主題策略-總論：中國資本市場高質量發(fā)展：資本市場改革發(fā)展成效（一）-廣發(fā)證券倪賡,戴康-20221010

報告資資本市場改革發(fā)展成效(一)報告摘要：引言：中國特色社會主義新時代下，在注冊制為首的關鍵性制度創(chuàng)新資本市場改革歷程：我國資本市場經歷了從無到有、從有到優(yōu)的變革本市場配套制度不斷完善。資本市場改革總量成效：融資端直接融資在改革推動下快速增長，投業(yè)市值占比快速提升，從2019年底的2%提升至2022年6月底的壓實資本市場穩(wěn)健運行，2022年9月上證指數年化波動率下降至核心假設風險：宏觀經濟下行壓力超預期；全球疫情仍存在反復的風倪賡倪賡03561comSFCCENoBOA3003560anggfcomcn請注意，倪賡并非香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動。略|專題報告價值價值2/12 、公司四側體系完善 7 價值價值3/12表索引 略|專題報告價值價值4/12一、資本市場改革歷程：從無到有，從有到優(yōu)業(yè)升級、落實固鏈穩(wěn)鏈強鏈國家戰(zhàn)略等重要任務。新三板全面運善，20年新證券法實施、再融資放松新規(guī)發(fā)布，22年全面注冊制將迎來落地。程圖略|專題報告價值價值5/12二、資本市場改革成效：總量突破，結構完善股市場整體波動率趨于平穩(wěn)、特色化金融產品持續(xù)擴容、上市公司高質量發(fā)展。(一)總量成效：投資、融資兩端規(guī)模擴容1378億元，總市值達1.8萬億元。速攀升，A股總市值也回升至20萬億元以上。2013年底，我國上市公司數量達2368A冊制改革開始試點使得A股總市值實現了A市公司數量超4500家。。(2)債券市場：截至21年底，年度發(fā)行量超20萬億元我國債券市場發(fā)行量的增長趨勢與股市總市值的增長趨勢基本同步，在第二階段，年度債券發(fā)行量超萬億元；在第三階段，受我國資本市場互聯互通機制不斷完2015年超10萬億元；注冊制改革以來，我國年度債券。略|專題報告價值價值6/12(3)直接融資比例：截至8月底，快速提升已超30%2013年以來我國強調加快建設多層次資本市場體系，助力直接融資比例快速提債券)/總社融規(guī)模2.投資端：個人及機構投資者數量提升略|專題報告價值價值7/12(2)機構投資者：截至9月底，公募基金管理規(guī)模達27萬億元9月基金產品超萬只、管理規(guī)模達27萬億元。(二)結構成效：發(fā)行、交易、產品、公司四側體系完善1.發(fā)行側：注冊制改革推動資本市場體系完善略|專題報告價值價值8/12，且培育一批了“專精特新”中小企業(yè)。備注：戰(zhàn)略性新興產業(yè)市值占比=戰(zhàn)略性新興產業(yè)市值/全市場總市值2.交易側：機構化資金壓實資本市場平穩(wěn)運行的略|專題報告價值價值9/12況看，2022年6月年我國專業(yè)機構投資者持有A股流通市值約指數年化波動率平穩(wěn)至13.3%，遠低于歷史峰值40.1%，當前歷史分位數僅為A機構。3.產品側：多元化產品格局激發(fā)資本市場新活力擴充特色化金融產品，共驅資本與實體成長，隨著資本市場改革，特色化金融產品不斷創(chuàng)新，供需共振下打開財富管理轉型、高水平雙向開放新空間。豐富金融股指期貨期權、創(chuàng)業(yè)板ETF期權、中證500ETF期權陸續(xù)上市；(2)提升資本市場的價值發(fā)現功能，糾正資本市場上產生的定價偏差，如創(chuàng)業(yè)板ETF期權等；(3)發(fā)揮創(chuàng)新金融產品功能，增加資本市場服務實體經濟能力，如綠色債券助力基礎設施綠長123.29%。歷程略|專題報告價值價值展計劃帶動研發(fā)聚集效應，近兩年股權激勵熱情高漲，2021全年股權激勵計劃數量達。圖17：歷年退市企業(yè)數量(家)三、風險提示全球疫情仍存在反復的風險，尤其是奧密克戎疫情帶來更大的不確定性。中國通脹高位流動性可能邊際收緊。略|專題報告價值價值究小組鄭愷：聯席首席分析師(行業(yè)比較)，華東師范大學金融學碩士，8年A股策略研究經驗。PAA較)，上海財經大學碩士，2022年加入廣發(fā)證券發(fā)展研究中心。題策略)，畢業(yè)于復