基礎(chǔ)貨幣理論

基礎(chǔ)貨幣理論湖北大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)系吳秋實(shí)講授《金融學(xué)》第9

講：本講綱要貨幣理論演進(jìn)脈絡(luò)貨幣本質(zhì)與利息本質(zhì)貨幣需求理論貨幣供給理論通貨膨脹一、貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)基本框架貨幣要義；貨幣本質(zhì)貨幣制度的演進(jìn)；貨幣需求理論；傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說；凱恩斯的流動性貨幣需求理論及其發(fā)展；現(xiàn)代貨幣主義的貨幣需求理論；貨幣供給理論；貨幣供給模型、貨幣乘數(shù)；弗里德曼—施瓦茨、卡甘的貨幣供給決定理論；喬頓的分析；貨幣供給的內(nèi)生性與外生性；利率理論；一般均衡利率決定理論利率期限結(jié)構(gòu)理論儲蓄理論；消費(fèi)函數(shù)之謎；對消費(fèi)函數(shù)之謎的各種理論解釋；貨幣政策貨幣政策工具與政策操作；貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制；貨幣政策有效性理論；通貨緊縮與通貨膨脹理論二、貨幣理論的演進(jìn)早期貨幣理論關(guān)注的焦點(diǎn)——貨幣本質(zhì)重商學(xué)派vs.古典經(jīng)濟(jì)學(xué)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說：關(guān)于物價決定的理論孕育了現(xiàn)代貨幣理論凱恩斯的貨幣理論：經(jīng)濟(jì)大危機(jī)凱恩斯貨幣理論的提出回歸古典現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派；理性預(yù)期學(xué)派；帕廷金的實(shí)際余額效應(yīng)理論。貨幣理論演進(jìn)過程中的爭論核心：早期爭論：貨幣本質(zhì)；凱恩斯貨幣理論提出之后：初期：完善凱恩斯的貨幣理論；后期：貨幣當(dāng)局應(yīng)當(dāng)如何制定和實(shí)施貨幣政策？

貨幣政策能否影響實(shí)物經(jīng)濟(jì)？三、貨幣需求理論傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說；凱恩斯的流動性偏好貨幣理論；新貨幣主義學(xué)派的貨幣需求理論。（一）傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說基本觀點(diǎn)：貨幣本身沒有內(nèi)在價值，只是覆蓋在實(shí)物經(jīng)濟(jì)上的一層面紗，所以貨幣對經(jīng)濟(jì)并不發(fā)生實(shí)質(zhì)性的影響，物價水平的變動因此由貨幣數(shù)量的多少決定的?！泿琶婕喺搶W(xué)說：費(fèi)雪現(xiàn)金交易數(shù)量說劍橋?qū)W派現(xiàn)金余額數(shù)量說1.費(fèi)雪現(xiàn)金交易數(shù)量說費(fèi)雪(IrvingFisher，1867-1947，美)：現(xiàn)代貨幣數(shù)量說的最著名代表。認(rèn)為，貨幣流通速度是由經(jīng)濟(jì)中影響個人交易方式的制度、技術(shù)等因素所決定的，而該類因素的變革相當(dāng)緩慢，故貨幣流通速度可視為常數(shù)；名義收入取決于人口、資源、技術(shù)條件以及其他社會因素，該類因素在一定時期內(nèi)也相當(dāng)穩(wěn)定。MV=PY貨幣數(shù)量(M)乘以在給定年份中貨幣被使用的次數(shù)(V)必定等于名義收入(PY)。2.劍橋?qū)W派現(xiàn)金余額數(shù)量說英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾(A.Marshall)和庇古(A.C.Pigou)。強(qiáng)調(diào)人們對貨幣需求的主觀因素，探討在不同的環(huán)境中人們愿意持有的貨幣數(shù)量。認(rèn)為，人們持有貨幣是基于貨幣有兩個屬性，即交易媒介和財富貯藏。庇古說，人們擁有財產(chǎn)與收入有三種用途：①投資與實(shí)物形態(tài)，從事生產(chǎn)利潤與利息；②直接消費(fèi)享受；③保持貨幣形態(tài)，形成現(xiàn)金余額便利與安全M=KPY其中，P為物價水平，Y為財富數(shù)量，K為常數(shù)。該方程式表明：貨幣量M越多，貨幣購買力P就越低，反之就越高；人們持有的貨幣占財富的比重K越大，則幣值P越高，反之則幣值就低；貨幣需求M與財富Y呈同方向變動，但不一定是同比例變化。馬歇爾的K。（二）凱恩斯的流動性偏好貨幣需求理論凱恩斯(J.M.Keynes)認(rèn)為：貨幣需求是指特定時期公眾能夠而且愿意持有的貨幣量。人們之所以需要貨幣，是因為存在流動偏好這種普遍的心理傾向，人們愿意持有現(xiàn)金而不愿意持有缺乏流動性的資產(chǎn)。這一流動偏好構(gòu)成了對貨幣的需求?！鲃悠美碚?。1.凱恩斯的貨幣需求動機(jī)交易動機(jī)：指人們?yōu)榱巳粘＝灰锥a(chǎn)生的持有貨幣的欲望。貨幣需求的交易動機(jī)是收入的正比函數(shù)。預(yù)防動機(jī)：又稱“謹(jǐn)慎動機(jī)，指人們?yōu)榱祟A(yù)防意料之外的情況(緊急情況)而產(chǎn)生的持幣欲望。貨幣需求的預(yù)防動機(jī)也是收入的正比函數(shù)。投機(jī)動機(jī)：指人們根據(jù)對市場利率變化的預(yù)測，需要持有貨幣以便從中獲利的動機(jī)。出于投機(jī)動機(jī)的貨幣需求與利率負(fù)相關(guān)。由于交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)主要是與貨幣的流通手段職能有關(guān)，故由這兩種動機(jī)產(chǎn)生的貨幣需求稱交易性貨幣需求。而由投機(jī)動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求則稱投機(jī)性貨幣需求。兩類貨幣需求的特征：交易性貨幣需求的特征：①相對穩(wěn)定，可以預(yù)計。②貨幣主要充當(dāng)交換媒介。③對利率不太敏感。④是收入的遞增函數(shù)投機(jī)性貨幣需求的特征：①貨幣需求難以預(yù)測。②貨幣主要充當(dāng)貯藏財富的職能。③對利率極為敏感。④是現(xiàn)行利率的遞減函數(shù)。2.凱恩斯的貨幣需求函數(shù)M=M1+M2=L1(Y)+L2(i)

函數(shù)公式中:對實(shí)際貨幣余額的需求(L1)與收入(Y)成正比，對實(shí)際貨幣余額的需求(L2)與利率(I)成反比。理論特色：基于投機(jī)動機(jī)的流動性偏好L2，它和利率呈反向關(guān)系，在傳導(dǎo)貨幣量改變所產(chǎn)生的種種影響過程中，起著特別重要的作用。理論結(jié)論：在正常的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，貨幣需求的變動主要受收入水平和利率變動的影響。反過來，貨幣需求的變動也對利率、收入發(fā)生作用，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)體系。薩伊定律、新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)補(bǔ)充講解：歐拉定理收入分配凈盡圖示土地勞動資本產(chǎn)品地租工資利息收入消費(fèi)儲蓄古典利率理論新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的宏觀經(jīng)濟(jì)思想充分就業(yè)假定（FullEmployment）；主要探討充分就業(yè)條件下資源的配置（價格理論）；假定貨幣外生（Exogenous）

凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)有效需求不足原理、三大先驗性心理規(guī)律假設(shè)凱恩斯的貨幣需求理論（一）凱恩斯對貨幣特性的認(rèn)識、貨幣本質(zhì)觀1.貨幣特性：生產(chǎn)彈性為零；替代彈性近乎為零；周轉(zhuǎn)靈活、貯藏成本低廉

是絕好的可滿足人們流動性偏好之物，具有天然的稀缺性。人們在獲得貨幣后，不會全數(shù)用于消費(fèi)或轉(zhuǎn)換為投資。2.貨幣本質(zhì)觀：凱恩斯是典型的金屬主義和國定貨幣論者。凱恩斯貨幣貨幣需求理論：研究視角和方法貨幣需求動機(jī)：（1）交易動機(jī)貨幣需求：（2）謹(jǐn)慎動機(jī)貨幣需求：（3）投機(jī)動機(jī)貨幣需求：交易性貨幣需求投機(jī)性貨幣需求貨幣需求函數(shù)：（三）凱恩斯的貨幣需求函數(shù)利率的決定新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的利率決定理論：

實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素決定（時差利息、人性不耐、儲蓄-投資決定）參見教材pp.361~364.凱恩斯“流動性偏好”利率決定理論：

貨幣經(jīng)濟(jì)因素決定

（貨幣供給-貨幣需求決定）

參見教材pp.364~366.

