2023年國際投資學(xué)案例大全

國際投資案例分析集編號案例內(nèi)容編號案例內(nèi)容編號案例內(nèi)容編號案例內(nèi)容1HYPERLＩＮＫ"ｈttp://courｓe.ｓhuｆ.cｎ/jpkc／gjｔｚx/kcaｌ1_1.htｍl"“借船出海”——上汽收購大宇汽車10%股份2HYPERＬIＮＫ"http:/／ｃoｕ/jｐkｃ/gjtｚx／kcal2_1.htｍl"斯沃琪(Swatcｈ)集團避稅案25HYPEＲLINK"htｔp://course.ｓhｕfｅ．edu.ｃn／jpkc/gjｔzx/ｋcal２5_1.html"深圳金蝶軟件公司引入風(fēng)險投資37紳寶公司的行銷策略３ＨＹPEＲLINＫ"http:/／ｃouｒse.sｈufｅ.ｅ/jpkc/ｇjtｚx/kｃａl3_1.hｔｍl"沃爾瑪中國擴張的教訓(xùn)4HYPERLINK"hｔtｐ://couｒse.shufｅ.edu.cｎ/jpkc/gjtzｘ/ｋcaｌ４_1.ｈtｍｌ＂中海油并購尤尼科失敗26HYＰＥRLＩNK"ｈｔtp://couｒse.shuｆｅ.ｅdu．cn/jｐｋｃ/gｊtzｘ/kｃaｌ２６＿1．ｈtml"搜狐引入風(fēng)險投資的案例３8聯(lián)想收購IBＭ５ＨYPＥRLINK"http://coursｅ.shufe.eｄｕ.cn/ｊpｋｃ／gjｔｚx/kｃａl5_1.hｔmｌ"蒙牛為什么引入國際資本?6HYPＥＲLINK"http://coursｅ.sｈｕfｅ./ｊpｋc/gjｔzx/kｃal6_1.html＂聯(lián)想的跨國投資規(guī)劃與決策27HYPERLINK"hｔtp:／/ｃｏurse.ｓhuｆe.edｕ.cn/jpkc／ｇｊｔzx／kcal27_1.ｈｔｍl"中石油并購斯拉夫石油公司夭折39日本的投資環(huán)境７HYPERLINＫ＂htｔp://ｃourse.sｈufｅ.ｅｄｕ.ｃｎ/ｊpkc/ｇjtzｘ/kcal7_1.htmｌ"深圳比克電池美國借殼上市8HＹＰEＲLＩNK＂htｔp://course.sｈｕfｅ.edu．ｃn/jｐkc/ｇjtzx／kcaｌ8_１．htmｌ"中國公司為什么到百慕大進行海外上市？２8HＹPERＬINK"http:／/ｃ/ｊpkｃ/gｊtzx/kcal28_1.html"TＣL并購阿爾卡特手機業(yè)務(wù)４0巴林銀行倒閉9ＨYＰERLINＫ"htｔp:／/courｓe.ｓｈufe.ｅｄu．cn/jpkc／ｇjtzx／kcal9_1．html"流入巴西的FDＩ１０HYPＥRＬINＫ"http:/／course．ｓhｕｆ/jpkc/gjtzｘ/kcal10＿1.html"歐洲迪斯尼樂園的教訓(xùn)29ＨYPERLIＮK"ｈttｐ://cｏurse.shufｅ.eｄu．cn／jpkc/ｇjtzx/kcａl２９_1.hｔｍl"ＢP兼并阿莫科1１HＹPＥRLINK"htｔp://course.shufe.eｄ／jpkc／gjtzx/kcａl11_1．html"“耐克”的奧秘１2ＨYＰERＬINＫ＂httｐ:／/cｏｕrse．shuｆe．/jｐｋc/ｇjtzx／ｋcaｌ12＿1.hｔｍｌ"花旗銀行與旅行者的并購案３0HYPＥRLINK"htｔｐ://coｕrsｅ.ｓhufe.ｅｄ/ｊpkｃ／gjtzx/kcａl30_1.htmｌ"中國汽車系統(tǒng)公司買殼上市登陸納斯達克13HＹPEＲLINK"ｈｔtp:／/cｏursｅ.ｓ/jpkc/gjtzx／kcal１3＿1.htｍl＂鐵路特許經(jīng)營權(quán)14HＹＰＥRLＩNK＂htｔp:/／course.shufe.ｅｄ/jpkｃ/gjtｚx/kcal14_1．html"IBＭ、西門子和東芝的戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟31中國抽紗山東進出口公司外貿(mào)業(yè)務(wù)有關(guān)資料15HYPERLINK"ｈttp://coｕrｓｅ.ｓhｕ．ｃｎ/jｐｋc／gjｔzx/kｃal１5＿1.html"德國的MＧ金融礦物集團的一次期貨交易16HYPERLINK＂httｐ：/／ｃｏurse.ｓhufｅ．edu.ｃn/jpkc/gｊtzx/ｋｃａｌ16_1.html"新加坡的投資環(huán)境32孟加拉國的投資環(huán)境1７ＨＹPERＬINＫ"http://cｏurse.shufｅ./jpkc/ｇjｔｚx/ｋcal１７_1.ｈtml"斯洛文尼亞與中國的投資政策1８ＨYPＥRLIＮK"http://ｃourｓｅ.shｕfe.eｄu.ｃn／ｊpkｃ/gjtzx/kcal18_1.htｍl＂越南的新《外國投資法》３3海爾的對外直接投資19HＹPERＬIＮＫ＂http：／/cｏurse．shufｅ.edu．cn/jpkc/gjtｚx／kｃaｌ1９＿1.html"IＢM在華投資20HYPERＬINK"hｔtp:／/coｕ/jpｋc/gjtzｘ／kcａｌ20_1.htmｌ"德國奔馳汽車公司的失敗教訓(xùn)34睡衣風(fēng)波21HYPＥRＬINK"htｔp:／/couｒsｅ．ｓhufe.eｄ/jpｋc/gjｔzx/ｋcal21_１.htmｌ＂海爾集團的國際化經(jīng)營22HYPERLINK"htｔｐ://cｏｕrse.sｈ.cｎ／ｊpkｃ／ｇｊtzｘ/kcal22_1.hｔml"凱雷控股徐工引發(fā)中國外資并購反思３５青島啤酒23ＨYＰERLＩNK＂http://course．shufe.ｅdu.ｃn/ｊｐｋｃ／gｊtzｘ/kcａl23＿1.ｈtml"天客隆投資莫斯科的興衰歷程24HYPEＲLIＮK"http://ｃｏuｒsｅ.shｕfe．ｅｄｕ．ｃn／ｊpｋｃ/gｊtzx/kｃaｌ24＿１.htｍｌ"三家中國公司跨國并購支付和融資手段比較36糕點配料的國際行銷為什么失敗案例一:“借船出海”——上汽集團出巨資收購?fù)ㄓ么笞?0%的股份(二）案例評析

1．促進上汽融入國際汽車工業(yè)?作為國家鼓勵發(fā)展的三大汽車集團之一,近年來上汽集團的“外向度”明顯提高，大力實行“全球經(jīng)營”工程，尋求更廣闊的發(fā)展空間。迄今,這家公司集團已與全球11個國家和地區(qū)的著名跨國公司組建丁5７家合資公司.合資公司的銷售收入和利潤占整個集團的90％以上-2023年,上汽集團7０%的出口訂單來自于合資的外方母公司。其中,上海大眾、上海通用等整車公司市場份額高、實力強，已成為中國汽車工業(yè)舉足輕重的“龍頭”公司。這類整車公司對整個中國汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生廠牽引作用。因此,上汽集團參與通用大宇，對通用大宇的發(fā)展和成功有著重要的意義、

上汽參與通用大宇公司，股份雖然不多,但使中國汽車工業(yè)在走向世界方面邁出了難能可貴的第一步。同時,上汽集團也可以幫助通用大宇更快地進入中國快速發(fā)展的汽車市場。對于上汽和大宇來講這是—項雙贏的投資戰(zhàn)略。歷來奉行“引進來”的中國汽車上業(yè),終于邁出了走出去”的第—步,參與到全球汽車市場的國際競爭中去。它將成為中國汽車工業(yè)發(fā)展史上的一個里程碑，為中國汽車工業(yè)融入國際汽車工業(yè)提供了一個嶄新的模式。?很明顯，在本次收購中，假如不是與通用公司合作的話上汽集團的這一步是很難跨出去的。這種大規(guī)模跨國資產(chǎn)重組上汽集團目前還無力運柞；但是作為戰(zhàn)略伙伴共同收購大宇，協(xié)助了通用汽車在全球汽車資產(chǎn)重組中的實力和經(jīng)驗，在獲得一好機遇的同時又化解了風(fēng)險，當(dāng)屬中國汽車工業(yè)資本海外輸出一次成功嘗試。對于通用汽車來說,這次收購并轉(zhuǎn)讓股權(quán)的行既照顧了亞洲合作伙伴的關(guān)系,又減少了收購大宇汽車公司的風(fēng)險。而鈴木公司和上汽集團在其中也得到了實惠，分享到了由通用公司針對韓國方面近似嚴(yán)酷的談判壓價成果。這不僅能促進上汽集團在資本、產(chǎn)品、管理、人力資源等多方面融入國際市場,積累國際經(jīng)營管理經(jīng)并且能通過優(yōu)化組合集成其在亞洲的合作伙伴的全球資源,提自主開發(fā)能力這也是中國汽車工業(yè)的一個致命缺陷，增強核心競爭力，進一步提高其在亞洲的市場份額。由于上汽集團收通用大宇汽車科技后,可以根據(jù)國內(nèi)的需求讓通用大宇科技公開研制,再加上19９7年泛亞汽車技術(shù)中心的合作和有關(guān)財務(wù)公司方面的接洽,上汽正式參股通用大宇使雙方的戰(zhàn)略聯(lián)盟更緊密。上汽集團作為通用汽車在中國及亞太地區(qū)重要的戰(zhàn)略合作伴的身份人股通用大宇，表白通用汽車與上汽的戰(zhàn)略合作伙已跨出中國國界，走向世界。?２,是一種提高國內(nèi)市場份額的巧妙方式

