經(jīng)濟(jì)全球化過程中的并購(gòu)戰(zhàn)略

經(jīng)濟(jì)全球化過程中的并購(gòu)戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)全球化過程中的并購(gòu)戰(zhàn)略一、摘要隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，并購(gòu)已成為企業(yè)迅速擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展的重要途徑。全球經(jīng)過了五次并購(gòu)的浪潮，并購(gòu)的目的已不只是獲得投機(jī)性收益，而是謀求并購(gòu)所帶來的協(xié)同效應(yīng)和企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)，一個(gè)新的名次——“戰(zhàn)略并購(gòu)”成為了這次并購(gòu)浪潮的主要特征。越來越多的企業(yè)不再盲目的追求多元化經(jīng)營(yíng)，開始意識(shí)到只有塑造企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力才能贏得長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，于是很多企業(yè)開始回歸到主流業(yè)務(wù)上來，并將并購(gòu)與企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的構(gòu)建緊密結(jié)合起來，企業(yè)間的并購(gòu)不但能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展提供新的空間，而且還能夠有效的把握住目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)格局變動(dòng)所帶來的發(fā)展契機(jī)。為了對(duì)日益增強(qiáng)的全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力作出反應(yīng)，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)都越來越追求通過國(guó)外直接投資和非股權(quán)投資來進(jìn)一步發(fā)展全球化經(jīng)營(yíng)，以便開發(fā)新市場(chǎng)利用生產(chǎn)要素優(yōu)勢(shì)來建立國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)，而并購(gòu)是其最有效的途徑。正如聯(lián)合國(guó)貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議在《1996年世界投資報(bào)告》中指出的：''兼并和并購(gòu)是它們最偏愛的國(guó)外生產(chǎn)途徑。"由此可見，并購(gòu)已成為不可阻擋的趨勢(shì)。二、并購(gòu)的必要性1＞并購(gòu)能給企業(yè)帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。企業(yè)可以通過并購(gòu)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)充和調(diào)整，達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模，降低企業(yè)的生產(chǎn)成本；并購(gòu)也使企業(yè)有條件在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的前提下，集中在一個(gè)工廠中進(jìn)行單一品種生產(chǎn)，達(dá)到專業(yè)化水平；并購(gòu)還能解決專業(yè)化生產(chǎn)帶來的一系列問題，使各生產(chǎn)過程之間有機(jī)地配合，以產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。二是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模效應(yīng)。企業(yè)通過并購(gòu)可以針對(duì)不同的顧客或市場(chǎng)進(jìn)行專門的生產(chǎn)和服務(wù)，滿足不同消費(fèi)者的需求；可能集中足夠的經(jīng)費(fèi)用于研究、設(shè)計(jì)、開發(fā)和生產(chǎn)工藝改進(jìn)等方面，迅速推出新產(chǎn)品，采用新技術(shù)；企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大使得企業(yè)的融資相對(duì)容易等。2、并購(gòu)能給企業(yè)帶來市場(chǎng)權(quán)力效應(yīng)。企業(yè)的縱向并購(gòu)可以通過對(duì)大量關(guān)鍵原材料和銷售渠道的控制，有力地控制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的活動(dòng)，提高企業(yè)所在領(lǐng)域的進(jìn)入壁壘和企業(yè)的差異化優(yōu)勢(shì)；企業(yè)通過橫向并購(gòu)活動(dòng)，可以提高市場(chǎng)占有率,憑藉競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的減少來增加對(duì)市場(chǎng)的控制力。