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文檔簡介

第3章工程經(jīng)濟分析的基本要素與資金的時間價值3.1工程經(jīng)濟分析的基本要素3.2資金時間價值的表現(xiàn)形式3.3資金時間價值的計算及其應用3.4資金時間價值基本計算公式的應用3.5貸款利息的計算第1頁3.1工程經(jīng)濟分析的基本要素一現(xiàn)金流量圖二投資三折舊四成本五銷售收入六稅金七利潤第2頁三折舊年限平均法工作量法第3頁折舊額計算方法直線折舊法加速折舊法年限平均法工作量法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法加速折舊:雙倍余額遞減法其中最后兩年年數(shù)總和法三折舊雙倍余額遞減法:按雙倍直線折舊率計算固定資產(chǎn)折舊的方法。注意:1計算年折舊額不考慮固定資產(chǎn)殘值。

2最后兩年折舊額:(賬面價值-殘值)/2年數(shù)總和法:將固定資產(chǎn)原值減去殘值后的凈額乘以一個逐年遞減的分數(shù)計算固定資產(chǎn)折舊額的一種方法。35頁例第5頁

例:某項資產(chǎn)原值為50000元,預計使用5年,預計凈殘值為2000元,分別用直線折舊法、雙倍余額遞減法、

年數(shù)總和法求其折舊額。年限直線折舊法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法折舊率年折舊額折舊率年初賬面凈值年折舊額折舊率年折舊額120%960040%50000200005/1516000220%960040%30000120004/1512800320%960040%1800072003/159600420%960040%1080044002/156400520%960040%640044001/153200四成本1經(jīng)營成本總成本費用=經(jīng)營成本十折舊費十維簡費十攤銷費十利息支出或總成本費用=生產(chǎn)成本十期間費用(管理費用十財務費用十銷售費用)總成本費用=外購原材料十外購燃料動力+工資及福利費十修理費十折舊費十維簡費十攤銷費十利息支出第7頁五銷售收入、利潤及稅金第8頁

銷售收入- 總成本費用- 銷售稅金及附加_____________________________________________________________________

= 銷售利潤- 所得稅_____________________________________________________________________

= 稅后利潤- 公積金- 公益金_____________________________________________________________________

= 可分配利潤計入成本的稅房產(chǎn)稅車船稅土地使用稅進口材料關(guān)稅等銷售稅金及附加增值稅營業(yè)稅城鄉(xiāng)維護建設稅教育費附加消費稅資源稅所得稅3.3資金時間價值的計算及應用資金等值現(xiàn)值、終值和年金資金等值計算基本公式(1

一次支付系列本利和公式,2

一次支付系列現(xiàn)值公式,3

等額支付系列年金終值公式,4等額支付系列積累基金公式)5等額支付年金現(xiàn)值公式第9頁等額支付年金現(xiàn)值公式多次支付(等額)第10頁nn-11230A=?Pnn-11230AP=?均勻梯度支付系列公式第11頁A1+GA1+(n-2)GA10123n-1nA1+(n-1)GA1+2G(a)A10123n-1n(n-2)G2GG01n-1n(n-1)G3.4資金時間價值基本計算公式應用一計算貨幣未知量二計算未知利率三計算未知年數(shù)第13頁3.5貸款利息的計算建設期貸款利息包括向國內(nèi)銀行和其他非銀行金融機構(gòu)、出口信貸、外國政府貸款、國際商業(yè)銀行貸款以及在境外發(fā)行的債券等在建設期間應償還的貸款利息。建設期貸款利息實行復利計算。建設期貸款利息的計算方法分為以下兩種情況:

(1)貸款總額一次性貸出,利率固定且本息在貸款期末一次付清的貸款,可按下式計算I=F-P其中F=P(1+i)n式中I-利息;

F-n期后的本利和;

P—本金;

i—有效利率;

n—計息期數(shù)。第14頁(2)當總貸款在貸款期內(nèi)是分期均衡發(fā)放,且本息在還款期內(nèi)是分期均衡償還時,建設期貸款利息按下式計算式中Ij-貸款期第j期應計貸款利息;

Pj-1-貸款期第j-1期期末貸款本息累計額;

