財務分析常用技巧

財務分析要點基本面分析財務壓力分析競爭能力分析行業(yè)內(nèi)指標對比分析第一頁，共三十九頁。一、企業(yè)基本面分析基本面：經(jīng)營狀況和財務狀況。財務狀況是基本面正常與否的前提，核心是經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流（即流動資產(chǎn)變現(xiàn)）的能力。㈠、經(jīng)營活動構成投入和產(chǎn)出兩部分組成：投入--資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)產(chǎn)出--利潤表數(shù)據(jù)

第二頁，共三十九頁。所有者權益負債現(xiàn)金原材料人工費用固定資產(chǎn)產(chǎn)成品應收賬款現(xiàn)金(收入)投入（資產(chǎn)負債表）產(chǎn)出（利潤表）第三頁，共三十九頁。第四頁，共三十九頁。㈡、投入產(chǎn)出關系揭示的內(nèi)容通過資產(chǎn)的周轉速度，反映企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流和盈利的能力，揭示其財務及經(jīng)營狀況。㈢、影響基本面的關鍵因素資產(chǎn)的周轉速度（資產(chǎn)變現(xiàn)能力） ㈣、利潤與基本面的關系依據(jù)會計準則，利潤的核算須遵循以下原則：第五頁，共三十九頁。

⑴、劃分收益性支出與資本性支出原則現(xiàn)金支出收益性支出資本性支出計入當期費用計入資產(chǎn)成本計入資產(chǎn)負債表計入利潤表當期現(xiàn)金減少當期利潤減少當期現(xiàn)金減少當期利潤無影響第六頁，共三十九頁。⑵、權責發(fā)生制原則

收入和費用的歸屬期以權利和責任的發(fā)生確定，而不是以現(xiàn)金實際收付確認。收入應收賬款現(xiàn)金當期利潤增加當期現(xiàn)金無影響當期利潤增加當期現(xiàn)金增加第七頁，共三十九頁。⑶、配比原則

某個會計期間或某個會計對象所取得的收入應與為取得該收入所發(fā)生的費用、成本相匹配。以某房地產(chǎn)項目為例（工期兩年）第一年（在建工程）現(xiàn)金支出購置土地建安工程支出存貨當期現(xiàn)金減少當期利潤無影響第八頁，共三十九頁。第二年（項目完工交付使用）存貨工程成本抵減收入影響當期利潤當期現(xiàn)金無影響第九頁，共三十九頁。會計準則的影響：⑴、利潤與現(xiàn)金往往相脫節(jié)，形成利潤與財務狀況的背離。⑵、利潤可能僅為一組沒有實際意義的虛擬數(shù)字。⑶、人為操縱利潤不可避免?；谏鲜鲈颍豪麧櫯c基本面的狀況并非同為正比關系，也可能成為反比關系。

第十頁，共三十九頁。㈤、財務比率的選擇1、投入環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)之間組合形成的財務比率

這類財務比率的分子分母均來自于資產(chǎn)負債表。資產(chǎn)負債率＝總負債/總資產(chǎn)流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負債現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金/流動負債

第十一頁，共三十九頁。

與投入產(chǎn)出的關聯(lián)程度及作用

資產(chǎn)負債表內(nèi)數(shù)據(jù)之間產(chǎn)生的財務比率主要反映企業(yè)在投入階段中資產(chǎn)負債的結構、資產(chǎn)負債之間的平衡關系和企業(yè)可能面臨的財務壓力。這類財務比率的基礎數(shù)據(jù)與產(chǎn)出情況沒有直接關系，不能夠體現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流能力，因此不能反映企業(yè)財務及經(jīng)營狀況。第十二頁，共三十九頁。

2、產(chǎn)出環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)之間組合形成的財務比率這類財務比率的分子分母均來自于利潤表毛利率＝（主營業(yè)務收入－主營業(yè)務成 本）/主營業(yè)務收入 間接費用率＝（銷售費用＋管理費用＋ 財務費用）/主營業(yè)務收入 銷售利潤率＝營業(yè)利潤/主營業(yè)務收入 利息保障倍數(shù)＝（稅前利潤＋利息）/ 利息

第十三頁，共三十九頁。與投入產(chǎn)出的關聯(lián)程度及作用利潤表內(nèi)數(shù)據(jù)形成的財務比率主要反映企業(yè)在產(chǎn)出階段中經(jīng)營結果之間的比較，能夠部分的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。但是，這類財務比率的基礎數(shù)據(jù)與投入無關聯(lián)，不能體現(xiàn)資產(chǎn)的運作及其產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，因此難以全面反映企業(yè)財務及經(jīng)營狀況。第十四頁，共三十九頁。第十五頁，共三十九頁。3、投入數(shù)據(jù)與產(chǎn)出數(shù)據(jù)之間組合形成的 財務比率

①、資產(chǎn)與產(chǎn)出數(shù)據(jù)之間組合形成的財務比率這類財務比率的分子為產(chǎn)出數(shù)據(jù)，分母屬 于投入環(huán)節(jié)的資產(chǎn)類數(shù)據(jù)。

