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文檔簡介
農(nóng)業(yè):周期與成長共舞農(nóng)業(yè)研究聚焦“量與價,核心在于判斷需農(nóng)業(yè)研究聚焦“量”與“價。如下圖,我們認為農(nóng)業(yè)板塊上市公司的股表主取于業(yè)的利業(yè)能力以作公司主收扣主成的差農(nóng)公成般跟收同波動且本的位動相收端波較因我更關注板公主收的化營入量價乘積其量決于公的殖植模小,價大是場價。圖表:農(nóng)業(yè)票量邏輯股價股價企業(yè)利潤企業(yè)利潤主營收入主營成本主營收入主營成本量價量價長期成長 周期波動長期成長周期波動資料來源:整理從量的維度業(yè)行業(yè)規(guī)?;c集中度持提決定板塊公司的長期持續(xù)成長邏輯我業(yè)產(chǎn)式對放與散但隨著行業(yè)發(fā)展,規(guī)?;c集團化生產(chǎn)在政策支持+融資優(yōu)勢+規(guī)模經(jīng)濟+資本持市場額續(xù)增農(nóng)行業(yè)模程度續(xù)大型集企憑規(guī)經(jīng)和融優(yōu)快擴得行集度速向大集企集,這一程頭企實長期持成。以生行為過十余中中生養(yǎng)行業(yè)成由到30超過0規(guī)提升與同優(yōu)企在行規(guī)化度提升同完了身快速望化進還持,對比國國規(guī)化度仍較這就著未優(yōu)的公司然在業(yè)集度提進中實自的長持成。圖表:中國豬殖模進) 圖表:牧原份年豬欄(萬)資料來源:整理 wind從價的維度,農(nóng)產(chǎn)品周期性供需錯配決定價格的中期維度周期性波動中維于業(yè)生長期低規(guī)化的戶行為因行的給經(jīng)常生大波養(yǎng)殖的產(chǎn)節(jié)滯后市價波長養(yǎng)周作下使行業(yè)現(xiàn)期的供需配進導價的周性動。圖表:生豬期供錯機與豬期資料來源:整理因此農(nóng)業(yè)板塊的長期續(xù)成長決定其長期資值中期的價格期波動決定其中期資周期性。農(nóng)業(yè)中期維度投資焦格周期要義是判斷周位置提前布局氣周期立中投度我更注業(yè)的周屬周期意味農(nóng)板有峰有低因周投輯可歸為斷周期置在期谷前布景周在期下來之退出股的期弈甚應選在期谷前前局氣周期而周高到前退。圖表:股票資期常先價格氣期wind,整理周期景氣的尺度在價把“供給“需求“外部間接影響素三大價格定因素根據(jù)濟原商格由需方直接決在實活還在多響素過影商的給與需,而接響品價。因此可以通過分析產(chǎn)的供給需外部影響因素此判價格的變化趨勢進判斷周期的位置和氣期到來的時點。圖表:農(nóng)產(chǎn)價的定素資料來源:整理2022農(nóng)業(yè)板塊復盤板塊總體分析:總強大盤農(nóng)業(yè)板塊整體優(yōu)于盤三季度表現(xiàn)穩(wěn)近期情走低222年初至今農(nóng)牧行指體跌14.3深00數(shù)跌23.,深證指跌6.6,證指跌14.農(nóng)板現(xiàn)體強于大。其中季農(nóng)牧行1.05同深30、證成、證指數(shù)變分為14531.441.65一市場迷情,農(nóng)林漁現(xiàn)挺二度以林漁業(yè)2.7同大回暖林漁業(yè)微整季農(nóng)牧行業(yè)7.57同大盤顯著行農(nóng)牧略下調。圖表:大盤農(nóng)板年至及一度二度三度走勢wind子板塊和個股分析養(yǎng)表現(xiàn)強勢,飼料動較弱養(yǎng)殖表現(xiàn)強勢,飼動下跌。具到分行,202初今養(yǎng)殖(.3幅植(0.漁(15產(chǎn)品加(1.1飼(13.0體中23.8現(xiàn)弱于其他板塊。個股中,漲幅靠前的有:綠康生化(+10.6%農(nóng)發(fā)+74.ST+71.跌幅前是ST昌魚(8459、荃銀高科(5605、正邦科技(537、驅動力(536)生股(52.1圖表:農(nóng)業(yè)板前季表現(xiàn) 圖表:前三度跌個前0名wind wind生豬板塊:關注個股α表現(xiàn)豬周期分析核心:繁豬立足中期的投資維度期生豬需求相對穩(wěn)下豬價的核心影響素在供給端。我們豬供需外部接素行進而給端,生豬供給總量=國內產(chǎn)量+國外凈進口量+凍肉庫存,其中國內產(chǎn)量=生豬欄×欄能繁豬MY出重需端生豬需不量體以考受費力飲結節(jié)與氣溫等素響生價外影因包生成本動疫、政策新疫期緒價于肉求的響素消費能與食構相長期影因而性與溫動較短期影因此期生需相穩(wěn)下豬價核影因素在給。圖表1: 豬價要資料來源:整理我們進一步將豬價影因素按長中期三維度劃分據(jù)我們前外報結價的期響素括殖成費力和飲結期影因素括外口欄均欄等;短期影因有期緒季性氣凍庫存此政策的響可覆長短期個冠和動疫的響可能蓋短兩維。圖表1: 按期劃的價響素資料來源:整理豬周期中期維度投的心前瞻指標是能繁豬從豬期期的投需出們尋找價中維的響因括口量欄重新疫動疫欄等根據(jù)們期發(fā)報告論進量出均重豬的后應標新疫和動物病影相不控或期欄波動調幅最大的因素。根據(jù)生豬生產(chǎn)周期,當期出欄量=10月前的能繁母豬×MS,此周中度投的心瞻標能繁豬。圖表1:豬價長分框架資料來源:整理以最這生投周為201年7末母豬欄據(jù)比由正負意著豬能拐到為輪豬股投周開始的化因生殖板從年9月新一的資期(7末繁豬欄據(jù)在9月布。圖表1: 能繁豬比生養(yǎng)指數(shù)勢圖wind豬周期投資的短期則需要在生豬價格期勢的基礎上考情緒(壓欄、二次育肥、集中拋售、季節(jié)性與氣溫等豬價短期因素的影響據(jù)們期發(fā)報結短豬勢需在長豬價趨勢分析的基礎上(核心是能繁母豬,結合短期情緒(壓欄、次育、中售與節(jié)性短因進分圖表1: 豬價期析架資料來源:整理以最這生投周為例每年8底需求通會為開學+降溫雙重季節(jié)性利好下增多,利于短期豬價上升。