款方式。（3）加息法借款——是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時，采用的利息收取方法。（實際利率遠高于名義利率）2.按有無具備擔(dān)保品分類（1）信用借款。（2）擔(dān)保借款。第12頁/共42頁第十二頁，共43頁。6.2.2短期借款（二）短期借款的信用條件1.信用額度——信用額度是銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保借款的最高額。2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定——是一種經(jīng)常為大公司使用的正式信用額度。3.補償性余額——銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比(一般為l0％一20％)的最低存款余額。第13頁/共42頁第十三頁，共43頁。6.2.2短期借款（三）短期借款的優(yōu)缺點優(yōu)點（1）短期貸款的取得簡便快捷。（2）短期貸款具有彈性。（3）短期借款的成本較低。缺點（1）期限短，償債壓力大，財務(wù)風(fēng)險高。（2）短期負(fù)債籌資的利息成本具有不確定性。第14頁/共42頁第十四頁，共43頁。6.2.3短期融資券（一）短期融資券的產(chǎn)生和發(fā)展短期融資券——又稱為商業(yè)票據(jù)、短期借據(jù)或商業(yè)本票，它是一種由規(guī)模大、名聲響、信譽卓著的企業(yè)在公開市場上發(fā)行的一種無擔(dān)保本票，是一種新興的籌集短期資金的方式。（二）短期融資券的分類1.按發(fā)行方式不同——間接銷售融資券和直接銷售的融資券。2.按發(fā)行人的不同——金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。（△）3.按發(fā)行和流通范圍不同——國內(nèi)融資券和國際融資券。第15頁/共42頁第十五頁，共43頁。6.2.3短期融資券（三）我國融資券發(fā)行的條件（略）（四）融資券發(fā)行的程序（略）（五）短期融資券的優(yōu)缺點第16頁/共42頁第十六頁，共43頁。（五）短期融資券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點（1）短期融資券籌資的成本低。（我國特殊）（2）短期融資券籌資能提高企業(yè)信譽。（3）短期融資券籌資可減輕企業(yè)財務(wù)工作量。（4）經(jīng)紀(jì)人有時能提供有價值的建議。缺點

