徐工財(cái)務(wù)分析報(bào)告

徐工財(cái)務(wù)分析報(bào)告一、企業(yè)概況 二、企業(yè)資金、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)分析三、企業(yè)獲利情形趨勢(shì)分析 四、企業(yè)償債能力分析 五、企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 六、企業(yè)盈利能力分析 七、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合評(píng)判 八、分析結(jié)論及建議 一、企業(yè)概況徐工集團(tuán)成立于1989年3月，成立24年來(lái)始終保持中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)排頭兵地位，位居世界工程機(jī)械行業(yè)第5位，中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)第122位，中國(guó)制造業(yè)百?gòu)?qiáng)第49位，中國(guó)機(jī)械工業(yè)百?gòu)?qiáng)第4位，是中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)規(guī)模最大、產(chǎn)品品種與系列最齊全、最具競(jìng)爭(zhēng)力和阻礙力的大型企業(yè)集團(tuán)。徐工集團(tuán)年?duì)I業(yè)收入由成立時(shí)的3.86億元，進(jìn)展到2021年突破1000億元，保持行業(yè)首位。徐工集團(tuán)注重技術(shù)創(chuàng)新，建立了以國(guó)家級(jí)技術(shù)中心和江蘇徐州工程機(jī)械研究院為核心的研發(fā)體系，徐工技術(shù)中心在國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心評(píng)判中連續(xù)名列行業(yè)首位。依靠徐工研究院、徐工南京研究院和在建的徐工上海研究院、徐工歐洲研究院，徐工產(chǎn)生了一批代表中國(guó)乃至全球先進(jìn)水平的產(chǎn)品：兩千噸級(jí)全地面起重機(jī)，四千噸級(jí)履帶式起重機(jī)，12噸級(jí)中國(guó)最大的大型裝載機(jī)，百米級(jí)亞洲最高的高空消防車(chē)，第四代智能路面施工設(shè)備等，在全球工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)生了顛覆式阻礙，打破了國(guó)外企業(yè)的全球壟斷。徐工擁有有效授權(quán)專(zhuān)利920項(xiàng)，其中授權(quán)發(fā)明專(zhuān)利27項(xiàng)，100多項(xiàng)產(chǎn)品為國(guó)產(chǎn)首臺(tái)套產(chǎn)品。''全地面起重機(jī)關(guān)鍵技術(shù)開(kāi)發(fā)與產(chǎn)業(yè)化〃和ET110型步履式挖掘機(jī)分別榮獲2020年度、2020年度國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步二等獎(jiǎng)〔行業(yè)一等獎(jiǎng)空缺〕。徐工被國(guó)家發(fā)改委、科技部等五部委聯(lián)合授予、'國(guó)家技術(shù)中心成就獎(jiǎng)〃，被授予國(guó)家首批、江蘇省首個(gè)國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)。徐工建立了覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，在全球建立了280多個(gè)徐工海外代理商為用戶(hù)提供全方位營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，徐工產(chǎn)品已出口到世界158個(gè)國(guó)家和地區(qū)，2021年實(shí)現(xiàn)出口突破13.6億美元，連續(xù)24年保持行業(yè)出口額首位。徐工9類(lèi)主機(jī)、3類(lèi)關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)第1位；5類(lèi)主機(jī)出口量和出口總額連續(xù)位居國(guó)內(nèi)行業(yè)第1位；汽車(chē)起重機(jī)、大噸位壓路機(jī)銷(xiāo)量全球第1位。徐工集團(tuán)秉承''擔(dān)大任、行大道、成大器〃的核心價(jià)值觀和''嚴(yán)格、踏實(shí)、上進(jìn)、創(chuàng)新〃的企業(yè)精神。先后獲得中國(guó)工業(yè)領(lǐng)域的最高獎(jiǎng)''中國(guó)工業(yè)大獎(jiǎng)表彰獎(jiǎng)〃和''全國(guó)五一勞動(dòng)獎(jiǎng)狀〃等榮譽(yù)，公司黨委被中共中央組織部評(píng)為''全國(guó)先進(jìn)基層黨組織〃。2020年榮獲''裝備中國(guó)功勛企業(yè)〃稱(chēng)號(hào)，公司董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記王民榮獲''裝備中國(guó)功勛企業(yè)家〃稱(chēng)號(hào)。徐工集團(tuán)已為抗震救災(zāi)、建設(shè)徐工期望小學(xué)等各類(lèi)社會(huì)公益事業(yè)捐款6200余萬(wàn)元，捐衣物16萬(wàn)余件，被國(guó)家民政部授予''中華慈善獎(jiǎng)〃，被中共中央、國(guó)務(wù)院、中央軍委授予''全國(guó)抗震救災(zāi)英雄集體〃。徐工集團(tuán)的企業(yè)愿景是成為一個(gè)極具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、讓國(guó)人為之自豪的世界頂級(jí)企業(yè)。徐工集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)是，到2021年?duì)I業(yè)收入突破3000億元，躋身世界工程機(jī)械行業(yè)前3強(qiáng)，進(jìn)入世界500強(qiáng)企業(yè)。二、企業(yè)資金結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)分析1、籌資政策分析：年份流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債差異2020年度11,196,969,201.9110,567,764,625.61+629,204,576.2999992020年度20,567,836,898.3712,554,707,586.53+8,013,129,311.842020年度27,887,678,996.7716,321,948,956.85+11,565,730,039.922021年度35,974,870,774.2221,136,997,669.91+14,837,873,104.31結(jié)論：徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份〔以下簡(jiǎn)稱(chēng)徐工機(jī)械〕2020-2021年度融資政策趨于保守型。