利率債和金融債

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什么是利率債

什么是利率債利率債是什么利率債的一般定義及發(fā)行機(jī)構(gòu)相比于一般企業(yè)發(fā)行的信用債而言，利率債可以視為一類無風(fēng)險(xiǎn)債券，即：買入持有到期的話，可以按時(shí)足額獲得利息和本金的兌付。

除了以上主要類別外，實(shí)際上根據(jù)利率債的定義，還包括政府支持機(jī)構(gòu)債，即由匯金公司、中國鐵路總公司發(fā)行的債券，通常稱為匯金債、鐵道債，但發(fā)行頻率低且總量較小。央行票據(jù)此前主要作為央行調(diào)理根基貨幣的一項(xiàng)貨幣政策工具，目的是裁減商業(yè)銀行可貸資金量，但已經(jīng)停用多年。目前，發(fā)行頻率和發(fā)行規(guī)模較大的主要是國債、地方政府債和政策性銀行債。

主要利率債品種的定義及發(fā)行目的1國債：

國債，又稱國家公債，是國家以其信用為根基，按照債券的一般原那么，通過向社會(huì)籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。國債是由國家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在確定時(shí)期支付利息和到期清償本金的債權(quán)債務(wù)憑證，由于國債的發(fā)行主體是國家，所以它具有最高的信用度，被公認(rèn)為是最安好的投資工具。

2地方政府債券:指某一國家中有財(cái)政收入的地方政府地方公共機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。地方政府債券一般用于交通、通訊、住宅、教導(dǎo)、醫(yī)院和污水處理系統(tǒng)等地方性公共設(shè)施的創(chuàng)辦。地方政府債券一般也是以當(dāng)?shù)卣亩愂詹拍茏鳛檫€本付息的擔(dān)保。

地方發(fā)債有兩種模式，第一種為地方政府直接發(fā)債;其次種是中央發(fā)行國債，再轉(zhuǎn)貸給地方，也就是中央發(fā)國債之后給地方用。在某些特定處境下，地方政府債券又被稱為“市政債券”(MunicipalSecurities)。

3政策性金融債：又稱政策性銀行債，是我國政策性銀行(國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口銀行)為籌集信貸資金，支持國家大中型根基設(shè)施、根基產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)的進(jìn)展，以及調(diào)整產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)由中國人民銀行用籌劃派購的方式，向郵政儲(chǔ)匯局、國有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行(城市合作銀行)、農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券。

利率債之間的費(fèi)用和稅收識(shí)別不同利率債，在到期期限等因素一致的處境下，到期收益率往往存在確定的差異，其中滾動(dòng)性是其中一個(gè)重要的影響因素。除此之外，不同券種的所得稅率、增值稅率不同也是重要影響因素。對(duì)于不同投資主體而言，由于各種不同券種承受的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重、稅率等存在差異，因此投資偏好也有較大的不同，例如銀行那么主要以利率債投資為主，廣義基金以信用債投資為主(享受稅收減免優(yōu)待)。

什么是利率政策利率政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，對(duì)利率所采取的方針、政策和措施的總稱。在我國，利率政策一向是我國貨幣政策的重要組成片面，也是我國貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。中國人民銀行根據(jù)貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)地運(yùn)用利率工具，對(duì)利率水平和利率布局舉行調(diào)整，進(jìn)而影響社會(huì)資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。

目前，中國人民銀行采用的利率工具主要有：

(1)調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率，包括再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金利率和超額存款打定金利率(2)調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率(3)制定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動(dòng)范圍(4)制定相關(guān)政策對(duì)各類利率布局和檔次舉行調(diào)整等。

近年來，我國中央銀行的利率調(diào)控主要表達(dá)在三個(gè)方面：一是根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)變化和貨幣政策的需要，運(yùn)用利率