第三章 資金籌措與預(yù)測(cè)

第三章資金籌措與預(yù)測(cè)陳志勇USST【學(xué)習(xí)目標(biāo)】通過(guò)本章學(xué)習(xí)，要求掌握企業(yè)籌資的渠道和方式；掌握資金需要量的預(yù)測(cè)方法；掌握權(quán)益資金和負(fù)債資金籌措的方式、特點(diǎn)和要求；熟悉籌集資金的基本原則；了解籌資的分類(lèi)與意義。3.1企業(yè)籌資概述資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件?；I集資金是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，是決定資金運(yùn)動(dòng)規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展程度的重要環(huán)節(jié)。3.1.1企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)3.1.2籌資的要求3.1.3籌資的渠道與方式3.1.4籌資的分類(lèi)3.1.1企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)1.設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)2.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)3.償債性籌資動(dòng)機(jī)4.混合性籌資動(dòng)機(jī)3.1.2籌資的要求企業(yè)籌資的基本要求，是要研究影響籌資的多種因素，講求資金籌集的綜合經(jīng)濟(jì)效益。具體要求如下：1.籌資規(guī)模適當(dāng)2.籌資時(shí)間及時(shí)3.籌資來(lái)源合理4.籌資方式經(jīng)濟(jì)3.1.3籌資的渠道與方式籌資渠道就是指企業(yè)籌措資金的來(lái)源與通道?；I資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時(shí)選用的具體籌資形式。1.籌資渠道（1）國(guó)家財(cái)政資金（4）其他企業(yè)資金（2）銀行信貸資金（5）居民個(gè)人資金（3）其他金融機(jī)構(gòu)資金（6）企業(yè)自留資金2.籌資方式我國(guó)企業(yè)目前籌資方式主要有以下幾種：①吸收直接投資；②發(fā)行股票；③利用留存收益；④向銀行借款；⑤利用商業(yè)信用；⑥發(fā)行公司債券；⑦融資租賃。3.1.4籌資的分類(lèi)企業(yè)籌集的資金可按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類(lèi)，主要分類(lèi)如下:1.按照資金的來(lái)源渠道分為:權(quán)益籌資和負(fù)債籌資2.按照所籌資金使用期限的長(zhǎng)短分為:短期籌資和長(zhǎng)期籌資3.按照資金的取得方式分為:內(nèi)源籌資和外源籌資3.2權(quán)益資金的籌集3.2.1吸收直接投資3.2.2發(fā)行普通股3.2.3發(fā)行優(yōu)先股3.2.4留存收益籌資3.2.1吸收直接投資1.吸收投資的出資方式企業(yè)在采用吸收投資方式籌集資金時(shí)，一般投資者可以用下列資產(chǎn)作價(jià)出資。（1）以現(xiàn)金出資（2）以實(shí)物出資（3）以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資（4）以土地使用權(quán)出資2.吸收投資的程序企業(yè)吸收投資，一般應(yīng)遵循如下程序：①確定籌資數(shù)量；②聯(lián)系投資者；③協(xié)商投資事項(xiàng)；④簽署投資協(xié)議；⑤共享投資利潤(rùn)。3.吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn)吸收投資的優(yōu)點(diǎn)是：有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、有利于盡快形成生產(chǎn)能力、有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收投資的缺點(diǎn)是：資金成本較高、容易分散企業(yè)控制權(quán)。3.2.2發(fā)行普通股1.股票的定義股票是有價(jià)證券的一種主要形式，是指股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。2.股票的分類(lèi)（1）普通股票和優(yōu)先股票（2）記名股票和不記名股票（3）A股、B股、H股和N股3.股票的價(jià)值和價(jià)格（1）股票價(jià)值有關(guān)股票的價(jià)值有多種提法，它們?cè)诓煌瑘?chǎng)合有不同的含義，需要加以區(qū)別。（2）股票價(jià)格股票價(jià)格有廣義和狹義之分。狹義的股票價(jià)格就是股票交易價(jià)格。廣義的股票價(jià)格則包括股票的發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種形式4.普通股股東的權(quán)利和義務(wù)5.股票的發(fā)行6.股票上市7.普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)（2）普通股籌資的缺點(diǎn)3.2.4留存收益籌資1.留存收益籌資的渠道2.留存收益籌資的成本（1）在普通股股利固定的情況下，留存收益籌資成本的計(jì)算公式為：（2）在普通股股利逐年固定增長(zhǎng)的情況下，留存收益籌資成本的計(jì)算公式為：