2、資金結(jié)構(gòu)分析：年份流淌負(fù)債率長(zhǎng)期負(fù)債率資產(chǎn)自有率2020年度70%0.64%29.2%2020年度51%0.77%48.6%2020年度47%9.32%43.7%2021年度47%14.8%38.6%流淌負(fù)債率=流淌負(fù)債總額/總負(fù)債，流淌負(fù)債率是指流淌負(fù)債占總負(fù)債總額的比例。這一指標(biāo)反映一個(gè)公司依靠短期債權(quán)人的程度。該比率越高，說(shuō)明公司對(duì)短期資金的依靠性越強(qiáng).徐工集團(tuán)的流淌負(fù)債率2020年度處于同行業(yè)的前列，在2020年至2021年徐工集團(tuán)的流淌負(fù)債率呈逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明徐工集團(tuán)對(duì)資金的依靠程度有所改善。長(zhǎng)期負(fù)債率是反應(yīng)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。通常是用企業(yè)的非流淌負(fù)債與資產(chǎn)總額的比率進(jìn)行運(yùn)算。長(zhǎng)期負(fù)債率=非流淌負(fù)債/資產(chǎn)總額X100%,該指標(biāo)反映了企業(yè)在清算時(shí)可用于償還非流淌負(fù)債的資產(chǎn)保證，該指標(biāo)越低，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的安全性也就越高。徐工集團(tuán)的長(zhǎng)期負(fù)債率出現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，說(shuō)明徐工集團(tuán)的償債能力有所下降。資產(chǎn)自有率等于公司股東權(quán)益除以資產(chǎn)總值，該比值越高，說(shuō)明公司自有資本越多，負(fù)債越少，其資本結(jié)構(gòu)越健全。徐工集團(tuán)的資產(chǎn)自有率處于同行業(yè)的中等水平，其自有資本還應(yīng)適當(dāng)提高。3、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：年份流淌資產(chǎn)占有率固定資產(chǎn)占有率流淌資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比率2020年度74.3%15.0%479.9%2020年度82.9%9.3%892.1%2020年度80.3%7.4%1085.5%2021年度79.3%12.9%613.3%資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析，要緊是研究流淌資產(chǎn)與總資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，反映這一關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)是流淌資產(chǎn)率，其公式為：流淌資產(chǎn)占有率=流淌資產(chǎn)/總資產(chǎn)。流淌資產(chǎn)占有率越高，說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越重要，其進(jìn)展勢(shì)頭越旺盛；也說(shuō)明企業(yè)當(dāng)期投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金，要比其它時(shí)期、其它企業(yè)投入的多；徐工集團(tuán)的流淌資產(chǎn)占有率處于同行業(yè)的較高水平，說(shuō)明其進(jìn)展勢(shì)頭旺盛，然而2021年度的流淌資產(chǎn)占有率顯現(xiàn)下降，因此徐工集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)人需要對(duì)此作出正確決策，使此類(lèi)狀況得以改善。三、償債能力分析〔一〕短期償債能力1、營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金=流淌資產(chǎn)-流淌負(fù)債徐工機(jī)械從2020年到2021年?duì)I運(yùn)資本如下： 單位：元項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年流淌資產(chǎn)11,196,969,201.9120,567,836,898.3727,887,678,996.7735,974,870,774.22流淌負(fù)債10,567,764,625.6112,554,707,586.5316,321,948,956.8521,136,997,669.91營(yíng)運(yùn)資金629,204,576.308,013,129,311.8411,565,730,039.9214,837,873,104.312、流淌比率流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債徐工機(jī)械從2020年到2021年流淌比率如下： 單位：元項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年流淌資產(chǎn)11,196,969,201.9120,567,836,898.3727,887,678,996.7735,974,870,774.22流淌負(fù)債10,567,764,625.6112,554,707,586.5316,321,948,956.8521,136,997,669.91流淌比率1.061.641.711.703、速動(dòng)比率〔速動(dòng)比率=〔流淌資產(chǎn)-存貨〕/流淌負(fù)債徐工機(jī)械從2020年到2021年速動(dòng)比率如下： 單位：元項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年流淌資產(chǎn)11,196,969,201.9120,567,836,898.3727,887,678,996.7735,974,870,774.22存貨3,499,204,286.895,729,414,225.946,721,314,861.726,534,316,299.28流淌負(fù)債10,567,764,625.6112,554,707,586.5316,321,948,956.8521,136,997,669.91

速動(dòng)比率0.731.181.301.394、保守的速動(dòng)比率保守速動(dòng)比率=〔貨幣資金+短期證券投資凈額+應(yīng)收賬款凈額〕/流淌負(fù)債徐工機(jī)械從2020年到2021年保守的速動(dòng)比率如下：?jiǎn)挝唬涸?xiàng)目2020年2020年2020年2021年貨幣資金5,032,914,019.959,096,550,840.508,367,641,471.986,982,422,357.80短期證券投資凈額應(yīng)收賬款凈額1,827,505,976.803,897,100,401.839,771,632,580.5517,739,672,176.84流淌負(fù)債10,567,764,625.6112,554,707,586.5316,321,948,956.8521,136,997,669.91保守的流淌比率0.651.031.111.175、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=〔貨幣資金+短期投資凈額〕/流淌負(fù)債徐工機(jī)械從200年到2021年現(xiàn)金比率如下： 單位：元項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年貨幣資金5,032,914,019.959,096,550,840.508,367,641,471.986,982,422,357.80短期投資凈額流淌負(fù)債10,567,764,625.6112,554,707,586.5316,321,948,956.8521,136,997,669.91現(xiàn)金比率0.480.720.510.33〔二〕長(zhǎng)期償債能力1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=〔負(fù)債總額/資產(chǎn)總額〕X100%徐工機(jī)械從2020年到2021年資產(chǎn)負(fù)債率如下：?jiǎn)挝唬涸?xiàng)目2020年2020年2020年2021年