因此在短豬價升期豬殖板在行勢獲短期彈同由于短情影9月0月產(chǎn)出了大模壓欄二育行為,致分豬給后,著10后價將下風。因此了10月因價超期升反外生豬殖塊體呈現(xiàn)速落勢。圖表1: 2022年6月202年2生豬殖數(shù)勢圖wind短期景氣延續(xù),中趨下行能繁母豬變化趨勢有判斷中期豬價走勢。觀察021年1月2022年1月豬與10個月的繁豬比化數(shù)可發(fā),除了201年1月和202年1月者乎嚴的負關由于短集拋,在2021年0初達低,因豬在月迎反短環(huán)正由今年910月業(yè)的致二次育致期給后在1月現(xiàn)為負一驗證從長維來,繁母變趨能效斷未豬走。圖表1: 能繁與10月價走勢 圖表1:能繁豬比化)wind wind短期豬價有望反彈但年周期整體下行能繁豬化勢判斷其年5由轉正應10個之的203的3月,意味在年3月豬供端體緊因我們?yōu)閮r經(jīng)歷1的整后望迎反,氣期續(xù)。樣看,能繁豬年5轉以來已現(xiàn)續(xù)6個的增味明年Q1的豬應逐漸加意明周整體行豬呈現(xiàn)前后的勢。立足長期成長β邏,注企業(yè)α表現(xiàn)在豬短景度續(xù)中期期勢行長板塊速長邏輯下我對塊股投資可分短中長期個度。長期趨勢看個股成性從長趨豬行業(yè)中依在快速升因我關在行集度升勢各上公的市場額出量的長性。從中期周期趨勢下角看,板塊中期依然臨行壓力。短期維度關注企業(yè)利現(xiàn)能力期豬有彈氣延,因此們注業(yè)豬景氣期的利現(xiàn)出均價養(yǎng)殖成本。任何時期養(yǎng)殖成本是豬養(yǎng)殖企業(yè)的核心察標豬殖業(yè)的養(yǎng)成都短盈能力現(xiàn)長高發(fā)的基因養(yǎng)殖成本終我觀生養(yǎng)殖司資值核指標。因在前業(yè)長快成的依存塊備長期配價中期于期勢此應關個的α表表在股期盈兌(欄和養(yǎng)成和長期的長(欄和殖成。標的上建關在上兌度好牧份【氏份,和成長α屬性較強的【巨星農(nóng)牧【華統(tǒng)股份,以及成本持續(xù)改善的【基農(nóng)和長秀穩(wěn)的神集。公司1-10月出欄量2022年1-10月1-10月出 最新養(yǎng)殖成出欄完成率 欄均價 本(元/kg公司1-10月出欄量2022年1-10月1-10月出 最新養(yǎng)殖成出欄完成率 欄均價 本(元/kg)出欄量規(guī)劃中樞(萬頭)2022年2023年2024年牧原股份 2 0 - - % 巨星農(nóng)牧 - 0 0 0 - - 溫氏股份 1 0 0 - % 神農(nóng)集團 7 0 0 0 % 唐人神 1 0 0 0 % - -華統(tǒng)股份 0 0 0 0 % - 天康生物 1 0 0 - % 天邦食品 8 0 0 - % 新希望 6 0 0 0 % 傲農(nóng)生物 6 0 0 0 % - -京基智農(nóng) 4 0 0 - % - -金新農(nóng) 8 0 0 0 % 5 -整理白羽雞:關注祖代引種受限下的投資機會雞周期分析核心:種先,豬價在后,養(yǎng)成次之與生豬養(yǎng)殖板塊類似足中期的投資維度白雞肉需求逐年相穩(wěn)定增長,因此肉價的核心影響因素也供端。首們肉價求外間因行列進分析。供給端,白羽雞供給總量=國內產(chǎn)量+國外凈進口量+凍肉庫存;其中國內=羽出量出欄重白雞欄910前(父母代羽換增)MS,母白雞14月前(代白羽雞+換羽增量)×MY。需求端,白羽雞需求總體可以考慮受連鎖餐發(fā)、民費力、食構季性氣溫因影。通過影響白羽雞供需進而間接影響肉雞價格的影響因素包括養(yǎng)殖成本、物病政、冠疫、期緒豬等。圖表1: 肉雞格響素資料來源:整理肉雞求影因中消費食結連鎖飲長中短期變相較期肉需呈穩(wěn)上的趨節(jié)與氣溫動較期影因此期雞端變相較的情況,雞格的心影因同在給。我們進一步將肉雞格影響因素按長中短三個維度劃分其中,價遠影因包括鎖飲展消能力飲結;中期影因包養(yǎng)成因毛生周短外口、豬價出欄重欄(取于之引種換等期影響因素短情季與氣凍庫外政的響力可能蓋中期個度新疫和物的影可覆中短期個度。圖表2: 肉雞格響素資料來源:整理白羽雞周期投資維度出發(fā),我們觀察養(yǎng)殖成本(因為毛雞生產(chǎn)周期短、豬價、出欄量引對肉雞價格的影。養(yǎng)殖成本與雞價“本定價格”滯后6周的肉雞價與前養(yǎng)殖成本有著極強相性我首觀察歷年雞殖本后6周雞發(fā)現(xiàn)二走勢乎致這說明商代雞產(chǎn)周期6周的用肉雞殖對雞養(yǎng)殖潤肉養(yǎng)成極其易短間調整欄汰的生產(chǎn)此致后6周肉價前養(yǎng)成本示極的正相性。2022年7月來后6周的價前養(yǎng)成趨勢離這一時點好豬快上并持高的本輪價是豬價上帶,疊前產(chǎn)能化上。圖表2: 2012222雞格養(yǎng)成本勢比肉雞殖本成括料保雞苗人折舊由雞苗價受期殖潤響波較因為肉雞殖本長期的化勢肉價的影我選研除雞成后肉雞養(yǎng)成要括料保人工折用等在幾除苗成中波較的飼料本。中長期看除苗成本與價走勢基本一致除雞成后雞養(yǎng)成與雞格比圖我發(fā)從212年以,致以分為個段。第一段是012年7月014年1月這階苗成整窄幅震蕩肉價整也現(xiàn)為幅下蕩第階段是2014年12月2017年8月這段除成整趨下,肉價整也呈現(xiàn)趨下第段是017年9月200年8一段除苗成與雞格勢生背苗本體幅震肉價格經(jīng)了幅升又幅回第階是200年9月2022年月一段苗本肉雞格體勢歸致體現(xiàn)勢上行。圖表2: 2012222肉價與苗成走圖單獨究現(xiàn)207年9月200年8肉價養(yǎng)殖本生背離的要因前祖引種續(xù)位致缺加瘟豬的影得雞價出了較幅的升因中長苗成本與價勢本致。