第十一講近代中國的幣制改革

第十講近代中國的幣制改革—從金屬貨幣向信用貨幣的演變一、中國近代幣制演變的背景1、近代中國處在一個中、西方經(jīng)濟文化交匯，劇烈變動的時代中，這時期經(jīng)濟發(fā)展的主要特征是工業(yè)化為中心的現(xiàn)代化。表現(xiàn)之一是社會經(jīng)濟形態(tài)逐漸從自然經(jīng)濟向貨幣經(jīng)濟、金融經(jīng)濟轉變，金融在經(jīng)濟中的核心地位日益突出，金融體制也在傳統(tǒng)金融的基礎上進行連續(xù)的調整、適應和創(chuàng)新。

2、貨幣制度作為金融制度的重要部分，在此期由傳統(tǒng)“銀銅并行”的金屬貨幣制度向信用貨幣制度轉變。貨幣經(jīng)濟金融經(jīng)濟金屬貨幣制度信用貨幣制度銀銅并行自然經(jīng)濟貨幣分為兩種：一種是商品貨幣，它的交換價值可以通過它自身作為商品的價值來體現(xiàn)，第二種是信用貨幣，其特點是以高于其自身的商品價值流通，因為人們相信在下次交易時還能以相同的價值被接受，這種貨幣包含著一個重要的因素—信用。信用貨幣的出現(xiàn)和特點人類社會從自然經(jīng)濟階段過渡到貨幣經(jīng)濟金融經(jīng)濟階段，相應的貨幣形態(tài)也會從商品貨幣過渡到信用貨幣。信用貨幣是適應商品交易與市場經(jīng)濟擴張發(fā)展的需要而出現(xiàn)的更高效率的貨幣形式。其特點是，它本身并無價值，其價值依附于發(fā)行者的信譽，發(fā)行者如無法建立牢固的信譽基礎，信用貨幣的應用范圍就局限在狹窄范圍內無法擴展，因此，建立適合的機制保證信用貨幣的信譽至關重要。二、中國近代幣制發(fā)展趨勢的幾個特點1、混亂的貨幣向單一貨幣演變2、金屬貨幣向信用貨幣演進3、地區(qū)性貨幣向全國統(tǒng)一幣制演進4、1935年11月的法幣改革是信用貨幣成功實行的標志5、抗戰(zhàn)后的通貨膨漲是信用貨幣帶來的一種后果在1933年廢兩改元前，中國境內的貨幣種類大體有如下幾大類：1、銀兩（包括各地鑄造的各種純度各種形狀的白銀，如馬蹄銀、紋銀、銀錠、元寶等等，純度各不相同，一般在93％到98％左右。2、銀元：外國的銀元有西班牙的本洋、墨西哥的鷹洋、英國的站洋（又稱人洋）、美國的貿易銀元、法國的安南銀元和日本的銀元等幾十種，1910年清廷度支部統(tǒng)計，約有十億左右的外國銀元在中國流通。流通地方不同，價格也不一樣。中國銀元有大洋（著名的有龍洋、袁大頭、孫大頭、一元洋等等）小洋（重量成色各地均不同）。袁大頭孫大頭銀元孫大頭銀元龍洋3、銅錢：又分制錢、銅元等等（同樣因各地制造而有各種形狀重量的不同）4、鈔票：分外國鈔票和中國鈔票兩大類。（外國的分銀元票、銀兩票和發(fā)行的外國銀行的鈔票；中國的同樣有銀元票、銀兩票以及各地各種銀行發(fā)行的只能在當?shù)貎稉Q的鈔票和不能兌換的鈔票）重慶銀行銀元票5、私票：私票即民營的信用工具，是由民間的錢莊、銀號、票莊甚至一般商號所發(fā)行的票據(jù)。包括錢莊的莊票、銀票、票號和私營金融機構發(fā)行的匯票、錢票等等。地方軍閥發(fā)行的地方票也屬于私票。還有某些機構企業(yè)等等也發(fā)行私票。浙江省銀行銀元兌換券