流動性陷阱假說：

該理論的循環(huán)邏輯

與IS-LM分析參見教材pp.368~371.利率0貨幣數(shù)量貨幣需求曲線貨幣供給曲線r1r2r3理論的政策涵義：

利率是連接貨幣經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵變量。

利率由貨幣供給和貨幣需求決定，央行在貨幣供給上具有絕對的能力，因此，央行可以相機(jī)地通過貨幣政策來調(diào)控貨幣供給進(jìn)而調(diào)控利率，從而對經(jīng)濟(jì)施加“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)險”的控制。

貨幣政策的傳導(dǎo)渠道為：

參見教材pp.216~218.

由于存在“流動性陷阱”，貨幣政策的實(shí)施具有局限性。3.凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展：鮑莫爾模型（平方根定理交易動機(jī)貨幣需求）即便持有現(xiàn)金只是為了滿足當(dāng)前交易的需要，對現(xiàn)金的需求也同樣是利率的遞減函數(shù)，即交易動機(jī)的貨幣需求是利率的遞減函數(shù);惠倫模型（立方根定理謹(jǐn)慎動機(jī)貨幣需求）影響最適度預(yù)防性貨幣需求的因素主要有三個：非流動性成本、持有預(yù)防性現(xiàn)金余額的機(jī)會成本(即持有這些現(xiàn)金余而須放棄的一定的利息收益)、收入和支出的平均值及其變化的狀況。預(yù)防動機(jī)的貨幣需求也是利率的遞減函數(shù)。托賓模型（資產(chǎn)組合理論投機(jī)動機(jī)貨幣需求）SKIP鮑莫爾的主要理論假定

鮑莫爾在進(jìn)行其理論分析時，首先提出以下假定：

(1)人們有規(guī)律地每隔一段時間獲得一定量的收入Y，而他們的支出則是連續(xù)的和均勻的。

(2)生息資產(chǎn)一律采取政府短期債券的形式，因為這種形式最安全。

(3)每次出售債券與前一次出售的時間間隔及每次的出售量K都相等。平方根公式(定律)

鮑莫爾認(rèn)為：一個企業(yè)的現(xiàn)金余額通?？梢钥醋魇且环N貨幣的存貨；持有現(xiàn)金存貨與持有其它存貨一樣有成本，其成本等于將有息資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的手續(xù)費(fèi)與持有現(xiàn)金喪失的利息收入(即機(jī)會成本)之和。

持有現(xiàn)金的總成本：

平方根公式：

公式表明：當(dāng)交易量Y或手續(xù)費(fèi)b增加時，最適度的現(xiàn)金(存貨)余額就將增加；而當(dāng)利率上升時，這一余額會下降，從而將利率與交易性余額聯(lián)結(jié)起來。鮑莫爾理論的重大影響

(1)鮑莫爾模型論證了最基本的貨幣需求——交易性貨幣需求也在很大程度上要受到利率變動的影響。這時候最重要的影響。鮑莫爾理論的重大影響(2)根據(jù)平方根公式，假定利率和物價不變，收入增加的比例必須大于貨幣供給增加的比例，才能使公眾吸納新增的貨幣。因此，在蕭條時期，貨幣政策的效果可能比預(yù)期的要大——強(qiáng)調(diào)貨幣政策的重要性。

(3)鮑莫爾模型的結(jié)論也可應(yīng)用于國際金融領(lǐng)域。國際儲備未必與國際貿(mào)易成同一比例增長，國際貿(mào)易的增長速度要大于國際儲備的增長速度?；輦惸Ｐ突輦惸Ｐ瓦M(jìn)一步論證了預(yù)防動機(jī)的貨幣需求也是利率的遞減函數(shù)?；輦愓J(rèn)為影響最適度預(yù)防性貨幣需求的因素主要有三個：非流動性成本、持有預(yù)防性現(xiàn)金余額的機(jī)會成本(即持有這些現(xiàn)金余而須放棄的一定的利息收益)、收入和支出的平均值及其變化的狀況?；輦惸Ｐ头橇鲃有猿杀竞统钟蓄A(yù)防性現(xiàn)金余額的機(jī)會成本構(gòu)成了持有預(yù)防性現(xiàn)金余額的總成本。根據(jù)鮑莫爾模型和惠倫模型，凱恩斯的貨幣需求函數(shù)應(yīng)被修正為：M=L1(i，Y)+L2(i)或M/P=L(i，Y)該公式表明：對實(shí)際貨幣余額的需求是由利率和收入兩個因素共同決定的。非流動性成本指：因低估在某一支付期內(nèi)的現(xiàn)金需要而造成的嚴(yán)重后果。當(dāng)人們因缺乏現(xiàn)金而無法應(yīng)付付款義務(wù)時，就有三種可能：