因此當豬價與肉雞祖引種大幅波動的情下肉雞價與前期養(yǎng)成本趨勢會發(fā)生背。豬價與雞價:產(chǎn)能勢致下,豬雞易共振觀察201年6月202年1月價與價勢圖,們致可以將價雞走為3階。第一階段是201年6月215年3月豬雞同頻階段01年6月213年4月豬都于能剩階格向下23年4月到014年9月13年4月流事件致羽產(chǎn)出價格升大生豬處產(chǎn)接出階豬雞格體向214年9月215年3雞高位生豬期能蕩清聲豬價同向下行。第二階段是05年4月218年6月豬雞背離階段015年4月016年5月由前養(yǎng)利潤見214年9尖頂疊前引種量高雞在205年3月到10月速,而又于15年10低價致業(yè)產(chǎn)能化雞觸彈因這時間的雞整趨是下后上而期豬在前完產(chǎn)出清此體格勢豬價因出背離016年6月208年6于期羽引種幅滑因白價格期高回落后商代能點現(xiàn),于7年3始反;此生豬整周是能剩態(tài)此豬格邊勢下者格再次現(xiàn)離。第三階段是2018年6月022年1月,這一階段雞產(chǎn)能周期再重疊,導致盈利周較重疊,豬雞再次同共。圖表2: 歷年價豬走對比我們重點分析215年42018年6月的豬雞背離段其背后的白羽雞與生豬供給。2015年4月206年5我們現(xiàn)于013年白羽雞祖代引種為54套歷高過代羽到品代雞1.52年的導期導了205年3月10月雞下跌而期的生豬能過期產(chǎn)去化出了能點因此價這階段快上206年6月2018年6月于215我國代種量由204的18套步下到2套同降39此通過祖白雞商代羽雞1.52年傳周,導了羽產(chǎn)能在016年現(xiàn)點雞價此行而期豬處產(chǎn)過的去產(chǎn)階,此價勢下,者勢離。因此雞格現(xiàn)離特一是當期白羽雞給趨勢與生豬供趨勢發(fā)生較大背離,這背后的底層原因是豬雞的前期祖代/父母代產(chǎn)能趨勢發(fā)生背離;是羽肉雞祖代引種量生大幅的波動。因此過上們出論:第一從中長期維看在沒有外力干預下(如5年白羽雞祖代種大幅下降,豬雞格勢有很大程度的同共性。第二從中長期維度看豬雞的前期祖代父母代對應的當期產(chǎn)能勢發(fā)生背離,那么應期的豬雞價格趨勢發(fā)背離。第白雞的價格的長周本質是引種周期而產(chǎn)能化為短期周期。引種與雞價:152年傳導時間根據(jù)商品白羽雞生周,商品白羽雞出欄量由8月前左右的祖引種量決定中商品出量1.5月商品苗*率≈2月前在產(chǎn)父母代*繁殖系數(shù)≈9月前父母代雞苗量*存活率≈910前產(chǎn)代*殖數(shù)8祖雞引更新量。對我歷白雞種更新量顧我將20202白肉雞引分四段。第一階段是20209年特征是肉雞需求與引雙升006年羽雞產(chǎn)業(yè)在逐漸擺脫非典帶來的低谷后迎來了恢復,同時受益于肯德基麥勞連鎖餐快速羽肉需快速此也帶來白肉引的續(xù)上。第二階段是20204年,特征是引種過剩。過前引的續(xù)上升210引達到94萬,對裕引量導商雞價在21年8出拐下后份種持持高在2013年到14套204年雖在會織作下,種減至18萬,相當雞肉求說還相過剩過的種量導了從21半216一處下趨勢。第三階段是215年018年,特征是引種短。205開我引種量始幅降一因為期引導行虧損重因引種積性滑二是204年半開我加對美進白雞產(chǎn)品收傾稅是2015216年美、相繼發(fā)重的禽流疫,致引困難。第四階段是209年2022年初,特征是引種對裕。從219始,于洲瘟響生豬能化重而于158年低引種,羽雞能樣于低,此219雞共,價雞價上迅在背下產(chǎn)業(yè)祖白雞種情再點019年1月國種復此我白雞代種大幅復提。圖表2: 祖代羽更量肉價格勢比wind,畜牧業(yè)協(xié)會,觀察引種與豬價我們現(xiàn)祖代引種量對后毛價格波動有較好解釋力但由于其中存在羽豬價的擾動因素此從祖代引種變化傳導到商品代的毛價變化中間有大概12年左右的傳導周期如下所,們現(xiàn)代引量在13達峰,致續(xù)給增加對毛價在15年0見,導是2月祖代引種在4初幅后下年復在102持引種量因我看雞在16年半回升而下半再回,疊加與17年禽的因價在7年2再次底傳導時是26個代量在518年8月持位中同疊加禽流和雞振因,對的雞從7年2持上至19年2月傳時是6個月祖引量在18年9到9保持位對的雞格從9年12呈落勢至1年10傳導是23個圖表2: 引種化毛價變化wind,畜牧業(yè)協(xié)會,因此我們得出結決未來中期維度雞價勢首要核心因素是祖代引種(更新)量祖更新量經(jīng)過.2年的導時間影響到毛雞價格的走勢;之后祖引種量的基礎上,慮價對雞價的影響最后考慮養(yǎng)殖成本素并且從長期維度需考慮白羽肉雞需求端長期持續(xù)向上的輯。祖代產(chǎn)能缺口已現(xiàn)關父母代苗價與雞價祖代產(chǎn)能缺口已現(xiàn)。,祖更在1年9達到位持下滑今年5起代種量幅少預全白羽引更量不足0套對我前年1015萬的白羽需能缺口已現(xiàn)。按照前文結論,考慮今年行情景氣階段較多換羽的情況,預計代羽產(chǎn)缺需要1.52的間至商雞段因此預商代羽產(chǎn)拐點在23年Q424年1。圖表2: 2021年1月今祖種更量關注父母代雞苗價與品肉雞價格過白雞塊次投資動父代苗價漲基同于商代雞大趨下因祖代種限判斷苗雞格波動勢明白雞塊投的心察素。圖表2: 父母苗上是情動標志 圖表2:肉雞格趨下是情結標志資料來源:畜牧業(yè)協(xié)會, wind標的上議注有產(chǎn)鏈體龍【圣農(nóng)發(fā)展及白羽雞龍企【益生份。種企業(yè)績將持續(xù)增厚,需關注轉基因商業(yè)化政策種子價格:高糧價制種本抬升種子價格,企績持續(xù)向好2022年國形和供需影響糧仍位糧傳到種子種地戶升種成預主種價將從021222年的550元提到2022223的705元畝糧高企也使種需端旺子司三度收款均大度的增,計入季銷售季業(yè)將續(xù)厚。