第三章信用、利息與利率

練一練：判斷題1、最早的貨幣形式是金屬鑄幣。（）2、劣幣驅(qū)逐良幣律產(chǎn)生于信用貨幣制度的不可兌換性。（）3、紙幣之所以能成為流通手段是因?yàn)樗旧砭哂袃r(jià)值。（）4、貨幣的產(chǎn)生源于交換的產(chǎn)生與發(fā)展以及商品內(nèi)部矛盾的演變。（）選擇題1、與貨幣的出現(xiàn)緊密相聯(lián)的是（）A.金銀的稀缺性B.交換產(chǎn)生與發(fā)展C.國(guó)家的強(qiáng)制力D.先哲的智慧2、商品價(jià)值形式最終演變的結(jié)果是（）A.簡(jiǎn)單價(jià)值形式B.擴(kuò)大價(jià)值形式C.一般價(jià)值形式D.貨幣價(jià)值形式3、對(duì)本位幣的理解正確的是（）A.本位幣是一國(guó)的基本通貨B.本位幣具有有限法償C.本位幣具有無限法償D.本位幣的最小規(guī)格是一個(gè)貨幣單位4、在下列貨幣制度中劣幣驅(qū)逐良幣律出現(xiàn)在（）A.金本位制B.銀本位制C.金銀復(fù)本位制D.金匯兌本位制5、下列貨幣制度中相對(duì)穩(wěn)定的是（）A.銀本位制B.金銀復(fù)本位制C.金幣本位制D.金匯兌本位制6、歐洲貨幣同盟開始使用“歐元EURO”于（）A.1998年B.1999年C.2001年D.2002年第三章

信用、利息與利率教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié)信用第二節(jié)利息與利率第三節(jié)利率理論第四節(jié)我國(guó)的利率體制改革學(xué)習(xí)要點(diǎn)1、信用的含義、基本形式、各種信用工具以及信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用；2、利息的本質(zhì)，利率水平的決定因素以及利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響；3、各種不同的利率決定理論的內(nèi)容；4、了解我國(guó)利率市場(chǎng)化改革情況。第一節(jié)信用（Credit）

教學(xué)內(nèi)容一、信用與信用的產(chǎn)生二、現(xiàn)代信用形式三、信用工具四、信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用孔子：“言必信，行必果，無信不立”休謨：“信用是整個(gè)社會(huì)運(yùn)行的基礎(chǔ)”富蘭克林：“信用就是金錢”現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是信用高度發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，即信用經(jīng)濟(jì)，也就是債權(quán)債務(wù)關(guān)系無所不在，相互交織，形成網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)濟(jì)。信用構(gòu)成了現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。一、信用與信用的產(chǎn)生（一）信用的含義1.信用的字面解釋Credit：信任、賒銷、信貸。原義包括信任、聲譽(yù)、遵守諾言或?qū)嵺`成約；經(jīng)濟(jì)學(xué)中的信用專指借貸活動(dòng)。2.信用的社會(huì)學(xué)解仁、義、禮、智、信3.信用的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋信用是一種體現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)關(guān)系的借貸行為以償還為條件支付利息

（二）信用的產(chǎn)生信用是從屬于商品經(jīng)濟(jì)的范疇，是商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。它的產(chǎn)生同商品交換出現(xiàn)延期支付、同貨幣的支付手段職能的發(fā)展密切相聯(lián)。

1、信用是在商品貨幣經(jīng)濟(jì)有了一定發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。（出現(xiàn)賒銷即延期支付）

2、信用只有在貨幣的支付手段職能存在的條件下才能發(fā)生。信用產(chǎn)生后，在不同的時(shí)代，產(chǎn)生了不同的形式。

A.高利貸信用B.商業(yè)信用C.銀行信用E.消費(fèi)信用D.國(guó)家信用F.國(guó)際信用二、信用的形式（一）高利貸信用—最古老的信用高利貸是指通過貸放實(shí)物或貨幣而獲取高額利息的借貸行為，是歷史上最早的、最古老的生息資本的形式。1.產(chǎn)生和發(fā)展：產(chǎn)生于原始社會(huì)末期，發(fā)展于奴隸社會(huì)和封建社會(huì)，稱為前資本主義信用。高利貸之所以在奴隸社會(huì)和封建社會(huì)得到廣泛發(fā)展，是由當(dāng)時(shí)小生產(chǎn)占主導(dǎo)地位的自然經(jīng)濟(jì)決定的。2.主體債務(wù)人有：小生產(chǎn)者、奴隸主和封建主—享受奢華和政治需求。債權(quán)人有：商人、宗教機(jī)構(gòu)、奴隸主和封建主、專門從事貸款的高利貸者。利息率極高—高利貸是以極高的利率為特征的一種借貸活動(dòng)。高于30%，100%—200%的年利息率常見。我國(guó)的華北的“驢打滾”、江浙一帶的“印子錢”、廣東的“九扣十三歸”等。非生產(chǎn)性—用于生產(chǎn)消費(fèi)無利可圖，用于生活消費(fèi)。3.高利貸信用的本質(zhì)（特點(diǎn)）4.高利貸信用的作用第一，在前資本主義社會(huì)中，高利貸信用是促使自然經(jīng)濟(jì)解體和商品貨幣關(guān)系發(fā)展的因素之一；第二，主要作用是破壞和阻礙了生產(chǎn)力的發(fā)展。