Aj-貸款期第j期貸款額;

i-貸款利率。建設期貸款利息予以資本化處理,計人建設期工程成本中。第15頁建設期貸款利息的計算【例3-34]某新建項目,建設期為3年,分年均衡進行貸款,第一年貸款300萬元,第二年600萬元,第三年400萬元,年利率為12%,建設期內(nèi)利息只計息不支付,計算建設期貸款利息。解:(l)各年年初貸出,則建設期各年利息計算如下:第一年利息:300×12%=36(萬元)第二年利息:(300+36+600)×12%=112.32(萬元)第三年利息:(300+36+600+112.32+400)×12%=173.8(萬元)所以,建設期利息共計36+112.32+173.8=322.12(萬元)。第16頁建設期貸款利息的計算(2)各年均衡貸出,則建設期各年利息計算如下:第一年利息:(300÷2)×12%=18(萬元)第二年利息:[300+18+(600÷2)]×12%=74.16(萬元)第三年利息:[300+18+600+74.16+(400÷2)]×12%=143(萬元)所以,建設期利息共計18+74.16+143=235.16(萬元)。第17頁還款期貸款利息的計算

(1)貸款總額一次性貸出,利率固定且本息在貸款期末一次付清的貸款,還款期貸款利息的計算仍舊按下式計算

I=F-P其中F=P(1+i)n式中I-利息;

F-n期后的本利和;

P—本金;

i—有效利率;

n—計息期數(shù)。第18頁還款期貸款利息的計算(2)當總貸款在貸款期內(nèi)是分期均衡發(fā)放,且本息在還款期內(nèi)是分期均衡償還時,還款期貸款利息按下式計算:當年年初(即上年年末)貸款余額大于當年還款能力時:式中Ij-貸款期第j期應計貸款利息;

Pj-1-貸款期第j-1期期末貸款本息累計額;

Aj-貸款期第j期還款額;

i-貸款利率。還款期貸款利息予以費用化處理,計入當期財務費用。第19頁還款期貸款利息的計算當年年初(即上年年末)貸款余額小于當年還款能力時:還款期貸款利息予以費用化處理,計入當期財務費用。第20頁1某工程項目建設期為4年,建設期內(nèi)每年初貸款500萬元,貸款年利率10%,運營期前2年每年末等額償還貸款本息,到第2年末全部還清。則每年末應償還貸款本息()萬元。A1470.7B1337.05C1215.5D2552.55習題答案:A2某企業(yè)在年初向銀行借貸一筆資金,月利率為1%,則在6月底償還時,按單利和復利計算的利息應分別是本金的()。A.5%和5.10%B6%和5.10%C5%和6.15%D.6%和6.15%習題答案:D

習題第四章建設項目技術(shù)經(jīng)濟分析一

投資償還期和投資效果系數(shù)計算二現(xiàn)值分析法三收益率分析法四最小費用比較法五盈虧平衡分析法六敏感性分析法七綜合評價法第24頁一

投資償還期和投資效果系數(shù)計算

1

靜態(tài)分析法

(1)

投資回收期(Paybackperiod,Pt)是兼顧項目獲利能力和項目風險的評價指標。靜態(tài)投資回收期 不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn),從項目投資之日算起,用項目各年的凈收入回收全部投資所需要的時間。投資回收期的表達式為式中Pt—(靜態(tài))投資回收期;—第t年凈現(xiàn)金流量。第25頁靜態(tài)分析法優(yōu)點:靜態(tài)投資回收期的經(jīng)濟意義明確、直觀,計算簡便缺點:第一,沒有考慮資金的時間價值;第二,僅以投資的回收快慢作為決策的依據(jù),沒有考慮投資回收以后的情況,無法全面地反映項目在整個計算期內(nèi)的盈利水平。(2)

總投資收益率(returnonlnvestment,ROI)含義:表示總投資的盈利水平,是指項目達到設計能力后正常生產(chǎn)年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤(EBIT)與項目總投資(TI)的比率。公式:ROI=EBIT/TI×100%EBIT-年息稅前利潤,(年利潤總額+利息支出)TI-項目總投資,即項目總投資=建設投資+建設期貸款利息流+流動資金投資?!纠?-2】某擬建項目資金投入和利潤見課本65頁表4-2。計算該項目的總投資利潤率。第26頁(3)資本金凈利潤率(returnonequity,ROE)含義:表示項目資本金的盈利水平,是指項目達到設計生產(chǎn)能力后正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤(NP)與項目資本金(EC)的比率。

公式:

ROE=NP/EC×100%式中:

NP—年

凈利潤=年息稅前利潤-利息支出-所得稅;

EC—項目資本金(項目公司股東投入的資金)。

【例4-3]某擬建項目資金投入和利潤見65頁表4-2。計算該項目的資本金凈利潤率。第27頁靜態(tài)分析法(4)利息備付率含義:利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)、利息保障倍數(shù),是指項目借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤(EBIT)與當期應付利息(PI)的比值。公式:ICR=EBIT/PI式中