全球農(nóng)產(chǎn)品價格或持高位運行預計全球玉米價格仍位運行美國部1月需即將布市普預受干天影,美玉供應續(xù)緊美出預期按照新俄態(tài)度來1烏蘭谷物口計持常平時羅本國的肥出情預期麥市出競爭下美麥庫存將應升222年在旱氣響下球谷市供持續(xù)偏美玉米產(chǎn)量預下降歐洲受干旱熱氣損害的玉米產(chǎn)量降至15年來新低。根據(jù)UD2022年10需報預測2022年球玉產(chǎn)量1.8億噸消量計1.5億噸期存3.1,庫比2.15,仍于206以底區(qū)國農(nóng)農(nóng)部0月預國202年玉播面為2.95百萬頃產(chǎn)為2.5噸隨豬潤轉米用求明顯業(yè)費玉米場中好。圖表2: 全球米需衡表USDA全球小麥庫消比處較水平,需關注俄烏突展根據(jù)UA222年10供需告預計022年全球麥量783億噸消量計為7.91億噸期庫存2.68億庫比2679,處于215以最水;2022年全(除國)麥量預估為644億噸由俄斯克小出量全球0右小麥國價走需續(xù)注俄戰(zhàn)。圖表3: 全球麥需衡表USDA圖表3: 2019-022國玉、麥現(xiàn)價勢圖USDA國內主糧價格短期維高景氣當前內米格處高方受際進口國小價格大走影口米和內麥玉失替代勢國玉米需較一面種植本地上民挺惜情濃厚影國玉供局依偏小方國內粉求升,疊加雜際勢國疫情流暢影格持攀后后市集上回風,與2092020221比高。圖表3: 2019-022國玉、麥、稻貨走圖wind玉米供需偏緊,玉價維持高景氣近年國玉產(chǎn)穩(wěn),消量212020年斷減,221年略有口量斷加但給要依國生內費量穩(wěn)在3噸右。05年開玉庫消比斷下至223年庫消為49據(jù)玉供偏預玉價格持景。圖表3: 國內米給況千) 圖表3: 國內米求況千)wind wind圖表3:玉米消比降較低平wind今年小麥價格將在理間內運行從供看20042020,我小總量復增率2.2穩(wěn)步長勢從求看整體穩(wěn)我是麥費量高國,主要于糧費年費量見在1噸上。圖表3: 國內麥需衡表資料源國統(tǒng)局中國易種子價格提升將增種企業(yè)績2022年國形和供需影響糧仍位糧傳到種子種地戶升種成預主種價將從021222年的550元提到2022223的705元畝糧高企也使種需端旺子司三度收款均大度的增,計入季銷售季業(yè)將續(xù)厚。高糧價制種成本增加,期種子價格持續(xù)提升最近3年肅掖種畝值代費續(xù)漲200每代繁約800保值260201每代約100畝保值300元;022年代繁約120,值400元根農(nóng)財網(wǎng)測算,20201年度主流種子終端零售價為4550元/畝,2021222為550元畝2022023年預為7075元畝各種企季披的收項同均大提新銷季子價的預下種的績持續(xù)厚。圖表3:制種本主種終零售價數(shù)據(jù)源農(nóng)網(wǎng)預計種企2022023銷季業(yè)績持續(xù)增厚對于季和年半種業(yè)場展從款項看有長的趨子司三度的收項有幅的增中海種業(yè)同債長6.32隆高公合負同比加1.43,荃銀科三度同債達1.59億較初加30575主要是預種款種子求旺預入四度售季,業(yè)績持增。轉基因商業(yè)化不遠至有技術積累的公司開第二增長曲線國家高度重視種業(yè)興轉基因法規(guī)體系已完善2019全球29國基因物植積為1.94億頃與208年同下了0.68,基因物植積比16年增了約12倍計植積達7公頃其中4發(fā)中家轉因物種植面占的565個發(fā)國的植為44外其他42個區(qū)口轉因作。219,基作物五種植國的均用都到,根實了10應用。圖表3: 全球基作種面(萬頃),國際農(nóng)業(yè)生物技術應用服務組織,圖表3圖表3:美國基作種面占比()USDA自上紀90年起國轉因制式國接軌相制頒發(fā)的理例辦成了轉因物其品的價管的法規(guī)系我轉因物研和業(yè)需經(jīng)嚴格審流。轉基生安評實分級階管理208國務批啟動實施基生新種育科重專這業(yè)領唯的家重大技216中央號件出強基因術并序號時間文件名稱主要內容12002年《農(nóng)業(yè)轉基因生物進口安全管理辦法》2017年最新修訂,加強對農(nóng)業(yè)轉基因生物進口的安全管理。制定系安管、種保等度為基商業(yè)奠基序號時間文件名稱主要內容12002年《農(nóng)業(yè)轉基因生物進口安全管理辦法》2017年最新修訂,加強對農(nóng)業(yè)轉基因生物進口的安全管理。2002年 《農(nóng)業(yè)轉基因生物標識管理辦法》2003年 《農(nóng)作物種質資源管理辦法》2006年 《農(nóng)業(yè)轉基因生物加工審批辦法》《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會
2017年最新修訂加強對農(nóng)業(yè)轉基因生物的標識管理規(guī)范農(nóng)業(yè)轉基因生物的銷售行為引導農(nóng)業(yè)轉基因生物的生產(chǎn)和消費保護消費者的知情權2022最新修訂針對種質資源收集保護利用不足資源喪失風險大共享交流不暢等問題在強化種質資源基礎性公益性定位、健全種質資源保護體系強化鑒定評價與種質創(chuàng)新,推進共享利用和安全管控等方面進行了修改完善。2019年最新修訂從事農(nóng)業(yè)轉基因生物加工的單位和個人除應符合有法律法規(guī)規(guī)定的設立條件外,還應當具備專業(yè)設備設施、相應污染處控制措施以及完善的安全管理制度。明確將生物育種列入需要強化國家戰(zhàn)略科技力量的八大前沿領域有序推5 20216 20217 2021
展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》“十四五”現(xiàn)代種業(yè)提升工程建設劃》《國家級稻品種審定標準(2021年修訂《國家級玉米品種審定標年修訂》