(1)陷于經(jīng)濟(jì)困境甚至破產(chǎn)——非流動性成本是非常到的；非流動性成本(2)及時得到銀行貸款——非流動性成本就是銀行貸款成本；

(3)如持有易轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的資產(chǎn)——非流動性成本等于將非現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金資產(chǎn)的手續(xù)費(fèi)。企業(yè)為免于破產(chǎn)，同時也不能保證隨時得到貸款，故第三種情況應(yīng)作為理論分析的一般情況。持有預(yù)防性現(xiàn)金余額的總成本貨幣持有者面臨著難以兩全的局面：如果為預(yù)防不測持有較多的貨幣，就減少了預(yù)期的非流動性成本，但同時卻增加了持有預(yù)防性現(xiàn)金余額的機(jī)會成本；如果持有較少的預(yù)防性現(xiàn)金余額，減少了機(jī)會成本，但卻提高了非流動性成本。追求利潤最大化的企業(yè)，必須選擇適當(dāng)?shù)念A(yù)防性現(xiàn)金余額，以使這兩種成本之和下降到最低限度。預(yù)期總成本：C=M×r+P×b托賓模型凱恩斯投機(jī)性貨幣需求函數(shù)的隱含結(jié)論：貨幣和債券不會同時持有。托賓模型：資產(chǎn)組合理論關(guān)鍵因素：風(fēng)險風(fēng)險態(tài)度：風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險中性風(fēng)險偏好資產(chǎn)組合的收益與風(fēng)險：無差異曲線：給定市場利率水平時，較高的收益匹配較高的風(fēng)險（三）現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派貨幣理論1.現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派興起的背景：經(jīng)濟(jì)背景二十世紀(jì)60年代，西方國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中出現(xiàn)了嚴(yán)重通脹、通脹與失業(yè)并發(fā)、國際貨幣體系紊亂、貨幣危機(jī)頻繁爆發(fā)等諸多問題。凱恩斯革命以及對凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的“革命”涉及到的不僅僅是對貨幣理論的爭論，而是對整個資本主義運(yùn)行方式和調(diào)節(jié)機(jī)制的分析，是經(jīng)濟(jì)自由主義和國家干預(yù)主義這兩種對立的經(jīng)濟(jì)哲學(xué)思想的對抗。2.現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派發(fā)展的三個階段：50年代，準(zhǔn)備階段。1956年弗里德曼發(fā)表了代表作《貨幣數(shù)量論——一種新的表述》，奠定了現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派的理論基礎(chǔ)。時值凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的全盛時期，弗里德曼并沒有受到重視。60年代，形成階段。弗里德曼發(fā)表了大量的著作，使貨幣學(xué)派在理論和政策方面發(fā)展成為一個完整的體系。西方國家普遍出現(xiàn)滯脹，凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)對此束手無策。70年代，取得官方經(jīng)濟(jì)學(xué)地位。1979年英國的撒切爾夫人上臺后全面實(shí)施貨幣學(xué)派的政策主張；1980年美國的里根總統(tǒng)推行“經(jīng)濟(jì)復(fù)興計劃”，將穩(wěn)定貨幣政策作為主要項目。3.分析方法：消費(fèi)者選擇理論忽略貨幣與一般商品和勞務(wù)之間的差異影響消費(fèi)者選擇的三個基本因素：收入水平、機(jī)會成本、效用影響貨幣需求的因素收入或財富對貨幣需求的影響；應(yīng)該用“恒久收入”而不是即期收入來測度財富；財富可分人力財富（獲取收入的能力）和非人力財富（物質(zhì)財富）；對于不同的人而言，兩類財富在總財富中所占比例不同，帶來的收入比例也不同，進(jìn)而對個人貨幣需求產(chǎn)生不同的影響?！艾F(xiàn)金的保有不是與總財富相聯(lián)系的，而是主要與非人力財富相聯(lián)系”。持有貨幣的機(jī)會成本；持有貨幣而損失的持有其他資產(chǎn)的預(yù)期報酬率貨幣的名義報酬率為零；股票、債券的報酬率；價格波動時，靜態(tài)的物質(zhì)財富會發(fā)生價值的漲跌，因此，物價變動率也影響貨幣需求。持有貨幣的效用；對于個人或企業(yè)而言，持有貨幣可以帶來流動性效用；人們的嗜好、興趣等因素會對這種效用評價產(chǎn)生影響，進(jìn)而對貨幣需求產(chǎn)生影響。4.貨幣需求函數(shù)個人貨幣需求函數(shù)：在此基礎(chǔ)上，略去Y、W在個人之間分配的影響，把M和Y分別看作按人口平均的貨幣持有量和收入，W作為非人力財富占社會總財富的比率，該函數(shù)則可適用于整個社會。5.貨幣需求函數(shù)特性分析在需求函數(shù)中有諸多自變量，為便于分析，可將函數(shù)中某種變量省略：U相對穩(wěn)定W可作為常量物價變動率在變化很大、延期長時才影響貨幣需求rm通常為零，rb、re受到市場利率r的影響與制約。由此，貨幣需求函數(shù)可簡化為：

研究貨幣需求函數(shù)的目的是尋找貨幣需求和各因素間的相關(guān)關(guān)系，運(yùn)用回歸方法對大量經(jīng)驗數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計測算，弗里德曼建立了“近年來貨幣數(shù)量論者通過大量的對貨幣需求的經(jīng)驗研究所得出的基本公式”：

對于以上公式，右側(cè)的變量均是可測的，只要能夠從實(shí)際工作中取得統(tǒng)計數(shù)據(jù)就可計算出貨幣需求與永恒收入、利率間的線性關(guān)系。Friedman等根據(jù)美國1867－1960年歷年資料計算出：

M：M2，Y：實(shí)際永恒收入

r：4－6個月商業(yè)票據(jù)利率實(shí)際貨幣需求的收入彈性為正數(shù)，表明收入與貨幣需求是同方向變動關(guān)系；實(shí)際貨幣需求的利率彈性為負(fù)數(shù)，表明利率與貨幣需求是反方向變動關(guān)系，且兩者之間是相當(dāng)無彈性的。具體結(jié)果雖然代表美國的情況，但卻具有相當(dāng)?shù)仄毡樾?。貨幣需求函?shù)的穩(wěn)定性Friedman曾經(jīng)把貨幣需求函數(shù)寫成以下的形式，表明貨幣流通速度函數(shù)是收入對貨幣數(shù)量之比。分析貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性特點(diǎn)，其目的是說明貨幣對總體經(jīng)濟(jì)的影響主要是來自貨幣供應(yīng)方面。

貨幣數(shù)量公式的實(shí)質(zhì)，是有關(guān)供需失調(diào)的原因及解決途徑的經(jīng)驗主義的命題。它闡明，貨幣需求量是少數(shù)變量的函數(shù)，而貨幣供給量可以在相當(dāng)短的時期內(nèi)發(fā)生急劇的變化，因此，供需的不均衡主要發(fā)生在供給方面。