ICR—利息備付率;EBIT—稅息前利潤;PI—計入總成本費用的應付利息。第28頁靜態(tài)分析法(5)償債備付率(debtservicecoverageratio,DSCR)含義:又稱償債覆蓋率,是指項目在借款償還期內(nèi),各年可用于還本付息的資金(EBITDA-Tax)與當期應還本付息金額(PD)的比值。公式:

DSCR=(EBITDA-Tax)/PD

式中

DSCR—償債備付率;EBITDA—息稅前利潤加折舊和攤銷;Tax—企業(yè)所得稅;PD—應還本付息金額第29頁3某公司擬生產(chǎn)一種新產(chǎn)品,投產(chǎn)后第一年銷售收入80萬元,經(jīng)營成本35萬元,其中,折舊費17萬元,年攤銷費4萬元。第一年應付利息(財務費用)3萬元,應還本金9.8萬元,該公司適用的所得稅率為25%,試計算公司第一年總成本費用(

)萬元,稅前利潤(

)萬元,息稅前利潤(

)萬元,還本付息總額(

)萬元,所得稅(

)萬元,稅后利潤(

)萬元,可用于還本付息的資金(

)萬元,利息備付率(

),償債備付率(

)習題靜態(tài)分析法(7)資產(chǎn)負債率LOAR=TL/TA式中LOAR—資產(chǎn)負債率TL—期末負債總額;TA—期末資產(chǎn)總額。第31頁基準收益率(

ic

)含義:在選擇投資機會或決定工程方案取舍之前,投資者首先要確定一個最低盈利目標,即選擇特定的投資機會或者投資方案必須達到的最低收益率,稱為基準投資收益率(又稱為基準折現(xiàn)率或基準貼現(xiàn)率)。基準收益率的確定應考慮的因素:

(l)資金成本和機會成本。

(2)投資風險。

(3)通貨膨脹。第32頁二現(xiàn)值分析法(1)現(xiàn)值分析法準則(2)現(xiàn)值分析法應用第33頁凈現(xiàn)值含義:凈現(xiàn)值(netpresentvalue,NPV)是將項目在整個計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量,按某個給定的折現(xiàn)率(如基準收益率i。)折算到經(jīng)濟活動起始點(第0年即第1年年初)的現(xiàn)值的代數(shù)和。第34頁(一)凈現(xiàn)值(NetPresentValue,NPV)計算公式:判斷準則:項目可接受;項目不可接受?,F(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和NPV——凈現(xiàn)值;

CIt——第t年的現(xiàn)金流入;

COt——第t年的現(xiàn)金流出;

n——項目壽命年限;

i0——基準折現(xiàn)率。

凈現(xiàn)值函數(shù) 式中NCFt和n由市場因素和技術(shù)因素決定。 若NCFt和n已定,則NPV0i典型的NPV函數(shù)曲線(二)凈年值(NAV)

凈年值可以直接用于壽命不等方案間的比選,凈年值最大且非負的方案為最優(yōu)可行方案。其隱含假定是備選方案可以無限多次重復實施。第37頁二現(xiàn)值分析法的應用凈現(xiàn)值在互斥型方案中的應用壽命期相同的方案比選凈現(xiàn)值法差額凈現(xiàn)值法壽命期不同的方案比選凈現(xiàn)值法凈年值法第38頁4.3收益率分析法內(nèi)部收益率(InternalRateofReturn)是項目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時折現(xiàn)率。其經(jīng)濟含義是在項目壽命期內(nèi)項目內(nèi)部未收回投資每年的凈收益率。計算IRR的理論公式:判斷準則:項目可接受;項目不可接受。第39頁計算IRR的試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2-i1IRR-i1NPV1NPV1+|NPV2|IRR計算公式:項目投資回收模式

上式中,NCFt為第t年的凈現(xiàn)金流量,F(xiàn)t為第t年項目內(nèi)部未收回的投資。012345NCF0NCF1NCF2NCF3NCF4NCF5F1F2F3F4項目投資回收模式非常規(guī)項目內(nèi)部收益率的檢驗檢驗標準: 在項目壽命期內(nèi),項目內(nèi)部始終存在未收回的投資。即:能滿足