進生物育種產(chǎn)業(yè)化應用,培育具有國際競爭力種業(yè)龍頭企業(yè)。在種質資源保護方面以國家種質資源長期庫畜禽水產(chǎn)資源保護(區(qū)為重點,打造具有國際先進水平的種質資源保護利用體系。在育種創(chuàng)新方面以大型表型鑒定平臺、分子育種平臺等為重點,打造有國際先進水平的基礎性前沿性研究和商業(yè)化育種體系,支持創(chuàng)新型業(yè)發(fā)展。在測試評價方面以國家品種測試中心、畜禽品種性能測定站為重點,面提升設施裝備條件和品種測試(測定)能力。在良種繁育方面以國家南繁基地、國家級種子基地和畜禽水產(chǎn)良種繁基地為重點打造國家農(nóng)作物、畜禽和水產(chǎn)良種生產(chǎn)基地,有效保障良供應,全面提升良種化水平。修訂國家稻玉米品種審定標準,適當提高審定門檻,引導培育突破性種強化種業(yè)知識產(chǎn)權保護。明確品種DNA指紋差異要求、提高品種產(chǎn)要求、提高抗病性要求。從資源保護、種業(yè)創(chuàng)新基地建設、企業(yè)培育、市場治理等五個方面強化2021年 《種業(yè)振興行動方案》2021年 《種子法(修正草案》《農(nóng)業(yè)農(nóng)村部關于修改部分種業(yè)規(guī)
統(tǒng)籌布局和安排推動我國種業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。國家將啟動種源關鍵核技術攻關,實施生物育種重大項目,有序推進產(chǎn)業(yè)化應用。通過擴大植物新品種權的保護范圍擴展保護環(huán)節(jié)、建立實質性派生品種制度、強化侵權損害賠償責任等,加大植物新品種權的保護力度。《主要農(nóng)作物品種審定辦法《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營許可管理辦法《農(nóng)10 202111 202212 2022
的決定(征求意見稿》《2022年農(nóng)業(yè)轉基因生物監(jiān)管工作案》《農(nóng)業(yè)轉基因生物安全評價管理辦法《農(nóng)業(yè)植物品種命名規(guī)定《農(nóng)物種子生產(chǎn)經(jīng)營許可管理辦法等修后重新發(fā)布
業(yè)植物品種命名規(guī)定》以及《農(nóng)業(yè)轉基因生物安全評價管理辦法》修訂,嚴格生產(chǎn)經(jīng)營管理流程,淡化轉基因作物特殊性。嚴格品種審定管理完善轉基因大豆玉米棉花等品種管理,暢通產(chǎn)業(yè)化用通道嚴防轉基因品種冒充非轉基因品種進行審定,對未獲得轉基因物生產(chǎn)應用安全證書的一律不得進行區(qū)域試驗和品種審定。對轉基因種子申報要求農(nóng)作物品種審定流程、種子經(jīng)營許可獲得條件做出調整。啟動農(nóng)業(yè)生物育種重大項目加快實施農(nóng)業(yè)關鍵核心技術攻關工程,實“揭榜掛帥“部省聯(lián)動等制度,開展長周期研發(fā)項目試點。強化現(xiàn)13 2022年 2022中央一號文
衣業(yè)產(chǎn)業(yè)技術體系建設開展重大品種研發(fā)與推廣后補助試點。貫徹落種子法,實行實質性派生品種制度,強化種業(yè)知識產(chǎn)權保護,依法嚴厲擊套牌侵權等違法犯罪行為14 2022年 第四次修改的《種子法》正式實施 加強種業(yè)科學技術研究鼓勵育種創(chuàng)新,保護植物新品種權,維護種子生產(chǎn)經(jīng)營者、使用者的合法權益,提高種子質量,發(fā)展現(xiàn)代種業(yè)。15 2022
《國家級轉基因玉米品種審定標準(行)《國家級轉基因大豆品種審定準試行)》
制定轉基因大豆、玉米品種審定標準。資料源農(nóng)農(nóng)部中國府網(wǎng)農(nóng)日,國糧和資備,轉基因玉米正式商化將大大拓展市場空間預期轉基因商業(yè)化第年,玉米種子市場模擴充到595億元,其中轉基因性狀營收55元轉基因性狀利潤為276億元玉同類品之一型品之價差較假轉因米種子業(yè)格普玉高20-25元畝假內玉播量持6.5畝,第T為因品大模廣元(第年蓋為10市規(guī)為44覆率年升第T+5年提升至85,應玉種市場模為595元中轉因狀收55元基性利為276元年轉因試的二,如果年3月以商化政落能上售季春大概率年然以點形式試的積繼擴大有能到百萬級基有深厚技壁點的有北和平高科。圖表4:轉基商化廣玉市場測數(shù)據(jù)源測算我國轉基因作物生安證書獲批情況2019年國業(yè)村次開發(fā)轉因物全證至今業(yè)領先業(yè)北有4轉基玉品和1個基因豆種國內生許中個基因米種可國五大區(qū)植瑞豐生研的3個基玉米種獲內全書國企中國種子團限司中林木子團限司前分有3及1種轉基因玉米品種通過安全審批。政策推動下轉基因商業(yè)化亟待落地行內爭加集度提大種企斷善產(chǎn)布構建“育退一化代業(yè)服體。圖表4: 我國基玉安證書單位單位 獲批品種 抗性基片段 有效區(qū)域抗蟲耐除草劑玉D31T
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耐除草劑大豆SD01