經(jīng)典紅壹圓票中票4、1933年前中國幣制的特點

1929年，南京國民政府邀請的美國普林斯頓大學教授甘末爾（E.W.Kemmerer）代表團在華考察財政貨幣情況時，認為中國的幣制是“在任何一個重要國家里所僅見的最壞制度”，“是亂七八糟一大堆鑄幣、重量單位和紙幣湊成的大雜燴”。當時的學者針對這種紊亂的貨幣制度，就發(fā)出過“就幣制立場言，每埠為一國，吾國實不啻久已分為十百千小國……”的感嘆。情況是，各種幣制隨地而異各不相同，中央和各省的政府以至私人機關發(fā)行和行使自己的貨幣以及許多種不同的銀、銅鑄幣，同時，許多獨立的權力機關也在持續(xù)的發(fā)出各種只能在自己權力范圍內行使的不兌現(xiàn)貨幣。近代中國金屬貨幣向信用貨幣演進實現(xiàn)的前提和過程：1、有全國統(tǒng)一的政府2、建立起公眾對政府的信任3、是一個逐步推行、官方和民間共同協(xié)力的過程晚清政府推行信用貨幣的嘗試咸豐年間寶鈔與銀票：咸豐三年（1853年）開始發(fā)行，次年寶鈔一千文約值制錢四五百文，貶值50%以上。咸豐五年，銀票一兩只值制錢四五百文，而當時實銀可值制錢2100文，實際貶值80%左右。貶值原因：強制推行，不能兌現(xiàn)。實行不到十年即停止。晚清時期民間金融機構建立的信用基礎晚清錢莊業(yè)出具的信用工具――莊票，在商品和進出口貿易交往中成為信譽卓著的工具，成為國內外貿易的主要信用流通工具，在貿易中代替現(xiàn)金流通，錢莊發(fā)行的錢票則視同現(xiàn)金進行流通；票號除了簽發(fā)匯票之外，還發(fā)行小票、銀票，它與莊票一樣，在商民中信用很高，當作現(xiàn)金流通并被收藏。這段時期信用貨幣發(fā)展的特點是私人的、分散的，信用擴展的范圍比較小，但在長達上百年的發(fā)展中，對培養(yǎng)公眾的信任感打下了堅實的基礎。銀行業(yè)在推廣信用貨幣方面的可能性1897年后，華資新式銀行業(yè)開始勃興，陸續(xù)設立了國家銀行、私營銀行以及地方銀行等一百多家。以銀行券為代表的信用貨幣開始發(fā)行推廣。信用貨幣的發(fā)行渠道有財政性與商業(yè)性兩種，北洋政權視國家銀行為外庫，主要通過財政渠道大量發(fā)行無現(xiàn)金準備的貨幣，迫使銀行對政府大量墊款，并任意挪用發(fā)行準備發(fā)放軍餉。在沒有外界力量監(jiān)督下，濫發(fā)必然引發(fā)流言和民眾恐慌，1916年的停兌風潮，就是這種負面影響之典型表現(xiàn)之一，并使得政府以及國家銀行的信譽喪失殆盡。銀行業(yè)在推廣信用貨幣方面的作為在推廣信用貨幣方面，這時期銀行業(yè)進行了如聯(lián)合發(fā)行、領券、分區(qū)發(fā)行等一系列重要的金融創(chuàng)新，其中，北四行在聯(lián)營基礎上，設立了“四行準備庫”發(fā)行鈔票。其發(fā)行的“中南鈔票”信譽卓越，發(fā)展速度超過了國家銀行與銀行業(yè)的整體平均水平；交通銀行于1922年創(chuàng)立的“發(fā)行獨立、準備公開”是建立銀行券信用的一個重要制度，這個制度把銀行的存貸業(yè)務與發(fā)行業(yè)務分開，切斷了它們之間資金的流通，保證銀行對發(fā)行的銀行券具備充分的兌現(xiàn)能力。并被其他銀行模仿推行，到30年代，包括中央銀行在內的重要發(fā)行銀行均在各大報紙上公布準備金。這種現(xiàn)象一方面反映出當時的政府信用還比較薄弱，無法維持公眾的信心；另一方面也反映出銀錢行公會等民間機構在公眾中享有很高的信譽，銀行界可以利用它來抵制政府對銀行的控制與對準備金的任意挪用。南京政府對金融業(yè)的控制1928年是近代金融、貨幣制度發(fā)展方向的一個轉折點，這一年南京國民政府召開由金融界、實業(yè)界和各團體代表的全國經(jīng)濟會議，會上確定了發(fā)展國家銀行、統(tǒng)一幣制的基調。在發(fā)展國家銀行的問題上，金融界與政府存在根本分歧：金融界提議仿照美國的聯(lián)邦儲備銀行體系，在既有的市場基礎上，成立一個由各銀行入股控制的“聯(lián)合儲備銀行”，以實現(xiàn)“調劑金融、統(tǒng)一幣制”的功能，而國民政府則堅持建立與政治統(tǒng)一相一致的中央集權式的金融體制。1928年之后，信用貨幣制度發(fā)展的方向從市場主導轉向了行政主導，國民政府進一步加快了統(tǒng)制金融、統(tǒng)一幣制的步伐，并推動信用貨幣發(fā)行逐步統(tǒng)一在政府手中。南京政府對金融業(yè)的控制南京政府通過發(fā)行金融公債增加官股的手段，不花一文，于1935年初控制了中國、交通銀行。中、交兩行被強行改組后，政府對金融界的控制能力發(fā)生了根本變化。到1935年底，中、中、交三家銀行總資產占到銀行業(yè)總資產的56％和鈔票發(fā)行的78%[1]，爾后政府又控制了中國通商、中國實業(yè)、四明商業(yè)儲蓄等商業(yè)銀行，又以金融公債“救濟”錢業(yè)，成立上海錢業(yè)監(jiān)理會加強對上海錢莊的監(jiān)管。至此，“上海銀行業(yè)公會與錢業(yè)公會再也沒有力量和當局分庭抗禮了[2]”。法幣改革最終能夠在1935年得以成功實施，與政府控制以中、交兩行為中心的上海金融業(yè)是分不開的。

