財務(wù)分析常用技巧

財務(wù)分析要點基本面分析財務(wù)壓力分析競爭能力分析行業(yè)內(nèi)指標(biāo)對比分析第一頁，共三十九頁。一、企業(yè)基本面分析基本面：經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況。財務(wù)狀況是基本面正常與否的前提，核心是經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流（即流動資產(chǎn)變現(xiàn)）的能力。㈠、經(jīng)營活動構(gòu)成投入和產(chǎn)出兩部分組成：投入--資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)產(chǎn)出--利潤表數(shù)據(jù)

第二頁，共三十九頁。所有者權(quán)益負(fù)債現(xiàn)金原材料人工費用固定資產(chǎn)產(chǎn)成品應(yīng)收賬款現(xiàn)金(收入)投入（資產(chǎn)負(fù)債表）產(chǎn)出（利潤表）第三頁，共三十九頁。第四頁，共三十九頁。㈡、投入產(chǎn)出關(guān)系揭示的內(nèi)容通過資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流和盈利的能力，揭示其財務(wù)及經(jīng)營狀況。㈢、影響基本面的關(guān)鍵因素資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度（資產(chǎn)變現(xiàn)能力） ㈣、利潤與基本面的關(guān)系依據(jù)會計準(zhǔn)則，利潤的核算須遵循以下原則：第五頁，共三十九頁。

⑴、劃分收益性支出與資本性支出原則現(xiàn)金支出收益性支出資本性支出計入當(dāng)期費用計入資產(chǎn)成本計入資產(chǎn)負(fù)債表計入利潤表當(dāng)期現(xiàn)金減少當(dāng)期利潤減少當(dāng)期現(xiàn)金減少當(dāng)期利潤無影響第六頁，共三十九頁。⑵、權(quán)責(zé)發(fā)生制原則

收入和費用的歸屬期以權(quán)利和責(zé)任的發(fā)生確定，而不是以現(xiàn)金實際收付確認(rèn)。收入應(yīng)收賬款現(xiàn)金當(dāng)期利潤增加當(dāng)期現(xiàn)金無影響當(dāng)期利潤增加當(dāng)期現(xiàn)金增加第七頁，共三十九頁。⑶、配比原則

某個會計期間或某個會計對象所取得的收入應(yīng)與為取得該收入所發(fā)生的費用、成本相匹配。以某房地產(chǎn)項目為例（工期兩年）第一年（在建工程）現(xiàn)金支出購置土地建安工程支出存貨當(dāng)期現(xiàn)金減少當(dāng)期利潤無影響第八頁，共三十九頁。第二年（項目完工交付使用）存貨工程成本抵減收入影響當(dāng)期利潤當(dāng)期現(xiàn)金無影響第九頁，共三十九頁。會計準(zhǔn)則的影響：⑴、利潤與現(xiàn)金往往相脫節(jié)，形成利潤與財務(wù)狀況的背離。⑵、利潤可能僅為一組沒有實際意義的虛擬數(shù)字。⑶、人為操縱利潤不可避免?；谏鲜鲈颍豪麧櫯c基本面的狀況并非同為正比關(guān)系，也可能成為反比關(guān)系。

第十頁，共三十九頁。㈤、財務(wù)比率的選擇1、投入環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)之間組合形成的財務(wù)比率

這類財務(wù)比率的分子分母均來自于資產(chǎn)負(fù)債表。資產(chǎn)負(fù)債率＝總負(fù)債/總資產(chǎn)流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負(fù)債現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金/流動負(fù)債

第十一頁，共三十九頁。

與投入產(chǎn)出的關(guān)聯(lián)程度及作用

資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)數(shù)據(jù)之間產(chǎn)生的財務(wù)比率主要反映企業(yè)在投入階段中資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債之間的平衡關(guān)系和企業(yè)可能面臨的財務(wù)壓力。這類財務(wù)比率的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與產(chǎn)出情況沒有直接關(guān)系，不能夠體現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流能力，因此不能反映企業(yè)財務(wù)及經(jīng)營狀況。第十二頁，共三十九頁。

2、產(chǎn)出環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)之間組合形成的財務(wù)比率這類財務(wù)比率的分子分母均來自于利潤表毛利率＝（主營業(yè)務(wù)收入－主營業(yè)務(wù)成 本）/主營業(yè)務(wù)收入 間接費用率＝（銷售費用＋管理費用＋ 財務(wù)費用）/主營業(yè)務(wù)收入 銷售利潤率＝營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入 利息保障倍數(shù)＝（稅前利潤＋利息）/ 利息

第十三頁，共三十九頁。與投入產(chǎn)出的關(guān)聯(lián)程度及作用利潤表內(nèi)數(shù)據(jù)形成的財務(wù)比率主要反映企業(yè)在產(chǎn)出階段中經(jīng)營結(jié)果之間的比較，能夠部分的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。但是，這類財務(wù)比率的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與投入無關(guān)聯(lián)，不能體現(xiàn)資產(chǎn)的運作及其產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，因此難以全面反映企業(yè)財務(wù)及經(jīng)營狀況。第十四頁，共三十九頁。第十五頁，共三十九頁。3、投入數(shù)據(jù)與產(chǎn)出數(shù)據(jù)之間組合形成的 財務(wù)比率

①、資產(chǎn)與產(chǎn)出數(shù)據(jù)之間組合形成的財務(wù)比率這類財務(wù)比率的分子為產(chǎn)出數(shù)據(jù)，分母屬 于投入環(huán)節(jié)的資產(chǎn)類數(shù)據(jù)。