影響貨幣供給和需求的因素相互獨(dú)立；在函數(shù)式的變量中，有些本身就具備有相對的穩(wěn)定性（U、W）；有些只在很少的情況下才影響貨幣需求（商品價格變動率）；最主要的因素Y、r，前者用永恒收入考察則也較穩(wěn)定，后者在實(shí)證分析中表明貨幣需求對利率變化的敏感性差。貨幣需求函數(shù)的倒數(shù)－－貨幣流通速度基本上是一個穩(wěn)定的函數(shù)。弗里德曼認(rèn)為貨幣流通速度有一定的穩(wěn)定性和規(guī)則性，傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論把穩(wěn)定性和規(guī)則性過份地夸張且簡單地表示為一個常數(shù)，而凱恩斯又把其看成極不穩(wěn)定，但依據(jù)經(jīng)驗分析流通速度是一個穩(wěn)定的函數(shù)，與收入保持“正一致性”。6.兩種貨幣需求理論的比較貨幣需求量的決定貨幣供給量變化對經(jīng)濟(jì)的影響對貨幣政策的選擇貨幣需求量的決定凱恩斯主義的貨幣需求理論認(rèn)為：利率的變動是經(jīng)常的，所以對貨幣的需求量不穩(wěn)定。貨幣主義則認(rèn)為：決定貨幣需求量的主要因素是恒久性收入，而利率對貨幣需求量的影響很??；由于恒久性收入從長期來看波動不大，故對貨幣的需求是比較穩(wěn)定的。貨幣供給量變化對經(jīng)濟(jì)的影響貨幣供應(yīng)量變動影響什么經(jīng)濟(jì)變量？凱恩斯主義認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量的變動是通過利率的作用來影響投資，進(jìn)而影響國民收入的，故相對于其他眾多變量，貨幣供應(yīng)量對國民收入的影響只能是間接的、次要的。貨幣主義則認(rèn)為，在長期中貨幣供應(yīng)量的變化不影響國民收入，只影響價格；但從短期來看，貨幣供給量的變化既引起價格的變化，也引起國民收入的變化。貨幣供應(yīng)量通過什么變量來影響國民收入？凱恩斯主義認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量的變動影響國民收入的傳導(dǎo)變量是利率。貨幣主義則認(rèn)為，利率變動對貨幣相對于其它資產(chǎn)的預(yù)期回報率影響甚微，所以貨幣供應(yīng)量本身就是影響國民收入的重要環(huán)節(jié)。對貨幣政策的選擇對貨幣政策重要性的認(rèn)識不同凱恩斯主義比較重視財政政策，而相對輕視貨幣政策；貨幣主義者從貨幣的至關(guān)重要中，引出貨幣政策的重要性。對貨幣政策運(yùn)用方式的認(rèn)識不同凱恩斯主義主張“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向”行事的貨幣貨幣政策；而貨幣主義則強(qiáng)調(diào)規(guī)則的貨幣政策。四、貨幣供給理論核心問題貨幣在整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中是內(nèi)生的還是外生的？影響貨幣供應(yīng)的基本因素有哪些？1.貨幣供給理論發(fā)展的內(nèi)在邏輯外生貨幣供給與內(nèi)生貨幣供給：如果一個國家貨幣供給是外生的，則以貨幣供應(yīng)量為調(diào)控目標(biāo)的供給型貨幣政策模式是有效的，該國的貨幣發(fā)行當(dāng)局(中央銀行)可以通過調(diào)整貨幣供應(yīng)量來使之適應(yīng)貨幣需求，從而調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)活動；反之，如果一國貨幣供給是內(nèi)生的，即貨幣供給是由社會經(jīng)濟(jì)活動本身，也就是貨幣需求決定的，則該國貨幣當(dāng)局將無法自主的控制其貨幣供給，這樣，試圖由一國的貨幣發(fā)行當(dāng)局通過供給型貨幣調(diào)控模式來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)并由此調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)將是無效的。這時，貨幣政策的中間目標(biāo)只能是利息率，通過調(diào)節(jié)利率來影響貨幣需求和總需求，進(jìn)而影響貨幣供給。由此可見，一國貨幣政策模式的選擇及其運(yùn)行的效率將直接取決于對貨幣供給機(jī)制及其特性(內(nèi)生性或者外生性)的認(rèn)識。（1）凱恩斯及凱恩斯學(xué)派對貨幣供給的分析：凱恩斯：《就業(yè)、利息和貨幣通論》：國定貨幣論、貨幣本質(zhì)觀、貨幣特性對貨幣供需的影響→“外生貨幣供給觀”；新劍橋?qū)W派：認(rèn)為，銀行對貨幣供給的控制能力和效果并非凱恩斯想象那么絕對，因為：A.銀行體系能逃避央行的控制；B.銀行在貨幣供應(yīng)上存在漏區(qū)。此外，認(rèn)為銀行在增加和減少貨幣供給兩方面的能力不盡相同，央行增加貨幣供應(yīng)能力比減少貨幣供應(yīng)能力大。（2）新古典綜合派對貨幣理論的發(fā)展：“內(nèi)生貨幣供應(yīng)論”：貨幣供應(yīng)量主要由銀行和企業(yè)的行為決定，而銀行和企業(yè)行為受實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素的影響，因此，貨幣供給本質(zhì)上是受經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)許多變量影響的，是內(nèi)生的。原因：存貸關(guān)系上，有貸款需求銀行就能提供信貸，從而影響實(shí)際貨幣供應(yīng)量；金融創(chuàng)新的影響；企業(yè)可以創(chuàng)造非銀行形式的政府，擴(kuò)大信用規(guī)模。（3）貨幣學(xué)派的貨幣供給理論：“單一規(guī)則”：貨幣當(dāng)局公開宣布并長期采用一個固定不變的貨幣供應(yīng)增長率。各理論分野的原因有二：不同歷史時期貨幣制度本身有區(qū)別；內(nèi)在經(jīng)濟(jì)哲學(xué)思想有區(qū)別。貨幣中性：在一般均衡模型中，如果貨幣供應(yīng)量變動使得最初均衡被破壞后，達(dá)到新的均衡時，所有的實(shí)際變量的數(shù)值和貨幣供給變動前相同，貨幣就是中性的。解釋：把貨幣變動是否影響實(shí)際變量的均衡值作為貨幣中性與否的標(biāo)準(zhǔn)，如PY＝MV。參見教材pp.224~230，貨幣政策的有效性2.貨幣層次劃分：國際貨幣基金組織的貨幣層次劃分：M0=流通于銀行體系之外的現(xiàn)金M1=M0+活期存款M2=M1+儲蓄存款+定期存款+政府存款（包括國庫券）美國的貨幣層次劃分：M1=通貨+活期存款+旅行支票+其他支票存款M2=M1+小額定期存款+儲蓄存款和貨幣市場存款賬戶+貨幣市場互助基金份額（非機(jī)構(gòu)所有）+隔日回購協(xié)議+隔日歐洲美元+合并調(diào)整*M3=M2+大額定期存款+貨幣市場互助基金份額（機(jī)構(gòu)所有）+定期回購協(xié)議+定期歐洲美元+合并調(diào)整*L=M3+短期財政部證券+商業(yè)票據(jù)+儲蓄債券+銀行承兌票據(jù)我國的貨幣層次劃分：M0=流通中現(xiàn)金M1=M0+企業(yè)單位活期存款+農(nóng)村存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊存款+信用卡M2=M1+企業(yè)單位定期存款+自籌基本建設(shè)存款+個人儲蓄存款+其他存款3.商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造與收縮（1）商業(yè)銀行信用創(chuàng)造的前提條件：部分準(zhǔn)備金制度非現(xiàn)金結(jié)算制度（2）商業(yè)銀行創(chuàng)造信用的過程：假定分析起點(diǎn)：某人A向中央央行出售證券獲得$10000，并以活期存款形式存入甲銀行。甲銀行繳存法定準(zhǔn)備金之后，將余額貸放給B。B將所獲貸款存入乙銀行，乙銀行繳存法定準(zhǔn)備金之后，將余額貸放給C?！?）結(jié)論：若活期存款增加，經(jīng)過商業(yè)銀行系統(tǒng)的擴(kuò)展以后，活期存款總額增加為：準(zhǔn)備金總額為：由原始存款增加引發(fā)的存款擴(kuò)張過程實(shí)際也是這筆原始存款全部轉(zhuǎn)化為法定準(zhǔn)備金的過程。（4）存款乘數(shù)：現(xiàn)金漏損：假設(shè)現(xiàn)金漏損率為超額準(zhǔn)備：假設(shè)超額準(zhǔn)備率為定期存款：假設(shè)活期存款變?yōu)榉莻€人定期存款率為，定期存款的法定準(zhǔn)備金率為存款乘數(shù)為：（5）基礎(chǔ)貨幣：商業(yè)銀行準(zhǔn)備金R和公眾持有的通貨C

（6）貨幣供應(yīng)量：貨幣供給是指中央銀行和商業(yè)銀行對現(xiàn)金貨幣、存款貨幣等其他形式貨幣的供給；貨幣供應(yīng)量是指由中央銀行和商業(yè)銀行供給貨幣所形成的、為社會公眾持有的債務(wù)總量。名義貨幣供給是指適應(yīng)物價增減幅度在名義上增減的貨幣供給，它是一定時點(diǎn)上的貨幣存量。實(shí)際貨幣供給是指剔除了物價變動影響在一定時點(diǎn)上的貨幣存量。適度貨幣供給是指銀行系統(tǒng)通過貨幣投放與信貸投放而實(shí)際注入社會的貨幣量與社會合理的貨幣需求相一致。狹義貨幣供應(yīng)量：

廣義貨幣供應(yīng)量：4.影響貨幣供應(yīng)量的基本因素:基礎(chǔ)貨幣：“基礎(chǔ)貨幣”（basemoney），也稱“高能貨幣”（high-poweredmoney）或“貨幣基數(shù)”（monetarybase）。我們可分別從其來源和運(yùn)用來理解它的含義。從基礎(chǔ)貨幣的來源來看，它是指貨幣當(dāng)局的負(fù)債，即由貨幣當(dāng)局投放并為貨幣當(dāng)局所能直接控制的那部分貨幣，它只是整個貨幣供給量的一部分；從基礎(chǔ)貨幣的運(yùn)用來看，它由兩個部分構(gòu)成：一是商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（包括法定準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金）；二是通貨（潛在的準(zhǔn)備金）。投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道直接發(fā)行通貨；變動黃金、外匯儲備；實(shí)行貨幣政策（公開市場業(yè)務(wù)最主要）?；A(chǔ)貨幣對貨幣供給的影響：在貨幣乘數(shù)一定時，若基礎(chǔ)貨幣增加，貨幣供給量將成倍地擴(kuò)張；反之則反是。由于基礎(chǔ)貨幣能為貨幣當(dāng)局所直接控制，因此，在貨幣乘數(shù)不變的條件下，貨幣當(dāng)局即可通過控制基礎(chǔ)貨幣來控制整個貨幣供給量。影響基礎(chǔ)貨幣變化的根本原因政府的財政收支；黃金存量變化和國際收支狀況；技術(shù)和制度性因素；中央銀行的行為：沖銷：指的是央行在執(zhí)行外匯市場干預(yù)的同時或在短期內(nèi)，采取“反向”行動抵消由于外匯干預(yù)而導(dǎo)致的國內(nèi)外匯儲備的變化對國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的影響。