1.商業(yè)信用的概念商業(yè)信用是指廠商在進(jìn)行商品銷售時(shí)，以延期付款即賒銷形式所提供的信用。它是現(xiàn)代信用制度的基礎(chǔ)。（二）商業(yè)信用（Commercialcredit）

—最基礎(chǔ)的信用2.商業(yè)信用的特點(diǎn)（1）信用主體是廠商：債務(wù)人、債權(quán)人都是廠商。（2）信用客體是商品資本。（3）商業(yè)信用與產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)一致，與整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向一致。即商業(yè)信用的數(shù)量和規(guī)模與工業(yè)生產(chǎn)、商品流通的數(shù)量、規(guī)模是相適應(yīng)的，在動(dòng)態(tài)趨向上是一致的。

經(jīng)濟(jì)越繁榮，生產(chǎn)、消費(fèi)規(guī)模越大，商業(yè)信用就越多經(jīng)濟(jì)越蕭條，生產(chǎn)、消費(fèi)規(guī)模越小，商業(yè)信用就越少受企業(yè)資金規(guī)模的限制，大規(guī)模的生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目資金不可能通過商業(yè)信用解決；3.商業(yè)信用的局限性(3)信用期限局限性時(shí)間短，難以提供較長(zhǎng)期信用(2)流轉(zhuǎn)方向局限性只能向需要該種商品的廠商提供，而不能倒過來向生產(chǎn)該種商品的廠商提供。棉花商→紡紗廠→織布廠→印染廠→服裝加工廠(1)資本數(shù)量局限性4、我國(guó)的商業(yè)信用新中國(guó)成立后，我國(guó)商業(yè)信用經(jīng)歷了以個(gè)幾個(gè)階段：（1）在國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和“一五”（1953年—1957年）計(jì)劃期間，我國(guó)曾較好地發(fā)揮過商業(yè)信用的積極作用。（2）從第二個(gè)五年計(jì)劃至1978年前，除只準(zhǔn)對(duì)采購農(nóng)副產(chǎn)品和制造長(zhǎng)期的大型設(shè)備可預(yù)付定金外，其余一律禁止運(yùn)用商業(yè)信用。（3）1978-1990年初：商業(yè)信用開始恢復(fù)，但很不規(guī)范。（4）1995年5月10日：《票據(jù)法》頒布，規(guī)定了在商業(yè)票據(jù)開出與使用過程中各當(dāng)事人的權(quán)利與義務(wù)，規(guī)定了商業(yè)票據(jù)中必須記錄的條款，對(duì)商業(yè)信用的規(guī)范化發(fā)展起到推動(dòng)作用。（三）銀行信用（Bankcredit）

—最廣泛的信用

1.含義：是指銀行、貨幣所有者和其他專門的信用機(jī)構(gòu)以貸款形式提供的信用。2.銀行信用的特點(diǎn)：(1)主體與商業(yè)信用不同，是一種間接信用；(2)客體是單一形態(tài)的貨幣資本；(3)與產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)不完全一致；(4)在產(chǎn)業(yè)周期的各個(gè)階段，對(duì)銀行信用與商業(yè)信用的需求不同。3.銀行信用的發(fā)展改革開放后，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)一步深化，單一銀行信用逐漸轉(zhuǎn)化為多種信用形式。但是盡管信用形式多樣化了，銀行信用仍然是現(xiàn)代信用的主要形式。4、銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系（1）商業(yè)信用始終是現(xiàn)代信用制度的基礎(chǔ)。（2）銀行信用是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生與發(fā)展起來的，而銀行信用的出現(xiàn)又使商業(yè)信用進(jìn)一步得到發(fā)展與完善。（3）商業(yè)信用與銀行信用各具特點(diǎn)，各有其獨(dú)特的作用。二者之間是相互促進(jìn)的關(guān)系，并不存在相互替代的問題。（四）國(guó)家信用（Nationalcredit）

—最安全的信用1.定義：是指以國(guó)家和地方政府為債務(wù)人的一種信用形式。通常國(guó)家信用的債務(wù)人是國(guó)家（政府），債權(quán)人是購買債券的企業(yè)和居民等，但有時(shí)國(guó)家也以債權(quán)人的身份有償讓渡籌集的部分社會(huì)財(cái)力用于生產(chǎn)建設(shè)和公共事業(yè)。2.國(guó)家信用的形式國(guó)外信用：向外國(guó)政府借款、向國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款、向國(guó)外商業(yè)銀行借款以及在國(guó)外發(fā)行債券等形式。國(guó)內(nèi)信用：發(fā)行公債、國(guó)庫券、專項(xiàng)債券、財(cái)政透支或借款第二章25