ge-ss 南方大區(qū)資料來源:農(nóng)業(yè)農(nóng)村部相關標的大北農(nóng)(00385S:物育種將成第二增點多產(chǎn)業(yè)布局,目標是05年實現(xiàn)全球第一農(nóng)技企業(yè)。司料業(yè)務國業(yè)畜牧種業(yè)聯(lián)網(wǎng)近重點發(fā)展豬殖轉因子業(yè)產(chǎn)相驅協(xié)同展公重視科創(chuàng)創(chuàng)成能動植種等助力司取端農(nóng)業(yè)場額2022年季,司現(xiàn)業(yè)入22094元,同比降.75剔并口影同比少49億比2.2歸凈潤損329元同下降.35元。飼料公司飼料規(guī)??鞌U張市場占有率不斷升十五來持政頻近年水產(chǎn)動養(yǎng)規(guī)逐加動料需求穩(wěn)有增200后司飼業(yè)不增收飼料售增顯著。22第季,料板收入62億,收比重2三季飼總量78噸比降69萬比降15.(剔除合口影銷同下降0.5萬降為9.7公以科技核發(fā)飼產(chǎn)結區(qū)特制發(fā)戰(zhàn)略計后重點發(fā)高料場。生豬養(yǎng)殖:產(chǎn)能去充,豬價進入震蕩上階。022年季,市場生出量豬價速豬盈利平幅長。2022年三度公料、豬殖塊別現(xiàn)入159億、34占營例71.15.9公目施兩養(yǎng)模,“公生農(nóng)”式與農(nóng)主作大產(chǎn)模自自養(yǎng)”模式全程控產(chǎn)程展豬技業(yè)升養(yǎng)效推成本制。種子轉基因商業(yè)化帶來業(yè)變革公司種子業(yè)務有成為新增長點公司先局物種品種術備厚自轉基玉獲內五大區(qū)全基落地可速領222前季度,公司種子務收入營收入的比是09,種銷量總計888.6萬公比長6.3其中水種銷量30萬公比長55.4玉種銷量3萬公比降624水種銷收入1.6億比長6米子售1,09比所降。2022年1,的轉因蟲豆化件通阿廷府生產(chǎn)勞動部安全評價,正式獲批種植許可。這是大北農(nóng)生物技術繼2019年除劑豆事件批根種許后在美市取得的一程式展。2022年6月司布增預募不過2260元于目融資補流資。司擬用8.1億募金投飼生加工項2.7元入豬養(yǎng)及發(fā)目461億元入設于北京大農(nóng)物業(yè)新園目676億用補充動金待定證會核過預后可升司期心競力盈能力,高司體風能力。投資評級與估值益于業(yè)展松場政策境以公司內產(chǎn)研能生豬能基業(yè)化近背下,具有大盈能們預大農(nóng)司022024營收分別為19.1元38.25億元43.5元母利潤為0.1億元13.0元15.4億元計EPS分為01、0.30.37元看公未利水,次蓋予推薦評。圖表4:大北主業(yè)盈預測數(shù)據(jù)源win,圖表4:可比司值數(shù)據(jù)源除北外其他比司值用nd致期方研所隆平高(0099.種子業(yè)務穩(wěn)健注轉因育種技術多重因素下利潤承壓基因業(yè)務前景樂觀022年前季度公營業(yè)入12.84億,比增長5.2,母潤7.1億,同比下降13817第度,司業(yè)入達8,53萬,比長129.25;母利為413元同下降1.07。種子業(yè)務穩(wěn)步增長匯損失等因素拖累利潤止三度公司營業(yè)入1.84億,比增長55.2,要在于米子蔬菜瓜種業(yè)的長同時司強經(jīng)商貨計管少不必的貨水種退貨少歸凈潤為7.1億,比下降138.7主原美元款兌失加導致務用比增加34營業(yè)資失0.5研費用2.03同增加86。司三度同負上同加51.3,要預收種子增說明子求端計進四度銷旺業(yè)績將持增。專注轉基因育種技術望實現(xiàn)業(yè)績新增家對食全重視程越越關套審辦子等律法已基配套到司生育技術面累厚尤是在基玉研發(fā)因輯稻物分標輔育等成了熟定研發(fā)布杭瑞抗玉瑞豐2大豐抗草劑米Ncx1已獲業(yè)基生安證司導米裕豐03均完成生育產(chǎn)化各準備作轉因業(yè)正式地司有望先占場額實現(xiàn)績增。投資評級與估值:我們預計公司20-224年營業(yè)收入分別為41.181.2/6.67億,凈潤為0./2.805.2元。公司作為種業(yè)龍頭,有望受益于水稻種子維穩(wěn)及玉米種子景氣度持續(xù),時司基技儲備足轉因業(yè)將擴市空,維持推”級。登海種(0204.玉米雜交育種龍頭業(yè)品種競爭勢較強公司是玉米種子行中龍頭企業(yè)022年三公營收入5.64億元同長10.1歸凈潤為1.2元同比降.81。第三度公實營收入124元同長26.6歸于上市司東凈潤677元同下降98.6屬上公司股的除經(jīng)性益的利潤14599元。公司是國內最早實施育繁推一體化的試點企業(yè),聚焦于玉米雜交育種公在022業(yè)年202.10222.米子實營收入10.15億比加163營收比例88.7售米種子5.9噸比少29總售量的9.6以登海05”為代海牌列種以好高、倒、抗、熟特性市上現(xiàn)較的競優(yōu)銷量斷增年6月,正式印發(fā)的國家級轉基因玉米和大豆品種審定標準(試行,推進轉基因豆玉品鑒方面范展公行地位望續(xù)勁態(tài)勢。北大荒(60598S:糧價高企利好土地承收穩(wěn)步攀升公司業(yè)績再上臺階高企利好土地承包入步攀升202三季公實收3471比長2085母利為12.88億元同長51.8202三度現(xiàn)收9.4元同比長5.5歸凈潤為357億,比長336.19。受國際關系天氣等因素影響糧食價格攀升據(jù)合糧農(nóng)組織10月布告俄烏突觀期2022年9月谷價格指數(shù)均為1478,比增長14.9,高史同水。國發(fā)布食格警國糧價平續(xù)于位今年季端氣頻內江域持續(xù)旱高天之拉娜象響,全球地遇重旱全球作產(chǎn)受。國家計數(shù),前三度我糧價上漲27價仍高。土地經(jīng)營利潤上升推公司業(yè)績上行的主動糧需不上升疊全糧價持高位糧種積性極大動加公司積極推動農(nóng)業(yè)投入品統(tǒng)一采購與農(nóng)產(chǎn)品統(tǒng)一營銷,打通農(nóng)業(yè)生產(chǎn)鏈過合理更的生經(jīng)全程理段不提土定價優(yōu)以租長聯(lián)公目擁一優(yōu)土地源在內糧食格續(xù)好及戶全合的景地承利繼發(fā)力,夠來期益。