一方面在外匯市場上大量購入外匯，投放人民幣；另一方面積極采用公開市場操作，回籠資金，對沖外匯市場干預(yù)帶來的基礎(chǔ)貨幣的上升。貨幣乘數(shù)：貨幣乘數(shù)，也稱貨幣擴(kuò)張系數(shù)，是用以說明貨幣供給總量與基礎(chǔ)貨幣之倍數(shù)關(guān)系的一種系數(shù)。貨幣乘數(shù)的決定性因素：活期存款的法定準(zhǔn)備金比率；定期存款的法定準(zhǔn)備金比率*；超額準(zhǔn)備金比率；通貨比率；定期存款比率。影響貨幣乘數(shù)的因素：影響超額準(zhǔn)備金比率的因素；影響公眾通貨持有比率的因素；影響定期存款對活期存款比率的因素。5.貨幣乘數(shù)的其他形式：（1）弗里德曼—施瓦茨模型：弗里德曼-施瓦茨模型中的貨幣定義為M2。所以，在該模型中的“D”不僅包括商業(yè)銀行的活期存款，而且也包括商業(yè)銀行的定期存款和儲蓄存款。根據(jù)此定義：M=C+D在貨幣存量中，只有一部分貨幣可為中央銀行所能直接控制，弗里德曼和施瓦茨稱之為“高能貨幣”（high-poweredmoney）。它系由通貨與商業(yè)銀行準(zhǔn)備金構(gòu)成。如以H表示高能貨幣，以R表示商業(yè)銀行準(zhǔn)備金，則H=C+R決定貨幣供給的因素有三：高能貨幣H，它由中央銀行決定；存款對準(zhǔn)備金的比率D/R（即存款準(zhǔn)備金比率的倒數(shù)），它由商業(yè)銀行決定；存款對通貨的比率D/C（即通貨比率的倒數(shù)），它由社會公眾決定。弗里德曼和施瓦茨認(rèn)為，中央銀行通過對高能貨幣的調(diào)節(jié)，即可抵消商業(yè)銀行與社會公眾的行為對貨幣供給的影響。因此，貨幣供給仍是一個外生變量。（2）卡甘模型：（3）喬頓的分析：該模型采用狹義的貨幣定義M1，即M1=D+C其中，D表示商業(yè)銀行活期存款，C表示通貨。根據(jù)現(xiàn)代貨幣供給理論，貨幣供給乃是基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)之積。如以B表示基礎(chǔ)貨幣，以R表示商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金，則B=R+C設(shè)m為貨幣乘數(shù)；rd為活期存款的法定準(zhǔn)備金比率；rt為定期存款的法定準(zhǔn)備金比率；T為定期存款；E為超額準(zhǔn)備金。為了簡化分析，設(shè)k為通貨比率，t為定期存款比率，e為超額準(zhǔn)備金比率，即

以k·D、t·D、e·D分別代替C、T、E，則得到作為貨幣供給決定機(jī)制之一般模型的喬頓模型：由上述喬頓模型可知，決定貨幣供給的因素共有6個，其中，B、rd、rt系由貨幣當(dāng)局或中央銀行所決定；e由商業(yè)銀行所決定；而k和t則由社會公眾的資產(chǎn)選擇行為所決定。由此可見，貨幣當(dāng)局或中央銀行實(shí)際上只能對決定貨幣供給的部分因素而不是全部因素具有直接的控制能力。這就說明，貨幣供給并不完全是一個外生變量。6.貨幣供給新論現(xiàn)代各種貨幣供給理論都有著這樣一個統(tǒng)一的模式：即貨幣供給乃是基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)之積。實(shí)際上，這一統(tǒng)一的模式來源于1921年由菲利普斯（C.A.Phillips）所提出的簡單乘數(shù)模型。該模型被稱為貨幣供給理論中的“舊觀點(diǎn)”(theOldView)，而與之相對應(yīng)的，還有一種被稱為“新觀點(diǎn)”(theNewView)的貨幣供給理論。這一理論形成于20世紀(jì)50年代中期至60年代中期。其倡導(dǎo)者主要是英國《拉德克利夫報告》的作者們，以及美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家格利和肖等人?！独驴死驁蟾妗?957年，在英國財政部的領(lǐng)導(dǎo)下，成立了以拉德克利夫（Radcliffe）勛爵為首的“貨幣系統(tǒng)運(yùn)行研究委員會”，以調(diào)查英國貨幣與信用系統(tǒng)的運(yùn)行情況，并據(jù)以提出改進(jìn)的建議。經(jīng)過兩年的廣泛調(diào)查和深入研究，該委員會于1959年提呈了一份長達(dá)350萬字的報告，這就是著名的《拉德克利夫報告》?！独驴死驁蟾妗分信c貨幣供給有關(guān)的主要有如下幾個要點(diǎn)：第一，對經(jīng)濟(jì)真正具有重大影響的不僅是傳統(tǒng)意義上的貨幣供給（即狹義的貨幣供給），而且是包括這一貨幣供給在內(nèi)的整個社會的流動性；第二，決定貨幣供給的不僅是商業(yè)銀行，而且是包括商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的整個金融系統(tǒng)；第三，貨幣當(dāng)局所應(yīng)控制的不僅是傳統(tǒng)意義上的貨幣供給，而且是整個社會的流動性。格利與肖的“新觀點(diǎn)”貨幣與各種非貨幣的金融資產(chǎn)之間具有一定程度的類同性與替代性。同樣，銀行與各種非銀行的金融中介機(jī)構(gòu)之間也具有一定程度的類同性與替代性。貨幣的基本特性是具有高度的流動性。從流動性這一基本特性而言，貨幣與各種非貨幣的金融資產(chǎn)之間，實(shí)際上只有程度的不同，而沒有本質(zhì)的區(qū)別。于是，作為貨幣創(chuàng)造者的銀行與作為非貨幣金融資產(chǎn)創(chuàng)造者的其他各種金融機(jī)構(gòu)之間，也只有程度的不同，而沒有本質(zhì)的區(qū)別。從貨幣供給的角度而言，貨幣的定義應(yīng)該是廣義的貨幣。這種廣義的貨幣不僅包括通貨與商業(yè)銀行的活期存款，而且還應(yīng)該包括商業(yè)銀行的定期存款及各種非銀行金融中介機(jī)構(gòu)所發(fā)行的負(fù)債。從金融控制的角度而言，中央銀行不僅應(yīng)該控制商業(yè)銀行，而且也應(yīng)該控制各種非銀行的金融中介機(jī)構(gòu)。五、通貨膨脹美國南北戰(zhàn)爭以來的價格水平美南北戰(zhàn)爭時南部聯(lián)邦發(fā)生惡性通貨膨脹過去我們一般都在兜里裝著錢去商店購物，將買到的食物裝在籃子里帶回來；而現(xiàn)在我們是用籃子裝錢，再用衣兜裝回所買的食品。除了紙票子以外，一切都十分缺乏！物價一片混亂，生產(chǎn)也一塌糊涂。以前一頓飯的價錢和一張歌劇票差不多，可現(xiàn)在卻幾乎是原來的20倍。每個人都在囤積“東西”，并盡力拋掉“不值錢”的紙幣，這就將“值錢”的金屬貨幣趕出了流通領(lǐng)域。結(jié)果，人們的生活部分地退回到極不方便的物物交換時代。德國惡性通貨膨脹從1922年1月到1923年11月，魏瑪共和國價格指數(shù)上升1百億倍。如某人在1922年初擁有一張價值3億元的債券，那么兩年之后他用這么多錢就會連一塊糖都買不到。德國惡性通貨膨脹記載最完全的惡性通貨膨脹發(fā)生在本世紀(jì)20年代的德意志魏瑪共和國。在本世紀(jì)20年代初，年輕的德意志魏瑪共和國正竭力償還苛刻的債款，以滿足債權(quán)人的要求。當(dāng)時它無法借到或征集到足夠的稅款來應(yīng)付政府的開支，于是政府便轉(zhuǎn)向印刷紙幣！1940’的中國兩方面原因:戰(zhàn)爭使國民黨政府財政支出壓力增大，面臨嚴(yán)重入不敷出的財政不平衡危機(jī)，因而有動機(jī)通過濫發(fā)鈔票來增加收入;另，30年代中期進(jìn)行的法幣改革為政府通過發(fā)行鈔票應(yīng)對財政危機(jī)提供了現(xiàn)實(shí)可能，最終把內(nèi)外交困的國民黨政府推上超速通貨膨脹的不歸路。100，000，000，000，0001937193919411943194519471949年份(1937年1-6月=1)價格指數(shù)、貨幣發(fā)行指數(shù)價格指數(shù)貨幣發(fā)行指數(shù)10，000，000，000，0001，000，000，000，000100，000，000，00010，000，000，0001，000，000，000100，000，00010，000，0001，000，000100，00010，0001，0001001011988年秋季的中國計劃經(jīng)濟(jì)使各種物品價格比價極不合理，當(dāng)時主流經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為價格市場化是經(jīng)濟(jì)改革的關(guān)鍵，中央提出改革要闖物價關(guān)。在物價水平已經(jīng)不斷提高的情況下，由此引發(fā)了通貨膨脹的恐慌(由預(yù)期而生的恐慌)，形成了瘋狂的搶購潮。更有人利用計劃物資審批權(quán)力趁機(jī)倒上一把……-50510152025197819801982198419861988199019921994199619982000年份價格變動率%本講概要通漲的定義、度量及分類；通漲的成因；通脹的效應(yīng)；通脹治理通貨緊縮；Ⅰ.通漲定義、度量及分類通貨膨脹含義及衡量含義：一般物價水平普遍持續(xù)的上漲。普遍和持續(xù)價格上漲可以是公開的，也可以是隱蔽的不包括正常的價格上漲衡量：CPI；WPI；GNPDeflator；通貨膨脹缺口。消費(fèi)者物價指數(shù)

