消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)第3講-消費(fèi)者儲(chǔ)蓄決策

1消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄決策人民銀行統(tǒng)計(jì)資料統(tǒng)計(jì)：從1998年到2002年的5年間，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額增長(zhǎng)率達(dá)到62.7%，平均每年遞增17.1%，而同一時(shí)期GDP的年均增長(zhǎng)為7.7%，相差9.4個(gè)百分點(diǎn)。2世界各國(guó)和地區(qū)的儲(chǔ)蓄率3中國(guó)的家庭儲(chǔ)蓄4第三講：消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄決策

儲(chǔ)蓄的一般概念

儲(chǔ)蓄的動(dòng)機(jī)分析

預(yù)算約束、利率和儲(chǔ)蓄

影響儲(chǔ)蓄的其他因素

專(zhuān)題：論中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率形成原因5儲(chǔ)蓄的一般概念儲(chǔ)蓄是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體為在未來(lái)創(chuàng)造收入而留出部分產(chǎn)出的過(guò)程。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論中，儲(chǔ)蓄是指居民為了創(chuàng)造未來(lái)收入而節(jié)制現(xiàn)在消費(fèi),將錢(qián)放入銀行同時(shí)獲取利息的過(guò)程。儲(chǔ)蓄和守財(cái)奴的區(qū)別：由于消費(fèi)者的收入不被用來(lái)完全消費(fèi)，因此消費(fèi)者實(shí)際可支配當(dāng)前收入少于其收入，消費(fèi)者預(yù)算約束線(xiàn)將向左下方平移。消費(fèi)者的消費(fèi)行為將由于儲(chǔ)蓄行為的發(fā)生而發(fā)生改變儲(chǔ)蓄有廣義和狹義之分：狹義的儲(chǔ)蓄：居民在銀行等金融機(jī)構(gòu)的儲(chǔ)蓄存款。廣義的儲(chǔ)蓄：貨幣收入中未被消費(fèi)的部分6儲(chǔ)蓄的動(dòng)機(jī)分類(lèi)生命周期動(dòng)機(jī)遺產(chǎn)動(dòng)機(jī)其他動(dòng)機(jī):謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī);目標(biāo)儲(chǔ)蓄;理財(cái)動(dòng)機(jī);節(jié)儉動(dòng)機(jī)7其他儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)－－謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)：無(wú)法用保險(xiǎn)規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)因素，生命周期理論無(wú)法解釋。隨著保險(xiǎn)制度的完善和人們保險(xiǎn)意識(shí)的提高，謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的儲(chǔ)蓄減少。－－目標(biāo)儲(chǔ)蓄：孩子教育、購(gòu)屋首付－－理財(cái)動(dòng)機(jī)：各家商業(yè)銀行人民幣與外匯理財(cái)業(yè)務(wù)，譬如結(jié)構(gòu)性存款。銀行與儲(chǔ)戶(hù)簽訂協(xié)議，達(dá)成最終收益率2.1％，收益率高于普通存款，但是有一定的存款金額的數(shù)量要求，終止權(quán)在銀行。－－節(jié)儉動(dòng)機(jī)：中國(guó)傳統(tǒng)8遺產(chǎn)動(dòng)機(jī)（1）遺產(chǎn)動(dòng)機(jī)越大，人們工作期間儲(chǔ)蓄越多；（2）遺產(chǎn)動(dòng)機(jī)越少，人們工作期間增加的儲(chǔ)蓄越少。9生命周期假說(shuō)的基本內(nèi)容莫迪利亞尼消費(fèi)者力圖將生命期內(nèi)的所有收入在生命期的各個(gè)階段做合理分配，以期實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的消費(fèi)效用。