①公債是一種長(zhǎng)期負(fù)債，一般在1年以上甚至10年或10年以上。通常用于國(guó)家大型項(xiàng)目投資、大規(guī)模建設(shè)。②國(guó)庫券這是一種短期負(fù)債。以1年以下居多,一般為1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月等。③專項(xiàng)債券是一種指明用途的債券，如中國(guó)發(fā)行的國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券等。④財(cái)政透支或借款在公債券、國(guó)庫券、專項(xiàng)債券仍不能彌補(bǔ)財(cái)政赤字時(shí)，余下的赤字即向銀行透支和借款。透支一般是臨時(shí)性的，有的在年度內(nèi)償還。借款一般期限較長(zhǎng)，一般隔年財(cái)政收入大于支出時(shí)（包括發(fā)行公債收入）才能償還。3.國(guó)家信用的作用（1）是調(diào)劑政府收支不平衡的手段。（2）是彌補(bǔ)財(cái)政赤字的重要手段。（3）是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要手段。4、我國(guó)的國(guó)家信用

◎第一階段：新中國(guó)成立后至1958年，發(fā)行“人民勝利折實(shí)公債”3.02億元和“國(guó)家建設(shè)公債”35.44億元；

◎第二階段：1959—1980停止發(fā)行公債；

◎第三階段：1981年開始，恢復(fù)發(fā)行國(guó)債，當(dāng)年發(fā)行49億元。（五）消費(fèi)信用（Consumercredit）

—最瀟灑的信用1.定義：是指企業(yè)、銀行或金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的直接用于生活消費(fèi)的信用。2.形式：賒銷、消費(fèi)貸款。賒銷是商業(yè)信用在消費(fèi)領(lǐng)域中的表現(xiàn)。如：分期付款、信用卡。消費(fèi)貸款是銀行向消費(fèi)者提供的信用。包括信用貸款、抵押貸款。如：車貸、房貸。2.消費(fèi)信用的形式分期付款購買耐用消費(fèi)品時(shí)，按規(guī)定比例支付一定貨款，其余部分在一定時(shí)間內(nèi)分期償還。消費(fèi)信貸金融機(jī)構(gòu)直接以貨幣形式向消費(fèi)者提供的以消費(fèi)為目的的貸款。

信用卡由發(fā)卡機(jī)構(gòu)和零售商聯(lián)合起來，對(duì)消費(fèi)者提供的一種延期付款的消費(fèi)信用。

（1）消費(fèi)信用在一定條件下可以促進(jìn)消費(fèi)品的生產(chǎn)與銷售，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。如：汽車、住房等；（2）消費(fèi)信用在一定條件下，也會(huì)產(chǎn)生消極作用。3.消費(fèi)信用的作用①消費(fèi)信用過分發(fā)展，掩蓋消費(fèi)品供求之間的矛盾，造成一時(shí)的虛假需求,給生產(chǎn)傳遞錯(cuò)誤信息,使一些消費(fèi)品生產(chǎn)盲目發(fā)展；③延期付款的誘惑下，對(duì)未來收入預(yù)算過大使消費(fèi)者債務(wù)負(fù)擔(dān)過重，增加社會(huì)不穩(wěn)定因素。②過量發(fā)展消費(fèi)信用會(huì)導(dǎo)致信用膨脹；（六）國(guó)際信用（Internationalcredit)國(guó)際信用是國(guó)際間的借貸行為。包括以賒銷商品形式提供的國(guó)際商業(yè)信用、以銀行貸款形式提供的國(guó)際銀行信用以及政府間相互提供的信用。國(guó)際商業(yè)信用：是以出口商品形式提供的信用。如來料加工、補(bǔ)償貿(mào)易；國(guó)際銀行信用：是進(jìn)出口雙方銀行提供的信用。如出口信貸、進(jìn)口信貸；政府間信用：由財(cái)政部出面借款。特點(diǎn)：數(shù)額一般不大、利率較低、期限較長(zhǎng)、非生產(chǎn)性支出。三、信用工具

信用工具是指以書面形式發(fā)行和流通、借以保證債權(quán)人或投資人權(quán)利的憑證，信用工具也叫金融工具，是重要的金融資產(chǎn)，是金融市場(chǎng)上重要的交易對(duì)象。（一）概述

口頭承諾---掛賬信用---書面信用工具（固定格式）——

票據(jù)

——非流通票據(jù)可流通票據(jù)必須經(jīng)過背書；付出代價(jià)的人可獲票據(jù)所有權(quán)

最常用的是匯票、本票、支票。

（二）短期信用工具

期限在1年以下的。有商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、支票、信用證、旅行支票和信用卡等。商業(yè)票據(jù)是以商業(yè)信用進(jìn)行交易時(shí)所開出的一種證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證。具體又可分為商業(yè)本票和商業(yè)匯票。1）商業(yè)本票

商業(yè)本票（又叫期票）是由債務(wù)人向債權(quán)人簽發(fā)的，承諾在一定時(shí)期內(nèi)支付一定款項(xiàng)的債務(wù)憑證。商業(yè)本票涉及兩個(gè)關(guān)系人，即出票人（債務(wù)人）和收款人（債權(quán)人）。我國(guó)沒有商業(yè)本票1、商業(yè)票據(jù)

商業(yè)匯票是指由債權(quán)人發(fā)給債務(wù)人，命令他在一定時(shí)期內(nèi)向指定收款人或持票人支付一定款項(xiàng)的債務(wù)憑證。商業(yè)匯票涉及三個(gè)關(guān)系人，即出票人（債權(quán)人）、付款人（債務(wù)人）、收款人或持票人。商業(yè)匯票必須經(jīng)過付款人承兌才能生效。由購貨人承兌的即為商業(yè)承兌匯票，而由銀行受購貨人委托承兌的則為銀行承兌匯票。