CPI是度量不同時期消費(fèi)者為生活消費(fèi)所購買的商品和勞務(wù)價格的變動程度的價格指數(shù)。該指數(shù)包括商品價格和勞務(wù)價格兩方面內(nèi)容。CPI的編制通常采用加權(quán)算術(shù)平均數(shù)指數(shù)公式，指數(shù)的基期一般是各國根據(jù)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況，選擇某一個年度。CPI的優(yōu)點(diǎn)是資料容易收集，能夠直觀反映消費(fèi)者的價格負(fù)擔(dān)，并且可以每月公布一次，較快地反映價格趨勢。許多國家直接把消費(fèi)者物價指數(shù)的上漲幅度等同于通貨膨脹率。批發(fā)物價指數(shù)WPI是以商品批發(fā)價格作為計算依據(jù)，反映批發(fā)市場價格變動程度和趨勢的價格指數(shù)。WPI的編制一般采用加權(quán)算術(shù)平均數(shù)指數(shù)公式，所使用的權(quán)數(shù)多為固定權(quán)數(shù)，權(quán)數(shù)的內(nèi)容是基期的成交額或批發(fā)銷售額，對于權(quán)數(shù)資料一般每隔一定年限都要進(jìn)行必要的修訂。WPI是觀測國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品交易價格變動情況，把握包括生產(chǎn)資料和生活資料在內(nèi)的整個產(chǎn)品供求動向的一項重要指標(biāo)。國民生產(chǎn)總值物價平減指數(shù)

GNPDeflator所謂平減指數(shù)是指反映價值指標(biāo)增減過程中與物量變動同時存在的價格變動趨勢和程度的價格指數(shù)。它是衡量一國在不同時期內(nèi)所生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價格總水平變化程度的價格指數(shù)。它是用按報告期價格計算的國民生產(chǎn)總值與按不變價格（基期價格）計算的國民生產(chǎn)總值進(jìn)行對比。該指數(shù)包括的商品和勞務(wù)的范圍最廣泛，與GNP核算范圍相對應(yīng)，不僅包括全部物質(zhì)產(chǎn)品和涵蓋計入GNP的全部服務(wù)產(chǎn)品，也包括進(jìn)出口商品。理論上，它能最全面反映價格總水平變化。通貨膨脹缺口用于估計通貨膨脹發(fā)生的可能性，而非測度實(shí)際發(fā)生了的通貨膨脹。通貨膨脹缺口是指實(shí)際總需求水平大于充分就業(yè)水平時的國民收入而形成的缺口，或者說是指在充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中投資超過儲蓄的差額，既總需求超過總供給的差額，在存在通貨膨脹缺口的情況下，就會對商品和勞務(wù)的需求價值超過在充分就業(yè)條件下所能生產(chǎn)的價值，由于經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于充分就業(yè)狀態(tài)中，社會已沒有可以擴(kuò)大實(shí)際產(chǎn)出的閑置資源不可能再增加實(shí)際產(chǎn)出，所以當(dāng)存在通貨膨脹缺口時，經(jīng)濟(jì)面臨上漲的壓力，經(jīng)濟(jì)將在高于充分就業(yè)收入的名義水平上均衡。

分類：按價格上升的速度:

爬行的；溫和的；奔騰的；超級的。按市場機(jī)制的作用:

公開型通貨膨脹；隱蔽型通貨膨脹。按人們的預(yù)料程度:

預(yù)期性通貨膨脹；非預(yù)期性通貨膨脹。Ⅱ.通漲的成因需求拉上型通貨膨脹定義：即超額需求通貨膨脹，指AD超過AS所引起的一般價格水平的持續(xù)顯著的上漲。重點(diǎn)分析E3下和E3上的情況E2P1P2y2y1E1yoPAD1ASAD2AD3AD4P4P3yfE3E4原因種種居民消費(fèi)，投資需求，政府支出，投資增長等，都可能成為原因。另外，通貨膨脹預(yù)期的變動也可能導(dǎo)致通貨膨脹自我實(shí)現(xiàn)。成本推進(jìn)型通貨膨脹定義:即供給通貨膨脹，沒有超額需求的情況下，由供給方面成本的提高所引起的。包括工資成本推動的和利潤推動的通貨膨脹P2y2y3E2AS2AS3P3yfE3AS1E1P1yoPADy1原因種種工資成本推進(jìn)的通貨膨脹工會力量大要提高工資，廠商無法抵制只好提高工資。工資提高后廠商用提價的方法以彌補(bǔ)工資成本增加遭受的損失。通貨膨脹后工會因?qū)嶋H工資漲得不夠再要求提高工資…物價再上升，形成“工資一物價螺旋式上升”，可致嚴(yán)重通貨膨脹。價格推進(jìn)的通貨膨脹也稱利潤推動的通貨膨脹。這時廠商力量較大，在市場上具有—定的壟斷性，可以利用成本的增加來大幅度提高產(chǎn)品價格，從而造成通貨膨脹產(chǎn)生。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，工資推動和利潤推動實(shí)際上都是操縱價格的上升，根源在于壟斷，即工會壟斷形成工資推動，廠商壟斷引起利潤推動。