（1）發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。（2）在企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困難時，短期融資券可能難以完成發(fā)行任務(wù)。（3）到期不能償還會帶來相當(dāng)嚴(yán)重的后果第17頁/共42頁第十七頁，共43頁。6.3長期債務(wù)融資6.3.1長期借款6.3.2長期公司債券6.3.3融資租賃第18頁/共42頁第十八頁，共43頁。6.3.1長期借款（一）長期借款的種類、特征按提供貸款的機構(gòu)分類：政策性銀行貸款——是指執(zhí)行國家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行提供的貸款．通常為長期貸款，且一般只貸給國有企業(yè)。商業(yè)性銀行貸款——是指商業(yè)銀行是以吸收存款為其資金來源，為獲取經(jīng)濟利益提供的商業(yè)貸款。特征：（1）期限長于一年；（2）企業(yè)與銀行之間要簽訂借款合同，合同內(nèi)容含有對借款企業(yè)的具體限制等條款；（3）有規(guī)定的借款利率，可固定，亦可隨基準(zhǔn)利率的變動而變動；（4）主要實行分期償還方式，一般每期償還金額相等，當(dāng)然也有采用到期一次償還方式。第19頁/共42頁第十九頁，共43頁。6.3.1長期借款（二）長期借款的程序（略）（三）長期借款籌資的優(yōu)點和缺點優(yōu)點：1．融資速度快。2．籌資成本低。3．借款彈性較大。4．具有扛桿作用。缺點：1．財務(wù)風(fēng)險比較高。2．限制性條款較多。3．籌資數(shù)額受限制。第20頁/共42頁第二十頁，共43頁。6.3.2長期公司債券（一)長期公司債券——是公司作為債務(wù)人為了籌集資金向債權(quán)人承諾在未來一定時期還本付息而發(fā)行的一種有價證券，是公司負(fù)債籌資的方式之一。（二）主要用途——一次性籌集大額長期資金用于長期投資或非流動資產(chǎn)的購置。（三）基本要素1.面值2.票面利率3.償還期限第21頁/共42頁第二十一頁，共43頁。6.3.2長期公司債券（四）債券的分類1.按債券上是否記名分分為記名債券和無記名債券。2.按能否轉(zhuǎn)換分分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。3.按有無特定的財產(chǎn)擔(dān)保分分為抵押債券和信用債券。4.按照償還方式不同分分為到期一次債券和分期債券。5.按照其他特征，還可分為收益?zhèn)⒏秸J(rèn)股權(quán)債券、附屬信用債券等。第22頁/共42頁第二十二頁，共43頁。6.3.2長期公司債券（五）債券的發(fā)行價格第23頁/共42頁第二十三頁，共43頁。（六）債券的信用評級標(biāo)準(zhǔn)普爾穆迪解釋AAAAaa信用最高，風(fēng)險最小AAAa高信用級AA中上等信用級BBBBbb中等水平信用BBBb相當(dāng)投機BB投機、信用差CCCCcc極差信用CCCc違約可能性大CC沒有償還能力第24頁/共42頁第二十四頁，共43頁。6.3.2長期公司債券（七）債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：1．資金成本較低2．能充分利用財務(wù)枉桿3．可保證公司原有股東對企業(yè)的控制權(quán)4．更具有靈活性缺點：1.財務(wù)風(fēng)險較高2.限制條款較多3.籌資數(shù)量受限第25頁/共42頁第二十五頁，共43頁。6.3.3融資租賃（一）租賃的種類和特點租賃——是指在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，出租人將其資產(chǎn)租讓給承租人使用，同時獲取一定的報酬（租金）。這里，出租人是資產(chǎn)的所有者，承租人是資產(chǎn)的使用者，二者發(fā)生了分離。種類：經(jīng)營租賃——又稱營業(yè)租賃或服務(wù)租賃融資租賃——又稱資本租賃或財務(wù)租賃第26頁/共42頁第二十六頁，共43頁。6.3.3融資租賃（一）租賃的種類和特點經(jīng)營租賃的基本特點：（1）租賃期限較短，一般在1年以內(nèi)；（2）在符合約定的條件下，承租人有權(quán)在租賃期間提前解除租約；（3）租賃期滿后，租賃資產(chǎn)由出租人收回；（4）出租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的維修、保養(yǎng)和管理，與租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險和報酬歸屬于出租人。第27頁/共42頁第二十七頁，共43頁。6.3.3融資租賃（一）租賃的種類和特點融資租賃基本特點：（1）租賃期限較長（2）租賃合同不能隨意撤消；（3）租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)通常歸承租人或者由承租人擁有優(yōu)先選擇權(quán)，（4）租賃資產(chǎn)的維修、保養(yǎng)和管理由承租人負(fù)責(zé)；（5）承租人負(fù)責(zé)對租賃資產(chǎn)及其供應(yīng)商進行選擇，并負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的檢驗等相關(guān)事宜，出租人負(fù)責(zé)出資購買承租人所需要的資產(chǎn)，并租賃給承租人。與租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險和報酬歸屬于承租人，出租人幾乎可以通過一次租賃就足以彌補租賃資產(chǎn)的成本并獲取正常收益，而承租人則實際上是以租金的形式分期付款購買了所需要的資產(chǎn)。在這里，公司的融資行為與融物行為已經(jīng)結(jié)合在一起，故從融資角度來看，只有融資租賃這種租賃形式才具有融資的性質(zhì)。第28頁/共42頁第二十八頁，共43頁。6.3.3融資租賃（二）融資性租賃的形式（1）直接租賃——是指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)并支付租金的方式。（2）售后租賃——先賣后租或回租，即指企業(yè)先將自己擁有的某項資產(chǎn)賣給出租人，然后再將資產(chǎn)租回使用。（3）杠桿租賃——實際上是一種擔(dān)保貸款租賃方式。這種方式一般涉及承租人、出租人和貸款機構(gòu)三方當(dāng)事人。第29頁/共42頁第二十九頁，共43頁。6.3.3融資租賃（三）融資租賃租金的計算1.租金的構(gòu)成（1）租賃設(shè)備的購置成本，包括設(shè)備買價、運雜費和途中保險費。（2）預(yù)計設(shè)備的殘值，即設(shè)備租賃期滿時預(yù)計的可變現(xiàn)凈值(它作為租金構(gòu)成的減項)。（3）利息，即出租人為承租人購置設(shè)備融資而應(yīng)計的利息。（4）租賃手續(xù)費，即出租人辦理租賃設(shè)備的營業(yè)費用、營業(yè)稅金和利潤。第30頁/共42頁第三十頁，共43頁。（三）融資租賃租金的計算（三）融資租賃租金的計算2.租金的計算（1）平均分?jǐn)偡ǎ?）等額年金法第31頁/共42頁第三十一頁，共43頁。（1）平均分?jǐn)偡êx——是指按事先確定的利息率和手續(xù)費率計算租賃期間的利息和手續(xù)費總額，然后連同設(shè)備成本按支付次數(shù)進行平均。特點——這種方法不考慮時間價值因素，計算較為簡單。計算公式：第32頁/共42頁第三十二頁，共43頁。（1）平均分?jǐn)偡?xí)題4．某企業(yè)向租賃公司租賃一套設(shè)備，設(shè)備原價600萬元，租賃期5年，預(yù)計設(shè)備殘值20萬元，年利率按10％計算，租賃手續(xù)費為設(shè)備原價的5％，租金每年支付兩次，問如果采用平均分?jǐn)偡ǎ瑒t該設(shè)備每次應(yīng)付租金多少?