商業(yè)票據(jù)可以背書進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。背書人必須承擔(dān)連帶責(zé)任。符合條件的商業(yè)票據(jù)還可以提請(qǐng)銀行貼現(xiàn)。2）商業(yè)匯票

銀行票據(jù)是以銀行信用為基礎(chǔ)，由銀行承擔(dān)付款義務(wù)的信用工具；它包括銀行本票和銀行匯票。1）銀行本票

銀行本票是由銀行簽發(fā)也由銀行付款的票據(jù)。銀行本票有兩個(gè)關(guān)系人，即銀行（發(fā)票人）與收款人（持票人）。銀行本票主要用于在同城范圍內(nèi)的商品和勞務(wù)的交易中進(jìn)行支付。2、銀行票據(jù)銀行匯票涉及四個(gè)關(guān)系人，即匯款人、發(fā)票人（匯出銀行）、持票人（收款人）和付款人（兌付銀行）。銀行匯票特別適合于異地采購的交易。

2）銀行匯票銀行匯票是銀行開出的匯款憑證，由銀行發(fā)出，交由匯款人自帶或由銀行寄給異地收款人，憑此向指定銀行兌取款項(xiàng)。思考？1、銀行本票，銀行匯票，銀行承兌匯票的區(qū)別？2、銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，哪個(gè)更容易被接受？

支票：是指銀行的活期存款人向銀行簽發(fā)的，要求銀行從其存款賬戶中支付一定的金額給持票人或指定人的書面憑證。3、支票（Chaque，Check）

支票有三個(gè)當(dāng)事人，即出票人，付款人和收款人。支票的流通是以活期存款為基礎(chǔ)的。支票可以提現(xiàn)或者轉(zhuǎn)賬?，F(xiàn)金支票：既可支取現(xiàn)金，又可轉(zhuǎn)賬。轉(zhuǎn)賬支票：只能用于轉(zhuǎn)賬。賬戶所有者銀行持票人或指定人

4.信用證：銀行接受客戶委托開具的付款保證書。信用證包括商業(yè)信用證和旅行信用證兩種。5.旅行支票：是由銀行或旅行社為方便旅游者而簽發(fā)的一種定額支票。（三）長(zhǎng)期信用工具：包括股票和債券

1、股票股票是由股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證。股票持有人即為公司的股東，享有股東的各種權(quán)力。股票可以分為普通股和優(yōu)先股。2、債券債券是由債務(wù)人發(fā)行的，證明債權(quán)人有按約定的條件取得固定利息和收回本金的權(quán)力憑證。債券的種類很多，主要有政府債券、金融債券、公司債券。（四）不定期的信用工具：銀行券銀行券是銀行發(fā)行的一種紙制的信用貨幣。銀行券是紙制的貨幣，其特點(diǎn)是：第一，沒有固定的支付日期；第二，票面額是固定的整數(shù)，便于流通；第三，信用基礎(chǔ)較為穩(wěn)固，可以在銀行信用所及的廣大地區(qū)內(nèi)流通。銀行券和紙幣過去存在的區(qū)別（P37）四、信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用

信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用既有積極的一面也有消極的一面。（一）積極作用：主要表現(xiàn)在：1、促進(jìn)資金再分配，提高資金使用效率通過借貸，資金可以流向投資收益更高的項(xiàng)目，可以使其得到必要的資金，資金盈余單位又可以獲得一定的收益；現(xiàn)代信用可以優(yōu)化社會(huì)資源配置。通過信用調(diào)劑，讓資源及時(shí)轉(zhuǎn)移到需要這些資源的地方，如國(guó)家優(yōu)先發(fā)展的地區(qū)、部門、企業(yè)等，就可以使資源得到最大限度的運(yùn)用。2、加速資金周轉(zhuǎn)，節(jié)約流通費(fèi)用

將閑置資金集中起來并投放出去，加速資金周轉(zhuǎn)；利用信用形式，可以節(jié)約大量流通費(fèi)用。3、加快資本集中，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

一方面通過信用動(dòng)員閑置資金，將消費(fèi)資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金，直接投入生產(chǎn)領(lǐng)域，擴(kuò)大投資規(guī)模，增加就業(yè)機(jī)會(huì)，增加產(chǎn)出，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面，信用可以創(chuàng)造和擴(kuò)大消費(fèi)，通過消費(fèi)的增長(zhǎng)刺激生產(chǎn)擴(kuò)大和產(chǎn)出增加，也能起到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。

4、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

如抑制通脹、防止經(jīng)濟(jì)衰退、刺激有效需求、引導(dǎo)資金流向、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

（二）消極作用：1.導(dǎo)致信用膨脹或信用萎縮信用膨脹(creditexpansion)：信用供給部門向社會(huì)提供的信用量超出其真實(shí)基礎(chǔ)與客觀需要量?！镌趯?shí)物借貸和金屬貨幣制度下,一般不會(huì)發(fā)生信用膨脹?！镌谪泿沤栀J和信用貨幣制度下,信用供給部門可以通過投放信用貨幣和擴(kuò)大信貸規(guī)模來擴(kuò)張其信用能力,往往導(dǎo)致通貨膨脹。

2.導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)(creditrisk)信用風(fēng)險(xiǎn)（爽約風(fēng)險(xiǎn)），指?jìng)鶆?wù)人不能或不愿按時(shí)還本付息使債權(quán)人受損的可能性.