進(jìn)口成本推進(jìn)的通貨膨脹進(jìn)口基礎(chǔ)產(chǎn)品或原料價格上漲引起通貨膨脹。如1970年代美國進(jìn)口石油價格的大幅上升。在全球一體化或基礎(chǔ)產(chǎn)品對外依賴性較高的情況下，一國的通貨膨脹通過國際貿(mào)易渠道而影響到其他國家結(jié)構(gòu)性通貨膨脹

由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動引起的。生產(chǎn)率提高快的部門—>興起生產(chǎn)率提高慢的部門—>衰落生產(chǎn)要素很難在部門間轉(zhuǎn)移工資和價格提高工資剛性通貨膨脹部門之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡所引起的結(jié)構(gòu)性通貨膨脹經(jīng)常出現(xiàn)。由于壟斷使得社會資源不能很快地在部門之間移動，技術(shù)的進(jìn)步又使得一些部門勞動生產(chǎn)宰提高比其他部門要快。當(dāng)社會上各部門的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變動時，供求的調(diào)整比較慢。這時處于擴(kuò)張中的部門由于資源進(jìn)入比較緩慢，往往是供給小于需求，所以這些部門的工資水平和原材料價格水平上升，導(dǎo)致成本提高引起產(chǎn)品價格提高。而處于收縮中的部門，盡管會供給大于需求，但由于資源運(yùn)動緩慢，這些部門在部分失業(yè)，甚至完全失業(yè)的情況下，還留有一部分生產(chǎn)要素。在工資和價格剛性存在的條件下，工資易升不易降，工資剛性使其水平不能下降;價格易升不易降，價格剛性又使其不能下降太多;這樣，收縮部門價格水平降不下來，擴(kuò)張部門價格上升，二者交織引起整個社會經(jīng)濟(jì)的物價水平上升，產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹。混合型通貨膨脹

如通貨膨脹是由需求拉動開始的，即過度需求的存在引起物價上升，這種物價上升又會使工資增加，從而供給成本的增加又引起了成本推動的通貨膨脹。又如通貨膨脹是由成本推動開始的，即成本增加引起物價上升。這時如果沒有總需求的相應(yīng)增加，工資上升最終會減少生產(chǎn)，增加失業(yè)，從而使成本推動引起的通貨膨脹停止。只有在成本推動的同時，又有總需求的增加，這種通貨膨脹才能持續(xù)下去。Ⅲ.通貨膨脹的效應(yīng)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界在20世紀(jì)60年代曾就通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長的影響進(jìn)行過激烈的爭論，形成三種觀點(diǎn)：促進(jìn)論，認(rèn)為通貨膨脹可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。促退論，認(rèn)為通貨膨脹會損害經(jīng)濟(jì)增長。中性論，認(rèn)為通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長既有正效應(yīng)也有負(fù)效應(yīng)。1.菲利普斯曲線的提出：菲利普斯(A·W·Phillips):英國失業(yè)與貨幣工資率關(guān)系1958，倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授發(fā)表《1861-1957年英國失業(yè)和貨幣工資變動率之間的關(guān)系》，發(fā)現(xiàn)兩者間呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。解釋:失業(yè)率很高，工人可選擇工作機(jī)會少，不會強(qiáng)烈要求工資上漲;較高失業(yè)率意味著較低利潤率，業(yè)主會更有力抵制工人要漲工資的壓力。薩謬爾森、索洛:失業(yè)率和通貨膨脹之間反向關(guān)系2年后，薩氏二人利用其研究美國情況在《反通貨膨脹政策分析》中確定了通脹與失業(yè)間的類似負(fù)相關(guān)關(guān)系，并稱相應(yīng)曲線稱為菲利普斯曲線。薩氏解釋:這種關(guān)系產(chǎn)生是因為低失業(yè)與高總需求相關(guān)，且高需求會帶來整個經(jīng)濟(jì)工資與物價的上升壓力。薩氏轉(zhuǎn)換背后實(shí)際上暗含了對企業(yè)定價行為的一個微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)假定:勞動生產(chǎn)率每年提高幅度大體穩(wěn)定，假定企業(yè)在平均勞動成本之上比例加成定價，則價格水平與工資率同比例變動，有：物價變動率=平均勞動成本變動率=工資變動率―勞動生產(chǎn)率增長率菲利普斯曲線Phillipscurve讀圖:橫軸失業(yè)率，縱軸通脹率gp。菲利普斯線PC。當(dāng)失業(yè)率為自然失業(yè)率時通貨膨脹率gp為零。政策含義：兩害之中取其輕可以運(yùn)用擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以較高的通貨膨脹率來換取較低的失業(yè)率;也可以運(yùn)用緊縮性宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以較高的失業(yè)率來換取較低的通貨膨脹率。這也是菲利浦斯曲線的政策含義。2.菲利普斯曲線的實(shí)證檢驗：菲利普斯曲線驗證1961年到1969年通貨膨脹率與失業(yè)率的實(shí)際相關(guān)關(guān)系。它表明：菲利浦斯曲線所反映的失業(yè)與通貨膨脹之間的交替關(guān)系基本符合1960-70年代西方國家實(shí)際情況。“滯脹”：注意到，從70年代開始起，菲利普斯曲線被扭曲成螺旋線，物價與就業(yè)之間此消彼漲的穩(wěn)定關(guān)系不復(fù)存在。尤其是，出現(xiàn)了通漲和失業(yè)并存的現(xiàn)象。3.“菲利普斯曲線”的發(fā)展弗里德曼：在短期內(nèi)，通貨膨脹尚未被人們預(yù)期的情況下，短期菲利普斯曲線成立；但一旦人們形成了通脹的預(yù)期，失業(yè)率會恢復(fù)到“自然失業(yè)率”水平。因而，長期的菲利普斯曲線是一條垂線。右上傾斜的長期菲利普斯曲線：在通脹不可預(yù)測地加劇情況下，工資沒有受到指數(shù)化條款保護(hù)的工人，可能因不滿意實(shí)際工資而停止工作；通脹本身的反復(fù)降低了市場信號的功能，從而降低生產(chǎn)效率；經(jīng)濟(jì)功能失調(diào)而提高自然失業(yè)率。盧卡斯：羅伯特·盧卡斯因成功地將該理論運(yùn)用于宏觀經(jīng)濟(jì)分析而獲得了1995年度的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。適應(yīng)性預(yù)期：二十世紀(jì)50—60年代的理論觀點(diǎn)，認(rèn)為預(yù)期是僅僅由過去的經(jīng)驗所形成的，當(dāng)以往的數(shù)據(jù)發(fā)生變化時，預(yù)期將隨時間緩慢發(fā)生變化。適應(yīng)性預(yù)期：僅僅由過去的經(jīng)驗所形成，當(dāng)已往數(shù)據(jù)發(fā)生變化時，預(yù)期將隨時間的推移而緩慢地發(fā)生變化。缺陷：僅當(dāng)未來與過去的情形相差不大的條件下，適應(yīng)性預(yù)期的準(zhǔn)確度才能接受。人們的預(yù)期不僅利用過去的數(shù)據(jù)，而且要受現(xiàn)在和將來數(shù)據(jù)的影響，以及他們對未來估計的影響。理性預(yù)期：各經(jīng)濟(jì)主體在作出經(jīng)濟(jì)決策之前，根據(jù)掌握的各種經(jīng)濟(jì)信息對與當(dāng)前決策有關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量的未來值進(jìn)行預(yù)測。這種預(yù)測影響經(jīng)濟(jì)中所有參與者的行為，并對經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生重大影響。規(guī)范表述：如果X代表正在被預(yù)測的變量；代表對該變量的預(yù)期；代表使用所有可知的信息后對變量X的最佳預(yù)測；理性預(yù)期理論可以簡單表述為：即，對X的預(yù)期等于使用所有信息所作的最佳預(yù)測。理性預(yù)期的含義解釋：理性預(yù)期是使用一切可用信息后的最佳預(yù)測；預(yù)期并非只有在完全準(zhǔn)確的情況下才是合乎理性的——理性預(yù)期只需要在已知的可用信息條件下是最佳預(yù)測即可。盡管理性預(yù)期等于運(yùn)用一切可用信息而作的最佳預(yù)測，但是以理性預(yù)期為據(jù)而作出的預(yù)測并不總是完全正確的。如果可用信息被忽視，則預(yù)測不是理性預(yù)期。由此，預(yù)期不合理性的原因是：人們或許意識到所有的可用信息，卻往往因為懶惰而不把他們的預(yù)期調(diào)整為可能最好的預(yù)測；人們或許不知道某些可供利用的信息，因而他們對未來的最好預(yù)測不會是準(zhǔn)確的。理性預(yù)期理論的微觀應(yīng)用：有效市場假說（EfficientMarketHypothesis）：