資產(chǎn)總額15,072,186,168.3524,801,122,459.1334,713,516,841.3745,358,935,029.53負(fù)債總額10,663,887,381.3512,745,367,249.0319,558,671,956.8527,835,922,145.12資產(chǎn)負(fù)債率70.8%51.4%56.3%61.4%2、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=〔負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額〕X100%徐工機(jī)械從2020年到2021年產(chǎn)權(quán)比率如下： 單位：元項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年負(fù)債總額10,663,887,381.3512,745,367,249.0319,558,671,956.8527,835,922,145.12所有者權(quán)益總額4,408,298,787.0012,055,755,210.1015,154,844,884.5217,523,012,884.41產(chǎn)權(quán)比率241.9%105.7%129.1%158.9%3、有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率=【負(fù)債總額/〔所有者權(quán)益一無(wú)形資產(chǎn)〕】X100%徐工機(jī)械從2020年到2021年有形凈值債務(wù)率如下：?jiǎn)挝唬涸?xiàng)目2020年2020年2020年2021年負(fù)債總額10,663,887,381.3512,745,367,249.0319,558,671,956.8527,835,922,145.12所有者權(quán)益4,408,298,787.0012,055,755,210.1015,154,844,884.5217,523,012,884.41無(wú)形資產(chǎn)1,037,508,740.061,144,252,730.681,325,782,454.021,917,186,881.85有形凈值債務(wù)率316.4%116.8%141.4%178.4%4、已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=〔利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用〕/利息費(fèi)用=1+利潤(rùn)總額/利息費(fèi)用徐工機(jī)械從2020年到2021年利息償付倍數(shù)如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年利潤(rùn)總額207,494339,629394,815281,940利息費(fèi)用3,120-3867,86630,871已獲利息倍數(shù)67.5-878.951.210.1注：紅色字體表示本年度利息費(fèi)用為負(fù)值?！踩硟攤芰ν袠I(yè)比較1、2020年度償債能力比較徐工集團(tuán)2020年度償債能力指標(biāo)表指標(biāo)徐工集團(tuán)行業(yè)均值行業(yè)高值行業(yè)低值1、營(yíng)運(yùn)資本（百萬(wàn)元）629.2046508.21957,596.9377-24,714.09452、流淌比率1.061.7158.0690.0013、速動(dòng)比率0.730.6274.8930.0004、保守速動(dòng)比率0.650.62022.83000.28895、現(xiàn)金比率0.480.5464.8900.0006、資產(chǎn)負(fù)債率〔％〕70.874.9661,501.39010.4307、產(chǎn)權(quán)比率2.41901.81055.14290.10428、有形凈值債務(wù)率3.16362.02606.82810.11759、已獲利息倍數(shù)67.57.9176532.5435-8.6807另外，徐工科技的證星－假設(shè)山風(fēng)向標(biāo)上市公司財(cái)務(wù)測(cè)評(píng)系統(tǒng)綜合得分為73.74,機(jī)械儀器行業(yè)排名第4。（截至目前，該行業(yè)已公布2020年報(bào)總數(shù)165家）償債能力處于同行業(yè)中游，償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)小。投資者能夠做一樣性投資，并保持對(duì)其經(jīng)營(yíng)進(jìn)展的關(guān)注。資產(chǎn)負(fù)債治理能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分挖掘潛力，使公司進(jìn)展再上臺(tái)階，給股東更大回報(bào)。

2、2020年度償債能力比較。徐工機(jī)械2020年度償債能力指標(biāo)表指標(biāo)徐工機(jī)械行業(yè)均值行業(yè)高值行業(yè)低值1、營(yíng)運(yùn)資本（百萬(wàn)元）801.3129744.70535501.685-250.0192、流淌比率1.641.26713.0760.74983、速動(dòng)比率1.180.82281.92120.30214、保守速動(dòng)比率1.030.56931.74980.21785、現(xiàn)金比率0.720.28991.10270.08086、資產(chǎn)負(fù)債率〔％〕51.465.791487.422719.44887、產(chǎn)權(quán)比率1.0571.92325.10960.19058、有形凈值債務(wù)率1.1681.92326.36170.19649、已獲利息倍數(shù)-878.96.548279.4222-0.0419償債能力處于同行業(yè)中游，償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)小。投資者能夠做一樣性投資，并保持對(duì)其經(jīng)營(yíng)進(jìn)展的關(guān)注。資產(chǎn)負(fù)債治理能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分挖掘潛力，使公司進(jìn)展再上臺(tái)階，給股東更大回報(bào)。3、2020年度償債能力比較。