★信用風(fēng)險(xiǎn)源于信用的特征。

★信用活動(dòng)中始終存在著信用風(fēng)險(xiǎn)，人們只能設(shè)法控制和降低信用風(fēng)險(xiǎn)，卻難以完全消除它。

★信用風(fēng)險(xiǎn)不僅造成債權(quán)人的損失，而且往往會(huì)引起連鎖反應(yīng)，中斷信用鏈條，破壞債權(quán)債務(wù)關(guān)系，動(dòng)搖公眾信心，引發(fā)信用危機(jī)。小結(jié)1.什么是信用？2.現(xiàn)代信用形式有哪些？3.信用工具短期信用工具長(zhǎng)期信用工具4.信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的作用積極作用消極作用第二節(jié)利息與利率

(Interestandinterestrate)一、利息的含義及其來源二、利率及其計(jì)算三、決定利率水平的因素四、利率的種類五、利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響六、利率變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)的渠道一、利息的含義及其來源（一）利息的含義1、關(guān)于利息理論的幾種觀點(diǎn)：（1）節(jié)欲論

英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家西尼爾，認(rèn)為利息是資本家為積蓄資本而犧牲當(dāng)前消費(fèi)的一種報(bào)酬。奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐巴維克認(rèn)為，現(xiàn)在的物品的價(jià)值通常高于未來的同一類和同一數(shù)量的物品的價(jià)值，其間產(chǎn)生一個(gè)差額，利息就是用來彌補(bǔ)整個(gè)價(jià)值差額的。（3）流動(dòng)性偏好論英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯認(rèn)為：利息是在特定時(shí)期內(nèi)，人們放棄貨幣周轉(zhuǎn)靈活性的報(bào)酬。（2）時(shí)差利息論

馬克思在考察借貸活動(dòng)后，指出：利息是使用借貸資金的報(bào)酬，是貨幣資金所有者憑借對(duì)貨幣資金的所有權(quán)向這部分資金的使用者索取的報(bào)酬。

2、利息的含義（二）利息的來源（本質(zhì)）

馬克思認(rèn)為利息來源于剩余產(chǎn)品或利潤(rùn)的一部分，是剩余價(jià)值的特殊轉(zhuǎn)化形式。利息是由勞動(dòng)者創(chuàng)造的價(jià)值的一部分。利潤(rùn)是利息的最高界限，反映使用借貸資金投資效率高低和貨幣資金使用是否合理的標(biāo)志。

馬克思認(rèn)為：利息是借貸資本的增值額，來源于剩余價(jià)值（或利潤(rùn)）的一部分，是剩余價(jià)值的特殊轉(zhuǎn)化形式。貨幣必須經(jīng)過生產(chǎn)過程才能增殖。設(shè)：G為最初貸出的貨幣額，G’=G+△G，△G為利息；借貸資本運(yùn)動(dòng)的完整公式為：A

G－

G－

W…p…W’－

G’－

G’

Pm公式分為三個(gè)階段：1.資本使用權(quán)的讓渡；2.資本生產(chǎn)和流通過程，即真正的增值過程；3.貨幣本金和增值額（利息）的回流。二、利息率及其計(jì)算（一）利率的概念利息率簡(jiǎn)稱利率，是一定時(shí)期內(nèi)利息同本金的比率。利率是一種重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，它對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都有重要作用。利率=利息額/本金×100%按計(jì)算日期不同，利率分為年利率、月利率和日利率年利率=月利率×12=日利率×360月利率=日利率×30習(xí)慣上，我國(guó)不論是年息、月息和日息都用“厘”或“分”作單位，如年利率6厘，是指百分之六；月利率6厘，是指千分之六；日利率6厘，是指萬分之六。（二）利率的計(jì)算方法單利(simpleinterest)和復(fù)利(compoundinterest)

1、單利法：是以本金為基數(shù)計(jì)算利息，所生利息不再加入本金計(jì)算下期利息。用公式表示為：利息I=P×r×n本利和S=P（1+n?r）2、復(fù)利法:是指計(jì)算利息時(shí)，要把上一期的利息加入原本金來計(jì)算下一期的利息。本利和

S=P?(1+r)n利息I=S-P

I——利息額P——本金

r——利息率

n——借貸期限

S——本利和

某企業(yè)向銀行申請(qǐng)一筆金額為100萬元的貸款，償還期為3年，年利率為10%。問該企業(yè)應(yīng)償還多少利息？單利：I=100×10%×3=30（萬元）復(fù)利：I=100×[（1+10%）3-1]=33.1(萬元)例題59甲企業(yè)準(zhǔn)備向銀行借款100萬元，期限為5年。若中資銀行5年期貸款的年利率為5.52%，單利計(jì)息；外資銀行同期限貸款的年利率為5.4%，按年復(fù)利計(jì)息。請(qǐng)比較甲企業(yè)應(yīng)該向哪家銀行借款？習(xí)題：解：100（1+5×5.52%）=127.6