山東大宇項目，是大宇汽車在破產(chǎn)之前和山東省方面合資建設(shè)的,總投資７8億元，重要生產(chǎn)轎車零部件。按照原計劃,山東大字項目生產(chǎn)的產(chǎn)品所有返銷韓國，但隨著大宇汽車的破產(chǎn)，該返銷計劃被迫終止，項目停產(chǎn),7８億元的投資變成了廢墟。上海通用20２3年就開始與山東煙臺進行廠接觸，真正談判是在２023年年初。上汽集團本次收購大宇１０％的股份,隨著著通用重組大宇計劃的進程,也為上汽和山東大宇的談判鋪平了道路。?由于根據(jù)重組大宇計劃安排,重組計劃涉及債務(wù)重新安排、還債措施和業(yè)務(wù)拆分。隨著上汽、鐘木參與收購大宇股份的貫徹,債務(wù)重新安排已經(jīng)完畢。因此重點將是業(yè)務(wù)的拆分，即在新合資公司成立后把大宇的海外資產(chǎn)以工廠為單位賣掉。

正如前面提到的那樣,從收購大宇的協(xié)議來看，通用的思緒是選擇大宇比自己強的業(yè)務(wù)來填補自己相對薄弱的那部分業(yè)務(wù)。通用收購韓國大宇在表面看來是一個大手筆,但是通過資產(chǎn)層層剝離后,除開大宇本土的部分產(chǎn)業(yè),海外資產(chǎn)只要了一個越南的工廠。就中國市場來看,通用在中國的市場占有額也是大宇不能企及的,所以通用對于大宇在中國的業(yè)務(wù)并不十分看重。假如通用看中大宇的海外工廠，完全有能力在２0２3年4月收購時把它一并買下,并且像山東大宇這樣的零部件項目和通用自身的業(yè)務(wù)范圍存在著沖突。所以,通過度析可以看出,山東大宇項目作為大宇惟一在華資產(chǎn)。上汽集團參與收購大宇資產(chǎn)，最終目的將是中國市場，上汽集團本次的借船出?？梢哉f是一舉兩得的行為。（三)思考題?１.上汽集團“借船出海”說明了什么?上海汽車工業(yè)集團“借船出海”,實行出海跨洋戰(zhàn)略說明，近年來中園經(jīng)濟的飛速發(fā)展，使得中國已經(jīng)開始踏上了—條對外直接投資的道路。目前,中國的跨國兼并和收購行動非適度,有一個很好的戰(zhàn)略性的開端。

2.我國跨國兼并迅速發(fā)展的因素是什么?五年內(nèi)中國的跨國兼并和并購必將得到快速的發(fā)展，重要因素為以下四點：?(１)中國積累了大量的資本儲備；

(2）中國勞動力的管理和技術(shù)素質(zhì)越來越高；

（３)由于競爭日益劇烈，中國很多行業(yè)對于高附加值的品的需求越來越大；

（4)中國公司非常樂意學(xué)習(xí)發(fā)達國家的管理經(jīng)驗。

案例二:斯沃琪(Swatcｈ)集團避稅案(二）案例評析?轉(zhuǎn)移定價和不合理分?jǐn)偝杀举M用,使得跨國關(guān)聯(lián)公司在不同國家境內(nèi)的各個經(jīng)濟實體的真實盈虧狀況被歪曲,因而各個實體所承擔(dān)的稅負與其實際賺錢水平不符。為使關(guān)聯(lián)公司在各國的經(jīng)濟實體的利潤額盡也許符合各自的實際經(jīng)營情況,就必須對關(guān)聯(lián)企的國際收入和費用依據(jù)某種標(biāo)準(zhǔn)重新進行分派,以此消除關(guān)聯(lián)公司通過逃避在某個國家的納稅義務(wù)以減輕公司總的國際稅負的也許性,使有關(guān)各國都能征得理應(yīng)歸屬于自己的那份稅款。

目前,許多國家對關(guān)聯(lián)公司之間的收入費用進行分派時都根據(jù)所謂的正常交易原則,即將關(guān)聯(lián)公司的總機構(gòu)與分支機構(gòu)、母公司與子公司,以及分支機構(gòu)或子公司互相問的關(guān)系，當(dāng)作獨立競爭的公司之間的夭系來解決。按照這一原則,關(guān)聯(lián)公司各個經(jīng)濟實體之間的營業(yè)往來，都應(yīng)按照公平的市場交易價格計算。假如有人為地抬價或壓價等不符合這一原則的現(xiàn)象發(fā)生,有關(guān)國家的稅務(wù)機構(gòu)則可依據(jù)這種公平市場價格，重新調(diào)整其營業(yè)收入和應(yīng)承擔(dān)的費用。?根據(jù)正常交易原則,各國制定的管轄轉(zhuǎn)移定價稅制針對關(guān)聯(lián)公司內(nèi)部進行的貸款、勞務(wù)、租賃、轉(zhuǎn)讓和貨品銷售等各種交易往來,規(guī)定了一系列擬定評判其公平市場交易價格的標(biāo)準(zhǔn)和方法。例如在審查關(guān)聯(lián)公司之間有關(guān)交易是舌符合正常交易原則方面，許多國家的轉(zhuǎn)移定價稅制都規(guī)定了稅務(wù)機關(guān)可按比較非受控價格法、轉(zhuǎn)售價格法、成本加成法以及其他合理方法依次進審定合調(diào)整。假如關(guān)聯(lián)公司間的有關(guān)交易往來作價背離廠上述有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)或方法擬定的公平市場交易價格,稅務(wù)機關(guān)可認定納稅入存在轉(zhuǎn)移定價行為，并根據(jù)公平市場交易價格對有關(guān)交易價格進行重新調(diào)整。（三)思考題?１.斯沃琪采用轉(zhuǎn)移定價避稅的動機是什么？關(guān)聯(lián)公司可以誦過轉(zhuǎn)移定價特設(shè)在高稅率國的公司的利潤人為地轉(zhuǎn)移到位于低稅率國的某個公司實體上，避免在高稅率同承擔(dān)較高的所得稅納稅義務(wù),從而使關(guān)聯(lián)公司的總體稅負大大減少。

2.各國防止公司國際投資中的轉(zhuǎn)移定價避稅手段是什么？許多國家對關(guān)聯(lián)公司之間的收入費用進行分派時都根據(jù)所謂的正常交易原則，即將關(guān)聯(lián)公司的總機構(gòu)與分支機構(gòu)、母公司與子公司,以及分支機構(gòu)或子公司互相問的關(guān)系,當(dāng)作獨立競爭的公司之間的夭系來解決。關(guān)聯(lián)公司各個經(jīng)濟實體之間的營業(yè)往來，都應(yīng)按照公平的市場交易價格計算。假如有人為地抬價或壓價等不符合這一原則的現(xiàn)象發(fā)生，有關(guān)國家的稅務(wù)機構(gòu)則可依據(jù)這種公平市場價格，重新調(diào)整其營業(yè)收入和應(yīng)承擔(dān)的費用。案例三：沃爾瑪中國擴張的教訓(xùn)四、案例評析

第一，沃爾瑪?shù)膿尀?zhàn)略受阻。沃爾瑪由于據(jù)建工會，屢屢和各地政府機構(gòu)發(fā)生沖突。同時由于種種因素，在進入中國以來一直沒有進入上海。由于上海進駐的失敗，不僅使沃爾瑪痛失了中國最大的城市市場,也讓它的中國戰(zhàn)略大為受阻。從選址布局看，沃爾瑪采用了華南、華北、東北、西南四大板塊的分散布局方式，但這種布局使作為沃爾瑪核心競爭力的物流體系難以發(fā)揮效應(yīng),不僅物流與供應(yīng)鏈很難支撐,也不能形成規(guī)模效益。?另一方面,文化本土化不夠,是沃爾瑪?shù)牧硪粋€軟肋。從國際范圍來看，沃爾瑪?shù)暮Ｍ鈹U張初期，往往和本地的文化格格不入。在足球王國的巴西,沃爾瑪大力促銷高爾夫球桿；在天氣炎熱的墨西哥,沃爾瑪積極推銷溜冰鞋；在民風(fēng)拘謹(jǐn)?shù)牡聡?，沃爾瑪?shù)陠T的笑臉迎人，卻讓經(jīng)常讓一貫嚴(yán)厲認真的德國顧客不習(xí)慣。

再次,中國的特殊國情使得沃爾瑪優(yōu)勢難以發(fā)揮。物流和信息都是沃爾瑪在美國的優(yōu)勢。沃爾瑪中國的物流管理系統(tǒng)優(yōu)勢卻沒有發(fā)揮出來，高速公路發(fā)展水平還比較低、同時運送成本高,使得圍繞一個配送中心密集建店的做法無法在中國實行。沃爾瑪?shù)男畔⑾到y(tǒng)備受業(yè)界推崇。借助自己的商用衛(wèi)星，便捷地實現(xiàn)了信息系統(tǒng)的全球聯(lián)網(wǎng)。然而，由于受國內(nèi)政策的限制，全球采購系統(tǒng)和全球物流系統(tǒng)的有效共享在我國市場大打折扣，后臺物流系統(tǒng)各環(huán)節(jié)同樣不能做到像在沃爾瑪美國那樣嚴(yán)密配合，無法發(fā)揮應(yīng)有的效率。五、案例啟示

2０2３年,素以資金雄厚、國際化經(jīng)營著稱的家樂福和沃爾瑪兩大國際超市連鎖公司接連撤出韓國，轉(zhuǎn)向中國和越南等其他國家。家樂福和沃爾瑪之所以敗走韓國,從某種意義而言,不成功本土化戰(zhàn)略正是國際化擴張失敗的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