徐工機(jī)械2020年度償債能力指標(biāo)表指標(biāo)徐工機(jī)械行業(yè)均值行業(yè)高值行業(yè)低值1、營(yíng)運(yùn)資本〔百萬(wàn)元〕1156.573744.70535501.685-250.0192、流淌比率1.711.26713.0760.74983、速動(dòng)比率1.300.82281.92120.30214、保守速動(dòng)比率1.110.56931.74980.21785、現(xiàn)金比率0.510.28991.10270.08086、資產(chǎn)負(fù)債率〔％〕56.365.791487.422719.44887、產(chǎn)權(quán)比率1.2911.92325.10960.19058、有形凈值債務(wù)率1.4141.92326.36170.19649、已獲利息倍數(shù)51.26.548279.4222-0.0419償債能力處于同行業(yè)中游，償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)小。投資者能夠做一樣性投資，并保持對(duì)其經(jīng)營(yíng)進(jìn)展的關(guān)注。資產(chǎn)負(fù)債治理能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分挖掘潛力，使公司進(jìn)展再上臺(tái)階，給股東更大回報(bào)。2020年,公司起重機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械和路面機(jī)械國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率保持第一;公司混凝土機(jī)械和鏟運(yùn)機(jī)械國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率排名分別為第三和第五。公司核心產(chǎn)品的行業(yè)地位十分突出。4、2021年度償債能力比較。徐工機(jī)械2021年度償債能力指標(biāo)表指標(biāo)徐工機(jī)械行業(yè)均值行業(yè)高值行業(yè)低值1、營(yíng)運(yùn)資本（百萬(wàn)元）1483.787744.70535501.685-250.0192、流淌比率1.701.26713.0760.74983、速動(dòng)比率1.390.82281.92120.3021

4、保守速動(dòng)比率1.170.56931.74980.21785、現(xiàn)金比率0.330.28991.10270.08086、資產(chǎn)負(fù)債率〔％〕61.465.791487.422719.44887、產(chǎn)權(quán)比率1.5891.92325.10960.19058、有形凈值債務(wù)率1.7841.92326.36170.19649、已獲利息倍數(shù)10.16.548279.4222-0.0419償債能力已有大幅度提升，償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)逐步減小。投資者仍舊應(yīng)該保持做一樣性投資，并保持對(duì)其經(jīng)營(yíng)進(jìn)展的關(guān)注。資產(chǎn)負(fù)債治理能力處于同行業(yè)中游水平，但仍有明顯不足，公司應(yīng)當(dāng)花大力氣，充分挖掘潛力，使公司進(jìn)展再上臺(tái)階，給股東更大回報(bào)。〔三〕償債能力歷史分析1、營(yíng)運(yùn)資本項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械629.2046801.31291156.5731483.787行業(yè)均值747.9243行業(yè)高值5213.7963行業(yè)低值-132.6804

營(yíng)運(yùn)資本是指流淌資產(chǎn)總額減流淌負(fù)債總額后的剩余部分，也稱(chēng)凈營(yíng)運(yùn)資本，它意味著企業(yè)的流淌資產(chǎn)在償還全部流淌負(fù)債后還有多少剩余。從圖表中所例示的數(shù)據(jù)能夠看出，近幾年徐工機(jī)械的營(yíng)運(yùn)資本額處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2021年最高。追溯2020年，徐工機(jī)械于2020年9月完成了在統(tǒng)一操縱下和非統(tǒng)一操縱下，分別合并或收購(gòu)了二家公司；因此2020年?duì)I運(yùn)資本絕對(duì)值低于同業(yè)均值水平。從對(duì)2020年至2021

年來(lái)的營(yíng)運(yùn)資本變化情形，我們能夠看出，近些年徐工機(jī)械的不能償債的風(fēng)險(xiǎn)逐年降低，償債能力逐年增強(qiáng)。2、流淌比率項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械1.061.641.711.70行業(yè)均值1.2504---行業(yè)高值4.6079---行業(yè)低值0.8115---2009年徐工機(jī)械流淌比率是流淌資產(chǎn)與流淌負(fù)債的比值。流淌比率的內(nèi)涵是每1元流淌負(fù)債有多少元流淌資產(chǎn)作保證，反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。圖中所例示的是徐工機(jī)械與同行業(yè)近些年的流淌比率財(cái)務(wù)指標(biāo)。從徐工機(jī)械在同業(yè)中的排名和行業(yè)均值能夠看出，徐工機(jī)械近些年的流淌比率值的變化與同業(yè)變化趨勢(shì)相同。由2021年資產(chǎn)負(fù)債表能夠看出，在流淌資產(chǎn)項(xiàng)目中，除貨幣資金和應(yīng)收賬款金額，比上年度有所增加外，流淌資產(chǎn)的其他項(xiàng)目金額，比上年度有所減少；流淌負(fù)債項(xiàng)目中，應(yīng)交稅費(fèi)中的應(yīng)交增值稅和應(yīng)交企業(yè)所得稅的金額，比上年度增加幅度專(zhuān)門(mén)大。說(shuō)明公司在2021年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入比前幾年有專(zhuān)門(mén)大增長(zhǎng)。由于與營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的流淌負(fù)債項(xiàng)目金額的上升，而引起公司流淌比率的略微下降。由于機(jī)械設(shè)備制造行業(yè)的流淌比率均值遠(yuǎn)低于財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值，相對(duì)處于較低的位置。徐工機(jī)械近些年的流淌比率又時(shí)而處于行業(yè)均值以下，在這方面期望治理層引起足夠的重視。3、速動(dòng)比率項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年TOC\o"1-5"\h\z徐工機(jī)械 0.73 1.18 1.30 1.39行業(yè)均值 0.8725 - - -行業(yè)高值 3.0576 - - -行業(yè)低值 0.3744 - - -

