中國被動元器件行業(yè)營收同比增長歸母凈利潤同比下滑下游需求驅(qū)動行業(yè)不斷發(fā)展

中國被動元器件行業(yè)營收同比增長，歸母凈利潤同比下滑，下游需求驅(qū)動行業(yè)不斷發(fā)展

一、被動元件行業(yè)盈利情況

2019Q2被動元件板塊合計營收285億元，同比增長14.8%；歸母凈利潤13.1億元，同比下滑12.2%。主要原因在于消費電子下游不景氣，各類產(chǎn)品需求均出現(xiàn)下滑，且以MLCC為首的各類被動元件仍處于去庫存周期，產(chǎn)品價格下降壓力較大。個股來看，各細分領(lǐng)域龍頭如風(fēng)華高科、順絡(luò)電子、三環(huán)集團等都出現(xiàn)不同程度的業(yè)績下滑。

被動元件營業(yè)收入

被動元件凈利潤

SW被動元件個股

二、、被動元器件是電路的基石，下游需求驅(qū)動行業(yè)不斷發(fā)展

被動元器件一直受下游應(yīng)用驅(qū)動不斷發(fā)展。據(jù)預(yù)測，受益于5G、新能源汽車等的崛起，全球被動元件市場空間將由2017年的238億美元上升到2020年的286億美元，其中容阻感占比達90%。

阻感占據(jù)了被動元器件的大部分，占比近90%。從被動元器件的產(chǎn)值分布來看，電容占66%、電感占14%、電阻占9%，三者合計占比89%。

被動元器件產(chǎn)值分布情況

不同的被動元器件具有不同的原理和制造工藝，被動元器件的上游主要是各種原材料，主要包括：介質(zhì)瓷粉、陶瓷基板、氧化鋁基板、鋁箔等；中游就是各被動元器件制造商；下游主要是被動元器件的應(yīng)用產(chǎn)品，主要包括：各類消費電子、汽車、家電、光照明等產(chǎn)品。

被動元器件產(chǎn)業(yè)鏈情況

整體上來看，被動元器件市場規(guī)模緊隨下游行業(yè)需求變化，穩(wěn)步增長。從被動元器件近十年的市場規(guī)模來看，每一次增長都伴隨著下游高景氣度的需求。

新終端產(chǎn)品持續(xù)增長：20世紀90年代的PC，20世紀的NB，2009年以后的智能手機；

單機采用的被動元件數(shù)量不斷增加：從功能機轉(zhuǎn)向智能機，汽車電子化率提升，被動元件需求量快速增長。

根據(jù)預(yù)測，全球被動元件市場空間將由2017年的238億美元，2020年將達到286億美元，年復(fù)合增速6.3%。

被動元件產(chǎn)值分布情況

汽車電子、5G通訊、工業(yè)市場成長性最大。2017-2020年，手機創(chuàng)新以及5G普及，汽車電子化、工業(yè)4.0、云計算等將持續(xù)推升對被動元件的需求。其中網(wǎng)絡(luò)通信增長39％，達120億美元；車用增長31％，達46億美元；特殊用途將增長35％，達11億美元；電力與工控域增長24％，達到29億美元。

被動元件市場空間將迎來新一輪增長

1、智能手機創(chuàng)新升級，被動元件需求量不斷增加

首先，智能手機創(chuàng)新將帶來MLCC等被動元件單機用量快速增加。以iPhone為例，MLCC用量由最初iPhone的177個增加到iPhoneX的1100個；除了MLCC，其他元器件也實現(xiàn)了快速增加，晶片電阻單機用量由iPhone7的200-300個，增加到了iPhone8的300-400個。除了iPhone之外，其他品牌的手機也搭載了更多新的功能，被動元件需求量同步增加。

歷代iPhone對于MLCC的用量（個）

其次，智能手機的升級將帶動被動元件單機需求量提升，比如加載雙攝、3D感應(yīng)、無線充電、快充技術(shù)、無線耳機、屏下指紋識別等新應(yīng)用。以無線充電為例，無線充電主要原理是通過2個電感線圈耦合能量,次級線圈輸出的電流經(jīng)接受變換電路變化成直流電。無線充電線圈和快速充電技術(shù)都是由電容和電感配套構(gòu)成的諧振電路來產(chǎn)生感應(yīng)電流而進行充電的，隨著電容使用數(shù)的增加，配套使用的電感也將大幅增加。

總體來說，隨著智能手機產(chǎn)品功能的復(fù)雜化、多元化，需要更多的被動元件來進行穩(wěn)壓、穩(wěn)流、濾雜波，以保障終端設(shè)備的正常運作，更快的連接和更強大的處理能力需要更多的被動元件。

2、汽車電子及新能源汽車普及，車用被動元件需求釋放

汽車電子主要分為汽車電子控制裝備和車載電子裝置兩類，控制裝備主要是保證汽車的行駛功能；車載電子裝置主要是提升汽車的便利性和舒適性。隨著汽車的不斷普及，消費者越來越重視汽車的安全性能和駕駛體驗，汽車制造商們也在不斷嘗試車載影音娛樂的各種可能性。

汽車電子需求強勁，也帶動了車用被動元件的用量提升。隨著汽車電子化率提升，每輛電動汽車使用的MLCC數(shù)量也將快速提升，預(yù)計從2016年的7000個/輛增加到2018年的15000個/輛，到2020年MLCC單車使用量將快速增加至30000個/輛，這意味著對電動汽車用MLCC的需求量應(yīng)該每兩年翻一番。

2016-2020年電動汽車MICC用量走勢預(yù)測

新能源汽車的不斷普及，意味著被動元件用量的倍增。據(jù)統(tǒng)計，每輛汽車使用的電子元件來看，中端車平均用量6300個，高端車8200個，純電動汽車增加到14000個，這其中有一半是MLCC。因此，以MLCC為代表的被動元件的車用需求將隨著電動汽車滲透率提升。

車用被動元件用量不同類別對比情況

3、5G網(wǎng)絡(luò)將至，被動元件迎來新的成長空間

隨著通信技術(shù)由2G發(fā)展到3G、4G，再到5G，頻段在增加，功能在增加，每臺手機加載的容阻感數(shù)量也節(jié)節(jié)攀升。例如，MLCC單機數(shù)量由2G的166個增加到4G的700個；預(yù)計到5G，單機MLCC用量將增加到1000個。

不同制式手機MLCC用量情況

同時，5G將搭建更多更復(fù)雜的基站，需要更多被動元器件。5G的高密集組網(wǎng)以及全頻譜接入將帶來基站數(shù)量的增加和基站復(fù)雜度的提升。5G的毫米波段和sub-6頻段，將搭建大量的5G宏基站、毫米波微基站、sub-6微基站，總的基站數(shù)將由2017年的375萬個增加到2025年的1442萬，符合增速18.33%。

此外，5G需要加載更多更高的頻段，基站內(nèi)電路將變得更復(fù)雜，對于相關(guān)被動元器件的需求也將大幅提升。

最后，隨著5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，將帶來聯(lián)網(wǎng)設(shè)備大幅增加，物聯(lián)網(wǎng)等新應(yīng)用場景有望成為下一代智能硬件的爆發(fā)領(lǐng)域。預(yù)計到2020年，全球物聯(lián)網(wǎng)終端設(shè)備將由2016年的64億部增長至208億部，年復(fù)合增長率高達34.26%。