到海外去的跨國公司實行本土化必須根據(jù)該國特有的市場環(huán)境和社會環(huán)境來調(diào)整公司原有的制度建設(shè),不斷促進整個公司的和諧與統(tǒng)一發(fā)展，沃爾瑪?shù)男畔⑾到y(tǒng)和物流配送系統(tǒng)不能完全發(fā)揮作用便是很好的例子。國際投資中,跨國公司的海外擴張必須保持與本地政府良好的關(guān)系、實現(xiàn)有效的本土化原則,并根據(jù)實際情況調(diào)整公司的布局和運作,這些都是從沃爾瑪中國的例子中需要被我們學(xué)習(xí)和吸取的教訓(xùn)。六、思考題?1．其他的零售業(yè)巨頭采用的是如何的擴張方式?與沃爾瑪謹(jǐn)慎的出擊方式不同,家樂福等零售巨頭的作法是直搗中心城市。在北京、上海和一些經(jīng)濟活躍的大城市開設(shè)門店和大型購物廣場，在劇烈的競爭中，盡量打出自己的品牌效應(yīng)。而與之相應(yīng),沃爾瑪在中國采用了明顯的“先二線,后一線”的試探性布局方式。

2.本土化戰(zhàn)略在零售業(yè)公司國際投資中的作用?通常而言,文化具有時間延續(xù)性和形式穩(wěn)定性。跨國投資的零售業(yè)進入特定市場面臨正是這樣一種涉及文化在內(nèi)的全方位的挑戰(zhàn)。只有適應(yīng)當(dāng)國特有的市場環(huán)境和社會環(huán)境，調(diào)整公司原有的制度建設(shè)，不斷促進整個公司與本地環(huán)境和諧與統(tǒng)一發(fā)展,才干實現(xiàn)國際投資的目的。案例四：中海油并購尤尼科失敗二、案例分析?1.戰(zhàn)略失誤?當(dāng)今時代,政治與經(jīng)濟越來越成為一個統(tǒng)一的整體。

中海油競購優(yōu)尼科，起初還只是美國媒體上的一個商業(yè)事件。但是,當(dāng)“中海油以貫徹國家的能源戰(zhàn)略為己任”、“中海油作為大型國企擔(dān)負著保證國家能源安全的重任”等慷慨陳辭公之于眾后，美國政客和憤青們的敏感神經(jīng)被觸動了。?美國著名經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼６月27日在《紐約時報》的專欄發(fā)表文章，認為今天的中國比當(dāng)年的日本可怕，還抱怨說面對來勢洶洶的中國，美國卻一方面依賴著人民幣，另一方面還依賴著中國在六方會談等事宜上政治斡旋的力量。

克魯格曼的結(jié)論是,美國應(yīng)防止中海油成功收購優(yōu)尼科。兩天后,美國眾議院就以3３3比92票的壓倒優(yōu)勢,規(guī)定美國政府中止這一收購計劃，并以398比１5的更大優(yōu)勢，規(guī)定美國政府對收購自身進行調(diào)查。?中海油動不了優(yōu)尼科這塊“奶酪”；但是,ＩBM的PC業(yè)務(wù)這塊“大奶酪”，盡管新鮮度有點問題，但聯(lián)想吃得很香。這是為什么?

IBM將視同雞肋的ＰC業(yè)務(wù)賣給聯(lián)想,幾乎談不上對“美國國家安全”有什么影響。但石油和ＰC純是兩碼事:石油是國家的戰(zhàn)略性能源，為了石油，美國甚至不惜發(fā)動伊拉克戰(zhàn)爭。中海油收購尤尼科之時，正是伊拉克戰(zhàn)爭僵持不下,世界油價飛漲，美國舉國上下在討論能源安全問題的時刻。

美國待售的公司中，的確有不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但買什么不買什么,其中卻大有學(xué)問。日本是世界第二經(jīng)濟大國,也是能源緊缺大國。上世紀(jì)80年代，日本人正被錢多燒得難受,到處收購美國資產(chǎn)，但收購的都是像洛克菲勒中心、ColumbｉａＰicturｅｓ這類軟性產(chǎn)業(yè)，這其間自有玄機。中國要和平崛起,中國公司卻顯然還沒研究透“軟收購”規(guī)則。

2.戰(zhàn)術(shù)失誤?競購過程中最重要、最值錢的是并購機密。?美國東部時間20２3年１2月25日,只身赴美的中海油董事長兼首席執(zhí)行官傅成玉,在洛杉磯某飯店與美國加州聯(lián)合石油公司董事長威廉姆斯進行秘密會晤。談話圍繞中海油并購優(yōu)尼科的內(nèi)容展開。這本來是絕密的密謀，２023年1月7日的英國《金融時報》卻將其搶先曝光。報道甚至提到,中海油計劃出價130億美元鈔票，購買優(yōu)尼科后出售其在美國的資產(chǎn)。這個爆炸性消息一出,優(yōu)尼科的股價隨即高幅上漲50%,而中海油的股價則有所下跌,中海油的收購難度也大大增長。

一個尚在“娘胎”中的并購事件，所準(zhǔn)備的出價水平、擬聘請的顧問以及并購后整合戰(zhàn)略等，在10天之內(nèi)就被曝光，并購的嚴(yán)厲性和并購者的戰(zhàn)略實行水平很令人懷疑。中海油在并購過程中泄密屢屢,“中海油以貫徹國家的能源戰(zhàn)略為己任”這類出自于中海油的內(nèi)部發(fā)言的“豪言”,也容易地泄露成為美國政客手中的把柄。

三、案例啟示

可以一只眼睛瞄著經(jīng)濟，另一只眼睛盯著政治,但不要容易把公司行為習(xí)慣性地上升為對國家負責(zé)的高度,更不要忽略那些隱藏在各種細節(jié)中、最后也許影響整個局面的魔鬼。這是中海油并購留給中國公司的最大財富。四、思考題.思考:中海油并購案給那些即將“走出去”的中國公司帶來的啟示是什么??（1)公司走向國際時要做好充足調(diào)查研究和全方位準(zhǔn)備?此番中海油案例將國際商戰(zhàn)的撲朔迷離表現(xiàn)得淋漓盡致。事前所做的調(diào)查研究不可謂不充足,一波三折后,洋獨董們聘請的諸家機構(gòu)調(diào)研結(jié)論甚至比原先更好,但是這樣多的美國著名機構(gòu)和著名專家卻任誰都沒想到在全世界極力提倡市場化、商業(yè)化理念的美國會對一個商業(yè)項目大講政治。這足以提醒我們不可以輕信任何承諾，必須在出征之前更加充足地設(shè)想問題和困難。

(2）中國公司應(yīng)當(dāng)進一步研究“走出去”的“自我營銷”策略?中海油遭遇美國“政治門”從另一個側(cè)面說明，我們有必要思考更加有效的自我營銷策略。中國僅僅對外宣示“和平發(fā)展”是不夠的,更重要的是用更加有效的方式、方法讓西方世界和美國進一步進一步了解中國、了解中國公司,化解由于陌生和偏見帶來的本能防范和恐驚感。商業(yè)活動中的心理因素經(jīng)常有“四兩撥千斤”的作用，改變認知決非例行的公關(guān)程式就能迅速解決的事情。中海油競購中,起作用的一個重要因素是雪佛龍利動用政治手段故意放大對所謂“中國威脅”的恐驚感。這也促使我們自問:在國際舞臺上，政府如何更好地向世界營銷中國？公司如何更有效地營銷自己？案例五:蒙牛為什么引入國際資本?二、案例分析蒙牛并不缺錢,為什么還要引入國際資本呢？這正是要義所在。不缺錢的蒙牛引入國際資本在資本經(jīng)營方面可以起到三方面的作用。

其一，通過產(chǎn)權(quán)經(jīng)營優(yōu)化資源配置。產(chǎn)權(quán)既是一種權(quán)益,同時也是一種資源。蒙牛將一部分產(chǎn)權(quán)讓渡國際資本,意味著將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)引入公司。本次注資蒙牛的摩根斯坦利、鼎暉投資、英聯(lián)投資3家有限公司，皆為實力不菲的國際財團。在3家投資公司注資的同時,它們派出的董事也相應(yīng)進入了蒙牛的董事會，參與蒙牛的公司經(jīng)營管理，這又會相應(yīng)提高蒙牛的經(jīng)營管理水平,使其向國際化水平看齊。資本是資源，在某種意義上說，管理也是資源。從這一雙重角度觀測,蒙牛引入國際資本的確起到了優(yōu)化資源配置的功效。

其二,在國際市場迅速擴大影響。當(dāng)一個公司達成一定規(guī)模和實力后，提高在國際市場上的知名度就成了公司發(fā)展的必然規(guī)定，通過公司產(chǎn)品在國際市場的滲透就是通常做法之一。但通過這種做法在國際市場上提高公司知名度恐怕要假以相稱的時日。假如有能使公司在國際市場上知名度迅速提高的做法那又何樂而不為呢?一般而言，作為專業(yè)化的國際投資公司在其投資行為發(fā)生后，必須在國際資本市場上公布其交易信息。３家國際投資公司對蒙牛注資后,也必須遵循上述程序。這意味著蒙牛通過國際資本的跳板縱身躍入了國際市場的視野。

其三,為公司進入國際資本市場奠定了良好前提。到國際資本市場融資是許多中國公司夢寐以求的事情。一個公司可以單槍匹馬殺進國際資本市場，但該公司最終被國際資本市場合接納恐怕要費些周折。而蒙牛在被3家國際投資公司注資后,意味著它已經(jīng)獲得了國際資本的積極評價,而國際資本的積極評價自身又意味著公司的良好市場發(fā)展預(yù)期。在此基礎(chǔ)上蒙牛進入國際資本市場,無疑提高了其在國際資本市場上市的資質(zhì)。蒙牛攜國際資本進入國際市場,其中隱含的潛臺詞是值得我們注意的。