速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流淌負(fù)債的比值。所謂速動(dòng)資產(chǎn)是流淌資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動(dòng)比率的內(nèi)涵是每1元流淌負(fù)債由多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保證。從上圖中能夠看出徐工機(jī)械近兩年的速動(dòng)比率有向好趨勢(shì)，2020年比2020年有所提高。近幾年徐工機(jī)械的速動(dòng)比率在這幾年內(nèi)有所調(diào)動(dòng)后，總體上依舊趨于好的方向進(jìn)展。從財(cái)務(wù)報(bào)表中，我們不難發(fā)覺(jué)，在流淌負(fù)債額增長(zhǎng)的情形下，徐工機(jī)械的速動(dòng)比率指標(biāo)的趨好，要緊是存貨的有效下降。近幾年，同業(yè)的速動(dòng)指標(biāo)有下降態(tài)勢(shì)。而徐工機(jī)械與同行業(yè)速動(dòng)比率指標(biāo)相比，該項(xiàng)指標(biāo)向趨好方向進(jìn)展，差距在縮小。4、保守速動(dòng)比率項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械0.651.031.111.17行業(yè)均值0.6202---行業(yè)高值2.8300---行業(yè)低值0.2889---徐工機(jī)械保守速動(dòng)比率是指保守速動(dòng)資產(chǎn)與流淌負(fù)債的比值，保守速動(dòng)資產(chǎn)一樣是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應(yīng)收賬款凈額的總和。徐工機(jī)械的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，近幾年沒(méi)有交易性金融資產(chǎn)。因此，徐工機(jī)械近幾年的保守速動(dòng)資產(chǎn)確實(shí)是貨幣資金與應(yīng)收賬款凈額之和。從圖中所例示的數(shù)據(jù)能夠看出，徐工機(jī)械2020年的保守速動(dòng)比率好于前一年；同時(shí)超過(guò)同行業(yè)的均值。從2020、2020、2020、2021年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析得出，2020年-2021年的保守速動(dòng)比率分別比2020年增長(zhǎng)。說(shuō)明該公司這幾年里在經(jīng)營(yíng)治理上有所改善。5、現(xiàn)金比率項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械0.480.720.510.33行業(yè)均值0.3149行業(yè)高值1.8394---2009年徐工機(jī)械現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流淌負(fù)債的比值?，F(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項(xiàng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是隨時(shí)能夠變現(xiàn)。從圖中所例示的數(shù)據(jù)能夠看出，徐工機(jī)械近幾年的現(xiàn)金比率指數(shù)波動(dòng)下降，趨勢(shì)有所惡化。2020、2020二年的現(xiàn)金比率指標(biāo)值都高于行業(yè)均值。2020年比2020年有所提增，然而，從2020年到2021年徐工集團(tuán)的現(xiàn)金比率呈明顯下降趨勢(shì)，2020年徐工機(jī)械在同行業(yè)排名也有所下降。由此說(shuō)明現(xiàn)在徐工機(jī)械的付現(xiàn)能力需要提高，公司的短期償債能力在同行業(yè)中屬于較弱的，徐工集團(tuán)的相關(guān)負(fù)責(zé)人需要對(duì)現(xiàn)狀進(jìn)行考察進(jìn)而進(jìn)行改善。6、資產(chǎn)負(fù)債率〔%〕項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械70.851.456.361.4行業(yè)均值64.4186---行業(yè)高值83.7210---行業(yè)低值15.4706徐工機(jī)械資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也確實(shí)是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱(chēng)之為債務(wù)比率。資產(chǎn)負(fù)債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過(guò)借債籌資的。用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，同時(shí)也能反映企業(yè)在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的愛(ài)護(hù)程度。從上圖以及相關(guān)年度財(cái)務(wù)報(bào)表能夠看出，近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，這與總資產(chǎn)和負(fù)債總額的改變有關(guān)。從行業(yè)均值來(lái)看，徐工機(jī)械始終高于同行業(yè)均值，徐工機(jī)械的資產(chǎn)負(fù)債率是屬于比較高，長(zhǎng)期償債能力還存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。7、產(chǎn)權(quán)比率項(xiàng)目2020年 2020年 2020年 2021年徐工機(jī)械2.419 1.057 1.291 1.589行業(yè)均值1.8105 - - -行業(yè)高值5.1429 - - -2009年徐工機(jī)械產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之間的比率，也稱(chēng)之為債務(wù)股權(quán)比率。它也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。所有者權(quán)益確實(shí)是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債能力是以?xún)糍Y產(chǎn)為物質(zhì)保證的。產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率的區(qū)別為：產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性，以及所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力；資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于揭示總資本中有多少是靠負(fù)債取得的，說(shuō)明債權(quán)人權(quán)益的受保證程度。通過(guò)對(duì)上圖的分析，2020年比2020年的產(chǎn)權(quán)比率有所下降，而且下降幅度相對(duì)較大。近幾年，徐工機(jī)械的產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值始終高于行業(yè)均值。8、有形凈值債務(wù)率項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械3.1641.1681.4141.784行業(yè)均值1.8105---行業(yè)高值6.1121----行業(yè)低值0.1054---