因此，消費(fèi)并不單純依賴(lài)現(xiàn)期收入，而取決于生命期的總資源。即個(gè)人生命期儲(chǔ)蓄取決于生命期內(nèi)的收入，以及與此相關(guān)的勞動(dòng)年齡期與退休期。按照效用最大化原則，儲(chǔ)蓄積累的財(cái)產(chǎn)在退休前達(dá)到頂點(diǎn)，退休后只有負(fù)儲(chǔ)蓄。10生命周期儲(chǔ)蓄假設(shè)某人壽命為N年，工作期為M年,工作期間每年收入Y；儲(chǔ)蓄不賺取利息，價(jià)格水平不變，從而當(dāng)前的儲(chǔ)蓄可以等額的轉(zhuǎn)變?yōu)槲磥?lái)的消費(fèi)。終身收入：Y×M，即其最大消費(fèi)支出假設(shè)其生命周期內(nèi)每年消費(fèi)金額C，則C×N=Y×M，C=Y×M/N,說(shuō)明工作期間的每一年，收入的一部分被用于消費(fèi)，比重為工作時(shí)期與生命周期的比例，工作時(shí)期在整個(gè)生命周期的比重越多，消費(fèi)比例也就越高。儲(chǔ)蓄函數(shù)：S=Y-C=Y×（N-M)/M,（N-M)/M為儲(chǔ)蓄率11舉例小王20歲參加工作，年收入30000元，假設(shè)保持不變，直至65歲退休，壽命為80歲。那么Y=30000,M=65-20=45,N=80-20=60(小王在20歲之前有父母無(wú)償供養(yǎng)）終身收入=Y×M=30000×45＝1350，000元年均消費(fèi)：C=M/N×Y=45/60×30000＝22500元年均儲(chǔ)蓄：S=(N-M)/N×Y=7500元12生命周期儲(chǔ)蓄的關(guān)鍵思想工作期間儲(chǔ)蓄提供了退休期間的消費(fèi)，人們?cè)谑杖胂鄬?duì)于終身平均收入較高時(shí)儲(chǔ)蓄，而在收入低于終身平均收入時(shí)進(jìn)行負(fù)儲(chǔ)蓄。問(wèn)題：如果一個(gè)國(guó)家信貸市場(chǎng)尚未發(fā)展成熟的話(huà)，那么生命周期理論假說(shuō)所構(gòu)建的人們?cè)谀贻p時(shí)借貸消費(fèi)、中年時(shí)儲(chǔ)蓄、退休時(shí)動(dòng)用儲(chǔ)蓄的理論就無(wú)法成立。年輕人或許根本就不能通過(guò)借貸支付教育、居住和其他昂貴的消費(fèi)。因此即使是年輕人，他也可能會(huì)成為一個(gè)儲(chǔ)蓄者。13預(yù)算約束、利率和儲(chǔ)蓄儲(chǔ)蓄決策定義：消費(fèi)者把多少錢(qián)用于今天的消費(fèi)，把多少錢(qián)用于儲(chǔ)蓄以備未來(lái)消費(fèi)之需。居民的貨幣收入將在當(dāng)前消費(fèi)和未來(lái)消費(fèi)之間進(jìn)行分配。兩階段的預(yù)算約束收入效應(yīng)和替代效應(yīng)利率變化對(duì)儲(chǔ)蓄的影響14消費(fèi)決策，一個(gè)例子：將人的一生分為兩個(gè)時(shí)期，第一個(gè)時(shí)期小王年輕且參加工作；第二個(gè)時(shí)期小王年老退休。小王年輕時(shí)賺了10萬(wàn)元，它將這筆錢(qián)分為現(xiàn)期消費(fèi)和儲(chǔ)蓄。假設(shè)利率為10％，即小王年輕時(shí)每?jī)?chǔ)蓄1元錢(qián)，年老時(shí)可以獲得1.1元的消費(fèi)。15收入效應(yīng)和替代效應(yīng)回憶收入效應(yīng)和替代效應(yīng)百事可樂(lè)與面包為例，假設(shè)百事可樂(lè)價(jià)格下降，那么大家無(wú)疑增加對(duì)百事可樂(lè)的消費(fèi)，但是對(duì)面包的消費(fèi)數(shù)量結(jié)果卻不一定。物品收入效應(yīng)替代效應(yīng)總效應(yīng)百事可樂(lè)價(jià)格上升收入減少，消費(fèi)減少相對(duì)漲價(jià)，消費(fèi)減少兩種效應(yīng)方向相同，總消費(fèi)減少面包收入減少，消費(fèi)減少相對(duì)降價(jià)，消費(fèi)增加總消費(fèi)不明確，依兩種效應(yīng)大小比較16利率變化對(duì)儲(chǔ)蓄的影響利率變化產(chǎn)生的替代效應(yīng)：利率上升，儲(chǔ)蓄可以使得年老時(shí)獲得更多的收入，從而相對(duì)降低了退休時(shí)的生活成本，而年輕時(shí)消費(fèi)更少。替代效應(yīng)使得儲(chǔ)蓄增加。利率變化產(chǎn)生的收入效應(yīng)：利率上升時(shí)，預(yù)算約束線(xiàn)外移，消費(fèi)者的總效用增加，其無(wú)差異曲線(xiàn)向右上方移動(dòng)。