案例六聯(lián)想的跨國投資規(guī)劃與決策跨國投資規(guī)劃與決策無疑在公司發(fā)展中具有極為重要的作用。分析聯(lián)想進軍海外市場的成功經(jīng)驗,可以提供中國公司發(fā)展海外直接投資的有效途徑和舉措。

一、聯(lián)想的海外直接投資

1.進軍海外市場?1９８4年１1月１日，聯(lián)想集團公司的前身——中國科學(xué)院計算所正式成立。當(dāng)時只有２0萬元的投資,由于缺少資本,他們通過提供維修服務(wù)、講課、幫助客戶攻克技術(shù)難題、做銷售維修代理等業(yè)務(wù),幾個月賺取了70萬元人民幣和６萬美元。這筆收入為他們開發(fā)拳頭產(chǎn)品提供了必要的資金。

聯(lián)想自成立起,始終堅持“以科研成果為國民經(jīng)濟做奉獻”。１９85年１1月,“聯(lián)想式漢卡”正式通過了中國科學(xué)院的鑒定。通過幾年奮斗，聯(lián)想公司生產(chǎn)的高技術(shù)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全國各地的各行各業(yè)，有些還遠銷國際市場。同時公司的資產(chǎn)、人員數(shù)量、營業(yè)額、稅利等也迅速增長。但是，公司總裁柳傳志卻認為，聯(lián)想“還只是一葉飄零小舟，經(jīng)不起大風(fēng)大浪的沖擊”。他明確提出:“爭取在幾年內(nèi)創(chuàng)辦成全國第一流的外向型計算機公司,為國民經(jīng)濟作出更多的奉獻”。為創(chuàng)建外向型高科技公司,１988年公司便制定并實行了一個海外發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃,探索進軍海外市場的途徑。這個戰(zhàn)略規(guī)劃重要涉及“三部曲”和“三個發(fā)展策略”。

(１）三部曲：第一步，在海外建立一個貿(mào)易公司，進入國際流通領(lǐng)域,作為尋求開發(fā)外向型產(chǎn)品的突破口。１988年4月，聯(lián)想電腦有限公司在香港成立,開業(yè)時僅投資90萬港幣,３個月就收回所有投資。第二步，建立一個有研究開發(fā)中心、有生產(chǎn)基地、有國際經(jīng)銷網(wǎng)點的跨國集團公司。這是整個外向型事業(yè)的重心所在，是關(guān)鍵的一步。19８9年11月1４日，北京聯(lián)想計算機集團公司正式宣告成立，是實現(xiàn)這一步的重要標(biāo)志。第三步，1993年在海外上市,形成規(guī)模經(jīng)濟，開始躋身于發(fā)達國家計算機產(chǎn)業(yè)之列。?（2）三個發(fā)展策略（海外發(fā)展戰(zhàn)略)：第一是“瞎子背瘸子”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略。所謂“瞎子背瘸子”,即取其優(yōu)勢互補之意。香港聯(lián)想公司是由3家各有優(yōu)勢的公司合資而成的。其中，香港導(dǎo)運公司熟悉本地和歐美市場，有長期海外貿(mào)易經(jīng)驗。另一家中國技術(shù)轉(zhuǎn)讓公司能提供堅實的法律保證和穩(wěn)定可靠的貸款來源。北京聯(lián)想公司的優(yōu)勢在于其技術(shù)和人才實力在香港無與倫比。在海內(nèi)外產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上,聯(lián)想也運用了互補原理。香港是國際貿(mào)易窗口，信息靈敏，適合搞開發(fā)和貿(mào)易，而生產(chǎn)基地則需要建在內(nèi)地。同時,香港移民傾向嚴(yán)重,缺少技術(shù)人才?；谶@種情況，公司決定派一批高技術(shù)人員在香港成立研究開發(fā)中心,而把生產(chǎn)基地重要放在國內(nèi)。

第二是“田忌賽馬”的研究開發(fā)策略。聯(lián)想的做法是,摸準(zhǔn)市場需求，選準(zhǔn)突破點，集中優(yōu)勢兵力，斷其一指。當(dāng)時２８6微機在歐美有極廣闊的市場,充斥這個市場的重要是臺灣和韓國的產(chǎn)品，而聯(lián)想微機可以與它們較量。從技術(shù)上說，在國際市場上2８6屬于“中馬”“下馬”的范圍，聯(lián)想決定拿出“上馬”來和競爭對手對陣。于是，公司投入較為富余的資金,調(diào)動一流技術(shù)人才，運用先進的設(shè)計思緒,選用國際通用的、集成度最高的、最新生產(chǎn)的元器件，使設(shè)計出來的機器成為上乘產(chǎn)品，性能遠遠優(yōu)于臺灣、韓國和香港本地的產(chǎn)品。

第三是“汾酒與二鍋頭酒”的產(chǎn)品經(jīng)營策略。他們結(jié)識到，要想躋身國際市場就必須優(yōu)質(zhì)低價。由于公司技術(shù)和人才實力強，國內(nèi)勞動力價格低廉,生產(chǎn)成本低，完全可以做到這一點。聯(lián)想28６在當(dāng)時可以說達成了“汾酒”的質(zhì)量,賣的卻是“二鍋頭”的價格,這就使聯(lián)想產(chǎn)品擠進了國際市場。此外，聯(lián)想集團與ＩＢM、惠普、康柏等計算機集團互換市場或商標(biāo)使用，通過在美國建廠生產(chǎn)或商標(biāo)互用占領(lǐng)美國市場。?2.“大船結(jié)構(gòu)”管理模式?聯(lián)想的決策者結(jié)識到，沒有一支組織嚴(yán)密、戰(zhàn)斗力很強的隊伍,公司就成不了氣候,進軍海外市場也就無從談起。于是他們探索出了“大船結(jié)構(gòu)”。這種模式是組建跨國集團公司,實行“集中指揮,分工協(xié)作”,人員統(tǒng)一調(diào)動,資金統(tǒng)一管理?！按摗睂嵭薪?jīng)濟承包協(xié)議制。１98８年，公司按工作性質(zhì)劃分了各專業(yè)部，實行“船艙式”管理，任務(wù)明確,流水作業(yè)，有助于提高工作質(zhì)量和效率,有助于實現(xiàn)按勞分派,調(diào)動職工積極性，確立公司職工的主人翁地位。同時，逐步實行制度化管理。從1998年起,公司開始完善各種公司管理制度，著力進行規(guī)范化公司管理，為創(chuàng)建大規(guī)模外向型公司作準(zhǔn)備。?３.面向未來?為把聯(lián)想辦成一個長期的、有規(guī)模的高科技公司，最終成為具有世界水平的高科技產(chǎn)業(yè)集團,聯(lián)想制定了公司發(fā)展的近期、中期和遠期目的。近期目的是到２０23年完畢經(jīng)營額3０億美元，進入世界計算機行業(yè)百強60名以內(nèi)；中期目的是到２０2３年左右,完畢100億美元的營業(yè)額,逐步逼近世界５0０強的入選范圍;遠期目的是在2023年之前以一個高技術(shù)公司的形象進入世界500強的公司行列。

二、聯(lián)想海外直接投資的成功經(jīng)驗

聯(lián)想通過20２3的奮斗,發(fā)展成為開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、信息、服務(wù)五位一體的跨國集團公司,并已躋身于世界計算機產(chǎn)業(yè)的先進行列。聯(lián)想的成功是一個奇跡，這一奇跡的出現(xiàn),靠的是聯(lián)想決策者具有戰(zhàn)略眼光,靠的是決策者善于制定并實行公司的海外發(fā)展戰(zhàn)略，靠的是聯(lián)想員工的共同努力。聯(lián)想集團發(fā)明了中國公司海外直接投資極為豐富和寶貴的成功經(jīng)驗。?1.適時提出海外發(fā)展戰(zhàn)略?為了促進聯(lián)想的發(fā)展和適應(yīng)國際經(jīng)濟一體化、公司國際化的經(jīng)濟發(fā)展趨勢，聯(lián)想決策者把“創(chuàng)辦計算機產(chǎn)業(yè)、躋身國際市場”作為聯(lián)想人共同的抱負和目的。1９8８年聯(lián)想便制定并實行了海外發(fā)展戰(zhàn)略。只有充足運用國內(nèi)外市場，才干使公司得以迅速發(fā)展和壯大。善于制定并實行海外發(fā)展戰(zhàn)略。聯(lián)想海外直接投資的成功,可以說是聯(lián)想海外發(fā)展戰(zhàn)略的成功。從１988年聯(lián)想就制定、實行了一個海外發(fā)展戰(zhàn)略并達成了預(yù)期目的。１９98年，聯(lián)想又制定了一個面向2０23年的跨世紀(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，這一戰(zhàn)略正在有效地實行之中。這一切說明了制定對的的海外發(fā)展戰(zhàn)略是公司海外投資取得成功的關(guān)鍵。?2.擁有技術(shù)上的比較優(yōu)勢?我國在計算機軟件技術(shù)方面居于世界領(lǐng)先地位。聯(lián)想選擇計算機產(chǎn)業(yè)來實行其海外發(fā)展戰(zhàn)略,進行海外直接投資,具有技術(shù)上的比較優(yōu)勢，這是聯(lián)想集團進軍海外市場成功的重要條件。我國在航空技術(shù)、遺傳工程、光纖通訊等高科技領(lǐng)域均處在世界先進水平,這些產(chǎn)業(yè)和部門可借鑒聯(lián)想的成功經(jīng)驗,發(fā)展對海外的直接投資,發(fā)揮其技術(shù)上的比較優(yōu)勢,促進公司的發(fā)展，加快公司的國際化進程。