南京政府增強政府信用的措施南京國民政府成立后，開始了一系列有意實施的旨在增強政府信用、統(tǒng)一幣制的措施：1928年設立中央銀行以重建政府銀行信用；1932年對各發(fā)行銀行征收兌換券發(fā)行稅，以削弱其它銀行發(fā)行利益；1933年推進廢兩改元，它的成功增加了政府的公信力。這一系列措施導致中央政權權威得到重建與政府的公信力增強，為法幣政策的實行創(chuàng)造了條件。通過一系列的措施，南京政府對金融的控制能力增強。在1934～1935年的白銀風潮中，政府通過發(fā)行金融公債增加官股的方式控制了中國、交通銀行以及中國通商、中國實業(yè)、四明商業(yè)儲蓄等商業(yè)銀行，又以金融公債“救濟”錢業(yè)，成立上海錢業(yè)監(jiān)理會加強對上海錢莊業(yè)的監(jiān)管，最后在1935年11月宣布白銀國有，取消商業(yè)銀行貨幣發(fā)行權，完成了信用貨幣發(fā)行主體從私人到國家手里的轉移。三十年代的外部條件有利于“統(tǒng)制經(jīng)濟”三十年代的經(jīng)濟思潮的重大特征是統(tǒng)制經(jīng)濟思想的興起和自由主義的衰弱，著名的經(jīng)濟學家馬寅初曾總結到：“總之，今日中國所處之地位，除集體主義以外，無生路，無希望，乃至于無可為之事。反觀個人主義之極端，乃為無政府主義。中國之弱，弱于國民之散漫而無統(tǒng)束。處今日之中國而猶談無政府主義，是真癡人說夢。所謂無政府主義者，乃為一切統(tǒng)治權之取消[1]”。在金融業(yè)中，此種統(tǒng)制經(jīng)濟的思想則反映為要將當時的銀行體系進行改造，例如當時學者吳承禧在評論到“中國的銀行制度，可以幾句話來概括一切，即上無健全的中央銀行，下無嚴密的同業(yè)組織，外有外籍銀行的牽制和壓迫，內有封建勢力的阻礙和破壞，故結果是一盤散沙，漫無系統(tǒng)”“以鈔票代替現(xiàn)金，在中央銀貨資力雄厚，當屬輕而易舉[2]”。在這種經(jīng)濟思潮的氛圍下，政府發(fā)展國家銀行，統(tǒng)制經(jīng)濟金融，成了一種合乎世界潮流的行為。

法幣改革的內容1935年11月3日，國民政府財政部發(fā)布《施行法幣布告》，實行法幣政策。其要點為：自1935年11月4日起以中央、中國、交通三銀行所發(fā)行之鈔票，定為法幣，所有完糧納稅及一切公私款項之收付，概以法幣為限，不得行使現(xiàn)金；曾經(jīng)財政部核準發(fā)行的銀行鈔票仍準照常行使，但以現(xiàn)行流通總額為限，不得增發(fā)，由財政部逐漸以中央銀行鈔票收回；設立發(fā)行準備委員會，管理紙幣發(fā)行的準備金；有公私機關或個人持有的銀幣或生銀等，交發(fā)行準備管理委員會或指定銀行兌換法幣；舊有以銀幣訂立的契約，到期日概以法幣結算收付；為穩(wěn)定匯價，由中央、中國、交通三行無限制買賣外匯。法幣改革得以成功實施的幾個因素第一個措施是，在法幣政策實施前，如前所述，政府就接管了在金融界和聲譽良好的中、交兩行，兩行，并將中、交兩行與中央銀行發(fā)行的銀行券共同宣布為法幣，此舉就將國家信用與銀行的信用與結合在了一起，由此產生公眾對政府的信任，這是幣制改革成功的基礎，日本研究幣制的學者也指出“幣制改革的第二個條件，應當是國民政府的各項金融政策，其中包括應付經(jīng)濟危機各種的緊急措施，最終收到了相當于幣制改革準備工作的效果。到臨近幣制改革的1935年10月，上海各銀行的紙幣發(fā)行余額中，70%屬于三家國有銀行，其余18%屬于政府統(tǒng)制下的民營銀行[1]”。