相對(duì)而言消費(fèi)者的收入上升，消費(fèi)者將在這兩個(gè)階段增加消費(fèi)，從收入效應(yīng)而言在年輕時(shí)消費(fèi)者將減少儲(chǔ)蓄利率對(duì)儲(chǔ)蓄的最終影響：取決于這兩種效應(yīng)的相對(duì)大小問(wèn)題:利息稅的征收是否會(huì)對(duì)儲(chǔ)蓄行為產(chǎn)生影響？17影響儲(chǔ)蓄的其他因素社會(huì)保障制度資本市場(chǎng)稅收政策消費(fèi)觀念18社會(huì)保障制度對(duì)消費(fèi)的影響社會(huì)保障制度的含義及內(nèi)容：指國(guó)家在公民患病、年老、失業(yè)、遇到意外事故情況下，對(duì)公民受到的損失或生活處境的困難給予物質(zhì)幫助，以保障其基本生活條件的一種制度。包括：社會(huì)救濟(jì)、社會(huì)福利、社會(huì)保險(xiǎn)三個(gè)方面。19美國(guó)的社會(huì)保障體系從1997年到1999年，美國(guó)居民的個(gè)人儲(chǔ)蓄占個(gè)人收入的比例由歷史上的8％－10％減少到3.1％，而到了1999年第一季度，美國(guó)家庭經(jīng)歷了20世紀(jì)30年代之后的第一次負(fù)儲(chǔ)蓄率。2001年8月美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄率創(chuàng)歷史最低，為負(fù)0.4%。美國(guó)的社會(huì)保障制度建立于20世紀(jì)30年代。當(dāng)時(shí)羅斯?？偨y(tǒng)1935年簽署了國(guó)會(huì)通過(guò)的《社會(huì)保障法》，開(kāi)始實(shí)行社會(huì)保障制度。在美國(guó)歷史上第一次建立了聯(lián)邦社會(huì)保障體系。該法由老年社會(huì)保險(xiǎn)、盲人和殘疾人補(bǔ)助、老人補(bǔ)助、未成年人補(bǔ)助和社會(huì)失業(yè)保險(xiǎn)5大項(xiàng)目構(gòu)成了補(bǔ)助勞動(dòng)者生活的生活安全網(wǎng)絡(luò)。美國(guó)的社會(huì)保障體制分為兩個(gè)部分：一是上層項(xiàng)目，即旨在解決就業(yè)養(yǎng)老等問(wèn)題的保障網(wǎng)絡(luò)；二是底層項(xiàng)目，即對(duì)窮人的保險(xiǎn)支持，由政府提供的購(gòu)買(mǎi)房屋、幼兒補(bǔ)貼和培訓(xùn)等資助。目前大約4300萬(wàn)人在這一制度下收益。2000年政府通過(guò)社會(huì)保障制度為受益者支付了4060億美元的退休金。20中國(guó)的社會(huì)保障制度1978－1988年，78.1億增長(zhǎng)到6555億元，7倍多，平均每年增長(zhǎng)24％1989－1999年，平均每年15.9％,從1995年開(kāi)始全國(guó)社會(huì)保障費(fèi)用總額一直呈下降趨勢(shì)。1991年的“決定”改變養(yǎng)老保險(xiǎn)完全由國(guó)家、企業(yè)包下來(lái)的辦法，實(shí)行國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人三方共同負(fù)擔(dān)，確立了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金、個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保險(xiǎn)為三大支柱。1995年，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于深化企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的通知》，正式確立了社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶(hù)相結(jié)合的基本框架，1997年又進(jìn)一步統(tǒng)一了具體的實(shí)施方案。由于制度設(shè)計(jì)的欠缺，各地在財(cái)務(wù)上實(shí)行混賬管理的辦法，允許統(tǒng)籌基金、個(gè)人賬戶(hù)基金相互調(diào)劑使用，個(gè)人賬戶(hù)從此成為“空賬”，以每年1000多億元的規(guī)模增加，到2005年末將達(dá)到8000多億元。21資本市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)的影響資本市場(chǎng)的概念：資本市場(chǎng)提供一種資金從儲(chǔ)蓄者手中轉(zhuǎn)移到投資者手中的機(jī)制。