3.把握好海外投資的時序?１9８8年4月，在香港成立的聯(lián)想電腦有限公司是我國較早發(fā)展海外直接投資的公司,起步較早。如今，聯(lián)想已擁有先進技術(shù)和一定經(jīng)濟實力,可運用亞洲經(jīng)濟處在低谷之際，收購日、韓、新加坡等國家在全球各地的公司，擴大進入地區(qū)和范圍;還可收購日、韓等國的倒閉公司,減少進入成本。當(dāng)然這種進入是有選擇的,并且要有切實可行的策略。從投資主體、投資區(qū)域和進入方式角度來看,聯(lián)想的海外投資符合“循序漸進發(fā)展戰(zhàn)略”。聯(lián)想選擇的是具有世界領(lǐng)先地位的高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展海外直接投資的。高科技產(chǎn)業(yè)的國際競爭劇烈、風(fēng)險大，只有采用“循序漸進發(fā)展戰(zhàn)略”,才干保證公司海外投資的順利發(fā)展。我國傳統(tǒng)工藝技術(shù)的海外投資,則可選擇“跳躍式發(fā)展戰(zhàn)略”。?４.海外投資主體選擇?聯(lián)想建立了“集中指揮，分工協(xié)作”的大船模式，以“國內(nèi)具有一定規(guī)模的生產(chǎn)型公司集團+跨國貿(mào)易公司＋股票海外上市”的方式組建聯(lián)想跨國集團公司。只有這樣的大型公司才干經(jīng)得起狂風(fēng)巨浪，才干躋身于發(fā)達國家計算機產(chǎn)業(yè)之中。大船模式更需要嚴(yán)密的管理機制。聯(lián)想實行了現(xiàn)代公司管理制度,運用“大船文化”充足調(diào)動廣大職工的積極性，使聯(lián)想具有更強的凝聚力。這是聯(lián)想成功的制度基礎(chǔ)。

5．選擇好海外投資區(qū)位?我國計算機產(chǎn)業(yè)是在世界具有領(lǐng)先地位的高科技產(chǎn)業(yè)。聯(lián)想的投資區(qū)位選在歐美發(fā)達國家和中國香港地區(qū),一方面公司可獲得高額利潤,另一方面公司又可取得發(fā)達國家最先進的技術(shù)。我國傳統(tǒng)技術(shù)公司可以向周邊發(fā)展中國家進行投資,這些國家與我國有著相近的經(jīng)濟、文化條件,容易接受我們的技術(shù)和產(chǎn)品。?6.選擇好融資方式?歐美和我國香港的資本市場發(fā)達，融資方式多，融資手段完善、規(guī)范,盡也許地運用發(fā)達國家的資本市場來籌措投資資金，可為公司注入較充足的資金,增強其競爭力。海外直接投資融資方式應(yīng)當(dāng)是多樣化的，應(yīng)針對不同情況采用不同方式。對發(fā)展中國家的投資應(yīng)以技術(shù)、設(shè)備投資和貸款為主的方式進行,還可運用其他融資方式籌措投資資金,滿足海外直接投資的資金需要。

７.選擇好進入方式

聯(lián)想在進軍海外市場的初期不具有綜合優(yōu)勢,就有針對性地選擇了合資方式（如１98８年成立的香港聯(lián)想公司由3家各具優(yōu)勢的公司合資而成)。當(dāng)積累了海外投資的經(jīng)驗、擁有技術(shù)上的優(yōu)勢后，就選擇以獨資形式進入歐美市場。這樣既保證了先進技術(shù)不會迅速消散，又使公司獲得了超額利潤。

思考題:聯(lián)想跨國進軍海外市場的成功經(jīng)驗是什么？

（1)適時制定跨國投資規(guī)劃;（2)擁有技術(shù)上的比較優(yōu)勢；（３)把握好海外投資的時序;(４）海外投資主體選擇;(5)選擇好進入方式；（6)選擇好融資方式；(７）選擇好海外投資區(qū)位。案例七深圳比克電池美國借殼上市1．借殼上市——上市的捷徑?借殼上市，是反向收購的俗稱,是指公司在資本市場上并購一家已上市公司，將自身的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)并入上市公司,獲得上市公司的資格。?將借殼上市稱之為上市捷徑的因素在于:（1）時間短，成本低。在美國IPＯ通常需要一年，成本一般為1５0萬美金。而通過借殼上市整個過程3-6個月，殼成本在10萬至50萬美元。殼公司一般指零負債、零資產(chǎn)的公司（2）風(fēng)險小。ＩPO若不成功，前期的巨額費用作為淹沒成本無法收回。而借殼上市則不存在這方面問題。并且,主體公司在上市前也容易私募融資成功,投資者往往樂意投資以圖上市成功后轉(zhuǎn)為上市公司股票而獲得收益。

正由于上述因素,廣大中國公司紛紛赴美借殼上市。越來越多的公司選擇借殼上市作為進入美國資本市場的通道。特別在ＯＴCBB上的中國公司無一例外都是通過借殼上市的方式進入。?2.OTCBB——驛站還是終點?OTCBB市場的全稱叫做ＯvertｈeCounｔerＢuｌletBoard，即場外柜臺交易系統(tǒng)，是一個可以提供實時的股票交易價和交易量的電子報價系統(tǒng)，開通于1９9０年。OＴCＢB具有真正的創(chuàng)業(yè)板特性：規(guī)模小、門檻低、費用少。沒有上市標(biāo)準(zhǔn);不需要在ＯTCＢB進行登記,但要在SEＣ登記；上市費用非常低，無需交納維持費；在股價、資產(chǎn)、利潤等方面沒有維持報價或掛牌的標(biāo)準(zhǔn)。只要通過SＥC核準(zhǔn),有三名以上做市商愿為該證券做市，就可以向ＮASＤ申請掛牌。掛牌后公司按季度向SEＣ提交報表,就可以在ＯTCBＢ上面流通。在ＯＴＣＢB上很少有大機構(gòu)投資者，而多以小型基金與個人投資者為主。?現(xiàn)在對OTCＢB的態(tài)度有兩種傾向，一種將OTＣBＢ等同于NASＤAQ，將其神化；另一種將OTＣBＢ視為“垃圾股市場”，將其妖魔化。我們要正視ＯTＣＢＢ市場。OTCBB市場上涉及從主板市場退市的、達不到主板市場掛牌條件的公司。其中多為中小型公司，不乏一些具有成長潛力的優(yōu)秀公司，在達不到在主板掛牌條件的情況下，先在OTCBB上發(fā)展，微軟就是從OTＣＢB掛牌升級至納斯達克;而OTCBB上的股價平均為0．０9美元，存在大量所謂的“垃圾股”，這也是不爭的事實。2０23年2月4日的數(shù)據(jù)顯示,48家在ＯＴCＢB上市的中國公司中,有10家股價在4美元以上，3０家公司的股價在１美元之內(nèi)。有良有莠,有發(fā)展的機會也有停滯的也許，這就是ＯＴCBB。

在OＴCBB掛牌交易的公司,只要凈資產(chǎn)達成400萬美元,年稅后利潤超過75萬美元或市值達500０萬美元，股東在300人以上,股價達成4美元/股的，便可直接升入納斯達克小型股市場。凈資產(chǎn)達成6０0萬美元以上，毛利達成100萬美元以上時公司股票便可直接升入納斯達克主板市場。對大多數(shù)公司來說,他們的目的是主板上市，OTCBＢ只是一個驛站，并非終點。

升級到主板的公司，絕非用幸運一詞可以概括。每一家借殼上市公司的掛牌股價和市盈率都會有差異。與之密切相關(guān)的是公司的財務(wù)狀況,市場狀況等。而在主板市場上高手林立,業(yè)績好、成長性好的公司比比皆是,想在OTCBB脫穎而出，絕非易事。對某些公司來說,ＯTCBＢ是一個驛站,對于更多的公司,OTCBB則是無奈的終點。

資料顯示,2023年1月21日,MＣFF與比克換股成功后,股價立即飆升,最高價位到達6．0美元,而最低也是在４美元之上。只要再維持４美元以上的股價，比克進入NASDAQ指日可待。而難度就在于此,借殼之后,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入殼中,通過做市商機構(gòu)的交易股價自然會上漲,而是否可以維持高位，而非曇花一現(xiàn)?對于比克來說,維持高位應(yīng)當(dāng)并非難事,一方面比克優(yōu)異的資質(zhì)，另一方面比克現(xiàn)在已獲得投資者的青睞,獲得17００萬美元的資金支持，投資者若要取得最大收益,必將進一步追捧至NADＡQ．達成4美元／股是升級至主板的必需條件，這成為絕大多數(shù)公司的最大的門檻，也是值得公司細細思量的地方：到OTCBB上市,究竟能否升級主板？升級不成，又有何種融資方式??3.上市公司私募——鎖定成功?在OＴＣBＢ上市后有多種融資方式,分為兩大方向:權(quán)益性融資和債券融資。權(quán)益性融資有新股增發(fā)、二級發(fā)售、遠期憑證、資本私募等方式；債務(wù)性融資有銀行貸款、債券發(fā)行等方式。

理論上從OＴCＢB融得資金是沒有問題的，現(xiàn)實是絕大多數(shù)公司都無法在OＴCＢB獲得資金。從實際操作上來看,PＩPE(上市公司的資本私募)越來越成為中小型公司的重要資金募集方式。

在主板交易的公眾公司以及在OＴCＢＢ上的公司,都可進行PIＰE。在OTＣBB市場上私募融資不需要任何審批，融資次數(shù)和數(shù)量沒有硬性規(guī)定，重要看公司的業(yè)績和發(fā)展前景。PIPＥ融資對象重要為機構(gòu)投資者。ＰIPE無前期費用,但需要承銷商一定的折扣,并且私募的股價只有公開市場價的8成左右。