第十六頁，共三十九頁。應收賬款周轉率＝主營業(yè)務收入/應收賬款存貨周轉率＝主營業(yè)務成本/存貨流動資產(chǎn)周轉率＝主營業(yè)務收入/流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入/固定資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉（收入）率＝主營業(yè)務收入/總資產(chǎn)總資產(chǎn)利潤率＝利潤/總資產(chǎn)營業(yè)周期＝應收賬款周轉天數(shù)＋存貨周轉天數(shù)=365/應收賬款周轉率＋365/存貨周轉率現(xiàn)金周轉天數(shù)＝應收賬款周轉天數(shù)＋存貨周轉天數(shù)－應付賬款周轉天數(shù)第十七頁，共三十九頁。與投入產(chǎn)出的關聯(lián)程度及作用

資產(chǎn)屬于投入階段的數(shù)據(jù)，利潤表屬于產(chǎn)出階段的數(shù)據(jù)，這兩類數(shù)據(jù)組合形成投入和產(chǎn)出的比率關系，即資產(chǎn)的周轉速度，從而揭示出企業(yè)在經(jīng)營活動中過程產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。

第十八頁，共三十九頁。②、所有者權益與產(chǎn)出數(shù)據(jù)組合形成的財 務比率

這類財務比率的分子屬于產(chǎn)出數(shù)據(jù)，分母屬于投入環(huán)節(jié)所有者權益類的數(shù)據(jù)。 每股收益＝稅后利潤/普通股股本總額 凈資產(chǎn)收益率＝稅后利潤/所有者權益第十九頁，共三十九頁。與投入產(chǎn)出的關聯(lián)程度及作用所有者權益為資產(chǎn)的來源之一，與資產(chǎn)的運用沒有直接的對應關系，因此這類財務比率不能反映企業(yè)實際的財務及經(jīng)營狀況。

第二十頁，共三十九頁。每股收益與資產(chǎn)經(jīng)營能力的關系甲企業(yè)乙企業(yè)總資產(chǎn)1,000,0001,000,000股本200,000500,000負債800,000500,000利潤200,000200,000每股收益1.000.40總資產(chǎn)利潤率20％20％第二十一頁，共三十九頁。二、財務壓力分析重點：分析與現(xiàn)金關聯(lián)的財務比率㈠、現(xiàn)金流量結構㈡、流動資產(chǎn)結構第二十二頁，共三十九頁?，F(xiàn)金流量結構表第二十三頁，共三十九頁。銀行流水：核對收入規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模流入途徑：銷售或提供勞務、借款（銀行、個人、投資公司）、股權轉讓流出途徑：購貨、還債、購買資產(chǎn)、水電費及租金等銷售管理費用通常需要抽查3個月流水并進行以上分類收入規(guī)模=現(xiàn)金流入+期末應收-期初應收支出規(guī)模=現(xiàn)金流出+期末應付-期初應付第二十四頁，共三十九頁。第二十五頁，共三十九頁。第二十六頁，共三十九頁。第二十七頁，共三十九頁。第二十八頁，共三十九頁。流動資產(chǎn)結構第二十九頁，共三十九頁。第三十頁，共三十九頁。三、競爭能力分析競爭能力的主要體現(xiàn)：1、成本優(yōu)勢2、差異化優(yōu)勢分析要點：1、毛利率2、銷售費用率第三十一頁，共三十九頁。四、行業(yè)對比通過與行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)財務指標的對比，判斷借款企業(yè)經(jīng)營正常與否及其在行業(yè)所處地位。

第三十二頁，共三十九頁。主要財務指標特征與授信參考第三十三頁，共三十九頁。失敗案例1：項目背景：某國有擔保公司為A礦產(chǎn)品加工企業(yè)提供擔保，借款1500萬，期限1年。A企業(yè)情況：主營高速公路的路基石料（石灰石、玄武巖等），注冊資本1000萬，2個股東為兄弟，員工145人；擔保措施：5%保證金+市場價1500萬的2000平米門面房+縣城一套價值24萬的住宅+股東個人保證借款用途：新建廠房，土地款已支付，基建和廠房設備共需資金3000萬，自有1500萬，需借1500還款來源：預計年收入1億元，凈利潤為1500萬第三十四頁，共三十九頁。經(jīng)營情況：現(xiàn)有設備50多臺，主要上游供應商為3個，現(xiàn)款結算；下游鐵路公司銷售款需要根據(jù)標段的統(tǒng)一竣工決算情況付款；賬面借款1500萬。項目結清：抵押物處置800萬+擔保公司代償700萬第三十五頁，共三十九頁。失敗總結：1、同類新建廠房投資需要500萬左右，企業(yè)借款的該廠房項目預算為3000萬，固定資產(chǎn)投資水分大；2、貸后監(jiān)管不到位，企業(yè)資金未用于廠房建設，進行民間借貸，企業(yè)的人員數(shù)量和工資金額連續(xù)下降，退貨變多，經(jīng)營縮水3、抵押物的價值評估與實際差額大，對項目評委產(chǎn)生誤導。第三十六頁，共三十九頁。失敗案例2：第一次借款：借款方：某銅絲貿(mào)易公司借款種類：民間借款，利息3%/月借款金額：800萬擔保措施：市場價值800萬的銅絲第三方監(jiān)管借款用途：在銅絲價格低谷時囤貨現(xiàn)場核查：查詢倉庫銅絲狀況，進行專業(yè)儀器含銅量測定，無異常；核查銀行流水，流水充足；第三十七頁，共三十九頁。第二次借款：上述銅絲貿(mào)易公司的關聯(lián)公司，以同樣的理由借款500萬，擔保公司再次進行實地查看，并帶上了磁鐵，企業(yè)敗