條件的i*就是項目唯一的IRR,否則就不是項目的IRR,且這個項目也不再有其它具有經(jīng)濟意義的IRR。非常規(guī)項目內(nèi)部收益率的檢驗令

顯然,Pt是項目在第t

年以i

*為折現(xiàn)率的累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值。由于(1+i

*)-t

為正數(shù),非常規(guī)項目內(nèi)部收益率通過檢驗的條件亦可表述為:項目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論差額內(nèi)部收益率:指使得兩個互斥方案形成的差額凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率,又稱差額投資內(nèi)部收蓋率,用符號△IRR表示。用差額內(nèi)部收益率對多方案進行評價和優(yōu)選,就能解決采用NPV法和單純的IRR指標進行評判的矛盾,即NPV1<NPV2而IRR2>IRR2?!纠?-11]某廠房設計有三個備選方案,各方案的期初期投資和10年間的年凈收益見課本82頁表4-12,若基準收益率i%=16%,選擇最佳方案。收益率分析法應用項目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論費用現(xiàn)值比較法費用年值比較法【例4-12】某項目有三個采暖方案A、B、C,均能滿足同樣的取暖需要。其費用數(shù)據(jù)見表4-14。在基準折現(xiàn)率i。=10%的情況下,試用費用現(xiàn)值確定最優(yōu)方案。4.4最小費用比法項目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論

工程項目的盈虧平衡分析又稱為損益平衡分析,它是根據(jù)項目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量(或銷售量)、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售稅金等數(shù)據(jù),確定項目的盈虧平衡點(breakevenpoint,BEP),即盈利為零時的臨界值,并通過BEP分析項目的成本與收益的平衡關(guān)系的一種方法,它也是在工程項目不確定性分析中常用的一種方法。4.5盈虧平衡分析法項目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論線性盈虧平衡分析非線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析假設條件單一產(chǎn)品P、Cv、CF不變生產(chǎn)量=銷售量盈虧平衡分析盈虧平衡分析由

即可導出:盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產(chǎn)品變動成本

(1)互斥方案的比選

兩個互斥方案的比選

多個互斥方案的比選

盈虧平衡分析的應用敏感性分析定義:指通過測定一個或多個不確定因素的變化所導致的經(jīng)濟效果評價指標的變化幅度,了解各種因素的變化對實現(xiàn)預期目標的影響程度,從而對外部條件發(fā)生不利變化時投資方案的承受能力作出判斷。若某個不確定性因素的小幅度變化就導致經(jīng)濟效果的較大變動,則其為敏感性因素。4.6敏感性分析敏感性分析1確定敏感性分析指標。2選擇敏感性因素。3計算不確定因素變化對分析指標的影響程度,可以用敏感系數(shù)表示(評價指標變化率和不確定因素變化率的比值)。4分析敏感因素。敏感性分析步驟敏感性系數(shù)多因素敏感性分析須假定選定的幾個因素都是相互獨立的,且各因素發(fā)生變化的概率相同。[例4-21]某企業(yè)為研究一項投資方案,提供了以下參數(shù),其數(shù)據(jù)資料見表4-18。假定最關(guān)鍵的不確定因素是投資和年收入,試用凈現(xiàn)值指標進行雙因素的敏感性分析。多因素敏感性分析敏感性系數(shù)多因素敏感性分析項目內(nèi)部收益率的唯一性問題討論5.1價值工程基本原理5.2價值工程工作程序與方法5.3功能分析與評價5.4方案創(chuàng)造與評價第五章價值工程概念:價值工程(ValueEngineering,簡稱VE),又稱為價值分析(ValueAnalysis,簡稱VA),以提高實用價值為目的,以開發(fā)集體智力資源為基礎(chǔ),以功能分析為核心,以科學的分析方法為工具,以最低的壽命周期成本實現(xiàn)產(chǎn)品的必要功能的有組織的創(chuàng)造性活動。價值工程涉及到價值V、功能F和壽命周期成本C等三個基本要素。三者之間的關(guān)系為:

V=F/C一價值工程基本原理1價值工程工作程序2價值工程的對象選擇3信息資料的收集二價值工程工作程序與方法1價值工程工作程序第59頁階段步驟應回答的問題分析問題1.選擇對象2收集信息VE對象是什么?3.功能定義4功能整理價值工程對象是做什么用的?5.功能成本分析6.功能評價價值工程對象的成本是多少?7.確定對象范圍價值工程對象的價值是多少?綜合研究8.創(chuàng)造方案是否有替代方案?方案評價9.初步評價10.具體化調(diào)整11.詳細評價12.提出提案新方案的成本是多少?新方案能滿足要求嗎?2.2VE對象選擇(具體方法)

