第九章 通貨膨脹與通貨緊縮

第九章通貨膨脹與通貨緊縮一、通貨膨脹的定義與衡量二、通貨膨脹的原因三、通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)影響四、失業(yè)與通貨膨脹的關(guān)系五、治理通貨膨脹的政策六、通貨緊縮北京工商大學(xué)趙峰一、通貨膨脹的定義與衡量1.通貨膨脹：信用貨幣制度下，流通中的貨幣數(shù)量超過經(jīng)濟(jì)實(shí)際需要而引起的貨幣貶值，是物價(jià)水平全面而持續(xù)的上漲。注意幾個(gè)問題：不是一般物價(jià)水平一時(shí)或短期的上升。（物價(jià)不可逆轉(zhuǎn)的上漲)是一般物價(jià)水平（所有價(jià)格的加權(quán)平均值）的上漲，不是單個(gè)或幾種商品的物價(jià)上漲。不能把每年低于1%的一般物價(jià)水平上漲率稱為通貨膨脹。Currency通貨：在實(shí)踐中，通貨指現(xiàn)金——紙幣和鑄幣，即流通于社會(huì)上的貨幣。2北京工商大學(xué)趙峰2.通貨膨脹的衡量通貨膨脹用一般物價(jià)水平的變動(dòng)來衡量。而一般物價(jià)水平用物價(jià)指數(shù)來衡量。常用的是消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI：ComsumerPriceIndex例如：1993年購買一組商品的所花費(fèi)的支出是857元，而1997年購買同樣的商品，支出是1174元。則1997年的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)是：1174／857＝1373北京工商大學(xué)趙峰一、通貨膨脹的定義與衡量通貨膨脹率的表示：4北京工商大學(xué)趙峰3.通貨膨脹的類型1）按價(jià)格上升的速度分：（1）爬行的通貨膨脹（年通貨膨脹率在1-3%以內(nèi)）（2）溫和的通貨膨脹（年通貨膨脹率在3-6%以內(nèi)）（3）奔騰的通貨膨脹（年通貨膨脹率在10%~100%之間）（4）惡性通貨膨脹（月通貨膨脹率超過50%，年通貨膨脹率高于1000%）。5北京工商大學(xué)趙峰3.通貨膨脹的類型2）按人們的預(yù)期分：（1）未預(yù)期到的通貨膨脹價(jià)格上升的速度超出人們的預(yù)期。（2）預(yù)期到的通貨膨脹意味著通貨膨脹為人們預(yù)期到。例如：某國的物價(jià)水平年復(fù)一年的按5%上漲，則人們會(huì)預(yù)料到，物價(jià)水平也會(huì)按照統(tǒng)一比例上漲。6北京工商大學(xué)趙峰3.通貨膨脹的類型3）按表現(xiàn)形式的不同分：（1）公開性的通貨膨脹（2）隱蔽性通貨膨脹在官方公布的物價(jià)指數(shù)中沒有得到反應(yīng)。（3）抑制性通貨膨脹國家通過控制物價(jià)和商品定額配給的辦法，強(qiáng)制性的抑制價(jià)格總水平的上升。其表現(xiàn)形式不是價(jià)格總水平的公開上漲，而是物資供應(yīng)短缺，黑市盛行等。（九十年代以前的糧票、油票等等）。7北京工商大學(xué)趙峰中國通貨膨脹率的波動(dòng)周期說明：中國通貨膨脹經(jīng)歷了四個(gè)明顯的周期。CPI的相對(duì)高點(diǎn)分別出現(xiàn)在1985年（11.9%）、1988年（20.7%）、1994年（24.1%）和2008年（5.9%）；而其相對(duì)低點(diǎn)則分別出現(xiàn)在1986年（7%）、1990年（3.1%）、1999年（-1.4%）和2009年（-0.7%）.8北京工商大學(xué)趙峰二、通貨膨脹的原因貨幣數(shù)量論的觀點(diǎn)：貨幣供給的過度貨幣數(shù)量論的觀點(diǎn)：每次通貨膨脹都有貨幣供給的迅速增長?！斑^多的鈔票追逐過少的商品”。對(duì)上式取自然對(duì)數(shù)：lnM+lnV=lnP+lnY關(guān)于時(shí)間t求微分：dM/M+dV/V=dp/P+dY/Y進(jìn)一步變形：dP/P=dM/M－dY/Y+dV/V即：通貨膨脹率＝貨幣增長率－產(chǎn)出增長率＋流通速度變化率MV=PY（費(fèi)雪交易方程式）即貨幣供給量*貨幣流通速度（總支出）＝物價(jià)水平*實(shí)際收入（總收入）9北京工商大學(xué)趙峰1.需求拉動(dòng)型（拉上）通貨膨脹