債券和股票。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)投資收益高于銀行存款時(shí)，并且在一定時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)不大時(shí)，就很少有人愿意到銀行儲(chǔ)蓄。流動(dòng)性約束的概念：消費(fèi)者在高收入預(yù)期下無(wú)法借款來(lái)維持或提高當(dāng)前的消費(fèi)需要，就存在流動(dòng)性約束。問(wèn)題:消費(fèi)在收入上升時(shí)將有大幅度的增加?22美國(guó)的金融市場(chǎng)美國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，美國(guó)人的投資渠道非常暢通，而且絕大多數(shù)人從投資中獲取的回報(bào)高于銀行利息。美國(guó)人在談起儲(chǔ)蓄利息時(shí)說(shuō)，“你要存錢(qián)，不對(duì)吧？能不能把你要存的錢(qián)交給我，讓我來(lái)投資，所得收入肯定比銀行利息收入高的多”。美國(guó)人很少存錢(qián)。有資料統(tǒng)計(jì)，銀行存款利息一般為1.5%-4.5％投資股票、債券、共同基金收益一般為5%到2%。到2002年美國(guó)48.2%的家庭持有股票。這幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，股市走牛，促進(jìn)了人們的消費(fèi)欲望；投資渠道多，獲利豐厚，投資服務(wù)好而全，存進(jìn)了人們的投資。2001年8月個(gè)人儲(chǔ)蓄記錄創(chuàng)歷史最低，而在此之前，股市空前繁榮。美國(guó)人甚至把養(yǎng)老基金也投入股市，到了90年代后期，美國(guó)人認(rèn)為不必在為退休金發(fā)愁，存錢(qián)已沒(méi)必要。23資本市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)者儲(chǔ)蓄的影響例子：王先生今年30歲，他現(xiàn)在有50000元錢(qián)，并且知道40歲時(shí)將得到一筆遺產(chǎn)50萬(wàn)元。在不同資本市場(chǎng)中，分析他的儲(chǔ)蓄行為（1）若存貸款利率相同，那么資本市場(chǎng)不會(huì)對(duì)儲(chǔ)蓄產(chǎn)生影響。若存貸利率一樣，王先生無(wú)所謂是借款消費(fèi)還是儲(chǔ)蓄。如果，他消費(fèi)大于5萬(wàn)元，必須借債；如果消費(fèi)小于5萬(wàn)元，就儲(chǔ)蓄；消費(fèi)等于5萬(wàn)元，不需要借款，也無(wú)儲(chǔ)蓄（2）當(dāng)存貸款利率相差很大時(shí)，人們很少儲(chǔ)蓄。一個(gè)人的借款利率和存款利率不同時(shí)，其預(yù)算約束線(xiàn)有一個(gè)折點(diǎn)。（3）當(dāng)存貸款利率相差減小時(shí)，人們傾向于減少儲(chǔ)蓄，增加消費(fèi)。24稅收對(duì)儲(chǔ)蓄的影響總儲(chǔ)蓄（以國(guó)民儲(chǔ)蓄替代）包括：居民儲(chǔ)蓄和政府預(yù)算儲(chǔ)蓄。理論上講：稅收與政府預(yù)算儲(chǔ)蓄呈正方向變化；與居民家庭儲(chǔ)蓄呈反方向變化。25直接稅和間接稅直接稅與間接稅的分類(lèi)方法是以稅收負(fù)擔(dān)能否轉(zhuǎn)嫁為標(biāo)準(zhǔn)的。所謂直接稅，是指納稅義務(wù)人同時(shí)是稅收的實(shí)際負(fù)擔(dān)人，納稅人不能或不便于把稅收負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給別人的稅種。各種所得稅、房產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅、社會(huì)保險(xiǎn)稅等所謂間接稅，是指納稅義務(wù)人不是稅收的實(shí)際負(fù)擔(dān)人，納稅義務(wù)人能夠用提高價(jià)格或提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等方法把稅收負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給別人的稅種。納稅人與負(fù)稅人不一致。