徐工機(jī)械有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是所有者權(quán)益減去無(wú)形資產(chǎn)凈值后的凈值。即所有者具有所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值。有形凈值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，說(shuō)明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的被愛(ài)護(hù)程度。通過(guò)對(duì)上圖的分析，能夠看出徐工機(jī)械的有形凈值債務(wù)率從2020年到2021年趨于波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)。上升值接近有形凈值債務(wù)率的行業(yè)均值。2020年有形凈值債務(wù)率比2020年有大幅度回落。由此，徐工機(jī)械此項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，在行業(yè)中的排名，也有所變化。9、已獲利息倍數(shù)項(xiàng)目2020年2020年2020年2021年徐工機(jī)械67.5-878.951.210.1行業(yè)均值7.9176---行業(yè)高值532.5435---行業(yè)低值-8.6807---

2009年已獲利息倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，它說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益相當(dāng)于利息費(fèi)用的多少倍，其數(shù)額越大企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。通常情形下，該指標(biāo)大于1，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)能賺取比資金成本更高的利潤(rùn)；該指標(biāo)小于1了，說(shuō)明其差不多無(wú)力賺取大于資金成本的利潤(rùn)，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變大。通過(guò)分析能夠看出，徐工機(jī)械近幾年的已獲利息倍數(shù)呈下降態(tài)勢(shì)。由于2020年的利息費(fèi)用顯現(xiàn)負(fù)值，因此，相應(yīng)地2020年的已獲利息倍數(shù)顯現(xiàn)大幅度變化。而單單從2020年的數(shù)據(jù)來(lái)看從同行業(yè)均值分析，所屬行業(yè)的均值差不多是大于行業(yè)均值的8至9倍。對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告資料分析得出，近幾年已獲利息倍數(shù)有所下降，一是徐工機(jī)械利息費(fèi)用逐年增長(zhǎng)，二是利潤(rùn)總額的相對(duì)下降?！菜摹硨?duì)徐工機(jī)械償債能力指標(biāo)分析的小結(jié)通過(guò)對(duì)徐工機(jī)械2020至2021年度的償債能力指標(biāo)的分析，我們不難看出，徐工機(jī)械的償債能力指標(biāo)，在同行業(yè)公司的排名總體較后。短期償債能力指標(biāo)在同行業(yè)均值上下徘徊。由于徐工機(jī)械的存貨高于同業(yè)平均數(shù)值，是造成短期償債能力指標(biāo)普遍低于行業(yè)平均水平的緣故之一。長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)在同行業(yè)中處于低位。這可能是2020年實(shí)施的合并和收購(gòu)策略后，還處于磨合期，有關(guān)經(jīng)營(yíng)治理還需要理順。從分析相關(guān)數(shù)據(jù)過(guò)程中我們能夠發(fā)覺(jué)，徐工機(jī)械在償債能力的個(gè)別指標(biāo)上表現(xiàn)凸出。這可能是我們沒(méi)有采集到有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，沒(méi)能分析相關(guān)明細(xì)數(shù)據(jù)而造成運(yùn)算上的差異?，F(xiàn)有的償債能力分析是建立在清算基礎(chǔ)而非連續(xù)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上的。長(zhǎng)期以來(lái)，對(duì)償債能力的分析是建立在對(duì)企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行清盤(pán)變賣(mài)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，同時(shí)認(rèn)為企業(yè)的債務(wù)應(yīng)該由企業(yè)的資產(chǎn)作保證。而正常連續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)償還債務(wù)要依靠企業(yè)穩(wěn)固的現(xiàn)金流入，因此償債能力的分析假如不包括對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析就有失偏頗。我國(guó)企業(yè)只能以連續(xù)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)而非清算基礎(chǔ)來(lái)判定企業(yè)的償債能力，否那么評(píng)判的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力?，F(xiàn)有的償債能力分析是一種靜態(tài)性的，而不是動(dòng)態(tài)性的。只重視了一種靜態(tài)成效，而沒(méi)有充分重視在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中的償債能力；只重視了某一時(shí)點(diǎn)上的償債能力，而不重視達(dá)到這一時(shí)點(diǎn)之前積存的過(guò)程。現(xiàn)有的償債能力分析沒(méi)有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。關(guān)于長(zhǎng)期性的債務(wù)，本金數(shù)額龐大，到期一次還本，必須有一個(gè)利潤(rùn)或現(xiàn)金流入積存的過(guò)程，否那么企業(yè)必定會(huì)感到龐大的財(cái)務(wù)壓力。如此一個(gè)積存過(guò)程應(yīng)該也必須在償債分析中充分反映，以利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的正確決策。此外，徐工機(jī)械通過(guò)09年完成多項(xiàng)合并項(xiàng)目及10年的非公布定向發(fā)行一般股等形式，擴(kuò)大了整體規(guī)模，調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加了起重機(jī)占公司要緊銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的地位，加快了新型起重機(jī)設(shè)備的研制。