1)經(jīng)驗分析法,或稱為因素分析法。即根據(jù)上述選擇對象時應考慮的因素,憑借VE人員之經(jīng)驗,選擇和確定對象。

2)ABC法,又稱之為Pareto方法,成本比重法等等。這是一種按零部件成本在整個產(chǎn)品成本中所占比重的大小選擇VE對象的方法。據(jù)統(tǒng)計,在一件產(chǎn)品中,往往有10~20%的零件,其成本卻占產(chǎn)品整個成本的60~80%,ABC法就是把產(chǎn)品零件按其成本大小順序排列,選出前邊10~20%的零件作為VE重點對象,如圖中的A部分,如果認為有必要,也有可能(即人力、時間許可),也可選取A類作為VE的重點對象,B類作為一般對象。3)強制確定法(ForcedDecisionMethod),簡稱FD法,又稱01評分法。在對象選擇、功能評價、方案的評價中均可使用。在對象選擇中,它的做法是通過求算成本系數(shù)、功能重要性系數(shù)、得到價值系數(shù)。根據(jù)價值系數(shù)判斷對象的價值,將價值低的選為VE對象。4)價值指數(shù)法,最適合區(qū)域法(又稱田中法)。這種方法由日本田中提出,也是一種通過計算價值系數(shù)選擇VE對象的方法。它計算價值系數(shù)的方法步驟與FD法相同,但在根據(jù)價值系數(shù)選擇VE對象時,提出一個選用價值系數(shù)的最適合區(qū)域法。3、信息資料收集

信息資料的收集,應該是全面的、準確的和及時的。

1收集內(nèi)容

用戶及市場、技術(shù)、經(jīng)濟、本企業(yè)資料、相關(guān)政策法律信息。2收集原則

目的性、計劃性、可靠性、適時性3收集方法

詢問法、查閱法、觀察法、購買法等信息資料收集4、功能的定義P232功能分類

按功能的重要性程度分為基本功能和輔助功能;按功能的性質(zhì)分類,功能可劃分為使用功能和美學功能;按用戶的需求分為必要功能和不必要功能;從數(shù)量是否恰當?shù)慕嵌确譃檫^剩功能和不足功能;按總體與局部分類,將產(chǎn)品的功能劃分為總體功能和局部功能。三功能分析與評價1功能的定義功能定義的目的在于:①定義產(chǎn)品及各零部件的功能,明晰各自相應的成本代價;②便于功能評價,確定價值低的功能和有問題的功能;③改進產(chǎn)品及零部件的設計方案。1功能定義5、功能整理P234

通過功能整理,明晰產(chǎn)品的基本功能(并列關(guān)系)構(gòu)成,各個基本功能又是通過什么功能實現(xiàn)的(上下位關(guān)系)。把握各局部功能相互之間的邏輯關(guān)系,并通過“功能系統(tǒng)圖”予以表達。2功能整理70上圖中F為產(chǎn)品的最上位功能,是它的基本功能,稱為一級功能,其手段F1

、F2、F3稱為二級功能,F(xiàn)11—F33則稱為三級功能,依次類推。功能級別的多少取決于產(chǎn)品的復雜程度。在二級以下的功能中,處于并列關(guān)系的手段功能,與其目的功能構(gòu)成一個子系統(tǒng),稱為功能領(lǐng)域或功能區(qū)域。如圖中二級功能F1與F11

、F12、F13三個并列的手段功能構(gòu)成一個功能領(lǐng)域;二級功能F2

、F3

也有各自的子系統(tǒng)。在上圖中功能F11—F33都稱為最末端功能。功能系統(tǒng)圖中,最高位功能沒有目的功能,最末端功能沒有手段功能。功能系統(tǒng)提示圖說明71定義:功能評價是在功能分析的基礎(chǔ)上,應用一定的科學方法,進一步求出實現(xiàn)某種功能的最低成本(或稱目標成本),并以此作為功能評價的基準(也稱功能評價值),通過與實現(xiàn)該功能的現(xiàn)實成本(或稱目前成本)相比較,求得兩者的比值即為功能價值;兩者差值為成本改善期望值,也就是成本降低幅度。有兩種方法進行選擇:功能成本法、功能系數(shù)法一、功能評價基本思路3功能評價721、基本思路:測算功能的目前成本,功能評價值,求改進對象的功能價值系數(shù)和成本降低期望值又稱為絕對值法。2公式價值公式Vi=FCi/C0i