關(guān)稅、消費(fèi)稅、銷(xiāo)售稅、貨物稅、營(yíng)業(yè)稅、增值稅等261、稅收與家庭儲(chǔ)蓄（1）個(gè)人所得稅S=a+sYd(家庭儲(chǔ)蓄S取決于當(dāng)前個(gè)人可支配收入Yd和家庭的邊際儲(chǔ)蓄傾向s)Yd=Y(1-t),S=a+sY(1-t)在Y與s既定的情況下，S取決于t,t下降,Yd上升，S則上升。（2）利息稅收入效應(yīng)：減少了消費(fèi)者的未來(lái)收入，從而客觀上必須減少現(xiàn)期消費(fèi)、增加了儲(chǔ)蓄替代效應(yīng)：降低了儲(chǔ)蓄對(duì)消費(fèi)者的吸引力，從而迫使消費(fèi)者減少儲(chǔ)蓄，擴(kuò)大現(xiàn)期消費(fèi)。（3）間接稅改變消費(fèi)傾向，居民是間接稅的最終承受者，減少了個(gè)人消費(fèi)，增加了儲(chǔ)蓄27勞動(dòng)供給效應(yīng)與稅種人頭稅：按固定的數(shù)額征收，稅款征收與收入增減無(wú)關(guān)，不改變勞動(dòng)與閑暇的相對(duì)價(jià)格因此不具有減少工作的替代效應(yīng)，反而刺激勞動(dòng)投入增加比例稅：具有一定的替代效應(yīng)所得稅：具有累進(jìn)性質(zhì)，邊際稅率大于平均稅率替代效應(yīng)最強(qiáng)。間接稅：具有累退性質(zhì)，邊際稅率小于平均稅率，替代效應(yīng)較小。間接稅對(duì)納稅人的工作努力具有較強(qiáng)的激勵(lì)作用。28勞動(dòng)供給效應(yīng)與工資水平工資水平比較低時(shí)，替代效應(yīng)可能大于收入效應(yīng)非常低的工資水平挫傷勞動(dòng)積極性，寧愿選擇社會(huì)保障，而不愿意工作工資水平比較高時(shí)，收入效應(yīng)可能大于替代效應(yīng)。29勞動(dòng)供給效應(yīng)與收入需求彈性但政府的課稅竟是產(chǎn)生激勵(lì)效應(yīng)還是產(chǎn)生阻礙效應(yīng)，取決于納稅人對(duì)某項(xiàng)活動(dòng)的需求彈性。彈性很少，則政府課稅會(huì)激勵(lì)人們更加努力地工作，賺取更多的收入，以保證其所得不因課稅而有所減少；如果納稅人對(duì)稅后所得的需求彈性大，則政府課稅會(huì)妨礙人們?nèi)ヅぷ鳎驗(yàn)榕c其努力工作，賺取收入付稅還不如少賺收入不付稅。30稅收的儲(chǔ)蓄效應(yīng)1、不同收入的人群稅收對(duì)低收入人群儲(chǔ)蓄影響不大，而對(duì)收入高的人群影響較大2、納稅人從事活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)工薪收入者、私營(yíng)企業(yè)主、公司312、稅收與企業(yè)儲(chǔ)蓄企業(yè)儲(chǔ)蓄是指企業(yè)將在征收所得稅和進(jìn)行分配之后的凈利潤(rùn)，存入金融機(jī)構(gòu)的行為。其目的一是為了獲取利息收益，二是將一部分閑置資金，保存下來(lái)作為擴(kuò)大再生產(chǎn)之用。對(duì)企業(yè)利息征收所得稅，其直接影響是減少企業(yè)的稅后留利，對(duì)企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)產(chǎn)生不利影響，其結(jié)果是降低企業(yè)儲(chǔ)蓄愿望。323．稅收與政府儲(chǔ)蓄政府儲(chǔ)蓄是指政府將財(cái)政收入中經(jīng)常性收入大于經(jīng)常性支出的部分存入金融機(jī)關(guān)的行為。稅收對(duì)政府儲(chǔ)蓄的主要影響，體現(xiàn)在稅收收入規(guī)模對(duì)預(yù)算收入的影響方面。從原理上講，所有提高稅收總量的行為，都對(duì)政府儲(chǔ)蓄產(chǎn)生有利的影響。但提高稅收水平也不是隨意的，它受經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的制約，一國(guó)稅負(fù)總水平的改變，必須以不損害經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展為前提，所以，最有效的途徑不是提高稅率，而是完善稅制，并不斷提高稅收征收管理水平?？傊?，稅收對(duì)政府儲(chǔ)蓄有積極影響，但這種影響必須建立在強(qiáng)化稅收管理方面。33稅收對(duì)儲(chǔ)蓄的影響我國(guó)稅收問(wèn)題：（1）所得稅增收難度較大，客觀上增加了居民的可支配收入，由于收入的邊際儲(chǔ)蓄傾向較高，因此可能導(dǎo)致較高的儲(chǔ)蓄率（2）消費(fèi)稅：煙酒，化妝品，珠寶、摩托車(chē)、小汽車(chē)等11個(gè)項(xiàng)目征收了消費(fèi)稅，目的是調(diào)節(jié)消費(fèi)結(jié)構(gòu)、引導(dǎo)消費(fèi)方向、保證國(guó)家財(cái)政收入，存在問(wèn)題34消費(fèi)觀念對(duì)消費(fèi)的影響一、什么是消費(fèi)觀念？