投資評級與估值:我們預計公司222224年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為44.9349.45218元歸母潤13.51.5815.49億元ES分為0.7、080.87元,持推”級。蘇墾農(nóng)發(fā)(0152.SH:小麥價格高景氣疊加戰(zhàn)略布局,公司業(yè)績有望再提高小麥價格高景公司績持續(xù)增厚022年季度司業(yè)入為9009億,比長15.97;母利潤6.4億元同增長10.87。中第季營業(yè)為2.59億比降066母凈潤256億,增長8.37。小麥麥種高價疊加量加公司營收再度增長在報期受于禽價回導飼小麥求漲情司自大麥量達到7.54萬,比長16.麥銷量為10.66萬,比增長3.33麥麥銷售和格高成為三度司業(yè)績長主原。稻種市場需求低迷水銷量大幅上升報內種場靡公司種量降至7.86萬噸同下降29.公司稻售量達到0.77萬,比長72.庫量為5.1萬,比長55.31大的場仍在司時業(yè)務告期內公生為22.4.21銷量為2448(6.24宏觀環(huán)境疊加布局略公司業(yè)績后續(xù)有望提烏突斷升級小進受到玉米格續(xù)高加畜價回有利于小替性價格望續(xù)逐步善略局,通過步施動地轉擴種規(guī)立蘇省業(yè)團完成蘇麥的購戰(zhàn)措施通持發(fā)一化產(chǎn)鏈勢將促進績續(xù)長。投資評級與估值:我們預計公司222224年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為130.8148113.32億歸凈潤9.29.310.02億元ES分為0.6、070.73元,持推”級。成長賽道:看好預制菜、鰻鱺水產(chǎn)和寵物食品賽道成長賽道的邏輯隨著市進不加和居收水的斷高農(nóng)產(chǎn)加工業(yè)市規(guī)維較水來多中人把營性求為食品費第需產(chǎn)品消比上是勢所國前年水品量達6,55噸,均產(chǎn)占量為48克2019年水業(yè)產(chǎn)約441元集度持升。預制菜是新藍海賽道場規(guī)模不斷提升但集度較低201901年水預菜場模GR為5據(jù)媒詢預,來國水產(chǎn)預制市場以26的復合增率迅增長,026年產(chǎn)預菜市規(guī)將達256元于國口多各地菜偏不同因存參與眾業(yè)中低等。2020年國制菜行業(yè)R10僅14.3。鱺養(yǎng)殖出口和內銷市增長趨勢顯著價格逐恢復新疫間我鰻出量縮后期外場漸穩(wěn)目前超疫前行業(yè)202年16份我對烤出額34億元同增長8.45。時國增長勢著目每國產(chǎn)鰻銷量達5內場斷增活消量產(chǎn)量0于鰻魚生銷過中確因素多鰻價波顯200受情影響魚格超50,后鰻價逐恢。我國寵物食品行業(yè)步但增速快已為養(yǎng)寵群剛性需求媒咨數(shù)201全寵物品業(yè)為154億元預計023年將到900億味著物品業(yè)在較大成空。從消滲率201年寵主消滲為93.2物食消費透為1.8與200基持平從售結來201年犬寵主和食占消總近0食品據(jù)大費占比逐成養(yǎng)人剛性求。農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)市規(guī)維持較高水平近年著市進不斷快居收水的不提來農(nóng)副品業(yè)場求不斷促我副食加業(yè)場規(guī)模終持高水。據(jù)統(tǒng)國內副品行業(yè)業(yè)019年資計29,28億元;2020年資合計0,41億比長3.9內農(nóng)食加工行業(yè)業(yè)019年業(yè)合為46,81億200年營收合計為47,00億,比長2.20。圖表4: 國內農(nóng)副食品加工企業(yè)總資產(chǎn)變化 圖表4:國內副品工業(yè)收變化資料來源:國家統(tǒng)計局,公司公告, 資料來源:國家統(tǒng)計局,公司公告,農(nóng)副品工業(yè)上行業(yè)括禽殖畜養(yǎng)殖水養(yǎng)、蔬菜植冷設供商以調品產(chǎn)本行的產(chǎn)供相關原料服統(tǒng)副品產(chǎn)直材料(括主材輔及味等原材投占品本的0原材料價變對副工產(chǎn)本響最終響本業(yè)的利潤水平。反之,本行業(yè)的發(fā)展也將促進上游行業(yè)的標準化種植/養(yǎng)殖提上行的業(yè)化平。消費方式的改變促預菜等細分領域的快發(fā)農(nóng)食加行業(yè)的游冷物產(chǎn)消市及飲場隨著濟展城鄉(xiāng)居生水的高人們飲的求來高生節(jié)的加快制消者家行處加食消通過制品夠簡化飪滿自飲食于餐企而常營成本較使預菜夠實菜標化降人工本廚租金成提餐廳營率逐成餐飲場門的購預制菜影著游費的生方和廳經(jīng)方式同樣下游市場預菜衛(wèi)安的要口偏的也促本業(yè)高食品全識加食安全護根消者好研新產(chǎn)。農(nóng)副產(chǎn)品加工業(yè)與下的關系如下:圖表4: 行業(yè)下關系資料來源:公司公告,水產(chǎn)品的消費比重升水產(chǎn)是洋淡漁生產(chǎn)動物其加工品統(tǒng)我有豐的洋海(海黃、東海南)面達40萬方米有3,00種海生,其中可殖捕的類有1,700左。前國產(chǎn)養(yǎng)占球產(chǎn)量的0在產(chǎn)殖術方尤是水殖技處國領先水前水品量達6545萬噸人產(chǎn)品有為48千克隨人收水的提來多中人開把養(yǎng)需求作食消的一要產(chǎn)的費重升是勢趨我國水業(yè)蓋產(chǎn)產(chǎn)流通加等業(yè)各環(huán)節(jié)。水產(chǎn)品加工行業(yè)集度斷提升。2012年至219年,國產(chǎn)工行主業(yè)收及潤發(fā)良219年品加行產(chǎn)轉型升和構伐速全年工量為,170噸,業(yè)產(chǎn)約4,441億據(jù)據(jù)2015219我水工行的業(yè)數(shù)量呈幅降勢209年行內工企總量為9323家同比少13中規(guī)以上業(yè)為2,50同比加6家,說明業(yè)中正一提升。