通常在下列三種情況下，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)以增強(qiáng)市場(chǎng)勢(shì)力為目的的并購(gòu)活動(dòng)：其一，在需求下降、生產(chǎn)能力過剩的情況下，企業(yè)通過并購(gòu)，以取得實(shí)現(xiàn)本產(chǎn)業(yè)合理化的比較有利的地位；其二，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遭受外國(guó)企業(yè)的強(qiáng)烈滲透和沖擊的情況下，企業(yè)間可能過并購(gòu)以對(duì)抗外來競(jìng)爭(zhēng)；其三，由于法律變得更加嚴(yán)格，使企業(yè)間包括合謀在內(nèi)的多種聯(lián)系成為非法，企業(yè)通過并購(gòu)可以使一些非法的做法''內(nèi)部化"，達(dá)到繼續(xù)控制市場(chǎng)的目的。3、并購(gòu)能夠在以下幾個(gè)方面節(jié)約企業(yè)交易費(fèi)用：首先，在信息不對(duì)稱和外部性的情況下，知識(shí)的市場(chǎng)價(jià)值難以實(shí)現(xiàn)，此時(shí)，如果通過并購(gòu)使知識(shí)在同一企業(yè)內(nèi)使用就能大大降低交易費(fèi)用；其次，企業(yè)的商標(biāo)、商譽(yù)作為無(wú)形資產(chǎn)，其運(yùn)用也會(huì)遇到外部性的問題。因?yàn)槟骋簧虡?biāo)使用者降低其產(chǎn)品質(zhì)量，可以獲得成本下降的大部分好處，而商譽(yù)損失則由所有商標(biāo)使用者共同承擔(dān)。解決這一問題最好的途徑就是通過并購(gòu)將商標(biāo)使用者變?yōu)閮?nèi)部人員。再次，有些企業(yè)的生產(chǎn)需要投入大量的中間產(chǎn)品，而中間產(chǎn)品的市場(chǎng)供給存在著不確定性、質(zhì)量難以控制和機(jī)會(huì)主義行為等問題，企業(yè)通過并購(gòu)將合作者變?yōu)閮?nèi)部機(jī)構(gòu)就可以消除上述問題；最后，企業(yè)通過并購(gòu)形成規(guī)模龐大的組織使組織內(nèi)部的職能分離，形成一個(gè)以管理為基礎(chǔ)的內(nèi)部市場(chǎng)體系。三、阿里巴巴并購(gòu)雅虎中國(guó)案例分析1、并購(gòu)概況北京時(shí)間2005年8月17日，雅虎向SEC遞交了收購(gòu)阿里巴巴股份的文件,文件顯示，雅虎計(jì)劃用總計(jì)6.4億美元現(xiàn)金、雅虎中國(guó)業(yè)務(wù)以及從軟銀購(gòu)得的淘寶股份，交換阿里巴巴40%普通股。雅虎將實(shí)行兩次購(gòu)股計(jì)劃，首次支付2.5億美元現(xiàn)金，第二次為3.9億美元，第二次購(gòu)股將在交易末期執(zhí)行。在兩次購(gòu)股計(jì)劃完成后，雅虎將持有阿里巴巴40%股份。以此計(jì)算，雅虎共斥資10億美元收購(gòu)阿里巴巴股份。2、并購(gòu)雙方簡(jiǎn)介(4)阿里巴巴：全球企業(yè)間電子商務(wù)的著名品牌，是全球國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域內(nèi)最大、最活躍的網(wǎng)上交易市場(chǎng)和商人社區(qū)，是全球首家擁有超過800萬(wàn)網(wǎng)商的電子商務(wù)網(wǎng)站，遍布220多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，每日向全球各地企業(yè)及商家提供810萬(wàn)條商業(yè)供求信息，連續(xù)五年被美國(guó)權(quán)威財(cái)經(jīng)雜志《福布斯》選為全球最佳B2B站點(diǎn)之一，Yahoo、Amazon、eBay比肩的四大互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)流派代表之一。雅虎中國(guó)：是一家全球性的互聯(lián)網(wǎng)通訊、商務(wù)及媒體公司，在全球共有24個(gè)站點(diǎn)，其總部設(shè)在美國(guó)加州圣克拉克市，在歐洲、亞太地區(qū)、拉丁美洲、加拿大及美國(guó)均有辦事處，其網(wǎng)絡(luò)每月為全球超過一億八千萬(wàn)用戶提供多元化的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，雅虎是全球第一家提供互聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)航服務(wù)的網(wǎng)站，在瀏覽最、網(wǎng)上廣告、家庭或商業(yè)用戶接觸面上都居于領(lǐng)導(dǎo)地位，它不僅是為人熟悉的最具商業(yè)價(jià)值的互聯(lián)網(wǎng)品牌之一，而且在全球消費(fèi)者品牌排名居第38位。