3.3負(fù)債資金的籌集3.3.1向銀行借款3.3.2發(fā)行公司債券3.3.3可轉(zhuǎn)換公司債券3.3.4融資租賃3.3.1向銀行借款1.銀行借款的種類(lèi)（1）按借款的期限分類(lèi)（2）按借款的條件分類(lèi)（3）按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類(lèi)2.銀行借款籌資的程序（1）企業(yè)提出借款申請(qǐng)（2）銀行審查借款申請(qǐng)（3）銀企簽訂借款合同（4）企業(yè)取得借款（5）企業(yè)還本付息3.長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款（1）一般性保護(hù)條款（2）特殊性保護(hù)條款4.銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)籌資速度快籌資成本低借款彈性好（2）銀行借款籌資的缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大限制條款較多籌資數(shù)額有限3.3.2發(fā)行公司債券1.公司債券的特征2.公司債券的基本要素（1）債券的面值（2）債券的期限（3）債券的利率（4）債券的價(jià)格3.公司債券的種類(lèi)4.公司債券發(fā)行的條件5.公司債券的發(fā)行價(jià)格

債券的發(fā)行價(jià)格有三種：等價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和溢價(jià)發(fā)行。（1）按期付息到期還本債券發(fā)行價(jià)格在按期付息到期一次還本，且不考慮發(fā)行費(fèi)用的情況下，債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為：（2）到期一次還本付息債券發(fā)行價(jià)格債券發(fā)行價(jià)格=票面金額×（1+i2×n）×（P/F，i1，n）6.公司債券的信用等級(jí)7.債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）債券籌資的優(yōu)點(diǎn)籌資對(duì)象廣籌資成本較低不會(huì)影響公司控制權(quán)（2）債券籌資的缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大限制條件較多3.3.3可轉(zhuǎn)換公司債券1.可轉(zhuǎn)換公司債券的概念可轉(zhuǎn)換公司債券簡(jiǎn)稱(chēng)可轉(zhuǎn)換債券，是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定時(shí)間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。2.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素3.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)3.3.4融資租賃1.融資租賃的含義和確定融資租賃又稱(chēng)財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營(yíng)租賃的一種長(zhǎng)期租賃形式，也是現(xiàn)代租賃的主要形式。判斷一項(xiàng)租賃是否屬于融資租賃，不在于租約，主要在于交易的實(shí)質(zhì)。2.融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的區(qū)別企業(yè)資產(chǎn)的租賃按其性質(zhì)有融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃（也稱(chēng)營(yíng)業(yè)租賃、短期租賃）兩種。項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃租賃程序由承租人向出租人提出正式申請(qǐng)，由出租人融通資金引進(jìn)承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用。承租人可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)要求。租賃期限租期一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上。租賃期短，不涉及長(zhǎng)期而固定的義務(wù)。合同約束租賃合同穩(wěn)定。在租期內(nèi)，承租人必須連續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。租賃合同靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約。租賃期滿的資產(chǎn)處置租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處置有三種方法可供選擇：將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長(zhǎng)租期續(xù)租。租賃期滿后，租賃資產(chǎn)一般要?dú)w還給出租人。租賃資產(chǎn)的維修保養(yǎng)租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。租賃期內(nèi)，出租人提供設(shè)備保養(yǎng)、維修、保險(xiǎn)等服務(wù)。

融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃區(qū)別對(duì)照表3.融資租賃的形式（1）直接租賃（2）售后租回（3）杠桿租賃直接租賃承租人出租人①出租資產(chǎn)②支付租金售后租回承租人出租人①出售資產(chǎn)②支付價(jià)款④支付租金③出租資產(chǎn)承租人出租人杠桿租賃資金出借人①抵押借入（如70%）④還本付息②出租資產(chǎn)③支付租金出資（如30%）4.融資租賃的基本程序5.融資租賃租金的計(jì)算（1）融資租賃租金的構(gòu)成①設(shè)備價(jià)款②融資成本③租賃手續(xù)費(fèi)（2）租金的計(jì)算方法①后付租金的計(jì)算

A＝P/（P/A，i，n）②先付租金的計(jì)算

A＝P/[（P/A，i，n）×（1+i）]

或：A＝P/[（P/A，i，n-1）+1]6.融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)3.4資金需要量的預(yù)測(cè)3.4.1定性預(yù)測(cè)法定性預(yù)測(cè)法是指利用直觀的資料，依靠熟悉財(cái)務(wù)情況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的相關(guān)人員的經(jīng)驗(yàn)，以及分析、判斷能力，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法。這種方法通常在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料的情況下采用。3.4.2比率預(yù)測(cè)法比率預(yù)測(cè)法是指以一定財(cái)務(wù)比率為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法。1.銷(xiāo)售額比率法的基本假定企業(yè)的部分資產(chǎn)和負(fù)債與銷(xiāo)售額同比例變化企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)2.銷(xiāo)售額比率法的步驟（1）預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率（2）確定隨銷(xiāo)售額變動(dòng)而變動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目（3）確定需要增加的資金數(shù)額（4）根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)約束確定對(duì)外籌