新藍海賽道,預制市規(guī)模快速增長預制是以產(chǎn)禽水品為以各輔經(jīng)預加如切攪制成速凍冷制成的品半品備便新健等點豐的品選擇和活烹用式能滿不人對材的同求預制菜產(chǎn)需原料要包肉水豆制果和調味品根食的制又分面菜畜類和水類因制行業(yè)游農(nóng)品禽殖牧殖水產(chǎn)養(yǎng)和蔬種以及味生業(yè)游為費餐飲市和品工場。圖表4: 預制產(chǎn)鏈鮮美來招股書,預制菜市場規(guī)??煸?1021年產(chǎn)制市場模AR為15,據(jù)艾媒咨詢預測,未來中國水產(chǎn)預制菜市場將以2%的合增長率迅速增長,2026年水產(chǎn)預制菜市場規(guī)模將達2576億元。疫情間線餐消受到約水預菜場的求持上升。圖表5:水產(chǎn)制市規(guī)及比資料來源:艾媒咨詢眾多品產(chǎn)業(yè)餐企業(yè)零電紛入眼顯近10年來,我國預制菜相關企業(yè)注冊量整體呈快速上升趨勢。截止到2022年7月國預菜注企已過.67萬家。圖表5: 近十預菜業(yè)冊快速升 圖表5: 預制市份額R10為1423%天眼查, 華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院,新藍海賽道預制菜競爭激烈行快展的勢然出現(xiàn)部競力強企由我國域闊人眾各地對品品烹飪式有同偏此存參與者眾行集度規(guī)模上業(yè)少情。公200年我國預制菜行業(yè)R10僅14.3%,其中市占率前三的企業(yè)分別為廈綠(24食1.9味1.,龍美食市占為.1。鰻鱺養(yǎng)殖出口和內市增長趨勢顯著鰻鱺稱含質脂鈣營元肉美有特色我最引進洲鱺并殖后發(fā)為日洲鰻魚美鰻雙鰻形多種殖國魚殖始于十世七年展至規(guī)化殖成勢世主的鰻魚殖捕、口家。221全養(yǎng)鰻投苗量55,鰻魚量9.5萬左。計出鰻品7.1萬,同長33.。鰻苗面至202年1月國計獲苗95噸入鰻苗18噸約有0鰻向海。鰻面近年我年出烤鰻3900到2000噸。鰻魚出口規(guī)模已超疫前水平內銷市場不斷長國殖產(chǎn)鰻魚要于口主出口類烤和鰻種五我平均出鰻3900至42000萬冠情我國魚口量驟期外鰻市逐漸前已過情前業(yè)日本為界魚一口,年消鰻量世總量2,202年16月我對烤口1.3噸同下降44出額3.4億美,比長8.4。同我內增趨顯著目每國產(chǎn)活內數(shù)達5萬國市仍斷長活鰻費達產(chǎn)量60。圖表5:2016221我鰻出量資料來源:中國鰻魚網(wǎng),華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院,2022年5月苗撈束中大陸臺地計捕鰻數(shù)量分別東地捕總的69.和.5中內鰻產(chǎn)主為福西地中比高是為47鰻為我國魚要口式國內鰻口要中福建江西山東、浙江和廣東五省,2021年這五省烤鰻出口量占中國烤鰻出口量的95.37,其中福建省烤鰻占中國烤鰻出口量的1.8%??决牭闹饕隹谝粤_斯中本占比出口量51.4。圖表5: 2016222東捕鰻總量 圖表5: 2022年亞地捕苗占比資料來源:中國鰻魚網(wǎng) 資料來源:中國鰻魚網(wǎng),鰻魚價格波動明價格鰻大關密魚小單越高國要品為鰻和洲202年1中大陸1.5P日本魚格為5元4P日鰻格為10元kP示每公斤鰻魚條數(shù)。由于鰻魚生產(chǎn)銷售過程中不確定因素多,鰻魚價波動200受影響魚格超50期魚格逐漸恢。鰻魚業(yè)上為魚術服飼游魚養(yǎng)下為烤鰻加鰻鰻易及動產(chǎn)生國魚生以銷匯為目展生鰻養(yǎng)鰻的去依靠然撈得,受環(huán)因影極大量具無律與確性209人魚苗成孵極推鰻養(yǎng)殖業(yè)進。寵物食品行業(yè)寵物品業(yè)為物業(yè)的要伴寵物業(yè)興而逐步模場運的著會濟長來居可配入的提以對理具有大求單經(jīng)和銀經(jīng)等濟模式出,物業(yè)來較增紅期根據(jù)數(shù)據(jù)我國城鎮(zhèn)物和物數(shù)逐年201全鎮(zhèn)地共寵貓5806萬,狗529萬只貓總為1.。貓狗群的巨基和續(xù)長寵物品業(yè)供穩(wěn)的需市。我國寵物食品行業(yè)步但增速快我寵食行業(yè)比美國家步始持較增據(jù)媒數(shù)221全國寵物品業(yè)為154億元計223年到100億,這意味寵食行存著較的長間。圖表5: 全國鎮(zhèn)物狗量同比 圖表5: 寵物品業(yè)模增速wind 資料來源:艾媒咨詢,寵物食品成為養(yǎng)寵群性需求物品業(yè)體可為物糧和寵零,兩消品同也獻寵消類目要售。從消滲率201年寵主消滲為93.2物食消費透為1.8與200基持平從售結來201年犬寵主和食占消總近0食品據(jù)大費占比逐成養(yǎng)人剛性求。圖表5: 全國鎮(zhèn)物狗量同比 圖表5: 寵物品業(yè)模增速wind wind,國民支收增是物行迎高發(fā)機的重因我國養(yǎng)寵群構過幾中發(fā)了要化尤是收結上月入1萬元上物占從2019年242升到021年34.9,月入400以寵主從019占比49.6下到021年18.7寵人向收階聚一面明國民入增一面也說我養(yǎng)人消能力高寵品行銷規(guī)增長空。圖表6: 2019221寵主入構wind相關標的國聯(lián)水(3009.定增獲批加快預制品為主的加工產(chǎn)品轉型深耕水產(chǎn)二十戰(zhàn)略向預制菜自201成至209要以產(chǎn)加出為向是內產(chǎn)鏈最大水上企業(yè)。219因
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