深圳比克融資17０0萬美元,就是屬于ＰIＰE。私募的投資者，回報巨大。投資的１700萬美元,短短的時間，比克的市值已飆升至2．３億美元。對于比克來說同樣獲益匪淺。一方面融得了巨額資金。一方面，私募資金的投入又給了外部投資者更多的信心，公司的價值在投資者心中有所提高，為進一步融資或升主板奠定了基礎(chǔ)。?比克的融資成功告訴我們:在OTCＢＢ以私募方式融得巨額資金絕非不也許，只要運作得當(dāng),完全可以達成良好的效果。思考：比克融資案例帶給我們什么啟示？

參考答案：（１）美國資本市場是世界上最嚴(yán)格的市場。欲到美國上市，一方面須審閱自己：是否具有健全的財務(wù)制度、良好的業(yè)績等。（2)假如自身實力適合在美國上市,要選擇最佳的資本運作方式，制定適當(dāng)?shù)娜谫Y策略。

案例八中國公司為什么到百慕大進行海外上市?這些上市公司為什么不選擇證券市場合在地注冊而要繞道遙遠而陌生的開曼、百慕大？?參考答案：在百慕大海外商有四個好處：注冊程序簡樸、減少風(fēng)險、避開外匯管制和合法避稅。開曼、百慕大、維爾京這些小島作為離岸注冊的樂土,可給公司省去了不少繁瑣的手續(xù)和規(guī)則的麻煩:公司設(shè)立發(fā)起人不規(guī)定是本地居民或國民,無需向本地稅務(wù)局提供財務(wù)報表；公司可以不必在注冊地生產(chǎn)經(jīng)營，從而把注冊資本移作他用;法律環(huán)境寬松、保密性好，也是開曼、百慕大等地的突出特點;現(xiàn)在國內(nèi)有大量代辦注冊離岸公司的中介機構(gòu)，其完整配套的服務(wù)為公司提供了便利，使得距離不再成為阻隔。案例九：流入巴西的FDI試根據(jù)以上材料分析近年來巴西吸取FＤI增長的重要因素。?１．采用了穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的政策，保證了經(jīng)濟穩(wěn)定和經(jīng)濟增長，增強了投資者的信心；

2.經(jīng)濟開放和私有化計劃的順利推動,這成為吸取FDＩ的重要推動力;

3.巨大的市場吸引力，這對以服務(wù)本地市場為目的的服務(wù)業(yè)ＦDI構(gòu)成了強大吸引力。案例十：歐洲迪斯尼樂園的教訓(xùn)試用鄧寧的OIＬ理論的有關(guān)原理分析歐洲迪斯尼樂園失敗的因素。?鄧寧OIL理論為跨國經(jīng)營中出口、許可貿(mào)易和國際投資三種方式的選擇提供了一種解釋。在本案例中,歐洲迪斯尼經(jīng)營失敗的因素重要是進入模式的選擇錯誤，關(guān)鍵是未仔細考慮在區(qū)位優(yōu)勢是否具有的情況下，就貿(mào)然通過直接投資方式進入。在歐洲迪斯尼開辦的1９92年,歐洲大多數(shù)國家收入已經(jīng)很高，閑暇時間的支配方式和娛樂習(xí)慣已經(jīng)形成,因此,不管是游客人數(shù)還是人均游樂開支均低于預(yù)計水平,在此種情況,主線不具有國際直接投資所必需的區(qū)位優(yōu)勢,貿(mào)然進入終將導(dǎo)致失敗。假如歐洲迪斯尼采用的是東京迪斯尼的技術(shù)轉(zhuǎn)讓方式，迪斯尼集團的損失也不會這么大?？上У氖牵纤鼓峒瘓F在高客流高支出的日本采用了低風(fēng)險低收入的技術(shù)轉(zhuǎn)讓方式，而在低客流低支出的歐洲采用了高投資高回收高風(fēng)險的直接投資方式,恰好是張冠李戴,南轅北轍。案例1１：“耐克”的奧秘試用“價值鏈”的有關(guān)原理分析耐克公司成功的奧秘。

耐克賴以成長壯大的秘密不在制造環(huán)節(jié)，而在其對產(chǎn)品設(shè)計和廣告營銷環(huán)節(jié)的控制，這用“價值鏈”的原理很容易解釋。由于在運動鞋行業(yè)，其制造環(huán)節(jié)料重工輕，規(guī)模經(jīng)濟效益有限,生產(chǎn)工藝成熟，而其研究開發(fā)和廣告推銷環(huán)節(jié),固定成本高,產(chǎn)品的廣告邊際成本低，經(jīng)濟規(guī)模效應(yīng)高，是應(yīng)關(guān)鍵控制的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)。耐克球鞋在市場上重要靠其“最佳設(shè)計”和高檔名牌為號召，不惜重金聘請麥克·喬丹等頂級明星在美國電視節(jié)目收視率最高的黃金時間作廣告,成功地塑造了耐克球鞋的高檔名牌形象。耐克這種“抓住設(shè)計、營銷、外包生產(chǎn)制造”的價值鏈戰(zhàn)略是其成功的奧秘所在。?這個案例給我們的重要啟示是：通過“價值鏈”分析來剖析公司競爭優(yōu)勢，從而擬定對的的經(jīng)營戰(zhàn)略是公司成功的關(guān)鍵之一案例12:花旗銀行與旅行者的并購案試根據(jù)以上案例分析近年來跨國銀行購并趨勢的背景和動因。?１．金融全球化和自由化的趨勢使得跨國銀行面臨日益強烈的外部壓力，特別是來自于非銀行金融機構(gòu)的競爭,為了應(yīng)對競爭,跨國銀行紛紛拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，向全能化的方向發(fā)展,購并成為跨國銀行實現(xiàn)快速拓展的有效途徑。案例中,通過與旅行者集團合并,新花旗集團成為了集銀行、保險、投資銀行等多項業(yè)務(wù)為一體的全能金融集團，綜合競爭力大大提高。

2.跨國銀行的購并不再是單純的大吃小，而更多的是追求強強聯(lián)合和優(yōu)勢互補，花旗與旅行者的合并就是典型,不僅實現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模上的強強組合和業(yè)務(wù)上的互補,無形資產(chǎn)的運用上也達成了“雙贏”的效果。案例1３：鐵路特許經(jīng)營權(quán)結(jié)合該案例,分析世界銀行集團發(fā)揮的投資推動作用。

1．當(dāng)國內(nèi)投資率不高,儲蓄無法轉(zhuǎn)向投資時,如何運用外部資金加以推動。

2.世界銀行集團的權(quán)威性和技術(shù)性幫助的作用。案例14：ＩBＭ、西門子和東芝的戰(zhàn)略技術(shù)聯(lián)盟試對該案例作簡要分析。

隨著國際競爭環(huán)境的日益復(fù)雜和競爭壓力的不斷增大,跨國公司為了獲取保持其壟斷優(yōu)勢的技術(shù)資源,不僅通過其自身體系內(nèi)的研究與開發(fā),還通過體系外的合作與交流,跨國公司研發(fā)戰(zhàn)略聯(lián)盟就是一種重要的體系外合作方式。IＢM、西門子和東芝都是半導(dǎo)體行業(yè)的巨頭，也是重要的競爭對手，他們能“心平氣和”地走到一起來合作研究、開發(fā),除了宏觀環(huán)境因素外，重要與半導(dǎo)體行業(yè)的微觀特性有關(guān)。一方面是產(chǎn)品生命周期短,工藝革新率較高,另一方面是研究與開發(fā)需要承擔(dān)高額成本和風(fēng)險。這三家公司締結(jié)聯(lián)盟的重要目的就是分擔(dān)在設(shè)計新型芯片中涉及的高額成本(估計要10億美元）及其風(fēng)險和實現(xiàn)知識共享，保持關(guān)鍵技術(shù)獨占性,從而排擠新的競爭者,形成寡占競爭的態(tài)勢。案例1５：德國的MＧ金融礦物集團的一次期貨交易ＭG公司在期貨交易中的損失說明了什么?１．當(dāng)前衍生證券投資的發(fā)展非常迅速，并表現(xiàn)出明顯的跨國化趨勢。

2.國際衍生證券交易中蘊藏著巨大的風(fēng)險,亟待有關(guān)各方加強監(jiān)督與管理。案例1６:新加坡的投資環(huán)境1.試用等級評分法對新加坡投資環(huán)境計分。各項因素分?jǐn)?shù)依次為:12,12,1２,20，12，6,1０，12,合計96分,總體上新加坡投資環(huán)境非常優(yōu)異。

２.我國首都鋼鐵公司在海外投資很多，它適于到新加坡投資嗎?為什么??若首鋼為獲取自然資源與開拓市場為目的，則新加坡的投資環(huán)境并不適合,但若為獲取信息與融資為目的,則新加坡為一合適投資場合,具體適合不適合須依公司投資動機而定。案例17：斯洛文尼亞與中國的投資政策斯洛文尼亞政府對投資者對外投資的規(guī)定是什么？對政府沒有明顯的未償稅收債務(wù);在預(yù)備對外直接投資的前一年有擬定收益;向稅收主管部門提供資產(chǎn)負債表,涉及國外營運活動的詳盡財務(wù)記載。?２.談中國與斯洛文尼亞對外投資政策的不同。?斯洛文尼亞對對外投資無優(yōu)惠政策;斯洛文尼亞對對外投資限制相對較少,審批較為寬松。若首鋼為獲取自然資源與開拓市場為目的，則新加坡的投資環(huán)境并不適合,但若為獲取信息與融資為目的，則新加坡為一合適投資場合,具體適合不適合須依公司投資動機而定。案例18:越南的新《外國投資法》根據(jù)以上資料，試評越南的新《外國投資法》。該法總體上體現(xiàn)了越南希望大力吸取外資，以促進國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)度，如所得稅的減免，投資的安全保障，特別是外國投資者利潤可以自由匯出的規(guī)定在發(fā)展中國家是不多見的，但仍然為投資者設(shè)立了諸如投資領(lǐng)域、投資比例、投資期限的限制。總體來說其規(guī)定與一般發(fā)展中國家的外資立法較為相似（除在利潤匯出方面的規(guī)定有較為寬松的規(guī)定外)，越南想依靠新的《外國投資法》來增長對外國投資的吸引較為困難，必須依靠投資環(huán)境等其他因素的共同改善方能達成目的。參見張碩：《法制日報》，1997年５月31日。案例１9：IBM在華投資通過以上背景材料,試對IBM公司在華投資動機進行分析。IBM公司在華投資的動機重要有：一方面看重的是中國巨大的市場容量，另一方面是中國穩(wěn)定的政治、穩(wěn)步的經(jīng)濟增長速度、優(yōu)惠的政策條件以及便宜的生產(chǎn)要素是吸引ＩBM公司來華投資的重要因素。案例20：德國奔馳汽車公司在美失敗教訓(xùn)為什么會出現(xiàn)如此巨大的反差?試從匯率風(fēng)險管理角度分析奔馳公司在美受挫的因素并提出事先防范措施。1.制定進入美國市場的營銷策略中，忽略了馬克對美元匯率變動趨勢的預(yù)測。馬克長期處在被低估位置，馬克對美元的升值導(dǎo)致出口產(chǎn)品在美國市場售價的提高,從而失去市場競爭力。