100（1+5.4%）5=130.08由于企業(yè)向銀行付息時(shí)30.08>27.6→所以，企業(yè)應(yīng)該向中資銀行借款三、決定利率水平的因素1、平均利潤(rùn)率0<利率<平均利潤(rùn)率2、借貸資金的供求關(guān)系借貸資金供大于求時(shí)，利率下降；反之則上升。

3、預(yù)期通貨膨脹率當(dāng)預(yù)期通貨膨脹率上升時(shí)，債權(quán)人會(huì)要求提高貸款利率；反之則趨于下降。

中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具改變貨幣供給量，從而影響可貸資金的數(shù)量，影響利率。當(dāng)中央銀行想要刺激經(jīng)濟(jì)時(shí)，會(huì)實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣投入量，使可貸資金的供給增加，利率下降，同時(shí)會(huì)刺激對(duì)利率的敏感項(xiàng)目，如房地產(chǎn)、企業(yè)廠房和設(shè)備的支出；當(dāng)中央銀行想要限制經(jīng)濟(jì)過度膨脹時(shí)，會(huì)采用緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使可貸資金的供給減少，利率上升，使家庭和企業(yè)的支出受抑制。4、中央銀行貨幣政策

國(guó)際收支平衡時(shí)，一般不會(huì)變動(dòng)利率。當(dāng)出現(xiàn)大量逆差，需要利用資本項(xiàng)目大量引進(jìn)外資，此時(shí)會(huì)上調(diào)利率；反之，則會(huì)下調(diào)利率。

其他因素：經(jīng)濟(jì)周期、匯率

5、國(guó)際收支狀況（一）市場(chǎng)利率、官方利率和公定利率（按利率的決定主體不同）市場(chǎng)利率(marketinterestrate)是指由資金供求關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)收益等因素決定的利率。官方利率(officialinterestrate)是指由貨幣管理當(dāng)局確定的利率，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況作為調(diào)控的手段。公定利率(pactinterestrate)是指由金融機(jī)構(gòu)或行業(yè)公會(huì)、協(xié)會(huì)按協(xié)商的辦法所確定的利率。只對(duì)成員機(jī)構(gòu)有約束作用。四、利率的種類（二）固定利率和浮動(dòng)利率（按利率在借貸期內(nèi)是否調(diào)整劃分）固定利率（fixedrate）是指整個(gè)借貸期限內(nèi)利率水平保持不變的利率。優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)便易行、便于核算。適用于短期資金借貸。對(duì)于長(zhǎng)期借貸，市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)借款人或貸款人造成損失。浮動(dòng)利率（floatingrate）是指借貸期內(nèi)，利率水平隨市場(chǎng)變化而定期變動(dòng)的利率。雙方的變動(dòng)時(shí)間和依據(jù)可在借貸關(guān)系中協(xié)定。

它適用于長(zhǎng)期借貸。

名義利率(nominalinterestrate)指沒有剔除通貨膨脹因素的利率。通常金融機(jī)構(gòu)公布或采用的利率都是名義利率。實(shí)際利率(realinterestrate)則是指剔除通貨膨脹因素的利率。實(shí)際利率所代表的是指物價(jià)不變，從而貨幣購買力不變條件下的利息率。

實(shí)際利率的計(jì)算公式：

（三）名義利率和實(shí)際利率（按是否剔除通貨膨脹因素劃分）或r=i-p在物價(jià)不變的時(shí)候，一年期貸款100萬元，年利息額5萬元，則名義、實(shí)際利率均為5％。但如果是通貨膨脹率為10％呢？即年初的100萬元相對(duì)于年末的110萬元，則債權(quán)人想獲得5%的利率時(shí)，名義利率為多少？

i=15.5%5%=i-10%i=r+p=5%+10%=15%例題（五）長(zhǎng)期利率和短期利率（按借貸期限長(zhǎng)短劃分）一般的，以1年為界限。短期利率指融資期限在1年以內(nèi)的利率。包括融資期限在1年以內(nèi)的存款、貸款和各種有價(jià)證券的利率。長(zhǎng)期利率指融資期限在1年以上的利率。包括融資期限在1年以上的存款、貸款和各種有價(jià)證券的利率短期利率一般低于長(zhǎng)期利率（四）一般利率（normalinterestrate)和優(yōu)惠利率(primeinterestrate)（按照利率是否具有優(yōu)惠性質(zhì)劃分）基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率是在整個(gè)利率體系中起核心作用并能制約其他利率的基本利率。是各國(guó)利率體系的核心，是貨幣政策的手段之一。如美國(guó)的聯(lián)邦基金利率，大多數(shù)國(guó)家的中央銀行的再貼現(xiàn)率。在我國(guó)是中央銀行對(duì)各金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率。金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率（一）利率變動(dòng)對(duì)資金供求的影響（二）利率變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響（三）利率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響五、利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（一）利率變動(dòng)對(duì)資金供求的影響

由于生產(chǎn)的季節(jié)性、收支的非同步性，出現(xiàn)資金的閑置與盈余，可以通過利率的升降來調(diào)節(jié)。

從微觀看，利率變動(dòng)會(huì)影響資金盈余者的貸出行為和資金短缺者的借入行為。利率提高，資金盈余者貸出資金的動(dòng)力就越大；而資金短缺者的借款需求受到制約。利率下降，資金盈余者貸出資金的動(dòng)力就越??；而資金短缺者的借款需求會(huì)擴(kuò)大。（二）利率變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響居民收入=消費(fèi)（C）+儲(chǔ)蓄（S）儲(chǔ)蓄（S）=收入-消費(fèi)（C）