A．含義：

是指總需求超過總供給所引起的一般價(jià)格水平持續(xù)顯著的上漲。

B．影響因素：

看總需求的構(gòu)成即可（AD=C+I+G+NX）：a

利率下降

b貨幣供給增加；

c政府購買增加d稅收減少

e出口增加

f預(yù)期未來利潤增加10北京工商大學(xué)趙峰SAS1AD1需求拉上型通貨膨脹的一次過程實(shí)際GDP（2000年萬億美元）物價(jià)水平（GDP平減指數(shù)，2000=100）10511513511.012.012.513.511.513.0LAS118SAS0AD0126……工資上升，以及SAS向左移動(dòng)。物價(jià)水平上升，實(shí)際GDP減少AD的增加引起物價(jià)水平上升和實(shí)際GDP的增加……011北京工商大學(xué)趙峰1.需求拉上型通貨膨脹C．過程：a.最初影響：中央銀行降低利率，貨幣供給增加，銀根放松，投資需求增加，導(dǎo)致總需求增加，并超過總供給，使得實(shí)際GDP超過潛在GDP（出現(xiàn)膨脹性缺口），導(dǎo)致物價(jià)上升。（此時(shí)潛在GDP和貨幣工資率未變，長期總供給曲線和短期總供給曲線仍然分別是LAS和SAS）b.工資的反應(yīng)：實(shí)際GDP不可能永遠(yuǎn)維持在潛在GDP之上。當(dāng)失業(yè)率低于自然失業(yè)率時(shí)，存在勞動(dòng)力短缺。因而，貨幣工資率開始上漲，短期總供給減少，SAS左移，物價(jià)進(jìn)一步上升，而實(shí)際GDP開始下降。c.連續(xù)過程：中央銀行再次增加貨幣供應(yīng)量，總需求繼續(xù)擴(kuò)大，物價(jià)水平不斷上升；形成需求拉上通貨膨脹的螺旋式上升。

12北京工商大學(xué)趙峰AD2SAS1AD1需求拉上型通貨膨脹的螺旋式上升11513811.012.012.513.511.513.0LAS118SAS0AD0126130SAS2AD的多次增加，產(chǎn)生了物價(jià)—工資的螺旋式上升0實(shí)際GDP（2000年萬億美元）物價(jià)水平（GDP平減指數(shù)，2000=100）13北京工商大學(xué)趙峰1.需求拉上型通貨膨脹：D.結(jié)論：不論總需求的過度增長是來自消費(fèi)需求、投資需求，或來自政府需求、國外需求，都會(huì)導(dǎo)致需求拉上型通貨膨脹。需求拉動(dòng)的原因或沖擊可以來自財(cái)政政策、貨幣政策、消費(fèi)習(xí)慣的突然變動(dòng)、國際市場(chǎng)的需求變動(dòng)等。