（600-20）+[600×（1+5%）10-600]+600×5%每次應(yīng)付租金=————————————————————5×2580+377.34+30每次應(yīng)付租金=———————=98.734萬元

5×2第33頁/共42頁第三十三頁，共43頁。（2）等額年金法涵義——是將利息率與手續(xù)費率綜合成貼現(xiàn)率，運用年金現(xiàn)值方法計算確定的每年應(yīng)付租金。計算公式：租金支付具體情況：①后付租金。②即付租金。③遞延租金第34頁/共42頁第三十四頁，共43頁。（2）等額年金法【資料】四方公司采用融資租賃方式，于2006年1月1日從租賃公司租入一臺設(shè)備，設(shè)備價款為20000元，租期為4年，到期后設(shè)備歸承租方所有。租賃期間貼現(xiàn)率為15%，采用等額年金方式支付租金(后付年金）【要求】1、測算每年年末應(yīng)支付租金的數(shù)額

2、編制租金攤銷計劃表第35頁/共42頁第三十五頁，共43頁。（2）等額年金法解：1、每年末應(yīng)支付的租金數(shù)額為：或第36頁/共42頁第三十六頁，共43頁。（2）等額年金法日期支付租金應(yīng)計利息本金減少應(yīng)還本金2006年1月1日

20,0002007年1月1日7,005？？?2008年1月1日7,005？？?2009年1月1日7,005？？?2010年1月1日7,005？？?合計28,020？？——2、8,02020,00020,000=當(dāng)年歸還利息+當(dāng)年歸還本金第37頁/共42頁第三十七頁，共43頁。（2）等額年金法日期支付租金應(yīng)計利息本金減少應(yīng)還本金2006年1月1日

20,0002007年1月1日7,0053,0004,00515,9952008年1月1日7,0052,3994,60611,3892009年1月1日7,0051,7085,2976,0922010年1月1日7,0059136,0920合計28,0208,02020,000——2、=2