,其中:FCi代表功能評價值(或稱功能系數(shù),用目標成本來表示)C0i代表功能目前成本Vi代表功能價值系數(shù)功能成本法73(1)求出功能的實現(xiàn)成本Ci;(2)確定功能的最低成本,即功能評價值Cmin;(3)計算功能的價值系數(shù)Vi=Cmin/Ci并求出成本的降低目標;(4)分析確定需改進的對象。注意:此時的Cmin是F.3、基本步驟

方案創(chuàng)造:理論依據(jù)是:任何“功能”都有多種實現(xiàn)的可能性,或者說,任何功能載體都具有替代性。

VE活動成功與否,關(guān)鍵在于功能分析之后能否構(gòu)思出創(chuàng)造性的實施方案。引導和啟發(fā)創(chuàng)造性思維的常見方法:頭腦風暴法專家意見法(德爾菲法)

哥頓法(模糊目標法)問題列舉法5.4方案創(chuàng)造與評價在技術(shù)、經(jīng)濟和社會效果等方面進行評估。

方案評價

1.方案實施與檢查

2.方案評價與驗收全年凈節(jié)約額(l)經(jīng)濟效果的成本降低率評價與驗收指標節(jié)約倍數(shù)達到目標比率

檢查評價與驗收

全年凈節(jié)約額=(改進前成本-改進后成本)×年產(chǎn)量-價值工程活動經(jīng)費

成本降低率=(改進前單位成本一改進后單位成本)/改進前單位成本×100%

節(jié)約倍數(shù)=全年凈節(jié)約額/價值工程活動經(jīng)費

達到目標比率=改進后成本/節(jié)約目標額(2)社會效果的評價與驗收經(jīng)濟效果評價與驗收6.1

建設項目經(jīng)濟評價概述6.2建設項目的財務評價6.3建設項目的國民經(jīng)濟評價第六章建設項目經(jīng)濟評價一財務評價概述1財務評價內(nèi)容:財務盈利能力分析、清償能力分析、外匯效果分析、風險分析和財務狀況分析程序:(1)收集、整理和計算有關(guān)基礎(chǔ)財務數(shù)據(jù)資料。(2)編制基本財務報表?,F(xiàn)金流量表、損益表、資金來源與運用表、資產(chǎn)負債表及外匯平衡表。(3)進行財務評價指標的計算與分析。(4)進行不確定性分析。(5)結(jié)論。2財務評價作用6.2建設項目財務評價融資前分析只進行盈利能力分析,并以投資現(xiàn)金流量分析為主要手段。融資前項目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量主要包括建設投資營業(yè)收入經(jīng)營成本流動資金營業(yè)稅金及附加和所得稅。注意:剔除利息的影響。二融資前財務評價

營業(yè)收入(1)現(xiàn)金流入回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金補貼收入建設投資(2)現(xiàn)金流出流動資金經(jīng)營成本營業(yè)稅金及附加(3)項目計算期各年的凈現(xiàn)金流量(4)按所得稅前的凈現(xiàn)金流量計算的相關(guān)指標即所得稅前指標,是投資盈利能力的體現(xiàn),用以考察項目方案設計本身所決定的財務盈利能力。融資前財務評價

靜態(tài)

編制利潤與利潤分配表盈利能力分析

動態(tài)

財務現(xiàn)金流量表

償債能力分析:

借款還本付息計劃表、利潤和利潤分配表、總成本費用表,利息備付率、償債備付率

財務生存能力分析:財務計劃現(xiàn)金流量表三融資后財務評價借款還本付息計劃表反映了項目計算期內(nèi)各年借款本金償還和利息支付情況,用于計算償債備付率和利息備付率指標。貸款還本的資金來源:

利潤固定資產(chǎn)折舊無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷費其他還款資金1借款還本付息計劃表建設投資借款可分別采用兩種還款方法來計算:(l)等額還本付息法(2)等額還本利息照付法1借款還本付息計劃表某建設項目建設期2年,向銀行貸款總額為1250萬元。貸款比例為:第一年55%,第二年45%。銀行貸款利率為8%(按季結(jié)息)。建設期貸款按照每年等額還本付息法,在生產(chǎn)期的前5年內(nèi)償還。試計算每年應還本金、利息和本息各為多少?【例6-2】

某建設項目建設期2年,向銀行貸款總額為1250萬元。貸款比例為:第一年55%,第二年45%。銀行貸款利率為8%(按季結(jié)息)。建設期貸款采用等額還本利息照付法,在生產(chǎn)期的前5年內(nèi)償還。試計算每年應還本金、利息和本息各為多少?【例6-3】