14北京工商大學(xué)趙峰2.成本推動(dòng)型通貨膨脹A．含義：

又稱供給型通貨膨脹，即在沒有超額需求情況下由于供給方成本提高引起的一般價(jià)格水平持續(xù)顯著上升過程和現(xiàn)象。B．影響因素：

a.貨幣工資率上漲；b.原材料的價(jià)格上漲，例如：石油、鋼材等15北京工商大學(xué)趙峰2.成本推動(dòng)型通貨膨脹的最初反應(yīng)105115135LAS12211.012.012.513.511.513.0SAS0AD0126SAS1資源價(jià)格上升SAS向左移動(dòng)并引起滯脹0實(shí)際GDP（,2000年萬億美元）物價(jià)水平（GDP平減指數(shù)，2000=100）16北京工商大學(xué)趙峰AD1總需求對(duì)成本推動(dòng)的反應(yīng)105115135LAS12211.012.012.513.511.513.0SAS0AD0126SAS1中央銀行增加AD，以恢復(fù)原來的充分就業(yè)，物價(jià)水平又上升0實(shí)際GDP（2000年萬億美元）物價(jià)水平（GDP平減指數(shù)，,2000=100）17北京工商大學(xué)趙峰2，成本推動(dòng)型通貨膨脹C．過程：a.總供給減少的最初影響：假設(shè)OPEC石油生產(chǎn)者組織宣布石油漲價(jià)，導(dǎo)致總供給減少，SAS左移，實(shí)際GDP下降，低于潛在GDP，存在衰退性缺口。b.總需求反應(yīng)：當(dāng)實(shí)際GDP減少時(shí)，失業(yè)率上升。此時(shí)，民生怨沸，要求增加就業(yè)。假設(shè)此時(shí)中央銀行順應(yīng)民意，增加貨幣供給量，放松銀根，利率下降，投資需求增加，則總需求增加，AD曲線右移，實(shí)際GDP增加，物價(jià)進(jìn)一步上升。

c.螺旋式反應(yīng)：OPEC再次提高石油價(jià)格，使得總供給再次減少，物價(jià)再次上升，形成螺旋式上升的通脹。

18北京工商大學(xué)趙峰SAS2SAS1成本推動(dòng)型通貨膨脹的螺旋式上升11511.012.012.513.511.513.0LAS122SAS0AD0126138AD1134AD2石油生產(chǎn)者和中央銀行引起成本—價(jià)格通貨膨脹的螺旋式上升0實(shí)際GDP（2000年萬億美元）物價(jià)水平（GDP平減指數(shù)，2000=100）10519北京工商大學(xué)趙峰3.結(jié)構(gòu)性通貨膨脹

通貨膨脹是在總供給和總需求大體處于平衡狀態(tài)時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的因素所引起的物價(jià)持續(xù)上漲。A．組成整個(gè)經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)部門有不同的勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長率；工業(yè)部門的生產(chǎn)率增長較快，服務(wù)部門的生產(chǎn)率增長較慢。B．各部門的貨幣工資以同一比率增長；因?yàn)榘l(fā)展緩慢部門要求工資增長向發(fā)展迅速部門看齊，從而使得全社會(huì)工資增長速度超過生產(chǎn)率增長速度，引起一般價(jià)格水平的上漲，即結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。C.對(duì)生產(chǎn)率水平較低部門的產(chǎn)品的需求有著較小的價(jià)格彈性和較大的收入彈性。20北京工商大學(xué)趙峰4.慣性、預(yù)期與通貨膨脹通貨膨脹一旦開始，就似乎產(chǎn)生了慣性，原有的通貨膨脹率有不斷持續(xù)下去的趨勢(shì)，這種情況被稱為“通貨膨脹螺旋”。這種“慣性”或螺旋產(chǎn)生的原因，主要源于經(jīng)濟(jì)中各參與主體的預(yù)期，如果經(jīng)濟(jì)中的大多數(shù)人都預(yù)期到同樣的通貨膨脹率，這種預(yù)期就會(huì)變成現(xiàn)實(shí)。當(dāng)人們預(yù)期物價(jià)會(huì)上漲時(shí)，他們就會(huì)要求增加工資，而工資上漲會(huì)增加企業(yè)成本，從而導(dǎo)致更高的價(jià)格水平。21北京工商大學(xué)趙峰三、通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)影響（一）完全預(yù)期到的通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響：

1.完全預(yù)期到的、低水平的溫和通貨膨脹，各經(jīng)濟(jì)主體相關(guān)的經(jīng)濟(jì)條件如商品價(jià)格、工資、利率等，都將進(jìn)行充分的調(diào)整，因此對(duì)各經(jīng)濟(jì)主體不會(huì)產(chǎn)生很大的影響（見下頁圖）

2.但隨著通脹率的上升，在較低通脹率條件下不重要的成本都將變得重要起來。主要有以下幾項(xiàng)成本：

A.“皮鞋成本”,即：通脹率越高，貨幣持有的機(jī)會(huì)成本越大，人們?cè)絻A向于將收入轉(zhuǎn)化成商品，從而往銀行跑取錢的次數(shù)就越多，皮鞋磨損就越快。