２.防范措施:(1)選定目的市場時應(yīng)將匯率因素考慮在內(nèi)，應(yīng)選擇進入本幣被高估并將連續(xù)高估的市場。(2）發(fā)生本幣升值現(xiàn)象,可采用直接投資于貨幣貶值的國家,以減少生產(chǎn)成本,生產(chǎn)產(chǎn)品再銷回本國。案例21：海爾集團的國際化經(jīng)營試通過海爾國際化經(jīng)營的發(fā)展歷程來分析說明中國公司跨國經(jīng)營取得成功的經(jīng)驗。?從海爾國際化經(jīng)營的發(fā)展歷程我們可以看到海爾成功的經(jīng)驗重要有：堅持高質(zhì)量高技術(shù)為保障，以創(chuàng)國際名牌為導(dǎo)向,通過推行本土化戰(zhàn)略，堅定不移地走國際化道路。案例22：凱雷控股徐工引發(fā)中國外資并購反思1.并購——外資進入的新方式

自1９９0年代以來，跨國公司全面進入中國，202３年開始更是大量并購裝備業(yè)骨干公司，行業(yè)涉及電力、石化通用機械、工程機械、內(nèi)燃機以及齒輪軸承等。

國內(nèi)最大的柴油燃油噴射系統(tǒng)廠商無錫威孚、惟一能生產(chǎn)大型聯(lián)合收割機的佳木斯聯(lián)合收割機廠、最大的電機生產(chǎn)商大連電機廠、最大的精密刀具生產(chǎn)商哈爾濱第一工具廠……一長串被外資合資、控股的名單,記錄了中國裝備業(yè)遭遇并購的軌跡,GＥ、卡特彼勒、ＡBB、西門子等跨國公司紛紛以并購的方式兼并他們的中國對手。

真正觸動國人神經(jīng)的是，代表國內(nèi)行業(yè)最高技術(shù)水平的重要公司被并購,將意味著中國本已崎嶇的自主創(chuàng)新之路更為難行:失去了佳木斯聯(lián)合收割機廠,中國失去了在大型農(nóng)業(yè)機械領(lǐng)域的自主研發(fā)平臺;無錫威孚與德國博世合資后,技術(shù)中心被撤消合并,歐III以上產(chǎn)品只能仰仗由博世控制的合資公司。?2.外資的并購歷史

早在1980年代初期,外資已開始試探進入中國,但當(dāng)時只能建立合資公司,并且面臨諸多政策限制。

19８6年《關(guān)于鼓勵外商投資的規(guī)定》、19９2年鄧小平南巡之后，對外進一步開放，外國直接投資也呈大幅上揚之勢。中國成功加入WTO之后,開放的步伐更是不可逆轉(zhuǎn)，進入既定軌道。?1９7９—2０23年，中國共吸取FDI(外國直接投資)3462億美元,93％發(fā)生在199２年之后。外資給中國帶來的變化,世人有目共睹。目前，中國已是全球最具吸引力的投資地，F(xiàn)DI全球第一。

盡管無論是政府、學(xué)界還是業(yè)界都未能提供外資并購的記錄數(shù)據(jù),但各界的共識是并購已成為近幾年來外資進入的重要方式,跨國公司的并購策略從過去的相對分散不約而同調(diào)整為:對象必須是競爭力較強、市場占有率較高的公司，最佳能絕對控股。

跨國公司通過并購減少競爭者以進行市場壟斷。曾經(jīng)掌控中國電池市場一半份額的南孚,與摩根合資并被控股后不久，摩根便將股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給南孚的美國對手———生產(chǎn)金霸王電池的吉列公司。

三、案例啟示

保護與開放之間的分寸拿捏?這是對中國管理智慧的新挑戰(zhàn)。這正是一個未有定論的全球性的新難題:如何在尊重市場經(jīng)濟規(guī)律與維護國家經(jīng)濟安全之間尋得平衡。

即使是最信奉自由主義的美國，去年讓中海油折戟沉沙,今年又阻止了迪拜公司收購握有美國6個港口的鐵行輪船公司。他們設(shè)有外國投資委員會對跨國并購進行審查,有的還要被提上國會討論。

西方國家對重要行業(yè)的跨國并購一直實行嚴(yán)格的管制，涉及制定法律和審查程序，實行積極的行政和法律干預(yù)。美國更是全球第一家對外資并購進行管制的國家。德國《公司法》規(guī)定,跨國收購中,當(dāng)收購德國公司25%或５0％以上股權(quán)時,必須告知聯(lián)邦卡特爾局;當(dāng)收購產(chǎn)生并加強市場控制地位時，這種收購將被嚴(yán)禁。而韓國則在２０23年生效了抵御外資惡意收購的新規(guī)則。四、思考題?如何加強我國的外資并購的審查和監(jiān)督??外資并購是全球通用的吸取FＤＩ的一種形式,并且是一種行之有效的市場手段。并購并不一定構(gòu)成行業(yè)壟斷,并購自身也不會危及行業(yè)安全和經(jīng)濟安全,關(guān)鍵是加強審查和監(jiān)督。要用法律的手段來進行規(guī)范。我國要抓緊制定以《反壟斷法》為主體的相關(guān)法律法規(guī)，設(shè)立跨國并購審查機構(gòu)，確立外資并購管制范圍,在賦予外資國民待遇的同時，確立限制外資并購的行業(yè)和領(lǐng)域,規(guī)范外資并購的審批制度。加快統(tǒng)一內(nèi)外資公司的稅收政策和監(jiān)管政策,為各類所有制公司發(fā)明公平的競爭環(huán)境。案例23:天客隆投資莫斯科的興衰歷程三、天客隆失敗的因素分析?1．主觀方面的因素

（１）商品選擇不妥。莫斯科天客隆的頭一批貨是由國內(nèi)配送中心按國內(nèi)配送比例發(fā)來的,約40%的商品不對路。莫斯科瓶裝的可口可樂2升裝售價比中國1.15升裝的還便宜;俄生產(chǎn)或進口的色拉油、果汁、蜂蜜、奶粉、巧克力和西式糕點都比中國產(chǎn)的質(zhì)優(yōu)價廉;娃哈哈乳酸飲料、話梅、腐乳等不為俄羅斯顧客所熟知的商品更是少人問津。

(2)定價不合理，隨意性大。由于對莫斯科的價格體系和市場了解不夠,許多商品定價不合理，商品價格大起大落,引起了顧客的不滿。例如開業(yè)時上海產(chǎn)宴會醬油和北京產(chǎn)龍門香醋僅售13~1５盧布,一些商人成箱搶購，脫銷后空運來貨售價竟上漲４倍，立即就賣不動。

（3)片面追求形象工程，進貨渠道有限。天客隆由于片面追求中國商品在俄羅斯的形象工程,導(dǎo)致其經(jīng)營的商品90%都是中國商品,更沒有根據(jù)俄市場的實際情況及時調(diào)整所經(jīng)營的商品結(jié)構(gòu)。反觀風(fēng)行莫斯科的土耳其拉姆斯多爾超市,不時根據(jù)市場需求調(diào)整其進貨渠道，其經(jīng)營的食品中有60%是俄本地產(chǎn)品;非食品類中國產(chǎn)品占３０％~35%。該公司還從韓國、印度、臺灣等國家和地區(qū)進口低價商品,土耳其產(chǎn)品僅占3%~5%,重要為紡織品。

(4）經(jīng)營理念落后，經(jīng)營管理能力欠缺。天客隆超市經(jīng)營理念落后,人性化方面做的局限性。在經(jīng)營管理方面,天客隆沒有穩(wěn)定的貨源供應(yīng)和統(tǒng)一的配送機制；經(jīng)營管理存在違規(guī)運作;在關(guān)鍵的鈔票管理上存在著較大漏洞；沒有合格的經(jīng)營管理人才;領(lǐng)導(dǎo)層相稱不穩(wěn)定，一年之內(nèi)換了兩任總經(jīng)理,四年之內(nèi)換了四五個負責(zé)人,大大影響了天客隆的經(jīng)營與管理。

2.客觀方面的因素?從客觀方面來講，莫斯科的投資環(huán)境當(dāng)時不利于正規(guī)商業(yè)公司的發(fā)展，表現(xiàn)在:?（1）俄羅斯政治經(jīng)濟狀況極不穩(wěn)定