第十六頁，共三十九頁。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款存貨周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)成本/存貨流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入/流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)（收入）率＝主營業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)總資產(chǎn)利潤率＝利潤/總資產(chǎn)營業(yè)周期＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＋365/存貨周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)第十七頁，共三十九頁。與投入產(chǎn)出的關(guān)聯(lián)程度及作用

資產(chǎn)屬于投入階段的數(shù)據(jù)，利潤表屬于產(chǎn)出階段的數(shù)據(jù)，這兩類數(shù)據(jù)組合形成投入和產(chǎn)出的比率關(guān)系，即資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，從而揭示出企業(yè)在經(jīng)營活動中過程產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。

第十八頁，共三十九頁。②、所有者權(quán)益與產(chǎn)出數(shù)據(jù)組合形成的財 務(wù)比率

這類財務(wù)比率的分子屬于產(chǎn)出數(shù)據(jù)，分母屬于投入環(huán)節(jié)所有者權(quán)益類的數(shù)據(jù)。 每股收益＝稅后利潤/普通股股本總額 凈資產(chǎn)收益率＝稅后利潤/所有者權(quán)益第十九頁，共三十九頁。與投入產(chǎn)出的關(guān)聯(lián)程度及作用所有者權(quán)益為資產(chǎn)的來源之一，與資產(chǎn)的運用沒有直接的對應(yīng)關(guān)系，因此這類財務(wù)比率不能反映企業(yè)實際的財務(wù)及經(jīng)營狀況。

第二十頁，共三十九頁。每股收益與資產(chǎn)經(jīng)營能力的關(guān)系甲企業(yè)乙企業(yè)總資產(chǎn)1,000,0001,000,000股本200,000500,000負(fù)債800,000500,000利潤200,000200,000每股收益1.000.40總資產(chǎn)利潤率20％20％第二十一頁，共三十九頁。二、財務(wù)壓力分析重點：分析與現(xiàn)金關(guān)聯(lián)的財務(wù)比率㈠、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)㈡、流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)第二十二頁，共三十九頁?，F(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)表第二十三頁，共三十九頁。銀行流水：核對收入規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模流入途徑：銷售或提供勞務(wù)、借款（銀行、個人、投資公司）、股權(quán)轉(zhuǎn)讓流出途徑：購貨、還債、購買資產(chǎn)、水電費及租金等銷售管理費用通常需要抽查3個月流水并進(jìn)行以上分類收入規(guī)模=現(xiàn)金流入+期末應(yīng)收-期初應(yīng)收支出規(guī)模=現(xiàn)金流出+期末應(yīng)付-期初應(yīng)付第二十四頁，共三十九頁。第二十五頁，共三十九頁。第二十六頁，共三十九頁。第二十七頁，共三十九頁。第二十八頁，共三十九頁。流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)第二十九頁，共三十九頁。第三十頁，共三十九頁。三、競爭能力分析競爭能力的主要體現(xiàn)：1、成本優(yōu)勢2、差異化優(yōu)勢分析要點：1、毛利率2、銷售費用率第三十一頁，共三十九頁。四、行業(yè)對比通過與行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的對比，判斷借款企業(yè)經(jīng)營正常與否及其在行業(yè)所處地位。

第三十二頁，共三十九頁。主要財務(wù)指標(biāo)特征與授信參考第三十三頁，共三十九頁。失敗案例1：項目背景：某國有擔(dān)保公司為A礦產(chǎn)品加工企業(yè)提供擔(dān)保，借款1500萬，期限1年。A企業(yè)情況：主營高速公路的路基石料（石灰石、玄武巖等），注冊資本1000萬，2個股東為兄弟，員工145人；擔(dān)保措施：5%保證金+市場價1500萬的2000平米門面房+縣城一套價值24萬的住宅+股東個人保證借款用途：新建廠房，土地款已支付，基建和廠房設(shè)備共需資金3000萬，自有1500萬，需借1500還款來源：預(yù)計年收入1億元，凈利潤為1500萬第三十四頁，共三十九頁。經(jīng)營情況：現(xiàn)有設(shè)備50多臺，主要上游供應(yīng)商為3個，現(xiàn)款結(jié)算；下游鐵路公司銷售款需要根據(jù)標(biāo)段的統(tǒng)一竣工決算情況付款；賬面借款1500萬。項目結(jié)清：抵押物處置800萬+擔(dān)保公司代償700萬第三十五頁，共三十九頁。失敗總結(jié)：1、同類新建廠房投資需要500萬左右，企業(yè)借款的該廠房項目預(yù)算為3000萬，固定資產(chǎn)投資水分大；2、貸后監(jiān)管不到位，企業(yè)資金未用于廠房建設(shè)，進(jìn)行民間借貸，企業(yè)的人員數(shù)量和工資金額連續(xù)下降，退貨變多，經(jīng)營縮水3、抵押物的價值評估與實際差額大，對項目評委產(chǎn)生誤導(dǎo)。第三十六頁，共三十九頁。失敗案例2：第一次借款：借款方：某銅絲貿(mào)易公司借款種類：民間借款，利息3%/月借款金額：800萬擔(dān)保措施：市場價值800萬的銅絲第三方監(jiān)管借款用途：在銅絲價格低谷時囤貨現(xiàn)場核查：查詢倉庫銅絲狀況，進(jìn)行專業(yè)儀器含銅量測定，無異常；核查銀行流水，流水充足；第三十七頁，共三十九頁。第二次借款：上述銅絲貿(mào)易公司的關(guān)聯(lián)公司，以同樣的理由借款500萬，擔(dān)保公司再次進(jìn)行實地查看，并帶上了磁鐵，企業(yè)敗