與三一重工、中聯(lián)重科等企業(yè)占據(jù)了國(guó)內(nèi)起重機(jī)業(yè)務(wù)的90%份額，近期銷(xiāo)售額達(dá)到世界專(zhuān)業(yè)設(shè)備制造業(yè)的第九名，成為中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)。通過(guò)上述的財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知，徐工機(jī)械通過(guò)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模提高付現(xiàn)能力，使償債能力正在逐步提高，且部分指標(biāo)達(dá)到了所在行業(yè)的優(yōu)良水平，更好的保證了債權(quán)人的債務(wù)償付力，為企業(yè)的健康進(jìn)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。另外，由于我們所獵取的數(shù)據(jù)有限，對(duì)2020-2021年度徐工集團(tuán)的償債能力未進(jìn)行深入分析，可能與現(xiàn)實(shí)情形有所差異，使得本次償債能力分析未能做到全面周到，對(duì)此只能深表遺憾。四、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析1.營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)項(xiàng)目2020202020202021總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.731.020.950.71流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.851.231.180.89固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8.8510.4912.825.48存貨周轉(zhuǎn)率4.773.453.893.85應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.545.243.141.58總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔TotalAssetsTurnover〕是指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率，是綜合評(píng)判企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。就徐工集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而言，近四年〔2020-2021〕來(lái)其周轉(zhuǎn)率由1.73下降到0.71，反映出公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率出現(xiàn)逐年降低的趨勢(shì)，銷(xiāo)售能力降低。流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流淌性最強(qiáng)的流淌資產(chǎn)角度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示阻礙企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的要緊因素。就流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，其由1.85下降到0.89，流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率明顯降低，需要補(bǔ)充流淌資金參加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金白費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率在2020年~2020年增長(zhǎng)較快，在2021年顯現(xiàn)大幅下降。說(shuō)明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用率降低，可能會(huì)阻礙企業(yè)的獲利能力。存貨周轉(zhuǎn)率也出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但下降的幅度較小，反映出，徐工集團(tuán)受全球金融危機(jī)的阻礙，銷(xiāo)售顯現(xiàn)下滑，存貨增加的現(xiàn)實(shí)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2020年的10.54驟降至2021年的1.58，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率答復(fù)降低，反映出在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的阻礙下，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多的呆滯在應(yīng)收賬款上，阻礙了正常的資金周轉(zhuǎn)。以上各指標(biāo)，都在一定程度上表達(dá)了在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景下，徐工的營(yíng)運(yùn)能力顯現(xiàn)了較大問(wèn)題，需要針對(duì)性的予以解決。五、企業(yè)盈利能力分析盈利能力分析指標(biāo)項(xiàng)目2020202020202021資產(chǎn)利潤(rùn)率13.77%13.69%11.37%6.22%資產(chǎn)凈利率11.36%11.77%9.73%5.44%權(quán)益資本凈利率38.84%16.65%18.22%14.09%銷(xiāo)售毛利率19.36%21.69%20.68%21.75%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率9.69%13.15%11.82%7.81%銷(xiāo)售利潤(rùn)率10.02%13.47%11.97%8.77%銷(xiāo)售凈利率8.27%11.57%10.25%7.67%資產(chǎn)利潤(rùn)率，是反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，是指企業(yè)在一定時(shí)刻內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)與同期資產(chǎn)平均占用額的比率。資產(chǎn)利潤(rùn)率與資產(chǎn)凈利率都反映企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力，近四年來(lái)，這兩項(xiàng)指標(biāo)都出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，說(shuō)明徐工機(jī)械在經(jīng)濟(jì)危機(jī)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控下，資產(chǎn)盈利能力下降較快，需要調(diào)整資產(chǎn)的構(gòu)成，增加盈利資產(chǎn)的比重。