金融市場上的預(yù)期等于運(yùn)用所有可知信息作出最佳預(yù)測。就一個資本市場而言，如果它在確定資產(chǎn)價格時利用并反映了所能獲得的全部信息，那么該市場（從信息的角度來講）就是有效率的。如果市場是有效率的，那么人們根據(jù)所獲信息進(jìn)行交易就不能獲得超額利潤。理性預(yù)期理論的宏觀應(yīng)用：政策無效性命題盧卡斯以大量的數(shù)字推導(dǎo)和計量工作來證明，宏觀經(jīng)濟(jì)變量如何受理性預(yù)期支配；而在理性預(yù)期下，任何有規(guī)則的政策都不可能通過通貨膨脹來增加實(shí)際總產(chǎn)出。政府的每一個策略（例如貨幣政策的改變，利率調(diào)整，實(shí)行最低工資率，增加社會福利開支等等），如果已經(jīng)被私人部門準(zhǔn)確地預(yù)見到，則政策的“貨幣效應(yīng)”將消失，此時政府的貨幣政策將是“中性”的，不會產(chǎn)生任何物質(zhì)力量。而政府的財政開支將以其物質(zhì)力量與私人部門競爭資源，產(chǎn)生所謂“擠出效應(yīng)（crowdingouteffect）”，所以政府的任何政策，不論是貨幣的還是實(shí)物的，都不會產(chǎn)生有益于社會的效果。當(dāng)預(yù)測的變量發(fā)生變化時，預(yù)期的形成方式也會發(fā)生變化，因而政府政策的效果則主要取決于公眾對該項政策的預(yù)期。凱恩斯政策如果短期內(nèi)有效，那就是因為市場中存在大量噪音使私人聽不清信號。當(dāng)大多數(shù)私人因為聽不清信號而放棄行動時，政府相當(dāng)于在與一個完全被動的機(jī)器博奕，所以很容易實(shí)行“最優(yōu)控制”以達(dá)到預(yù)期效果。但是當(dāng)人們反復(fù)聽取信號，終于搞清楚了政策意圖時，博奕就又回到主動的理性人之間的博奕了，也就是上述第一部分解釋的情況。戰(zhàn)后繁榮的代價就是，政府必須不斷使自己的政策強(qiáng)度升級。于是我們觀察到各國財政赤字以加速上升，終于難以為繼。這是凱恩斯式經(jīng)濟(jì)政策的代價。新古典宏觀經(jīng)濟(jì)模型：假定：相對于價格水平的預(yù)期變動而言，所有的工資物價都是靈活可變的。預(yù)期中的政策對總產(chǎn)出和失業(yè)沒有影響，只有預(yù)料外的政策才會對它們產(chǎn)生影響。預(yù)期之中的政策如果公眾能夠預(yù)期到央行政策的調(diào)整會推動需求曲線的位移，則他們預(yù)期的總價格水平會上升，工人會要求提高工資以保證價格上升之后真實(shí)工資水平不變。于是總供給曲線將會左向位移。預(yù)期之中的政策只能對名義變量產(chǎn)生影響。預(yù)料之外的政策帶來的短期反應(yīng)：驚訝效應(yīng)央行突然在公開市場上大量購入債券，貨幣供應(yīng)量在短期內(nèi)增加，推動總需求曲線位移，因為引起價格水平不變，因此AS曲線不變，此時總產(chǎn)出增加，價格上升。由于貨幣政策是無效的，因此政府應(yīng)該采取不變的、取信于民的貨幣政策，并長期實(shí)行。該學(xué)派的政策主張與貨幣學(xué)派的基本相同，但也有分歧：貨幣學(xué)派認(rèn)為，最優(yōu)貨幣增長率是與經(jīng)濟(jì)增長相適應(yīng)的貨幣增長率；理性預(yù)期學(xué)派則認(rèn)為，最優(yōu)貨幣增長率是與公眾預(yù)期相一致的貨幣增長率。但由于最優(yōu)貨幣增長率是不可知的，故，貨幣政策的關(guān)鍵不在于貨幣增長率是多少，而在于確定一個永不更改的增長率，長期堅持不變，恢復(fù)公眾對政府的信任，使其不再事先采取預(yù)防措施。4.通貨膨脹的影響對生產(chǎn)的影響：通貨膨脹破壞社會再生產(chǎn)的正常進(jìn)行。通貨膨脹使得生產(chǎn)性投資減少，不利于生產(chǎn)的長期穩(wěn)定發(fā)展。對流通領(lǐng)域的影響：由于通貨膨脹引起的物價上漲是不平衡的，于是商品就會沖破原來的渠道，改變流向，向上漲快的地方流動，這就打亂了企業(yè)之間原有的購銷渠道，破壞商品的正常流動。通貨膨脹助長了投機(jī)，商品在流通領(lǐng)域反復(fù)倒手而不進(jìn)入生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域，甚至出現(xiàn)多次轉(zhuǎn)手而仍在原地不動，多次賣出而最后還是自己買進(jìn)的這種不正?，F(xiàn)象。對分配的影響：入分配效應(yīng)。既定的生產(chǎn)條件下，通貨膨脹會改變社會成員在國民收入中的分配比例和實(shí)際收入水平。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)（財富分配效應(yīng)）。每個社會成員的資產(chǎn)包括實(shí)物資產(chǎn)、金融資產(chǎn)和負(fù)債。實(shí)物資產(chǎn)。通貨膨脹的影響程度取決于社會成員所持有的實(shí)物資產(chǎn)在貨幣形態(tài)上的自然升值與物價總水平上漲之間是否一致。如果前者大于后者，則可由此受益；反之，如果后者高于前者，就要因此受損。金融資產(chǎn)。由于貨幣不斷貶值，社會成員在通貨膨脹中就要蒙受損失。負(fù)債。通貨膨脹會減少實(shí)際債務(wù)，負(fù)債者由此受益。

對消費(fèi)的影響通貨膨脹導(dǎo)致貨幣貶值，減少了人們手中的實(shí)際收入，而實(shí)際收入的減少意味著居民消費(fèi)水平的下降，消費(fèi)水平的下降又限制著下一階段生產(chǎn)的發(fā)展，從而影響下一階段居民的收入和消費(fèi)，形成惡性循環(huán)。另一方面，由于物價上漲的不平衡性，高收入階層和低收入階層所受的損失不一樣，因而也加劇不同消費(fèi)層次的社會成員之間的矛盾。通貨膨脹造成的市場混亂、囤積居奇使一般消費(fèi)者損失更大。Ⅳ.通貨膨脹治理1.需求政策緊縮財政：削減政府支出；限制公共事業(yè)投資和公共福利支出；增加賦稅，抑制私人企業(yè)投資和個人消費(fèi)支出。緊縮貨幣：運(yùn)用貨幣政策工具，降低貨幣供應(yīng)量的增長速度或是絕對減少貨幣存量。2.收入政策針對成本推進(jìn)型通貨膨脹，又稱工資物價管制政策，是指政府制定一套關(guān)于物價和工資的行為準(zhǔn)則，由價格決定者共同遵守，目的在于限制物價和工資的上漲率，降低通脹，同時不造成大規(guī)模