B.“菜單成本”。在高速通脹期間，企業(yè)必須每天甚至每小時(shí)變動(dòng)價(jià)格標(biāo)簽，以便與經(jīng)濟(jì)中的所有其他物價(jià)保持一致。

C.對(duì)稅收的扭曲。22北京工商大學(xué)趙峰SAS2SAS1完全預(yù)期到的通貨膨脹1106.07.07.58.56.58.0LASSAS0AD0121133AD1AD2完全預(yù)期的AD增加引起通貨膨脹，但實(shí)際GDP不變。0實(shí)際GDP（2000年萬億美元）物價(jià)水平（GDP平減指數(shù)，2000=100）23北京工商大學(xué)趙峰三、通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)影響D.資源配置的扭曲。通脹時(shí)，并非所有商品的價(jià)格都按照同一比例變動(dòng)，這樣，相對(duì)價(jià)格就會(huì)發(fā)生變化，從而影響資源配置。E.交易成本的增加

通脹率越高，不確定性就越大，人們就不愿意簽訂長期合同，每次交易都得重新談判，增大交易的成本。24北京工商大學(xué)趙峰三、通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)影響（二）未預(yù)期到的通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響：1.通貨膨脹的再分配效應(yīng)1)通貨膨脹不利于靠固定收入維持生活的人。（公務(wù)員、事業(yè)單位的、退休的人。）2)通貨膨脹可以在債務(wù)人和債權(quán)人之間發(fā)生收入再分配的作用。通貨膨脹以損害債權(quán)人（銀行等）為代價(jià)，使債務(wù)人“致富”，因?yàn)橥ㄘ浥蛎洔p少了債務(wù)的實(shí)際價(jià)值。（因?yàn)閭鶆?wù)人的工資上漲了很多，而貸款卻未漲。注意：這里有個(gè)關(guān)鍵的假設(shè)是：銀行實(shí)行固定貸款利率）3)通貨膨脹對(duì)儲(chǔ)蓄不利。

隨著通貨膨脹，存款的實(shí)際價(jià)值（購買力）降低。25北京工商大學(xué)趙峰三、通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)影響（1）需求拉動(dòng)的通貨膨脹：產(chǎn)出增加。存在閑置資源、通貨膨脹未被預(yù)期且較溫和的情況下：促進(jìn)了產(chǎn)出增加。物價(jià)上漲擴(kuò)大了廠商的利潤空間，促進(jìn)投資，擴(kuò)大生產(chǎn)，減少了失業(yè)。（2）成本推動(dòng)的通貨膨脹，引起失業(yè)，產(chǎn)出減少。（3）超級(jí)通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)趨于崩潰。當(dāng)人們對(duì)于信用貨幣失去信心，貨幣的交易和儲(chǔ)藏等作用就會(huì)喪失，交換難以實(shí)行，投機(jī)盛行。2.通貨膨脹的產(chǎn)出效應(yīng)26北京工商大學(xué)趙峰三、通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)影響對(duì)策：1）工資指數(shù)化：保障工薪階層的實(shí)際收入2）利率指數(shù)化：保障債權(quán)人利益，如住房貸款，銀行往往實(shí)行浮動(dòng)利率，稱為利率可調(diào)整的抵押貸款；

利息率=合同利率+通貨膨脹率2.通貨膨脹的產(chǎn)出效應(yīng)27北京工商大學(xué)趙峰三、通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)影響長期來說，通貨膨脹與產(chǎn)出的增長之間存在著一種類似倒“U”型的關(guān)系。低通貨膨脹的國家的經(jīng)濟(jì)增長最為強(qiáng)勁，而高通貨膨脹或通貨緊縮國家的增長趨勢(shì)則較為緩慢。3.通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響28北京工商大學(xué)趙峰四、失業(yè)與通貨膨脹的關(guān)系菲利普斯曲線的嚴(yán)格可以劃分為三個(gè)階段：第一階段：菲利普斯等人根據(jù)通貨膨脹率和失業(yè)率之間存在穩(wěn)定的、負(fù)相關(guān)關(guān)系的假定，提出菲利普斯曲線。第二階段：弗里德曼等人提出“自然失業(yè)率”假說，區(qū)分了短期菲利普斯曲線和長期菲利普斯曲線。第三階段：理性預(yù)期學(xué)派，認(rèn)為通貨膨脹率和失業(yè)率之間不存在有規(guī)則的交替關(guān)系。29北京工商大學(xué)趙峰四、失業(yè)與通貨膨脹的關(guān)系