權(quán)益資本凈利率在2020年增長(zhǎng)達(dá)到頂峰，隨后增長(zhǎng)率顯現(xiàn)大幅下挫，說(shuō)明權(quán)益資本盈利能力也出現(xiàn)仙劍趨勢(shì)。就銷(xiāo)售毛利率來(lái)說(shuō)，總體來(lái)說(shuō)徐工機(jī)械的銷(xiāo)售毛利是呈上升狀態(tài)。而主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率和銷(xiāo)售凈利率差不多上先上升后下降的趨勢(shì)，增長(zhǎng)率受行業(yè)和經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境阻礙顯著。六、企業(yè)進(jìn)展能力分析進(jìn)展能力分析指標(biāo)項(xiàng)目2020202020202021銷(xiāo)售增長(zhǎng)率1.0021.81%30.77%-2.54%利潤(rùn)增長(zhǎng)率1.0070.44%15.77%-27.02%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率1.0064.55%39.97%30.67%營(yíng)運(yùn)資金增長(zhǎng)率1.0073.52%44.33%28.29%固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率1.002.81%7.10%128.33%〔注：以上指標(biāo)皆以2020年為基期〕受制于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控阻礙，徐工大型機(jī)械的銷(xiāo)售遇到專(zhuān)門(mén)大困難。銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和利潤(rùn)增長(zhǎng)率在經(jīng)歷2020~2020年連續(xù)增長(zhǎng)之后，在2021年顯現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，而且利潤(rùn)增長(zhǎng)率的下降尤為龐大，反映出銷(xiāo)售顯現(xiàn)了較大問(wèn)題，需要積極拓寬銷(xiāo)售渠道，克服阻礙銷(xiāo)售的不利因素。就總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營(yíng)運(yùn)資金增長(zhǎng)率而言，從2020~2021年，二者都有專(zhuān)門(mén)大的下降，反映出在經(jīng)濟(jì)不景氣的情形下，總資產(chǎn)和營(yíng)運(yùn)資金的增長(zhǎng)都收到了專(zhuān)門(mén)大的限制，阻礙了企業(yè)的長(zhǎng)期進(jìn)展能力的提高。在其他指標(biāo)都呈下降的趨勢(shì)時(shí)，固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率卻出現(xiàn)直線(xiàn)上升的狀態(tài)，反映出徐工機(jī)械在機(jī)械行業(yè)不行的形勢(shì)下，增加固定資產(chǎn)投資速度的加快，為以后占據(jù)更大的市場(chǎng)份額奠定基礎(chǔ)。七、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合評(píng)判〔一〕杜邦分析圖

〔注：上圖分別為2021年和2020年的杜邦分析圖〕2.圖中各財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系能夠看出杜邦分析法實(shí)際上從兩個(gè)角度來(lái)分析財(cái)務(wù)，一是進(jìn)行了內(nèi)部治理因素分析，二是進(jìn)行了資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)分析。權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率乂權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=1小〔1一資產(chǎn)負(fù)債率〕資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率乂總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)?銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入?總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+總資產(chǎn)3.杜邦分析財(cái)務(wù)指標(biāo)〔1〕權(quán)益凈利率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。它反映所有者投入資本的獲利能力，同時(shí)反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率，它的高低取決于總資產(chǎn)利潤(rùn)率和權(quán)益總資產(chǎn)率的水平。決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個(gè)方面--權(quán)益乘數(shù)、銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)比率分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)治理比率?！?〕權(quán)益乘數(shù)要緊受資產(chǎn)負(fù)債率阻礙。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來(lái)較多地杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了較多地風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合性的指標(biāo)，同時(shí)受到銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的阻礙?！?〕資產(chǎn)凈利率也是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，綜合性也較強(qiáng)。它是銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，要進(jìn)一步從銷(xiāo)售成果和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)兩方面來(lái)分析。銷(xiāo)售凈利率反映了企業(yè)利潤(rùn)總額與銷(xiāo)售收入的關(guān)系，從那個(gè)意義上看提高銷(xiāo)售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。要想提高銷(xiāo)售凈利率：一是要擴(kuò)大銷(xiāo)售收入；二是降低成本費(fèi)用。而降低各項(xiàng)成本費(fèi)用開(kāi)支是企業(yè)財(cái)務(wù)治理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。通過(guò)各項(xiàng)成本費(fèi)用開(kāi)支的列示，有利于企業(yè)進(jìn)行成本