收入一定時(shí)，儲(chǔ)蓄的多少取決于消費(fèi)傾向。消費(fèi)傾向除了與目前收入水平、未來收入預(yù)期、物價(jià)水平、消費(fèi)觀念等有關(guān)外，還受到利率水平影響。從廠商投資看：利率—投資成本—資金需求

利率下降，一方面，存款利率下降，儲(chǔ)蓄減少，因?yàn)榫用袷杖?消費(fèi)+儲(chǔ)蓄，當(dāng)收入一定時(shí)，消費(fèi)增加，資金供給減少，引起社會(huì)總產(chǎn)出減少；另一方面，貸款利率下降，從廠商投資來看，投資成本降低，從而擴(kuò)大投資需求，增加社會(huì)總產(chǎn)出。所以，利率變動(dòng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)是促進(jìn)還是制約，要做具體分析。（三）利率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響尤其是國(guó)際收支不平衡的原因主要是資本項(xiàng)目時(shí)，中央銀行通過調(diào)整利率水平能取得明顯效果。發(fā)生嚴(yán)重逆差時(shí)，可以通過提高本國(guó)短期利率吸引外資，減少或消除國(guó)際收支逆差；反之，下調(diào)利率。

六、利率變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)的渠道調(diào)整再貼現(xiàn)利率：（通脹時(shí)）提高—央行實(shí)行緊縮政策—商行的貸款供應(yīng)較少—利率上升—投資減少、儲(chǔ)蓄增加公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)：買進(jìn)有價(jià)證券—證券價(jià)格上升；商行的超額準(zhǔn)備金增加—貸款資金增加—利率下降直接調(diào)整由中央銀行所控制的基準(zhǔn)利率第三節(jié)利率理論一、可貸資金利率理論（一）古典利率理論（二）凱恩斯利率理論（三）可貸資金利率理論二、IS—LM分析的利率理論三、利率的期限結(jié)構(gòu)理論（不講）第三節(jié)利率理論一、可貸資金利率理論此理論是1939年由D.H.羅伯遜提出的。是在綜合古典學(xué)派利率理論和凱恩斯利率理論的基礎(chǔ)上建立起來的。（一）古典利率理論流行于19世紀(jì)末20世紀(jì)30年代的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中。基本觀點(diǎn)是：利率由投資和儲(chǔ)蓄的均衡所決定。投資是對(duì)資金的需求，隨利率上升而減少；儲(chǔ)蓄是對(duì)資金的供應(yīng)，隨利率上升而增加。利率是取決于投資和儲(chǔ)蓄的均衡點(diǎn)。iESI第三節(jié)利率理論S，I上圖中，儲(chǔ)蓄曲線S和投資曲線I的交點(diǎn)E,即為均衡的利率及儲(chǔ)蓄、投資水平。（二）凱恩斯利率理論

——流動(dòng)性偏好理論

凱恩斯認(rèn)為，利息是在一定時(shí)期內(nèi)放棄貨幣、犧牲流動(dòng)性的報(bào)酬，而利率則是人們對(duì)流動(dòng)性偏好—即不愿意將貨幣貸放出去的程度的衡量。因此，利率純粹是一種貨幣現(xiàn)象?；居^點(diǎn)：利率是由貨幣供給和貨幣需求共同決定。

凱恩斯認(rèn)為，貨幣供給（Ms）是由中央銀行直接控制。因此，貨幣供給獨(dú)立于利率的變動(dòng)。貨幣需求（L）則取決于公眾的流動(dòng)性偏好。公眾的流動(dòng)性偏好的動(dòng)機(jī)包括交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。其中，前兩種動(dòng)機(jī)的貨幣需求是收入的遞增函數(shù)，記為L(zhǎng)=L1(y)，投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求是利率的遞減函數(shù)，記為L(zhǎng)2(r)

。（見下圖）

貨幣總需求公式：L=L1(y)+L2(r)均衡利率取決于貨幣需求與貨幣供給的交點(diǎn)。(如圖)

凱恩斯的貨幣供求均衡與均衡利率的決定

當(dāng)利率下降到非常低時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生未來利率上升的預(yù)期，這樣，貨幣的投機(jī)需求就會(huì)達(dá)到無窮大，這時(shí)，無論中央銀行供應(yīng)多少貨幣，都會(huì)被相應(yīng)的投機(jī)需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平。這就是所謂的“流動(dòng)性陷阱”。如圖中的貨幣需求曲線中的水平部分。

在“流動(dòng)性陷阱”區(qū)間，貨幣政策是完全無效的，此時(shí)只能依靠財(cái)政政策。

“流動(dòng)性陷阱”（三）可貸資金利率理論1939年由D.H.羅伯遜提出的?；居^點(diǎn)是：利率由可貸資金的供給與可貸資金的需求決定。可貸資金的需求包括：（1）投資I（i），它與利率負(fù)相關(guān)并且構(gòu)成可貸資金需求的主要部分；（2）貸幣的窖藏ΔH（i），它與利率負(fù)相關(guān)。可貸資金的供給包括：（1）儲(chǔ)蓄S（i），它隨利率的上升而上升，并且是可貸資金的主要來源；（2）ΔM(i)代表貨幣供給的增加額，它和利率是正相關(guān)的；（3）DH（i）代表人們的貨幣反窖藏，是利率的增函數(shù)。LS=