1.菲利普斯曲線（Phillipscurve）：菲利普斯曲線用來說明通貨膨脹率與失業(yè)率之間的關(guān)系，存在著兩種類型的菲利普斯曲線：短期菲利普斯曲線長期菲利普斯曲線菲利普斯使用英國100年的歷史數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)通貨膨脹率與失業(yè)率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。工資上漲意味著物價(jià)水平上漲：失業(yè)率可通過承受較高的通貨膨脹率得到降低。通貨膨脹總是可以通過忍受較高的失業(yè)率加以解決。30北京工商大學(xué)趙峰四、失業(yè)與通貨膨脹的關(guān)系1）短期菲利普斯曲線

短期菲利普斯曲線是一條表示在以下條件不變時(shí)，通貨膨脹率與失業(yè)率之間替代關(guān)系的曲線，這些條件是：預(yù)期通貨膨脹率不變自然失業(yè)率不變31北京工商大學(xué)趙峰1）短期菲利普斯曲線失業(yè)率通貨膨脹率（百分比/年）5369120ASRPC自然失業(yè)率預(yù)期的通貨膨脹率101520BC32北京工商大學(xué)趙峰1）短期菲利普斯曲線的政策含義失業(yè)與通貨膨脹存在著此消彼長的替代關(guān)系。即：通貨膨脹率的增加可以換取一定的失業(yè)率的減少；反之亦然。這就是凱恩斯主義的觀點(diǎn)。一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)先確定一個(gè)臨界點(diǎn)，確定一個(gè)失業(yè)與通貨膨脹的合理組合區(qū)域。在區(qū)域內(nèi)，不采取任何措施。該區(qū)域外，可以根據(jù)菲利普斯曲線進(jìn)行調(diào)節(jié)。菲利普斯曲線的政策運(yùn)用u%л%PCA4433北京工商大學(xué)趙峰2）長期菲利普斯曲線（LRPC）長期菲利普斯曲線：表示當(dāng)實(shí)際通貨膨脹率等于預(yù)期通貨膨脹率時(shí)，通貨膨脹率與失業(yè)之間的關(guān)系。長期菲利普斯曲線是條垂線。34北京工商大學(xué)趙峰SRPC1失業(yè)率通貨膨脹率（百分比/年）5369120Ac預(yù)期的通貨膨脹率下降，使短期的菲利普斯曲線向下移動(dòng)101520LRPC6DSRPC02）長期菲利普斯曲線35北京工商大學(xué)趙峰2.菲利普斯曲線的移動(dòng)1968年，弗里德曼指出，貨幣政策只能在短期內(nèi)在菲利普斯曲線上釘住通貨膨脹和失業(yè)的組合；另一經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)爾普斯也否定了通貨膨脹和失業(yè)之間在長期存在替代關(guān)系。他們的結(jié)論基于古典主義的貨幣中性原理，即：貨幣增長只是同比例的改變物價(jià)水平與名義收入而已，而不會(huì)產(chǎn)生實(shí)際效應(yīng)。（回憶古典主義的總供給曲線AS，是一條垂線）特別地，貨幣增長并不影響決定失業(yè)率的那些因素，例如：工會(huì)的勢(shì)力、效率工資、福利政策等方面。因此，沒有什么理由可以認(rèn)為在長期中通貨膨脹率和失業(yè)率是相關(guān)的。36北京工商大學(xué)趙峰2.菲利普斯曲線的移動(dòng)然而，弗里德曼和費(fèi)爾普斯并沒有否認(rèn)通貨膨脹率與失業(yè)率在短期存在替代關(guān)系，為了更好的短期和長期的關(guān)系，他們引入了預(yù)期的通貨膨脹率。在短期中，從預(yù)期到需要調(diào)整的時(shí)間間隔比較短，使得人們來不及作出反應(yīng)。工人來不及調(diào)整通貨膨脹預(yù)期，預(yù)期的通貨膨脹率可能低于以后的實(shí)際通貨膨脹率。失業(yè)率與通貨膨脹率之間存在交替關(guān)系。1）預(yù)期的影響37北京工商大學(xué)趙峰2.菲利普斯曲線的移動(dòng)在長期中，人們有足夠的時(shí)間來調(diào)整預(yù)期，從而可以使得預(yù)期的通貨膨脹率等于實(shí)際通貨膨脹率，并可以根據(jù)預(yù)期的通貨膨脹率來調(diào)整工資合同。從而使得政府的擴(kuò)張性的貨幣政策失效（即：只能帶來通貨膨脹，并不能使產(chǎn)出增長，也不能降低失業(yè)率?；貞浌诺渲髁x的總供給曲線AS，是一條垂線）可以用下式來概括弗里德曼和費(fèi)爾普斯的分析：失業(yè)率=自然失業(yè)率-α（實(shí)際通貨膨脹率-預(yù)期通貨膨脹率）在短期，人們沒有足夠的時(shí)間來調(diào)整預(yù)期，因此預(yù)期通貨膨脹率可以看做是既定的，此時(shí)調(diào)高實(shí)際通貨膨脹率（比如：采取擴(kuò)張性的貨幣政策）可以增加產(chǎn)出，降低失業(yè)率?？垂郊纯伞?8北京工商大學(xué)趙峰2.菲利普斯曲線的移動(dòng)失業(yè)率=自然失業(yè)率-α（實(shí)際通貨膨脹率-預(yù)期通貨膨脹率）在長期，人們有足夠的時(shí)間來調(diào)整預(yù)期，因此可以做到使預(yù)期通貨膨脹率等于實(shí)際通貨膨脹率（即人們完全猜到了實(shí)際的通貨膨脹率），看公式可知，