二、我國(guó)消費(fèi)觀念的變化1、生存型向發(fā)展型轉(zhuǎn)變2、傳統(tǒng)向超前轉(zhuǎn)變3、簡(jiǎn)單保守向科學(xué)理性轉(zhuǎn)變35中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率36世界各國(guó)和地區(qū)的儲(chǔ)蓄率37論中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率（RickHarbaugh)文化因素：亞洲文化都強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期的重要性。也喜歡將儲(chǔ)蓄饋贈(zèng)子孫。但是，日本和臺(tái)灣在經(jīng)濟(jì)起飛之前儲(chǔ)蓄率偏低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢階段，儲(chǔ)蓄率也大幅下降。另外，一些研究認(rèn)為日本人相對(duì)美國(guó)人更不愿意將遺產(chǎn)饋贈(zèng)子孫。38保險(xiǎn)市場(chǎng)的不成熟社會(huì)和私人保險(xiǎn)市場(chǎng)尚未成熟，預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄動(dòng)機(jī)。但是，在香港和新加坡，這些地區(qū)保險(xiǎn)市場(chǎng)比較成熟，但是只要經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，儲(chǔ)蓄率仍然居高不下。信息不對(duì)稱(chēng)等因素，造成的市場(chǎng)失靈導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的不確定。只要消費(fèi)者的收入不確定（盡管工資增長(zhǎng)，但是未來(lái)仍然存在被解雇的風(fēng)險(xiǎn)），儲(chǔ)蓄就有必要。譬如我國(guó)2003年失業(yè)率4.3％,國(guó)家希望2004年控制在4.7%39流通性限制中國(guó)信貸市場(chǎng)不成熟，年輕人無(wú)法通過(guò)借貸獲得教育、居住和其他昂貴的消費(fèi)。譬如中國(guó)的住房公積金制度和助學(xué)貸款制度。因此，年輕人也不得不進(jìn)行儲(chǔ)蓄?？傮w上，亞洲地區(qū)儲(chǔ)蓄需求很高，因此相應(yīng)的消費(fèi)者貸款需求就顯得不足。（誰(shuí)是因，誰(shuí)是果）香港和新加坡，資本市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)，但是儲(chǔ)蓄率依然偏高。40歷史的因素20世紀(jì)的亞洲極其動(dòng)蕩不安。中國(guó)在19、20世紀(jì)也是非常動(dòng)蕩不安。直到1978年改革開(kāi)放。亞洲〈歐洲〈美洲長(zhǎng)期的老百姓的不安全感，造就了高儲(chǔ)蓄率？但是，中國(guó)農(nóng)村、城市居民的儲(chǔ)蓄率的變化方向確實(shí)不一致的。（農(nóng)民的儲(chǔ)蓄率在改革開(kāi)放之初上升，接著下滑一段時(shí)間，其后再度上升）；城市居民儲(chǔ)蓄率卻是始終上升的。41經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的因素中國(guó)的儲(chǔ)蓄率高于東亞其他國(guó)家和地區(qū)。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄。改革初期，老百姓的財(cái)產(chǎn)很少，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)未來(lái)不確定性，防患未然的心理動(dòng)機(jī)。改革初期，儲(chǔ)蓄大多屬于政府和國(guó)企；后來(lái)，企業(yè)員工被迫購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券庫(kù)存積累的影響?？鄢龓?kù)存積累之后的，中國(guó)的儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)更快。42人口因素生命周期理論告知：