總成本費用表是在還本付息計劃表、固定資產(chǎn)折舊費用估算表、流動資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷估算表、營業(yè)收入和營業(yè)稅金及附加估算表編制完成后,并通過對項目經(jīng)營成本的計算,匯總編制而成的報表。另外,總成本費用也可以采用生產(chǎn)成本加期間費用的方式估算。2總成本費用表的編制營業(yè)收入總成本費用利潤總額利潤與利潤分配表凈利潤可供分配利潤可供投資者分配利潤應付普通股股利未分配利潤3利潤與利潤分配表(1)營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加、總成本費用(2)利潤總額=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-總成本費用+補貼收入。(3)所得稅(4)凈利潤=利潤總額-所得稅。(5)可供分配利潤=凈利潤+期初未分配利潤-上年度虧損。(6)法定盈余公積金=凈利潤×10%(7)可供投資者分配的利潤(8)應付各投資方股利3利潤與利潤分配表項目資本金現(xiàn)金流量表以投資者的出資額作為計算基礎(chǔ),將借款本金的償還及利息支付計入現(xiàn)金流出,用以計算項目的資本金內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值等評價指標,考察項目的盈利能力。

4.項目資本金現(xiàn)金流量表的編制投資各方現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入是指出資方因該項目的實施將實際獲得的各種收入?,F(xiàn)金流出是指出資方因該項目的實施將實際投入的各種支出。5投資各方現(xiàn)金流量表編制

經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出營業(yè)收入現(xiàn)金流入增值稅銷項稅額補貼收入其他流入經(jīng)營成本增值稅進項稅額現(xiàn)金流出營業(yè)稅金及附加增值稅所得稅其他流出6.項目財務計劃現(xiàn)金流量表的編制

投資活動凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出現(xiàn)金流入建設投資現(xiàn)金流出維持運營投資流動資金其他流出6.項目財務計劃現(xiàn)金流量表的編制

籌資活動凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出項目資本金投入建設投資借款現(xiàn)金流入流動資金借款債券短期借款其他流入各種利息支出現(xiàn)金流出償還債券本金應付利潤其他流出凈現(xiàn)金流量,累計盈余資金6.項目財務計劃現(xiàn)金流量表的編制

貨幣資金

應收帳款

預付帳款

存貨

其他

流動資產(chǎn)在建工程固定資產(chǎn)凈值無形及其他資產(chǎn)凈值資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益7資產(chǎn)負債表的編制資產(chǎn)短期借款

應付帳款

預收帳款

其他

流動負債建設投資借款流動資金借款

資產(chǎn)負債表的編制負債資本金資本公積金累計盈余公積金累計未分配利潤所有者權(quán)利

計算參數(shù)

判據(jù)參數(shù)財務評價參數(shù)及其確定方法

財務基準收益率測定方法

資本資產(chǎn)定價模型法加權(quán)平均資金成本法典型項目模擬法德爾菲專家調(diào)查法105

評價內(nèi)容

基本報表

靜態(tài)指標

動態(tài)指標盈利能力分析項目財務現(xiàn)金流量表靜態(tài)投資回收期項目投資內(nèi)部收益率財務凈現(xiàn)值動態(tài)投資回收期資本金財務現(xiàn)金流量表------資本金財務內(nèi)部收益率投資各方財務現(xiàn)金流量表------投資各方財務內(nèi)部收益率損益和利潤分配表總投資收益率資本金凈利潤率------清償能力分析借款償還計劃表資產(chǎn)負債表償債備付率利息備付率資產(chǎn)負債率流動比率速動比率------財務評價指標106項目的盈利能力分析目的:考察項目投資的盈利水平。就是在編制現(xiàn)金流量表和損益表的基礎(chǔ)上,計算財務內(nèi)部收益率、財務凈現(xiàn)值、投資回收期等指標來判斷項目是否盈利,以及盈利多少的過程。財務盈利能力指標的計算107盈利能力分析程序:投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率基礎(chǔ)數(shù)據(jù)建設投資估算銷售收入估算經(jīng)營成本估算流動資金估算現(xiàn)金流量表總成本費用表盈利能力分析第108頁(一)動態(tài)投資回收期(二)凈現(xiàn)值(NetPresentValue,NPV)計算公式:判斷準則:項目可接受;項目不可接受?,F(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和NPV——凈現(xiàn)值;

CIt——第t年的現(xiàn)金流入;

COt——第t年的現(xiàn)金流出;

n——項目壽命年限;

i0——基準折現(xiàn)率。

內(nèi)部收益率(InternalRateofReturn)是項目現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時折現(xiàn)率。其經(jīng)濟含義是在項目壽命期內(nèi)項目內(nèi)部未收回投資每年的凈收益率。計算IRR的理論公式:判斷準則:項目可接受;項目不可接受。第110頁(三)內(nèi)部收益率(InternalRateofReturn)計算IRR的試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2-i1IRR-i1NPV1NPV1+|NPV2|IRR計算公式:(2)