α后面的括號(hào)部分變成了零，從而：失業(yè)率=自然失業(yè)率。這意味著，并不存在穩(wěn)定的短期菲利普斯曲線，每條短期菲利普斯曲線都反映了一種特定的預(yù)期通貨膨脹率。只要預(yù)期的通貨膨脹率變動(dòng)，短期菲利普斯曲線就移動(dòng)。因此，弗里德曼和費(fèi)爾普斯認(rèn)為把菲利普斯曲線作為可供政府選擇的菜單是危險(xiǎn)的。

從長期看，運(yùn)用擴(kuò)張性政策不能降低失業(yè)率，還會(huì)使得通貨膨脹不斷上升。39北京工商大學(xué)趙峰2.菲利普斯曲線的移動(dòng)1974年，OPCE限制石油產(chǎn)量，使得石油價(jià)格上漲，增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，降低了利潤，使得經(jīng)濟(jì)的總供給曲線左移。造成了西方國家的“滯漲”?？偣┙o曲線的左移，企業(yè)只需要較少的工人來生產(chǎn)較少的產(chǎn)量，因而就業(yè)減少，失業(yè)率增加了。由于物價(jià)較高，通貨膨脹率較高。因此，總供給曲線的移動(dòng)引起了較高的失業(yè)率和較高的通貨膨脹率。即：菲利普斯曲線向右移動(dòng)。2）總供給的沖擊40北京工商大學(xué)趙峰美國的菲利普斯曲線41北京工商大學(xué)趙峰3.反通貨膨脹的代價(jià)為了降低通貨膨脹率，總會(huì)以經(jīng)濟(jì)衰退為代價(jià)。比如：貨幣當(dāng)局必須實(shí)行緊縮性的貨幣政策。（1）貨幣當(dāng)局減少貨幣供給量（目的是降低通脹率），使得總需求減少，企業(yè)減少了生產(chǎn)，從而雇傭的工人減少，失業(yè)增加了。經(jīng)濟(jì)從A點(diǎn)移動(dòng)到B點(diǎn)，在B點(diǎn)上，通貨膨脹率下降了，失業(yè)率增加了。（2）隨著時(shí)間的推移，當(dāng)人們懂得了物價(jià)上升會(huì)較慢時(shí)，預(yù)期通貨膨脹率和菲利普斯曲線會(huì)向左下方移動(dòng)。經(jīng)濟(jì)從B點(diǎn)移動(dòng)到C點(diǎn)，在C點(diǎn)上，通貨膨脹率下降了，失業(yè)率又回到了自然失業(yè)率的水平上。（3