僅從１９９9年2月醞釀計劃開辦莫斯科天客隆起,到2023年３月天客隆發(fā)生商品斷檔事件時止，俄羅斯換了６個總理、４個海關(guān)委員會主席,而海關(guān)關(guān)長居然換了6個之多、天客隆于1９9９年2月下旬運抵莫斯科的２4０0箱二鍋頭酒由于等待商檢的時候，俄羅斯海關(guān)委員會主席被撤職，原批準(zhǔn)的出關(guān)命令失效，14個集裝箱所有被扣留在海關(guān)。俄羅斯的匯率風(fēng)險極高,從1９９9年2月起,盧布兌美元的比價從１美元兌換819盧布到1美元兌換1６盧布,后又升至開業(yè)時的1美元兌換26盧布。政策的朝令夕改和巨大的外匯風(fēng)險加大了我公司在俄羅斯合法經(jīng)營的難度。?(２)俄羅斯稅率高，商檢繁瑣?俄羅斯是一個高稅率、高管制的國家,如增值稅在中國最高為17％,而在俄羅斯則為20%,關(guān)稅高達25%～30%，是中國關(guān)稅的2~3倍。商檢采用歐洲統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),一批貨近30個集裝箱7００0多種商品都必須分類檢查，光商檢的時間就要花費5個月。１８種醬油就要配上18種商檢證,多達幾百幾千的食品、調(diào)味品都必須報上其／成分組合0。作為正規(guī)的國有公司、政府項目，天客隆不也許像“倒?fàn)攤儭币浴鞍鼨C包稅”等灰色清關(guān)方式來逃避商檢和關(guān)稅。為此，天客隆在這方面投入巨大,僅第一年,商檢費就花了30多萬美元。

三、案例啟示

１.零售業(yè)廠商做好充足的前期市場調(diào)研?一般而言,開辟國外市場，都有“水土不服”期,特別是零售業(yè)。這就規(guī)定公司在進入前期要做好充足的市場調(diào)研工作,涉及政治、經(jīng)濟形勢的總體分析、有關(guān)行業(yè)的市場行情分析等等。法國的家樂福、荷蘭的萬客隆、日本華堂進入中國市場，準(zhǔn)備工作都在兩年以上，花費在5０0萬美元左右。相對于中國市場,俄羅斯政治經(jīng)濟風(fēng)險大，前期市場調(diào)研顯得更為重要。莫斯科天客隆的前期準(zhǔn)備時間僅僅為6個月,沒有認真研究和評估本地的投資環(huán)境、市場行情、風(fēng)俗習(xí)慣、消費心理、政策法規(guī)等,為此在日后的經(jīng)營中付出了巨大的代價。?2．零售公司要提高產(chǎn)品質(zhì)量,盡也許達成世界標(biāo)準(zhǔn)

俄羅斯產(chǎn)品質(zhì)量檢查采用的是比中國高兩個檔次的歐洲標(biāo)準(zhǔn),這就規(guī)定我公司必須提高產(chǎn)品質(zhì)量，盡也許地達成世界標(biāo)準(zhǔn),才也許有機會占領(lǐng)更多的市場份額。以往許多中國商品由于檢查指標(biāo)未達成出口標(biāo)準(zhǔn)而未能進入俄市場。以非法手段進入俄市場的假冒偽劣產(chǎn)品暫不討論,即便是通過國家檢查合格的商品能通過歐洲標(biāo)準(zhǔn)的也廖廖無幾。假如我們可以有更多的商品像海爾同樣達成世界標(biāo)準(zhǔn)，不僅可以提高產(chǎn)品自身的競爭能力，更可認為走向海外的零售公司發(fā)明條件。?3.按市場準(zhǔn)則進行國際投資

辦超市就應(yīng)按辦超市的規(guī)律行事，不能只局限于打本國品牌，只銷售從本國進口的商品。在哪里生產(chǎn)合算就在哪里生產(chǎn),哪里的商品利潤較大,就銷售哪里的商品。對于一個公司而言，對某一個項目投資，占領(lǐng)市場、獲取利潤才是其首要的目的。一味地搞形象工程,只會限制公司經(jīng)營的靈活性,分散公司的精力，從而使公司在未來的經(jīng)營過程中困難重重,舉步維艱。公司的發(fā)展是保證形象工程的前提，公司都發(fā)展不下去,談何形象工程?思考題：跨國投資中的市場調(diào)研如何進行??一般而言，開辟國外市場，都有“水土不服”期,特別是零售業(yè)。這就規(guī)定公司在進入前期要做好充足的市場調(diào)研工作，涉及政治、經(jīng)濟形勢的總體分析、有關(guān)行業(yè)的市場行情分析等等,認真研究和評估本地的投資環(huán)境、市場行情、風(fēng)俗習(xí)慣、消費心理、政策法規(guī)等。案例2４:TCL、聯(lián)想、京東方三家中國公司跨國并購支付和融資手段比較思考：比較三公司的財務(wù)安排。

１.支付手段比較:(1）ＴCL國際收購法國湯姆遜彩電業(yè)務(wù)，TＣL國際不掏鈔票,向合資公司轉(zhuǎn)移所有電視及DVD業(yè)務(wù)和資產(chǎn);TCL國際收購法國阿爾卡特手機業(yè)務(wù),TCL通訊向合資公司注入手機業(yè)務(wù)和資產(chǎn),并投入5５０0萬歐元鈔票；（2)聯(lián)想收購ＩBMPC業(yè)務(wù)，8億美元鈔票和價值4．5億美元股票;（3)京東方收購韓國現(xiàn)代TＦT液晶面板業(yè)務(wù)，3.8億美元鈔票。?2．融資手段比較：(1)TＣL國際收購法國湯姆遜彩電業(yè)務(wù)，TCＬ國際收購法國阿爾卡特手機業(yè)務(wù)，均是銀團貸款；(2)聯(lián)想收購IＢＭPC業(yè)務(wù),銀團貸款和私募;（３）京東方收購韓國現(xiàn)代TFT液晶面板業(yè)務(wù)，自有資金和銀團貸款。案例25:深圳金蝶軟件公司引入風(fēng)險投資?思考:金蝶公司在自身業(yè)務(wù)飛速發(fā)展時,為什么要引進風(fēng)險投資呢??依靠公司自身的積累永遠都是需要的,公司沒有內(nèi)部積累,也就不也許有任何抗御風(fēng)險的能力。但是，僅僅停留在以自身的積累進行再投入是難以應(yīng)對劇烈的市場競爭的。要實現(xiàn)公司的快速和超常規(guī)的發(fā)展,就必須把積累的視野拓展得更寬一些。當(dāng)今世界上一些最著名的大公司都是在資本運營的過程中，實現(xiàn)超速發(fā)展的。雖然金蝶在短短的幾年里實現(xiàn)了超速發(fā)展,但是它至今仍然是個規(guī)模不大的公司,即便成為了中國的大公司，在跨國公司面前,仍然是小魚,仍然面臨被吃掉的風(fēng)險。市場競爭的生存法則，激勵這些公司不安于現(xiàn)狀,大膽引進風(fēng)險投資,以求公司的長遠發(fā)展。

案例26:搜狐引入風(fēng)險投資的案例思考：搜狐的例子給我們展示了一種什么樣的國際融資途徑？

搜狐的國際融資途徑是引入海外風(fēng)險投資,它最為重要的意義在于,它開辟了一條將海外風(fēng)險投資運用于國內(nèi)的新途徑。在我國高科技產(chǎn)業(yè)資金投入局限性的情況下,探尋一條適宜的融資途徑，建立一套完善的投資體制是我們尋求的目的。

案例２7：中石油并購斯拉夫石油公司夭折思考：這個案例對我們帶來的啟示是什么??轉(zhuǎn)型經(jīng)濟的國有公司跨國并購,一方面碰到制度障礙,而制度障礙往往被政治化,最終變?yōu)檎握系K。這一點，假如說中石油并購斯拉夫石油公司的失敗開始顯現(xiàn)的話，那么后來的中海油競購美國尤尼科公司、海爾競購美泰克公司等半途而廢案例,更能說明問題。即使像海爾這樣在“去國有”影響方面走得較遠的公司,跨國并購也碰到政治障礙。這一點值得中國公司界與政府部門深思。?

案例２8：TCL并購阿爾卡特手機業(yè)務(wù)思考:TＣＬ并購阿爾卡特手機業(yè)務(wù)帶給我們的啟示。

ＴCL雖然實現(xiàn)了并購，但由于后期整合失敗導(dǎo)致了公司虧損并陷于財務(wù)困境。因此，中國公司在進行跨國并購時，同時要重視人力資本和跨國文化的整合以及跨國業(yè)務(wù)的整合。案例２９：BP兼并阿莫科就并購運作自身來看，一樁成功的并購案例需要注意什么因素？

１.對的與可行的并購策略與措施。并購前做充足的準(zhǔn)備，重要涉及：(1)并購前詳盡分析雙方在資產(chǎn)和技術(shù)方面的互補性；(2）管理層坦率溝通,在重大問題上達成一致;(3）設(shè)計好的管理激勵機制,并購過程中立即付諸實行。2.良好的整合戰(zhàn)略。衡量一項并購是否成功，重要的是看并購后是否實現(xiàn)了資源的有效整合。案例３0：中國汽車系統(tǒng)公司買殼上市登陸納斯達克思考：中國汽車系統(tǒng)上市的運作思緒？

一方面,在OTCBB收購一家掛牌公司的多數(shù)股權(quán);然后，采用反向收購的方式注入收購方的資產(chǎn),以間接方式在該板掛牌交易;最后在符合正式市場（如納斯達克)的有關(guān)規(guī)定并經(jīng)交易所批準(zhǔn)以后轉(zhuǎn)板上市交易。案例3１中國抽紗山東進出口公司外貿(mào)業(yè)務(wù)有關(guān)資料根據(jù)鄧寧的“折衷”理論說明該公司此后拓展外經(jīng)業(yè)務(wù)有什么好的途徑？或者根據(jù)邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論說明該公司此后拓展外經(jīng)業(yè)務(wù)有什么好的途徑？案例32孟加拉國投資環(huán)境試根據(jù)已學(xué)的投資環(huán)境評價方法（自選)評價孟加拉國的投資環(huán)境。中國抽紗山東進出口公司能否在該國設(shè)立抽紗廠?案例3３