總投資收益率(returnonlnvestment,ROI)含義:表示總投資的盈利水平,是指項目達到設計能力后正常生產(chǎn)年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤(EBIT)與項目總投資(TI)的比率。公式:ROI=EBIT/TI×100%EBIT-年息稅前利潤,(年利潤總額+利息支出)TI-項目總投資,即項目總投資=建設投資+建設期貸款利息流+流動資金投資。第112頁(3)資本金凈利潤率(returnonequity,ROE)含義:表示項目資本金的盈利水平,是指項目達到設計生產(chǎn)能力后正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤(NP)與項目資本金(EC)的比率。

公式:

ROE=NP/EC×100%式中:

NP—年

凈利潤=年息稅前利潤-利息支出-所得稅;

EC—項目資本金(項目公司股東投入的資金)。

第113頁114財務評價清償能力指標的計算目的:通過編制財務報表,如資金來源與運用表、資產(chǎn)負債表、還本付息表等,計算償債指標,以判斷項目的償債能力。1、利息備付率表示用項目的利潤償付借款利息的保證程度。而,息稅前利潤=稅前利潤+當期應付利息利息備付率大于2時,項目才有償債能力。2、償債備付率表示項目可用于還本付息的資金對債務的保證程度。償債備付率大于1時,項目才有償債能力。可用于還本付息資金=利潤總額+利息+折舊費+攤銷費-所得稅財務清償能力指標的計算1153、借款償還期指項目能夠償還貸款的最短期限。借款償還期必須小于銀行規(guī)定的貸款期限。4、資產(chǎn)負債率一般,資產(chǎn)負債率大于60%較好。5、流動比率一般,流動比率大于2較好。1166、速動比率速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨一般,速動比率大于1較好。償債能力分析程序如下;建設期利息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)總成本費用表還本付息表損益表資產(chǎn)負債表資金來源與運用表償債能力分析償債備付率、利息備付率、借款償還期1習題答案:A2習題答案:C3習題答案:D4從股東的角度看,希望加大負債比例的前提是借款利率()。A.低于全部資本利潤率B.高于全部資本利潤率C低于資本金收益率D.髙于資本金收益率習題答案:A5施工企業(yè)在繳納所得稅后,可供投資者分配的利潤可用來:①提取法定公積金;②彌補企業(yè)以前年度虧損;③向投資者分配利潤;④提取任意公積金。上述利潤分配的先后順序為()。A.①-②-③-④ B②-①-③-④C②-①-④-③ D①-②-④-③

習題答案:C6下列各項內(nèi)容中,分別屬于流動資產(chǎn)和流動負債的是()。A預收賬款和預付賬款B待攤費用和預提費用C應付賬款和待攤費用D.預提費用和預收賬款習題答案:B7下列各項內(nèi)容中,屬于項目清償能力的指標是()。A利息備付率 B.借款償還期C項目投資回收期 D.資產(chǎn)負債率E總投資收益率習題答案:A、B、D8估算項目的經(jīng)營成本時,應在總成本費用中扣除()。A.工資及福利費 B.折舊費C.燃料和動力費 D.攤銷費E.財務費用習題答案:B、D、E9在工程經(jīng)濟分析中,以投資收益率指標作為主要決策依據(jù),其可靠性較差的原因在于()A.正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難

B.計算期的確定比較困難

C.未考慮投資回收后的經(jīng)濟效果

D.需要事先確定基準收益率習題答案:A10基準收益率作為投資決策者對項目資金時間價值的估價,是投資資金應當獲得的()盈利率水平。A.最低

B.最髙C.平均

D.機會習題答案:A11某投資方欲投資20000萬元,4個可選投資項目所需投資分別為5000萬元、6000萬元、8000萬元、12000萬元。投資方希望至少投資2個項目,則可供選擇的組合方案共有

()個。A.5 B.6C.7 D.8習題答案:C12在評價投資方案經(jīng)濟效果時,與靜態(tài)評價方法相比,動態(tài)評價方法的最大特點是()。A.考慮了資金的時間價值

B.適用于投資方案的粗略評價C適用于逐年收益不同的投資方案D.反映了短期投資效果習題答案:A13采用投資回收期指標評價投資方案的經(jīng)濟效果時,其優(yōu)點是能夠()。A

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