法幣成功實施的第二個因素第二個措施是爭取英美國家的支持，并將法幣幣值與英鎊進行聯(lián)系。某種形式的外國支援是建立信心所必備的條件，李滋·羅斯爵士的來臨正好提供了這個機會。法幣政策宣布后的第二天，英國駐華大使，公布國王規(guī)章，并引述中國的法令，禁止英國國民用銀償債，或支付其他金錢義務，這表明了英國對國民政府法幣政策支持的立場；11月3日，美國口頭同意從中國購銀1億盎司（最終出售了5千萬盎司），1936年5月又達成中美白銀協(xié)議，美國同意從中國收購7500萬盎司白銀，并給中國一筆信貸支持。據(jù)統(tǒng)計，在幣制改革后到抗戰(zhàn)前，中國共向美國出售1.87億盎司的白銀，售銀收入達9400萬美元。央行總裁孔祥熙表示“我們當然依靠售銀的款項來充實外幣基金，這對堅定一般信心甚為重要。

法幣成功實施的第三個因素法幣政策中的一個重要條款是：“法幣對外匯價按照目前價格穩(wěn)定起見，應由中央、中國、交通三銀行無限制買賣外匯”。由于法幣與白銀脫離了關系，為了取得國內公眾和外國的信任，僅僅依靠政府擔保還不夠，需要提供其它更高的信用擔保，而當時英鎊是最通行的國際貿易貨幣，因此，法幣能自由兌換英鎊，相當于給予法幣一個擔保，而國民政府承諾維護固定的匯率，無疑也給自身貨幣發(fā)行一個約束。正如張嘉璈所評論的：“中國人民對于管理通貨的功能，茫無所知。其所以接收法幣，無非因為法幣可以隨時依照穩(wěn)定的匯率，易取外匯[1]”。

法幣成功實施的第四個因素第四個因素是在同時成立“發(fā)行準備管理委員會”的臨時機構，邀請金融界領袖加入，取信于民。章程中規(guī)定“委員會由財政部派1人，中央、中國、交通三銀行代表各二個人，銀行同業(yè)公會二人，錢業(yè)公會代表二人，商會代表二人，各發(fā)行銀行由財政部指定代表五人”，“委員會可以聘請中外金融界領袖為顧問”、“法幣準備金由委員會指定銀行保管，委員會每月一次應檢查準備金一次，并將發(fā)行數(shù)額及準備金種類數(shù)額，分布公布，并陳報財政部備案[1]”。發(fā)行準備管理委員會主席由中央銀行總裁擔任，并邀請銀行界的領袖人物參加發(fā)行準備管理委員會，委員包括張嘉璈、宋漢章、胡筠、唐壽民、陳光甫、秦潤卿、何宗肅、錢新之，徐新六、李銘等22人，發(fā)行準備委員會于11月4日就召開了第一次會議[2]，隨后又在天津、漢口、廣州這三個大城市設立分會以實施法幣政策。政府吸收聲譽卓越的金融界領袖參與委員會，不僅可以取得金融界對法幣政策的合作，還具有強烈的象征意義，它向公眾表明了金融界對法幣的支持態(tài)度。

法幣成功實施的第五個要素第五方面是破除工商界、公眾對政府將來利用法幣彌補財政赤字的疑慮?？紫槲醭兄Z“政府對于通貨膨脹，決意避免。關于財政整理之措施，業(yè)已準備就緒，再歷十八月，國家預算即可收支適合。如有不正當之投機及逾分之物價上漲，當予以嚴厲之取締[1]”，并承諾“現(xiàn)為國有之中央銀行，將來應改組為中央準備銀行，其主要資本，應該由各銀行及公眾供給，俾成為超然機關，而克以全力保持全國貨幣之穩(wěn)定。中央準備銀行，應保管各銀行之準備金，經(jīng)理國庫，并收存一切公共資金，且供給各銀行以再貼現(xiàn)之便利”。后因戰(zhàn)爭未能進行。

法幣制度中存在的缺陷法幣政策所以能獲得公眾信任得以成功實施，是因為在其設計當中，有兩個重要的機制來限制法幣的過量發(fā)行：一是“無限制買賣外匯”制度；第二是公開準備金制度與監(jiān)督制度。但這兩個重要的機制在法幣政策實施后的幾年當中全部喪失了。關于“無限制自由買賣外匯”

法幣政策廢除了銀本位,實際上是外匯匯兌本位,法幣本身的穩(wěn)定性在相當程度上取決于匯率的穩(wěn)定情況?！白苑◣耪邔嵤┖?，國內外對于法幣的信用，已自準備率的高