S（i）+ΔM(i)+DH（i）LD=

I（i）+ΔH（i）

利率與可貸資金的供求關(guān)系EieLS=LDLS=S（i）+ΔM(i)+DH（i）LD=I（i）+ΔH（i）LS，LDi利率取決于可貸資金供給與需求的均衡點(diǎn)（如下圖所示）:

IS-LM模型由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂故紫忍岢?，由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家漢森加以發(fā)展而成。由于這個(gè)模型既考慮了儲(chǔ)蓄和投資，又考慮了貨幣供給和貨幣需求，還考慮了收入的作用，所以它是一個(gè)一般均衡模型，在這個(gè)模型中決定的利率是均衡利率。

基本觀點(diǎn)：IS曲線代表商品市場(chǎng)均衡，LM曲線代表貨幣市場(chǎng)均衡。均衡利率的決定取決于商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的同時(shí)均衡。二、IS—LM分析的利率理論經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的兩個(gè)領(lǐng)域：實(shí)際領(lǐng)域（商品市場(chǎng)）：主要對(duì)象是投資I和儲(chǔ)蓄S。

投資與利率負(fù)相關(guān)，而儲(chǔ)蓄與收入正相關(guān)。商品市場(chǎng)均衡的條件是投資等于儲(chǔ)蓄，即I=S。一條向下傾斜的IS曲線線上的每一點(diǎn)是滿足使投資和儲(chǔ)蓄恰巧相等的不同的利率和收入的均衡點(diǎn)。貨幣領(lǐng)域（貨幣市場(chǎng)）:研究的主要對(duì)象是貨幣供給M和貨幣需求L。貨幣的供給M一般由中央銀行決定，一定時(shí)期內(nèi)為常數(shù)；貨幣的需求L包括貨幣的交易需求L1和投機(jī)需求L2，貨幣的交易需求是收入的增函數(shù)，貨幣的投機(jī)需求是利率的減函數(shù)。貨幣市場(chǎng)均衡的條件是貨幣供給等于貨幣需求，即M=L=L1+L2一條向上傾斜的LM曲線，線上的每一點(diǎn)是滿足貨幣市場(chǎng)上貨幣供給和貨幣需求相等的不同的利率和收入的均衡點(diǎn)。前面分析的是單個(gè)市場(chǎng)的均衡，運(yùn)用IS-LM模型則是把產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)均衡同時(shí)考慮。把IS曲線和LM曲線放在同一個(gè)圖像中，則兩條曲線的交點(diǎn)E所形成的利率和國(guó)民收入就是實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和國(guó)民收入。IS曲線與LM曲線相交的交點(diǎn)E就得到產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡的圖形，如下圖所示。

IS-LM框架下均衡利率的決定ISLMEreYe在圖中IS曲線和LM曲線相交的E點(diǎn)上，表示產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了均衡，也就是在此時(shí)的利率re和國(guó)民收入Ye上，投資等于儲(chǔ)蓄，貨幣供給等于貨幣需求，任何偏離E點(diǎn)的利率和國(guó)民收入的組合，都不能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的同時(shí)均衡。Yr一、我國(guó)的利率體制1.改革開放以前我國(guó)的利率管理體制—高度集中的利率管制(1949年—1983年)

特點(diǎn)（1）利率水平偏低：實(shí)際利率低（2）利率結(jié)構(gòu)不合理：利差與利比不協(xié)調(diào)，檔次少（3）利率機(jī)制不靈活：不反映市場(chǎng)的變化2.改革開放以后實(shí)行利率管制下的有限浮動(dòng)利率體制（1983年至今）第四節(jié)我國(guó)的利率體制改革（一）利率市場(chǎng)化的含義

利率市場(chǎng)化，是指利率由市場(chǎng)資金的供求狀況來決定，由市場(chǎng)配置資金流向和資金價(jià)格。具體來說，利率市場(chǎng)化是指存貸利率由各商業(yè)銀行根據(jù)資金市場(chǎng)供求變化來自主調(diào)節(jié)，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為引導(dǎo)，以同業(yè)拆借利率為金融市場(chǎng)基礎(chǔ)利率，各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系。二、利率市場(chǎng)化改革我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體思路：先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額。目標(biāo)是，逐步建立由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。（二）我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的總體思路（三）我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程

1993年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》提出了利率市場(chǎng)化改革的基本思想。1996年6月，我國(guó)放開了銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率。1997年6月銀行間債券市場(chǎng)正式啟動(dòng)，同時(shí)放開了銀行間債券市場(chǎng)債券回購和現(xiàn)券交易利率。1998年3月改革再貼現(xiàn)利率及貼現(xiàn)利率的生成機(jī)制，放開了貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率。

1998年5月，中央銀行開始利用公開市場(chǎng)操作。

1999年9月，成功地實(shí)現(xiàn)了