中國(guó)國(guó)際工程營(yíng)收業(yè)績(jī)?cè)鏊偌坝唵吻闆r分析

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國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及疫情因素制約板塊營(yíng)收與業(yè)績(jī)。2019年國(guó)際工程板塊營(yíng)收與業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)11.1%/1.9%，較2018年分別變動(dòng)+9.5/-3.9個(gè)pct，2019年國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩，使得部分項(xiàng)目生效滯后。2020Q1營(yíng)收業(yè)績(jī)分別變動(dòng)-24.6%/62.0%，

較2019年分別下滑32.6/80.4個(gè)pct，2020Q1受疫情因素影響，國(guó)際工程公司業(yè)務(wù)人員及中方分包商人員勞務(wù)外派受限，設(shè)備供應(yīng)和運(yùn)輸遲緩，出現(xiàn)工程進(jìn)度滯后的情況，且隨著疫情在境外蔓延加劇，部分國(guó)別項(xiàng)目已停工。

國(guó)際工程板塊年度營(yíng)收增速

國(guó)際工程板塊年度業(yè)績(jī)?cè)鏊?/p>

國(guó)際工程板塊季度累計(jì)收入及業(yè)績(jī)?cè)鏊?/p>

國(guó)際工程板塊單季營(yíng)收增速

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國(guó)際工程板塊個(gè)股之間出現(xiàn)一定分化。2019年，國(guó)際工程公司個(gè)股之間出現(xiàn)較大分化，其中中鋼國(guó)際營(yíng)收增長(zhǎng)60%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)24%，主要系公司一批在手工程總承包項(xiàng)目順利投產(chǎn)，EPC業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)所致。北方國(guó)際2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)11%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)20%，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)主要系2019年公司壞賬損失大幅減少。中材國(guó)際2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)13%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)16%，表現(xiàn)穩(wěn)健，“水泥工程+”及多元化業(yè)務(wù)拓展策略成效漸顯，精細(xì)化管理使得盈利能力提升。中工國(guó)際2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收下滑21%，業(yè)績(jī)下滑22%，主要系在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變差的情況下公司部分項(xiàng)目生效滯后，導(dǎo)致全年?duì)I收與業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄Ｒ患径仁艿胶Ｍ庖咔橛绊?，?guó)際工程公司收入和業(yè)績(jī)大多出現(xiàn)較大幅度下滑，其中北方國(guó)際逆勢(shì)增長(zhǎng)，主要因公司匯兌收益增加，及壞賬準(zhǔn)備沖回較多。

國(guó)際工程板塊收入增速（累計(jì)值）

國(guó)際工程板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊伲ɡ塾?jì)值）

2019年板塊整體毛利率下降，現(xiàn)金流流出增加。2019年國(guó)際工程板塊毛利率較2018年下降0.17個(gè)pct，稅金占收入比較上年同期提升0.09個(gè)pct。期間費(fèi)用率上升0.8個(gè)pct，主要系財(cái)務(wù)費(fèi)用率增加0.8個(gè)pct，原因主要是2019年人民幣兌美元產(chǎn)生的匯兌收益小于2018年。凈利率為6.5%，下降0.8個(gè)pct。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流流出增加，與收入的比下降6.5個(gè)pct，營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)率均有所回升，負(fù)債率則較去年同期下降0.2個(gè)pct。2020Q1受疫情影響毛利率15.5%，較19Q1回落2.1個(gè)pct；費(fèi)用率下降0.5個(gè)pct，主要因匯兌收益有所增加。周轉(zhuǎn)率有所回落，負(fù)債率上升0.8個(gè)pct。

國(guó)際工程板塊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析表格（累計(jì)值）

國(guó)際工程企業(yè)普遍在手訂單充裕，訂單保障倍數(shù)高，未來需要關(guān)注訂單生效情況。中工國(guó)際在手訂單（生效與未生效合計(jì)）與收入比在6倍左右，北方國(guó)際為12倍，中鋼國(guó)際為3.2倍。中材國(guó)際在手生效未完成訂單439億，大約為收入的2倍。未來需緊密觀察海外疫情變化，以及跟蹤重點(diǎn)國(guó)別市場(chǎng)的政治經(jīng)