3、并購(gòu)背景經(jīng)濟(jì)背景：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，使得競(jìng)爭(zhēng)者越來越多，企業(yè)面臨更加嚴(yán)酷的競(jìng)爭(zhēng)和巨大的生存壓力。新增加的競(jìng)爭(zhēng)者不斷搶占有限的資源，分割市場(chǎng)，使得企業(yè)不得不在全球范圍內(nèi)尋求新資源、新市場(chǎng)，利用全球各地的比較優(yōu)勢(shì)，降低成本提高效率，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。于是，企業(yè)尋求國(guó)際化的發(fā)展,跨國(guó)并購(gòu)成為企業(yè)國(guó)際化擴(kuò)展的理性選擇。政治背景：政府對(duì)壟斷管制的放松，政府鼓勵(lì)并購(gòu)。在東南亞金融危機(jī)之后，各國(guó)政府紛紛減少對(duì)企業(yè)并購(gòu)的限制，提高市場(chǎng)開發(fā)程度，促進(jìn)了大規(guī)模的企業(yè)跨境并購(gòu)。技術(shù)背景：科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展，使得圍繞科技展開的并購(gòu)迅速崛起。4、并購(gòu)動(dòng)因適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展需要。阿里巴巴的日常商業(yè)活動(dòng)需要獲得搜索引擎的支持，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中相比Google和Baidu,雅虎中國(guó)在搜索引擎市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)地位和市場(chǎng)策略符合阿里巴巴的并購(gòu)要求。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。阿里巴巴在業(yè)務(wù)上與雅虎并無(wú)大的沖突，同時(shí)雅虎強(qiáng)大的搜索功能和國(guó)際背景還將對(duì)阿里巴巴的發(fā)展產(chǎn)生益處。從企業(yè)的角度是為了獲得協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。雅虎中國(guó)當(dāng)時(shí)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)嚴(yán)重的瓶頸期，在本土化道路上步履艱難，投資方本著投資回報(bào)最大化的考慮，把自己處理不了的中國(guó)業(yè)務(wù)盤出去有利于集中精力在其他市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。5、并購(gòu)后的結(jié)果(1)并購(gòu)后的阿里巴巴的業(yè)務(wù)拓展到了門戶網(wǎng)站和搜索領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了相關(guān)業(yè) 務(wù)的多元化發(fā)展，阿里巴巴的業(yè)務(wù)的到了大規(guī)模擴(kuò)展。由此阿里巴巴正式進(jìn)入搜索引擎領(lǐng)域，成為全球第一家集門戶網(wǎng)站、搜索業(yè)務(wù)和電子商務(wù)為一體的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。(2)并購(gòu)后的雅虎換了新的管理團(tuán)隊(duì)，業(yè)務(wù)拓展到了前景可觀的B2B領(lǐng)域,為雅虎新的發(fā)展注入了活力。四、我的看法在我看來，阿里巴巴并購(gòu)雅虎中國(guó)是一次很失敗的并購(gòu)。馬云被大家形容為“神一樣的創(chuàng)業(yè)者”，但是這位大神卻在收購(gòu)整合上留下了雅虎中國(guó)這樣的大敗筆。2005年，阿里巴巴收購(gòu)雅虎中國(guó)全部資產(chǎn)，同時(shí)得到雅虎10億美元投資，雅虎置換阿里巴巴集團(tuán)40%的股份。而在2012年9月，阿里巴巴集團(tuán)耗資76億美元才從雅虎手中收回21%的股份，而自己手上的雅虎中國(guó)已經(jīng)完全變成了一個(gè)毫無(wú)用處的“廢人”，甚至需要阿里花錢供養(yǎng)，目前中國(guó)雅虎團(tuán)隊(duì)從北京將遷至杭州，改做阿里巴巴公益項(xiàng)目。阿里巴巴并購(gòu)雅虎中國(guó)的失敗，很好的明了有的戰(zhàn)略收購(gòu)只是“理論上”可行，電子商務(wù)確實(shí)是離不開搜索，但是不代表隨便收購(gòu)一家強(qiáng)大的搜索技術(shù)公司，就能獲得搜索的優(yōu)勢(shì)一一收購(gòu)整合并不是那么簡(jiǎn)單的1+1=2。五、我的啟示企業(yè)在實(shí)行并購(gòu)時(shí)要考慮自身是否有能力承受那些為獲得預(yù)期的收益增加或降低成本的協(xié)同效應(yīng)而必須付出的成本。其次，在選擇并購(gòu)形式時(shí)，要綜合考慮并購(gòu)動(dòng)因、目標(biāo)企業(yè)狀況、并購(gòu)整合后企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展方向等因素，并放在并購(gòu)前、并